定向增發(fā)過(guò)程中大股東利益輸送方式研究

有關(guān)定向增發(fā)的規(guī)則中對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況業(yè)績(jī)是否出色，都可以實(shí)施定向增發(fā)。其次是發(fā)行股票比，不需要刊登招股說(shuō)明說(shuō)，不需銷(xiāo)，可以自行銷(xiāo)售。除此之外，定向增發(fā)還可以與上市公司實(shí)現(xiàn)資源整合。還可以引入戰(zhàn)略投資者，提高公司的運(yùn)作效率。了定向增發(fā)。由于定向增發(fā)過(guò)程中，大股東利益輸將有關(guān)定向增發(fā)理論與實(shí)踐結(jié)合，同時(shí)規(guī)范增發(fā)過(guò)為重要。不僅可以使定向增發(fā)過(guò)程更加合理、有上市公司做大做強(qiáng)，具有重要的意義。首先，減益輸送問(wèn)題，對(duì)于引導(dǎo)上市公司合規(guī)、有序的增促進(jìn)公司實(shí)現(xiàn)資源及產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行整合都有一定的可以幫助上市公司做大做強(qiáng)。其次，有助于提醒如上市公司應(yīng)確保定向增發(fā)利益輸送的有關(guān)信息遺漏。再次，提醒廣大投資者加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，在型的股票應(yīng)有充分的認(rèn)識(shí)，防止盲目追高而被套了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況和未來(lái)發(fā)展前景估結(jié)果的公允性和客觀性也是要重視的問(wèn)題。因向增發(fā)過(guò)程并提出解決利益輸送問(wèn)題的相關(guān)政策義和實(shí)踐意義。.....定向增發(fā)后由于公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，從而導(dǎo)致新功能加強(qiáng)，減輕代理成本，提升公司的價(jià)值。而定向增研究了定向增發(fā)過(guò)程中，公司市場(chǎng)價(jià)值與股權(quán)集中度的成股權(quán)集中化，進(jìn)而可能引起大股東挖掘公司利益，從水平的持股比例時(shí)，隨著控股股東持股比例的上升，其過(guò)程中出現(xiàn)價(jià)格折扣的原因。這些學(xué)者認(rèn)為，定向增露信息少，在信息不對(duì)稱條件下，參與定向增發(fā)的新定的成本，額外地搜尋或調(diào)查有關(guān)上市公司企業(yè)價(jià)值此，定向增發(fā)的發(fā)行折價(jià)就是對(duì)參與新股發(fā)行的認(rèn)購(gòu)者成本和承擔(dān)額外風(fēng)險(xiǎn)的一種額外補(bǔ)償。......2.1定向增發(fā)與大股東利益輸送問(wèn)題理論基礎(chǔ)所有權(quán)出讓給新的股東，并以此獲得資金的一種融資市場(chǎng)上常見(jiàn)的股權(quán)再融資方式有配股、公開(kāi)增發(fā)、定股東或機(jī)構(gòu)投資者。對(duì)于公司而言，定向增發(fā)可以作付方式，通過(guò)定向增發(fā)，可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)收購(gòu)、資源整司成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，并有可能在資本市場(chǎng)上獲得可觀再融資方式相比，定向增發(fā)具有審核程序簡(jiǎn)單，對(duì)信息披露的要求較低，發(fā)行的門(mén)檻較低等優(yōu)點(diǎn)。根據(jù)《上市公司證券發(fā)公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》整理了幾種股權(quán)再融資方式的認(rèn)購(gòu)對(duì)象、廣義之分，廣義的大股東指的是對(duì)公司具有一定僅表現(xiàn)在直接持有該公司一定比例的股份，還表等其它的持股方式，但只要該部分股份對(duì)公司形公司的大股東。狹義的大股東指的是直接持有該高，對(duì)公司形成有效控制力的股東，即公司的第東指的是狹義上的大股東，即持有該公司股份比的大股東。.....2.2定向增發(fā)的常見(jiàn)類型上市型、引入戰(zhàn)略投資者型以及資產(chǎn)重組型。