銀行從業(yè)-中級風險管理-第二節(jié)市場風險計量

銀行從業(yè)-中級風險管理-第二節(jié)市場風險計量1.【單選題】在市場風險管理過程中，由于利率、匯率等市場價格因素的頻繁變動，()一般不具有實質性意義。A.名義價值B.市場價值C.內在價值D.公允價（江南博哥）值正確答案：A參考解析：名義價值是指金融資產(chǎn)根據(jù)歷史成本所反映的賬面價值。在市場風險管理過程中，由于利率、匯率等市場價格因素的頻繁變動，名義價值一般不具有實質性意義。2.【單選題】金融資產(chǎn)的公允價值是指（??）。A.金融資產(chǎn)根據(jù)歷史成本所反映的賬面價值B.在評估基準日，自愿買賣雙方在知情、謹慎、非強迫的情況下通過公平交易資產(chǎn)所獲得的資產(chǎn)的預期價值C.在計量日市場參與者之間的有序交易中，出售一項金融資產(chǎn)時所能收到或轉移一項金融負債時將會支付的價格D.對交易賬簿頭寸按照當前市場行情重估獲得的市場價值正確答案：C參考解析：根據(jù)最新會計準則，公允價值是指在計量日市場參與者之間的有序交易中，出售一項金融資產(chǎn)時所能收到或轉移一項金融負債時將會支付的價格。A項是指名義價值；B項是指市場價值；D項是指市值重估。3.【單選題】（??）方法是以某一個市場變量作為計值基礎，推算出或計算出交易頭寸的價值。A.盯市B.情景分析C.模擬D.盯模正確答案：D參考解析：盯模:按模型計值。當按市場價格計值存在困難時，銀行可以按照數(shù)理模型確定的價值計值。具體來說，就是以某一個市場變量作為計值基礎，推算出或計算出交易頭寸的價值。4.【單選題】關于市值重估，下列說法正確的是（??）。A.商業(yè)銀行應當對交易賬簿頭寸按市值每月至少重估一次價值B.商業(yè)銀行必須盡可能按照模型確定的價值計值C.商業(yè)銀行進行市值重估的方法有盯市和盯模D.盯市是指以某一個市場變量作為計值基礎，推算出或計算出交易頭寸的價值正確答案：C參考解析：A項，商業(yè)銀行應當對交易賬簿頭寸按市值每日至少重估一次價值。B項，商業(yè)銀行在進行市值重估時通常采用兩種方法：①盯市，商業(yè)銀行必須盡可能按照市場價格計值；②盯模，當按市場價格計值存在困難時，銀行可以按照數(shù)理模型確定的價值計值。D項，盯模是指以某一個市場變量作為計值基礎，推算出或計算出交易頭寸的價值。5.【單選題】到期時間、息票率、到期收益率是決定固定收益產(chǎn)品價格的關鍵因素，與久期存在以下關系錯誤的是（??）。A.零息票債券的久期小于到它的到期時間B.到期日不變，債券的久期隨息票據(jù)利率的降低而延長C.息票據(jù)利率不變，債券的久期隨到期時間的增加而增加D.其他因素相同，債券的到期收益率較低時，息票債券的久期較長正確答案：A參考解析：到期時間、息票率、到期收益率也是決定固定收益產(chǎn)品價格的關鍵因素，與久期存在以下關系:①零息票債券的久期等于到它的到期時間。②到期日不變，債券的久期隨息票據(jù)利率的降低而延長。③息票據(jù)利率不變，債券的久期隨到期時間的增加而增加。④其他因素相同，債券的到期收益率較低時，息票債券的久期較長。6.【單選題】假設目前市場上的收益率曲線是正向的，如果預期收益率曲線變得較為平坦，則下列四種策略中，最適合理性投資者的是（??）。A.賣出永久債券B.買入即將到期的20年期債券C.買入10年期保險理財產(chǎn)品，并賣出20年期債券D.買入20年期政府債券，并賣出6個月國庫券正確答案：D參考解析：假設目前市場上的收益率曲線是正向的，如果預期收益率曲線基本維持不變，則可以買入期限較長的金融產(chǎn)品；如果預期收益率曲線變陡，則可以買入期限較短的金融產(chǎn)品，賣出期限較長的金融產(chǎn)品；如果預期收益率曲線變得較為平坦，則可以買入期限較長的金融產(chǎn)品，賣出期限較短的金融產(chǎn)品。