IMF-波羅的海國(guó)家的高通脹：解開(kāi)通脹動(dòng)態(tài)及其對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力的影響（英譯中）

解開(kāi)通貨膨脹動(dòng)態(tài)及其對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力的影響貨幣基金組織工作文件描述了作者正在進(jìn)行的研究，并發(fā)表了這些論文，以引起評(píng)論并鼓勵(lì)辯論。2024貨幣基金組織工作文件描述了作者正在進(jìn)行的研究，并發(fā)表了這些論文，以引起評(píng)論并鼓勵(lì)辯論?；鸾M織工作文件中表達(dá)的觀摘要：本文確定并量化了三個(gè)波羅的海經(jīng)濟(jì)體中通貨膨脹動(dòng)態(tài)的驅(qū)動(dòng)因素過(guò)重點(diǎn)分析可貿(mào)易部門(mén)的工資與生產(chǎn)率之間的關(guān)系，分析了通貨膨脹對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力的宏觀經(jīng)濟(jì)影響。結(jié)果大程度上是由全球因素驅(qū)動(dòng)的，但國(guó)內(nèi)需求也很重要，這表明財(cái)政政策可以在遏制通貨膨脹方面發(fā)揮明，可貿(mào)易（制造業(yè)）部門(mén)的（實(shí)際）工資與波羅的海國(guó)家的生產(chǎn)率之間存在長(zhǎng)期（協(xié)整）關(guān)系，僅在愛(ài)沙尼亞寫(xiě)國(guó)際貨幣基金5.DickeyFuller單位根檢驗(yàn)對(duì)工資-生產(chǎn)率長(zhǎng)期關(guān)系的存在Manufacturing...................................................................入型”通脹可能會(huì)帶來(lái)重大挑戰(zhàn)。首先，它可以對(duì)國(guó)內(nèi)通脹動(dòng)態(tài)產(chǎn)生巨大影響，并且在第二輪效應(yīng)顯著大程度的持久性。其次，持續(xù)的高通脹可能導(dǎo)致名義工資和實(shí)際工資的高增長(zhǎng)與生產(chǎn)率脫鉤，如果長(zhǎng)期持續(xù)下去，將長(zhǎng)。最后，高通脹帶來(lái)的挑戰(zhàn)因可用的政策工具而變得更加復(fù)雜：作為歐元區(qū)的一部分，貨幣政策掌握在歐洲中央銀行（ECB）波羅的海國(guó)家的通貨膨脹主要是由全球因素推動(dòng)的，但國(guó)內(nèi)時(shí)，鑒于波羅的海區(qū)域相對(duì)于歐元區(qū)其他地區(qū)的規(guī)模較小，貨幣立場(chǎng)。鑒于波羅的海區(qū)域相對(duì)于歐元區(qū)其他區(qū)域的不同通脹動(dòng)態(tài)，期，波羅的海國(guó)家的周期性狀況比歐元區(qū)平均水平更先進(jìn)。因此和立陶宛來(lái)說(shuō)過(guò)于寬松。這使得財(cái)政政策成為宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的主高的和持續(xù)的通貨膨脹給競(jìng)爭(zhēng)力帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是，它將導(dǎo)致非貿(mào)易產(chǎn)品的高和持續(xù)的工資增長(zhǎng)，并導(dǎo)致出率。對(duì)持續(xù)的工資增長(zhǎng)壓力（明顯高于歐元區(qū)）可能超過(guò)生產(chǎn)率并影響競(jìng)爭(zhēng)力和趨同的擔(dān)憂尚未實(shí)現(xiàn)。但是，如果當(dāng)預(yù)期的更持久，則可能導(dǎo)致更大和持久的第二輪影響，從而可能影響未來(lái)的通脹預(yù)期和工資談判。