企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的設(shè)計與優(yōu)化問題探討-以廣東迪昱雅科技有限公司為例

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的設(shè)計與優(yōu)化問題探討——以廣東迪昱雅科技有限公司為例摘要：自20世紀(jì)50年代資本結(jié)構(gòu)理論初出茅廬，迄今為止，國內(nèi)外許多學(xué)者已經(jīng)就資本結(jié)構(gòu)方面的問題做了許多研究，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)良與否標(biāo)志著一個企業(yè)發(fā)展是否健康。在我國資本市場制度背景下，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題是企業(yè)財務(wù)管理中的難題，攻下這個難題，公司治理結(jié)構(gòu)將在很大程度上的得到改善，獲利能力也將會大大增強，企業(yè)的發(fā)展也將健康快速地發(fā)展。本文以廣東迪昱雅科技有限公司為實證研究案例，在資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論和最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論基礎(chǔ)上，以廣東迪昱雅科技有限公司財務(wù)部檔案室調(diào)看的年度報告為主要數(shù)據(jù)來源，分析廣東迪昱雅科技有限公司資本結(jié)構(gòu)方面所存在的問題。本文首先指出了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的背景及意義，分析廣東迪昱雅科技有限公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，從負(fù)債結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)來分析廣東迪昱雅科技有限公司目前存在的資本結(jié)構(gòu)問題，進(jìn)一步分析這些資本結(jié)構(gòu)問題給公司帶來哪方面的影響以及造成這些問題的背后原因，最后提出廣東迪昱雅科技有限公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的途徑及建議。關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，廣東迪昱雅科技有限公司

Onthedesignandoptimizationofcapitalstructureofenterprises——TakeGUANGDONGDIYUYASCIENCEANDTECHNOLOGYCO.,LTDasanexampleAbstract：Sincethetheoryofcapitalstructurecameintobeinginthe1950s,manyscholarsathomeandabroadhavedonealotofresearchonthecapitalstructure.Thecapitalstructureofanenterprisesimplyreflectsakindofproportionalrelationshipbetweenthedebtandtheequityoftheenterprise.Whetherthecapitalstructureisgoodornotindicateswhetherthedevelopmentofanenterpriseishealthy.UnderthebackgroundofChina'scapitalmarketsystem,theoptimizationofthecapitalstructureofenterprisesisadifficultprobleminthefinancialmanagementofenterprises.Ifwetacklethisproblem,thecorporategovernancestructurewillbeimprovedtoalargeextent,theprofitabilitywillbegreatlyenhanced,andthedevelopmentofenterpriseswillbehealthyandrapid.ThispapertakesGuangdongDiyuyaScienceAndTechnologyCo.,Ltd.asanempiricalstudycase,basedontherelevanttheoriesofcapitalstructureandoptimalcapitalstructure,andtakestheannualreportfromthearchivesofFinanceDepartmentofGuangdongDiyuyaScienceAndTechnologyCo.,Ltd.asthemaindatasource,analyzestheproblemsexistinginthecapitalstructureofGuangdongDiyuyaScienceAndTechnologyCo.,Ltd.Thispaperfirstpointsoutthebackgroundandsignificanceofthecapitalstructureoftheenterprise,analyzesthecurrentsituationofthecapitalstructureofGuangdongDiyuyaScienceAndTechnologyCo.,Ltd.,analyzesthecurrentcapitalstructureproblemsofGuangdongDiyuyaScienceAndTechnologyCo.,Ltd.fromthedebtstructureandequitystructure,furtheranalyzestheimpactofthesecapitalstructureproblemsonthecompanyandthereasonsbehindtheseproblemsAfterthat,itputsforwardthewaysandsuggestionstooptimizethecapitalstructureofGuangdongDiyuyaScienceAndTechnologyCo.,Ltd..Keywords：Capitalstructure,optimalcapitalstructure,GUANGDONGDIYUYASCIENCEANDTECHNOLOGYCO.,LTD目錄12794第1章緒論 1281531.1研究背景和意義 1308591.1.1研究背景 1191571.1.2本課題的研究意義 1135391.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 2284501.2.