第1章.投行概論

《投資銀行學(xué)》南京航空航天大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院本課件適用專業(yè)：金融學(xué)1第一章投資銀行概論第一節(jié)投資銀行的本質(zhì)第二節(jié)投資銀行業(yè)務(wù)第三節(jié)投資銀行的分類與功能2第一節(jié)投資銀行的本質(zhì)

要領(lǐng)：商業(yè)銀行主要經(jīng)營貨幣的金融機構(gòu)——投資者和借款人之間沒有直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。投資銀行主要經(jīng)營資本的金融機構(gòu)。其主要作用是媒介資金的供給者和資金的使用者。它為融資者和投資者創(chuàng)造最佳的財務(wù)效益。它的活動直接促成了金融資源的有效配置，投資者與證券發(fā)行者之間有直接的所有權(quán)或債權(quán)關(guān)系。3一、投資銀行的基本含義不同的稱呼：美——華爾街金融公司澳大利亞及英聯(lián)邦國家——商人銀行日本——證券公司德國＿＿綜合銀行我國——綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司（《證券法》）4金融投資專家羅伯特?庫恩（美，RobertKuhun）提出的關(guān)于投資銀行的定義：最廣泛定義：任何經(jīng)營華爾街金融業(yè)務(wù)的機構(gòu)，都可以稱為投資銀行。它不僅包含經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，甚至還包含保險公司和不動產(chǎn)（房地產(chǎn)）經(jīng)營公司。5較廣泛定義：經(jīng)營一部分或全部資本市場業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)是投資銀行業(yè)務(wù)。如：證券承銷和公司理財、收購兼并、商人銀行業(yè)務(wù)，還包括基金管理和風(fēng)險資本管理，但不向客戶零售證券、消費者房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、抵押銀行業(yè)務(wù)、保險產(chǎn)品及類似的業(yè)務(wù)等。較狹義定義：經(jīng)營部分資本市場業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)是投資銀行業(yè)務(wù)。如：證券承銷和公司理財、收購兼并.最狹義定義：也就是最傳統(tǒng)的投資銀行定義，即在一級市場上承銷證券籌集資本和在二級市場上交易證券的金融機構(gòu)是投資銀行國內(nèi)的爭議（略）6比較：投資銀行：在一國經(jīng)濟中，最根本、最關(guān)鍵的作用是在資金短缺者和資金盈余者之間的紐帶和媒介。證券經(jīng)紀(jì)公司：在證券市場中，起到了“交易潤滑劑”的作用，故不能稱為投資銀行。注：平常所說的證券公司中只有具備證券承銷資格的綜合類證券經(jīng)營機構(gòu)才稱得上“投資銀行”，這個比例并不高。7投資銀行的定義：

投資銀行是以證券承銷和交易為本源業(yè)務(wù)，并以此為基礎(chǔ)衍生出其他業(yè)務(wù)作為經(jīng)營范圍，為客戶提供直接金融及其衍生金融服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)，是資本市場上的主要金融中介機構(gòu)．8二、投資銀行的性質(zhì)

投資銀行是一個非銀行的金融機構(gòu)，它既不能通過發(fā)行貨幣或創(chuàng)造存款增加貨幣資金，也不能辦理商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，它既不能吸收活期存款，也不能辦理結(jié)算業(yè)務(wù)，不參與形成一國的支付體系。它的經(jīng)營資本主要依靠發(fā)行自己的股票和債券來籌措。9在銀證日趨混合的今天，經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)并不是投資銀行專利，美國廢除了《格拉斯—斯蒂格爾法》，投資銀行與商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)界限也已不復(fù)存在。但它們之間區(qū)別仍然存在。如何判斷一家金融機構(gòu)是否為投資銀行，關(guān)鍵看其業(yè)務(wù)比重，再將其歸類。101、從本質(zhì)上講，商業(yè)銀行是存貸款銀行，投資銀行是證券承銷商。商業(yè)銀行業(yè)務(wù)可分為：（1）負(fù)債業(yè)務(wù)：商業(yè)銀行以自有資本為基礎(chǔ)吸收外來資金的業(yè)務(wù)，包括存款業(yè)務(wù)和借款業(yè)務(wù)，其中最主要的是存款業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)是其開展資產(chǎn)業(yè)務(wù)的前提和基礎(chǔ)。（2）資產(chǎn)業(yè)務(wù)：商業(yè)銀行運用自有資本和負(fù)債以獲得收益的業(yè)務(wù)活動，包括貸款和投資，其中最主要、更本源的資產(chǎn)業(yè)務(wù)是貸款業(yè)務(wù)，一般占商業(yè)銀行總資產(chǎn)業(yè)務(wù)量的一半以上。（3）表外業(yè)務(wù)：在表內(nèi)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，利用商業(yè)銀行資金、信息、人才、技術(shù)等金融優(yōu)勢發(fā)展起來的金融服務(wù)項目。11由此可見，存貸款業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的本原和實質(zhì)，其他各種業(yè)務(wù)是在此基礎(chǔ)上衍生和發(fā)展起來的。投資銀行業(yè)務(wù)盡管比較廣泛，但其核心是證券承銷。由此，投資銀行也成為證券市場的核心關(guān)鍵，沒有它，證券的發(fā)行就不能順利進行，同時證券承銷業(yè)務(wù)又是證券市場流通的基石。沒有新的股票債券承購并發(fā)行出去，流通市場上就沒有新的證券可供流通。從本質(zhì)上講，投資銀行就是證券承銷商。122、從功能上看，商業(yè)銀行行使間接融資功能，而投資銀行行使直接融資功能。商業(yè)銀行對資金盈余者（存款人）來說是資金需求，而對資金短缺者（貸款人）而言，又是資金供給者，資金盈余者和短缺者之間不存在任何權(quán)利和義務(wù)，他們僅與銀行發(fā)生關(guān)系，彼此不存在契約的直接約束，而是一種間接的信用。13投資銀行作為資金供需雙方的媒介，可以向投資者推薦介紹股票和債券的籌資者，也可以為投資者尋找合適的投資機會，但從根本上說，投資銀行并不介入投資者和籌資者之間的權(quán)利和義務(wù)，投資者和籌資者雙方接觸，并且相互擁有權(quán)利和承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)，因而還是一種直接的信用過程。14因此，商業(yè)銀行側(cè)重于短期資金市場活動，而投資銀行則側(cè)重于資本市場的活動。153、從利潤來源上來看，商業(yè)銀行利潤首先來源于存貸差，投資銀行利潤主要來源于傭金。商業(yè)銀行利潤來源包括三個方面：①是存貸差；這是商業(yè)銀行利潤來源重點。有活期、儲蓄和定期3種類型，貸款有短、中、長期3種方式，利差收入靈活多樣。②資金運營收入；商業(yè)銀行資金運營收入主要來自兩部分，貸款業(yè)務(wù)和證券投資，而證券投資的重點對象通常是風(fēng)險較小、收益較穩(wěn)定的國債和基金，商業(yè)銀行資金運營具有長期性。③表外業(yè)務(wù)收入。商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)也基本上與存貸款業(yè)務(wù)有關(guān)。

16投資銀行利潤來源也包括三個方面：①是傭金，與商業(yè)銀行正好相反，這是它的基礎(chǔ)收入。一級市場上承銷證券獲取的傭金，二級市場上作為證券經(jīng)紀(jì)收取的傭金，以及金融工具創(chuàng)新中資產(chǎn)及投資優(yōu)化組合管理中收取的傭金（如代人理財?shù)龋粋蚪鹗峭顿Y銀行業(yè)務(wù)中的主要利潤來源。17②是資金運營收入，包括投資收益和其他收入，它是投資銀行參與債券、股票、外匯以及衍生金融工具投資和資金對外融通而獲取的收入。與商業(yè)銀行相比，投資銀行除了參與證券投資外，許多資金運營是用于參與企業(yè)兼并、包裝、上市等方面，而這種投資大多不是實質(zhì)性的股權(quán)投資，而是契約式的股權(quán)投資，因此，投資銀行資金營運較少具有長期性質(zhì)。18③利息收入，它包括信用交易中的證券抵押貸款的利息收入，又包括客戶存入保證金的存差利息收入。如二級市場證券交易的投資者，以較低的利息存入保證金（按儲蓄存款利息計算給客戶），而相關(guān)的投資銀行機構(gòu)則以較高的利息回報存入商業(yè)銀行（商業(yè)銀行按金融機構(gòu)同業(yè)往來支付給證券機構(gòu)利息），這樣投資銀行就獲得利息差收益，它們共同構(gòu)成投資銀行的利潤來源。但保證金存款不可能有多種多樣的類型，運用也不能隨心所欲，隨著股票市場的波動，投資者可以隨時支取自己的保證金頭寸，這就使得投資銀行的利差收入來源只能靠存款差，從而顯得單一與量少。194、從管理思維和方式上看，商業(yè)銀行行使穩(wěn)健方針，投資銀行在控制風(fēng)險的前提下更重創(chuàng)新開拓。20

商業(yè)銀行追求穩(wěn)健，這是由其資產(chǎn)和負(fù)債決定的，因為其負(fù)債來源是大量的存款和借入款，這些借入款大小與期限長短受金融市場所左右，其中活期存款和儲蓄作為短期資金很難長期運用，而其資金運用是以貸款為主，故存在不少風(fēng)險因素，資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險要求商業(yè)銀行管理必須穩(wěn)健經(jīng)營。21

投資銀行要以穩(wěn)健和開拓并重。之所以穩(wěn)健，是因為在一級市場上承銷或兼并、轉(zhuǎn)讓中的投資，均屬于高風(fēng)險業(yè)務(wù)，在二級市場上的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，則要隨時防范證券市場上的價格波動以及由此帶來的大量提取、擠兌現(xiàn)金的風(fēng)險；而之所以要開拓，就在于投資銀行業(yè)務(wù)利潤首先來自于傭金，欲獲取大量手續(xù)費沒有進取和創(chuàng)新精神不行，要有優(yōu)質(zhì)的服務(wù)水平和過硬的技術(shù)本領(lǐng)，這才是投資銀行的經(jīng)營和管理特色。

22由此可見，盡管投資銀行與商業(yè)銀行之間的業(yè)務(wù)交叉和融合已經(jīng)是眾所周知的事實，但兩者在業(yè)務(wù)本源、業(yè)務(wù)范圍、金融職能、利潤來源與構(gòu)成以及管理方式上看，兩者性質(zhì)是不同的。23第二節(jié)投資銀行業(yè)務(wù)

基本業(yè)務(wù)：證券承銷、證券交易、證券私募、收購兼并、商人銀行、資產(chǎn)證券化、風(fēng)險資本、資產(chǎn)與基金管理、衍生工具的交易與創(chuàng)立、財務(wù)顧問與公正意見等。24

投資銀行的業(yè)務(wù)運作是通過各個業(yè)務(wù)部門來進行的，因此可以從投資銀行的業(yè)務(wù)部門的設(shè)置來了解投資銀行的業(yè)務(wù)范圍。主要業(yè)務(wù)部門有：251、企業(yè)融資部承銷企業(yè)新上市的證券和再發(fā)行的證券，大的投資銀行業(yè)務(wù)量大，有的按工業(yè)部門分組，如：基礎(chǔ)工業(yè)組、高科技工業(yè)組、輕工業(yè)組、服務(wù)性行業(yè)組等。部內(nèi)的專業(yè)人員分管不同的工作，如：企業(yè)財務(wù)分析、證券上市定價、起草推銷說明書及各類文件等。262、公共融資部這個部門專門為公共機構(gòu)融資。如在美國，就是公募發(fā)行債券的形式為聯(lián)邦政府、州政府和市政府、保健衛(wèi)生機構(gòu)、公共事業(yè)公司、公交系統(tǒng)、大學(xué)等單位籌集資金。該部門發(fā)行的債券按主體不同分為三類：國庫券、機構(gòu)債券和市政債券。27國庫券是政府為籌措資金，彌補財政缺口而發(fā)行的債券；機構(gòu)債券是聯(lián)邦政府及其創(chuàng)辦的公司發(fā)行的債券；市政債券則是州政府和市政府及其他一些實體和政府機構(gòu)發(fā)行的債券。因為州政府、市政府債券利息所得不必納稅，所以這類債券對納稅類高的投資者特別具有吸引力。283、私募證券部投資銀行向數(shù)量有限的機構(gòu)投資者，如：保險公司、專業(yè)投資公司、養(yǎng)老基金私下推銷不公開上市的證券，這就是私募證券。在美國公募證券發(fā)行，發(fā)行企業(yè)必須向美國證券交易委員會登記，并按時公布業(yè)務(wù)報告，整個過程復(fù)雜而費時。我國的情況亦如此。對一些較復(fù)雜的投資項目或資金需要量不大的或過大的融資，可用私募方式進行。私募的速度較快，手續(xù)簡易，投資條件也較靈活。私募證券部常常與企業(yè)兼并買賣部配合作業(yè)。294、證券交易部這與上面的不同，上面的三個部門都是在一級市場的證券發(fā)行業(yè)務(wù)，而該部門是從事二級市場的證券買賣業(yè)務(wù)，它要推銷投資銀行認(rèn)購下來的各種證券，向客戶介紹各種投資機會。該部門既為投資銀行的客戶買賣證券，也為投資銀行自己買賣證券。它有如下三種角色：30做市商：發(fā)行者的代理。經(jīng)紀(jì)商：投資者的代理。自營商：投資銀行自己買賣證券。由于不同證券其性質(zhì)也不相同，所以證券交易部又分為股票部、債券部、期權(quán)期貨部、外匯部等。315、項目融資部該部主要為大規(guī)模的自然資源開發(fā)，如天然氣、火力發(fā)電、開礦等之類的項目建設(shè)籌措必要的資金。

特點：以項目未來的現(xiàn)金流為擔(dān)保條件的無追索權(quán)的融資方式。投資銀行要根據(jù)預(yù)測的項目未來現(xiàn)金收入、各投資者的需要、項目風(fēng)險（如原材料、產(chǎn)品價格的變動、項目能否及時竣工、意外事故等）因素，設(shè)計出一套適用于該項目的籌資方案。326、企業(yè)收購兼并部這是企業(yè)發(fā)展的一種戰(zhàn)略，恰當(dāng)?shù)剡\用這種戰(zhàn)略，企業(yè)可以獲得跳躍式的發(fā)展，投資銀行在其中的作用：33（1）充當(dāng)買賣雙方的財務(wù)顧問。如：①物色收購兼并對象；②向收購公司或目標(biāo)公司提供交易價格和非價格條件的咨詢；③對目標(biāo)公司進行評估，或為目標(biāo)公司分析評估收購公司的收購建議，并對收購價格合理性提出公平意見；④幫助目標(biāo)公司拒絕不友好的收購意圖。34（2）為收購兼并融資，幫助收購公司獲得必要的資金。（3）有時投資銀行可能運用自有資本為客戶提供債務(wù)融資或股權(quán)融資，以促成交易的達成，也為投資銀行自己獲取企業(yè)買賣利潤，這一活動就是商人銀行業(yè)務(wù)。357、風(fēng)險投資部這個部作為中介人為新生公司融資，有的投資銀行還專門設(shè)有風(fēng)險資本基金，直接投資于新生企業(yè)。該部的專業(yè)人員審核各種新生公司的融資建議，他們從風(fēng)險、技術(shù)性、業(yè)務(wù)規(guī)劃、市場營銷、今后的資金需要、管理人員的能力等各方面估計新生企業(yè)的存活率和收益率，以此確定是否為其融資。因此這個部的專業(yè)人員不僅要具備金融知識，還應(yīng)具備專業(yè)技術(shù)知識，在投資后還要參與新生公司的管理。368、資產(chǎn)證券化部資產(chǎn)證券化是指以一定資產(chǎn)作為抵押品而發(fā)行證券的過程。該部門負(fù)責(zé)將消費者小額債務(wù)累積轉(zhuǎn)化為大宗公開上市的證券。第一個被證券化的資產(chǎn)是住房抵押貸款，投資銀行將由政府擔(dān)保的這種房屋抵押貸款從商業(yè)銀行那里接管過來，然后按償還期的長短，組編成為期限不同的債券賣給投資者，購房人所繳的利息則轉(zhuǎn)化為債券利息。其實質(zhì)是將債權(quán)由銀行轉(zhuǎn)嫁給投資者，提高了商業(yè)銀行資金融通率。1985年以來，其他的資產(chǎn)也開始證券化了，包括汽車貸款、信用卡貸款和應(yīng)收帳款、計算機租賃、一般商業(yè)貸款等，被創(chuàng)造出來的證券被稱為資產(chǎn)擔(dān)保證券。379、國際業(yè)務(wù)部這個部門負(fù)責(zé)投資銀行的所有國際業(yè)務(wù)。其業(yè)務(wù)范圍有證券承銷、私募、證券買賣、項目融資、跨國企業(yè)并購、出口信貸融資、外匯買賣等項業(yè)務(wù)。隨著資本的日益國際化，這是一個相當(dāng)興旺的部門，所有大的投資銀行都在發(fā)展國際融資，一些大的投資銀行在紐約、東京、倫敦、香港、巴黎、法蘭克福和新加坡等國際金融中心設(shè)有分支機構(gòu)，中國新興的資本市場也逐漸納入他們的視野。3810、風(fēng)險管理部這個部門專門將技能和各種套期交易工具（期權(quán)、期貨和互換）結(jié)合在一起，為企業(yè)財務(wù)管理開發(fā)一整套套期交易戰(zhàn)略。這種戰(zhàn)略一般是通過在不同市場條件下購買與初級證券呈反方向的金融證券的方法，來減輕利率、匯率和股票價格劇烈波動帶來的風(fēng)險。該部門也稱為金融戰(zhàn)略部門。

3911、投資研究部該部門負(fù)責(zé)對全球某一地區(qū)或某一國家的經(jīng)濟、金融、資本市場的發(fā)展?fàn)顩r進行研究并作出未來發(fā)展趨勢的預(yù)測。根據(jù)該部門的報告，投資銀行可作出自身業(yè)務(wù)發(fā)展的方向、側(cè)重點、業(yè)務(wù)發(fā)展的區(qū)域重點等重要政策，其業(yè)務(wù)部門也據(jù)此開發(fā)新品種，提供新的服務(wù)。也可與證券買賣部配合，可為客戶的投資提供深入的信息與咨詢服務(wù)。該部集中了一批優(yōu)秀的經(jīng)濟學(xué)家、技術(shù)分析家以及按工業(yè)部門分工的專業(yè)技術(shù)人員，其研究報告也具有很高的權(quán)威性，一些著名的投資銀行的研究報告還成為一國政府決策經(jīng)濟事務(wù)的重要依據(jù)。4012、基金管理公司這是投資銀行的重要業(yè)務(wù)之一，通常投資銀行設(shè)立獨立的機構(gòu)為個人或機構(gòu)管理資產(chǎn)與基金。從嚴(yán)格意義上講，這是一種信托行為，這就要求資產(chǎn)與基金管理公司按事先約定的原則，進行管理委托人委托的財產(chǎn)。41投資銀行管理的對象可以是共同基金、單位信托基金，或其他機構(gòu)、個人的財產(chǎn)，其最典型的是共同基金，既將基金以股份的形式出售給投資者，并上市流通，所以基金組織是一個獨立法人地位的公司。投資銀行管理的基金可以是自己發(fā)起建立的基金，也可以是別人發(fā)起由投資銀行承銷發(fā)行的基金，還可以是委托管理的基金。42

由于經(jīng)營規(guī)模和組織形式不同，投資銀行在業(yè)務(wù)部門的設(shè)計和安排上也不盡相同。有的擁有更多更細(xì)的業(yè)務(wù)部門。投資銀行根據(jù)自己的需要及時安排和調(diào)整。

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第三節(jié)投資銀行的分類與功能

一、投資銀行的行業(yè)結(jié)構(gòu)層次分類二、投資銀行的基本功能44一、投資銀行的行業(yè)結(jié)構(gòu)層次分類1、獨立的專業(yè)性投資銀行一國中少數(shù)規(guī)模最大、實力最強的投資銀行，幾乎壟斷了大宗證券發(fā)行承銷業(yè)務(wù)和大企業(yè)兼并收購，全方位經(jīng)營資本市場業(yè)務(wù)，在國際上有許多分支機構(gòu)。如：美國的美林、摩根斯坦利

添惠、所羅門兄弟公司、美邦、雷曼兄弟公司、普天壽證券、J、P摩根等；日本的野村、日興、大和、山一等，20世紀(jì)90年代后，經(jīng)濟蕭條、金融丑聞及亞洲金融風(fēng)暴，都今不如昔。452、商業(yè)銀行擁有的投資銀行(商人銀行)這與英國的商人銀行不同，這主要是專門進行兼并收購和相應(yīng)的融資業(yè)務(wù)。3.全能性直接經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)(歐洲大陸)4.跨國公司興辦的財務(wù)公司46二．投資銀行的基本功能

投資銀行是連接宏觀經(jīng)濟與微觀企業(yè)行為的樞紐。按照系統(tǒng)論的觀點，現(xiàn)代市場經(jīng)濟運行體系可以分為三個層次：最上層的為政府的宏觀調(diào)控層，其主要職能是維護經(jīng)濟、金融秩序，為經(jīng)濟運行提供良好的環(huán)境；最下層為以普通商品為運作對象的工商企業(yè)；在兩者之間有一個龐大復(fù)雜而極具活力的中間層，正是這個之間層承擔(dān)了收集、分析、綜合信息，尋找商業(yè)機會、調(diào)配資本、作出投資決策并承擔(dān)風(fēng)險的職能。這正是投資銀行的職能。47（一）提供金融中介服務(wù)投資銀行是資本市場的靈魂機構(gòu)，在資金供給者和需求者的中介機構(gòu)，發(fā)揮了直接融資的功能。作為中介機構(gòu)，以最有效的方法幫助發(fā)行者從資本市場獲取資金以求發(fā)展；另一方面，又使投資者充分利用多余資金來獲取收益，促使儲蓄轉(zhuǎn)化為投資。它為籌資的成功提供了技術(shù)和法律上的支持，它不介入雙方的權(quán)利和義務(wù)，雙方直接接觸，相互擁有權(quán)利和義務(wù)，它收取一定的手續(xù)費。48一般職能表現(xiàn):

期限中介---期限轉(zhuǎn)換

風(fēng)險中介---多樣化投資

信息中介---專業(yè)化和分工來

流動性中介---證券流通市場的核心▽做市商：發(fā)行者的代理。經(jīng)紀(jì)商：投資者的代理。自營商：投資銀行自己買賣證券。

49（二）推動證券市場的發(fā)展目前，從世界各國來看，證券市場已經(jīng)成為金融市場的重要組成部分，是否擁有高效規(guī)范的證券市場是判斷一國資源配置市場化和經(jīng)濟發(fā)達程度的重要指標(biāo)。在證券市場上，主要有四個行為主體：發(fā)行者、投資者、管理組織者和投資銀行，其中投資銀行就是溝通各市場參與主體，推動證券市場發(fā)展的重要作用。50投資銀行身份：做市商：證券承銷完畢后，在一定時期內(nèi)維持價格穩(wěn)定。經(jīng)紀(jì)商：代理客戶委托，進行證券買賣，提高效率，維持市場秩序。自營商：參與證券自行買賣，比較真實客觀地反映和發(fā)現(xiàn)證券價格，活躍了證券市場，促進了有價證券流通。1.構(gòu)造證券一級市場并以經(jīng)紀(jì)商、做市商和交易商的身份參與二級市場

512.投資銀行通過金融工具創(chuàng)新，新開拓出一個又一個新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換等金融衍生工具，不僅有效地控制自身風(fēng)險，保障了自身利益，客觀上還使證券市場在內(nèi)的各種金融市場中的各種交易更活躍，流動性大大增強。3.投資銀行不僅僅是中介組織，而且還是一個重要的信息機構(gòu)，收集資料調(diào)查研究，提供咨詢，介入交易，極好地促進各種信息在證券市場中傳播。52（三）提高資源的配置效率1.投資銀行的資金媒介作用，使資金余缺得到充分協(xié)調(diào)它一方面使較高收益的企業(yè)不至于因缺乏擴大再生產(chǎn)資金而放緩發(fā)展速度；另一方面為大量閑散資金提供了高收益的渠道。促進了整個國家的資源的合理配置。532.投資銀行對政府公債的發(fā)行，一方面可以使政府獲得足夠的資金用于提供公共物品，加強基礎(chǔ)建設(shè)，從而為經(jīng)濟的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。另一方面，政府還可以通過買賣政府債券的方式，調(diào)節(jié)貨幣的供應(yīng)量，借以保障經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。54

3.投資銀行直接、間接地參與企業(yè)的管理，促進了人力資源的合理配置。同時它幫助企業(yè)發(fā)行股票和債券，使得企業(yè)經(jīng)營管理被置于廣大股東和債券人的監(jiān)督之下，有利于企業(yè)建立科學(xué)的激勵機制和約束機制，促進企業(yè)的發(fā)展。55實施方式：（１）通過證券發(fā)行，實現(xiàn)資金有效配置；（２）對投資基金的管理；（３）通過并購業(yè)務(wù)促進資源優(yōu)化配置．561.主要通過企業(yè)的并購活動來實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級在經(jīng)濟發(fā)展過程中，生產(chǎn)的高度社會化必然導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)的集中和壟斷，產(chǎn)業(yè)的集中和壟斷又反過來促進生產(chǎn)社會化向更高層次發(fā)展。進一步推動經(jīng)濟發(fā)展。（四）推動產(chǎn)業(yè)集中57

企業(yè)并購已經(jīng)成為現(xiàn)代投資銀行除證券承銷與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外最重要的業(yè)務(wù)組成部分。企業(yè)兼并是一項系統(tǒng)性、操作性極強的活動,一般需要經(jīng)過規(guī)劃—操作—重組三大步驟,涉及信息溝通、資產(chǎn)評估、兼并方案的策劃、兼并后新企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的制定等一系列問題,這就需要以進行外部資本運營為專長的投資銀行來完成。投資銀行可以以多種方式參與企業(yè)的并購活動,如尋找并購對象，向獵手公司和獵物公司提供有關(guān)買賣價格或非價格條款的咨詢，幫助獵手公司制定并購計劃或幫助獵物公司針對惡意的收購制定反收購計劃，幫助安排資金融通和過橋貸款等。此外,投資銀行還可以采用杠桿收購、公司改組和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)重組等方式參與企業(yè)并購過程。作為現(xiàn)代投資銀行的核心業(yè)務(wù),投資銀行活躍于并購的各個環(huán)節(jié),主要是提供信息服務(wù)和融資安排。

58以美為例，已出現(xiàn)