利潤分配課件

利潤分配2024/4/17利潤分配第一節(jié)利潤分配概述一、利潤的概念及構(gòu)成

指企業(yè)在一定時期內(nèi)的經(jīng)營成果，綜合反映了一定期間的經(jīng)營業(yè)績和獲利能力。營業(yè)利潤

利潤總額

凈利潤構(gòu)成利潤分配二、利潤分配的基本原則

（1）依法分配的原則（2）資本保全的原則（3）充分保護債權(quán)人利益的原則（4）多方及長短期利益兼顧的原則

三、利潤分配的項目

（1）法定公積金彌補虧損后稅后利潤的10%提取

（2）任意公積金

提取比例由股東會決定盈余公積金主要用于彌補公司虧損，擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營或轉(zhuǎn)為增加公司資本（3）股利

原則上應(yīng)從累計盈利中分派，無盈利不得支付股利。利潤分配利潤分配順序

彌補以前年度的虧損

依法計算繳納所得稅計算可供分配的利潤

提取法定盈余公積

提取公益金向投資者分配利潤

利潤分配第二節(jié)股利的分配程序和支付方式

一、股利分配程序

（一）決策程序（二）分配公告（三）分配程序（四）股利支付過程中的重要日期股利宣告日：公司董事會將股利支付情況予以公告的日期。股權(quán)登記日（除權(quán)日）：有權(quán)領(lǐng)取股利的股東有資格登記的截止日期。只有在股權(quán)登記日前在公司股東名冊上登記的股東，才有權(quán)分享股利。除息日：一般股權(quán)登記日的下一個交易日為除息日，該日交易的股票已被除息處理，不再享有分紅派息的權(quán)利。股利支付日：向股東發(fā)放股利的日期。利潤分配二、股利支付方式

股利支付形式特點現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金支付的股利，它是股利支付的主要方式。公司支付現(xiàn)金股利除了要有累計盈余外，還要有足夠的現(xiàn)金。財產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利。兩種基本形式：一是證券股利，即以本公司持有的其他公司的有價證券或政府公債等證券作為股利發(fā)放；二是實物股利，即以公司的物資、產(chǎn)品或不動產(chǎn)等充當(dāng)股利。負債股利負債股利是公司以負債支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，不得已情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的。股票股利股票股利是公司以發(fā)放的股票作為股利的支付方式?！纠}·單選題】如果上市公司以其應(yīng)付票據(jù)作為股利支付給股東，則這種股利的方式稱為（）。A.現(xiàn)金股利B.股票股利C.財產(chǎn)股利D.負債股利利潤分配第三節(jié)股利理論與股利分配政策一、股利理論（一）股利與公司價值1、股利無關(guān)論2、稅差理論3、客戶效應(yīng)理論4、“一鳥在手”理論5、信號理論利潤分配

【例題·多選題】下列屬于客戶效應(yīng)理論表述中正確的有（）A.邊際稅率較高的投資偏好少分現(xiàn)金股利、多留存B.養(yǎng)老基金喜歡高股利支付率的股票C.較高的現(xiàn)金股利會引起低稅率階層的不滿D.較少的現(xiàn)金股利會引起高稅率階層的不滿【例題·單選題】認為股利支付率越高，股票價格越高的股利理論是（）。A.一鳥在手B.稅差理論C.MM理論D.客戶效應(yīng)理論利潤分配（二）股利與現(xiàn)金流量

1.代理理論：自由現(xiàn)金流量越高的公司股利支付水平越高。【提示】所謂自由現(xiàn)金流量，是指滿足全部凈現(xiàn)值為正的項目之后的剩余現(xiàn)金流量。

2.其他理論：（了解）

（1）股權(quán)自由流量是公司能夠分配現(xiàn)金股利的最大值（2）現(xiàn)金流量的波動性會影響公司的股利政策利潤分配二、制定股利分配政策應(yīng)考慮的因素

影響股利政策的因素法律因素公司因素股東因素其他因素利潤分配法律因素

資本保全

企業(yè)積累

凈利潤

超額累計利潤

股東因素

穩(wěn)定的收入與避稅

控制權(quán)的稀釋

利潤分配公司因素

盈利的穩(wěn)定性

資產(chǎn)的流動性

債務(wù)考慮

投資機會

資本成本

舉債能力

其他因素

如股東個人將股利進行其他投資的機會多少和所得報酬率的高低、國家的經(jīng)濟環(huán)境、通貨膨脹的變動、公司股票價格走勢及上市公司股利分配政策的平均水平的影響等等。

利潤分配

【例題·多選題】確定企業(yè)收益分配政策時需要考慮的法規(guī)限制因素主要包括（）。A.資本保全限制B.企業(yè)積累限制C.無力償付的限制D.穩(wěn)定股價限制【例題·單選題】我國上市公司不得用于支付股利的權(quán)益資金（）A.資本公積B.任意盈余公積C.法定盈余公積D.上年未分配利潤【例題·多選題】股東在決定公司收益分配政策時，通?？紤]的主要因素有（）。A.規(guī)避風(fēng)險B.穩(wěn)定股利收入C.防止公司控制權(quán)旁落D.避稅【例題·多選題】下列情形中會使企業(yè)減少股利分配的有（）A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加C.經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模利潤分配

三、股利分配政策的評價與選擇（1）剩余股利政策（2）固定或持續(xù)增長的股利政策

（3）固定股利支付率政策（4）低正常股利加額外股利政策利潤分配剩余股利政策

(1)

