鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)專題研究報告：鐵礦是國內(nèi)“短缺”的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)國內(nèi)礦需求受政策支持有增長空間

內(nèi)容目錄鐵礦石：鋼鐵重要生產(chǎn)原料，國內(nèi)“短缺”的戰(zhàn)略性礦產(chǎn) 3我國鐵礦儲量豐富，但可用資源短缺 3鼓勵“對外投資、對內(nèi)找礦”，加強資源保障 4供給：海外整體供應穩(wěn)定，國內(nèi)礦供應有所保障 5需求：鋼鐵進入減量發(fā)展，政策鼓勵廢鋼發(fā)展 8鋼鐵進入減量發(fā)展階段，對鐵礦石的需求拉動有限 8政策鼓勵廢鋼發(fā)展，廢鋼替代鐵礦石的潛力較大 9鐵礦仍為我國煉鋼最主要需求原料，多家企業(yè)尋找鐵礦資源 10在“資源保障”戰(zhàn)略推動下，國內(nèi)礦需求有增長空間 12投資建議 13風險提示 13圖表目錄圖1：鐵礦石采冶流程圖 3圖2：2022年全球鐵礦石儲量分布 3圖3：2022年主要鐵礦石儲量國家的鐵礦石平均品位情況 4圖4：全球鐵礦石、金屬鐵近年來產(chǎn)量變化 6圖5：2022年全球鐵礦石產(chǎn)量分布 6圖6：2022年全球金屬鐵產(chǎn)量分布 6圖7：近年來四大礦山鐵礦石產(chǎn)量變化情況 7圖8：采礦業(yè)和黑色金屬礦采選業(yè)固定資產(chǎn)投資額累計同比 8圖9：歷年來生鐵產(chǎn)量情況 9圖10：歷年來粗鋼產(chǎn)量情況 9圖歷年來全球和中國電爐鋼占比情況 9圖12：2022年全球主要產(chǎn)鋼國電爐鋼占比情況 9圖13：中國歷年綜合廢鋼比走勢情況 10圖14：電爐螺紋鋼和高爐螺紋鋼利潤走勢情況 圖15：歷年來我國鐵礦石對外依存度情況 13表1：鐵礦石相關政策文件 4表2：四大礦山2024年生產(chǎn)指導目標 7表3：部分我國新建、在建鐵礦項目 表4：部分我國海外權(quán)益鐵礦在產(chǎn)、新建情況 12鐵礦石：鋼鐵重要生產(chǎn)原料，國內(nèi)“短缺”的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)鐵是世界上發(fā)現(xiàn)最早，利用最廣，用量也是最多的一種金屬，其消耗量約占金屬總消耗量95%左右。鐵礦石是指有可經(jīng)濟利用的鐵元素的礦石，是鋼鐵生產(chǎn)的重要原料，通常含鐵50%35%-50%25%-35%25%以下的為超貧礦。根據(jù)鐵礦石產(chǎn)品粒度的差異，鐵礦石又可分為粉礦、塊礦和精礦。對于高品位鐵礦石，在礦山開采原礦后，經(jīng)破碎篩分成塊礦可直接用于生鐵冶煉，并進一步生產(chǎn)粗鋼和鋼材等產(chǎn)品；對于低品位鐵礦石，通常需先通過破碎、篩分、球磨、磁選/浮選等選礦程序形成含鐵量較高的鐵精礦后，再經(jīng)過燒結(jié)工藝加工成高品位球團，最終用于生鐵、粗鋼和鋼材等產(chǎn)品的冶煉生產(chǎn)。圖1：鐵礦石采冶流程圖資料來源：新疆寶地礦業(yè)招股說明書，我國鐵礦儲量豐富，但可用資源短缺根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局數(shù)據(jù)，全球鐵礦石儲量主要分布在澳大利亞、巴西、俄羅斯、中國、烏克蘭等地。其中澳大利亞儲量最為豐富，202251028%左右。200左右，世界儲量排名第四。圖2：2022年全球鐵礦石儲量分布資料來源：美國地質(zhì)調(diào)查局，34.5%47.2%的平均水平，（鐵元素年我國鐵礦石含鐵698.1%。圖3：2022年主要鐵礦石儲量國家的鐵礦石平均品位情況資料來源：美國地質(zhì)調(diào)查局，鼓勵“對外投資、對內(nèi)找礦”，加強資源保障我國鐵礦石資源整體呈現(xiàn)貧礦多、富礦少、中小型礦多、礦石類型復雜、難開采等特征。