整個(gè)波羅的海緊張進(jìn)一步加劇了這些風(fēng)險(xiǎn)。然而，在過(guò)去幾年中，通脹2000-22年，波羅的海國(guó)家的生產(chǎn)率增長(zhǎng)與工資增長(zhǎng)密切相關(guān)，立陶宛制造業(yè)的生產(chǎn)率平均高于工資增長(zhǎng)，拉脫維尼亞類(lèi)似。此外，有強(qiáng)有力的證據(jù)表明，可貿(mào)易（制造業(yè)）部門(mén)的（實(shí)際）工資與波羅的海國(guó)家的生產(chǎn)率模式成立，盡管愛(ài)沙尼亞和立陶宛的工資與生產(chǎn)率的短期偏離是自我糾正的能會(huì)更持久地強(qiáng)調(diào)競(jìng)爭(zhēng)力和趨同的風(fēng)險(xiǎn)更大。這些結(jié)果與該國(guó)每個(gè)勞動(dòng)力市場(chǎng)的靈活性程度相關(guān)，國(guó)際貨幣基金國(guó)際貨幣基金入型”通脹提出了重大挑戰(zhàn)。首先，它可以對(duì)國(guó)內(nèi)通脹動(dòng)態(tài)產(chǎn)生巨大影響，并且在第二輪效應(yīng)顯著的情度的持久性。其次，持續(xù)的高通脹可能導(dǎo)致名義工資和實(shí)際工資本文試圖通過(guò)確定和量化三個(gè)波羅的海經(jīng)濟(jì)體通貨膨脹動(dòng)態(tài)的驅(qū)動(dòng)因素，并評(píng)估財(cái)政政策在抗擊通貨膨脹方面的有效性（第二章）。本文通過(guò)重點(diǎn)研究可貿(mào)易部門(mén)的工資與生產(chǎn)率之間的關(guān)致i）通脹預(yù)期上升ii）投資規(guī)劃中斷，以及（iii）購(gòu)買(mǎi)力下降，這對(duì)低收入者的傷害更大。在勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張的背 70400（同比百分比變化）70400（同比百分比變化）（同比百分比變化）2010201120122013201420152016201720182019202020212022資料來(lái)源：歐盟統(tǒng)計(jì)局；和哈弗分析。 2010201120122013201420152016201720182019202020212022資料來(lái)源：歐盟統(tǒng)計(jì)局；和哈弗分析。50立陶宛立陶宛EA愛(ài)沙尼亞拉脫維亞立陶宛拉脫維亞愛(ài)沙尼亞86420源平均占波羅的海整體通貨膨脹率的近一半（8.5％），歐元區(qū)約占一半（4.1圖2）。食品價(jià)格的上漲也對(duì)通貨膨脹通貨膨脹，2022年（LHS-同比百分比變化，RHS-百分比）能源食品核心來(lái)源歐盟統(tǒng)計(jì)局哈弗分析和國(guó)際貨幣基金愛(ài)沙尼亞立陶宛重量(RHS)拉脫維亞歐元區(qū)908070400 組織工作人員計(jì)算。 2IMF（2022）估計(jì)，大宗商品價(jià)格上漲可以解釋約三分之二，而通貨膨脹動(dòng)態(tài)的跨國(guó)異質(zhì)性可以通過(guò)553正如Gelos和Ustyugova（2012）所指出的，C國(guó)際貨幣基金國(guó)際貨幣基金 資料來(lái)源：歐盟統(tǒng)計(jì)局；哈弗分析 資料來(lái)源：歐盟統(tǒng)計(jì)局；哈弗分析；和國(guó)際貨幣基金組織工作人員的計(jì)算愛(ài)沙尼亞拉脫維立陶宛資料來(lái)源：哈弗分析；和國(guó)際貨幣基金組織工作人員的計(jì)算能源通貨膨脹(同比百分比更改)2022年能源對(duì)整體通脹的貢獻(xiàn)（同比百分比變化）80400-20-40拉脫維拉脫維亞愛(ài)沙尼亞立陶宛5050標(biāo)題通貨膨脹能源貢獻(xiàn)（百分比）2022年食品通脹對(duì)整體通脹的貢獻(xiàn)(同比百分比更改)（同比百分比變化）501拉脫維拉脫維亞愛(ài)沙尼亞立陶宛資料來(lái)源：歐盟統(tǒng)計(jì)局；和哈弗分析。