第六講 拍賣理論與實(shí)踐

拍賣實(shí)驗(yàn)今天我們將參加一場(chǎng)拍賣會(huì)，拍賣品是存錢罐里的一罐硬幣。此罐硬幣由一元的硬幣組成，其總值在10元至120元之間。3/24/20241拍賣實(shí)驗(yàn)第一步：請(qǐng)每位同學(xué)對(duì)此罐硬幣進(jìn)行估價(jià)，將其寫在一張白紙上，并注明你的姓名和學(xué)號(hào)，上交給我。請(qǐng)所有同學(xué)在實(shí)驗(yàn)過程中獨(dú)立作答，不得進(jìn)行任何方式的交流。在拍賣結(jié)束后，如果你的估價(jià)最接近此罐硬幣的真實(shí)價(jià)值，我們將給你20元錢的額外獎(jiǎng)勵(lì)。3/24/20242拍賣實(shí)驗(yàn)第二步：請(qǐng)同學(xué)們對(duì)此罐硬幣進(jìn)行舉牌拍賣。起拍價(jià)格為10元，每舉一次牌則意味著加價(jià)一元。此罐硬幣由出價(jià)最高者獲得。拍賣結(jié)束后，請(qǐng)獲勝者按照你的出價(jià)買走此罐硬幣。我將會(huì)依照此罐硬幣的真實(shí)價(jià)值換成紙幣予以支付。3/24/20243拍賣實(shí)驗(yàn)第三步：請(qǐng)同學(xué)們對(duì)此罐硬幣進(jìn)行舉牌拍賣。起拍價(jià)格為120元，我會(huì)從120元起向下報(bào)價(jià)。如果報(bào)價(jià)符合您的保留價(jià)格，您可以舉牌拍下，此罐硬幣由最先出價(jià)者獲得。拍賣結(jié)束后，請(qǐng)獲勝者按照你的拍價(jià)買走此罐硬幣。當(dāng)然，如果你不喜歡硬幣的話，我將會(huì)依照此罐硬幣的真實(shí)價(jià)值換成紙幣予以支付。3/24/20244拍賣實(shí)驗(yàn)理論與實(shí)踐拍賣實(shí)際上并不是一個(gè)新鮮的東西。古巴比倫人拍賣他們的妻子；古埃及人則拍賣采礦權(quán)；除了臭名昭著的奴隸拍賣外，古羅馬人拍賣從戰(zhàn)利品到債務(wù)人財(cái)產(chǎn)等的一切東西。3/24/20245拍賣也是一種機(jī)制設(shè)計(jì)拍賣是一種解決信息不對(duì)稱的手段.很多商品本身存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱,很難估價(jià).此時(shí),通過引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,通過競(jìng)爭(zhēng)揭示信息.3/24/20246拍賣實(shí)驗(yàn)理論與實(shí)踐在現(xiàn)代社會(huì)中，大量的經(jīng)濟(jì)交易是通過拍賣進(jìn)行的。政府用拍賣方式來銷售債券、外匯、采礦權(quán)（包括油田）以及其他資產(chǎn)，如即將私有化的企業(yè)。政府合同也通常是通過招標(biāo)拍賣來分配的。企業(yè)通常也用招標(biāo)拍賣方式來分包工程或購買原材料和服務(wù)。住房、汽車、農(nóng)副產(chǎn)品和牲畜、藝術(shù)品和古玩等通常都是通過拍賣來進(jìn)行交易的。3/24/20247拍賣實(shí)驗(yàn)理論與實(shí)踐其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)如并購本質(zhì)上也是拍賣，不過是名稱不同而已。電子商務(wù)的出現(xiàn)使得通過拍賣出售的商品大為增加。在過去的十多年中，人們對(duì)利用拍賣建立新市場(chǎng)——如能源、交通、排污權(quán)市場(chǎng)等——的興趣呈爆炸性增長。世界各地的無線通信牌照拍賣僅是新興拍賣市場(chǎng)最著名的例子之一。3/24/20248拍賣實(shí)驗(yàn)理論與實(shí)踐拍賣不僅是一種日益重要的經(jīng)濟(jì)資源配置方式，經(jīng)濟(jì)學(xué)家日益認(rèn)識(shí)到拍賣理論的重要性，它是很多與拍賣并無直接關(guān)系的理論工作的基礎(chǔ)。很多經(jīng)濟(jì)問題初看上去并不像是拍賣，但卻可以利用拍賣理論和技術(shù)來分析。最近以來，拍賣理論為很多經(jīng)濟(jì)學(xué)問題提供了有力的證據(jù)，包括很多初看之下并不像拍賣的問題，如寡頭定價(jià)、諸如排隊(duì)等非價(jià)格配置方式、消耗戰(zhàn)、游說競(jìng)爭(zhēng)、各種各樣的競(jìng)賽、配給，并擴(kuò)展到金融、法與經(jīng)濟(jì)學(xué)、勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)、政治經(jīng)濟(jì)學(xué)中的模型等。對(duì)拍賣理論的良好理解，對(duì)于培養(yǎng)分析有關(guān)主流經(jīng)濟(jì)問題的直覺和想法極有幫助。3/24/20249標(biāo)準(zhǔn)的拍賣形式廣泛運(yùn)用和分析的拍賣形式主要有四種：升價(jià)拍賣（亦稱為公開拍賣、口頭拍賣或英式拍賣）、降價(jià)拍賣（由于荷蘭的鮮花銷售多用此種拍賣形式，故亦被稱為荷蘭式拍賣）、一級(jí)價(jià)格密封拍賣和二級(jí)價(jià)格密封拍賣（經(jīng)濟(jì)學(xué)家們又稱之為維氏拍賣）。在介紹這些規(guī)則時(shí)，我們將著重介紹簡單的單一商品拍賣。3/24/202410標(biāo)準(zhǔn)的拍賣形式在升價(jià)拍賣中，價(jià)格逐步提高，直到只剩一個(gè)買方為止，該買方以最后的價(jià)格贏得標(biāo)的物。這一拍賣既可以由賣方報(bào)價(jià)，又可以由買方各自報(bào)價(jià)，還可以借助顯示當(dāng)前最高價(jià)格的電子報(bào)價(jià)器來進(jìn)行。在經(jīng)濟(jì)學(xué)家廣泛運(yùn)用的模型（通常稱為日式拍賣）中，價(jià)格連續(xù)逐步升高，買方陸續(xù)退出競(jìng)爭(zhēng)。所有買方都可以觀察到其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是否退出競(jìng)爭(zhēng)。任一買方，一旦退出競(jìng)爭(zhēng)，則不得返回重新參與拍賣。同時(shí)，買方亦不可以采用跳躍性出價(jià)來試圖阻止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。3/24/202411標(biāo)準(zhǔn)的拍賣形式降價(jià)拍賣與升價(jià)拍賣的形式完全相反。賣方設(shè)一極高的開始價(jià)格。拍賣開始后，價(jià)格逐步降低，直到有人愿意購買為止。最終價(jià)格為該時(shí)刻所顯示的價(jià)格。3/24/202412標(biāo)準(zhǔn)的拍賣形式在一級(jí)價(jià)格密封拍賣中，各買方不知道其他買方的出價(jià)，每一買方單獨(dú)提交其報(bào)價(jià)，出價(jià)最高的買方贏得標(biāo)的物。最終價(jià)格為該贏家的報(bào)價(jià)（即價(jià)格是最高的或“第一價(jià)格”）。3/24/202413標(biāo)準(zhǔn)的拍賣形式在二級(jí)價(jià)格密封拍賣中，每一買方在看不見彼此出價(jià)的情形下獨(dú)立出價(jià)，出價(jià)最高的人贏得該標(biāo)的物。與一級(jí)價(jià)格密封拍賣不同的是，贏家出的價(jià)錢不是他自己的出價(jià)，而是第二高的出價(jià)，或者“第二價(jià)格”。由于威廉·維克瑞（Vickery，1961）首先提出了這一拍賣方式，所以這一拍賣有時(shí)也被稱為維克瑞拍賣。3/24/202414暗標(biāo)拍賣拍賣和招投標(biāo)是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中普遍采用的重要交易工具，有許多不同的形式。例如，暗標(biāo)拍賣。（1）密封遞交標(biāo)書、（2）統(tǒng)一時(shí)間公證開標(biāo)、（3）標(biāo)價(jià)最高者以所報(bào)標(biāo)價(jià)中標(biāo)、中標(biāo)博弈方的得益不僅取決于標(biāo)價(jià)，還取決于他對(duì)拍賣標(biāo)的物的帶有很大主觀性的估計(jì)，實(shí)際上就是兩者之差。（4）每個(gè)博弈方的估價(jià)通常是自己的私人信息。因此，其得益是不完全信息。因此，這是一個(gè)不完全信息靜態(tài)博弈。由于主觀性估價(jià)的問題在

