CMA考試 P2試題400道含答案解析

CMA考試P2精選試題400道含答案解析

1、以下哪項關(guān)于LIFO法和FIFO法的差異的表述是錯誤的？

A、當(dāng)價格上升，采用LIFO的公司可以減少稅的支出

B、當(dāng)價格下降，F(xiàn)IFO將產(chǎn)生最低的期末存貨價值

C、當(dāng)價格下降，使用FIFO將報告更高的利潤

D、LIFO產(chǎn)生的收益數(shù)量與當(dāng)前成本基礎(chǔ)的收益大致相等

試題解析：

當(dāng)價格下降，使用FIFO將報告比LIFO更低的凈利潤。

2、FASB要求對石油價格的上漲進行套期保值的遠期合同

A、用公允市場價值計價

B、用公允價值和成本孰低原則計價

C、用它們的成本計價

D、就當(dāng)成沒有交易發(fā)生過

試題解析：

FASB要求套期保值目的的遠期合同用公允價值計價

3、10月1日，年1,Poon公司用現(xiàn)金收購了Soong公司所有發(fā)行在外的普通股。12月31

日結(jié)束的年11財年的合并損益表包括

A、Poon的9個月和Soong的3個月的凈收益

B、Poon的12個月和Soong的12個月的凈收益

C、Poon的12個月和Soong的3個月的凈收益

D、Poon的12個月的凈收益和Soong的股利

試題解析：

對母公司來說，凈收益是算全年的。對收購的公司來說是從收購那天開始

4,Wilkinson公司有資本成本12%,投資一個內(nèi)部回報率(IRR)14%的項目。這個項目預(yù)計有

4年的使用期，并產(chǎn)生以下的現(xiàn)金流

年凈現(xiàn)金流

1$1,000

2$2,000

3$4,000

4$4,000

這個項目的初始成本是

(使用以下現(xiàn)值表進行計算)

第一頁共一百二十三頁

1$的現(xiàn)值表

6%7%S°o9%10%12%14%15%16%18%20%

10.9430.9350.9250.9170.9090.8920.8770.8690.8620.8470.833

20.8890.8730.8570.8420.8260.7970.7690.7560.7430.7180.694

30.8390.8160.7930.7720.7510.7110.6740.6570.640.6080.578

40.7920.7630.7350.70S0.6S30.6350.5920.5710.5520.5150.482

50.7470.7130.680.6500.620.5670.5190.4970.4760.4370.401

60.7040.6660.630.5960.5640.5060.4550.4320.410.370.334

70.6650.6230.58305470.5130.4520.3990.3750.3530.3130.279

S0.6270.5820.540.5020.4660.4030.350.3260.3050.2660.232

90.5910.5440.5000.4600.4240.360.3070.2840.2620.2250.193

1

0.5580.5080.4630.4220.3850.3210.2690.2470.2260.1910.161

0

1

0.5260.4750.428O.38S0.350.2870.2360.2140.1950.1610.134

1

1

0.4960.4440.3970.3560.3180.2560.2070.1860.1680.1370.112

2

第二頁共一百二十三頁

S1的年金現(xiàn)值表

n6%7%8%9%10%12%14%15%16%18%20%

10.9430.9350.9250.9170.9090.8920.8770.8690.8620.8470.833

21.8331.8081.7831.7591.7351.691.6461.6251.6051.5651.527

32.6732.6242.5772.5312.4862.4012.3212.2832.2452.1742.106

43.4653.3873.3123.2403.1693.0372.9132.8542.7982.692.588

54.2124.1003.9923.8903.793.6043.4333.3523.2743.1272.99

64.9174.7674.6224.4864.3554.1113.8883.7843.6843.4973.325

75.5825.3895.2065.0334.8684.5634.2884.164.0383.8113.604

86.2095.9715.7465.5355.3344.9674.6384.4874.3434.0773.837

96.8016.5156.2465.9955.7595.3284.9464.7714.6064.3034.03

1

7.367.0246.716.4186.1445.655.2165.0184.8334.4944.192

0

1

7.8867.4997.1386.8056.4955.9375.4525.2335.0284.6564.327

1

1

8.3837.9437.5367.1616.8136.1945.665.425.1974.7934.439

2

A、$9,647.

B、$11,000.

C$7,483.

D、$12,540.