7.【單選題】假設目前市場上的收益率曲線是正向的，如果預期收益率曲線變陡，則理性投資者首選的策略是（??）。A.買入期限較長的金融產(chǎn)品B.買入期限較短的金融產(chǎn)品，同時賣出期限較長的金融產(chǎn)品C.賣出期限較短的金融產(chǎn)品D.同時買入賣出期限不同的金融產(chǎn)品正確答案：B參考解析：投資者可以根據(jù)收益率曲線不同的預期變化趨勢，采取相應的投資策略。假設目前市場上的收益率曲線是正向的，如果預期收益率曲線基本維持不變，則可以買入期限較長的金融產(chǎn)品；如果預期收益率曲線變陡，則可以買入期限較短的金融產(chǎn)品，賣出期限較長的金融產(chǎn)品；如果預期收益率曲線變得較為平坦，則可以買入期限較長的金融產(chǎn)品，賣出期限較短的金融產(chǎn)品。8.【單選題】某銀行資產(chǎn)為1000億元，資產(chǎn)加權平均久期為5年，負債為800億元，負債加權平均久期為4年，根據(jù)久期分析方法，當市場利率下降時，銀行的市場價值（??）。A.減少B.增加C.不變D.無法確定正確答案：B參考解析：根據(jù)久期缺口的計算公式，可得：久期缺口=資產(chǎn)加權平均久期-(總負債／總資產(chǎn))×負債加權平均久期=5-(800／1000)×4=1．8。銀行的久期缺口為正值。此時，如果市場利率下降，則資產(chǎn)與負債的價值都會增加，但資產(chǎn)價值增加的幅度比負債價值增加的幅度大，銀行的市場價值將增加；如果市場利率上升，則資產(chǎn)與負債的價值都將減少，但資產(chǎn)價值減少的幅度比負債價值減少的幅度大，銀行的市場價值將減少。9.【單選題】某銀行資產(chǎn)負債表如表4—1所示。由于銀行的資產(chǎn)負債管理人員事先無法預知歐元兌美元的匯率年底會發(fā)生什么樣的變化，所以這筆相當于3億美元的歐元貸款對于銀行來說是一種（??）。表4—1某銀行資產(chǎn)負債表A.交易性外匯敞口B.非交易性外匯敞口C.基準風險D.收益率曲線風險正確答案：B參考解析：非交易性外匯敞口是因為銀行資產(chǎn)、負債之間的幣種不匹配而產(chǎn)生的，也包括商業(yè)銀行在對資產(chǎn)負債表的會計處理中，將功能貨幣轉換成記賬貨幣時，因匯率變動產(chǎn)生的風險。題中，相當于3億美元的歐元貸款與5億美元定期存款之間幣種不匹配，存在非交易性外匯敞口。10.【單選題】下列各項不屬于單幣種敞口頭寸的是()。A.期權敞口頭寸B.遠期凈敞口頭寸C.即期凈敞口頭寸D.總敞口頭寸正確答案：D參考解析：外匯敞口頭寸分為單幣種敞口頭寸和總敞口頭寸。其中，單幣種敞口頭寸是指每種貨幣的即期凈敞口頭寸、遠期凈敞口頭寸、期權敞口頭寸以及其他敞口頭寸之和，反映單一貨幣的外匯風險。11.【單選題】下列說法正確的是（??）。A.累計總敞口頭寸法和凈總敞口頭寸法均比較保守B.累計總敞口頭寸法比較保守，凈總敞口頭寸法較為激進C.累計總敞口頭寸法較為激進，凈總敞口頭寸法比較保守D.累計總敞口頭寸法和凈總敞口頭寸法均較為激進正確答案：B參考解析：是累計總敞口頭寸法。累計總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和。該方法認為，不論多頭還是空頭，都屬于銀行的敞口頭寸，都應被納入總敞口頭寸的計量范圍。因此，這種計量方法比較保守。12.【單選題】關于總敞口頭寸，下列說法正確的是（??）。A.凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差B.累計總敞口頭寸等于所有外幣的多頭的總和C.總敞口頭寸反映整個資產(chǎn)組合的外匯風險D.