上市公司融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制問題研究

上市公司是整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要組成部分，其不但對(duì)維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定具有重要的作用，而且還能夠有效解決相關(guān)的就業(yè)問題。不僅如此，上市公司在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)還能對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)以及科技創(chuàng)新水平的提升起到良好的促進(jìn)效果。但是，融資風(fēng)險(xiǎn)是上市公司運(yùn)行中較為常見的問題，所以便需要強(qiáng)化上市公司融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制，有效解決上市公司融資過程中存在的問題，從而推動(dòng)上市公司更加穩(wěn)定、健康的發(fā)展[1]。一、上市公司主要的融資方式(一)內(nèi)源融資內(nèi)源融資是上市公司在不斷運(yùn)行過程中非常重要的一種融資方式，其不需要實(shí)際對(duì)外支付利息或者是股息，而是充分利用自有資金和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中所積累的資金進(jìn)行融資。當(dāng)前大部分上市公司因內(nèi)源融資較為便利、具有較強(qiáng)的自主性和受外部環(huán)境影響較小，所以深受上市公司的青睞。同時(shí)，內(nèi)源融資不再需要對(duì)外支出資金使用費(fèi)和其他股息、利息，融資費(fèi)用大大減少，從而成為了推動(dòng)上市公司朝著可持續(xù)性方向發(fā)展非常重要的因素[2]。因此，上市公司在不斷發(fā)展的過程中應(yīng)該不斷提升內(nèi)部資源的利用效率，合理降低流動(dòng)資本，有效減少上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，這樣便能夠創(chuàng)造出更加豐厚的收益。(二)外源融資1.銀行貸款銀行貸款是外源融資中非常重要的一種融資方式，其主要是利用企業(yè)在不斷發(fā)展過程中的經(jīng)營(yíng)效益作為擔(dān)保和抵押，由此從銀行獲得貸款。向銀行獲得貸款的程序較為靈活，程序簡(jiǎn)便，籌資的成本較低。但是，利用這種方式貸款的金額具有一定的限制，并需要每個(gè)月定期向銀行支付一定金額的貸款利息，這樣便需要面臨較大的付息壓力，承擔(dān)較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[3]。2.股權(quán)融資股權(quán)融資這種方式?jīng)]有還本壓力，并且用款限制較為寬松，但因這種融資方式主要是根據(jù)公司的經(jīng)營(yíng)情況和利潤(rùn)分配政策來決定是否需求支付利息或者是支付多少利息，所以一次性籌集的資金數(shù)額較大，而利息負(fù)擔(dān)不固定。通常采用股票融資能夠?qū)酒鸬揭欢ǖ男麄髯饔茫行嵘鲜泄镜闹?，這更有利于上市公司吸收社會(huì)資本金，取得較高的收益[4]。同時(shí)，股票作為公司的一種永久性資本，流通方式更便利，且不需要支付固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用，這樣有利于降低上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有效提升上市公司的資信和實(shí)力。但是，因股權(quán)融資需要較高的發(fā)行費(fèi)，這也在無形中增加了資本成本，且發(fā)行的股票還能夠在一定程度上分散大股東對(duì)公司的控制權(quán)，甚至有時(shí)還會(huì)失去控制權(quán)。3.發(fā)行公司債券通常發(fā)行公司債券主要就是公司承諾在一定的期限內(nèi)利用還本付息的方式進(jìn)行公開交易的債券債務(wù)憑證。當(dāng)前很多上市公司采用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的方式，如經(jīng)營(yíng)方式得當(dāng)，則能夠有效提升上市公司使用籌集資金的效果，以此增加上市公司的經(jīng)濟(jì)效益[5]。然后，上市公司再采用稅前支付債務(wù)利息的方式來支出更少的公司所得稅，這樣利用債券融資方式就具有使用成本，而到期還需還本付息，大幅度增加了上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這樣一旦上市公司經(jīng)營(yíng)不善，就會(huì)面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。4.融資租賃所謂融資租賃，即一種結(jié)合了融資與融物，兼具金融與貿(mào)易雙重職能的融資模式。