第四部企業(yè)擴(kuò)張與資本經(jīng)營(yíng)課件

企業(yè)擴(kuò)張與資本經(jīng)營(yíng)4/16/20241精選課件ppt

研究案例：蘇寧環(huán)球以1元錢(qián)的價(jià)格收購(gòu)*ST吉紙4/16/20242精選課件ppt*ST吉紙（000718）的背景資料：*ST吉紙身上濃縮了大多數(shù)老國(guó)企在這個(gè)時(shí)代的普遍命運(yùn)。*ST吉紙前身是建于1940年的吉林造紙廠，建國(guó)后隸屬于輕工部，是國(guó)家指定的新聞紙、紙袋紙專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)廠,1997年在深圳證券交易所掛牌上市。由于老國(guó)企存在的各種問(wèn)題沒(méi)有得到根本解決，*ST吉紙生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)逐漸陷入困境。從2002年起，公司連續(xù)停產(chǎn)，累計(jì)虧損額達(dá)10億元以上。截至2004年底，公司有效資產(chǎn)總額約10億元，而負(fù)債總額卻達(dá)到26億余元，已嚴(yán)重資不抵債。公司股票已于2005年5月13日被深圳證券交易所暫停上市。4/16/20243精選課件ppt收購(gòu)方江蘇蘇寧環(huán)球集團(tuán)有限公司的背景資料：蘇寧集團(tuán)基本情況公司名稱(chēng)：江蘇蘇寧環(huán)球集團(tuán)有限公司注冊(cè)地址：南京市鼓樓區(qū)廣州路188號(hào)17樓注冊(cè)資本：10,000萬(wàn)元營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)：32股東姓名：張桂平、張桂民企業(yè)類(lèi)型：有限責(zé)任公司經(jīng)營(yíng)范圍：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)、實(shí)業(yè)投資、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、科技開(kāi)發(fā)與成果轉(zhuǎn)讓?zhuān)矣秒娖鳌⒖照{(diào)制冷設(shè)備、建筑材料的制造與銷(xiāo)售、國(guó)內(nèi)貿(mào)易、經(jīng)營(yíng)和代理各類(lèi)商品和技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。4/16/20244精選課件ppt蘇寧集團(tuán)為地處江蘇省南京市的大型民營(yíng)企業(yè)，始創(chuàng)于1987年，1992年開(kāi)始進(jìn)入地產(chǎn)界，現(xiàn)已發(fā)展成為集房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、商業(yè)連鎖、醫(yī)藥科技、五星級(jí)酒店、新型建材生產(chǎn)、汽車(chē)貿(mào)易、采礦業(yè)、門(mén)窗制造、物業(yè)管理等于一身的大型綜合性企業(yè)集團(tuán)。4/16/20245精選課件ppt蘇寧集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。1992年以來(lái)，先后開(kāi)發(fā)了寧樂(lè)新苑、樂(lè)瑰園、碧瑰園、華瑰園、雅瑰園、馨瑰園、千秋情緣等住宅小區(qū)，建設(shè)了蘇華商務(wù)樓、蘇寧電器大廈、蘇寧環(huán)球大廈、蘇寧環(huán)球購(gòu)物中心、蘇寧環(huán)球汽車(chē)城等辦公、商業(yè)樓盤(pán)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)是目前蘇寧集團(tuán)的主要利潤(rùn)來(lái)源。4/16/20246精選課件ppt蘇寧集團(tuán)的商業(yè)地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主要是以自建、自有物業(yè)進(jìn)行商貿(mào)開(kāi)發(fā)，主要包括位于南京繁華地段的蘇寧環(huán)球購(gòu)物中心商城，華東地區(qū)最大的蘇寧環(huán)球汽車(chē)城，包含五星級(jí)蘇寧環(huán)球套房飯店及甲級(jí)寫(xiě)字樓的蘇寧環(huán)球大廈等。另外，蘇寧集團(tuán)還擁有為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)配套的建筑公司、混凝土公司、門(mén)窗公司、礦業(yè)公司等。4/16/20247精選課件ppt近年來(lái)該集團(tuán)榮獲“中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)”、“全國(guó)民營(yíng)企業(yè)五百?gòu)?qiáng)前十名”等榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)，旗下的蘇寧地產(chǎn)榮獲“2003年度南京市民營(yíng)企業(yè)納稅第一大戶(hù)”、“江蘇省房地產(chǎn)企業(yè)50強(qiáng)、民企第一強(qiáng)”的殊榮，同時(shí)還榮獲“省文明單位”、“2004———2006年度‘江蘇省工商行政管理局免檢企業(yè)’”、“中國(guó)住宅產(chǎn)業(yè)商會(huì)副會(huì)長(zhǎng)單位”、“江蘇省工商聯(lián)副會(huì)長(zhǎng)單位”、“江蘇省住宅產(chǎn)業(yè)商會(huì)會(huì)長(zhǎng)單位”、“2004年中國(guó)住交會(huì)名企”等幾十項(xiàng)榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)。