試題解析：

根據(jù)定義，IRR是當(dāng)初始投資(現(xiàn)金流出的現(xiàn)值)等于資產(chǎn)使用年限內(nèi)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值的回報

率。初始投資=(1,000x0.877)+(2,000x0.769)+(4,000x0.675)+(4,000x0.592)=$7,483

5、一個投資項目建議中的敏感性分析

A、計算因項目現(xiàn)金流的變化而導(dǎo)致結(jié)果的變化

B、為不同的結(jié)果設(shè)定概率

C、確定企業(yè)的資本成本

D、設(shè)定用于項目評估的折現(xiàn)率

試題解析：

敏感性分析用來確定用于決策模型中的參數(shù)和變量的變化對決策有多敏感。用于資本預(yù)算中

的參數(shù)是初始投資、年度現(xiàn)金流和折現(xiàn)率。

6、用于計算確定性等值凈現(xiàn)金流的恰當(dāng)折現(xiàn)率是

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A、風(fēng)險調(diào)整后的折現(xiàn)率

B、權(quán)益資本的成本

C、無風(fēng)險利率

D、負債的成本

試題解析：

確定性等值根據(jù)不確定性(風(fēng)險)來調(diào)整年度現(xiàn)金流。這樣就要使用無風(fēng)險利率作為折現(xiàn)率。

當(dāng)在資本預(yù)算中調(diào)整不確定時.，我們可以調(diào)整現(xiàn)金流并使用無風(fēng)險利率作為折現(xiàn)率，也可以

不管現(xiàn)金流而根據(jù)風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率，不同時調(diào)整現(xiàn)金流和折現(xiàn)率。

7、用于投資分析的獲利指數(shù)法

A、對于獨立的項目，一直會與凈現(xiàn)值法產(chǎn)生相同的接受/拒絕決定

B、只考慮項目對凈利潤的貢獻，而不是考慮現(xiàn)金流

C、對于互斥的項目，一直會與凈現(xiàn)值法產(chǎn)生相同的接受/拒絕決定

D、對于相互依賴的項目，一直會與凈現(xiàn)值法產(chǎn)生相同的接受/拒絕決定

試題解析：

由于NPV(凈現(xiàn)值)的準(zhǔn)則是NPV>0,而PI(獲利指數(shù))的準(zhǔn)則(PI=NPV/投資)是PI>0,這兩種

方法對獨立投資項目，一直產(chǎn)生相同的接受/拒絕決定

8、用于評估所有可能的不同金額的資本項目，并根據(jù)它們的有利情況進行排序的技術(shù)是

A、凈現(xiàn)值法

B、獲利指數(shù)法

C、時間調(diào)整的回報率法

D、會計回報率法

試題解析：

獲利指數(shù)(PI)項目的凈現(xiàn)值(PV)除以初始投資⑴或凈現(xiàn)值(NPV)除以I。如果項目的PI>1(使

用PV)或者項目的PI>0(使用NPV),這樣項目是可接受的。PI的計算給出了一個項目的

相對盈利性，而不用考慮它們的規(guī)模。PI越高，項目越盈利。因此，PI用于給項目排序。

9、Fitzgerald公司正在計劃采購一個價值$250,000的設(shè)備，它能提高效率，因而減少每年的

營運成本$80,000。這個設(shè)備將在5年內(nèi)以直線法折舊,而且沒有殘值。假設(shè)所得稅率是40%,

設(shè)備的投資回收期是

A、3.13年

B、3.68年

C、3.21年

D、8.33年

試題解析：

一個項目的回收期(PB)是初始投資(I)產(chǎn)生的現(xiàn)金流等于初始投資所需要的時間。假設(shè)整年的

現(xiàn)金流是均勻發(fā)生的，回收期的計算是初始投資除以年度稅后現(xiàn)金流(ATCF)。

回收期=$250,000/$68,000=3.68年。每年的ATCF計算如下：

ATCF=[(年度節(jié)省-折舊乂1-稅率)]+折舊。注意的是折舊從年度節(jié)省金額中扣除，這是

因為它減少了年度節(jié)省。但是，它要加回到稅后現(xiàn)金流中，這是因為不是不影響現(xiàn)金流。每

年的折I日是$50,000($250,000/5年)。因此，ATCF=[($80,000-$50,000)(1-0.4)]+$50,000=

$30,000(0.6)+$50,000=$18,000+$50,000=$68,000

10Jasper公司在新設(shè)備的采購上有3年的投資回報期。一個新的分揀系統(tǒng)成本在$450,000,

有5年的使用壽命。直線折舊法將被使用；沒有殘值。Jasper要交40%的所得稅。為了實

現(xiàn)投資回報期的目標(biāo)，這個分揀系統(tǒng)必須每年減少多少經(jīng)營成本？

A、$60,000

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B、$114,000

C、$190,000

D,$150,000

試題解析：

由于項目的回收期是3年，這個項目必須產(chǎn)生年度稅收現(xiàn)金流$150,000（$450,000/3）。每年

節(jié)省$190,000可以產(chǎn)生$150,000的稅后現(xiàn)金流。計算如下：

稅后現(xiàn)金流，（年度節(jié)省-折舊值-稅率）］+折舊。注意的是折舊從年度節(jié)省金額中扣除，

這是因為它減少了年度節(jié)省。但是，它要加回到稅后現(xiàn)金流中，這是因為不是不影響現(xiàn)金流。

使用直線法折舊，年度的折舊是$90,000（$450,000/5年）。稅后現(xiàn)金流$150,000=（年度節(jié)省

-$90,000）（1-0.4）+$90,000；稅后現(xiàn)金流$150,000=（年度節(jié)省-$90,000）（0.6）+$90,000；

稅后現(xiàn)金流$150,000=0.6（年度節(jié)?。?$54,000+$90,000；稅后現(xiàn)金流$150,000=0.6（年度節(jié)

