海南航空公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題對(duì)策分析

海南航空公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題對(duì)策分析摘要自全球金融危機(jī)之后，世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入復(fù)蘇狀態(tài)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也開(kāi)始緩慢上升，航空業(yè)的發(fā)展進(jìn)入了高漲狀態(tài)，因此各大航空公司的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，而航空公司的“高負(fù)債、高風(fēng)險(xiǎn)”特點(diǎn)使得公司面臨一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，本文以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為主要研究對(duì)象，選取海南航空為例，通過(guò)使用實(shí)證分析、對(duì)比分析和定量與定性相結(jié)合分析等研究方法研究海南航空的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀，以直接債務(wù)融資和間接債務(wù)融資為主要債務(wù)融資方式，分析其在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題，并且提出相應(yīng)對(duì)策。研究發(fā)現(xiàn)，海南航空公司的快速擴(kuò)張導(dǎo)致公司面臨高債務(wù)融資壓力，并且大量的債務(wù)融資使得公司面臨的債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)大，因此海南航空公司有必要加強(qiáng)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)方面的管理和控制。針對(duì)海南航空存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出相關(guān)的建議措施，以將債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失降到最低。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別；債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)ABSTRACTSincetheglobalfinancialcrisis,theworldeconomyhasenteredastateofrecovery,China'seconomyhasalsostartedtoriseslowly,thedevelopmentoftheaviationindustryhasenteredastateofupsurge,sothecompetitionamongmajorairlinesisincreasinglyfierce,andthe"highdebt,highrisk"characteristicsofairlinesmakethecompanyfacecertainfinancialrisks.Therefore,basedonfinancialriskasthemainresearchobject,thispaperselectedhainanairlines,forexample,byusingtheempiricalanalysis,comparativeanalysisandtheanalysisofcombinationofquantitativeandqualitativeresearchmethodssuchasresearchoffinancialriskmanagementpresentsituation,hainanairlinestodirectdebtfinancinganddebtfinancingasthemainwayofdebtfinancing,indirectanalysisproblemsofitsinfinancialriskmanagement,andputsforwardcorrespondingcountermeasures.Thestudyfoundthattherapidmaintenanceofhainanairlinesledtothecompanyfacinghighdebtfinancingpressure,andalargeamountofdebtfinancingmadethecompanyfacinghighdebtfinancingrisk,soitisnecessaryforhainanairlinestostrengthenthemanagementandcontrolofdebtfinancingrisk.Inviewoftheexistingfinancialrisksofhainanairlinestoputforwardrelevantmeasurestominimizethelossofdebtfinancingrisk.Keywords：FinancialRisk；RiskIdentification；DebtFinancingRisk目錄1前言 12財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概述 12.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論基礎(chǔ) 12.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容 22.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)價(jià)方法 22.3.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別 22.3.