第二講 股票.ppt

1、第二講 股票,股票是股份制公司簽發(fā)給出資人的股份資本所有權(quán)的書面憑證。股票持有人就是股份制公司的股東。 對(duì)于認(rèn)購(gòu)股票的人來說，購(gòu)買股票是一種證券投資行為。,第一節(jié) 股份有限公司,一、股份有限公司的性質(zhì)和特征 股份公司是隨著商品經(jīng)濟(jì)和社會(huì)化大生產(chǎn)的發(fā)展而形成的一種典型的企業(yè)財(cái)產(chǎn)制度，它是通過發(fā)行股票把分散資金集中起來的企業(yè)組織形式。股份公司對(duì)外享有獨(dú)立的民事權(quán)利，承擔(dān)民事義務(wù)和責(zé)任，是依法獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的法人。,股份公司的一般性質(zhì)： 1、獨(dú)立的法人資格 2、以股份籌資的形式組建（典型的資合公司，與股東信用無關(guān)） 3、其股份投資具有永久性 4、所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離,由于各國(guó)法律體系不同，股份公司在國(guó)際上

2、有四種： 股份有限公司 有限責(zé)任公司 無限責(zé)任公司 兩合公司 我國(guó)公司法規(guī)定：所稱公司是指依照公司法在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的有限責(zé)任公司和股份有限公司。,股份有限公司的特征： 1、承擔(dān)有限民事責(zé)任 兩個(gè)層面：股東、公司 2、資本總額劃分為相等金額的股份 同股同權(quán) 3、可向社會(huì)公開發(fā)行股票 財(cái)務(wù)公開 4、股東人數(shù)有下限無上限 最少不得少于5人,股東的權(quán)利,參加股東大會(huì) 投票表決權(quán)：固有權(quán)利 收益分配權(quán) 經(jīng)營(yíng)參與權(quán)：建議、質(zhì)詢經(jīng)營(yíng)事項(xiàng) 股份轉(zhuǎn)讓權(quán) 資產(chǎn)索償權(quán) 查閱權(quán)：公司章程、股東大會(huì)記錄、財(cái)務(wù)報(bào)告 訴訟權(quán),二、股份有限公司的設(shè)立 （一）設(shè)立方式 發(fā)起設(shè)立、募集設(shè)立 （二）設(shè)立條件 1、發(fā)起人的有關(guān)規(guī)定（

3、不得少于5人，半數(shù)以上在中國(guó)境內(nèi)有居所） 2、法定資本最低限額（1000萬元人民幣） 3、發(fā)行和籌辦事項(xiàng)合法 4、發(fā)行人必須制定公司章程并經(jīng)創(chuàng)立大會(huì)通過 5、有公司名稱并建立合乎要求的組織機(jī)構(gòu) 6、有固定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件,（三）設(shè)立程序 1、準(zhǔn)備 2、申請(qǐng)與審批 3、募集股份 4、創(chuàng)立大會(huì) 5、登記注冊(cè),三、股份有限公司的組織結(jié)構(gòu) （一）股東大會(huì) 1、股東大會(huì)的種類：創(chuàng)立大會(huì)、年度大會(huì)、臨時(shí)股東大會(huì) 2、股東大會(huì)的職權(quán) 3、股東大會(huì)的召開 （二）董事會(huì) （三）經(jīng)理 （四）監(jiān)事會(huì),四、股份有限公司的財(cái)務(wù) 我國(guó)對(duì)股份有限公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)進(jìn)行管理的規(guī)章體系 （一）資金募集 資金需要量

4、的確定、籌資方式的選擇、籌資決策分析 （二）資金投放 長(zhǎng)期投資管理、短期投資管理 （三）收益分配 彌補(bǔ)虧損、提取法定盈余公積金、提取公益金、支付優(yōu)先股股利、提取任意盈余公積金、支付普通股股利。,五、股份有限公司的變更、破產(chǎn)和解散 （一）變更 合并（吸收合并、新設(shè)合并）、分立（新設(shè)分立、派生分立）、轉(zhuǎn)換（go public & private） （二）破產(chǎn) 法律規(guī)定，股份有限公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)即可被依法宣告破產(chǎn)。 股份有限公司破產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)是“現(xiàn)金流量標(biāo)準(zhǔn)”，即債權(quán)人向公司提出要求而公司無法清償其無爭(zhēng)議的債務(wù)，那么這就是公司不能清償?shù)某浞肿C據(jù)。,破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的清償順序 1、清算費(fèi)用、公司職工工資和勞動(dòng)

