項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估

項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估本章內(nèi)容第一節(jié)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的內(nèi)容第二節(jié)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的基本財(cái)務(wù)報(bào)表的編制第三節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系與計(jì)算方法2

第一節(jié)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的內(nèi)容一、項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的概念及作用二、項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的內(nèi)容三、項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的程序3

一、項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的概念及作用（一）項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的概念項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估是投資項(xiàng)目評(píng)估的重要組成部分，是對(duì)擬建項(xiàng)目可行性研究報(bào)告中的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)部分進(jìn)行項(xiàng)目審核和再評(píng)價(jià)，即從項(xiàng)目或企業(yè)的財(cái)務(wù)角度出發(fā)，根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系，分析、計(jì)算項(xiàng)目投入的費(fèi)用和產(chǎn)出的財(cái)務(wù)效益，編制基本財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡能力等財(cái)務(wù)狀況，據(jù)以判別項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性，以便為項(xiàng)目的投資決策提供科學(xué)依據(jù)。4一、項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的概念及作用財(cái)務(wù)效益評(píng)估的概念包含以下幾個(gè)方面的涵義：1.財(cái)務(wù)效益評(píng)估僅從項(xiàng)目或企業(yè)財(cái)務(wù)的角度分析、預(yù)測(cè)項(xiàng)目投入的費(fèi)用和產(chǎn)出的效益。2.財(cái)務(wù)效益評(píng)估的依據(jù)是國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系。3.財(cái)務(wù)效益評(píng)估的基本內(nèi)容和任務(wù)是分析和考察項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力、清償能力以及外匯平衡能力等財(cái)務(wù)狀況。4.財(cái)務(wù)評(píng)估的最終目的是判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。5一、項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的概念及作用（二）財(cái)務(wù)效益評(píng)估的作用1.財(cái)務(wù)效益評(píng)估是項(xiàng)目投資決策的重要依據(jù)。2.財(cái)務(wù)效益評(píng)估在項(xiàng)目或方案比選中起著重要作用。3.財(cái)務(wù)效益評(píng)估是項(xiàng)目決策分析和評(píng)價(jià)的重要組成部分。4.財(cái)務(wù)效益評(píng)估是項(xiàng)目投資各方談判簽約與平等合作的重要依據(jù)。5.財(cái)務(wù)效益評(píng)估是協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國(guó)家利益的重要依據(jù)。6二、項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的內(nèi)容（一）盈利能力評(píng)估盈利能力評(píng)估主要是通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量表、損益表兩張報(bào)表的分析和指標(biāo)計(jì)算，考察投資項(xiàng)目各年度以及整個(gè)壽命期內(nèi)的盈利水平。它是反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)上是否可行的基本標(biāo)志，是項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的最主要部分，是決定項(xiàng)目命運(yùn)的關(guān)鍵。