3/24/202415暗標(biāo)拍賣假設(shè)兩博弈方的估價(jià)是相互獨(dú)立的，都是在[0，1]上的標(biāo)準(zhǔn)分布，各博弈方知道自己的估價(jià)和另一方估價(jià)的概率分布。行為是標(biāo)價(jià)，而類型是各博弈方的估價(jià)。如果估價(jià)在[0，1]上，那么可以推導(dǎo)出，標(biāo)價(jià)也會(huì)在這個(gè)區(qū)間上。3/24/202416靜態(tài)貝葉斯博弈中博弈方的策略是根據(jù)類型決定行為的函數(shù)關(guān)系。在博弈中，博弈方的一個(gè)策略就是符合要求的一個(gè)函數(shù)關(guān)系。如果策略組合是一個(gè)貝葉斯納什均衡，博弈方的策略是互為最優(yōu)反應(yīng)的。3/24/202417線性策略均衡根據(jù)問題的對(duì)稱性，也可以得到。在均衡的情況下，被拍賣品歸評(píng)價(jià)最高的投標(biāo)人所有，這從資源配置的角度講是有效的，但賣者只得到買者價(jià)值的一半。對(duì)比之下，如果信息是完全，買者之間的競(jìng)爭(zhēng)將使賣者得到買者價(jià)值的全部。3/24/202418完全競(jìng)爭(zhēng)的條件下信息不重要投標(biāo)人出價(jià)與實(shí)際價(jià)值之間的差距隨投標(biāo)人數(shù)的增加而遞減。一般地，假定有n個(gè)投標(biāo)人，每個(gè)投標(biāo)人的價(jià)值具有獨(dú)立的、相同的定義在[0，1]區(qū)間上的均勻分布，如果評(píng)價(jià)為的投標(biāo)人出價(jià)，他的期望支付函數(shù)為：解上述方程可以得到：。