短邊法的計算方法是：首先分別加總每種外匯的多頭和空頭；其次比較這兩個總數(shù)；最后選擇絕對值較小的作為銀行的總敞口頭寸正確答案：A參考解析：B項，累計總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和。C項，總敞口頭寸反映整個貨幣組合的外匯風險。D項，短邊法的計算方法是：首先分別加總每種外匯的多頭和空頭；其次比較這兩個總數(shù)；最后選擇絕對值較大的作為銀行的總敞口頭寸。13.【單選題】假如一家銀行的外匯敞口頭寸為：日元多頭150，馬克多頭400，英鎊多頭250，法郎空頭120，美元空頭480。則用累計總敞口頭寸法計算的總外匯敞口頭寸為()。A.200B.800C.1000D.1400正確答案：D參考解析：累計總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和。因此用累計總敞口頭寸法計算的總外匯敞口頭寸=150+400+250+120+480=1400。14.【單選題】()用來衡量利率變動對銀行當期收益的影響。A.流動性比率／指標法B.現(xiàn)金流分析法C.缺口分析法D.久期分析法正確答案：C參考解析：缺口分析法用來衡量利率變動對銀行當期收益的影響。具體而言，就是將銀行的所有生息資產(chǎn)和付息負債按照重新定價的期限劃分到不同的時間段。在每個時間段內，將利率敏感性資產(chǎn)減去利率敏感性負債，再加上表外業(yè)務頭寸，就得到該時間段內的重新定價“缺口”。以該缺口乘以假定的利率變動，即得出這一利率變動對凈利息收入變動的大致影響。15.【單選題】當某一時段內的負債大于資產(chǎn)(包括表外業(yè)務頭寸)時，即出現(xiàn)（??）。A.資產(chǎn)敏感性缺口B.資產(chǎn)缺口C.負債缺口D.負債敏感性缺口正確答案：D參考解析：當某一時段內的資產(chǎn)(包括表外業(yè)務頭寸)大于負債時，就產(chǎn)生了正缺口，即資產(chǎn)敏感性缺口，此時，市場利率下降會導致銀行的凈利息收入下降。當某一時段內的負債大于資產(chǎn)(包括表外業(yè)務頭寸)時，就產(chǎn)生了負缺口，即負債敏感性缺口，此時，市場利率上升會導致銀行的凈利息收入下降。16.【單選題】通常金融工具的到期日或距下一次重新定價日的時間越長，并且在到期日之前支付的金額越小，則久期的絕對值（??）。A.不變B.越低C.越高D.無法判斷正確答案：C參考解析：一般而言，金融工具的到期日或距下一次重新定價日的時間越長，并且在到期日之前支付的金額越小，則久期的絕對值越高，表明利率變動將會對銀行的經(jīng)濟價值產(chǎn)生較大的影響。17.【單選題】關于久期分析，下列說法正確的是（??）。A.如采用標準久期分析法，可以很好地反映期權性風險B.如采用標準久期分析法，不能反映基準風險C.久期分析只能計量利率變動對銀行短期收益的影響D.對于利率的大幅變動，久期分析的結果仍能保證準確性正確答案：B參考解析：缺口分析側重于計量利率變動對銀行短期收益的影響，而久期分析則計量利率風險對銀行整體經(jīng)濟價值的影響。久期分析的局限性包括：①如果在計算敏感性權重時對每一時段使用平均久期，即采用標準久期分析法，久期分析只能反映重新定價風險，不能反映基準風險及因利率和支付時間的不同而導致的頭寸的實際利率敏感性差異，也不能很好地反映期權性風險；②對于利率的大幅變動(大于1％)，由于頭寸價格的變化與利率的變動無法近似為線性關系，久期分析的結果就不再準確，需要進行更為復雜的技術調整。18.【單選題】()是衡量匯率變動對銀行當期收益的影響的一種方法。A.缺口分析B.外匯敞口分析C.敏感性分析D.久期分析正確答案：B參考解析：外匯敞口主要來源于銀行表內外業(yè)務中的貨幣金額和期限錯配。當在某一個時段內，銀行某一幣種的多頭頭寸與空頭頭寸不一致時，其差額就形成了外匯敞口。