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，投資都有獲利的客觀需要。擬建項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，能否有盈利、盈利多少，這些因素直接決定著投資者的投資興趣與投資動(dòng)力。項(xiàng)目的盈利水平能否達(dá)到設(shè)定的目標(biāo)值或國(guó)家規(guī)定的基準(zhǔn)收益率是項(xiàng)目成立的最基本的條件。同時(shí)，盈利能力還是考察企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率、生產(chǎn)技術(shù)以及經(jīng)營(yíng)管理水平的重要指標(biāo)。7二、項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的內(nèi)容（二）清償能力評(píng)估投資項(xiàng)目的清償能力包括兩個(gè)部分：1.項(xiàng)目的財(cái)務(wù)清償能力，即項(xiàng)目全部收回投資的能力，回收的時(shí)間越短，說(shuō)明項(xiàng)目清償能力越好，這是投資者考察投資效果的依據(jù)；2.項(xiàng)目的債務(wù)清償能力，即項(xiàng)目清償建設(shè)投資借款的能力，這主要是銀行考察項(xiàng)目還款期限是否符合有關(guān)規(guī)定的依據(jù)。清償能力評(píng)估主要是考察計(jì)算期內(nèi)各年項(xiàng)目的財(cái)務(wù)狀況和償債能力，主要通過(guò)對(duì)資金來(lái)源與運(yùn)用表和資產(chǎn)負(fù)債表的分析，計(jì)算項(xiàng)目的投資回收期、貸款償還期利息備付率和償債備付率等指標(biāo)。8二、項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的內(nèi)容（三）外匯平衡能力評(píng)估對(duì)于在建設(shè)運(yùn)營(yíng)中涉及利用國(guó)外資源、產(chǎn)品出口創(chuàng)匯、替代進(jìn)口節(jié)匯等外匯收支的項(xiàng)目，除了以上兩方面的指標(biāo)外，還要考慮項(xiàng)目外匯使用的財(cái)務(wù)效益，進(jìn)行外匯平衡能力評(píng)估。外匯平衡能力評(píng)估主要是通過(guò)編制外匯平衡表，計(jì)算財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值、換匯成本和節(jié)匯成本等指標(biāo)，是考察項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的外匯余缺程度，以及項(xiàng)目實(shí)施后對(duì)國(guó)家外匯狀況的影響，保證有限的外匯資金被用于最優(yōu)的項(xiàng)目。9三、項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的程序（一）分析和估算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析和估算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)包括對(duì)項(xiàng)目總投資、資金籌借方案、產(chǎn)品成本、銷售收入、銷售稅金和銷售利潤(rùn)，以及其他與項(xiàng)目有關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行鑒定、分析和估算，并將所得的數(shù)據(jù)編制成輔助財(cái)務(wù)報(bào)表。（二）編制財(cái)務(wù)基本報(bào)表財(cái)務(wù)基本報(bào)表是根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)填列的，同時(shí)又是計(jì)算反映項(xiàng)目盈利能力、清償能力和財(cái)務(wù)外匯效果等技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的基礎(chǔ)和依據(jù)。因此，在分析和估算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之后，需要對(duì)財(cái)務(wù)基本報(bào)表進(jìn)行分析和評(píng)估，主要是對(duì)現(xiàn)金流量表、損益表、資產(chǎn)負(fù)債表、資金來(lái)源與資金運(yùn)用表、貸款還本付息估算表和外匯平衡表等進(jìn)行復(fù)核、分析和評(píng)價(jià)。10三、項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的程序（三）計(jì)算、分析財(cái)務(wù)效益指標(biāo)根據(jù)編制出的基本財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算一系列反映項(xiàng)目盈利能力、清償能力和外匯平衡能力的指標(biāo)。反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力的指標(biāo)有靜態(tài)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)，靜態(tài)指標(biāo)有靜態(tài)投資回收期、投資利潤(rùn)率、投資利稅率和資本金凈利潤(rùn)率等，動(dòng)態(tài)指標(biāo)有財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率和動(dòng)態(tài)投資回收期。