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀 2178191.2.2國外研究現(xiàn)狀 3100501.3課題研究方法和內(nèi)容 4135811.3.1研究方法 434811.3.2研究內(nèi)容 428571第2章資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論闡述 6292652.1凈收益理論 6278882.2委托代理理論 6158722.3優(yōu)序融資理論 727764第3章批發(fā)行業(yè)現(xiàn)狀分析 838023.1批發(fā)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及資本結(jié)構(gòu)存在問題 898123.1.1發(fā)展現(xiàn)狀 830913.1.2資本結(jié)構(gòu)問題 876213.2批發(fā)業(yè)采取途徑及效果 102449第4章案例分析——以廣東迪昱雅科技有限公司為例 12262254.1廣東迪昱雅科技有限公司基本情況 1297834.2廣東迪昱雅科技有限公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及問題分析 13322964.2.1廣東迪昱雅科技有限公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 1385034.2.2廣東迪昱雅科技有限公司資本結(jié)構(gòu)存在的問題 1395564.3廣東迪昱雅科技有限公司資本結(jié)構(gòu)問題形成自身原因分析 14182614.3.1外部原因 15132404.3.2內(nèi)部原因 1579494.4廣東迪昱雅科技有限公司資本結(jié)構(gòu)的設(shè)計優(yōu)化途徑 1652524.4.1加強企業(yè)內(nèi)部控制 16294164.4.2提高自身素質(zhì) 17112164.4.3合理利用進(jìn)銷存軟件的功能，發(fā)揮財務(wù)人員關(guān)鍵作用 185006第5章總結(jié) 1914566參考文獻(xiàn)： 2014165致謝 21PAGEPAGE25第1章緒論1.1研究背景和意義1.1.1研究背景隨著我國資本市場的不斷發(fā)展和完善，我國的經(jīng)濟發(fā)展越來越穩(wěn)定，越來越多的企業(yè)在不斷發(fā)展，不斷壯大，而制約這些企業(yè)發(fā)展的其中原因之一就是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)問題的存在。自20世紀(jì)50年代，資本結(jié)構(gòu)的概念被提出之后，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)問題就成為了財務(wù)學(xué)和金融學(xué)領(lǐng)域研究的核心課題之一，國內(nèi)外學(xué)術(shù)界花了大量的人力、精力、財力去研究資本結(jié)構(gòu)這一問題，對資本結(jié)構(gòu)的研究從未止步。根據(jù)資本市場三十多年來發(fā)展中呈現(xiàn)的問題，可得知企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性會在很大程度上影響公司治理的有效性和質(zhì)量，而公司治理是公司運作和生存發(fā)展的根本。簡單來說，資本結(jié)構(gòu)就是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。企業(yè)的穩(wěn)定性越強，發(fā)展會更加穩(wěn)定，而企業(yè)的穩(wěn)定性與否決定于良好的資本結(jié)構(gòu)，如果企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)比較糟糕，在面對一些危機時，將會處于比較被動的狀態(tài)，出現(xiàn)無法處理難題的情況，最終企業(yè)可能會因為資本結(jié)構(gòu)的問題而導(dǎo)致破產(chǎn)重組等一系列糟糕的情況。隨著社會的不斷發(fā)展，人類的不斷進(jìn)步，企業(yè)發(fā)展的不斷前進(jìn)，前人研究的成果在一定環(huán)境下并不能解決現(xiàn)下企業(yè)出現(xiàn)的資本結(jié)構(gòu)實質(zhì)問題，資本理論也需要后人不斷研究、探索出新的奧秘?；谖覈鴮W(xué)者對資本結(jié)構(gòu)方面的研究主要集中在一些上市公司，目前形成的觀點和理論并不能解決其他企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)問題。本文通過對該公司為例進(jìn)行研究，為我國中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)問題提出一些建議，將對對優(yōu)化中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有著非凡的意義，促使中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要保障。1.1.2本課題的研究意義資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各項資本的構(gòu)成及比例關(guān)系，一般來說是指長期權(quán)益資本和債務(wù)資本之間的一種比例關(guān)系。資本的總量，資本的構(gòu)成及質(zhì)量都會影響企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，因此企業(yè)要時刻關(guān)注自身的資本結(jié)構(gòu)和公司治理，不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。[[1]韋琳.企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)研究[D].天津財經(jīng)學(xué)院,2004.]最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定適當(dāng)?shù)呢攧?wù)風(fēng)險下，可以實現(xiàn)綜合資本成本率降到最低的狀態(tài)，也能實現(xiàn)企業(yè)價值得到最大化的資本結(jié)構(gòu)。研究企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否存在合理，會直接影響到企業(yè)發(fā)展，關(guān)系到該企業(yè)的生死存亡。資本結(jié)構(gòu)研究是企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容，找出資本結(jié)構(gòu)其中存在的問題，并找出原因并且對癥下藥，從而解決企業(yè)的難題。[1]韋琳.企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)研究[D].天津財經(jīng)學(xué)院,2004.[2]RobichekandMyers,1966,ProblemsintheTheoryofOptimalCapitalStructure,JournalofFinancialandQuantitativeAnalysis,No.I.隨著資本市場的發(fā)展，企業(yè)與企業(yè)之間的競爭越來越激烈，企業(yè)獲得競爭力的一個重要渠道不是在于拓寬市場規(guī)模，在資本上對于成本的節(jié)約也是一個非常必要的手段。企業(yè)發(fā)展的目的是使企業(yè)價值達(dá)到最大化，公司發(fā)展至今其規(guī)模依舊沒有擴大，而資本結(jié)構(gòu)作為企業(yè)發(fā)展前進(jìn)中的難題之一，必須想盡辦法解決好這一難題，消除后顧之憂，才能使得企業(yè)在激烈的市場競爭中立于不敗之地，增加自身發(fā)展的優(yōu)勢與獲利能力，進(jìn)一步擴大企業(yè)規(guī)模，企業(yè)才會蓬勃發(fā)展、大展宏圖。因此，為了優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，企業(yè)有必要建立完善現(xiàn)代企業(yè)制度。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀從2007年到現(xiàn)在，國內(nèi)學(xué)者對于資本結(jié)構(gòu)理論的研究主要集中于影響公司資本結(jié)構(gòu)的因素、資本結(jié)構(gòu)對公司績效影響以及資本結(jié)構(gòu)與公司價值的關(guān)系上，這些學(xué)者采取的研究方法各有不同，有的分行業(yè)，有的分地區(qū)，有的分公司類型，有的采用理論研究，有的采用實證研究法，呈現(xiàn)出各放異彩的景象，以下是部分相關(guān)的研究成果。