?。?$36,000；稅后節(jié)省$150,000-$36,000=0.6（年度節(jié)省）;$114,000=0.6（年度節(jié)?。?年度

節(jié)省=（$114,000）/0.6=$190,000

11、回收期法的特征是

A、考慮錢的時間價值

B、忽略整個項目的盈利性

C、在計算的分子中使用應(yīng)計的會計現(xiàn)金流

D、在計算的分母中使用資產(chǎn)的估計生命周期

試題解析：

回收期法一般考察收回初始投資的時間長短。它不考慮項目的生命周期，也不考慮錢的時間

價值。

12、以下哪個關(guān)于投資分析的回收期法的表述是正確的？回收期法

A、考慮回收期之后的現(xiàn)金流

B、使用折現(xiàn)現(xiàn)金流技術(shù)

C、對于長期項目，一般導(dǎo)致與其它方法相同的決策

D、不考慮錢的時間價值

試題解析：

回收期法一般考察收回初始投資的時間長短。它不考慮項目的生命周期，也不考慮錢的時間

價值

13、當(dāng)評價資本預(yù)算分析技術(shù)時，回收期法強調(diào)

A、盈利性

B、資本成本

C、流動性

D、凈利潤

試題解析：

回收期法強調(diào)的是流動性，初始投資是否快速收回。

14、Jorelle公司的財務(wù)人員被要求對一項新的資本設(shè)備的投資方案進行評估。相關(guān)的財務(wù)數(shù)

據(jù)如下所示。在設(shè)備壽命結(jié)束時沒有殘值。由于使用實際的折舊法，在每年末的殘值與凈賬

目價值是一致的。假設(shè)現(xiàn)金流在每年末才發(fā)生。對這個投資方案，Jorelle采用12%的稅后回

報率。

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投資方案

年采購成本與賬面價值每年凈稅后現(xiàn)金流每年凈利潤

0$250,000$050

1168,000120,00035,000

2100,000108,00039,000

350,00096,00043,000

418,00084,00047,000

5072：0005LOOO

12%回報率的折現(xiàn)因子

年$1.0版現(xiàn)值$1.00年金的現(xiàn)值

1.89.89

2.801.69

3.712.40

4.643.04

5.573.61

6.514.12

這個投資建議的傳統(tǒng)回收期是多少？

A、2.23年

B、1.65年

C^2.83年

D、1.79年

試題解析：

一個項目的回收期(PB)是一個項目的起初投資所產(chǎn)生的現(xiàn)金流等于項目的初始投資的時間。

假設(shè)現(xiàn)金流在年內(nèi)均勻的發(fā)生，項目的回收期是2.23年。項目在2年內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流是

$120,000+$108,000=$228,000,3年內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流是$228,000+$96,000=$324,000?因止匕

回收期=[2年+(250,000-228,000)/(96,000)]=[2+(22,000/96,000)]=(2+0.23)=2.23年

15、對于長期決策來說，被認(rèn)為是最好的資本預(yù)算模型是

A、凈現(xiàn)值(NPV)模型

B、回收期模型

C、會計回報率模型

D、未調(diào)整的回報率模型

試題解析：

項目的凈現(xiàn)值(NPV)是項目的現(xiàn)金流用恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率計算出的現(xiàn)值(PV)減去項目的初始投資

⑴。恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率從理論上講是企業(yè)的邊際加權(quán)平均資本成本(WACC)。由于企業(yè)的目標(biāo)是

在WACC時的現(xiàn)金流最大化，因此NPV模型與這個目標(biāo)是一致的。其他模型都不符合這個

目標(biāo)。

16、將一個項目的年度稅后凈利潤除以平均投資成本或者凈初始投資，以衡量估計的資本投

資績效的方法是

A、內(nèi)部回報率法

B、凈現(xiàn)值法

C、會計回報率法

D、未調(diào)整的投資回報法

試題解析：

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一個項目會計回報率法(ARR)是稅后凈利潤除以平均投資成本或凈初始投資(期初價值+期末

價值)/2

17、Willis公司有期望回報率15%,并正在考慮收購新的設(shè)備，成本是$400,000,使用壽命5

年。Willis預(yù)測凈利潤與現(xiàn)金流將有以下的增長：

年凈利潤稅后現(xiàn)金流

1$100,000$160,000

100,000140,000

100,000100,000

100,000100,000

200,000100,000

15股的利率因子

期$1的現(xiàn)值$1的年金的現(xiàn)值

10.870.87

0.761.63

1.662.29

0.572.86

0.503.36

這個投資的凈現(xiàn)值是

A、$(64,000)