反映項(xiàng)目?jī)攤芰Φ闹笜?biāo)有借款償還期、資本負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息備付率和償債備付率等。此外，還有反映財(cái)務(wù)外匯效果的財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值和財(cái)務(wù)換匯成本等指標(biāo)。對(duì)上述財(cái)務(wù)效益指標(biāo)進(jìn)行鑒別、分析和評(píng)估，一是要審查計(jì)算方法是否準(zhǔn)確，二是要審查計(jì)算結(jié)果是否準(zhǔn)確。如果計(jì)算方法不準(zhǔn)確或者計(jì)算結(jié)果不準(zhǔn)確，則需要重新進(jìn)行計(jì)算。11三、項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的程序（四）進(jìn)行不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析通過(guò)盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析等不確定性分析方法，分析項(xiàng)目可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)以及項(xiàng)目在不確定情況下適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，得出項(xiàng)目在不確定情況下的財(cái)務(wù)效益分析結(jié)論或建議。盈虧平衡分析

12三、項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的程序（五）得出項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的最終結(jié)論將上述確定性分析和不確定性分析的結(jié)果，與國(guó)家或行業(yè)的基準(zhǔn)指標(biāo)，或與經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)、歷史標(biāo)準(zhǔn)和目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)等進(jìn)行比較分析，從財(cái)務(wù)角度得出項(xiàng)目是否可行的最終判斷。13第二節(jié)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的基本財(cái)務(wù)報(bào)表的編制一、現(xiàn)金流量表的編制二、損益表的編制三、資金來(lái)源與運(yùn)用表的編制四、資產(chǎn)負(fù)債表的編制五、貸款還本付息估算表的編制六、外匯平衡表的編制14一、現(xiàn)金流量表的編制（一）現(xiàn)金流量表的概念現(xiàn)金流量是現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的統(tǒng)稱，它是以項(xiàng)目作為一個(gè)獨(dú)立系統(tǒng)，反映項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流入與流出系統(tǒng)的活動(dòng)及數(shù)量。項(xiàng)目在某一時(shí)段內(nèi)發(fā)生的費(fèi)用稱為現(xiàn)金流出，記為；取得的收入稱為現(xiàn)金流入，記為，現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差（）稱為凈現(xiàn)金流量，記為。項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的作用是：記錄項(xiàng)目現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量與時(shí)序，計(jì)算凈現(xiàn)金流量，并在此基礎(chǔ)上，計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和全部投資回收期等指標(biāo)，反映項(xiàng)目的盈利能力和清償能力，是項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估的基礎(chǔ)。照財(cái)務(wù)評(píng)估的角度和要求不同，現(xiàn)金流量表可以分為全部投資現(xiàn)金流量表和自有資金現(xiàn)金流量表。15一、現(xiàn)金流量表的編制（二）全部投資現(xiàn)金流量表的編制1.全部投資現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)全部投資現(xiàn)金流量表是在項(xiàng)目全部投資的角度，假設(shè)項(xiàng)目全部投資均為自有資金的條件下的項(xiàng)目現(xiàn)金流量系統(tǒng)的表格式反映。全部投資現(xiàn)金流量表的格式由現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出、凈現(xiàn)金流量、累計(jì)凈現(xiàn)金流量及所得稅前凈現(xiàn)金流量和所得稅前累計(jì)凈現(xiàn)金流量以及財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和投資回收期等有關(guān)指標(biāo)組成。