中級經(jīng)濟師工商管理-第三節(jié)投資決策

中級經(jīng)濟師工商管理-第三節(jié)投資決策1.【單選題】某企業(yè)計劃2024年投資一個新的生產(chǎn)線項目，經(jīng)測算，該項目廠房投資為200萬元，設(shè)備投資500萬元，流動資產(chǎn)投資額為50萬元；企業(yè)所得稅率為25%。則該項目初（江南博哥）始現(xiàn)金流量為（??）萬元。A.500．0B.525．0C.562．5D.750．0正確答案：D參考解析：初始現(xiàn)金流量是指開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，總體是現(xiàn)金流出量，用負數(shù)或帶括號的數(shù)字表示。主要包括：①固定資產(chǎn)投資額，包括固定資產(chǎn)的購入或建造成本、運輸成本和安裝成本等；②流動資產(chǎn)投資額，包括對材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金等流動資產(chǎn)的投資；③其他投資費用，是指與長期投資有關(guān)的職工培訓(xùn)費、談判費、注冊費用等；④原有固定資產(chǎn)的變價收入，是指固定資產(chǎn)更新時原有固定資產(chǎn)的變賣所得的現(xiàn)金收入。依據(jù)題干數(shù)據(jù)，該項目的初始現(xiàn)金流量=廠房投資+設(shè)備投資+流動資產(chǎn)投資額=200+500+50=750（萬元）。2.【單選題】下列投資決策評價指標(biāo)中，無法反映項目收益情況的是（??）。A.凈現(xiàn)值B.獲利指數(shù)C.內(nèi)部報酬率D.投資回收期正確答案：D參考解析：選項D正確，投資回收期是指回收初始投資所需要的時間，一般以年為單位。投資回收期這一指標(biāo)沒有考慮資金的時間價值，沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況，無法反映項目收益情況。ABC選項都屬于貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)，能較好地反映項目收益情況。3.【單選題】下列投資決策評價指標(biāo)中，沒有考慮貨幣時間價值的指標(biāo)是（??）。A.凈現(xiàn)值B.內(nèi)部報酬率C.利潤指數(shù)D.平均報酬率正確答案：D參考解析：此題考查非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的理解。企業(yè)在進行投資決策的評價指標(biāo)中，財務(wù)可行性指標(biāo)可分為非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)和貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。其中非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指不考慮貨幣時間價值的指標(biāo)，一般包括投資回收期和平均報酬率（選項D）；貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指考慮貨幣時間價值的指標(biāo)，包括凈現(xiàn)值、內(nèi)部報酬率和利潤指數(shù)（又稱獲利指數(shù)）等。4.【單選題】下列成本費用中，在估算營業(yè)現(xiàn)金流量時，每年的營業(yè)現(xiàn)金流出不包括（??）。A.管理費用B.財務(wù)費用C.折舊D.制造費用正確答案：C參考解析：本題考查營業(yè)現(xiàn)金流量的構(gòu)成。營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營活動所帶來的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量是指現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。營業(yè)現(xiàn)金流入量包括年營業(yè)收入，營業(yè)現(xiàn)金流出量包括付現(xiàn)成本和所得稅，其中付現(xiàn)成本不包括固定資產(chǎn)的折舊（選項C）。4.【單選題】下列成本費用中，在估算營業(yè)現(xiàn)金流量時，每年的營業(yè)現(xiàn)金流出不包括（??）。A.管理費用B.財務(wù)費用C.折舊D.制造費用正確答案：C參考解析：本題考查營業(yè)現(xiàn)金流量的構(gòu)成。營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營活動所帶來的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量是指現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。營業(yè)現(xiàn)金流入量包括年營業(yè)收入，營業(yè)現(xiàn)金流出量包括付現(xiàn)成本和所得稅，其中付現(xiàn)成本不包括固定資產(chǎn)的折舊（選項C）。5.【單選題】如果一個項目的內(nèi)部報酬率IRR為10％，這說明()。A.如果以10％為折現(xiàn)率，該項目的獲利指數(shù)大于1B.如果以10％為折現(xiàn)率，該項目的凈現(xiàn)值小于0C.如果以10％為折現(xiàn)率，該項目的凈現(xiàn)值大于0D.如果以10％為折現(xiàn)率，該項目的凈現(xiàn)值等于0正確答案：D參考解析：貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是考慮貨幣時間價值的指標(biāo)，包括凈現(xiàn)值、內(nèi)部報酬率和獲利指數(shù)等。其中，內(nèi)部報酬率（IRR）是指使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。內(nèi)部報酬率反映投資項目的真實報酬率。依據(jù)此概念，該項目的IRR=10％，說明該項目的凈現(xiàn)值等于0時的折現(xiàn)率是10％。4.【單選題】下列成本費用中，在估算營業(yè)現(xiàn)金流量時，每年的營業(yè)現(xiàn)金流出不包括（??）。A.管理費用B.