B、$200,000

C、$18,600

D、$600,000

試題解析：

凈現(xiàn)值(NPV)是項目的初始投資(I)加上未來稅后現(xiàn)金流的現(xiàn)值(PV)。

為了計算這個項目的NPV,使用15%的折現(xiàn)因子，這是因為5年期內(nèi)每年的現(xiàn)金流不是相同

的。NPV=-$400,000+($160,000)(0.87)+($140,000)(0.76)+($100,000)(0.66)+($100,000)(0.57)

+($100,000)(0.50)=-$400,000+$139,200+$106,400+$66,000+57,000+50,000=$18,600

18、Jorelle公司的財務(wù)人員被要求對一項新的資本設(shè)備的投資方案進行評估。相關(guān)的財務(wù)數(shù)

據(jù)如下所示。在設(shè)備壽命結(jié)束時沒有殘值。由于使用實際的折舊法，在每年末的殘值與凈賬

目價值是一致的。假設(shè)現(xiàn)金流在每年末才發(fā)生。對這個投資方案，Jorelle采用12%的稅后回

報率。

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投資方案

年采購成本與賬面價值每年凈稅后現(xiàn)金漏t每年凈利潤

0$250,000$0$0

1168.000120,00035,000

2100,000108,00039,000

350,00096,00043,000

418,00084.00047:000

5072.00051,000

12%回報率的折現(xiàn)因子

年$1.0曲］現(xiàn)值$1.00年金的現(xiàn)值

1.890.89

2.801.69

3.712.40

4.643.04

5.573.61

6.514.12

這個投資建議的凈現(xiàn)值是

A、$(66,820)

B、$65,980

C$106,160

D,$172,980

試題解析：

一個項目的凈現(xiàn)值(NPV)是初始投資(I)與用恰當(dāng)折現(xiàn)率(在這個案例中，折現(xiàn)率是12%)計算出

的項目現(xiàn)值之間的差。這個問題中一些數(shù)據(jù)與計算凈現(xiàn)值是沒有關(guān)系的。在“采購成本與賬

面價值”欄中，只有投資的采購成本對NPV的計算是相關(guān)的。所有的年度凈稅后現(xiàn)金流是

相關(guān)的，因為NPV是基于現(xiàn)金流。年度凈利潤欄中的金額是不相關(guān)的，因為它是應(yīng)計的，

不是基于現(xiàn)金流的

NPV=初始投資(1)+所有折現(xiàn)現(xiàn)金流的總和。

對于這項目，NPV=-$250,000+(($120,000)(0.89)+($108,000)(0.80)+($96,000)(0.71)+

($84,000)(0.64)+($72,000)(0.57)=-$250,000+$106,800+$86,400+$68,160+$53,760+

$41,040

NPV=$106,160

19、內(nèi)部回報率用于資本預(yù)算分析時，在計算中采用以下哪項？

凈增量投資增量平均營運收益凈年度現(xiàn)金流

A、是是不

B、不是是

C、是是是

D、是不是

試題解析：

內(nèi)部回報率(IRR)是用于凈現(xiàn)值(NPV)計算時，是NPV等于。的折現(xiàn)率。NPV=項目年度現(xiàn)金

流的現(xiàn)值(PM(用恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率計算之后減去項目的凈增量投資)

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20、如果一個資本預(yù)算項目的凈現(xiàn)值是正的，它將顯示

A、現(xiàn)金流出的現(xiàn)值超過現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

B、內(nèi)部回報率等于用于凈現(xiàn)值計算的折現(xiàn)率

C、這個項目的回報率大于用于凈現(xiàn)值計算的折現(xiàn)率

D、現(xiàn)值指數(shù)小于100%

試題解析：

一個項目的凈現(xiàn)值(NPV)是項目現(xiàn)金流用恰當(dāng)折現(xiàn)率算出的現(xiàn)值(PV)減去項目的初始投資(I)。

如果項目的回報率(IRR)高于使用的折現(xiàn)率，NPV就是正的。如果便區(qū)=折現(xiàn)率，那么NPV=0,

如果IRR(折現(xiàn)率，那么NPV就是負的。

21、以下哪項不是用現(xiàn)金流作為主要計算基礎(chǔ)的資本預(yù)算分析技術(shù)

A、凈現(xiàn)值

B、會計回報率

C、內(nèi)部回報率

D、回收期法

試題解析：

評估潛在投資的會計回報率法是基于會計回報率(ARR)來選擇一個投資。ARR是將一個項

目的平均年度凈利潤除以它的平均投資。凈利潤是應(yīng)計而不是現(xiàn)金概念。

22、以下哪項是關(guān)于資本預(yù)算的最好特征？資本預(yù)算是

A、確保有充足的資金滿足公司經(jīng)營需要的計劃

B、設(shè)定公司的長期目標(biāo)，包括考慮市場上其他因素所導(dǎo)致的外部影響的活動

C、評價公司對工廠和設(shè)備采購的長期需求的計劃

D、導(dǎo)致經(jīng)營周期內(nèi)的現(xiàn)金需求的計劃

試題解析：

資本預(yù)算是投資于財產(chǎn)、工廠和設(shè)備，以及與這些投資相關(guān)的現(xiàn)金流入和流出的長期投資預(yù)