其中的基本公式為：凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入=主營(yíng)業(yè)務(wù)（銷售）收入＋回收固定資產(chǎn)余值＋回收流動(dòng)資金＋其他現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出=建設(shè)投資＋流動(dòng)資金＋經(jīng)營(yíng)成本＋主營(yíng)業(yè)務(wù)（銷售）稅金及附加＋所得稅＋其他現(xiàn)金流出16一、現(xiàn)金流量表的編制2.全部投資現(xiàn)金流量表的編制編制項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表所需要的基本數(shù)據(jù)，均來(lái)自“項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測(cè)算”的有關(guān)資料。(1)確定項(xiàng)目的計(jì)算期并畫(huà)出表格。項(xiàng)目的計(jì)算期包括建設(shè)期、投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期，通常按項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命期確定。(2)現(xiàn)金流入包括主營(yíng)業(yè)務(wù)（產(chǎn)品銷售）收入、回收固定資產(chǎn)余值、回收流動(dòng)資金和其他現(xiàn)金流入。(3)“現(xiàn)金流出”包括建設(shè)投資、流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)成本、主營(yíng)業(yè)務(wù)（銷售）稅金及附加、所得稅和其他現(xiàn)金流出。(4)“凈現(xiàn)金流量”是各年現(xiàn)金流入量與相應(yīng)現(xiàn)金流出量的差，“累計(jì)凈現(xiàn)金流量”為本年及之前各年凈現(xiàn)金流量的總和。(5)“所得稅前凈現(xiàn)金流量”為凈現(xiàn)金流量與所得稅之和，也即在現(xiàn)金流出中不計(jì)所得稅時(shí)所得的凈現(xiàn)金流量?！八枚惽袄塾?jì)凈現(xiàn)金流量”即為各年所得稅前凈現(xiàn)金流量的總和。17一、現(xiàn)金流量表的編制（三）自有資金現(xiàn)金流量表的編制自有資金現(xiàn)金流量表是站在項(xiàng)目投資主體的角度考察項(xiàng)目的現(xiàn)金流入與流出情況，也是項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中重要的基本報(bào)表之一，依據(jù)此表可以計(jì)算出自有資金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等指標(biāo)。18一、現(xiàn)金流量表的編制自有資金現(xiàn)金流量表與全部投資現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)基本相同，大部分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)源也與全部投資現(xiàn)金流量表中的相同。其主要區(qū)別在于：1.在自有資金現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流出中，將固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金中的自有資金部分合并為一欄，即“自有資金”。這是因?yàn)椋簭捻?xiàng)目投資主體的角度看，建設(shè)項(xiàng)目投資借款是現(xiàn)金流入，但又同時(shí)將借款用于項(xiàng)目投資建設(shè)，又構(gòu)成相同時(shí)點(diǎn)、相同數(shù)額的現(xiàn)金流出，二者相抵不影響凈現(xiàn)金流量，所以表中投資只計(jì)自有資金。該項(xiàng)數(shù)據(jù)可以從輔助報(bào)表“投資計(jì)劃與資金籌劃表”中資金籌措項(xiàng)下的自有資金分項(xiàng)取得。19一、現(xiàn)金流量表的編制2.新增加“借款本金償還”和“借款利息支付”兩欄。因?yàn)樽杂匈Y金現(xiàn)金流量表是完全站在投資者自身的角度考核項(xiàng)目的資金運(yùn)動(dòng)，現(xiàn)金流入是因項(xiàng)目全部投資而獲得的，即這些收入是投資者自有資金和借入資金共同取得的，故應(yīng)在“自有資金”之外將借款本金的償還和利息支付計(jì)入現(xiàn)金流出。(1)“借款本金償還”由兩部分組成：一部分為“貸款還本付息估算表”中本年還本額；另一部分為流動(dòng)資金借款本金償還，一般發(fā)生在計(jì)算期最后一年。(2)“借款利息支付”的數(shù)據(jù)來(lái)自“總成本費(fèi)用估算表”中的利息支出項(xiàng)。20一、現(xiàn)金流量表的編制全部投資現(xiàn)金流量表和自有資金現(xiàn)金流量表各有其特定的目的。全部投資現(xiàn)金流量表在計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)，假設(shè)全部投資均為自有資金，不用考慮貸款本金的償還和利息的支付，為各個(gè)投資項(xiàng)目或投資方案（不論其資金來(lái)源如何）進(jìn)行比較提供了基礎(chǔ)。