我國是世界第一產(chǎn)鋼大國，礦石需求量大，我國鐵礦石大多依賴進口，自給能力較差。當前我國經(jīng)濟處于穩(wěn)步復蘇的關鍵時期，鋼鐵產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的重要基礎產(chǎn)業(yè)，鐵礦石作為鋼鐵工業(yè)的重要原材料，提高我國鐵礦石自給能力對資源保障安全和經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。早在2016年，工信部在《鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級規(guī)劃（2016-2020年）》中提到，“支持有條件的企業(yè)集團或聯(lián)合體采用獨資、合資等多種方式，穩(wěn)步推進優(yōu)質(zhì)、低成本的礦產(chǎn)資源境外生產(chǎn)基地建設和海外優(yōu)質(zhì)礦山資源股權(quán)投資。持續(xù)推進國內(nèi)重點成礦區(qū)帶勘探工作，進一步摸清我國鐵礦資源家底。支持一批競爭力強的現(xiàn)有國內(nèi)鐵礦企業(yè)，通過規(guī)模化、集約化開發(fā)，提高礦山管理水平和生態(tài)環(huán)境，強化國內(nèi)礦產(chǎn)資源的基礎保障作用?！薄笆濉钡健笆奈濉逼陂g，相繼出臺多份圍繞增強鐵礦石供給的政策文件，以增強資源保障。表1：鐵礦石相關政策文件時間頒發(fā)機構(gòu)政策文件內(nèi)容摘要充分發(fā)揮我國鐵礦石價格指數(shù)、現(xiàn)貨交易和鐵礦期貨的作用，《鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級推進客觀反映供求關系、符合各方利益的鐵礦石市場價格形成2016.10工信部規(guī)劃（2016-2020機制。支持有條件的企業(yè)集團或聯(lián)合體采用獨資、合資等多種年）》方式，穩(wěn)步推進優(yōu)質(zhì)、低成本的礦產(chǎn)資源境外生產(chǎn)基地建設和海外優(yōu)質(zhì)礦山資源股權(quán)投資。持續(xù)推進國內(nèi)重點成礦區(qū)帶勘探時間頒發(fā)機構(gòu)時間頒發(fā)機構(gòu)政策文件內(nèi)容摘要工作，進一步摸清我國鐵礦資源家底。支持一批競爭力強的現(xiàn)有國內(nèi)鐵礦企業(yè)，通過規(guī)模化、集約化開發(fā)，提高礦山管理水平和生態(tài)環(huán)境，強化國內(nèi)礦產(chǎn)資源的基礎保障作用。國土資源部、穩(wěn)定國內(nèi)鐵礦供應能力。結(jié)合鋼鐵工業(yè)布局，重點建設鞍本、2016.11《全國礦產(chǎn)資源規(guī)劃（2016-2020年）》商務部的競爭力。建設要求，生產(chǎn)礦山加快改造升級，逐步達到要求。樹立千家2017.5國土資源部、財政部、環(huán)境保護部、國家質(zhì)檢總局、銀監(jiān)會、證監(jiān)會《關于加快建設綠色礦山的實施意見》50進礦區(qū)土地節(jié)約集約利用和耕地保護，引導形成有效的礦業(yè)投資等。落實戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源有關規(guī)劃要求，實施戰(zhàn)略性礦產(chǎn)國內(nèi)找礦行動，實現(xiàn)找礦增儲。支持鐵礦石、銅礦、稀土等國內(nèi)重點礦工信部、科技《“十四五”原材料山建設，遴選建設一批重要無機非金屬礦產(chǎn)資源高效開發(fā)利用2021.12部、自然資源工業(yè)發(fā)展規(guī)劃的通基地。建設符合產(chǎn)業(yè)政策的再生資源回收利用項目。