算。

23、在資本預(yù)算中，剩余現(xiàn)值指數(shù)(獲利指數(shù))最適合使用于

A、評估互斥的，不同規(guī)模的投資

B、資本預(yù)算決策中的風(fēng)險調(diào)整

C、調(diào)整會計回報率與內(nèi)部回報率之間的差異

D、當(dāng)資本預(yù)算資金有限時選擇項目

試題解析：

當(dāng)一個組織沒有資金來投資所有可接受的資本項目(凈現(xiàn)值大于零)時，就需要進行資本分

配。當(dāng)發(fā)生這種情況時，項目需要按獲利指數(shù)來排序。獲利指數(shù)(PI)是項目現(xiàn)值或項目凈現(xiàn)

值對初始投資(I)的比率。兩個公式是PI=PV/I或PI=NPV/L在第一種情況下，可接受的PI

大于1,在第二種情況下，可接受的PI大于零。獲利指數(shù)消除了PV和NPV計算中項目規(guī)模

的考量(大項目有大的PV和大的NPV；小項目有小的PV或NPV)。

24、一個公司正在考慮兩個互斥的項目，它們有以下的預(yù)計現(xiàn)金流

年項目A項目B

0($100,000)($100,000)

1034,320

2034,320

3034,320

4$15735234,320

第九頁共一百二十三頁

公司有期望回報率8%。如果公司的目標(biāo)是最大化股東財富，以下哪項是選擇其中一個項目

的最正當(dāng)?shù)睦碛桑?/p>

（使用以下現(xiàn)值表進行計算）

1$的現(xiàn)值表

6%7%8%9%10%12%14%15%16%18%20%

10.9430.9350.9250.9170.9090.8920.8770.8690.8620.8470.833

20.8890.8730.8570.8420.8260.7970.7690.7560.7430.7180.694

30.8390.8160.7930.7720.7510.7110.6740.6570.640.6080.578

40.7920.7630.7350.7080.6830.6350.5920.5710.5520.5150.482

50.7470.7130.680.6500.620.5670.5190.4970.4760.4370.401

60.7040.6660.630.5960.5640.5060.4550.4320.410.370.334

70.6650.6230.5830.5470.5130.4520.3990.37503530.3130.279

80.6270.5820.540.5020.4660.4030.350.3260.3050.2660.232

90.5910.5440.5000.4600.4240.360.3070.2840.2620.2250.193

1

0.5580.5080.4630.4220.3850.3210.2690.2470.2260.1910.161

0

1

0.5260.4750.4280.3880.350.2870.2360.2140.1950.1610.134

1

1

0.4960.4440.3970.3560.3180.2560.2070.1860.1680.1370.112

2

第十頁共一百二十三頁

si的年金現(xiàn)值表

n6%7%8%9%10%12%14%15%16%18%20%

10.9430.9350.9250.9170.9090.8920.8770.8690.8620.8470.833

21.8331.8081.7831.7591.7351.691.6461.6251.6051.5651.527

32.6732.6242.5772.5312.4862.4012.3212.2832.2452.1742.106

43.46533873.3123.2403.1693.0372.9132.8542.7982.692.588

54.2124.1003.9923.8903.793.6043.4333.3523.2743.1272.99

64.9174.7674.6224.4864.3554.1113.8883.7843.6843.4973.325

75.5825.3895.2065.0334.8684.5634.2884.164.0383.8113.604

86.2095.9715.7465.5355.3344.9674.6384.4874.3434.0773.837

96.8016.5156.2465.9955.7595.3284.9464.7714.6064.3034.03

17.367.0246.716.4186.1445.655.2165.0184.8334.4944.192

0

1

7.8867.4997.1386.8056.4955.9375.4525.2335.0284.6564.327

1

1

8.3837.9437.5367.1616.8136.1945.665.425.1974.7934.439

2

A、項目A的凈現(xiàn)值小于項目B的凈現(xiàn)值，因此選擇項目B

B、項目A的內(nèi)部回報率大于項目B的內(nèi)部回報率，因此選擇項目A

C、項目A的內(nèi)部回報率下于項目B的內(nèi)部回報率，因此選擇項目B

D、項目A的凈現(xiàn)值大于項目B的凈現(xiàn)值，因此選擇項目A

試題解析：

項目A的凈現(xiàn)值(NPV)=年4的現(xiàn)金流x現(xiàn)值因子-初始投資=$157,352x0.735-$100,000=

$15,654。

項目B的凈現(xiàn)值(NPV)=年度現(xiàn)金流x現(xiàn)值的年金因子-初始投資=$34,320x3.312-