自有資金現(xiàn)金流量表考察自有資金的盈利能力和向外部借款對(duì)項(xiàng)目是否有利。在對(duì)擬建項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)，應(yīng)根據(jù)評(píng)估人員所估算的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)編制兩種現(xiàn)金流量表，并分別計(jì)算相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。21二、損益表的編制在項(xiàng)目評(píng)估中，損益表（也稱利潤(rùn)表）是指反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額、所得稅及凈利潤(rùn)的分配情況，用以計(jì)算投資利潤(rùn)率、投資利稅率、資本金利潤(rùn)率和資本金凈利潤(rùn)率等指標(biāo)的一種報(bào)表。其中，基本公式為：利潤(rùn)總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)（銷售）收入－主營(yíng)業(yè)務(wù)（銷售）稅金及附加－總成本費(fèi)用稅后利潤(rùn)=利潤(rùn)總額－所得稅可供分配利潤(rùn)=稅后利潤(rùn)－以前年度尚未彌補(bǔ)的虧損（或加上年初未分配利潤(rùn)）可供分配利潤(rùn)=盈余公積金（含公益金）＋應(yīng)付利潤(rùn)＋未分配利潤(rùn)22二、損益表的編制（一）主營(yíng)業(yè)務(wù)（銷售）收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)（銷售）稅金及附加、總成本費(fèi)用的各年度的數(shù)據(jù)分別可以從相應(yīng)的輔助報(bào)表取得。（二）利潤(rùn)總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)（銷售）收入－主營(yíng)業(yè)務(wù)（銷售）稅金及附加－總成本費(fèi)用。（三）“所得稅”按照“應(yīng)納稅所得額×所得稅稅率”計(jì)算，但在建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益評(píng)估中，要根據(jù)減免所得稅和用稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)上年度虧損等有關(guān)規(guī)定將利潤(rùn)總額調(diào)整為應(yīng)納稅所得額。按現(xiàn)行《工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)制度》規(guī)定，企業(yè)發(fā)生的年度虧損，可以用下一年度的稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)，下一年度利潤(rùn)不足以彌補(bǔ)的，可以在5年內(nèi)用稅前利潤(rùn)延續(xù)彌補(bǔ)；延續(xù)5年仍未彌補(bǔ)的虧損，可用稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)。（四）“稅后利潤(rùn)”等于利潤(rùn)總額減去所得稅。（五）“可供分配利潤(rùn)”分為盈余公積金（包括法定盈余公積金、法定公益金和任意盈余公積金）、應(yīng)付利潤(rùn)和未分配利潤(rùn)。23三、資金來(lái)源與運(yùn)用表的編制資金來(lái)源與運(yùn)用表，是根據(jù)項(xiàng)目的具體財(cái)務(wù)條件來(lái)測(cè)算計(jì)算期內(nèi)各年的資金盈余或短缺情況，用于選擇資金籌措方案，制定適當(dāng)?shù)慕杩罴皟斶€計(jì)劃，并為編制資產(chǎn)負(fù)債表提供依據(jù)。資金來(lái)源與運(yùn)用表反映了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年的資金來(lái)源和資金運(yùn)用狀況，其具體格式見(jiàn)表6-4。其中，有以下基本公式：盈余資金=資金來(lái)源－資金運(yùn)用資金來(lái)源=利潤(rùn)總額＋折舊額＋攤銷費(fèi)＋長(zhǎng)期借款＋流動(dòng)資金借款＋其他短期借款＋自有資金＋其他＋回收固定資產(chǎn)余值＋回收流動(dòng)資金資金運(yùn)用=建設(shè)投資＋建設(shè)期利息＋流動(dòng)資金＋所得稅＋應(yīng)付利潤(rùn)＋長(zhǎng)期借款本金償還＋其他短期借款本金償還24三、資金來(lái)源與運(yùn)用表的編制資金來(lái)源與運(yùn)用表全面反映了項(xiàng)目的資金活動(dòng)情況，在編制該表時(shí)，首先要計(jì)算項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的資金來(lái)源和資金運(yùn)用，然后用二者的差額反映項(xiàng)目各年的資金余缺情況。項(xiàng)目的資金籌措方案和借款及償還計(jì)劃要使表中的累計(jì)盈余資金非負(fù)，否則，項(xiàng)目將因?yàn)橘Y金短缺而不能順利進(jìn)行。另外，還應(yīng)使資金來(lái)源與運(yùn)用在時(shí)間上相匹配。25三、資金來(lái)源與運(yùn)用表的編制（一）資金來(lái)源1．