項(xiàng)目融資是指上市公司通過(guò)向特定對(duì)象增發(fā)股份，獲得增發(fā)對(duì)象資金，從而達(dá)到融資的目的。通過(guò)定向增發(fā)進(jìn)行融資具有較高的便捷性。與公開(kāi)增發(fā)不同，公開(kāi)增發(fā)的發(fā)行資格具有很多硬性條件，比如在盈利、擔(dān)保和違規(guī)行為等，而定向增發(fā)沒(méi)有這些限制，這就使也可以通過(guò)定向增發(fā)募集其所急需的資金。這些特點(diǎn)使短時(shí)間內(nèi)籌集到資金或資產(chǎn)投入到已計(jì)劃的項(xiàng)目中。但是需要注意的是，這類項(xiàng)目融資型的定向增發(fā)容易被上市公司操縱和利用...... 3.1.1公司簡(jiǎn)介 3.1.2定向增發(fā)方案及過(guò)程 3.2建投能源本次定向增發(fā)過(guò)程中大股東利益 3.2.1低價(jià)發(fā)行 3.2.2注入劣質(zhì)資產(chǎn) 3.2.3注入高估值資產(chǎn) 4.3強(qiáng)化對(duì)注入資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)估 4.4加強(qiáng)發(fā)行監(jiān)管、規(guī)范信息披露 4.5建立中小投資者利益保護(hù)機(jī)制 5.1研究結(jié)論 5.2未來(lái)展望 方面，上市公司可以通過(guò)定向增發(fā)收購(gòu)資產(chǎn)，進(jìn)司的產(chǎn)業(yè)鏈布局并提高企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造力。然而存在著大股東利用定向增發(fā)利益輸入獲得高增值情況。為了公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和中小股東及中小投定向增發(fā)過(guò)程中的利益輸送問(wèn)題提出一些建議。中介機(jī)構(gòu)應(yīng)強(qiáng)化對(duì)注入資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)估；四是加露；五是建立健全中小投資者的利益保護(hù)相關(guān)機(jī)制。4.1完善公司治理得到很大的改善，但我國(guó)上市公司股權(quán)高度集中結(jié)構(gòu)就顯得極為必要。首先，應(yīng)加強(qiáng)上市公司治為常見(jiàn)，這影響了董事會(huì)的治理功能以及監(jiān)事此，上市公司應(yīng)提高監(jiān)事會(huì)在公司治理中的作用立性，不受公司大股東干擾和控制；完善獨(dú)立董委員會(huì)的職能，使其能在公司做出決議前發(fā)表公對(duì)管理層的激勵(lì)制度，減少公司代理成本和發(fā)生司做出有關(guān)定向增發(fā)決議的過(guò)程中，公司監(jiān)事會(huì)事情信息并發(fā)表獨(dú)立公正的意見(jiàn)，充分地發(fā)揮其管理層的激勵(lì)與監(jiān)督機(jī)制。........益輸送主要是通過(guò)低價(jià)發(fā)行、注入劣質(zhì)資產(chǎn)，高價(jià)注東常常為了自己的利益與上市公司串通，選擇適當(dāng)?shù)膬r(jià)處于低位的發(fā)行時(shí)機(jī)，以實(shí)現(xiàn)低價(jià)增發(fā)。在投資成股東可以獲得更多的股份。如此以來(lái)，大股東的投資從而實(shí)現(xiàn)對(duì)自身的利益輸送。主要體現(xiàn)在大股東將資產(chǎn)，再以此作為對(duì)價(jià)購(gòu)買(mǎi)上市公司定增的新股?，F(xiàn)金，即可用低價(jià)值的資產(chǎn)換得高價(jià)值的股權(quán)。另易受到資本市場(chǎng)的青睞，股價(jià)會(huì)上升，大股東持有大股東往往會(huì)借助股價(jià)上漲進(jìn)行圈錢(qián)和套現(xiàn)。第四業(yè)的發(fā)展不盡成熟，加之信息的不對(duì)稱，通過(guò)評(píng)估值來(lái)實(shí)現(xiàn)大股東的利益輸送較為普遍。第五，對(duì)于一步完善公司的治理結(jié)構(gòu)，包括使公司董事會(huì)、監(jiān)立性，減少舞弊行為的