$100,000=$13,668?項目A的NPV大于項目B的NPV,因此我們選擇項目A

25、Bennet公司使用凈現(xiàn)值來評估資本項目。Bennet的期望回報率是10%。Bennet正在考

慮兩個相互排斥的項目。兩個項目都要求初始支出$120,000,并都預(yù)計有4年的使用壽命。

這些項目相關(guān)的預(yù)計稅后現(xiàn)金流如下所示

年項目X項目Y

1$40,000$10,000

240,00020,000

340,00060,000

440.00080.000

第十一頁共一百二十三頁

假設(shè)資金是足夠的，應(yīng)該建議Bennet的管理層選哪（幾）個項目？

（使用以下現(xiàn)值表進行計算）

1$的現(xiàn)值表

6%7%8%9%10%12%14%15%16%18%20%

10.9430.9350.9250.9170.9090.8920.8770.8690.8620.8470.833

20.8890.8730.8570.8420.8260.7970.7690.7560.7430.7180.694

30.8390.8160.7930.7720.7510.7110.6740.6570.640.6080.578

40.7920.7630.7350.7080.6830.6350.5920.5710.5520.5150.482

50.7470.7130.680.6500.620.5670.5190.4970.4760.4370.401

60.7040.6660.630.5960.5640.5060.4550.4320.410.370.334

70.6650.6230.5830.5470.5130.4520.3990.3750.3530.3130.279

80.6270.5820.540.5020.4660.4030.350.3260.3050.2660.232

第十二頁共一百二十三頁

90.5910.5440.5000.4600.4240.360.3070.2840.2620.2250.193

1

0.5580.5080.4630.4220.3850.3210.2690.2470.2260.1910.161

0

1

0.5260.4750.4280.3880.350.2870.2360.2140.1950.1610.134

1

1

0.4960.4440.3970.3560.3180.2560.2070.1860.1680.1370.112

2

51的年金現(xiàn)值表

n6%7%8%9%10%12%14%15%16%18%20%

10.9430.9350.9250.9170.9090.8920.8770.8690.8620.8470.833

21.8331.8081.7831.7591.7351.691.6461.6251.6051.5651.527

32.6732.6242.5772.5312.4862.4012.3212.2832.2452.1742.106

43.46533873.3123.2403.1693.0372.9132.8542.7982.692.588

54.2124.1003.9923.8903.793.6043.4333.3523.2743.1272.99

64.9174.7674.6224.4864.3554.1113.8883.7843.6843.4973.325

75.5825.3895.2065.0334.8684.5634.2884.164.0383.8113.604

86.2095.9715.7465.5355.3344.9674.6384.4874.3434.0773.837

96.8016.5156.2465.9955.7595.3284.9464.7714.6064.3034.03

1

7.367.0246.716.4186.1445.655.2165.0184.8334.4944.192

0

1

7.8867.4997.1386.8056.4955.9375.4525.2335.0284.6564.327

1

A、項目X

B、項目丫

C、項目X和丫

D、都不選.

試題解析：

年項目X項目丫因子丫的現(xiàn)值

$40,000$10,0000.909$9,909

40,00020,0000.82616,520

40,00060,0000.75145,060

40,00080,0000.68354,640

$125,310

項目X的現(xiàn)值=40,000x3.170(年金折現(xiàn)因子)=$126,800。項目X的現(xiàn)金流現(xiàn)值(PV)大于丫

項目的PV,由于兩個項目是互斥的，因此選擇項目X。

第十三頁共一百二十三頁

26、Gibber公司有機會在美國銷售一種新開發(fā)的產(chǎn)品，期限是5年。產(chǎn)品許可證是從

NewGroup公司購買來的。Gibber將承擔(dān).所有分銷和產(chǎn)品促銷的成本。NewGroup有權(quán)在5

年期限結(jié)束后續(xù)約時修改協(xié)議。Gibber做了新產(chǎn)品的預(yù)計收入與成本

年項目X項目丫因子丫的現(xiàn)值

$40,000$10,0000.909$9,909

40,00020,0000.82616,520

40,00060,0000.75145,060

40,00080,0000.68354,640

$125,310

如果不再續(xù)約的話，支持這個新產(chǎn)品所需要的營運資本將收回，并用于其他投資。

使用凈現(xiàn)值法，并忽略所得稅。假設(shè)Gibber有20%的資本成本，這個產(chǎn)品協(xié)議產(chǎn)生的凈現(xiàn)