5、保險(xiǎn)費(fèi)用； 2、公司所欠稅款； 3、公司債務(wù)； 清償完畢若仍有剩余，則由公司按照股東 持有的股份比例進(jìn)行分配。,（三）解散 期滿解散、決議解散、合并或分立解散、破產(chǎn)解散、法律強(qiáng)制解散。,一、股票的定義 股票是有價(jià)證券的一種主要形式。根據(jù)我國(guó)公司法規(guī)定，股票是指股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。 股票的簽發(fā)主體是股份有限公司；股票的基本功能是證明股東持有的股份，在股份有限公司，股份采取股票的形式。,第二節(jié) 股票的性質(zhì)和特征,二、股票的性質(zhì) 1、股票是一種有價(jià)證券 2、股票是一種要式證券 3、股票是一種證權(quán)證券 4、股票是一種資本證券 5、股票是一種綜合權(quán)利證券,三、股票的特征 一說：收益

6、性、風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性、永久性、參與性、波動(dòng)性 一說：不返還性、流通性、風(fēng)險(xiǎn)性、收益性、經(jīng)營(yíng)參與性、責(zé)權(quán)同一性、責(zé)任有限性,一、普通股票和優(yōu)先股票 （一）普通股票 普通股票是指在公司的經(jīng)營(yíng)管理和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對(duì)企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)。它構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種基本形式，是發(fā)行量最大、最為重要的股票種類。 目前在上海和深圳交易所上市交易的股票都是普通股票，俗稱流通股或社會(huì)公眾股。,第三節(jié) 股票的分類,1、普通股的基本特征 （1）標(biāo)準(zhǔn)的股票 （2）風(fēng)險(xiǎn)最大的股票 2、普通股的功能 （1）籌資功能 （2）投資功能

7、,3、普通股股東的權(quán)利與義務(wù) （1）權(quán)利 A、公司重大決策的參與權(quán) B、公司盈余和剩余資產(chǎn)的分配權(quán) C、選擇管理者的權(quán)利 D、其他權(quán)利，如優(yōu)先認(rèn)股權(quán)等 （2）義務(wù),（二）優(yōu)先股票 1、定義 優(yōu)先股票與普通股票相對(duì)應(yīng)，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利（如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)）的股票。 優(yōu)先股在某些方面享有較普通股優(yōu)先的權(quán)利外，其在另外一些方面的權(quán)利又受到一定限制，在其收益模式上，兼有債券的若干特點(diǎn)，所以它是一種特殊的股票。,2、優(yōu)先股的特征： （1）股息率固定，且發(fā)行時(shí)事先確定。 （2）股息分派優(yōu)先。 （3）剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先。 （4）一般無表決權(quán)。 3、優(yōu)先股票的種類 （1）累積優(yōu)先股票和非累積

8、優(yōu)先股票 （2）參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票 （3）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票 （4）可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票 （5）股息率可調(diào)整優(yōu)先股和股息率固定優(yōu)先股,普通股與優(yōu)先股的比較,二、記名股票和不記名股票 （一）記名股票 （二）不記名股票 三、有面額股票和無面額股票,按是否記名分 記名股票 無記名股票 按是否記載金額分 有面額股票 無面額股票 按股東權(quán)利、義務(wù)不同分 普通股 優(yōu)先股 普通股：收益隨公司利潤(rùn)變動(dòng)，不限制股東權(quán)利的股票。 優(yōu)先股：股息和財(cái)產(chǎn)清償均優(yōu)先于普通股但股東權(quán)利受限的股票,股票分類總結(jié),第四節(jié) 我國(guó)現(xiàn)行股票種類,國(guó)家股：不流通，比例大 法人股：不流通（別忽視與前者

9、的區(qū)別） 公眾股：流通，比例?。ê瑑?nèi)部職工股） 外資股：境內(nèi)上市外資股、境外上市外資股 三無概念,普通股的市場(chǎng)分類,按投資價(jià)值分 藍(lán)籌股：大盤、業(yè)績(jī)穩(wěn)定、行業(yè)壟斷性 （紅籌股、紫籌股） 成長(zhǎng)股：成長(zhǎng)率高、分紅少、市盈率高 收益股：紅利高，市盈率低、潛力不大 周期股：收益隨經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)而變化 防守股：受經(jīng)濟(jì)周期影響少、風(fēng)險(xiǎn)小 投機(jī)股：價(jià)格波動(dòng)大、風(fēng)險(xiǎn)大、收益不穩(wěn)定,*其他分類,A股、B股、H股、S股、L股、N股 ST股、PT股（01年取消PT制度） 一線股、二線股 、三線股 高價(jià)股、中價(jià)股、低價(jià)股 績(jī)優(yōu)股、績(jī)差股,股票的幾種價(jià)格,1、面值價(jià)格(票面價(jià)格) 股票上標(biāo)明的每股票面金額。 無面額股票只