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)方法 23海南航空公司案例分析 33.1海南航空公司簡(jiǎn)介 33.2海南航空公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 33.3海南航空公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因 44海南航空公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn) 44.1債務(wù)融資成本增加 44.2資金利用不充分，負(fù)債比率過(guò)高 54.3融資結(jié)構(gòu)失衡且融資渠道單一 64.4現(xiàn)金流量波動(dòng)過(guò)大 65優(yōu)化海南航空公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的建議 75.1合理使用債務(wù)融資方式 75.2確保資金的充分利用 75.3利用優(yōu)勢(shì)平衡融資結(jié)構(gòu) 75.4提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 86結(jié)論 8參考文獻(xiàn) 91前言現(xiàn)階段，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大背景下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，每個(gè)企業(yè)都想方設(shè)法進(jìn)行發(fā)展，以在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中立足。而企業(yè)在進(jìn)行發(fā)展的同時(shí)，財(cái)務(wù)危機(jī)是很多企業(yè)都會(huì)出現(xiàn)的問(wèn)題，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是大多數(shù)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的原因。因此，企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中應(yīng)盡可能的去關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)問(wèn)題，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的規(guī)避，在財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生之前做好預(yù)防工作。現(xiàn)階段，資金是我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存與發(fā)展必不可少的部分，對(duì)資金進(jìn)行合理有效的處理能夠有效減少公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的可能。作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，我國(guó)民用航天業(yè)對(duì)促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮著非常重要的作用，對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制是現(xiàn)階段不得不考慮的關(guān)鍵問(wèn)題。當(dāng)今世界，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展以及技術(shù)的不斷提高，現(xiàn)代企業(yè)不得不對(duì)其經(jīng)營(yíng)方式進(jìn)行創(chuàng)新以適應(yīng)社會(huì)發(fā)展的需要。加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理能夠有效的提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中得以生存，因此，本文深入分析海南海南航空公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并提出合理化建議。2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概述2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論基礎(chǔ)現(xiàn)階段，我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)的目的是實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化，而在日常經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中會(huì)遇到各種問(wèn)題影響其正常發(fā)展，這些問(wèn)題是不可避免的，只能采取一定的措施將這些問(wèn)題對(duì)企業(yè)的影響降到最小，通常我們將這些問(wèn)題就叫做風(fēng)險(xiǎn)。一般情況下，風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中其最終結(jié)果與預(yù)期結(jié)果有所差距，具體有兩種可能，第一種可能是預(yù)期結(jié)果比最終結(jié)果好，第二種可能是最終結(jié)果比預(yù)期結(jié)果好。我國(guó)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究較少，并不能對(duì)其進(jìn)行深入理解，西方發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入研究，但并沒(méi)有達(dá)成統(tǒng)一，四種觀點(diǎn)并存：風(fēng)險(xiǎn)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失；風(fēng)險(xiǎn)是不確定的，其隨著世界的變化而變化；風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，其具體是不確定的；風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)際收益與預(yù)期收益的差距?，F(xiàn)階段，我國(guó)相關(guān)人員對(duì)西方發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)定義比較傾向于第四種。企業(yè)在正常運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，必定會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其是不可避免的，但能通過(guò)采取一系列措施將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到企業(yè)可承受范圍內(nèi)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)其具體概念有兩種，第一種是狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，第二種是廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于前者而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中對(duì)資金進(jìn)行借取而使企業(yè)承受債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其最終收益受債務(wù)償還能力的影響，因此，其是不確定的。