鼓勵企業(yè)部知》規(guī)范開展境外資源勘探開發(fā)，建設采選冶一體化等綜合性資源2025源保障體系，形成一批國內(nèi)一流的大型重點礦產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。2022中鋼協(xié)及國家發(fā)改委、工信部、財政部等七部委《基石計劃》通過增加國內(nèi)礦產(chǎn)量、提升廢鋼回收和利用、開發(fā)海外鐵礦資源等三大舉措，實現(xiàn)對鐵礦石供給和價格的話語權(quán)。首先力爭實現(xiàn)一個目標：到2025年，實現(xiàn)國內(nèi)礦產(chǎn)量、廢鋼消耗量和海外權(quán)益礦分別達到3.7億噸、3億噸和2.2億噸，分別比2020年增加1億噸、0.7億噸和1億噸。資料來源：中華人民共和國中央人民政府官網(wǎng)，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會，供給：海外整體供應穩(wěn)定，國內(nèi)礦供應有所保障近年來全球鐵礦石產(chǎn)量趨于穩(wěn)定，產(chǎn)量地理分布集中，根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局數(shù)據(jù)，2015-202222.8-26.8億噸之間波動，金屬鐵產(chǎn)量變化整體跟隨鐵礦石產(chǎn)量變化趨勢，在14-16.3億噸之間波動。圖4：全球鐵礦石、金屬鐵近年來產(chǎn)量變化資料來源：美國地質(zhì)調(diào)查局，34%、16%、15%、。圖5：2022年全球鐵礦石產(chǎn)量分布 圖6：2022年全球金屬鐵產(chǎn)量分布資料來源：美國地質(zhì)調(diào)查局， 資料來源：美國地質(zhì)調(diào)查局，（42%2023年四大礦山的鐵礦石產(chǎn)量分3.322.543.21億噸，同比+.5%G214-05%21+61%。圖7：近年來四大礦山鐵礦石產(chǎn)量變化情況資料來源：iFind，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，公司公告，根據(jù)四大礦山發(fā)布的公司公告，其2024年的生產(chǎn)指導目標相較2023年均趨穩(wěn)或有小幅增長，預計主流礦山2024年鐵礦石供應保持穩(wěn)定。表2：四大礦山2024年生產(chǎn)指導目標單位：億噸2023生產(chǎn)指導目標2024生產(chǎn)指導目標力拓3.2-3.353.23-3.38FMG1.87-1.921.92-1.97淡水河谷3.1-3.23.1-3.2必和必拓2.49-2.62.5-2.6資料來源：公司公告，國內(nèi)礦方面，為打破海外礦業(yè)寡頭對國內(nèi)鋼企供給端的壟斷，實現(xiàn)鐵礦石自主可控，國家2022年推出了“基石計劃”，即通過增加國內(nèi)礦產(chǎn)量、提升廢鋼回收和利用、開發(fā)海外鐵礦資源等三大舉措，實現(xiàn)對鐵礦石供給和價格的2～32025廢鋼消耗量和海外權(quán)益礦分別達到3.7億噸、3億噸和2.2億噸，分別比2020年增加1億噸、0.7億噸和1億噸。2021年開始醞釀，結(jié)合“基石計劃”的正式提出，國內(nèi)鐵礦采選行業(yè)固2021-202220212022年黑色金屬礦26.9%（原礦產(chǎn)量同比+7.1%）（生鐵同比+0.7%），投資意愿開始減退，2023年黑色金屬礦采選業(yè)固定資產(chǎn)投資額同比-6.8%。國內(nèi)各重點新建鐵礦項目在鐵礦行業(yè)政策持續(xù)加碼下如火如荼地開展，國產(chǎn)鐵礦石產(chǎn)能加速擴張，其中具有代表性的本溪思山嶺鐵礦、本溪大臺溝鐵礦、陳臺溝鐵礦、本溪南芬鐵礦、河北馬城鐵礦等重點鐵礦項目加快推進，項目產(chǎn)能在“十四五”期間陸續(xù)釋放。未來隨著“基石計劃”項目的穩(wěn)步推進，西鞍山鐵礦采選工程等一批標志性大型特大型鐵礦項目開工建設，預計國內(nèi)礦供應在一定程度上能得到保障。