4/16/20248精選課件ppt蘇寧集團(tuán)股東基本情況1、張桂平先生簡(jiǎn)介：張桂平先生系蘇寧集團(tuán)創(chuàng)始人。1951年生于江蘇省南京市，1976年7月畢業(yè)于東南大學(xué)建筑系，大學(xué)學(xué)歷。生于1951年8月，大學(xué)本科，建筑學(xué)專(zhuān)業(yè)副教授，1976－1977年在南京市勘測(cè)設(shè)計(jì)院任設(shè)計(jì)員，1978－1987年任南京市房地產(chǎn)管理局工程師，1987年創(chuàng)辦蘇寧公司。4/16/20249精選課件ppt張桂平先生現(xiàn)任蘇寧集團(tuán)董事長(zhǎng)、總裁，是江蘇省南京市人大代表，江蘇省政協(xié)常委，全國(guó)工商聯(lián)住宅產(chǎn)業(yè)商會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，全國(guó)房地產(chǎn)商會(huì)聯(lián)盟副主席，江蘇省工商聯(lián)副會(huì)長(zhǎng)，江蘇省工商聯(lián)住宅產(chǎn)業(yè)商會(huì)會(huì)長(zhǎng)，東南大學(xué)董事，南京師范大學(xué)董事、教授，江蘇省光彩事業(yè)促進(jìn)會(huì)第二屆理事會(huì)副會(huì)長(zhǎng)。張桂平先生曾被南京市政府評(píng)為2003年度發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)先進(jìn)個(gè)人，榮獲2002年社會(huì)主義建設(shè)貢獻(xiàn)獎(jiǎng)?wù)拢?005年被列入“中國(guó)管理一百人”、“中華誠(chéng)信英才”。張桂平先生持有蘇寧集團(tuán)90％的股份。4/16/202410精選課件ppt2、張桂民先生簡(jiǎn)介：張桂民先生1953年生于江蘇省南京市，1970年至1994年就職于南京起重機(jī)械總廠，1995年至今就職于蘇寧集團(tuán)，現(xiàn)任蘇寧集團(tuán)董事、南京蘇寧門(mén)窗制造有限公司總經(jīng)理、法定代表人。張桂民先生持有蘇寧集團(tuán)10％的股份。3、股東之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系張桂平先生與張桂民先生系兄弟關(guān)系4/16/202411精選課件ppt蘇寧集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系蘇寧集團(tuán)產(chǎn)權(quán)控制關(guān)系及組織結(jié)構(gòu)圖，如下：4/16/202412精選課件ppt張桂民張桂平蘇寧集團(tuán)浦東建設(shè)乾陽(yáng)房地產(chǎn)華寧房地產(chǎn)蘇寧房地產(chǎn)汽車(chē)城蘇寧物業(yè)門(mén)窗制造佛手湖公司通用航空上海蘇寧投資醫(yī)藥科技投資套房飯店華浦高科天華百潤(rùn)蘇寧礦業(yè)藍(lán)泊灣旅游蘇浦建設(shè)建材物流蘇同清潔10％90％32％91.1％40％71％95％95％51％66.67％95％70％42％42％70％70％80％95％80％50％51％90％4/16/202413精選課件ppt一、本次收購(gòu)將以下列事項(xiàng)的完成為條件：1、＊ST吉紙通過(guò)債務(wù)重組后成為一個(gè)無(wú)資產(chǎn)、無(wú)負(fù)債（包括或有負(fù)債）、無(wú)人員的“凈殼”公司；＊ST吉紙?jiān)谄飘a(chǎn)程序中與債權(quán)人會(huì)議達(dá)成和解協(xié)議，債權(quán)人同意公司以全部資產(chǎn)抵償全部債務(wù)，在和解協(xié)議生效起90日內(nèi)，＊ST吉紙將按債權(quán)人要求，將全部資產(chǎn)變現(xiàn)，所獲資金在法院監(jiān)管下，按和解協(xié)議依法清償債務(wù)。如果＊ST吉紙按期履行和解協(xié)議，法院將裁定終止破產(chǎn)程序，公司資產(chǎn)、負(fù)債將成為零；如果和解協(xié)議未能按期履行，債權(quán)人有權(quán)申請(qǐng)法院強(qiáng)制執(zhí)行或者申請(qǐng)法院恢復(fù)破產(chǎn)程序，界時(shí)＊ST吉紙將被法院宣告破產(chǎn)。收購(gòu)方案4/16/202414精選課件ppt2、國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)已同意蘇寧集團(tuán)及張康黎先生受讓吉林市國(guó)資公司持有的＊ST吉紙國(guó)有股股份。3、中國(guó)證監(jiān)會(huì)在規(guī)定的期限內(nèi)對(duì)蘇寧集團(tuán)及張康黎先生收購(gòu)＊ST吉紙未提出異議。4、中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)＊ST吉紙重大資產(chǎn)重組方案。5、＊ST吉紙股東大會(huì)已根據(jù)有關(guān)規(guī)定履行適當(dāng)程序同意蘇寧集團(tuán)及張康黎先生對(duì)＊ST吉紙的重大資產(chǎn)重組方案。＊ST吉紙重大資產(chǎn)重組將與本次收購(gòu)?fù)綄?shí)施，并互為前提條件。4/16/202415精選課件ppt二、股份轉(zhuǎn)讓的基本情況（一）股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的主要內(nèi)容1、協(xié)議當(dāng)事人及簽訂時(shí)間