后者認(rèn)為公司進(jìn)行一系列財(cái)務(wù)活動(dòng)時(shí)會(huì)出現(xiàn)一系列影響其進(jìn)行的問(wèn)題，這一系列問(wèn)題是不可預(yù)測(cè)并且不可避免的，因此，會(huì)對(duì)最終結(jié)果造成一定程度的影響，與預(yù)期結(jié)果有所出入。由于廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能夠?qū)⒐緝?nèi)的財(cái)務(wù)活動(dòng)串聯(lián)起來(lái)，因此，本文主要采取這種定義。2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容由于世界范圍內(nèi)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究較少，因此并沒(méi)有形成統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)，有多種對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的定義。法國(guó)著名管理學(xué)家亨利·費(fèi)堯認(rèn)為在企業(yè)的管理功能中包括對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的管理。企業(yè)在進(jìn)行日常管理活動(dòng)中風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)是非常重要的并是必不可少的。風(fēng)險(xiǎn)管理中包括對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理，其是在長(zhǎng)時(shí)間的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)以及日益成熟的科技的幫助下形成的。一般來(lái)講，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是指財(cái)務(wù)人員對(duì)公司內(nèi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及財(cái)務(wù)活動(dòng)中所存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別以及評(píng)估，并針對(duì)不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)采取相應(yīng)的方式進(jìn)行規(guī)避，以使公司的利益不受損害，保證其正常運(yùn)營(yíng)的過(guò)程。對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理有三個(gè)步驟，第一個(gè)步驟是對(duì)對(duì)財(cái)務(wù)不利的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別。第二個(gè)步驟是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，第三個(gè)步驟是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)采取一定的手段進(jìn)行控制。在這三個(gè)步驟當(dāng)中，每個(gè)環(huán)節(jié)都缺一不可，第二個(gè)步驟是最為重要的。我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理是以將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)造成的利潤(rùn)損失降到可接受范圍內(nèi)為目標(biāo)的，因此，企業(yè)在對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理時(shí)，應(yīng)從企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益出發(fā)，制定相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，并針對(duì)可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)制定一系列解決的措施。企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中會(huì)經(jīng)過(guò)許多不同的階段，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在每個(gè)不同階段的具體內(nèi)容也是不同的，為此，企業(yè)在發(fā)展的同時(shí)要在每個(gè)過(guò)程對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理方法進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整，有效的規(guī)避各個(gè)階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以適應(yīng)公司發(fā)展的需要。2.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)價(jià)方法2.3.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別我們一般所了解的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在未來(lái)即將產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)或者是現(xiàn)實(shí)中已經(jīng)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷的，從而分析出這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的危險(xiǎn)程度到底是高還是低，并且能夠?yàn)槲磥?lái)可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生分析，為企業(yè)以后的發(fā)展起到一定的作用。能夠識(shí)別這種風(fēng)險(xiǎn)的方法有很多種，比如我們熟知的財(cái)務(wù)報(bào)表法以及現(xiàn)場(chǎng)勘探法等等。