外匯敞口分析是衡量匯率變動對銀行當期收益的影響的一種方法。19.【單選題】用于表示在一定時間水平、一定概率下所發(fā)生最大損失的要素是()。A.違約概率B.非預期損失C.預期損失D.風險價值正確答案：D參考解析：風險價值(VaR)是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率、股票價格和商品價格等市場風險要素發(fā)生變化時可能對產(chǎn)品頭寸或組合造成的潛在最大損失。20.【單選題】風險價值的局限性不包括（??）。A.無法預測尾部極端損失情況B.無法預測單邊市場走勢極端情況C.無法預測市場非流動性因素D.無法預測市場流動性因素正確答案：D參考解析：風險價值的局限性包括無法預測尾部極端損失情況、單邊市場走勢極端情況、市場非流動性因素。21.【單選題】VaR值的大小與未來一定的（??）密切相關。A.損失概率B.持有期C.概率分布D.損失事件正確答案：B參考解析：風險價值(VaR)是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率、股票價格和商品價格等市場風險要素發(fā)生變化時可能對產(chǎn)品頭寸或組合造成的潛在最大損失。22.【單選題】（??）假定投資組合中各種風險因素的變化服從特定的分布(通常為正態(tài)分布)，然后通過歷史數(shù)據(jù)分析和估計該風險因素收益分布方差一協(xié)方差、相關系數(shù)等。A.歷史模擬法B.方差一協(xié)方差法C.壓力測試法D.蒙特卡洛模擬法正確答案：B參考解析：方差一協(xié)方差法假定投資組合中各種風險因素的變化服從特定的分布(通常為正態(tài)分布)，然后通過歷史數(shù)據(jù)分析和估計該風險因素收益分布方差一協(xié)方差、相關系數(shù)等。在選定時間段里組合收益率的標準差將由每個風險因素的標準差、風險因素對組合的敏感度和風險因素間的相關系數(shù)通過矩陣運算求得。23.【單選題】下列關于蒙特卡洛模擬法的表述錯誤的是（??）。A.是一種結構化模擬的方法B.對數(shù)據(jù)樣本選擇區(qū)間較為敏感C.考慮到了波動性隨時間變化的情形D.需要功能強大的計算設備，運算耗時過長正確答案：B參考解析：蒙特卡洛模擬法是一種結構化模擬的方法，通過產(chǎn)生一系列同模擬對象具有相同統(tǒng)計特性的隨機數(shù)據(jù)來模擬未來風險因素的變動情況。蒙特卡洛模型所生成的大量情景使得其在測算風險時比解析模型能得出更可靠、更綜合的結論，同時體現(xiàn)了非線性資產(chǎn)的凸性，考慮到了波動性隨時間變化的情形。但是該方法需要功能強大的計算設備，運算耗時過長。24.【單選題】在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風險要素的微小變化可能會對金融工具或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的影響的方法是()。A.缺口分析B.敏感性分析C.壓力測試D.久期分析正確答案：B參考解析：敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風險要素(利率、匯率、股票價格和商品價格)的微小變化可能會對金融工具或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的影響。例如，匯率變化對銀行凈外匯頭寸的影響，利率變化對銀行經(jīng)濟價值或收益產(chǎn)生的影響。25.【單選題】下列關于期權風險管理相關表述中，錯誤的是（