剩余股利政策是指當(dāng)公司有良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)（最佳資金結(jié)構(gòu)），算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。

(2)

四個步驟●確定目標資本結(jié)構(gòu)，即確定股東權(quán)益資本和債務(wù)資本的比率

●最大可能地利用留存收益來滿足這一股東權(quán)益數(shù)額的需要

●確定目標資本結(jié)構(gòu)下所需的股東權(quán)益數(shù)額

●投資方案所需權(quán)益資本已經(jīng)滿足后，若有剩余盈余，再將其作為股利發(fā)放給股東。利潤分配

【教材例9-2】【例題·單選題】企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由（）。A.最大限度地用收益滿足籌資的需要B.向市場傳遞企業(yè)不斷發(fā)展的信息C.使企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)D.使企業(yè)在資金使用上有較大的靈活性利潤分配固定股利額政策概念：指公司將每年發(fā)放的股利固定下來，并在較長時間內(nèi)保持不變，不管公司盈利多少，股利總是保持在一定的水平上。

優(yōu)點：有利于投資者合理安排收入和支出，可向投資者傳遞出公司正常發(fā)展的良好信息，增強投資者對公司的信任。缺點：股利的支付于盈利相脫節(jié)，當(dāng)公司盈利下降時，還需要支付固定的股利，可能會導(dǎo)致公司資金短缺，財務(wù)狀況惡化，并加大資本成本。

利潤分配固定股利支付率政策概念：指公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策。

優(yōu)點：體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則，體現(xiàn)了風(fēng)險投資和風(fēng)險收益對等關(guān)系。缺點：這種政策下各年的股利變動較大，容易使投資者產(chǎn)生公司經(jīng)營不穩(wěn)定的感覺，會對股票價格產(chǎn)生不利影響。利潤分配低正常股利加額外股利政策概念：指公司在一般情況下，每年只支付固定的數(shù)額較低的股利，然后根據(jù)公司經(jīng)營情況，決定在年末是否追加一筆額外分紅。

優(yōu)點：具有較大的靈活性，又可以使投資者的最低股利收入得到保證，當(dāng)公司盈余有較大幅度增長時，適當(dāng)增發(fā)股利，可以增強投資者的信心，有利于穩(wěn)定股票價格。利潤分配【例題·計算題】某公司成立于2003年1月1日，2003年度實現(xiàn)的凈利潤為1000萬元，分配現(xiàn)金股利550萬元，提取盈余公積450萬元（所提盈余公積均已指定用途）。2004年實現(xiàn)的凈利潤為900萬元（不考慮計提法定盈余公積的因素）。2005年計劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司目標資本結(jié)構(gòu)為自有資金占60%，借人資金占40%。要求：（1）在保持目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，計算2005年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。（2）在保持目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。（3）在不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利、可用于2005年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。（4）不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計算該公司的股利支付率和2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。（5）假定公司2005年面臨著從外部籌資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不考慮目標資本結(jié)構(gòu)，計算在此情況下2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。利潤分配（1）2005年投資方案所需的自有資金額=700×60％=420（萬元）2005年投資方案所需從外部借入的資金額=700×40％=280（萬元）或者：2005年投資方案所需從外部借入的資金額=700-420=280（萬元）（2）在保持目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行剩余股利政策：2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=凈利潤-2005年投資方案所需的自有資金額=900-420=480（萬元）（3）在不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行固定股利政策：2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=上年分配的現(xiàn)金股利=550（萬元）可用于2005年投資的留存收益=900-550=350（萬元）2005年投資需要額外籌集的資金額=700-350=350（萬元）（4）在不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行固定股利支付率政策：該公司的股利支付率=550/1000×100％=55％2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=55％×900=495（萬元）（5）因為公司只能從內(nèi)部籌資，所以05年的投資需要從04年的凈利潤中留存700萬元，所以2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=900-700=200（萬元）。利潤分配第四節(jié)股票股利和股票分割、股票回購一、股票股利

【例題·多選題】企業(yè)發(fā)放股票股利通常會引起（）。A.每股利潤下降B.每股市價下降C.市盈率下降D.每位股東所持股票的市場價值總額下降【例題·多選題】上市公司發(fā)放股票股利可能導(dǎo)致的結(jié)果有（）。(職稱考試2003年）A.公司股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化B.公司股東權(quán)益總額發(fā)生變化C.公司每股利潤下降D.公司股份總額發(fā)生變化【例題·多選題】發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，具有以下優(yōu)點（）。A.減少股東稅負B.改善公司資本結(jié)構(gòu)C.提高每股收益D.避免公司現(xiàn)金流出利潤分配二、股票分割與股票回購

(一)股票分割與股票股利的比較內(nèi)容股票股利股票分割不同點

（1）面值不變

（2）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變化

（3）屬于股利支付方式

（4）適用于股價上漲幅度不大時（1）面值變?。?）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)不變（3）不屬于股利支付方式

（4）適用于公司股價暴漲且預(yù)期難以下降時相同點

（1）普通股股數(shù)增加；

（2）每股收益和每股市價下降；

（3）資產(chǎn)總額、負債總額、股東權(quán)益總額不變。

利潤分配（二）股票回購與股票分割及股票股利的比較

內(nèi)容股票回購股票分割及股票股利發(fā)行在外的股數(shù)

減少增加每股市價提高降低每股收益提高降低資本結(jié)構(gòu)改變，提高財務(wù)杠桿水平不影響控制權(quán)鞏固既定控制權(quán)或轉(zhuǎn)移公司控制權(quán)不影