劉超宇、宋?。?015）研究指出影響一些宏觀經(jīng)濟因素會影響企業(yè)得到資本結(jié)構(gòu)。這些宏觀經(jīng)濟因素有：影響公司資本的利率變動的相關(guān)因素、外幣匯率變動的因素、公司所得稅變動因素、通貨膨脹的因素。徐俊濤（2014）研究認(rèn)為公司價值與資本結(jié)構(gòu)是相關(guān)的，企業(yè)的綜合成本、管理的體制以及管理的效率都會與公司的價值息息相關(guān)，都會對公司的價值起到一定的影響作用。李泳儀（2010）研究發(fā)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)決策是企業(yè)融資決策中的關(guān)鍵問題之一，會影響企業(yè)的融資方式，也會影響企業(yè)股東、高管、債權(quán)人等利益主體。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度，企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)是一種分離的形式，他們之間只是委托代理關(guān)系，當(dāng)企業(yè)在經(jīng)營過程中出現(xiàn)一些難以決策的資本問題時，企業(yè)中相關(guān)的經(jīng)營者、債權(quán)人等會站在自身的利益角度思考問題，因此選擇的資本結(jié)構(gòu)也會不一樣，進(jìn)而導(dǎo)致公司的治理方式也不一樣。最終得出結(jié)論，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)可以通過相關(guān)利益主體之間的特有性質(zhì)來協(xié)調(diào)利益主體的行為。[[3]張昭.自由現(xiàn)金流、公司治理與資本結(jié)構(gòu)研究[D].山西財經(jīng)大學(xué),2016.[3]張昭.自由現(xiàn)金流、公司治理與資本結(jié)構(gòu)研究[D].山西財經(jīng)大學(xué),2016.1.2.2國外研究現(xiàn)狀國外在資本結(jié)構(gòu)方面的研究最早可以追溯到20世紀(jì)50年代，國外學(xué)者在資本結(jié)構(gòu)方面的研究比較深入，以下是近幾年來一些具有代表性的理論。Weich(2004)提出惰性理論，該理論認(rèn)為公司經(jīng)營比較懶惰，不會利用其他方式使得企業(yè)資本結(jié)構(gòu)得到調(diào)整，比如利用發(fā)行股票或者負(fù)債的作用使負(fù)債權(quán)益比率達(dá)到合理的狀態(tài)。這也是許多企業(yè)經(jīng)營者在經(jīng)營方面懶惰從而造成負(fù)債權(quán)益比例低的原因之一。Booth等人（2001）研究發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家之間的資本結(jié)構(gòu)問題，把兩個不同發(fā)展程度國家的資本結(jié)構(gòu)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對比，最后發(fā)現(xiàn)發(fā)達(dá)國家的長期負(fù)債比例會比發(fā)展中國家的高。這也就是說國家宏觀的經(jīng)濟因素等外部影響也會影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。Laporta(2000)提出控制權(quán)的定義，認(rèn)為最大股東擁有對公司的絕對控制權(quán)，肯定了最大股東在公司經(jīng)營中的決定權(quán)，有一定的決定性和控制性。該理論也間接性地指出大股東在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中的影響?？傮w來說，相對于國內(nèi)來講，國外對資本結(jié)構(gòu)方面的研究起步較早并且在相關(guān)的理論和研究方法上處于比較成熟的階段，國外學(xué)者已經(jīng)就資本結(jié)構(gòu)方面的問題提出了許多相關(guān)理論和觀點，國外在資本結(jié)構(gòu)研究上的層面比較廣泛，研究的問題也比較深入，但是基于不同國家國情不同，國外的許多研究理論成果不能直接照搬過來用于本國企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)問題上。[[][]陳新桂.公司治理對我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)選擇的影響研究[D].重慶大學(xué),2008.1.3課題研究方法和內(nèi)容 1.3.1研究方法本論文在撰寫過程中主要運用了以下三種研究方法：文獻(xiàn)查閱法：根據(jù)論文的研究課題，通過查閱與本論文相關(guān)的文獻(xiàn)來獲得一些相關(guān)資料，從而全面、正確地了解掌握所要研究的問題，在已有的研究成果上，進(jìn)一步了解研究對象的歷史和現(xiàn)狀，從中發(fā)現(xiàn)問題。案例分析法：有計劃地對研究對象加以調(diào)查分析，搜集有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的材料，比如詢問公司經(jīng)營者和公司相關(guān)同事，掌握第一手資料，從而了解廣東迪昱雅科技有限公司資本結(jié)構(gòu)的問題及相關(guān)的建議。實地研究法：把在廣東迪昱雅科技有限公司實習(xí)工作中遇到的實際問題，了解實際情況，分析研究其問題，找出背后的原因，探索出解決措施，為公司提出建設(shè)性的建議。1.3.2研究內(nèi)容資本結(jié)構(gòu)就是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。企業(yè)的穩(wěn)定性越強，發(fā)展會更加穩(wěn)定，而企業(yè)的穩(wěn)定性與否決定于良好的資本結(jié)構(gòu)，如果企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)比較糟糕，在面對一些危機時，將會處于比較被動的狀態(tài)，出現(xiàn)無法處理難題的情況，最終企業(yè)可能會因為資本結(jié)構(gòu)的問題而導(dǎo)致破產(chǎn)重組等一系列糟糕的情況。資本結(jié)構(gòu)作為影響企業(yè)價值的重要一部分，會引發(fā)出企業(yè)治理的一系列問題。研究資本結(jié)構(gòu)問題是分析企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和治理結(jié)構(gòu)、確定經(jīng)營戰(zhàn)略和籌資策略，通過研究資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題來設(shè)計出合理的資本結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。本論文主要以理論研究為基礎(chǔ)，對企業(yè)存在的資本結(jié)構(gòu)問題上進(jìn)行進(jìn)一步的研究，根據(jù)企業(yè)的具體情況做出具體的分析，設(shè)計優(yōu)化出適合該企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。本論文首先提出資本結(jié)構(gòu)的背景及意義，進(jìn)一步研究指出該公司資本結(jié)構(gòu)目前存在的問題，分析該公司資本結(jié)構(gòu)存在問題的內(nèi)部原因以及外部原因探究，進(jìn)一步分析該公司資本結(jié)構(gòu)問題存在對公司發(fā)展的影響，最后對該公司的資本結(jié)構(gòu)提出實質(zhì)的建議，設(shè)計及優(yōu)化出合理的資本結(jié)構(gòu)。