10、標(biāo)明每股占公司全部資產(chǎn)的比率。 2、發(fā)行價(jià)格 新公司發(fā)行股票或老公司增發(fā)新股票時(shí)每股的價(jià)格。四種確定方法：按票面價(jià)格發(fā)行，按折扣價(jià)發(fā)行、按時(shí)價(jià)發(fā)行、按中間價(jià)發(fā)行。,3、凈價(jià)（每股凈資產(chǎn)，含金量） 也稱賬面價(jià)格。 賬面價(jià)格=（總資產(chǎn)-總負(fù)債）/總股本 4、清算價(jià)格 公司財(cái)產(chǎn)清算時(shí)每股代表資產(chǎn)的實(shí)值。 5、市場(chǎng)價(jià)格 也稱市價(jià)，是指股票在證券交易所買賣成交時(shí)的實(shí)際價(jià)格。 開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、成交均價(jià)等。,6、股票的理論價(jià)格 股票的理論價(jià)格是依據(jù)股票價(jià)格理論計(jì)算出來的價(jià)格，不是市場(chǎng)上的實(shí)際價(jià)格。 股票的理論價(jià)格是資本化的股息。對(duì)于投資者而言，股息與利息有同樣的意義，他總是把這兩者進(jìn)行比較，

11、從而決定把自己的資金投向收益率高的一方。 因此： 股票的理論價(jià)格=股息收益/利息率,股票的估值,主要的估值方法： （1）市盈率法：每股收益市盈率 （2）現(xiàn)金流量折現(xiàn)法：預(yù)測(cè)多期股息折現(xiàn)加總：股息固定的零增長(zhǎng)模型、股息變動(dòng)的不變?cè)鲩L(zhǎng)模型 （3）凈資產(chǎn)倍率：每股凈資產(chǎn)值溢價(jià)倍率,持有期投資收益,持有期投資收益 （賣出價(jià)買入價(jià)期間分紅）/買入價(jià)100 年化收益率 持有期投資收益（365/持有天數(shù)）100,股票股利的發(fā)放（中國(guó)）,1）宣布日。董事會(huì)公告股利分派方案 2）登記日。（含權(quán)、含息日）這一天持有 股票的股東享有分紅派息的權(quán)利 。 3）除權(quán)除息日。將股票中含有的分紅權(quán)利予以解除。 4）支付日。在

12、滬深股市，股票的分紅派息都由證券交易所及登記公司協(xié)助進(jìn)行 。,除息價(jià)=登記日收盤價(jià)每股股息 例1，登記日收盤價(jià)為10元，10派3元，則除息價(jià) P=10-0.3=9.7元 除權(quán)價(jià)=登記日收盤價(jià)（1+每股送股率） 例2，登記日收盤價(jià)為13元，10送3，則除權(quán)價(jià) P=13/1.3=10元 既除權(quán)又除息價(jià)（登記日收盤價(jià)每股股息） （1+每股送股率） 例3，收盤價(jià)13元，分配方案是10送3股的同時(shí)派3元，則P=（13- 0.3）/ 1.3=9.77元,填權(quán)與貼權(quán)，填息與貼息的概念 復(fù)權(quán)：除權(quán)價(jià)、除息價(jià)的倒算 例1中除息價(jià)9.8元的復(fù)權(quán)價(jià)為： P=9.8+0.3=10.1元 例2中除權(quán)價(jià)9.8元的復(fù)權(quán)價(jià)為

13、： P=9.81.3=12.74元 例3中除權(quán)價(jià)9.8元的復(fù)權(quán)價(jià)為： P=9.81.3+0.3=13.04元,配股或增發(fā),配股為通過向原股東配售新股再融資，原則上一次配股數(shù)不超過前次發(fā)行并募足股份后股本總額的30%，即每10股配3股，但為支持農(nóng)業(yè)等基礎(chǔ)原材料行業(yè)的發(fā)展，國(guó)家也制定了例外的高比例配股條件。 增發(fā)融資規(guī)模較大，多數(shù)情況是對(duì)證券市場(chǎng)上全部投資者發(fā)售新股。由證監(jiān)會(huì)審批，符合一定條件方可增發(fā)新股。,配股除權(quán)價(jià)的計(jì)算,（滬）除權(quán)價(jià)=（登記日收盤價(jià)配股率配股價(jià)）（1每股配股率） （深）除權(quán)價(jià)=（登記日收盤價(jià) 原總股本實(shí)際配股數(shù)配股價(jià)）（原總股本實(shí)際配股數(shù)） 如：收盤價(jià)為10元，10配3，配股