轉(zhuǎn)讓方：吉林市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司

受讓方：江蘇蘇寧環(huán)球集團(tuán)有限公司、張康黎

協(xié)議簽定時(shí)間：2005年8月30日

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2、轉(zhuǎn)讓股份的數(shù)量、比例及性質(zhì)

吉林市國(guó)資公司轉(zhuǎn)讓其持有的*ST吉紙200,098,080股股份，占*ST吉紙總股本的50.06%，股權(quán)性質(zhì)為國(guó)家股。

蘇寧集團(tuán)受讓*ST吉紙140,140,605股股份，占*ST吉紙總股本的35.06%。

張康黎先生受讓*ST吉紙59,957,475股股份，占*ST吉紙總股本的15%。

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3、轉(zhuǎn)讓價(jià)款

鑒于蘇寧集團(tuán)及張康黎先生向*ST吉紙轉(zhuǎn)讓價(jià)值40,277.90萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，并豁免*ST吉紙由于受讓上述資產(chǎn)而產(chǎn)生的全部債務(wù)，吉林市國(guó)資公司按分別收取蘇寧集團(tuán)和張康黎先生各1元人民幣轉(zhuǎn)讓價(jià)款的方式，轉(zhuǎn)讓其所持有的*ST吉紙200,098,080股股份。4/16/202418精選課件ppt

4、生效時(shí)間及條件

股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議自股權(quán)轉(zhuǎn)讓各方簽字蓋章之日起成立，自成立之日起股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議即對(duì)雙方具有約束力。股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議自滿(mǎn)足所有下列條件之日起生效：

（1）股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議已經(jīng)轉(zhuǎn)受讓各方簽署；

（2）*ST吉紙通過(guò)債務(wù)重組和資產(chǎn)處置后成為一個(gè)無(wú)資產(chǎn)、無(wú)負(fù)債（包括或有負(fù)債）、無(wú)人員的“凈殼”公司；4/16/202419精選課件ppt*ST吉紙?jiān)谄飘a(chǎn)程序中與債權(quán)人達(dá)成和解協(xié)議，債權(quán)人同意公司以全部資產(chǎn)抵償全部債務(wù)，在和解協(xié)議生效起90日內(nèi)，*ST吉紙將按債權(quán)人要求，將全部資產(chǎn)變現(xiàn)，所獲資金在法院監(jiān)管下，按和解協(xié)議依法清償債務(wù)。如果和解協(xié)議按期順利得以履行，法院將裁定終止破產(chǎn)程序，公司資產(chǎn)、負(fù)債將成為零；如果和解協(xié)議未能按期履行，債權(quán)人有權(quán)申請(qǐng)法院強(qiáng)制執(zhí)行或者申請(qǐng)法院恢復(fù)破產(chǎn)程序，界時(shí)*ST吉紙將被法院宣告破產(chǎn)。4/16/202420精選課件ppt（3）國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)已同意收購(gòu)人受讓吉林市國(guó)資公司在*ST吉紙所持有的國(guó)家股；（4）中國(guó)證監(jiān)會(huì)已同意豁免收購(gòu)人因收購(gòu)*ST吉紙的國(guó)家股股份所導(dǎo)致的全面要約收購(gòu)義務(wù)，并同意收購(gòu)人對(duì)*ST吉紙的重大資產(chǎn)重組方案；（5）*ST吉紙之股東大會(huì)已根據(jù)有關(guān)規(guī)定履行適當(dāng)程序同意收購(gòu)人對(duì)*ST吉紙的重大資產(chǎn)重組方案。4/16/202421精選課件ppt(二)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的補(bǔ)充協(xié)議

2005年9月15日，吉林市國(guó)資公司、*ST吉紙、蘇寧集團(tuán)和張康黎先生共同簽署了《吉林紙業(yè)股份有限公司收購(gòu)與重組的補(bǔ)充協(xié)議》。

補(bǔ)充協(xié)議主要內(nèi)容如下：

1、張康黎不再作為受讓主體受讓吉林市國(guó)資公司在*ST吉紙持有的59,957,475股國(guó)家股股份(占*ST吉紙股本總額的15.00％)，即張康黎不再作為一致行動(dòng)人與蘇寧集團(tuán)共同受讓*ST吉紙的國(guó)家股股份，并不再作為受讓該等股份的主體在相關(guān)協(xié)議中享有權(quán)利并承擔(dān)義務(wù)。4/16/202422精選課件ppt

2、上述第一條所述原由張康黎受讓的股份全部轉(zhuǎn)由蘇寧集團(tuán)受讓?zhuān)刺K寧集團(tuán)以1元人民幣的方式受讓吉林市國(guó)資公司在*ST吉紙持有的全部200,098,080股國(guó)家股(占股本總額的50.06％)。4/16/202423精選課件ppt

3、張康黎不再作為一致行動(dòng)人與蘇寧集團(tuán)共同對(duì)*ST吉紙實(shí)施資產(chǎn)重組，并不再作為資產(chǎn)重組的主體在相關(guān)協(xié)議中享有權(quán)利并承擔(dān)義務(wù)，即張康黎將其在天華百潤(rùn)和華浦高科中擁有的4,222.80萬(wàn)元出資和703.80萬(wàn)元出資(分別占兩家公司注冊(cè)資本的23.46％)全部轉(zhuǎn)讓給蘇寧集團(tuán)，并由蘇寧集團(tuán)在受讓上述股權(quán)后將其在天華百潤(rùn)和華浦高科中分別擁有的17,100萬(wàn)元出資和2,850萬(wàn)元出資(分別占兩家公司注冊(cè)資本的95％)出售給*ST吉紙，并由蘇寧集團(tuán)豁免因此形成的*ST吉紙應(yīng)付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款402,779,018.16元人民幣。4/16/202424精選課件ppt三、本次收購(gòu)對(duì)*ST吉紙的影響本次收購(gòu)對(duì)*ST吉紙未來(lái)發(fā)展將產(chǎn)生重大影響。本次收購(gòu)及與之同步實(shí)施的重大資產(chǎn)重組如果能順利完成，*ST吉紙不僅得以保持上市公司資格，而且無(wú)償獲得價(jià)值40,277.90萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及混凝土的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，公司將擁有較好的盈利能力和成長(zhǎng)性，綜合實(shí)力全面提升。由于未來(lái)良好的發(fā)展前景，使公司的內(nèi)在價(jià)值得以大幅提高。4/16/202425精選課件ppt1、本次收購(gòu)前*ST吉紙的狀況*ST吉紙近三年來(lái)一直處于虧損經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，主要原因一是能源及原材料價(jià)格上漲，致使公司成本上升，同時(shí)，國(guó)內(nèi)新聞紙市場(chǎng)銷(xiāo)售價(jià)格進(jìn)一步下滑，對(duì)公司效益產(chǎn)生影響；二是公司廢紙脫墨系統(tǒng)進(jìn)口設(shè)備出現(xiàn)較大問(wèn)題，生產(chǎn)能力與設(shè)計(jì)能力相差較大，影響了漿紙系統(tǒng)的平衡，對(duì)公司主導(dǎo)產(chǎn)品新聞紙的生產(chǎn)成本造成重大影響。由于一直處于虧損經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，財(cái)務(wù)狀況急劇惡化，公司自2002年6月21日開(kāi)始停產(chǎn)，2003年1月5日至2003年2月27日短暫恢復(fù)生產(chǎn)后，自2003年2月28日至今一直處于停產(chǎn)狀態(tài)。4/16/202426精選課件ppt由于公司2002年度、2003年度、2004年度已三年連續(xù)虧損，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，公司于2005年4月26日披露2004年度報(bào)告后，流通股份停止交易，2005年5月9日公司接到深圳證券交易所通知，公司股票暫停上市。截止2004年底，公司流動(dòng)負(fù)債總額超過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)總額高達(dá)152,224.24萬(wàn)元，大量到期債務(wù)無(wú)力償還。4/16/202427精選課件ppt2005年4月30日，公司獲悉吉林市中級(jí)人民法院以(2005)吉中民破字第3號(hào)民事裁定書(shū)，受理關(guān)于債權(quán)人申請(qǐng)公司破產(chǎn)的事項(xiàng)。2005年8月15日，在吉林市中級(jí)人民法院的主持下，公司與債權(quán)人會(huì)議達(dá)成和解協(xié)議，債權(quán)人同意公司以全部資產(chǎn)抵償全部債務(wù)，抵償后公司凈資產(chǎn)為0元。吉林市中級(jí)人民法院以(2005)吉中民破字第3－7號(hào)民事裁定書(shū)裁定認(rèn)可和解協(xié)議并發(fā)布公告，中止破產(chǎn)程序的審理。和解協(xié)議自2005年8月24日法院公告之日生效。在和解協(xié)議生效之日起90日內(nèi)，公司應(yīng)將按債權(quán)人要求，將全部資產(chǎn)變現(xiàn)，所獲資金在法院監(jiān)管下，按和解協(xié)議依法清償債務(wù)。4/16/202428精選課件ppt債務(wù)重組完成后，*ST吉紙將成為無(wú)資產(chǎn)、無(wú)負(fù)債、無(wú)業(yè)務(wù)的“凈殼”公司，如果不通過(guò)資產(chǎn)重組獲得盈利能力較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，公司將面臨退市。2005年8月31日，*ST吉紙將公告經(jīng)審計(jì)的2005年度中期報(bào)告，由于2005年上半年實(shí)現(xiàn)盈利，并且資產(chǎn)重組取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，公司將向深圳證券交易所提出恢復(fù)上市申請(qǐng)。鑒于公司目前的情況，如果資產(chǎn)重組不能按時(shí)完成，公司將面臨退市。4/16/202429精選課件ppt2、本次收購(gòu)暨重大資產(chǎn)重組方案概述2005年8月30日，收購(gòu)人與*ST吉紙簽訂了《吉林紙業(yè)股份有限公司與江蘇蘇寧環(huán)球集團(tuán)有限公司、張康黎之資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》及《吉林紙業(yè)股份有限公司與江蘇蘇寧環(huán)球集團(tuán)有限公司、張康黎之債務(wù)豁免協(xié)議》，同時(shí)，收購(gòu)人與*ST吉紙目前大股東吉林市國(guó)資公司簽訂了《吉林市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司與江蘇蘇寧環(huán)球集團(tuán)有限公司、張康黎之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》；2005年9月15日，吉林市國(guó)資公司、*ST吉紙、蘇寧集團(tuán)和張康黎先生共同簽署了《吉林紙業(yè)股份有限公司收購(gòu)與重組的補(bǔ)充協(xié)議》。4/16/202430精選課件ppt按上述協(xié)議約定，蘇寧集團(tuán)將持有的南京天華百潤(rùn)投資發(fā)展有限公司95％的股權(quán)和南京華浦高科建材有限公司95％的股權(quán)，按經(jīng)北京中天華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司評(píng)估確定的價(jià)值40,277.90萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給*ST吉紙，并豁免*ST吉紙由于受讓上述資產(chǎn)而產(chǎn)生的全部債務(wù)，即＊ST吉紙將無(wú)償獲得價(jià)值40,277.90萬(wàn)元的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)；以上述收購(gòu)人挽救*ST吉紙的行為為前提條件,*ST吉紙控股股東吉林市國(guó)資公司按收取蘇寧集團(tuán)1元人民幣轉(zhuǎn)讓價(jià)款的方式，向蘇寧集團(tuán)轉(zhuǎn)讓其持有的*ST吉紙全部50.06％的股份。資產(chǎn)重組完成后,*ST吉紙凈資產(chǎn)將恢復(fù)至40,277.90萬(wàn)元，每股凈資產(chǎn)從0元上升為1.01元。4/16/202431精選課件ppt