第2章資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論闡述資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)一定時期籌資組合的結(jié)果。而資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化是指采取一些措施優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),使得企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達(dá)到越來越合理化的一種目標(biāo)。企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化過程中，能建立較清晰明確的現(xiàn)代企業(yè)管理制度，對企業(yè)的發(fā)展來說有著重要的意義。[[][]Chang,Chun.Capitalstructureasoptimalcontracts.NorthAmericanJournalofEconomicsandFinance.1999,10,363-385.資本結(jié)構(gòu)從被提出至今，受到許多的學(xué)者研究從而形成了許多相關(guān)理論，其中包含凈收益理論、委托代理理論和優(yōu)序融資理論等。本文將借鑒這幾個理論作為后文論述的基石進(jìn)一步對廣東迪昱雅科技有限公司的資本結(jié)構(gòu)問題進(jìn)行研究。2.1凈收益理論凈收益理論提出的觀點是企業(yè)負(fù)債可以帶來一系列的好處，從而會使企業(yè)的價值越大。但是這種觀點后來也被指出存在一些不合理指出，因為如果企業(yè)負(fù)債不合理，負(fù)債過多，將會提高公司的綜合資本成本率，這樣來說并沒有提高公司的價值，反而會降低，不合理的負(fù)債會使企業(yè)陷入財務(wù)風(fēng)險，因此基于對公司的發(fā)展考慮，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營也要把握好度，負(fù)債也應(yīng)該根據(jù)自身情況適度負(fù)債，公司資本結(jié)構(gòu)才會達(dá)到較合理的狀態(tài)。[[]陳雪芩.制度環(huán)境、資本結(jié)構(gòu)調(diào)整與資本成本研究[D].華中科技大學(xué),2013.][[]陳雪芩.制度環(huán)境、資本結(jié)構(gòu)調(diào)整與資本成本研究[D].華中科技大學(xué),2013.[]齊憲云.貨幣政策變動對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整影響研究[D].山西財經(jīng)大學(xué),2016.2.2委托代理理論該理論認(rèn)為在企業(yè)中，股東作為公司的所有者是屬于委托人。而比如公司的經(jīng)理、聘請的管理層這些就屬于關(guān)系中的代理人，簡言之就是一種代理行為?？蛻敉ㄟ^口頭或者書面授權(quán)指定代理人行使相關(guān)的代理行為。作為委托人的股東，一般要與代理人達(dá)成一致才能更好地實現(xiàn)企業(yè)利益最大化。[[][]劉艷.中小企業(yè)資金管理策略研究[D].吉林大學(xué),2013.2.3優(yōu)序融資理論該理論是指企業(yè)在融資時，應(yīng)優(yōu)先考慮哪種方法的融資，優(yōu)序融資理論[[]林俐.中小企業(yè)融資偏好與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化策略[J].四川師范大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版),2013,40(04):74-79.]以不對稱信息理論為基礎(chǔ)來考慮交易成本的存在。該理論認(rèn)為企業(yè)合理的資本結(jié)構(gòu)在為新項目融資時采取的順序是：內(nèi)源融資—債務(wù)融資—股權(quán)融資。之所以采取這樣的順序，原因是因為采取內(nèi)源融資可以投資者覺得這家企業(yè)十分優(yōu)秀，可以自己解決問題；企業(yè)采取債權(quán)融資是需要還本付息的，一旦做不到將面臨被債務(wù)壓身導(dǎo)致破產(chǎn)重組的情況，這樣就可以讓投資者覺得這家企業(yè)發(fā)展很有前景，有這個實力采取債務(wù)融資這一方法；而采取股權(quán)融資時，重要的一點就是需要共同承擔(dān)風(fēng)險，一旦采取這個方法，會讓投資者覺得公司窮到一分錢都沒有，從而比較謹(jǐn)慎。[[][]林俐.中小企業(yè)融資偏好與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化策略[J].四川師范大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版),2013,40(04):74-79.[]郝清霞.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析[J].會計師,2019(02):33-34.[]林雅微.宏觀經(jīng)濟狀態(tài)和公司特征對資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的影響研究[D].湖南大學(xué),2013

第3章批發(fā)行業(yè)現(xiàn)狀分析3.1批發(fā)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及資本結(jié)構(gòu)存在問題 3.1.1發(fā)展現(xiàn)狀批發(fā)業(yè)是商品流通產(chǎn)業(yè)中的重要環(huán)節(jié)之一，在市場與經(jīng)濟的發(fā)展中有著一定的代表性。批發(fā)業(yè)的繁榮標(biāo)志著商品的銷量銷路，直接推動資本市場的發(fā)展以及國家的經(jīng)濟。批發(fā)行業(yè)已經(jīng)從以前傳統(tǒng)批發(fā)業(yè)發(fā)展到了現(xiàn)代批發(fā)業(yè)，在現(xiàn)如今資本市場的環(huán)境下，我國在企業(yè)的經(jīng)營權(quán)這方面大大放松，批發(fā)行業(yè)的主體慢慢出現(xiàn)了多元化，民營企業(yè)大大崛起，逐漸成為主力軍。批發(fā)業(yè)的批發(fā)形式也出現(xiàn)了多元化，比如可以通過中間商來進(jìn)行交易，也可以通過直銷、網(wǎng)銷批發(fā)、展銷會批發(fā)、綜合批發(fā)等方式進(jìn)行交易。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截止2018年末，中國批發(fā)業(yè)現(xiàn)存企業(yè)法人單位有354.2萬個，從業(yè)人員2198.2萬人，資產(chǎn)總計42.1萬億元，分別比2013年末增長102.9%、14.3%和56.0%;批發(fā)業(yè)全年實現(xiàn)營業(yè)收入72.3萬億元，比2013年增長44.9%。從表3-1可以看出批發(fā)業(yè)的發(fā)展比較穩(wěn)定高速，GDP維持在6%左右，是我國行業(yè)中重要的一部分。近年來中國批發(fā)業(yè)和零售業(yè)總體規(guī)模不斷擴大，直播加電商的批發(fā)方式越來越有利，行業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，對國民經(jīng)濟的發(fā)展做出重要貢獻(xiàn)。