50標(biāo)題通貨膨脹食品貢獻(xiàn)（百分點(diǎn)）愛(ài)沙尼亞立陶宛拉脫維愛(ài)沙尼亞立陶宛亞資料來(lái)源：哈弗分析；和國(guó)際貨幣基金組織工作人員的計(jì)算 除了能源和食品在消費(fèi)籃子中的比重較高之外，全球因素對(duì)小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹也有重而高，使它們?cè)诟蟪潭壬鲜艿酵獠堪l(fā)展的影響。因此，確定通貨膨脹的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素對(duì)于了解其演變并確定適當(dāng)?shù)叻磻?yīng)關(guān)鍵取決于貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)通脹的有效性。鑒于波羅的海相對(duì)于歐元區(qū)其他地區(qū)的規(guī)模較小，貨幣特定區(qū)域宏觀經(jīng)濟(jì)因素的外生因素，包括財(cái)政政策的立場(chǎng)。鑒于波羅的海區(qū)域相對(duì)于歐元區(qū)其他區(qū)域的通脹動(dòng)態(tài)它們的商業(yè)周期與歐元區(qū)其他區(qū)域并不完全同步，這一點(diǎn)尤為重國(guó)家的周期性狀況比歐元區(qū)平均水平更先進(jìn)。因此，歐洲央行的立場(chǎng)雖然適合整個(gè)歐元區(qū)，但對(duì)愛(ài)沙尼亞，拉脫過(guò)于寬松。這使得財(cái)政政策成為宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的主要政國(guó)際貨幣基金本章將首先理清波羅的海國(guó)家不同因素對(duì)通貨膨脹的定量重要性，特別關(guān)注全球與國(guó)內(nèi)驅(qū)動(dòng)因素的作用。隨后，估財(cái)政和貨幣政策對(duì)通貨膨脹的影響。下一節(jié)將對(duì)文獻(xiàn)進(jìn)行概述。接下來(lái)是兩個(gè)部分，研究通貨膨脹動(dòng)態(tài)及其驅(qū)策對(duì)通貨膨脹的影響。每個(gè)部分都提供了數(shù)一些實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，全局變量是通貨膨脹的主要決定因素。福布斯(2019)動(dòng)態(tài)的很大一部分。波羅的海國(guó)家的小規(guī)模和高度開(kāi)放使它們嚴(yán)重暴露于可能決定通貨膨脹動(dòng)態(tài)的全球因素（Beovsis等人。，2009)。Miolaj和Lodge（2016）在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)菲利普斯曲線明，全球通脹顯然在解釋國(guó)內(nèi)通脹方面發(fā)揮著重要作用，尤其是在物價(jià)高企的Masso和Staehr（2005）;Ciccarelli和Mojo（2010Corsetti等人。（2014Aer等人。2017孔蒂等人。國(guó)際貨幣基金關(guān)于貨幣和財(cái)政政策對(duì)通貨膨脹的影響，證據(jù)好壞參半。弗里德曼（1963）認(rèn)為通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，至少?gòu)闹虚L(zhǎng)期來(lái)看是隨著通脹小幅但持續(xù)的上升和總體上的財(cái)政寬松。薩金特和華萊士(Sarget度進(jìn)行了理論探討，財(cái)政赤字可以通過(guò)貨幣創(chuàng)造影響通貨膨脹。但是，價(jià)格水平的財(cái)政理論（Sims1994）表(2019)發(fā)現(xiàn)，在中國(guó)、印度和印度尼西亞，Szymasa（2022）分析了在歐洲央行單一貨幣政策下，針對(duì)特定國(guó)家的財(cái)政政策，波羅的海經(jīng)濟(jì)體財(cái)政政策沖擊的影響。結(jié)果表明，政府支出的增加對(duì)波羅的海三個(gè)經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹都有積極影響，但拉脫維亞的影響消散得比波羅的海其他我們使用世界經(jīng)濟(jì)展望（WEO）數(shù)據(jù)庫(kù)和歐盟統(tǒng)計(jì)局的波羅的海國(guó)家和整個(gè)歐元區(qū)的數(shù)據(jù)。國(guó)內(nèi)變量包括實(shí)際GDP增世界實(shí)際GDP增長(zhǎng)和實(shí)際有效匯率。實(shí)際有效匯率以外的所有變量都以百分比表示為同比增長(zhǎng)Toanalyzeinflationdynamics,thischapterwillestimateandtheeuroarea.Thestru6我們將油價(jià)作為能源價(jià)格沖擊的指標(biāo)，盡管最近電價(jià)變化推動(dòng)價(jià)格上漲幅度超過(guò)波羅的海其他能源，但兩者之間存在非常高的正相關(guān)性（2019-20 施加標(biāo)志限制以識(shí)別供給和需求因素。識(shí)別策略大致遵循Corsetti等人。（2014）和Fic和Tillma（2022通過(guò)施加符號(hào)和零限制的混合。確定的SVAR模型還將使我們能夠應(yīng)用幾種結(jié)構(gòu)分析來(lái)解決結(jié)構(gòu)性沖擊在通貨,確定了五個(gè)沖擊：全球（供應(yīng)）沖擊（石油和食品價(jià)格全球（需求）沖擊（世界實(shí)際GDP增長(zhǎng)國(guó)內(nèi)（需變量\.++...+...+.............---.+..+................。值得注意的是，油價(jià)沖擊導(dǎo)致立陶宛在第三季度之后名義工資增長(zhǎng)下降了1個(gè)百分點(diǎn)（而愛(ài)沙尼亞和拉脫維亞國(guó)際貨幣基金10國(guó)際貨幣基金11時(shí)(股份)90807040與國(guó)內(nèi)因素相比，全球因素在通貨膨脹變化解分析的結(jié)果表明，通貨膨脹的方差中約有37％是由全球因素（石908070400 愛(ài)沙尼亞拉脫維亞立陶宛全球需求全球供應(yīng)國(guó)內(nèi)需求國(guó)內(nèi)供應(yīng)其他因 資料來(lái)源：貨幣基金組織工作人員計(jì)算。 國(guó)際貨幣基金12 脹脹 脹脹 國(guó)際貨幣基金13 拉脫維亞：通貨膨 拉脫維亞：通貨膨 愛(ài)沙尼亞：糧食價(jià)格增長(zhǎng)愛(ài)沙尼亞：工資增長(zhǎng) 脹 立陶宛：糧食價(jià)格增長(zhǎng)立陶宛：糧食價(jià)格增長(zhǎng) 日日000......--.--表4說(shuō)明了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的正面沖擊對(duì)基本平衡的影響，表明愛(ài)沙尼亞，立陶宛和拉脫維亞的財(cái)政政策分別收緊了（潛在國(guó)內(nèi)生 國(guó)際貨幣基金14國(guó)際貨幣基金15對(duì)通脹的影響在接下來(lái)的幾個(gè)季度逐漸消散。如圖7所示，在愛(ài)沙尼亞和拉脫維亞，通貨膨脹對(duì)到8個(gè)季度后在統(tǒng)計(jì)上變得微不足道，而這種反維亞的財(cái)政政策對(duì)總體通貨膨脹的影響持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)。在所有三個(gè)國(guó)家中，財(cái)政政季度。總體而言，財(cái)政政策沖擊對(duì)通貨膨脹率沒(méi)有長(zhǎng)期影響，因?yàn)樵?個(gè)季度（核心通貨膨脹脹率的脈沖響應(yīng)在統(tǒng)計(jì)上與零沒(méi)有差異。