在我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分析完之后，最為重要的是對(duì)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，只有能夠正確的去評(píng)價(jià)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)才能夠?qū)ζ溥M(jìn)行控制，并且根據(jù)它分析風(fēng)險(xiǎn)的最后結(jié)果，可以看出他發(fā)展可能性以及產(chǎn)生的相應(yīng)的結(jié)果，通過(guò)多重分析這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，才能夠準(zhǔn)確的進(jìn)行預(yù)估和防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。2.3.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)方法對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的方法有兩種，一種是定性的方法，另一種是定量的方法，其中定性的方法是通過(guò)研究以前的規(guī)律以及經(jīng)驗(yàn)而得出結(jié)論，看可能面臨的是哪種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而其中主要的分析方法是流程圖分析法和標(biāo)準(zhǔn)化的調(diào)查法等等，而定性的方法則是以主觀的想法為主，而得出來(lái)的研究結(jié)果卻不是很明確，所花費(fèi)的成本也相比之下比較多，大多數(shù)情況下，采用的是定量的方法，而定量的方法其中有層次分析法，故障樹(shù)分析法等多種方法。3海南航空公司案例分析3.1海南航空公司簡(jiǎn)介海南航空股份有限公司是我們國(guó)家民航中第一家的A股和B股一起上市的公司。而該公司更是在1993年的時(shí)候進(jìn)行了股份規(guī)范化的改造，在同年的五月2號(hào)，該公司正式的開(kāi)始運(yùn)營(yíng)了，它注冊(cè)的資金有353025.2801萬(wàn)元，而這個(gè)公司的法人則是董事長(zhǎng)朱益民，現(xiàn)任總裁王英明。海南航空控股股份有限公司，是我們國(guó)家當(dāng)中發(fā)展最為快速以及發(fā)展最好的航空公司之一。發(fā)展的目標(biāo)是為了為旅客提供更好的航空服務(wù)，而公司里面擁有者先進(jìn)的波音787、767、737三個(gè)系列的飛機(jī)，以及空客系列的飛機(jī)等多個(gè)飛機(jī)系列，就是為了讓旅客享受更好的旅行體驗(yàn)。最新及最近幾年年報(bào)數(shù)據(jù)如下表所示：表3-1海南航空公司資產(chǎn)概況單位：萬(wàn)元財(cái)務(wù)指標(biāo)2015-12-312016-12-312017-12-312018-09-30資產(chǎn)總額12538122.7014814401.7019734788.8018791945.40貨幣資金1869345.202159082.303639128.703248617.00應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款71024.60120162.00219651.10244928.30預(yù)付賬款48560.4098005.00175956.10130692.60注：數(shù)據(jù)來(lái)源于上海證券交易所。海南航空控股股份有限公司在2018年的統(tǒng)計(jì)中表示，在2018年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入329.41億元，同比增長(zhǎng)15.48%。而里面的運(yùn)輸收入312.16億元，同比增長(zhǎng)15.45%；實(shí)現(xiàn)輔營(yíng)收入17.25億元，同比增長(zhǎng)16.02%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.10億元，同比下降56.03%。2018年1-6月期間，該公司實(shí)現(xiàn)了67.98億噸公里的周轉(zhuǎn)量，比之前的增長(zhǎng)了10.74%，從而實(shí)現(xiàn)了3.928萬(wàn)人的旅客運(yùn)輸量，這個(gè)也同比增長(zhǎng)了14.83%，在其他的方面中貨郵運(yùn)輸量為26.03萬(wàn)噸，這個(gè)同比增長(zhǎng)了16.18%，而飛行的班次也達(dá)到了28.50萬(wàn)次，這個(gè)增長(zhǎng)了9.84%。到2018年的時(shí)候，公司當(dāng)中擁有飛機(jī)420架。3.2海南航空公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別由于海南航空債務(wù)融資主要有借款和發(fā)行債券兩種方式，考慮到籌集資金需要付出一定的代價(jià)，因此在進(jìn)行債務(wù)籌資的過(guò)程中發(fā)生的計(jì)劃、籌措、交易等費(fèi)用會(huì)對(duì)公司的還款和再融資造成一定的影響，因此債務(wù)融資的成本費(fèi)用越高，公司承受的的還款負(fù)擔(dān)越重，相應(yīng)的公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)也是很大的。我們知道公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)，基本在公司平時(shí)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中都有出現(xiàn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更是其中最為現(xiàn)實(shí)，產(chǎn)生影響最大的問(wèn)題，我們不知道的是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是為我們提供危險(xiǎn)信號(hào)的主要方式。我們可以通過(guò)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以分析出現(xiàn)在公司當(dāng)中所面臨的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，公司發(fā)展的一切情況都可以從中側(cè)面的反映出來(lái)，因?yàn)樗某霈F(xiàn)是有多種因素共同決定的，所以說(shuō)如果公司不能夠提前的估計(jì)出公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，那么將來(lái)公司的財(cái)務(wù)就會(huì)出現(xiàn)更多的問(wèn)題，這也就會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)更多的虧損。