表3-1批發(fā)零售業(yè)的發(fā)展2018年2017年2016年2015年批發(fā)零售業(yè)GDP(億元)84201777447111366204在第三產(chǎn)業(yè)占比17.93%18.21%18.51%19.38%GDP增長率6.20%7.10%6.70%6.10%數(shù)據(jù)來源:2019年國家統(tǒng)計局3.1.2資本結(jié)構(gòu)問題（1）應(yīng)收賬款過多從事批發(fā)業(yè)的人員一般為了增加銷量，會給客戶一定的賒銷額，因批發(fā)秩序比較混亂，經(jīng)營行為不規(guī)范，沒有明確的制度體系，加上信用體系不健全，賒銷的交易方式，存在著批發(fā)交易虛假的情況，造成資金的拖欠，貨物交易已完成，然而企業(yè)收不回貨款是主要問題，而在批發(fā)業(yè)中一單的貨物交易金額都比較大，如果一單應(yīng)收賬款收不回，都會對企業(yè)的發(fā)展造成問題。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，從從事批發(fā)業(yè)的主要公司來看，九州通、瑞康醫(yī)藥、航天通信、建發(fā)股份、重藥控股等公司2018年應(yīng)收賬款余額較2017年度有較大幅度增長，分別為66.09億、48.21億、47.93億、34.6億、28.26億，從表3-2中可以看出批發(fā)業(yè)應(yīng)收賬款在各行業(yè)比較中位列第三，應(yīng)收賬款過多，應(yīng)收賬款不能按時收回，會影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)率，降低企業(yè)的盈利能力。表3-22018年公司各行業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模行業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模（億元）制造業(yè)24754.66建筑業(yè)9091.76批發(fā)和零售業(yè)3589.31采礦業(yè)2284.85信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)類2262.30電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)1637.45房地產(chǎn)業(yè)1607.50交通運輸、倉儲和郵政業(yè)945.65租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)641.76水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)493.78科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)466.67文化、體育和娛樂業(yè)433.99綜合107.42衛(wèi)生和社會工作92.35農(nóng)林牧漁業(yè)88.12金融業(yè)36.52住宿和餐飲業(yè)15.94教育4.58居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)0.26數(shù)據(jù)來源：同花順ifind,天逸研究院分析整理（2）融資渠道狹窄總體來看，我國批發(fā)行業(yè)市場競爭力越來越大，企業(yè)的規(guī)模較小，資金實力不雄厚，而批發(fā)業(yè)所追求的“低成本、高利潤”的目標(biāo)需要通過規(guī)?；?jīng)營來實現(xiàn)，要想擴大經(jīng)營規(guī)模，資本是十分重要的一點，需要通過外部資金的支持。從事批發(fā)行業(yè)的客戶需要滿足的其中一個條件就是項目資本比例要達(dá)到35%及以上，批發(fā)業(yè)經(jīng)營者較喜歡采取債權(quán)融資，融資渠道狹窄，限制了企業(yè)的發(fā)展。（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低批發(fā)業(yè)是屬于商品流通業(yè)之一，這種性質(zhì)也就說明了該行業(yè)固定資產(chǎn)的投資較少，流動資產(chǎn)較多，這也是財務(wù)中衡量較主要的一點。根據(jù)2016年數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年全國大中小型批發(fā)業(yè)零售業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.41，其中批發(fā)業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.33，該指標(biāo)過低，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越高，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)慢，不利于保持企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的流動性，從而降低企業(yè)的償債能力。3.2批發(fā)業(yè)采取途徑及效果（1）加強信用管理制度批發(fā)業(yè)一個重要的特征就是從事批發(fā)行業(yè)的企業(yè)為了增加銷售量，會讓客戶采取賒銷的這種買賣方式以擴大銷售，但是由于批發(fā)行業(yè)存在信用制度不健全，企業(yè)間缺乏最起碼的誠信經(jīng)營，許多客戶拖欠貨款，因此企業(yè)會形成一部分的應(yīng)收賬款，然而當(dāng)企業(yè)回款不暢不及時，企業(yè)應(yīng)收賬款存在的問題也會暴露無遺。針對這一問題，從事批發(fā)業(yè)的企業(yè)采取對客戶進(jìn)行資信評估，對不同的信用狀況的客戶采取不同的收款時間，比如對按時付款的客戶可以采取先貨后收款的方式，對總是需要催款才付款的客戶采取預(yù)收一部分定金才給貨，對信用極不好，催款之后還嚴(yán)重逾期付款的客戶采取預(yù)收全部貨款再發(fā)貨的方式。這種措施在一定程度上加強應(yīng)收賬款得到管理，加強企業(yè)資金的流動性，降低企業(yè)資金風(fēng)險。該措施在一定程度上避免了應(yīng)收賬款不能按時收回的可能性，也優(yōu)化了企業(yè)的外部形象，但是資信評估也不一定完全正確，也存在者虛假的情況，加上在競爭激烈的市場下，采取這種預(yù)收貨款的方式會降低銷量，這種方式?jīng)]有從根本上解決應(yīng)收賬款這一問題。（2）合理發(fā)展規(guī)模經(jīng)濟規(guī)模在一定程度上意味著效益，對批發(fā)行業(yè)來說，規(guī)模更加重要。就如經(jīng)濟學(xué)中的規(guī)模效應(yīng)一說一樣，當(dāng)企業(yè)規(guī)摸發(fā)展越大，人們的關(guān)注度越高，帶來的效益越好。批發(fā)行業(yè)許多企業(yè)借鑒了這一點，采取各種各樣的方式擴大企業(yè)規(guī)模，當(dāng)然效果也顯而易見，但是由于時代的不斷發(fā)展，不能一味的擴大規(guī)模而不注重資金問題，在經(jīng)營的過程中需要對資源進(jìn)行整合，把資金用到更重要的地方。在擴大規(guī)模的同時，要提升自身的經(jīng)營理念，如果一家企業(yè)被爆出銷售偽類假冒和次貨時，企業(yè)要想有自己的一片立足之地就難上加難了。另外，企業(yè)規(guī)模的盲目擴大會出現(xiàn)其他的資本結(jié)構(gòu)問題，企業(yè)需要不斷完善資本結(jié)構(gòu)，提高批發(fā)業(yè)的競爭力，建立起自主品牌，為今后企業(yè)的發(fā)展壯大建立好雄厚的基礎(chǔ)。（3）降低成本，發(fā)展電子商務(wù)批發(fā)方式“薄利多銷”是批發(fā)業(yè)的重要特征之一。隨著時代的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)成為了交易以及溝通的主流?；ヂ?lián)網(wǎng)的發(fā)展幫助人們解決了時間和空間的限制，帶來了更多的機遇，帶來了更多銷量，擴大了交易規(guī)模和渠道。批發(fā)業(yè)隨著時代的發(fā)展和網(wǎng)絡(luò)的普及，把握時機，從傳統(tǒng)的批發(fā)業(yè)轉(zhuǎn)型到現(xiàn)代批發(fā)業(yè)，通過電子商務(wù)這種批發(fā)方式，可以零成本將貨物信息發(fā)布出去，降低了交易成本，跨越地區(qū)的交流方式也更加便捷了交易過程，交易成本的降低會帶動貨物價格的降低，貨物價格的降低會帶動銷量的增加，進(jìn)一步擴大市場規(guī)模，加上電子化管理訂單大大地提高了效率，這種批發(fā)方式有著良好的前景，對企業(yè)的發(fā)展有著重要的意義。