財務(wù)費用C.折舊D.制造費用正確答案：C參考解析：本題考查營業(yè)現(xiàn)金流量的構(gòu)成。營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營活動所帶來的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量是指現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。營業(yè)現(xiàn)金流入量包括年營業(yè)收入，營業(yè)現(xiàn)金流出量包括付現(xiàn)成本和所得稅，其中付現(xiàn)成本不包括固定資產(chǎn)的折舊（選項C）。5.【單選題】如果一個項目的內(nèi)部報酬率IRR為10％，這說明()。A.如果以10％為折現(xiàn)率，該項目的獲利指數(shù)大于1B.如果以10％為折現(xiàn)率，該項目的凈現(xiàn)值小于0C.如果以10％為折現(xiàn)率，該項目的凈現(xiàn)值大于0D.如果以10％為折現(xiàn)率，該項目的凈現(xiàn)值等于0正確答案：D參考解析：貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是考慮貨幣時間價值的指標(biāo)，包括凈現(xiàn)值、內(nèi)部報酬率和獲利指數(shù)等。其中，內(nèi)部報酬率（IRR）是指使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。內(nèi)部報酬率反映投資項目的真實報酬率。依據(jù)此概念，該項目的IRR=10％，說明該項目的凈現(xiàn)值等于0時的折現(xiàn)率是10％。6.【單選題】某投資方案貼現(xiàn)率為15％時，凈現(xiàn)值為-4.5，貼現(xiàn)率為18％時，凈現(xiàn)值為6.5，則該方案的內(nèi)部報酬率為()。A.15.68％B.16.12％C.16.23％D.17.32％正確答案：C參考解析：此題考查內(nèi)部報酬率的計算。內(nèi)部報酬率（IRR）是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率?？筛鶕?jù)題目中的兩個貼現(xiàn)率，使用插值法，計算出方案的實際內(nèi)部報酬率。利用插值法計算：（18%-IRR）/（18%-15%）=6.5/[6.5-(-4.5)]，解得IRR=16.23%

7.【單選題】如果某一項目的項目期為5年，項目總投資額為800萬元，每年現(xiàn)金凈流量分別為100萬元、180萬元、200萬元、200萬元、220萬元，則該項目不考慮資金時間價值時的平均報酬率為(??)。A.12．5％B.22．5％C.33．3％D.35．5％正確答案：B參考解析：根據(jù)公式，平均報酬率=平均年現(xiàn)金流量／初始投資額×100％。平均現(xiàn)金流量=(100+180+200+200+220)／5=180(萬元)；平均報酬率=180／800×100％=22．5％。18.【多選題】在投資決策中，項目風(fēng)險的衡量和處理方法有（??）。A.調(diào)整資本成本法B.調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)法C.調(diào)整營業(yè)杠桿法D.調(diào)整現(xiàn)金流量法E.調(diào)整折現(xiàn)率法正確答案：D,E參考解析：投資是有風(fēng)險的，項目未來的現(xiàn)金流量有不確定性，在項目選擇時，要對項目風(fēng)險進行有效衡量和處理。項目風(fēng)險的衡量和處理一般使用調(diào)整現(xiàn)金流量法（選項D）和調(diào)整折現(xiàn)率法（選項E）。19.【多選題】投資項目現(xiàn)金流量估算中，終結(jié)現(xiàn)金流量包括（??）。A.固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入B.停止使用的土地的變價收入C.流動資產(chǎn)投資額D.營業(yè)現(xiàn)金流量E.原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回正確答案：A,B,E參考解析：此題考查終結(jié)現(xiàn)金流量的內(nèi)容。終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項目完結(jié)時所發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入（選項A）、原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回（選項E）、停止使用的土地的變價收入（選項B）等。選項C錯誤：流動資產(chǎn)投資額屬于初始現(xiàn)金流量。選項D錯誤：營業(yè)現(xiàn)金流量與終結(jié)現(xiàn)金流量是平級的關(guān)系，都屬于現(xiàn)金流量，而不是包括與被包括的關(guān)系。綜上所述，本題應(yīng)選擇ABE選項。20.【多選題】估算投資項目的初始現(xiàn)金流量應(yīng)計算的數(shù)據(jù)有（??）。A.固定資產(chǎn)投資額B.流動資產(chǎn)投資額C.原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金收回D.付現(xiàn)成本E.年營業(yè)收入正確答案：A,B參考解析：本題考查現(xiàn)金流量估算。初始現(xiàn)金流量包括固定資產(chǎn)投資額（選項A）、流動資產(chǎn)投資額（選項B）、其他投資費用、原有固定資產(chǎn)的變價收入。選項C錯誤：原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金收回屬于終結(jié)現(xiàn)金流量。選項DE錯誤：付現(xiàn)成本和年營業(yè)收入屬于營業(yè)現(xiàn)金流量。20.【多選題】估算投資項目的初始現(xiàn)金流量應(yīng)計算的數(shù)據(jù)有（??）。A.固定資產(chǎn)投資額B.流動資產(chǎn)投資額C.原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金收回D.