）。A.Delta是指期權價值變動與期權標的價格(如匯率)變動的比率B.Vega是指市場波動率變動一個單位(通常以天為單位)，期權價值變化的比率C.Theta是剩余期限變動一個單位，期權價值的變化情況，也常被稱為時間損耗D.Gamma是指該期權Vega變化相對于期權標的價格變化的比率正確答案：D參考解析：Delta是指期權價值變動與期權標的價格(如匯率)變動的比率，反映了標的價格變動對期權價格的影響。Gamma是指該期權Delta變化相對于期權標的價格變化的比率，反映了現(xiàn)貨價格變動對期權Delta的影響。買入期權的Gamma為正，賣出期權的Gamma為負，平價期權的Gamma絕對值大于價內期權或價外期權的Gamma絕對值;其他條件不變，期權的存續(xù)期間越長，Gamma絕對值越小。Vega是指市場波動率變動一個單位(通常以天為單位)，期權價值變化的比率，反映了波動率的變化對期權價格的影響。Vega絕對值越高，期權價格對波動率的變動越敏感;平價期權的Vega絕對值最大;期權存續(xù)期間時間越長，Vega絕對值越大。Theta是剩余期限變動一個單位，期權價值的變化情況，也常被稱為時間損耗。Theta絕對值越高，期權價格在其他條件一定時，持有頭寸的時間成本越高;期權多頭的Theta一般為負值，行權價附近期權的Theta值較高。價內期權和價外期權在臨近到期時Theta逐步下降。25.【單選題】下列關于期權風險管理相關表述中，錯誤的是（

）。A.Delta是指期權價值變動與期權標的價格(如匯率)變動的比率B.Vega是指市場波動率變動一個單位(通常以天為單位)，期權價值變化的比率C.Theta是剩余期限變動一個單位，期權價值的變化情況，也常被稱為時間損耗D.Gamma是指該期權Vega變化相對于期權標的價格變化的比率正確答案：D參考解析：Delta是指期權價值變動與期權標的價格(如匯率)變動的比率，反映了標的價格變動對期權價格的影響。Gamma是指該期權Delta變化相對于期權標的價格變化的比率，反映了現(xiàn)貨價格變動對期權Delta的影響。買入期權的Gamma為正，賣出期權的Gamma為負，平價期權的Gamma絕對值大于價內期權或價外期權的Gamma絕對值;其他條件不變，期權的存續(xù)期間越長，Gamma絕對值越小。Vega是指市場波動率變動一個單位(通常以天為單位)，期權價值變化的比率，反映了波動率的變化對期權價格的影響。Vega絕對值越高，期權價格對波動率的變動越敏感;平價期權的Vega絕對值最大;期權存續(xù)期間時間越長，Vega絕對值越大。Theta是剩余期限變動一個單位，期權價值的變化情況，也常被稱為時間損耗。Theta絕對值越高，期權價格在其他條件一定時，持有頭寸的時間成本越高;期權多頭的Theta一般為負值，行權價附近期權的Theta值較高。價內期權和價外期權在臨近到期時Theta逐步下降。26.【單選題】關于預期尾部損失（ES）和風險價值（VaR），下列說法正確的是()。A.ES滿足一致性風險度量的次可減性要求，即整體資產(chǎn)組合的資本要求不會高于組合內各個資產(chǎn)的資本要求之差B.ES是在一定時間和置信水平下，超過VaR的水平損失值C.ES考慮了超過VaR值以外損失的加權平均數(shù)，可以更好的地捕捉低頻高損的“尾部”風險D.整體上，VaR比ES更有優(yōu)勢正確答案：C參考解析：ES也稱條件風險價值(ConditionalVaR)，它是在一定時間和置信水平下，超過風險價值(VaR)水平的損失期望值。其主要特點有：一是ES考慮了超過VaR值以外損失的加權平均數(shù)，可以更好地捕捉低頻高損的肥尾風險；二是ES滿足一致性風險度量的次可加性要求，即整體資產(chǎn)組合的資本要求不會高于組合內各資產(chǎn)的資本要求之和，而VaR無法滿足次可加性。綜上所述，ES在整體上比VaR計量方法更有優(yōu)勢。45.【多選題】其他條件不變的情況下，當商業(yè)銀行資產(chǎn)負債久期缺口為正時，下列關于市場利率與銀行整體價值變化的描述，正確的有()。