第4章案例分析——以廣東迪昱雅科技有限公司為例4.1廣東迪昱雅科技有限公司基本情況（1）經(jīng)營范圍廣東迪昱雅科技有限公司是一家做進(jìn)口貿(mào)易的公司，經(jīng)屬于批發(fā)業(yè)，成立于2004年，公司的注冊資本1000萬人民幣，納稅信用評級A級，是國家外經(jīng)貿(mào)局，海關(guān)總署批注的具有進(jìn)出口權(quán)的公司，公司有雄厚的經(jīng)濟基礎(chǔ)，強大的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，完備的技術(shù)和人員配置，公司主要是做進(jìn)口貿(mào)易，然后對國內(nèi)進(jìn)行銷售，目前公司的貿(mào)易已經(jīng)占據(jù)了國內(nèi)許多市場，占有一定的市場份額。自從我國加入WTO以來，從事進(jìn)出口貿(mào)易的日益增加，公司自成立以來，一直秉承誠信經(jīng)營的理念，樹立良好企業(yè)形象，獲得了許多長期穩(wěn)定客戶的信任和支持，合作伙伴遍及國內(nèi)外，目前公司在越南、印度、斯里蘭卡、印尼、馬來西亞等國家都設(shè)有分公司或者辦事處.公司的經(jīng)營范圍有服裝、水果、化工產(chǎn)品、電子產(chǎn)品、辦公設(shè)備等類的批發(fā)，貨物以及技術(shù)進(jìn)出口，除此之外，還有一些技術(shù)服務(wù)、信息咨詢、工程服務(wù)方面的經(jīng)營許可。公司主要經(jīng)驗項目有：椰殼纖維、椰糠椰磚、椰殼碳化料、以及中石油、中石化、中海殼牌、歐美、中東等地的塑料原材料。近幾年來公司的發(fā)展較平穩(wěn)。（2）員工狀況該公司現(xiàn)在職員工僅有26位，其中銷售人員11人，技術(shù)人員2人，行政人員3人，財務(wù)部3人，國外駐外員4人，其他人員3人。教育程度：本科學(xué)歷12人，?？茖W(xué)歷9人，中專及以下學(xué)歷3人。（3）公司組織結(jié)構(gòu)簡單高效的組織結(jié)構(gòu)可以使公司提高運營效率和實現(xiàn)組織能力的提升，廣東迪昱雅科技有限公司是靠個人資金合資注冊成立的，由兩位股東出資而成，其中大股東持股70.00%，另外一位股東持股30.00%，公司設(shè)有1名執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，1名副總經(jīng)理，一位監(jiān)事，其他管理層有一位財務(wù)經(jīng)理，一位業(yè)務(wù)經(jīng)理，一位辦公室主任。4.2廣東迪昱雅科技有限公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及問題分析4.2.1廣東迪昱雅科技有限公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀廣東迪昱雅科技有限公司自成立十幾年以來，公司發(fā)展一直處于比較平穩(wěn)的狀態(tài)，沒有什么太大的變化，因為廣東迪昱雅科技有限公司的年報選擇不對外公示，為保證對廣東迪昱雅科技有限公司資本結(jié)構(gòu)分析的合理性和財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性，筆者跟公司財務(wù)部經(jīng)理請示以查閱公司財務(wù)部檔案近幾年來的年報為主要數(shù)據(jù)來源，因只能查詢到近四年來的財務(wù)數(shù)據(jù)，以下表格是對2015年、2016年、2017年、2018年廣東迪昱雅科技有限公司的財務(wù)數(shù)據(jù)做出的簡單描述。表4-1廣東迪昱雅科技有限公司2015-2018年資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀表資產(chǎn)負(fù)債率%股東權(quán)益比第一大股東持股比例%財務(wù)杠桿系數(shù)長期負(fù)債占資產(chǎn)%2018年14.0281.9770.000.630.022017年16.0483.9270.000.850.022016年19.3379.0570.001.050.012015年20.9380.7970.000.990.00從表4-1可以看出幾點，第一點：廣東迪昱雅科技有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率可以說是極低，近幾年來大概就在17%左右，與最佳企業(yè)最佳的資產(chǎn)負(fù)債率40%-60%相比，遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到最佳水平，這是因為廣東迪昱雅科技有限公司主要依靠內(nèi)部融資，負(fù)債少，負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，根據(jù)凈收益理論分析，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身實際情況選擇合理的負(fù)債，保持適當(dāng)?shù)谋壤齺硪?guī)避財務(wù)風(fēng)險。第二點：從中可以看出，財務(wù)杠桿系數(shù)低，該公司沒有充分利用財務(wù)杠桿的作用，對資金的利用率低，公司資本結(jié)構(gòu)不合理。第三點：股東權(quán)益大，有絕對的話語權(quán)，這也是該公司在經(jīng)營者股東獨策的主要原因。4.2.2廣東迪昱雅科技有限公司資本結(jié)構(gòu)存在的問題企業(yè)中不合理的資本結(jié)構(gòu)將會制約公司的發(fā)展，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理，對解決企業(yè)的資金問題和經(jīng)營問題來說至關(guān)重要。廣東迪昱雅科技有限公司經(jīng)過了十幾年的發(fā)展，在本次的研究中，發(fā)現(xiàn)該公司資本結(jié)構(gòu)存在許多需要改進(jìn)的問題，本章將分析指出該公司資本結(jié)構(gòu)存在的問題。（1）資產(chǎn)負(fù)債率較低目前，人們通常將負(fù)債分為良性負(fù)債和不良負(fù)債，良性負(fù)債是指你的負(fù)債可以為自身賺取更多的收入；不良負(fù)債也可以說是過度負(fù)債，是指有些人純粹是為了一些不良的行為而背負(fù)上的債務(wù)。在一定的程度下，可以把負(fù)債當(dāng)成一種資源也是一種資產(chǎn)，適度的負(fù)債，可以帶來更多的財富，只要自身把控的好，帶來的收益將是巨大的。廣東迪昱雅科技有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率在14.02%與根據(jù)行業(yè)平均水平一般企業(yè)適宜的資產(chǎn)負(fù)債率40%-60%相比較，其資產(chǎn)負(fù)債率過低，說明該公司沒有把資本充分有效地利用起來。（2）股權(quán)過度集中企業(yè)股份分配的方式當(dāng)中，股權(quán)分散和集中是兩種不一樣的分配模式，股權(quán)分散會使公司各大股東所持有股份相對均衡，而股權(quán)集中是指公司最大股東所持有的股份遠(yuǎn)大于其他股東。公司經(jīng)營在股權(quán)分散的情況下，幾個大股東共同擁有一定比例的控制權(quán)，從而可以達(dá)到相互監(jiān)督相互制約，公司決策更加民主。