企業(yè)當(dāng)中各種的財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)都有可能面臨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，所以，公司的管理人員在應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，一定要采取有效的措施去解決它，從而降低風(fēng)險(xiǎn)的影響，而不是完全的消滅這些風(fēng)險(xiǎn)。公司在面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，一定要實(shí)現(xiàn)公司利益的最大化，保證企業(yè)的健康發(fā)展。3.3海南航空公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因企業(yè)外部環(huán)境復(fù)雜多變，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因就是外部環(huán)境的復(fù)雜性。企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中經(jīng)常會(huì)受到外部環(huán)境的影響，其中外部影響主要分為幾個(gè)大的因素，包括市場(chǎng)、社會(huì)、自然因素等等。雖然這些因素都不是來(lái)自于企業(yè)內(nèi)部，都是外界的因素，但是三大因素對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)帶來(lái)巨大的影響。同時(shí)，財(cái)務(wù)管理的環(huán)境是經(jīng)常會(huì)變化的，外部環(huán)境的變化就會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)管理的變化，所以說(shuō)外部環(huán)境的復(fù)雜變化對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)既是挑戰(zhàn)又是機(jī)遇。那些來(lái)自于外部因素對(duì)企業(yè)的威脅，勢(shì)必會(huì)增大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我們都知道長(zhǎng)時(shí)間的通貨膨脹，將會(huì)造成公司資金的持續(xù)性短缺，企業(yè)擁有的貨幣性資金會(huì)一直貶值，而企業(yè)擁有的實(shí)物性資金就會(huì)相對(duì)來(lái)說(shuō)升值，造成企業(yè)的資金成本提高。另外，世界原油價(jià)格的提升導(dǎo)致成品油價(jià)格也隨之上升，而一旦成品油價(jià)格上升就會(huì)直接導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本上升，使企業(yè)相同產(chǎn)品獲得的利潤(rùn)減少，就會(huì)使企業(yè)得不到自己所預(yù)計(jì)的收益。利率變動(dòng)也會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)產(chǎn)生影響，首先利率上漲，那么企業(yè)就可能面對(duì)多交付利息的風(fēng)險(xiǎn)或者是導(dǎo)致企業(yè)償債壓力較大。綜上所述，外部環(huán)境因素對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)造成很大的影響。但相對(duì)內(nèi)部因素來(lái)說(shuō)，外部因素對(duì)企業(yè)造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響在一定程度上是不可控制的，要想降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就必須從企業(yè)內(nèi)部出發(fā)，著重考慮內(nèi)部因素。從企業(yè)內(nèi)部來(lái)看，大多數(shù)企業(yè)為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化，消除或減少外部環(huán)境變化對(duì)企業(yè)帶來(lái)的影響，都改變了固有的財(cái)務(wù)管理方式。現(xiàn)在企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)逐漸增多，拓展到很多個(gè)領(lǐng)域，也開(kāi)始變得復(fù)雜多樣，伴隨而來(lái)的也是越來(lái)越多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如，企業(yè)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金籌集、公司閑置資金投放、公司資金整體運(yùn)營(yíng)、公司收益等多個(gè)方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都在加強(qiáng)，這就要求企業(yè)適時(shí)的調(diào)整財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，杜絕和防范管理漏洞。如果企業(yè)的管理水平?jīng)]有到達(dá)一個(gè)應(yīng)該的高度、企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量較差、服務(wù)水平低、工作效率低、員工職業(yè)素養(yǎng)低等等這些企業(yè)生產(chǎn)中面臨的困難，都有可能為企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4海南航空公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)4.1債務(wù)融資成本增加我們通過(guò)對(duì)海航的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)海航新增的固定資產(chǎn)還沒(méi)有達(dá)到它應(yīng)該為公司帶來(lái)的效益，在此情況下，公司不應(yīng)該再去增加公司債務(wù)而為公司增添固定資產(chǎn)。表4-1為海南航空公司近年融資結(jié)構(gòu)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)。