付現(xiàn)成本E.年營業(yè)收入正確答案：A,B參考解析：本題考查現(xiàn)金流量估算。初始現(xiàn)金流量包括固定資產(chǎn)投資額（選項A）、流動資產(chǎn)投資額（選項B）、其他投資費用、原有固定資產(chǎn)的變價收入。選項C錯誤：原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金收回屬于終結(jié)現(xiàn)金流量。選項DE錯誤：付現(xiàn)成本和年營業(yè)收入屬于營業(yè)現(xiàn)金流量。材料題根據(jù)下面資料，回答31-34題G公司擬新建一條生產(chǎn)線，經(jīng)調(diào)研和預(yù)算，該生產(chǎn)線的經(jīng)濟壽命為10年，新建廠房投資額為200萬元，設(shè)備投資額為600萬元，流動資產(chǎn)投資額為120萬元,公司決定，該投資形成的固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊，無殘值，該生產(chǎn)線建成投產(chǎn)后的第2年至第10年，每年可實現(xiàn)200萬元凈利潤。公司總經(jīng)理要求在進行項目可行性分析時，根據(jù)風(fēng)險評估來調(diào)整現(xiàn)金流量以體現(xiàn)謹慎原則。31.【案例分析題】該生產(chǎn)線的年凈營業(yè)現(xiàn)金流量為（??）萬元。A.100B.150C.240D.280正確答案：D參考解析：營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營活動所帶來的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量是指現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。因此，年凈營業(yè)現(xiàn)金流量（NCF）=年營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=凈利潤+折舊。依據(jù)案例數(shù)據(jù)，凈利潤為200元，固定資產(chǎn)總額=200+600=800（萬元），折舊=800÷10=80（萬元），則該生產(chǎn)線的年凈營業(yè)現(xiàn)金流量為：200+80=280（萬元）。32.【案例分析題】評估該生產(chǎn)線項目財務(wù)可行性時，該公司可采用的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是（??）。A.凈現(xiàn)值B.內(nèi)部報酬率C.標(biāo)準(zhǔn)離差率D.年金現(xiàn)值系數(shù)正確答案：A,B參考解析：貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指考慮貨幣時間價值的指標(biāo)，包括凈現(xiàn)值（選項A）、內(nèi)部報酬率（選項B）、獲利指數(shù)等。選項C錯誤：標(biāo)準(zhǔn)離差率屬于風(fēng)險衡量的指標(biāo)。選項D錯誤：年金現(xiàn)值系數(shù)與計算貨幣時間相關(guān)，不屬于財務(wù)可行性評價指標(biāo)。33.【案例分析題】若該公司引入肯定當(dāng)量系數(shù)調(diào)整現(xiàn)金流量，肯定當(dāng)量系數(shù)的數(shù)值應(yīng)在（??）之間。A.-1~0B.-1~1C.0~1D.1~100正確答案：C參考解析：選項C正確，肯定當(dāng)量系數(shù)是指不確定的1元現(xiàn)金流量相當(dāng)于使投資者肯定滿意的金額系數(shù)，數(shù)值在0-1之間，越遠期的現(xiàn)金流量，其肯定當(dāng)量系數(shù)越小。通過使用肯定當(dāng)量系數(shù)可以把各期，尤其是遠期的不確定的現(xiàn)金流量調(diào)整為確定的現(xiàn)金流量。34.【案例分析題】估算該生產(chǎn)線的投資現(xiàn)金流量時，該生產(chǎn)線的流動資產(chǎn)投資額應(yīng)計入（??）。A.初始現(xiàn)金流量B.營業(yè)現(xiàn)金流量C.終結(jié)現(xiàn)金流量D.自由現(xiàn)金流量正確答案：A,C參考解析：投資中的現(xiàn)金流量是指一定時間內(nèi)由投資引起各項現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量及現(xiàn)金凈流量的統(tǒng)稱。通常按項目期間，將現(xiàn)金流量分為初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。初始現(xiàn)金流量（選項A）是指開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，總體是現(xiàn)金流出量，包括①固定資產(chǎn)投資、②流動資產(chǎn)投資、③其他投資費用、④原有固定資產(chǎn)的變價收入。營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營活動所帶來的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量是指現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。終結(jié)現(xiàn)金流量（選項C）是指投資項目完結(jié)時所發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括：①固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入；②原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回；③停止使用的土地的變價收入等。由此可得，流動資產(chǎn)投資額應(yīng)計入初始現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。