14、價(jià)5元，則： 除權(quán)價(jià)=(10+0.35)/1.3=8.85元 如送配同時(shí)進(jìn)行，則 除權(quán)價(jià)=（登記日收盤價(jià)每股股息配股率配股價(jià)）（1每股送股率每股配股率） 增發(fā)股票上市首日視同首發(fā)新股上市,實(shí)訓(xùn)二（2節(jié)）,實(shí)訓(xùn)目的： 掌握股票的概念、我國(guó)證券市場(chǎng)股票板塊分類，學(xué)會(huì)看K線圖和分時(shí)圖，會(huì)看除權(quán)日，計(jì)算除權(quán)價(jià)等。 實(shí)訓(xùn)內(nèi)容和步驟： （1）聽：我國(guó)股票市場(chǎng)最新簡(jiǎn)況； （2）學(xué)：如何畫K線圖和分時(shí)圖（實(shí)訓(xùn)指導(dǎo)書第二篇）； （3）做（實(shí)訓(xùn)報(bào)告作業(yè)）：進(jìn)入行情系統(tǒng)，看和畫K線圖 和分時(shí)圖；上海證券交易所、深圳證券交易所掛牌 證券數(shù)目、種類；某股票除權(quán)日、計(jì)算除權(quán)價(jià)。,2004年上海證券交易所交易簡(jiǎn)況,截止20

15、04年12月底上海證券交易所投資者開戶數(shù)3787萬戶。 上海證券交易所上市A股827只，證券市場(chǎng)市價(jià)總值2.6萬億元，大約占我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的四分之一（約萬億元），流通市值7350億元，總股本4700.55億股，總流通股本1366.58億股。 2004年上海證券市場(chǎng)A股籌資456.90億元，B股未發(fā)生籌資，總籌資額較上年下降18%。,正在進(jìn)行的 (全流通、減持)股改,經(jīng)過國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2005年4月29日發(fā)布了關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知，宣布啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。 首批試點(diǎn)公司：三一重工（600031）、紫江企業(yè)（600210） 、清華同方（600100，失敗）

16、、金牛能源(000937) ，全流通方案實(shí)施后，簡(jiǎn)稱前加G。 截至2005年8月底，深滬兩市共有近40家上市公司實(shí)施了全流通方案，其中，寶鋼股份（600019）成為首家發(fā)行認(rèn)股權(quán)證、將通過認(rèn)股權(quán)證實(shí)現(xiàn)全流通的公司。,為何要實(shí)施股改,1、非流通股的形成； 2、股權(quán)分置對(duì)證券市場(chǎng)的影響； 3、股權(quán)分置的解決歷程； 4、全流通后的市場(chǎng)走勢(shì)：個(gè)股；整體走勢(shì),作業(yè)1：,某上市公司近年股本變動(dòng)如下： 98年：10送3派2 99年：10轉(zhuǎn)增5 00年：10送1轉(zhuǎn)增4派3 （1）某投資者在98年送股前持有1000股，經(jīng)變動(dòng)00年送股后他持有多少股，總共收到分紅現(xiàn)金多少？ （2）如該投資者于98年送派前以8元/

17、股買入，00年送派后以10元/股賣出，整整持有了三年，則 A.該投資者的收益為多少？B.持有期收益率是多少？C.他的年化收益率是多少？D.將他賣出時(shí)的股價(jià)進(jìn)行復(fù)權(quán)。,作業(yè)2,深發(fā)展上市后股本變動(dòng)如下： 88年：10送5派7 89年：10送5配5，配股價(jià)40元 90年：1拆20股，拆后10送5配1，配股價(jià)5元 91年：10送4配3，配股價(jià)12元 92年：10送8.5后配1派3，配股價(jià)16元 93年：10送5后配1派5，配股價(jià)5元 94年：10送2派3 95年：10送10 96年：10送5派2 00年：10配3，配股價(jià)8元 某投資者在88年送股前持有1000股，經(jīng)變動(dòng)，(1)00年配股后他持有多少

18、股？(2)現(xiàn)金收入情況如何？(3)如其買入價(jià)位20元，賣出價(jià)為11元，其年收益率大致為多少？,作業(yè)3,1、股份有限公司的一般性質(zhì)和特征 2、簡(jiǎn)述股份有限公司的組織結(jié)構(gòu) 3、簡(jiǎn)述股票的性質(zhì) 4、比較債券、優(yōu)先股、普通股的不同。 5、對(duì)企業(yè)來說，債券融資與股票融資有什么不同？,謝謝！本次課到此結(jié)束,（1）1000(1+0.3)(1+0.5)(1+0.5)=2925股 10000.2+19500.3=200+585=785元 （2）A. 292510+785-10008=22035元 B. 22035/8000=275.4375% C. 275.4375%/3=91.8125%，另一算法（復(fù)利法）：開3次方。 D. 10（1+0.5)+0.3(1+0.5)(1+0.3)+0.2=30.035元,習(xí)題1答案,習(xí)題2答案,股票數(shù) 88:10001.5=1500 89:15002=3000 90:3000201.6=96000 91:960001.7=163200 92: