利潤(rùn)分配課件

利潤(rùn)分配2024/4/17利潤(rùn)分配第一節(jié)利潤(rùn)分配概述一、利潤(rùn)的概念及構(gòu)成

指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果，綜合反映了一定期間的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和獲利能力。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

利潤(rùn)總額

凈利潤(rùn)構(gòu)成利潤(rùn)分配二、利潤(rùn)分配的基本原則

（1）依法分配的原則（2）資本保全的原則（3）充分保護(hù)債權(quán)人利益的原則（4）多方及長(zhǎng)短期利益兼顧的原則

三、利潤(rùn)分配的項(xiàng)目

（1）法定公積金彌補(bǔ)虧損后稅后利潤(rùn)的10%提取

（2）任意公積金

提取比例由股東會(huì)決定盈余公積金主要用于彌補(bǔ)公司虧損，擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或轉(zhuǎn)為增加公司資本（3）股利

原則上應(yīng)從累計(jì)盈利中分派，無(wú)盈利不得支付股利。利潤(rùn)分配利潤(rùn)分配順序

彌補(bǔ)以前年度的虧損

依法計(jì)算繳納所得稅計(jì)算可供分配的利潤(rùn)

提取法定盈余公積

提取公益金向投資者分配利潤(rùn)

利潤(rùn)分配第二節(jié)股利的分配程序和支付方式

一、股利分配程序

（一）決策程序（二）分配公告（三）分配程序（四）股利支付過(guò)程中的重要日期股利宣告日：公司董事會(huì)將股利支付情況予以公告的日期。股權(quán)登記日（除權(quán)日）：有權(quán)領(lǐng)取股利的股東有資格登記的截止日期。只有在股權(quán)登記日前在公司股東名冊(cè)上登記的股東，才有權(quán)分享股利。除息日：一般股權(quán)登記日的下一個(gè)交易日為除息日，該日交易的股票已被除息處理，不再享有分紅派息的權(quán)利。股利支付日：向股東發(fā)放股利的日期。利潤(rùn)分配二、股利支付方式

股利支付形式特點(diǎn)現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金支付的股利，它是股利支付的主要方式。公司支付現(xiàn)金股利除了要有累計(jì)盈余外，還要有足夠的現(xiàn)金。財(cái)產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利。兩種基本形式：一是證券股利，即以本公司持有的其他公司的有價(jià)證券或政府公債等證券作為股利發(fā)放；二是實(shí)物股利，即以公司的物資、產(chǎn)品或不動(dòng)產(chǎn)等充當(dāng)股利。負(fù)債股利負(fù)債股利是公司以負(fù)債支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，不得已情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的。股票股利股票股利是公司以發(fā)放的股票作為股利的支付方式?！纠}·單選題】如果上市公司以其應(yīng)付票據(jù)作為股利支付給股東，則這種股利的方式稱為（）。A.現(xiàn)金股利B.股票股利C.財(cái)產(chǎn)股利D.負(fù)債股利利潤(rùn)分配第三節(jié)股利理論與股利分配政策一、股利理論（一）股利與公司價(jià)值1、股利無(wú)關(guān)論2、稅差理論3、客戶效應(yīng)理論4、“一鳥(niǎo)在手”理論5、信號(hào)理論利潤(rùn)分配

【例題·多選題】下列屬于客戶效應(yīng)理論表述中正確的有（）A.邊際稅率較高的投資偏好少分現(xiàn)金股利、多留存B.養(yǎng)老基金喜歡高股利支付率的股票C.較高的現(xiàn)金股利會(huì)引起低稅率階層的不滿D.較少的現(xiàn)金股利會(huì)引起高稅率階層的不滿【例題·單選題】認(rèn)為股利支付率越高，股票價(jià)格越高的股利理論是（）。A.一鳥(niǎo)在手B.稅差理論C.MM理論D.客戶效應(yīng)理論利潤(rùn)分配（二）股利與現(xiàn)金流量

1.代理理論：自由現(xiàn)金流量越高的公司股利支付水平越高。【提示】所謂自由現(xiàn)金流量，是指滿足全部?jī)衄F(xiàn)值為正的項(xiàng)目之后的剩余現(xiàn)金流量。

2.其他理論：（了解）

（1）股權(quán)自由流量是公司能夠分配現(xiàn)金股利的最大值（2）現(xiàn)金流量的波動(dòng)性會(huì)影響公司的股利政策利潤(rùn)分配二、制定股利分配政策應(yīng)考慮的因素

影響股利政策的因素法律因素公司因素股東因素其他因素利潤(rùn)分配法律因素

資本保全

企業(yè)積累

凈利潤(rùn)

超額累計(jì)利潤(rùn)

股東因素

穩(wěn)定的收入與避稅

控制權(quán)的稀釋

利潤(rùn)分配公司因素

盈利的穩(wěn)定性

資產(chǎn)的流動(dòng)性

債務(wù)考慮

投資機(jī)會(huì)

資本成本

舉債能力

其他因素

如股東個(gè)人將股利進(jìn)行其他投資的機(jī)會(huì)多少和所得報(bào)酬率的高低、國(guó)家的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、通貨膨脹的變動(dòng)、公司股票價(jià)格走勢(shì)及上市公司股利分配政策的平均水平的影響等等。

利潤(rùn)分配

【例題·多選題】確定企業(yè)收益分配政策時(shí)需要考慮的法規(guī)限制因素主要包括（）。A.資本保全限制B.企業(yè)積累限制C.無(wú)力償付的限制D.穩(wěn)定股價(jià)限制【例題·單選題】我國(guó)上市公司不得用于支付股利的權(quán)益資金（）A.資本公積B.任意盈余公積C.法定盈余公積D.上年未分配利潤(rùn)【例題·多選題】股東在決定公司收益分配政策時(shí)，通常考慮的主要因素有（）。A.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)B.穩(wěn)定股利收入C.防止公司控制權(quán)旁落D.避稅【例題·多選題】下列情形中會(huì)使企業(yè)減少股利分配的有（）A.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱B.市場(chǎng)銷售不暢，企業(yè)庫(kù)存量持續(xù)增加C.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模利潤(rùn)分配

三、股利分配政策的評(píng)價(jià)與選擇（1）剩余股利政策（2）固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策

（3）固定股利支付率政策（4）低正常股利加額外股利政策利潤(rùn)分配剩余股利政策

(1)

剩余股利政策是指當(dāng)公司有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（最佳資金結(jié)構(gòu)），算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。

(2)

四個(gè)步驟●確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，即確定股東權(quán)益資本和債務(wù)資本的比率

●最大可能地利用留存收益來(lái)滿足這一股東權(quán)益數(shù)額的需要

●確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下所需的股東權(quán)益數(shù)額

●投資方案所需權(quán)益資本已經(jīng)滿足后，若有剩余盈余，再將其作為股利發(fā)放給股東。利潤(rùn)分配

【教材例9-2】【例題·單選題】企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由（）。A.最大限度地用收益滿足籌資的需要B.向市場(chǎng)傳遞企業(yè)不斷發(fā)展的信息C.使企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)D.使企業(yè)在資金使用上有較大的靈活性利潤(rùn)分配固定股利額政策概念：指公司將每年發(fā)放的股利固定下來(lái)，并在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持不變，不管公司盈利多少，股利總是保持在一定的水平上。

優(yōu)點(diǎn)：有利于投資者合理安排收入和支出，可向投資者傳遞出公司正常發(fā)展的良好信息，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信任。缺點(diǎn)：股利的支付于盈利相脫節(jié)，當(dāng)公司盈利下降時(shí)，還需要支付固定的股利，可能會(huì)導(dǎo)致公司資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化，并加大資本成本。

利潤(rùn)分配固定股利支付率政策概念：指公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。

優(yōu)點(diǎn)：體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則，體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等關(guān)系。缺點(diǎn)：這種政策下各年的股利變動(dòng)較大，容易使投資者產(chǎn)生公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的感覺(jué)，會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生不利影響。利潤(rùn)分配低正常股利加額外股利政策概念：指公司在一般情況下，每年只支付固定的數(shù)額較低的股利，然后根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況，決定在年末是否追加一筆額外分紅。