股權(quán)集中，大股東權(quán)力得不到牽制，決策過程缺乏民主，容易發(fā)生由于決策者的優(yōu)柔寡斷導(dǎo)致的決策失誤。廣東迪昱雅科技有限公司其大股東的持股比例高達(dá)70.00%，股權(quán)過度集中，大股東權(quán)利得不到制約。（3）融資方式單一從我國目前的情況看，我國很多中小企業(yè)都出現(xiàn)企業(yè)資本總量不足，而企業(yè)的資本總量不足得到問題將會影響企業(yè)的發(fā)展，讓企業(yè)面臨財務(wù)危機。我國很多中小企業(yè)的融資方式都比較單一，在實際的經(jīng)營當(dāng)中，主要靠自有資本出資，這將會使企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險過度集中，抗風(fēng)險能力差。根據(jù)優(yōu)序融資理論提出的觀點認(rèn)為企業(yè)合理的融資方式順序是內(nèi)源融資—債務(wù)融資—股權(quán)融資，企業(yè)的發(fā)展壯大需要多種融資方式的支持。而廣東迪昱雅科技有限公司是靠個人資本出資成立的，主要為內(nèi)源融資，融資方式單一，這對該公司的長期穩(wěn)定發(fā)展來將會是個極大的問題。4.3廣東迪昱雅科技有限公司資本結(jié)構(gòu)問題形成自身原因分析通過對廣東迪昱雅科技有限公司資本結(jié)構(gòu)存在問題進(jìn)行總結(jié)后，我們更需要知道廣東迪昱雅科技有限公司種種問題背后的原因何在，找出其背后的原因才能對癥下藥。4.3.1外部原因（1）資本市場因素從改革開放至今，資本市場得到了迅速的發(fā)展，資本市場的管理逐漸規(guī)范化，規(guī)模也不斷擴大。然而資本市場的發(fā)展也存在著一些不足之處，資本市場的相關(guān)制度有待進(jìn)一步健全，比如債券發(fā)行體制的審批標(biāo)準(zhǔn)區(qū)別大和程序復(fù)雜、交易機制有待提高、股票市場做空機制的缺乏等問題的存在，導(dǎo)致債券交易的流動性成本較高，效率較低。從而會讓企業(yè)經(jīng)營者考慮到風(fēng)險問題而不優(yōu)先考慮債務(wù)融資和股權(quán)融資方式，偏離優(yōu)序融資理論，造成融資方式單一的情況出現(xiàn)。（2）稅收環(huán)境對于企業(yè)來說企業(yè)所得稅是重要的一部分，為了扶持和鼓勵企業(yè)的發(fā)展，國家一直都在調(diào)整企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，減輕了企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。稅負(fù)減輕，企業(yè)的支出也在減少，批發(fā)原材料的成本也會降低，這樣一來，企業(yè)便有更多的資金去擴大企業(yè)規(guī)模和尋求自我發(fā)展。一般來說，企業(yè)所得稅稅率和企業(yè)負(fù)債好處之間是呈一種正向的關(guān)系，但是廣東迪昱雅科技有限公司由于自有資金充足，負(fù)債極少，造成資產(chǎn)負(fù)債率低的情況出現(xiàn)。4.3.2內(nèi)部原因公司治理結(jié)構(gòu)不完善公司的治理結(jié)構(gòu)對公司的發(fā)展起著重要的作用，廣東迪昱雅科技有限公司的治理情況十分復(fù)雜，在股東結(jié)構(gòu)上，大股東占比高達(dá)70%，對廣東迪昱雅科技有限公司有絕對的控股權(quán)，大股東直接代表了企業(yè)，有著絕對的話語權(quán)，公司的許多重要決策都是由大股東說了算，這在一定程度上削弱了管理層的作用，這與委托代理理論的目的相違背。根據(jù)了解，由于大股東的原因，公司一直以來都沒有采取過其他的融資方式，企業(yè)的融資方式單一，而單一的融資行為對企業(yè)的發(fā)展來說是個致命問題，一旦企業(yè)急需資金周轉(zhuǎn)時，可能會出現(xiàn)無法籌集到資金的問題，而這個問題一旦出現(xiàn)，企業(yè)將有可能面臨倒閉或破產(chǎn)。（2）激勵機制與福利不完善根據(jù)筆者在廣東迪昱雅科技有限公司實習(xí)工作時的發(fā)現(xiàn)，公司員工經(jīng)常在私底下吐槽公司沒有福利，抱怨聲連連不斷，公司只有懲罰措施而沒有激勵方案，許多員工感到不滿，另一方面沒有對公司員工進(jìn)行考核，提高企業(yè)員工的工作動力，許多員工都是混混日子過，沒有激發(fā)公司員工的工作潛力，更好地為公司的發(fā)展而服務(wù)。除此之外，對于公司一些重要管理層的福利也缺乏，就拿財務(wù)部來說，主管也只是拿工資在工作，俗話說拿多少錢就做多少事，在某方面沒有那么盡心盡責(zé)地去幫公司規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，一段時間下來。也就慢慢地隱形地積累了一些資本結(jié)構(gòu)問題。（3）經(jīng)營者行為廣東迪昱雅科技有限公司經(jīng)營者對公司財務(wù)方面的重視程度不夠，一味地追求銷量而忽視了后期財務(wù)方面的問題，經(jīng)營者盲目自信覺得公司盈利能力強，遇到財務(wù)問題時不信任財務(wù)人員的建議，而是按照自己的想法來要求財務(wù)人員怎樣去解決。盲目追求銷售量，完成利潤指標(biāo)，使得公司存在一系列的財務(wù)隱患問題。4.4廣東迪昱雅科技有限公司資本結(jié)構(gòu)的設(shè)計優(yōu)化途徑企業(yè)資本結(jié)構(gòu)作為企業(yè)財務(wù)管理中的核心內(nèi)容之一，進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)對公司的發(fā)展有著重要的意義，通過合理安排資本結(jié)構(gòu)，明確公司資本結(jié)構(gòu)決策，使得企業(yè)能有效把控成本，控制財務(wù)風(fēng)險，提高企業(yè)的經(jīng)營效益和擴大企業(yè)的規(guī)模，提高企業(yè)整體價值。本章針對廣東迪昱雅科技有限公司資本結(jié)構(gòu)中存在的資產(chǎn)負(fù)債率低、股權(quán)過度集中、資本結(jié)構(gòu)單一等問題提出相對應(yīng)的解決措施，使得該公司的資本結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，公司持續(xù)健康的發(fā)展。4.4.1加強企業(yè)內(nèi)部控制公司在發(fā)展的過程中不僅要面對一系列外部因素，也要重視企業(yè)內(nèi)部的存在的問題。面對外部因素公司只能采取措施去適應(yīng)，而對于公司內(nèi)部的問題，公司可以采取實際的措施去加強控制。（1）財務(wù)控制廣東迪昱雅科技有限公司資產(chǎn)負(fù)債率較低，在經(jīng)營過程中比較謹(jǐn)慎，沒有尋求外部資金進(jìn)行投資，而是通過自有資金來維持日常經(jīng)營活動，根據(jù)優(yōu)序融資理論來說，內(nèi)源融資是首要選擇，該公司這種融資方式可以提高企業(yè)在投資者上的形象，可以內(nèi)部解決資金問題，這種方式在未來可以繼續(xù)采用。然而自有資金是有限的，如今廣東迪昱雅科技有限公司的經(jīng)營者想擴大發(fā)展，資金將會是個大問題，依靠自有資金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)支撐不了本企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，該企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視資金這一問題，健全財務(wù)管理制度，使得本公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到較合理的狀態(tài)，這對以后公司得到發(fā)展將帶來一系列的動力。