正如預(yù)期的那樣，財(cái)政政策的收緊對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有顯著的負(fù)面影響。關(guān)于利率拉脫維亞) 國(guó)際貨幣基金16 立陶宛：頭條新聞通貨膨脹立陶宛：頭條新聞通貨膨脹脹 立陶宛：核心通脹 立陶宛：核心通脹 愛(ài)沙尼亞：核心通貨膨脹 拉脫維亞：核心通貨膨脹 波羅的海國(guó)家的通貨膨脹主要是由全球因素驅(qū)動(dòng)的，但國(guó)內(nèi)需求也很重要，這表明財(cái)政政策可以在遏制通貨膨脹油價(jià)格的全球供應(yīng)沖擊對(duì)所有波羅的海國(guó)家的消費(fèi)者價(jià)格通脹都有瞬時(shí)的積極和顯著影響。值得注意的是，全球國(guó)內(nèi)需求沖擊（國(guó)內(nèi)實(shí)際GDP）增加了波羅的海國(guó)家的通貨膨脹（高于歐元作為歐元區(qū)的一部分，波羅的海國(guó)家缺乏貨幣自主權(quán)來(lái)應(yīng)對(duì)通脹壓力，并依賴(lài)歐區(qū)平均水平相比，波羅的海國(guó)家的通貨膨脹率更大，并且較早增加，這表明。然而，貨幣政策在對(duì)抗通脹方面是有效的，因此，歐洲央行在2022年開(kāi)始如何，財(cái)政政策是國(guó)內(nèi)為應(yīng)對(duì)通脹壓力留下的主要宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策工具。國(guó)際貨幣基金17在全球金融危機(jī)期間，艱苦的競(jìng)爭(zhēng)力提升導(dǎo)致波羅的海國(guó)家出現(xiàn)了非常尖銳但短暫的衰退，并為出口繁榮推動(dòng)的快速。這些收益在很大程度上得到了保留，而沒(méi)有（巴拉薩-薩繆爾森）。然而，波羅的海國(guó)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力面臨的另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是，高通脹將導(dǎo)致非貿(mào)易產(chǎn)品的高工資增長(zhǎng)和持續(xù)增長(zhǎng)，并導(dǎo)致出口部門(mén)的工資的工資增長(zhǎng)壓力——顯著高于歐元區(qū)——可能超過(guò)生產(chǎn)率并影當(dāng)前的沖擊比預(yù)期的更持久，可能會(huì)導(dǎo)致更大和持久的第二輪影響，有可能影響未來(lái)的工資談判。整個(gè)波羅的關(guān)于較高的通貨膨脹和工資增長(zhǎng)對(duì)波羅的海競(jìng)爭(zhēng)力的影響的文獻(xiàn)很少。近年來(lái)，該地區(qū)的工資和生產(chǎn)率文件指出，工資的臨時(shí)增長(zhǎng)可以在短期內(nèi)促高商業(yè)復(fù)雜性和創(chuàng)新以提高生產(chǎn)率的空間。國(guó)際貨幣基金18（百分比（百分比7040恢復(fù)到趨勢(shì)增長(zhǎng)的速度更慢。在拉脫維亞，生產(chǎn)率和工資增長(zhǎng)第二季度之后，工資增長(zhǎng)一直超過(guò)生產(chǎn)率增長(zhǎng)。在整個(gè)200期間，愛(ài)沙尼亞的工資-生產(chǎn)率變動(dòng)更加0-10-20-30200拉脫維亞0Q12002Q42005Q32008Q22011Q12013Q42016Q32019Q22022Q1愛(ài)沙尼亞拉脫維亞0Q12002Q42005Q32008Q22011Q12013Q42016Q32019Q22022Q1愛(ài)沙尼亞立陶宛數(shù)據(jù)來(lái)自歐盟統(tǒng)計(jì)局，經(jīng)合組織和國(guó)際貨幣基金組織的世界經(jīng)濟(jì)展望（WEO）數(shù)據(jù)庫(kù)。樣際工資被定義為HICP或GDP平減指數(shù)所降低的每千人雇員的加值。