而基于上述職能，不僅能提升生產(chǎn)設(shè)備與技術(shù)的引進(jìn)速度，且資金成本也能隨之降低，繼而在保證資金利用率的同時(shí)提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，切實(shí)推動(dòng)上市公司更加穩(wěn)定健康的發(fā)展。二、上市公司的融資風(fēng)險(xiǎn)(一)信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，其主要指的是債務(wù)人由于受到各種主客觀因素的影響而不再履行合同規(guī)定的義務(wù)，從而導(dǎo)致債權(quán)人和其他投資者面臨虧損。尤其是近幾十年上市公司的發(fā)展速度不斷加快，整個(gè)融資過程需要適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)而調(diào)整，但需要遭受更大的信用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，因上市公司一方面會(huì)受到自身經(jīng)營(yíng)狀況的約束，另一方面又受到債務(wù)人道德品質(zhì)的影響，倘若上市企業(yè)的管理者因經(jīng)營(yíng)不善或者是不信守承諾，投資者或銀行便會(huì)站在止損的角度終止合約。一旦合約終止，上市企業(yè)便極易面臨債務(wù)危機(jī)，不僅嚴(yán)重影響到債權(quán)人利益，且會(huì)讓企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)陡增[6]。(二)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)所謂流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要指的是因缺少資金或因其他流動(dòng)資金增加而導(dǎo)致了上市公司的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)陡增。通常，我們?cè)诤饬恳粋€(gè)企業(yè)的償債能力時(shí)，主要考量?jī)身?xiàng)重要指標(biāo)，分別為流動(dòng)比率與速動(dòng)比率。通過對(duì)上述兩項(xiàng)重要指標(biāo)的分析，便能掌握企業(yè)償債流動(dòng)的具體資金量。此外，由于上市公司在不斷發(fā)展的過程中還常常會(huì)面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，如因不恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債比率而導(dǎo)致上市公司的融資過程非常艱難，后續(xù)便很難實(shí)現(xiàn)以資產(chǎn)抵押或以拍賣價(jià)格獲取短期運(yùn)營(yíng)資金以償清債務(wù)的目標(biāo)。(三)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)任何物品的市場(chǎng)價(jià)格均會(huì)處于不斷浮動(dòng)的狀態(tài)，也正是基于市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)而導(dǎo)致企業(yè)時(shí)刻面臨著巨大的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。尤其是對(duì)上市企業(yè)而言，較大的規(guī)模也使得企業(yè)在發(fā)展過程中將遭遇到比中小企業(yè)更多的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如匯率變動(dòng)、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)等。以上種種均會(huì)增加上市企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。(四)政策風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)主要指的是政府立足于宏觀調(diào)控的角度所頒發(fā)的相關(guān)政策，但頒發(fā)的政策條例與上市公司的運(yùn)行發(fā)展相悖時(shí)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。通常國(guó)家會(huì)根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)在不斷發(fā)展中的實(shí)際情況，適時(shí)制定或者是調(diào)整相關(guān)的法規(guī)政策，以此為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)朝著可持續(xù)方向發(fā)展提供重要的政策支撐。但是，當(dāng)上市公司所制定的發(fā)展戰(zhàn)略不符合政策法規(guī)時(shí)，便會(huì)在一定程度上阻礙上市公司發(fā)展，甚至還會(huì)給上市公司造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。