利潤(rùn)總額、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)的數(shù)據(jù)分別可以從利潤(rùn)表、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表、無(wú)形及遞延資產(chǎn)攤銷估算表中取得。2．長(zhǎng)期借款、流動(dòng)資金借款、其他短缺借款、自有資金及“其他”項(xiàng)的數(shù)據(jù)均可以從“投資計(jì)劃與資金籌措表”中取得。其中，在建設(shè)期，長(zhǎng)期借款當(dāng)年應(yīng)計(jì)利息如果沒(méi)用自有資金支付，應(yīng)計(jì)入同年長(zhǎng)期借款額，否則項(xiàng)目資金不能平衡?！捌渌唐诮杩睢敝饕笧榻鉀Q項(xiàng)目暫時(shí)的年度資金短缺而使用的短期借款，其利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，本金在下一年度償還。3．“回收固定資產(chǎn)余值”和“回收流動(dòng)資金”與全部投資現(xiàn)金流量表中的相同。26三、資金來(lái)源與運(yùn)用表的編制（二）資金運(yùn)用1．建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金的數(shù)據(jù)可以從“投資計(jì)劃與資金籌措表”中獲得。2．所得稅和應(yīng)付利潤(rùn)的數(shù)據(jù)來(lái)源于利潤(rùn)表。3．“長(zhǎng)期借款本金償還”為“貸款還本付息估算表”中的本年還本數(shù)；流動(dòng)資金借款本金一般是在項(xiàng)目計(jì)算期末一次性償還；“其他借款本金償還”為上一年度的其他短期借款額。（三）盈余資金等于資金來(lái)源減去資金運(yùn)用的差。（四）累計(jì)盈余資金各年數(shù)額為當(dāng)年及之前各年盈余資金的總和。27四、資產(chǎn)負(fù)債表的編制資產(chǎn)負(fù)債表反映項(xiàng)目各年的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化情況及相互間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，它綜合地反映項(xiàng)目使用期間企業(yè)的全部財(cái)務(wù)狀況，據(jù)以考察項(xiàng)目的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)是否合理，評(píng)估企業(yè)的清償能力，預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)安全度。

28資產(chǎn)負(fù)債表是根據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債＋所有者權(quán)益”的會(huì)計(jì)平衡原理編制的，它為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、投資者和債權(quán)人等不同的報(bào)表使用者提供了各自所需的資料。29四、資產(chǎn)負(fù)債表的編制（一）資產(chǎn)由流動(dòng)資產(chǎn)、在建工程、固定資產(chǎn)凈值和無(wú)形及遞延資產(chǎn)凈值四項(xiàng)構(gòu)成。1．流動(dòng)資產(chǎn)中的“應(yīng)收賬款”、“存貨”和“現(xiàn)金”的數(shù)據(jù)可從“流動(dòng)資產(chǎn)估算表”直接取得，“累積盈余資金”的數(shù)據(jù)可從“資金來(lái)源與運(yùn)用表”中獲得，但要扣去其中包含的回收固定資產(chǎn)余值和自有流動(dòng)資金。2．“在建工程”的數(shù)據(jù)是“投資計(jì)劃與資金籌措表”中的建設(shè)投資和建設(shè)期利息的和。3．“固定資產(chǎn)凈值”和“無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)凈值”的數(shù)據(jù)分別根據(jù)“固定資產(chǎn)折舊估算表”和“無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷估算表”中的有關(guān)項(xiàng)目得到。30（二）負(fù)債包括流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債?！皯?yīng)付賬款”可從“流動(dòng)資金估算表”中獲得，“流動(dòng)資金借款”、“其他短期借款”和“長(zhǎng)期借款”都是指借款余額，可以通過(guò)“資金來(lái)源與運(yùn)用表”中的對(duì)應(yīng)項(xiàng)與相應(yīng)的本金償還項(xiàng)的差額計(jì)算獲得。31四、資產(chǎn)負(fù)債表的編制（三）所有者權(quán)益包括資本金、資本公積金、累積盈余公積金和累計(jì)未分配利潤(rùn)。1．“資本金”為項(xiàng)目投資的累計(jì)自有資金（扣除資本溢價(jià)），若存在資本公積金活盈余公積金轉(zhuǎn)增資本金的情況時(shí)應(yīng)進(jìn)行調(diào)整；“累計(jì)盈余公積金”可以由利潤(rùn)表中盈余公積金項(xiàng)計(jì)算各年份的累積值，但應(yīng)根據(jù)有沒(méi)有盈余公積金彌補(bǔ)虧損或轉(zhuǎn)增資本金的情況進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整；“累計(jì)未分配利潤(rùn)”可以直接從利潤(rùn)表獲得。322．“資本公積金”要經(jīng)過(guò)分析綜合后填列。