圖8：采礦業(yè)和黑色金屬礦采選業(yè)固定資產(chǎn)投資額累計同比資料來源：iFind，需求：鋼鐵進入減量發(fā)展，政策鼓勵廢鋼發(fā)展鋼鐵進入減量發(fā)展階段，對鐵礦石的需求拉動有限20162（2016〕6號），開啟鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革?！笆濉逼陂g，我國鋼鐵工業(yè)供給側(cè)改革取得顯1.5億噸以上，提前兩年超額完成“十三五”化解鋼鐵過剩產(chǎn)1.4億噸“地條鋼”產(chǎn)能?！笆奈濉睍r期，我國鋼鐵工業(yè)仍然存在產(chǎn)能過剩壓力大、產(chǎn)業(yè)安全保障能力不足、綠色低碳發(fā)展水平有待提升、產(chǎn)業(yè)集中度偏低等問題。目前鋼鐵行業(yè)正繼續(xù)深化鞏固供給側(cè)改革，推進兼并重組，持續(xù)提升供給質(zhì)量，推進綠色低碳轉(zhuǎn)型，激發(fā)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新動能。20208.8910.65202120222023。總的來說，我國粗鋼產(chǎn)量已進入峰值平臺期，《關于促進鋼鐵工業(yè)高質(zhì)圖9：歷年來生鐵產(chǎn)量情況 圖10：歷年來粗鋼產(chǎn)量情況資料來源：iFind， 資料來源：iFind，202323日已外發(fā)報告《減量發(fā)展的大背景下，鋼鐵行業(yè)存在的結(jié)構(gòu)性機會》中，我們通過對鋼鐵主要應用下游（房地產(chǎn)、基建、機械、家電、汽車、造船）的分析，預計20308.442030年中國粗鋼產(chǎn)量將下滑到9.2億噸左右。鋼鐵產(chǎn)業(yè)進入減量發(fā)展階段，對鐵礦石的需求拉動有限。政策鼓勵廢鋼發(fā)展，廢鋼替代鐵礦石的潛力較大煉鋼工藝主要分為兩種：長流程煉鋼（高爐——轉(zhuǎn)爐）和短流程煉鋼（電爐）。長流程煉鋼使用鐵礦石作為主要原材料，通過燒結(jié)、高爐煉鐵、轉(zhuǎn)爐煉鋼等工序生產(chǎn)鋼水；短流程煉鋼則主要使用廢鋼作為原材料，通過電爐融化廢鋼生產(chǎn)鋼水。廢鋼是鋼鐵工業(yè)的綠色原料，也是11.60.35噸標準煤，減少1.6噸二氧化碳排放，具有顯著的節(jié)能減排效益。中國電爐鋼占比遠低于全球平均水平。根據(jù)世界鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年我國電爐鋼產(chǎn)量96719.5%28.3%的平均水平，與美國、印度、俄羅斯、韓國、日本等國家存在較大差距。圖歷年來全球和中國電爐鋼占比情況 圖12：2022年全球主要產(chǎn)鋼國電爐鋼占比情況資料來源：世界鋼協(xié)， 資料來源：世界鋼協(xié)，為實現(xiàn)“雙碳”目標，我國正加快推進工業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型，加強再生資源循環(huán)利用，大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟。202277日，工信部、發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合印發(fā)的《工業(yè)領域碳達20251.8億噸，短流程煉15%2030年，富氫碳循環(huán)高爐冶煉、氫基豎爐直接還原鐵、碳捕集利用封20%20%的目標還存在差不多一倍的差距，廢鋼作為短流程煉鋼的主要原料，在政策推動下，未來隨著電爐鋼占比的提升，廢鋼替代鐵礦石存在較大空間。20217月出臺的《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》中指出，2020年我國廢鋼鐵資源總2.620253.22021918.8%7.5個百分點?！