表4-1融資結(jié)構(gòu)相關(guān)指標(biāo)單位：萬(wàn)元財(cái)務(wù)指標(biāo)2018-09-302017-12-312016-12-312015-12-31籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入2044372.901311651.80604040.506313579.70籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出3310114.802468285.301560320.905497192.60籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈額-1265741.90-1156633.50-956280.40816387.10現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~-695326.20-816977.30-1103094.801168429.60注：由上海證券交易所獲得數(shù)據(jù)，然后匯總計(jì)算得出。債務(wù)融資規(guī)模是指公司一定期間從外部舉債的資金量的總額。如果公司進(jìn)行大規(guī)模的債務(wù)融資，就會(huì)造成債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)，本息支出費(fèi)用也會(huì)隨之加大，公司還款壓力就會(huì)加大，假使公司出現(xiàn)不可預(yù)測(cè)的資金變動(dòng)問(wèn)題造成公司不能按時(shí)還款，隨之而來(lái)的債務(wù)危機(jī)就會(huì)加重，公司的破產(chǎn)可能性也會(huì)隨之提高。與此同時(shí)，在進(jìn)行固定資產(chǎn)投入后，引進(jìn)或建設(shè)大量硬件設(shè)施增設(shè)新的航線后，怎樣才能夠統(tǒng)一優(yōu)化管理、提高公司的服務(wù)質(zhì)量也是公司必須需要解決的問(wèn)題之一，因?yàn)楹：讲捎谩叭谫Y+負(fù)債”的形式來(lái)提升公司的資本，這就導(dǎo)致公司擁有超高的資產(chǎn)負(fù)債率，在為公司帶來(lái)運(yùn)作資本的同時(shí)也大大增加了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)擁有較高的融資債務(wù)成本，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很大的支付風(fēng)險(xiǎn)。公司在進(jìn)行融資活動(dòng)時(shí)必須要確保公司通過(guò)融資帶來(lái)的收益會(huì)高于融資的成本，或則就會(huì)出現(xiàn)虧損狀況，如果海航的債務(wù)過(guò)于龐大，那么企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)任何一個(gè)問(wèn)題都有可能導(dǎo)致企業(yè)無(wú)力償付債務(wù)或者是破產(chǎn)倒閉。4.2資金利用不充分，負(fù)債比率過(guò)高所謂資金使用效率就是指資產(chǎn)使用的有效性和充分性。海航在資源整合上沒(méi)有做到協(xié)調(diào)統(tǒng)一，導(dǎo)致不少經(jīng)營(yíng)資源在一定程度上的浪費(fèi)，從而使產(chǎn)業(yè)鏈整體所產(chǎn)出的價(jià)值沒(méi)有達(dá)到最大化。相關(guān)指標(biāo)如表4-2所示。表4-2海南航空公司負(fù)債情況財(cái)務(wù)指標(biāo)2015-12-312016-12-312017-12-312018-09-30流動(dòng)比率0.79220.89850.63220.6245速動(dòng)比率0.79100.89790.62840.6211資產(chǎn)負(fù)債比率(%)69.242354.182362.524460.8817產(chǎn)權(quán)比率(%)225.1213118.2563166.8402155.6346注：本人由上海證券交易所獲得數(shù)據(jù)，查閱資料，整理所得。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如果過(guò)于高的話，就可能在企業(yè)沒(méi)有足夠現(xiàn)金流時(shí)造成資金鏈斷裂，償債能力降低，最終導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率高，就會(huì)增加企業(yè)的融資成本。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中遇到的大部分問(wèn)題都和資金管理有關(guān)。企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中一旦需要更多的資金來(lái)幫助企業(yè)的發(fā)展，向銀行進(jìn)行貸款基本是企業(yè)融資的必要途徑，但向銀行貸款也一定程度上的增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用。就算是股份制上市公司，可能可以通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)融資獲取資金但是也依舊要面對(duì)投資回報(bào)。海航必須要保持企業(yè)資金的流動(dòng)性以應(yīng)付到期的債務(wù)，同時(shí)還需要減少資金占用成本?？偨Y(jié)這些問(wèn)題，其實(shí)要解決，還得是把資金盤(pán)活，提高資金的使用效率。4.3融資結(jié)構(gòu)失衡且融資渠道單一海南航空公司目前進(jìn)行的債務(wù)融資渠道主要依靠借款和發(fā)行債券。從公司近幾年年報(bào)中可以發(fā)現(xiàn)，債務(wù)融資資金中抵押、質(zhì)押、保證、信用等方式借款占比較大，借款所占比重極大，由此可見(jiàn)，海南航空公司依靠債務(wù)籌集的資金幾乎以借款方式進(jìn)行。因此，海南航空債務(wù)融資過(guò)度依賴借款，雖然根據(jù)近五年的走勢(shì)來(lái)看借款資金占債務(wù)融資比例在下降但總體仍維持在較高的水平，根據(jù)借款特點(diǎn)可知，一旦海南航空到期不能償還所借款項(xiàng)，可能會(huì)遭到資產(chǎn)被迫抵押變賣(mài)或質(zhì)押變賣(mài)以及信用等級(jí)下降等情況的發(fā)生。且現(xiàn)如今的公司融資渠道的選擇有多種，但是海南航空公司仍以借款等較為傳統(tǒng)的方式進(jìn)行債務(wù)融資，單一的融資渠道使得海南航空面臨的債務(wù)融資渠道選擇風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步的加大。比如，海航公司可以采用保險(xiǎn)資金的融資方式。保險(xiǎn)資金泛指保險(xiǎn)公司的資本金、準(zhǔn)備金。