材料題根據(jù)下面資料，回答31-34題G公司擬新建一條生產(chǎn)線，經(jīng)調(diào)研和預(yù)算，該生產(chǎn)線的經(jīng)濟壽命為10年，新建廠房投資額為200萬元，設(shè)備投資額為600萬元，流動資產(chǎn)投資額為120萬元,公司決定，該投資形成的固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊，無殘值，該生產(chǎn)線建成投產(chǎn)后的第2年至第10年，每年可實現(xiàn)200萬元凈利潤。公司總經(jīng)理要求在進行項目可行性分析時，根據(jù)風(fēng)險評估來調(diào)整現(xiàn)金流量以體現(xiàn)謹慎原則。31.【案例分析題】該生產(chǎn)線的年凈營業(yè)現(xiàn)金流量為（??）萬元。A.100B.150C.240D.280正確答案：D參考解析：營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營活動所帶來的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量是指現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。因此，年凈營業(yè)現(xiàn)金流量（NCF）=年營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=凈利潤+折舊。依據(jù)案例數(shù)據(jù)，凈利潤為200元，固定資產(chǎn)總額=200+600=800（萬元），折舊=800÷10=80（萬元），則該生產(chǎn)線的年凈營業(yè)現(xiàn)金流量為：200+80=280（萬元）。32.【案例分析題】評估該生產(chǎn)線項目財務(wù)可行性時，該公司可采用的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是（??）。A.凈現(xiàn)值B.內(nèi)部報酬率C.標(biāo)準(zhǔn)離差率D.年金現(xiàn)值系數(shù)正確答案：A,B參考解析：貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指考慮貨幣時間價值的指標(biāo)，包括凈現(xiàn)值（選項A）、內(nèi)部報酬率（選項B）、獲利指數(shù)等。選項C錯誤：標(biāo)準(zhǔn)離差率屬于風(fēng)險衡量的指標(biāo)。選項D錯誤：年金現(xiàn)值系數(shù)與計算貨幣時間相關(guān)，不屬于財務(wù)可行性評價指標(biāo)。33.【案例分析題】若該公司引入肯定當(dāng)量系數(shù)調(diào)整現(xiàn)金流量，肯定當(dāng)量系數(shù)的數(shù)值應(yīng)在（??）之間。A.-1~0B.-1~1C.0~1D.1~100正確答案：C參考解析：選項C正確，肯定當(dāng)量系數(shù)是指不確定的1元現(xiàn)金流量相當(dāng)于使投資者肯定滿意的金額系數(shù)，數(shù)值在0-1之間，越遠期的現(xiàn)金流量，其肯定當(dāng)量系數(shù)越小。通過使用肯定當(dāng)量系數(shù)可以把各期，尤其是遠期的不確定的現(xiàn)金流量調(diào)整為確定的現(xiàn)金流量。34.【案例分析題】估算該生產(chǎn)線的投資現(xiàn)金流量時，該生產(chǎn)線的流動資產(chǎn)投資額應(yīng)計入（??）。A.初始現(xiàn)金流量B.營業(yè)現(xiàn)金流量C.終結(jié)現(xiàn)金流量D.自由現(xiàn)金流量正確答案：A,C參考解析：投資中的現(xiàn)金流量是指一定時間內(nèi)由投資引起各項現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量及現(xiàn)金凈流量的統(tǒng)稱。通常按項目期間，將現(xiàn)金流量分為初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。初始現(xiàn)金流量（選項A）是指開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，總體是現(xiàn)金流出量，包括①固定資產(chǎn)投資、②流動資產(chǎn)投資、③其他投資費用、④原有固定資產(chǎn)的變價收入。營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營活動所帶來的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量是指現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。終結(jié)現(xiàn)金流量（選項C）是指投資項目完結(jié)時所發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括：①固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入；②原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回；③停止使用的土地的變價收入等。由此可得，流動資產(chǎn)投資額應(yīng)計入初始現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。材料題根據(jù)下面資料，回答35-39題某公司正考慮建設(shè)一個新項目。根據(jù)市場調(diào)查和財務(wù)部門測算,項目周期為5年，項目現(xiàn)金流量已估算完畢，公司選擇的貼現(xiàn)率為10%，具體數(shù)據(jù)參見下表項目現(xiàn)金流量表及現(xiàn)值系數(shù)表。35.【案例分析題】該項目投資回收期是（??）年。A.2B.3C.4D.5正確答案：B參考解析：此題考查投資回收期的計算。投資回收期是指回收初始投資所需要的時間，一般以年為單位。每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量不相等時，投資回收期的計算方法是要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定。本題中，投資回收期=1200/400=3（年）。36.【案例分析題】該項目的凈現(xiàn)值為（??）萬元。A.184.50B.208.30C.25