3、*ST吉紙發(fā)展前景展望本次收購(gòu)暨重大資產(chǎn)重組實(shí)施后，*ST吉紙將無(wú)償獲得天華百潤(rùn)95％的股權(quán)和華浦高科95％的股權(quán)，主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及混凝土的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。*ST吉紙經(jīng)中喜會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司審核的盈利預(yù)測(cè)顯示，2005年度，公司將實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2,020.12萬(wàn)元，2006年度，公司可實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)129,432.91萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9,162.28萬(wàn)元，利潤(rùn)總額7,654.62萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4,305.32萬(wàn)元。上述收購(gòu)暨重大資產(chǎn)重組如果獲得批準(zhǔn)并按時(shí)實(shí)施，*ST吉紙的上市公司地位將得以保持。4/16/202432精選課件ppt本次股權(quán)分置改革暨收購(gòu)、資產(chǎn)重組擬置入資產(chǎn)－天華百潤(rùn)具有良好的成長(zhǎng)性。天華百潤(rùn)項(xiàng)目總占地面積約4294畝，已取得相關(guān)建設(shè)規(guī)劃用地許可，其中，天華百潤(rùn)現(xiàn)已取得土地共有六宗，并已辦理了土地使用權(quán)證，共計(jì)面積792,665.5平方米，約1189畝，其中：天華百潤(rùn)一期目前正在開(kāi)發(fā)的天潤(rùn)城項(xiàng)目占地500畝，潤(rùn)富花園項(xiàng)目占地149畝，土地儲(chǔ)備540畝。公司土地儲(chǔ)備充足，隨著項(xiàng)目的分階段、滾動(dòng)開(kāi)發(fā)，后續(xù)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的銷(xiāo)售價(jià)格提高，而綜合開(kāi)發(fā)成本下降，公司的未來(lái)盈利能力將得到持續(xù)穩(wěn)定提高。4/16/202433精選課件ppt本次收購(gòu)暨資產(chǎn)重組擬置入資產(chǎn)－華浦高科具有穩(wěn)定的盈利能力。華浦高科2004年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為5,000.48萬(wàn)元、凈利潤(rùn)為202.22萬(wàn)元；2005年1－7月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為4,312.28萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為483.04萬(wàn)元，均呈上升趨勢(shì)，雖然利潤(rùn)貢獻(xiàn)的絕對(duì)金額及比例不大，但效益比較穩(wěn)定，盈利水平較高。