（2）運營控制廣東迪昱雅科技有限公司應(yīng)收賬款是個主要問題，公司在發(fā)出貨物并開票確認(rèn)收入時，貨款卻不能同時回籠，在平時的工作中筆者了解到該公司客戶欠款較嚴(yán)重，公司財務(wù)人員幾乎天天都提醒業(yè)務(wù)員跟所負(fù)責(zé)的客戶催款。應(yīng)收賬款是企業(yè)的流動資產(chǎn)，對于長時間確認(rèn)無法收回的應(yīng)收款項，將會形成壞賬損失，這在一方面增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，廣東迪昱雅科技有限公司針對應(yīng)收賬款這一問題，目前該公司采取了要求業(yè)務(wù)員在銷售簽訂合同時采取了與客戶約定付款期限的方式，比如采取款到發(fā)貨、貨到付款，貨到幾天之內(nèi)付款的方式，在以后萬一發(fā)生經(jīng)濟糾紛時，可以避免企業(yè)的損失。這一方式在一定程度上可以及時收回貨款，然而依然避免不了客戶延期付款甚至是過度延期付款，公司應(yīng)該在不影響企業(yè)的形象下，加強與客戶的溝通，調(diào)查客戶的信譽問題，設(shè)定專門的業(yè)務(wù)人員進(jìn)行催款，提高他們的談判技巧進(jìn)行催款，加強對應(yīng)收賬款的管理。4.4.2提高自身素質(zhì)廣東迪昱雅科技有限公司是家族式的管理結(jié)構(gòu)，公司管理層多數(shù)是同個家族的人員擔(dān)任。針對這一問題，該公司應(yīng)該效仿建立現(xiàn)代企業(yè)制度，通過聘請專業(yè)的管理人才，營造健康的企業(yè)文化，改變這種裙帶關(guān)系的管理方式，與員工之間建立基本的信任，進(jìn)一步完善治理結(jié)構(gòu)和制度的權(quán)威性，不斷提高經(jīng)營管理水平，增強企業(yè)的競爭力。另外，公司經(jīng)營者應(yīng)該有長遠(yuǎn)發(fā)展的眼光，不斷加強資本積累，擴大企業(yè)規(guī)模，提高金融機構(gòu)對本企業(yè)的授信額度。再次，誠信是企業(yè)經(jīng)營也是一種資本，企業(yè)必須誠信經(jīng)營，樹立良好的企業(yè)形象，進(jìn)一步提高企業(yè)的競爭力，使得企業(yè)健康平穩(wěn)地發(fā)展。4.4.3合理利用進(jìn)銷存軟件的功能，發(fā)揮財務(wù)人員關(guān)鍵作用隨著時代的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，越來越多的便捷軟件出現(xiàn)在人們眼前，對于從事批發(fā)行業(yè)的企業(yè)來說，進(jìn)銷存系統(tǒng)的使用是個不可或缺的工具。廣東迪昱雅科技有限公司的進(jìn)貨和銷貨的登記、貨款的支付與收入、退貨情況，破損破包情況等都是由財務(wù)部人員手動的輸入登記，完全沒有利用軟件的功能進(jìn)行管理，比如管家婆、賣家云、智慧商貿(mào)等等進(jìn)銷存軟件都沒有，公司把財務(wù)部人力資源就用在了這些繁瑣的事情上，加上手動的輸入會造成數(shù)據(jù)的缺失遺漏以及數(shù)據(jù)登記錯誤的情況，會造成效率慢、財務(wù)做賬不準(zhǔn)確、核算員工工資提成不準(zhǔn)確以及其他一系列的問題的出現(xiàn)。進(jìn)而給企業(yè)造成了一定的損失。所以廣東迪昱雅科技有限公司應(yīng)該利用進(jìn)銷存軟件來解決這些繁瑣的事情，把財務(wù)部的人力資源用到更重要的方面，比如如何節(jié)約成本、控制費用上去。另一方面，使用進(jìn)銷存軟件可以使得賬目更加準(zhǔn)確明了，提高工作效率，使得公司各項資源得到優(yōu)化，提高公司人員的管理水平，財務(wù)工作更加簡便準(zhǔn)確。廣東迪昱雅科技有限公司財務(wù)部招聘準(zhǔn)入條件低，財務(wù)人員學(xué)歷在大專和本科并且較沒有財務(wù)方面的經(jīng)驗，公司并沒有招聘到比較專業(yè)的財務(wù)人員，并且財務(wù)部人員流動性較大，加上財務(wù)人員沒有把精力放在關(guān)鍵上，導(dǎo)致公司財務(wù)比較混亂，目前雖然公司已經(jīng)在進(jìn)一步完善人員，招聘較有經(jīng)驗的財務(wù)人員來擔(dān)任財務(wù)崗位，但是公司并沒有制定出激勵方案，激發(fā)財務(wù)人員的能力。針對該公司財務(wù)崗位人員變動大。公司應(yīng)該對財務(wù)人員進(jìn)行績效考核，利用財務(wù)軟件的作用，使得財務(wù)部人力資源發(fā)揮到刀刃上，提高他們的管理思想，激發(fā)他們的工作能力，一邊吸納人才，一邊留住人才，這將對公司的發(fā)展有著重要的意義。[[][]張明波.企業(yè)成長與資本方式選擇研究[D].中國海洋大學(xué),2015.第5章總結(jié)站在國家發(fā)展的角度來說，最重要的財富不是資源有多么豐富，地產(chǎn)有多么龐大，人口有多么稠密，而是制度的創(chuàng)新，因為不管是資源還是土地人口等這些都將會跟隨時間的推移，對國家的發(fā)展來說會喪失競爭力，制度的創(chuàng)新可以給國家?guī)硪幌盗械呢敻弧ｋS著我國經(jīng)濟社會的高速發(fā)展，越來越多的企業(yè)崛起，行業(yè)之間的競爭也越來越激烈，相對于以前企業(yè)的發(fā)展來講，當(dāng)今企業(yè)的發(fā)展面臨的困難多的多，而企業(yè)合理的資本結(jié)構(gòu)會成為企業(yè)在競爭過程中的優(yōu)勢。企業(yè)作為我國經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分，對推動我國經(jīng)濟發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。企業(yè)擁有合理的資本結(jié)構(gòu)可以提升企業(yè)的價值，企業(yè)想發(fā)展壯大，必須做到合理適度負(fù)債,利用負(fù)債帶來的效益，保持適度的資產(chǎn)負(fù)債率、合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)和優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)質(zhì)量。筆者在撰寫本論文時，著重研究如何能使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，實現(xiàn)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，推動企業(yè)的發(fā)展。本文以廣東迪昱雅科技有限公司為研究對象，發(fā)現(xiàn)了該公司存在的一些資本結(jié)構(gòu)問題，進(jìn)一步分析了背后的原因，提出了相關(guān)的對策。但是由于資本結(jié)構(gòu)問題方面涉及的方面太廣，所以存在研究不徹底的情況，還有許多問題需要進(jìn)一步的研究，比如在企業(yè)財務(wù)狀況和成長能力方面等等可以進(jìn)一步深入研究，為其他企業(yè)出現(xiàn)的相似資本結(jié)構(gòu)方面帶來一些對策建議，進(jìn)一步為我國的經(jīng)濟發(fā)展貢獻(xiàn)出自己的一份力量。

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致謝時間轉(zhuǎn)瞬即逝，不知不覺，大學(xué)四年的生活就要結(jié)束了，這也意味著我將真正踏入社會，開始新的生活。回想以前在母校的生活，老師們在課堂上的授課教誨，同學(xué)間的熱情相處，父母親人的關(guān)心和支持，所有這些都讓我的四年大學(xué)生活充滿了感動，在此我想對他們表達(dá)我由衷的謝意。這次的畢業(yè)論文寫作，離不開老師和同學(xué)們的幫助以及先人研究的理論成果，在此，我要特別感謝我的論文指導(dǎo)劉玲玲老師在論文上的精心指導(dǎo)，在此謹(jǐn)向我的論文指導(dǎo)老師劉玲玲老師致以誠摯的感