笆濉逼陂g煉鋼累計8.7414.863059億千克標13.9826.230%。廢鋼的利用符合鋼鐵行業(yè)可持續(xù)發(fā)展和綠色低碳的理念，并在一定程度上緩解我國鐵礦石“卡脖子”的局面，保障原料供應安全，預計廢鋼消耗量未來將有所提高。圖13：中國歷年綜合廢鋼比走勢情況資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，鐵礦仍為我國煉鋼最主要需求原料，多家企業(yè)尋找鐵礦資源中國長期高爐-轉(zhuǎn)爐煉鋼占主導，原因之一是電爐鋼利潤多數(shù)時間少于高爐-轉(zhuǎn)爐鋼利潤。以螺紋鋼為例，2015500元/噸以上的情況下，電爐螺紋鋼2022年后，高爐及電爐噸鋼利潤持續(xù)下滑，電爐鋼再次進入虧損階段。盡管有廢鋼替代鐵礦石的預期，但在近年內(nèi)，鐵礦石仍然是煉鋼最主要的需求原料。圖14：電爐螺紋鋼和高爐螺紋鋼利潤走勢情況資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，2024422日消息，據(jù)不完全統(tǒng)計，自“基石計劃”推出以來，我國新建、在建鐵精礦年產(chǎn)能約5000萬噸，新增產(chǎn)能中的絕大部分來自央企及大型國企，如中國寶武、鞍鋼集團、中國五礦、河鋼集團、首鋼集團等。表3：部分我國新建、在建鐵礦項目投資公司項目名稱投資金額（億元）設計產(chǎn)能預計投產(chǎn)時間鞍鋼集團鞍鋼礦業(yè)西鞍山鐵礦229設計產(chǎn)能為3000萬噸/年，設計鐵精礦產(chǎn)能為1041萬噸/年2027首鋼集團河北灤南馬城鐵礦-設計鐵礦石原礦產(chǎn)能為2500萬噸/能為700萬噸/年2024建龍集團龍新礦業(yè)本溪思山嶺鐵礦-原礦采選生產(chǎn)規(guī)模為1500萬噸/年，達產(chǎn)后，鐵精礦產(chǎn)量為526萬噸/年-五礦集團陳臺溝鐵礦>100一期設計鐵礦石原礦生產(chǎn)規(guī)模1100萬噸/年、鐵精礦產(chǎn)量470萬噸/年2025五礦集團220采選項目、趙平房鐵礦150萬噸采選工程及魯700萬噸項目-新增鐵礦石原礦產(chǎn)能1100萬噸/年、鐵精礦年產(chǎn)量500萬噸/年-河鋼集團司家營鐵礦改擴建111.2年產(chǎn)鐵礦石原礦1500萬噸鐵精礦513萬噸、2027中國寶武羅河鐵礦擴建9.74產(chǎn)能由300萬噸/年擴大至500萬噸/年，并在加緊籌備-投資公司項目名稱投資金額（億元）設計產(chǎn)能預計投產(chǎn)時間二期1000萬噸/年擴建項目資料來源：中國鋼鐵新聞網(wǎng)，5500萬噸左右。再加上中國寶武管理下的1500萬噸，現(xiàn)階段我國海外權(quán)益鐵礦在產(chǎn)資源共計約7000萬噸。4：部分我國海外權(quán)益鐵礦在產(chǎn)、新建情況所屬公司項目名稱產(chǎn)能/產(chǎn)量生產(chǎn)狀態(tài)中信集團中信中澳磁鐵礦項目磁鐵精粉約2140萬噸在產(chǎn)鞍鋼集團卡拉拉鐵礦年產(chǎn)鐵精礦800萬噸在產(chǎn)沙鋼集團薩維奇河鐵礦年產(chǎn)高爐球團用高品位鐵精礦250萬噸在產(chǎn)首鋼集團馬爾科納鐵礦鐵礦石年產(chǎn)量1280萬噸在產(chǎn)中國慶華礦業(yè)塞拉利昂唐克里里鐵礦鐵礦石年產(chǎn)量約100萬噸在產(chǎn)中國寶武中鋼集團及其原有海外長協(xié)礦鐵礦石年產(chǎn)量約1500萬噸在產(chǎn)中國寶武、力拓集團澳大利亞西坡項目設計年產(chǎn)能為2500萬噸在建：預計2025年投產(chǎn)中國寶武、澳大利亞礦產(chǎn)資源司）、韓國浦項昂斯洛鐵礦項目-在產(chǎn)：首批產(chǎn)品已完成交付中國寶武、贏聯(lián)盟西芒杜鐵礦西芒杜鐵礦1號、2號區(qū)塊設計產(chǎn)能為1億噸/年在建：預計2025年投產(chǎn)中國中鋁