A.市場利率上升，銀行整體價值增加B.市場利率不變，銀行整體價值不變C.市場利率上升，銀行整體價值減少D.市場利率下降，銀行整體價值減少E.市場利率下降，銀行整體價值增加正確答案：B,C,E參考解析：當商業(yè)銀行的久期缺口為正值時，如果市場利率下降，則資產(chǎn)與負債的價值都會增加，但資產(chǎn)價值增加的幅度比負債價值增加的幅度大，銀行的市場價值將增加；如果市場利率上升，則資產(chǎn)與負債的價值都將減少，但資產(chǎn)價值減少的幅度比負債價值減少的幅度大，銀行的市場價值將減少。46.【多選題】商業(yè)銀行對交易賬簿進行市值重估，通常采用的方法有（??）。A.按照模型計值B.按照市場價格計值C.按照公允價值計值D.按照歷史價值計值E.按照賬面價值計值正確答案：A,B參考解析：商業(yè)銀行在進行市值重估時通常采用以下兩種方法:盯市:按市場價格計值。按照市場價格對頭寸的計值至少應逐日進行，其好處是收盤價往往有獨立的信息來源，并且很容易得到。盯模:按模型計值。當按市場價格計值存在困難時，銀行可以按照數(shù)理模型確定的價值計值。47.【多選題】下列關于收益率曲線的說法，正確的是（??）。A.是市場對過去經(jīng)濟狀況的判斷B.是市場對當前經(jīng)濟狀況的判斷C.是對未來經(jīng)濟走勢預期的結果D.是對通貨膨脹預期的結果E.曲線形狀與收益率之間沒有直接關系正確答案：B,C,D參考解析：收益率曲線用于描述收益率與到期期限之間的關系。收益率曲線的形狀反映了長短期收益率之間的關系，它是市場對當前經(jīng)濟狀況的判斷，以及對未來經(jīng)濟走勢預期(包括經(jīng)濟增長、通貨膨脹、資本回報等)的結果。48.【多選題】久期用于衡量固定收益產(chǎn)品的利率敏感程度或利率彈性，久期有許多不同的形式和解釋，常見的有（

）。A.麥考利久期B.修正久期C.有效久期D.名義久期E.真實久期正確答案：A,B,C參考解析：久期(Duration)用于衡量固定收益產(chǎn)品的利率敏感程度或利率彈性，久期有許多不同的形式和解釋，常見有麥考利久期(MacaulayDuration)，修正久期(ModifiedDuration)和有效久期(EffectiveDuration)。49.【多選題】假設某銀行以2年期美元存款作為1年期美元貸款的融資來源，貸款利率按照美國國庫券利率每三個月重新定價一次，存款利率按照倫敦同業(yè)拆借市場利率每月重新定價一次，則該銀行主要面臨哪兩種市場風險?（??）A.基準風險B.收益率曲線風險C.期權性風險D.重新定價風險E.戰(zhàn)略風險正確答案：A,D參考解析：由于重新定價期限的不同而帶來的利率風險(即重新定價風險)，當利率水平變化時，各種金融產(chǎn)品因基準利率的調整幅度不同產(chǎn)生的利率風險(即基準風險)該銀行以2年期美元存款作為1年期美元貸款的融資來源，其存款和貸款的重新定價期限不相同，面臨重新定價風險。又因其存貸款參照的基準利率不同，該銀行將面臨基準利率利差變化所造成的基準風險。50.【多選題】單幣種敞口頭寸反映單一貨幣的外匯風險，主要包括（??）等組成因素。A.即期凈敞口頭寸B.遠期凈敞口頭寸C.總敞口頭寸D.期權敞口頭寸E.其他敞口頭寸正確答案：A,B,D,E參考解析：單幣種敞口頭寸是指每種貨幣的即期凈敞口頭寸、遠期凈敞口頭寸、期權敞口頭寸以及其他敞口頭寸之和，反映單一貨幣的外匯風險。51.【多選題】下列關于缺口分析的理解正確的有（??）。A.當某一時間段內的負債大于資產(chǎn)時，就產(chǎn)生了負缺口，即負債敏感性缺口B.某時間段的缺口乘以假定的利率變動，得出這一利率變動對凈利息收入變動的大致影響C.缺口分析是衡量利率變動對銀行當期收益的影響的一種方法D.在正缺