保險(xiǎn)資金基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃的優(yōu)點(diǎn)主要集中在下面幾個(gè)方面：資金規(guī)模大；資金期限長(zhǎng)；利率比較低；沒(méi)有融資總額上限。4.4現(xiàn)金流量波動(dòng)過(guò)大通過(guò)對(duì)海南航空公司的具體分析發(fā)現(xiàn)海航公司的現(xiàn)金流量指標(biāo)穩(wěn)定性比較差，這就能反應(yīng)出公司的經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)各種問(wèn)題，這也直接導(dǎo)致了公司股價(jià)的起伏不定，不利于公司形象的傳播。表4-4海南航空公司相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)2015-12-312016-12-312017-12-312018-09-30存貨周轉(zhuǎn)率521.61231104.4383376.1039195.4911流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.34601.53241.64931.2744總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.28480.29740.34680.2718每股現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率(%)108.7807-28.95505.4780-55.8442注：由上海證券交易所獲得數(shù)據(jù)，然后匯總計(jì)算得出。一個(gè)企業(yè)是否有充足的現(xiàn)金流量是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的基本反應(yīng)，也是公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的有力保證。對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，可以使內(nèi)外部都正確的分析出企業(yè)所面對(duì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可以使企業(yè)針對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)果做出針對(duì)性的決策，幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，可以提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)健康發(fā)展。5優(yōu)化海南航空公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的建議5.1合理使用債務(wù)融資方式為了提高海南航空公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，其必須提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，這是該企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。如今，民航企業(yè)已經(jīng)趨于一致，海南航空公司必須利用現(xiàn)有資源和當(dāng)前市場(chǎng)供給需求，針對(duì)市場(chǎng)制定具體項(xiàng)目，避免對(duì)這種一致進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，將自身的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來(lái)。另外，海南航空公司經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展創(chuàng)造了深厚的品牌價(jià)值，在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)方面運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，公司擁有雄厚的人才隊(duì)伍，公司可以主動(dòng)尋求與其他公司合作，充分利用其優(yōu)勢(shì)，同時(shí)該公司可開(kāi)展各種規(guī)模的聯(lián)合行動(dòng)，這種模式可具體適用于多股東投資合作和其他模式，與合作伙伴討論，積極推動(dòng)方案的實(shí)施。同時(shí)海南航空公司也可以與廣告單位等公司建立伙伴關(guān)系，作為提高公司基礎(chǔ)競(jìng)爭(zhēng)力的手段。海南航空公司應(yīng)全面調(diào)整戰(zhàn)略產(chǎn)品，尋找最合適的型號(hào)產(chǎn)品，得到客戶的信賴，得到優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和產(chǎn)品，以滿足他們的愿望和理想的旅行方式，作為提高客戶滿意度和對(duì)企業(yè)和產(chǎn)品忠誠(chéng)度的手段。公司將逐步建立具有代表性的服務(wù)和產(chǎn)品，提高利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。5.2確保資金的充分利用資金是公司的“血液”，是公司生存發(fā)展的基礎(chǔ)。公司目前正處在高速發(fā)展的階段，獲得所需資金，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力是公司發(fā)展的關(guān)鍵。減少資產(chǎn)債務(wù)比率是當(dāng)前的首要任務(wù)，根據(jù)海南航空顯示的自己資源的優(yōu)勢(shì)，根據(jù)市場(chǎng)需求，提高公司產(chǎn)品質(zhì)量，利用省內(nèi)市場(chǎng)良好信譽(yù)，占據(jù)市場(chǎng)，穩(wěn)定市場(chǎng)份額，打造出中國(guó)最優(yōu)、最具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品能源生產(chǎn)基地。與此同時(shí)，海南航空還應(yīng)發(fā)展本國(guó)華南地區(qū)以外的地區(qū)，增加公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，擴(kuò)大其業(yè)務(wù)范圍，從而影響本公司發(fā)展和市場(chǎng)管理，提高產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)份額占有率。首先，要確保公司擁有足夠的資金來(lái)維持公司的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。