綜上所述，本次收購(gòu)及同步實(shí)施的資產(chǎn)重組，不僅符合*ST吉紙的現(xiàn)實(shí)利益，更有利于*ST吉紙的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。4/16/202434精選課件ppt股權(quán)分置改革的方案1、對(duì)價(jià)安排的形式及數(shù)量蘇寧集團(tuán)為其本次收購(gòu)后將持有的非流通股股份獲得流通權(quán)向流通股股東做出對(duì)價(jià)安排。對(duì)價(jià)安排的具體內(nèi)容為：蘇寧集團(tuán)通過(guò)對(duì)*ST吉紙進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，將經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)注入公司，使公司凈資產(chǎn)由0元上升為402,779,018.16元，流通股股東每10股獲得10.08元凈資產(chǎn)。從而有利于提高公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和價(jià)值增長(zhǎng)能力。4/16/202435精選課件ppt對(duì)價(jià)安排完成后*ST吉紙的股份總數(shù)和股本結(jié)構(gòu)均維持不變，但每股凈資產(chǎn)、每股收益等指標(biāo)將發(fā)生重大變化，每股凈資產(chǎn)從0元/股上升至1.01元/股。由于注入了新的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，公司財(cái)務(wù)狀況得以根本改善，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)步入正軌，公司將擁有良好的盈利能力及發(fā)展前景，公司股票的內(nèi)在價(jià)值將得以大幅提升。4/16/202436精選課件ppt2、對(duì)價(jià)安排的執(zhí)行方式本次股權(quán)分置改革將與*ST吉紙收購(gòu)及重大資產(chǎn)重組同步實(shí)施。重大資產(chǎn)重組實(shí)施前，公司凈資產(chǎn)為零；重大資產(chǎn)重組實(shí)施后，公司凈資產(chǎn)將上升至402,779,018.16元，流通股股東同時(shí)獲得與其持股數(shù)量相對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)。股權(quán)分置改革方案實(shí)施后首個(gè)交易日，公司非流通股股東持有的非流通股份即獲得上市流通權(quán)。4/16/202437精選課件ppt3、執(zhí)行對(duì)價(jià)安排情況表執(zhí)行對(duì)價(jià)安排的股東名稱(chēng)執(zhí)行對(duì)價(jià)安排前本次執(zhí)行對(duì)價(jià)安排的凈資產(chǎn)余額執(zhí)行對(duì)價(jià)安排改革后持股數(shù)（股）占總股本比例持股數(shù)（股）占總股本比例蘇寧集團(tuán)200,098,08050.06％190,038,297200,098,08050.06％募集法人股股東1,103.702.76％01,103.702.76％合計(jì)21,113.50852.82％19003829721,113.50852.82％4/16/202438精選課件ppt5、有限售條件的股份可上市流通預(yù)計(jì)時(shí)間表股東名稱(chēng)占總股本的比例可上市流通時(shí)間限售條件蘇寧集團(tuán)50.06％G+注1＋注2注1、注2、注334家募集法人股股東2.76％G+注1＋注4注1、注44/16/202439精選課件ppt6、改革方案實(shí)施后股份結(jié)構(gòu)變動(dòng)表改革前改革后股份數(shù)量（股）占總股本比例股份數(shù)量（股）占總股本比例一、未上市流通股份合計(jì)211,135,08052.82％一、有限售條件的流通股合計(jì)211,135,08052.82％國(guó)家股200,098,08050.06％國(guó)家持股國(guó)有法人股國(guó)有法人股社會(huì)法人股社會(huì)法人持股211,135,08052.82％募集法人股11,037,0002.76％境外法人股境外法人持股二、流通股份合計(jì)188,604,00047.18％二、無(wú)限售條件的流通股合計(jì)188,604,00047.18％A股188,604,00047.18％A股188,604,00047.18％B股B股H股及其他H股及其他三、股份總數(shù)399,739,080100％三、股份總數(shù)399,739,080100％4/16/202440精選課件ppt幾點(diǎn)啟示：