值將是多少？（使用以下現(xiàn)值表進行計算）

1$的現(xiàn)值表

6%7%8%9%10%12%14%15%16%18%20%

10.9430.9350.9250.9170.9090.8920.8770.8690.8620.8470.833

20.8890.8730.8570.8420.8260.7970.7690.7560.7430.7180.694

30.8390.8160.7930.7720.7510.7110.6740.6570.640.60S0.578

40.7920.7630.73507080.6830.6350.5920.5710.5520.5150.482

50.7470.7130.680.6500.620.5670.5190.4970.4760.4370.401

60.7040.6660.630.5960.5640.5060.4550.4320.410.370.334

70.6650.6230.5830.5470.5130.4520.39903750.3530.3130.279

S0.6270.5820.540.5020.4660.4030.350.3260.3050.2660.232

90.5910.5440.5000.4600.4240.360.3070.2840.2620.2250.193

1

0.5580.5080.4630.4220.3850.3210.2690.2470.2260.1910.161

0

1

0.5260.4750.42S0.3880.350.2870.2360.2140.1950.1610.134

1

1

0.4960.4440.3970.3560.3180.2560.2070.1860.1680.1370.112

2

第十四頁共一百二十三頁

$1的年金現(xiàn)值表

n6%7%8%9%10%12%14%15%16%18%20%

10.9430.9350.9250.9170.9090.8920.8770.8690.8620.8470.833

21.8331.8081.7831.7591.7351.691.6461.6251.6051.5651.527

32.6732.6242.5772.5312.4862.40123212.2832.2452.1742.106

43.4653.3873.3123.2403.1693.0372.9132.8542.7982.692.588

54.2124.1003.9923.8903.793.6043.4333.3523.2743.1272.99

64.9174.7674.6224.4864.3554.1113.8883.7843.6843.4973.325

75.5825.3895.2065.0334.8684.5634.2884.164.0383.8113.604

86.2095.9715.7465.5355.3344.9674.6384.4874.3434.0773.837

96.8016.5156.2465.9955.7595.3284.9464.7714.6064.3034.03

1

7.367.0246.716.4186.1445.655.2165.0184.8334.4944.192

0

1

7.8867.4997.1386.8056.4955.9375.4525.2335.0284.6564.327

1

1

8.3837.9437.5367.1616.8136.1945.665.425.1974.7934.439

2

A、($64,064).

B、($72,680).

C、$7,720.

D、($127,320).

試題解析：

年度凈現(xiàn)金流=銷售-產(chǎn)品銷售成本-現(xiàn)金經(jīng)營成本=$400,000-$250,000-$70,000=$80,000

（年度）

事項年現(xiàn)金流因子現(xiàn)值

設(shè)備采購0($120,000)1.000

(5120,000)

所需營運資本0(200,000)1.000

(200,000)

年度凈現(xiàn)金流1-580,0002.991

239,280

殘值

520;0000.4028,040

收回的營運資本5200,0000.40280,400

凈現(xiàn)值7,720

27、一個公司正在考慮采購一臺新機器來替換一個已經(jīng)用了5年的老機器，并搜集了以下的

信息

第十五頁共一百二十三頁

新機器采購價格$50,000

新機器安裝成本4,000

舊機器的市場價值5,000

舊機器的賬面價值2,000

如果安裝新機器的新增營運資本1,000

如果公司用新機器來替換老機器，0期的現(xiàn)金流是多少？

A、($49,000)

B、($51,200)

C($51,800)

D、($53,000)

試題解析：

成本與安裝，現(xiàn)金流出=$50,000+$4,000=$54,000

舊機器的銷售，現(xiàn)金流入=$5,000

銷售舊機器的稅的影響，現(xiàn)金流出=($5,000-$2,000)X0.40=$1,200

增加的凈營運資本，現(xiàn)金流出=$1,000

總的現(xiàn)金流出=流入-流出=$5,000-($54,000+$1,200+$1,000)=($51,200)

28、Keego公司正在計劃一個$200,000的設(shè)備投資，它預(yù)計有5年的使用壽命，沒有殘值。

公司預(yù)測這個投資有如下的現(xiàn)金流：

年預(yù)測現(xiàn)金流$1的現(xiàn)值

1$120：000.91

260.000.76

340：000.63

440：000.53

540,000.44

總計$300,0003.27

假設(shè)預(yù)測的現(xiàn)金流在每年里均勻的發(fā)生，這個項目的投資回收期是

A、1.75年

B、1.67年

C、1.96年

D、2.50年

試題解析：

一個項目的回收期(PB)是一個項目的起初投資所產(chǎn)生的現(xiàn)金流等于項目的初始投資的時間。

假設(shè)現(xiàn)金流在年內(nèi)均勻的發(fā)生，項目的回收期是2.50年。項目在兩年內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流是

$120,000+$60,000=$180,000o三年內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流是$180,000+$40,000=$220,000o初始