其次，通過(guò)現(xiàn)金流和現(xiàn)金流控制業(yè)務(wù)準(zhǔn)確預(yù)測(cè)現(xiàn)金提取和支付時(shí)間。然后，通過(guò)合理有效的手段來(lái)降低現(xiàn)金流入的風(fēng)險(xiǎn)。例如，降低可能導(dǎo)致公司采購(gòu)時(shí)間經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，如縮短收回應(yīng)收帳款、采購(gòu)生產(chǎn)材料和消耗品的期限。否則容易出現(xiàn)資金利用不平衡等問(wèn)題。最后，現(xiàn)有企業(yè)資金對(duì)投資和流動(dòng)性進(jìn)行合理有效的計(jì)劃管理，以便合理地分享和使用資金。5.3利用優(yōu)勢(shì)平衡融資結(jié)構(gòu)目前，我國(guó)金融市場(chǎng)在逐漸擴(kuò)大當(dāng)中，公司金融決策與資本結(jié)構(gòu)管理環(huán)境之間的差異也愈加明顯。公司融資渠道和方法越來(lái)越多樣化，不同類別的融資方式對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)、難易程度以及經(jīng)營(yíng)策略也不盡相同。為了避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，同時(shí)在資金成本能夠有所降低的情況下，應(yīng)該使公司的融資結(jié)構(gòu)更加合理化。航空燃油的費(fèi)用是整個(gè)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的25%左右，因此航空燃油價(jià)格變動(dòng)會(huì)對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生很大的影響。為了加快和優(yōu)化公司治理和業(yè)績(jī)管理，必須利用自身的優(yōu)勢(shì)，最大限度地提高利潤(rùn)。海南航空的發(fā)展在很大程度上取決于國(guó)際金融市場(chǎng)的籌資結(jié)果，國(guó)際金融市場(chǎng)帶來(lái)的融資資金在海南航空的發(fā)展中起到了很大的作用，如果充分利用當(dāng)前的國(guó)際市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，并且注重創(chuàng)新融資方式，公司的發(fā)展將會(huì)邁向一個(gè)新的臺(tái)階。公司還應(yīng)注重外部融資渠道的平衡，積極拓展市場(chǎng)企業(yè)流通債券，完成新型的市場(chǎng)交易，打開(kāi)全新的競(jìng)爭(zhēng)渠道。公司債券也應(yīng)該增加創(chuàng)新的融資種類。目前，單一類型的企業(yè)債券，還并不能滿足公司的需求。在長(zhǎng)期和短期債券增加的同時(shí)，逐步推動(dòng)可轉(zhuǎn)換債券新類型的發(fā)展，以滿足公司的不同融資渠道的需求。5.4提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率海南航空公司要想減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，減少對(duì)提高資產(chǎn)使用效率，并且想要持續(xù)性發(fā)展，就需要通過(guò)提高新增固定資產(chǎn)的使用效率和現(xiàn)金流的創(chuàng)造能力來(lái)實(shí)現(xiàn)。第一，在開(kāi)源基礎(chǔ)上，不要增加短期資金籌措，要節(jié)約日常及各方面的支出，增加業(yè)績(jī)收入。第二，對(duì)捐款償還投資進(jìn)行持續(xù)的后續(xù)調(diào)整和管理。第三，專門(mén)的款項(xiàng)要實(shí)現(xiàn)在專門(mén)的用途上，以防“三角債”現(xiàn)象的發(fā)生。在企業(yè)運(yùn)行過(guò)程中，資金的周轉(zhuǎn)牽扯到了每一個(gè)環(huán)節(jié)，資金的控制使用不單單是財(cái)務(wù)部門(mén)的主要任務(wù)，它的具體要求是每一個(gè)部門(mén)都要達(dá)到的目標(biāo)。于是，應(yīng)該對(duì)資金的控制嚴(yán)格把控，每一個(gè)環(huán)節(jié)都需要重視起來(lái)。資金回轉(zhuǎn)率受資金流動(dòng)和物流等變量動(dòng)態(tài)的影響。現(xiàn)代經(jīng)銷商組織的管理核心在一定程度上來(lái)說(shuō)就是資金流動(dòng)和物流。而要使資金會(huì)轉(zhuǎn)率有所提高，關(guān)鍵性因素就是管理方面能夠有所改善。改善現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)，確定完善的現(xiàn)金預(yù)算管理系統(tǒng)(總預(yù)算和包含一天預(yù)算)。從總預(yù)算來(lái)看，重點(diǎn)是企業(yè)報(bào)價(jià)和投資協(xié)議，確保實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的日常預(yù)算，并監(jiān)督日常規(guī)劃活動(dòng)，以收集正常運(yùn)行的現(xiàn)金管理活動(dòng)。公司需要同時(shí)優(yōu)化現(xiàn)金流管理流程。通過(guò)機(jī)構(gòu)安排和制度的規(guī)范化對(duì)現(xiàn)金流實(shí)行內(nèi)部控制程序，將工作和程序聯(lián)系起來(lái)。另外，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理。對(duì)企業(yè)具有戰(zhàn)略重要性的客戶可以根據(jù)其良好的信用評(píng)級(jí)來(lái)進(jìn)行賒銷，其他客戶統(tǒng)一采用現(xiàn)金方式來(lái)銷售，以加快應(yīng)收賬款的回籠。6結(jié)論本文運(yùn)用理論與實(shí)際相結(jié)合的方法，對(duì)戰(zhàn)略績(jī)效評(píng)價(jià)系統(tǒng)進(jìn)行梳理，在分析海航戰(zhàn)略環(huán)境的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了海航戰(zhàn)略績(jī)效評(píng)價(jià)模型，并對(duì)相關(guān)人員進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查，發(fā)現(xiàn)存在的問(wèn)題并提出對(duì)策建議。本文研究視角有所創(chuàng)新。企業(yè)戰(zhàn)略績(jī)效評(píng)價(jià)是企業(yè)戰(zhàn)略管理領(lǐng)域的主要部分，以往關(guān)于企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的論文較多，