資本公積金主要包括資本溢價(jià)和各贈(zèng)款兩大項(xiàng)，具體有四個(gè)來(lái)源：（1）投資者實(shí)際繳付的出資額超過(guò)資本金的差額；（2）法定財(cái)產(chǎn)重估增值，即重估價(jià)值與賬面凈值的差額；（3）資本匯率折算差額，即資本賬戶與實(shí)收資本賬戶采用的折合匯率不同而產(chǎn)生的折合記賬本位幣差額；（4）接受捐贈(zèng)的資產(chǎn)。33五、貸款還本付息估算表的編制貸款還本付息估算表是反映項(xiàng)目建設(shè)投資貸款在償還期內(nèi)貸款支出、還本付息和可用于償還貸款的資金來(lái)源情況，用以計(jì)算建設(shè)投資貸款償還期指標(biāo)，進(jìn)行清償能力分析的報(bào)表。34五、貸款還本付息估算表的編制

貸款還本付息估算表主要分為貸款及還本付息和償還貸款本金的資金來(lái)源兩部分，分別根據(jù)“投資計(jì)劃與資金籌措表”和“利潤(rùn)表”與“總成本估算表”填寫(xiě)。（一）在項(xiàng)目的建設(shè)期，“年初貸款本息累計(jì)”等于上年貸款本金和建設(shè)期利息之和；在項(xiàng)目的生產(chǎn)期，“年初貸款本息累計(jì)”等于上年尚未還清的貸款本金。35（二）“本年貸款”、“建設(shè)期利息”根據(jù)建設(shè)期利息估算表或投資總額與資金籌措表估算，“本年應(yīng)計(jì)利息”可以根據(jù)當(dāng)年的年初貸款本息累計(jì)與貸款年利率的乘積求得，“本年還本”可以根據(jù)當(dāng)年償還貸款本金的資金來(lái)源填列。（三）“利潤(rùn)”可根據(jù)利潤(rùn)表中的“未分配利潤(rùn)”填列，“折舊”和“攤銷”可根據(jù)“總成本估算表”填列。36六、外匯平衡表的編制對(duì)涉外項(xiàng)目進(jìn)行外匯平衡分析，必須編制“外匯平衡表”，用以反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年外匯余缺程度。一般要求，設(shè)計(jì)外匯收支的項(xiàng)目要達(dá)到外匯的基本平衡，如果達(dá)不到基本平衡，項(xiàng)目評(píng)估人員應(yīng)提出具體的解決辦法。

37外匯平衡表旨在反映涉及產(chǎn)品出口創(chuàng)匯及替代進(jìn)口節(jié)匯的投資項(xiàng)目在其壽命期內(nèi)各年的外匯來(lái)源、外匯使用等外匯收支情況，為計(jì)算投資項(xiàng)目的外匯余缺、外匯凈現(xiàn)值以及換匯成本等指標(biāo)提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。38六、外匯平衡表的編制財(cái)務(wù)外匯平衡表中包含外匯來(lái)源和外匯運(yùn)用兩大部分。外匯來(lái)源包含“產(chǎn)品銷售外匯收入”、“外匯借款”和“其他外匯收入”三項(xiàng)內(nèi)容，分別根據(jù)產(chǎn)品銷售預(yù)測(cè)表、投資計(jì)劃與資金籌措表填寫(xiě)。

39外匯運(yùn)用包括固定資產(chǎn)投資中的“外匯支出”、“進(jìn)口原材料”和“進(jìn)口零部件”等的外匯支出，分別根據(jù)總投資估算表、總成本估算表、貸款還本付息估算表填寫(xiě)。40第三節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系與計(jì)算方法一、項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系二、項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法41一、項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（一）根據(jù)是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值分類財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)投資回收期借款償還期投資利潤(rùn)率投資利稅率資本金利潤(rùn)率資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率動(dòng)態(tài)投資回收期財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)換匯（節(jié)匯）成本財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值42一、項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（二）根據(jù)指標(biāo)的性質(zhì)分類