三、上市公司融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制存在的問題(一)尚未構(gòu)建完善的融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制制度通過對(duì)我國(guó)當(dāng)前上市公司的發(fā)展情況進(jìn)行分析，股權(quán)高度集中是非常普遍的一種現(xiàn)象，這樣上市公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)分離所產(chǎn)生的相互制約的作用將會(huì)大大被削弱，甚至上市公司的股東大會(huì)、董事會(huì)、、監(jiān)事會(huì)均會(huì)受到一定程度的限制，從而導(dǎo)致治理權(quán)力難以充分發(fā)揮出來，嚴(yán)重影響上市公司在日常經(jīng)營(yíng)中的平衡性，甚至還會(huì)讓上市公司的治理結(jié)構(gòu)出現(xiàn)畸形的問題。同時(shí)，因上市公司內(nèi)部的中小股東很難發(fā)揮自身的話語權(quán)，所以即便他們發(fā)現(xiàn)了上市公司治理結(jié)構(gòu)中存在的問題，也會(huì)因?yàn)闆]有力量來解決這些問題而缺乏有效的權(quán)力制衡，這樣大股東從自身的角度往往更傾向于決策效率，從而嚴(yán)重影響上市公司融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制的效率。(二)專業(yè)管理人員欠缺，管理人員專業(yè)知識(shí)水平薄弱通過將我國(guó)的上市公司發(fā)展情況與發(fā)達(dá)國(guó)家的上市公司相比較，我國(guó)上市公司不僅在發(fā)展水平方面處于落后狀態(tài)，且部分上市公司尚未安排專人負(fù)責(zé)融資風(fēng)險(xiǎn)管理，加之公司內(nèi)部員工及高管普遍不具備良好的融資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，這便增加了企業(yè)面臨融資風(fēng)險(xiǎn)的概率。即便部分上市公司專門設(shè)置了融資管理部門，但因工作人員專業(yè)知識(shí)與控制意識(shí)的欠缺，導(dǎo)致制定的各項(xiàng)融資策略存在盲從性、盲目性和隨意性的特點(diǎn)，這也在較大的程度上增加了上市公司在運(yùn)行過程中的融資風(fēng)險(xiǎn)。(三)缺乏有效監(jiān)督，內(nèi)部控制責(zé)任落實(shí)不到位通過對(duì)當(dāng)前上市公司融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制情況進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，部分上市公司融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制制度監(jiān)督不到位，部分上市公司雖然設(shè)置了內(nèi)審部門，但大部分是為了應(yīng)付上級(jí)檢查的名存實(shí)亡的空崗位，并未將融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制的責(zé)任落實(shí)到個(gè)人，尚未建立起完善的追責(zé)制度。同時(shí)，因上市公司的部分管理者自身的松懈而導(dǎo)致相關(guān)政策落實(shí)不到位，這也增加了上市公司的融資風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重降低了上市公司應(yīng)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的能力，不利于上市公司朝著穩(wěn)定健康的方向發(fā)展。(四)融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制效力低下，制約了內(nèi)部控制效率提升近幾年，我國(guó)尚未針對(duì)上市公司的融資過程內(nèi)部控制制定完善的制度，融資風(fēng)險(xiǎn)依然存在，這樣就導(dǎo)致上市公司的融資風(fēng)險(xiǎn)控制只停留在表面上。同時(shí)，很多上市公司對(duì)融資過程中的內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)的重視程度不夠，尚未制定完善的考核和鼓勵(lì)機(jī)制，甚至在一些重要的資金融資的過程中尚未采取有效的防控措施，這便增加了上市公司的融資風(fēng)險(xiǎn)，不利于上市公司在不斷運(yùn)行的過程中獲得較高的經(jīng)濟(jì)收益，嚴(yán)重阻礙了上市公司的發(fā)展。四、我國(guó)上市公司融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制的策略(一)建立完善的融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制制度完善的內(nèi)部控制制度是上市公司合理控制融資風(fēng)險(xiǎn)的重要前提。因此，上市公司管理者需專門針對(duì)融資方面的風(fēng)險(xiǎn)建立內(nèi)部控制制度。尤其是員工管理與企業(yè)管理制度，需充分考慮企業(yè)的實(shí)際狀況，確保所擬定之制度具有較強(qiáng)的可操作性，方能幫助上市公司達(dá)到防控融資風(fēng)險(xiǎn)的目的。