1、買(mǎi)殼與買(mǎi)瓤相伴而行按收購(gòu)方主要目的可將上市公司并購(gòu)重組分為兩類(lèi)，一類(lèi)并購(gòu)的主要目的是為了獲取對(duì)方的上市地位，不以對(duì)方的資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為主，這種并購(gòu)俗稱(chēng)“財(cái)務(wù)性并購(gòu)”，收購(gòu)方的主要目的是為了買(mǎi)一個(gè)上市公司的“殼”而已，亦即“買(mǎi)殼”；另一類(lèi)并購(gòu)的主要目的是收購(gòu)對(duì)方的資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，而對(duì)方的上市地位卻不是收購(gòu)方所熱衷的，這種并購(gòu)俗稱(chēng)“戰(zhàn)略性并購(gòu)”、“產(chǎn)業(yè)并購(gòu)”，亦即“買(mǎi)瓤”。4/16/202441精選課件ppt在*ST吉紙并購(gòu)案例中，“買(mǎi)殼”收購(gòu)方蘇寧集團(tuán)是一家主營(yíng)為房地產(chǎn)的非上市公司，實(shí)施資產(chǎn)證券化提高資產(chǎn)流動(dòng)性是其首要需求，本次以1元的價(jià)格獲得*ST吉紙凈殼中50.06%的股份，通過(guò)注入自身控制的40277.90萬(wàn)元資產(chǎn)使之證券化，也是一筆有利可預(yù)期的買(mǎi)賣(mài)，而*ST吉紙?jiān)瓉?lái)經(jīng)營(yíng)的造紙業(yè)務(wù)顯然不是蘇寧集團(tuán)所需要的?！百I(mǎi)瓤”收購(gòu)方晨鳴紙業(yè)本身是一家上市公司，*ST吉紙的殼顯然不它所需要。晨鳴紙業(yè)以7.4億元收購(gòu)*ST吉紙賬面所有的固定資產(chǎn)及土地使用權(quán)，改變以往那種連“殼”帶“瓤”一起收購(gòu)的做法，這種并購(gòu)辦法不但迅速擴(kuò)大了產(chǎn)業(yè)規(guī)模，而且收購(gòu)的“瓤”干凈，沒(méi)有隱性負(fù)債與法律糾紛，也為并購(gòu)以后的發(fā)展提供諸多有利的條件。4/16/202442精選課件ppt在一個(gè)并購(gòu)市場(chǎng)中，尤其是對(duì)于那些產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不是處于領(lǐng)先地位的企業(yè)，把上市公司的"殼"與"瓤"分開(kāi)賣(mài)，讓不同需求的并購(gòu)方去分別收購(gòu)，讓財(cái)務(wù)性并購(gòu)與產(chǎn)業(yè)并購(gòu)相伴而行，這可能是我國(guó)這樣一個(gè)非成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中比較現(xiàn)實(shí)而又可行的并購(gòu)理念取向。4/16/202443精選課件ppt2、資產(chǎn)的脫殼方式值得考慮在并購(gòu)以前，即截至2005年6月30日止，*ST吉紙的資產(chǎn)總額為213213.09萬(wàn)元，負(fù)債總額為233531.72萬(wàn)元，凈資產(chǎn)總額為-20318.63萬(wàn)元。通過(guò)債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)以及債權(quán)人會(huì)議和解等方式，將*ST吉紙的資產(chǎn)與*ST吉紙的殼進(jìn)行了徹底分離，這樣做不但使*ST吉紙的買(mǎi)殼方成本下降，而且使*ST吉紙的資產(chǎn)收購(gòu)方成本也大大下降。*ST吉紙的資產(chǎn)變現(xiàn)資金作為優(yōu)先安排現(xiàn)有職工的費(fèi)用，為*ST吉紙賬面所有的固定資產(chǎn)及土地使用權(quán)干凈徹底脫殼創(chuàng)造了更為有利的條件。4/16/202444精選課件ppt案例中誰(shuí)是贏家？4/16/202445精選課件ppt江蘇蘇寧集團(tuán)

1.獲得了上市公司的資格（地位）；2.具有再融資的能力；3.資本大幅增值，股權(quán)能流通；4.業(yè)務(wù)拓展到吉林??；5.蘇寧環(huán)球（000718），每股股價(jià)36.06；4/16/202446精選課件ppt當(dāng)?shù)卣?.保住了上市公司資源；2.安定社會(huì)，安排就業(yè)，安置職工；3.增加稅收來(lái)源；4.業(yè)績(jī)顯著；職工能得到安置4/16/202447精選課件ppt