優(yōu)點(diǎn)：具有較大的靈活性，又可以使投資者的最低股利收入得到保證，當(dāng)公司盈余有較大幅度增長(zhǎng)時(shí)，適當(dāng)增發(fā)股利，可以增強(qiáng)投資者的信心，有利于穩(wěn)定股票價(jià)格。利潤(rùn)分配【例題·計(jì)算題】某公司成立于2003年1月1日，2003年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，分配現(xiàn)金股利550萬(wàn)元，提取盈余公積450萬(wàn)元（所提盈余公積均已指定用途）。2004年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為900萬(wàn)元（不考慮計(jì)提法定盈余公積的因素）。2005年計(jì)劃增加投資，所需資金為700萬(wàn)元。假定公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為自有資金占60%，借人資金占40%。要求：（1）在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，計(jì)算2005年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。（2）在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計(jì)算2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。（3）在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計(jì)算2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利、可用于2005年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。（4）不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計(jì)算該公司的股利支付率和2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。（5）假定公司2005年面臨著從外部籌資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，計(jì)算在此情況下2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。利潤(rùn)分配（1）2005年投資方案所需的自有資金額=700×60％=420（萬(wàn)元）2005年投資方案所需從外部借入的資金額=700×40％=280（萬(wàn)元）或者：2005年投資方案所需從外部借入的資金額=700-420=280（萬(wàn)元）（2）在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行剩余股利政策：2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=凈利潤(rùn)-2005年投資方案所需的自有資金額=900-420=480（萬(wàn)元）（3）在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行固定股利政策：2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=上年分配的現(xiàn)金股利=550（萬(wàn)元）可用于2005年投資的留存收益=900-550=350（萬(wàn)元）2005年投資需要額外籌集的資金額=700-350=350（萬(wàn)元）（4）在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行固定股利支付率政策：該公司的股利支付率=550/1000×100％=55％2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=55％×900=495（萬(wàn)元）（5）因?yàn)楣局荒軓膬?nèi)部籌資，所以05年的投資需要從04年的凈利潤(rùn)中留存700萬(wàn)元，所以2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=900-700=200（萬(wàn)元）。利潤(rùn)分配第四節(jié)股票股利和股票分割、股票回購(gòu)一、股票股利

【例題·多選題】企業(yè)發(fā)放股票股利通常會(huì)引起（）。A.每股利潤(rùn)下降B.每股市價(jià)下降C.市盈率下降D.每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值總額下降【例題·多選題】上市公司發(fā)放股票股利可能導(dǎo)致的結(jié)果有（）。(職稱考試2003年）A.公司股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化B.公司股東權(quán)益總額發(fā)生變化C.公司每股利潤(rùn)下降D.公司股份總額發(fā)生變化【例題·多選題】發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，具有以下優(yōu)點(diǎn)（）。A.減少股東稅負(fù)B.改善公司資本結(jié)構(gòu)C.提高每股收益D.避免公司現(xiàn)金流出利潤(rùn)分配二、股票分割與股票回購(gòu)

(一)股票分割與股票股利的比較內(nèi)容股票股利股票分割不同點(diǎn)

（1）面值不變

（2）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變化

（3）屬于股利支付方式

（4）適用于股價(jià)上漲幅度不大時(shí)（1）面值變?。?）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)不變（3）不屬于股利支付方式

（4）適用于公司股價(jià)暴漲且預(yù)期難以下降時(shí)相同點(diǎn)

（1）普通股股數(shù)增加；

（2）每股收益和每股市價(jià)下降；

（3）資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、股東權(quán)益總額不變。

利潤(rùn)分配（二）股票回購(gòu)與股票分割及股票股利的比較

內(nèi)容股票回購(gòu)股票分割及股票股利發(fā)行在外的股數(shù)

減少增加每股市價(jià)提高降低每股收益提高降低資本結(jié)構(gòu)改變，提高財(cái)務(wù)杠桿水平不影響控制權(quán)鞏固既定控制權(quán)或轉(zhuǎn)移公司控制權(quán)不影