理解隨著投標(biāo)人數(shù)的變化，標(biāo)價(jià)有何變化。因此，讓更多的人加入競(jìng)標(biāo)是賣者的利益所在。3/24/202419拍賣規(guī)則設(shè)計(jì)問題拍賣問題只是貝葉斯納什均衡的典型代表，許多信息不完全的經(jīng)濟(jì)交易問題都可以用拍賣模型進(jìn)行研究。不過，前面所討論的給定拍賣規(guī)則下的投標(biāo)人競(jìng)爭(zhēng)或買賣雙方博弈，只是拍賣問題的一個(gè)方面，拍賣問題還有另一個(gè)同樣重要的方面，那就是拍賣規(guī)則本身的設(shè)計(jì)問題。規(guī)則的重要？！傳統(tǒng)的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)—價(jià)格理論，就是給定市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度條件下，研究資源配置問題，沒有研究市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度本身（福山，思想的終結(jié)，市場(chǎng)與民主）。例如，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的任務(wù)的設(shè)定的問題，科研任務(wù)的制定，計(jì)件工資與計(jì)時(shí)工資問題。哈耶克、布坎南等討論政治市場(chǎng)，其實(shí)也在進(jìn)行不同政治制度的比較。社會(huì)中有少數(shù)人的行為不會(huì)因?yàn)橹贫鹊暮脡亩淖冏约旱男袨椋ǖ赖?、良心的約束）。但是大多數(shù)人的行為與經(jīng)濟(jì)制度有關(guān)，因此最終會(huì)影響經(jīng)濟(jì)績效。3/24/202420拍賣規(guī)則的設(shè)計(jì)與選擇投標(biāo)人較少，且不識(shí)貨時(shí)，買方的出價(jià)可能非常低，使拍賣商品得不到應(yīng)有價(jià)格，如果投標(biāo)人之間形成某種形式的串通，則賣方更吃虧。投標(biāo)人參與投標(biāo)而不中標(biāo)沒有任何代價(jià)，投標(biāo)人就不會(huì)積極爭(zhēng)取成交，會(huì)采用低標(biāo)價(jià)多次參加投標(biāo)的方法，希望投機(jī)獲較大利益。如果投標(biāo)人都這樣做，價(jià)格肯定會(huì)偏低，對(duì)賣方不利。賣方為了以較理想的價(jià)格拍出自己的貨物，就應(yīng)該對(duì)拍賣規(guī)則進(jìn)行認(rèn)真的考慮和設(shè)計(jì)：底價(jià)、保證金、中標(biāo)規(guī)則和價(jià)格。賣方對(duì)拍賣規(guī)則的設(shè)計(jì)，實(shí)際上就是對(duì)拍賣博弈規(guī)則的設(shè)計(jì)。3/24/202421