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)間性指標(biāo)比率性指標(biāo)資本金利潤(rùn)率靜態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期借款償還期速動(dòng)比率財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值價(jià)值性指標(biāo)投資利潤(rùn)率投資利稅率財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率財(cái)務(wù)換匯（節(jié)匯）成本43一、項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（三）根據(jù)財(cái)務(wù)效益分析的目的分類財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)盈利能力指標(biāo)外匯平衡能力指標(biāo)資本金利潤(rùn)率靜態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期借款償還期速動(dòng)比率財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值清償能力指標(biāo)投資利潤(rùn)率投資利稅率財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率財(cái)務(wù)換匯（節(jié)匯）成本44二、項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法（一）項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析評(píng)價(jià)1.靜態(tài)指標(biāo)的計(jì)算(1)投資利潤(rùn)率投資利潤(rùn)率是項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的正常生產(chǎn)年份的年利潤(rùn)總額或者生產(chǎn)期內(nèi)的年平均利潤(rùn)額占項(xiàng)目總投資額的百分比，它反映了項(xiàng)目單位投資的盈利能力。其計(jì)算公式為：其中，年利潤(rùn)總額=年主營(yíng)業(yè)務(wù)（銷售）收入－年主營(yíng)業(yè)務(wù)（銷售）稅金及附加－年總成本費(fèi)用項(xiàng)目總投資額=建設(shè)投資＋建設(shè)期利息＋流動(dòng)資金45二、項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法(2)投資利稅率

投資利稅率是指項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的年利稅總額或年平均利稅額占項(xiàng)目總投資額的百分比，反映項(xiàng)目單位投資的盈利能力和對(duì)財(cái)政所作的貢獻(xiàn)。計(jì)算公式為：其中，年利稅總額=年利潤(rùn)總額+年主營(yíng)業(yè)務(wù)（銷售）稅金及附加年利稅總額=年主營(yíng)業(yè)務(wù)（銷售）收入－年總成本費(fèi)用(3)資本金利潤(rùn)率

資本金利潤(rùn)率是項(xiàng)目的年利潤(rùn)總額或年平均利潤(rùn)總額與項(xiàng)目的資本金的利率，它反映投入項(xiàng)目的資本金的盈利能力。計(jì)算公式為：其中，項(xiàng)目資本金是指項(xiàng)目的全部注冊(cè)資本金。46二、項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法(4)靜態(tài)投資回收期（）

靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，以投資項(xiàng)目的凈收益抵償（回收）全部投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位，從項(xiàng)目建設(shè)起始年算起。其表達(dá)式為：其中，為凈現(xiàn)金流量，2.動(dòng)態(tài)指標(biāo)的計(jì)算(1)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV），是指將投資項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，根據(jù)基準(zhǔn)收益率或標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率，折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。其計(jì)算公式為：其中，——現(xiàn)金流入量；——現(xiàn)金流出量；——第年的凈現(xiàn)金流量；——基準(zhǔn)收益率或標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率；——項(xiàng)目計(jì)算期。47

(2)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，其表達(dá)式為：其中，——凈現(xiàn)金流量，；——內(nèi)部收益率。(3)動(dòng)態(tài)投資回收期（）動(dòng)態(tài)投資回收期是在考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目每年的凈收益抵償（回收）項(xiàng)目全部投資所需要的時(shí)間。其表達(dá)式為：其中，——項(xiàng)目動(dòng)態(tài)投資回收期；——基準(zhǔn)收益率或標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率。二、項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法48若某項(xiàng)目的初始投資為1000萬(wàn)元，建設(shè)期為2年，生產(chǎn)期前6年每年凈現(xiàn)金流量為280萬(wàn)元。則包括建設(shè)期和不包括建設(shè)期的投資回收期分別是（）。A.4.8年和2.8年B.5.57年和3.57年C.4年和3年C.8年