投資是$200,000。因此，回收期是[2年+(220,000-200,000)/40,000]=2+(20,000/40,000)=2

+0.50=2.50年

29、Willis公司有期望回報率15%,并正在考慮收購新的設(shè)備，成本是$400,000,使用壽命5

年。Willis預(yù)測凈利潤與現(xiàn)金流將有以下的增長：

第十六頁共一百二十三頁

年凈利潤稅后現(xiàn)金流

1$100：000$160,000

2100,000140,000

3100：000100：000

4100,000100,000

5200,000100,000

15%的利率因子

期$1的現(xiàn)值$1的年金的現(xiàn)值

10.870.87

20.761.63

31.662.29

40.572.86

50.503.36

這個投資的回收期是多少？

A、1.50年

B、3.33年

C、4.00年

D、3.00年

試題解析：

回收期法的定義是一個項目產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流來收回項目的初始投資的時間。假設(shè)現(xiàn)金流在

年內(nèi)均勻的發(fā)生，項目的回收期是3年。這個項目在三年內(nèi)產(chǎn)生$160,000+$140,000+

$100,000=$400,000的現(xiàn)金流。由于初始投資是$400,000,因此回收期是3年。

30、資本預(yù)算中的敏感性分析

A、確定在既定一組約束的前期下最優(yōu)的邊際貢獻

B、模擬顧客對一個新產(chǎn)品的可能反應(yīng)

C、確定在不產(chǎn)生不可接受結(jié)果的前提下，一個變量可以變化的金額

D、識別證明一個新產(chǎn)品是可行的并產(chǎn)生可接受的結(jié)果所要求的市場份額

試題解析：

敏感性分析用于確定一個決策對于決策模型中所使用的參數(shù)或變量的變化是如何的敏感。用

于資本預(yù)算中的參數(shù)是初始投資、年度現(xiàn)金流和折現(xiàn)率。

30、資本預(yù)算中的敏感性分析

A、確定在既定一組約束的前期下最優(yōu)的邊際貢獻

B、模擬顧客對一個新產(chǎn)品的可能反應(yīng)

C、確定在不產(chǎn)生不可接受結(jié)果的前提下，一個變量可以變化的金額

D、識別證明一個新產(chǎn)品是可行的并產(chǎn)生可接受的結(jié)果所要求的市場份額

試題解析：

敏感性分析用于確定一個決策對于決策模型中所使用的參數(shù)或變量的變化是如何的敏感。用

于資本預(yù)算中的參數(shù)是初始投資、年度現(xiàn)金流和折現(xiàn)率。

31、當(dāng)資本是定量配給，而且項目之間不相互排斥，那么被推薦用于評估項目的技術(shù)是用以

下的哪項來給項目排序

A、平均回報率

B、回收期

C、內(nèi)部回報率

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D、獲利指數(shù)

試題解析：

獲利指數(shù)(PI)是項目的現(xiàn)值(PV)除以初始投資⑴，或凈現(xiàn)值(NPV)除以初始投資(I)。如果一個

項目的PI>1(使用PV)或PI>0(使用NPV)，那么它就是可接受的。PI計算出了項目的相

對盈利性，而不考慮項目規(guī)模。PI越高，項目盈利越高。因此PI用于評級項目。

32、如果投資項目有獲利指數(shù)1.15,那么

A、項目的內(nèi)部回報率是15%

B、項目的資本成本大于內(nèi)部回報率

C、用于指數(shù)計算的資本成本必須小于15%

D、項目的凈現(xiàn)值是正的

試題解析：

獲利指數(shù)(PI)是項目的現(xiàn)值(PV)除以初始投資(I),或凈現(xiàn)值(NPV)除以初始投資(I)。如果一個

項目的PI>1(使用PV)或PI>0(使用NPV),那么它就是可接受的。這兩個原則表示1.15

的PI一定有正的NPVo

33、一個資本項目的初始現(xiàn)金流出被收回的時間長短可以用以下哪項來確定

A、折現(xiàn)現(xiàn)金流法

B、加權(quán)凈現(xiàn)值法

C、回收期法

D,凈現(xiàn)值法

試題解析：

回收期法的定義是一個項目產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流來收回項目的初始投資的時間

34、內(nèi)部回報率是

A、擬議中的投資的最低可接受回報率

B、使現(xiàn)金流出的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流入的現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率

C、風(fēng)險調(diào)整的回報率

D、期望回報率

試題解析：

內(nèi)部回報率(IRR)是在計算凈現(xiàn)值(NPV)時，使NPV等于0的折現(xiàn)率。

35、回收期倒數(shù)可以用于大約估計一個項目的

A、獲利指數(shù)

B、凈現(xiàn)值

C、內(nèi)部回報率，如果現(xiàn)金流量模式是相對穩(wěn)定的

D、會計回報率，如果現(xiàn)金流量模式是相對穩(wěn)定的

試題解析：

一個有均勻現(xiàn)金流的項目的回收期法(PB)是初始投資(I)除以現(xiàn)金流(PB=I/CF)。如果項目是永

久性的(無限的生命)，它的現(xiàn)值(PV)是現(xiàn)金流除以初始投資(CF/I),也就是回收期倒數(shù)。對于

一個永久性項目，P