除此之外，融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制制度的建設(shè)還需對(duì)以下幾方面給予高度重視。首先是融資決策方面，在開展融資活動(dòng)前，需務(wù)必確保融資決策的合理性，具體可采用財(cái)務(wù)與經(jīng)驗(yàn)分析法，對(duì)融資的規(guī)模予以合理測(cè)算；其次是對(duì)融資工作的執(zhí)行過程予以全面監(jiān)督，確保融資決策的執(zhí)行過程中，各部門均將自身的監(jiān)督及管理職責(zé)履行到位，這樣才能避免因員工操作失誤而為企業(yè)帶來損失；最后則是要對(duì)融資的償付工作給予高度重視。同時(shí)，為強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部人員之間的信息溝通，融資償付工作可采取分級(jí)授權(quán)的管理模式，讓內(nèi)部人員的信息溝通得以加強(qiáng)。(二)增強(qiáng)專管人員融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制的意識(shí)專業(yè)的部門及工作人員方能切實(shí)應(yīng)對(duì)好融資方面的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，上市公司也要定期開展培訓(xùn)工作，尤其是專業(yè)素養(yǎng)與專業(yè)知識(shí)方面，必須引起企業(yè)的高度重視。當(dāng)然，管理人員需具備良好的風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)，方能發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)的帶頭作用并促進(jìn)企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)的提升。除此之外，企業(yè)還應(yīng)采取有效手段來讓普通員工掌握更多的融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制知識(shí)，如邀請(qǐng)專業(yè)人員來公司普及或延請(qǐng)專業(yè)人員授課的方式，增強(qiáng)員工的風(fēng)控意識(shí)，這既有利于企業(yè)內(nèi)部制度的落實(shí)與推進(jìn)，又能讓內(nèi)部控制制度變得更加完善，繼而形成良好的內(nèi)部控制環(huán)境來為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供有力保障。(三)多方位控制融資風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化內(nèi)部控制制度的執(zhí)行力企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的控制除了要全體員工的積極參與并確保風(fēng)控計(jì)劃的合理與完善外，還需通盤考慮融資決策、執(zhí)行以及償付等多方面。首先，在作出融資決策前，企業(yè)需對(duì)自身狀況有充分了解，確保所制定決策全面考慮了企業(yè)當(dāng)前存在的現(xiàn)實(shí)問題；其次，為盡可能降低執(zhí)行融資決策的過程可能遭遇到的各方面風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)還需對(duì)融資決策的執(zhí)行過程予以嚴(yán)密監(jiān)督，尤其是對(duì)融資資金使用的把控更要引起重視，以免因資金流失而導(dǎo)致企業(yè)面臨巨大的財(cái)務(wù)壓力。至于融資償付，由專人負(fù)責(zé)融資還款準(zhǔn)備，確保內(nèi)部信息溝通暢通，為融資償付提供助力。最后，企業(yè)還需對(duì)傳統(tǒng)的管理制度予以有效革新，并創(chuàng)新融資的體制及方法，在全面預(yù)測(cè)、檢測(cè)及防范的基礎(chǔ)上提前擬定應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的策略，這樣才能在風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)及時(shí)地將其消除，從而減少企業(yè)的經(jīng)濟(jì)損失。(四)加強(qiáng)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制工作的監(jiān)督監(jiān)督是確保制度及工作得以順利施行的關(guān)鍵手段。因此，公司實(shí)施內(nèi)部控制制度的過程也需基于嚴(yán)密的監(jiān)督。對(duì)此，企業(yè)可設(shè)立專門的監(jiān)督管理部門來監(jiān)督員工的日常工作行為，一旦發(fā)現(xiàn)有違公司制度的現(xiàn)象便要立即加以懲處。當(dāng)然，這便要求擁有監(jiān)督權(quán)力的工作人員必須具有雷厲風(fēng)行的工作作風(fēng)與一絲不茍的工作精神，不能將個(gè)人情感凌駕于公司制度之上，這樣才能