例子

維克里拍賣法

如果有一件古董需要拍賣，有許多人參加競(jìng)爭(zhēng)性拍賣。這件古董在每個(gè)買主心中有一個(gè)價(jià)值評(píng)價(jià)。但是，賣主不知道買主的評(píng)價(jià)，買主也不會(huì)老實(shí)將其對(duì)古董的評(píng)價(jià)告訴賣主。不同買主之間也不知道其他人的價(jià)值評(píng)價(jià)。

3/24/202422

如果采用“英式拍賣法”，買主們輪流出價(jià)，直到開出最高價(jià)的買主拿走古董并支付所開出的最高價(jià)格。按這種拍賣方法，古董并不能按買主心中的最高評(píng)價(jià)價(jià)值賣出。壁如，當(dāng)買主中的最高評(píng)價(jià)為100萬元，第二高評(píng)價(jià)為90萬元時(shí)，當(dāng)評(píng)價(jià)最高的買主開出91萬元時(shí)，就可買走其評(píng)價(jià)為100萬元的古董但只支付了91萬元。由于這是公開競(jìng)價(jià)，會(huì)出現(xiàn)圍標(biāo)問題，即買主們合謀壓價(jià)。3/24/202423

另一種方法是：“一級(jí)密封價(jià)格拍賣法”。買主每人將其開出的價(jià)格寫入一個(gè)信封，密封后交給賣主。賣主拆開所有信封，將古董賣給信封中出價(jià)最高的買主，并要求支付最高的價(jià)格。這種方法可避免圍標(biāo)，但不能將古董按買主中最高的評(píng)價(jià)價(jià)值賣出。因?yàn)橘I主不會(huì)按心中的評(píng)價(jià)老老實(shí)實(shí)地將價(jià)格寫為其價(jià)值評(píng)價(jià)。如果該買主認(rèn)為古董值100萬元，他不會(huì)寫出價(jià)格為100萬元，因?yàn)楫?dāng)他開出比100萬更低一些的價(jià)格時(shí)，有可能贏得古董但凈賺一個(gè)價(jià)值與價(jià)格的差額。如當(dāng)他開出90萬元時(shí)，有可能成交并凈賺10萬元。相反，當(dāng)他開出100萬元時(shí)，即使成交也無賺頭。所以，大家都不會(huì)老老實(shí)實(shí)報(bào)出心中的價(jià)值。3/24/202424

經(jīng)濟(jì)學(xué)家維克里發(fā)明的“二級(jí)密封價(jià)格拍賣法”（又稱維克里拍賣法或維克里招標(biāo)法），既可避免圍標(biāo)，又可誘使買主們老老實(shí)實(shí)地開出心中的真實(shí)評(píng)價(jià)。維克里拍賣法要求每個(gè)買主寫入信封一個(gè)出價(jià)，密封后交給賣主，賣主拆開信封后宣布將古董賣給出價(jià)最高的人，但只需支付開出的第二高的價(jià)格。譬如，出價(jià)最高的為100萬元，第二高的為90萬元，古董就賣給開出100萬元的人，但他只需支付給賣主90萬元。3/24/202425

對(duì)每個(gè)買主來說，他不知道其他買主的評(píng)價(jià)，但給定其他買主的評(píng)價(jià)（盡管他不知道），他一旦獲勝，支付的第二高的價(jià)格是固定的，不會(huì)隨他開出的價(jià)格而變；但他開出的價(jià)格愈高，獲勝的可能就愈大；但是，他不能開出比他的價(jià)值評(píng)價(jià)更高的價(jià)格。因?yàn)橐坏┐嬖趧e的人開出的價(jià)格比他的價(jià)值評(píng)價(jià)還要高，當(dāng)他獲勝時(shí)，就必須以高出他的價(jià)值評(píng)價(jià)的價(jià)格購買古董，對(duì)他來說是得不償失的。3/24/202426數(shù)字舉例在這個(gè)制度下，每個(gè)人都會(huì)如實(shí)地報(bào)告自己對(duì)古董的評(píng)價(jià)，因?yàn)槌鰞r(jià)多少只影響自己是否得到古董，而不影響得到古董的情況下付多少錢。比如說，設(shè)想有一個(gè)人的實(shí)際評(píng)價(jià)是1萬，如果他出價(jià)1萬，第二個(gè)最高出價(jià)是9千9，他得到100的凈剩余；相反，如果他出價(jià)9千8，他的凈剩余是零；或者，如果他出價(jià)1萬1，如果有另一位人出價(jià)1萬零100，他就要損失100。所以說實(shí)話比不說實(shí)話好.3/24/202427所以，每個(gè)人都會(huì)老老實(shí)實(shí)在按心中的評(píng)價(jià)開出價(jià)格。如果