下面的協(xié)整和誤差修正分析是基于制造業(yè)的工資和生產(chǎn)率。該分析還依賴(lài)于GFC和能源沖擊的危機(jī)虛擬變量（dm_crisis）來(lái)解釋可能的結(jié)構(gòu)性中斷。就業(yè)保護(hù)立法（EPL）的數(shù)據(jù)來(lái)自2020年經(jīng)合組織就業(yè)保護(hù)立法數(shù)據(jù)庫(kù)。制造業(yè)勞動(dòng) 基于單位人工成本的實(shí)際有效匯率 基于消費(fèi)者價(jià)格的實(shí)際有效匯率 生產(chǎn)力：制造業(yè) 立陶宛： 立陶宛：制造業(yè)生產(chǎn)率和工資 C.重新審視波羅的海國(guó)家的工資-生我們從經(jīng)驗(yàn)上重新審視了經(jīng)濟(jì)理論預(yù)測(cè)，該預(yù)測(cè)表明實(shí)際工資和勞動(dòng)生產(chǎn)率應(yīng)該協(xié)調(diào)。在其他條件相同的情況下，工之間應(yīng)該存在積極的聯(lián)系。實(shí)際上，低于生產(chǎn)率的工資將使公司雇用更多工人有利可圖。反過(guò)來(lái)，更高的勞動(dòng)力需求將（隨著時(shí)間的推,每個(gè)工人的較高產(chǎn)出往往會(huì)增加對(duì)工人的需求，從而增加勞動(dòng)報(bào)酬，因此在均衡（邊際）工資和生產(chǎn)率是一致的。這種關(guān)系的存在在國(guó)際貨幣基金19國(guó)際貨幣基金20logt=1logt+2+tΔlogt=1Δlogt+b2Ect?1+3+tEct?1=t?1?1logt?1?2錯(cuò)誤更正術(shù)語(yǔ):lt=1lt+2ct+3+tΔlogt=1Δlogt+2Ect?1+3+tEt=t?1lt?2ct?3statisticallyidentify(LR關(guān)系的系數(shù)估計(jì))1.50.90.80.7估計(jì)坡度0.90.80.7估計(jì)坡度CI（95%）-下限CI(0.87,在2000Q1-2022Q4期間，三個(gè)波羅的海國(guó)家的勞動(dòng)生產(chǎn)率和工資共同變動(dòng)（協(xié)整關(guān)系而與以下因素?zé)o關(guān)i）工資的衡量標(biāo)準(zhǔn)（每位雇員的薪酬或工資ii）我們是否添加了危機(jī)虛擬模型以捕獲資與生產(chǎn)率增長(zhǎng)的比例往往較低，而不是拉脫維亞（有和沒(méi)有危機(jī)虛擬模0.6型似乎可以更好地解釋立陶宛的短期（SR）動(dòng)態(tài)，而沒(méi)有危機(jī)虛擬模型的模型則足以捕獲愛(ài)沙尼亞在此期間的短期工資-生產(chǎn)要，這可能表明短期對(duì)長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)的回歸更加平淡。這些結(jié)果并不排除在沒(méi)有自我糾正機(jī)制的情況下，拉脫維亞長(zhǎng)期關(guān)系國(guó)際貨幣基金210000。國(guó)際貨幣基金22國(guó)際貨幣基金2332.5210.50 32.5210.50 愛(ài)沙尼亞立陶宛立陶宛拉脫維亞愛(ài)沙尼亞EU2740拉脫維亞整個(gè)波羅的海國(guó)家的工資和生產(chǎn)率之間的不同關(guān)系似乎反映了各自勞動(dòng)力市場(chǎng)的靈活相對(duì)更靈活的市場(chǎng)有關(guān)，這得到了就業(yè)保護(hù)立法（EPL）的支持，特別是解雇正式工人的（2009-2010年）的支撐。立陶宛近年來(lái)也取得了主要是在公司層面而不是行業(yè)層面，只有一小部分工人被集體談判覆蓋，更緊密。適應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的靈活性在雇主感知的勞動(dòng)力市場(chǎng)短缺（EC調(diào)查）中也很明顯，均水平，而在繁榮時(shí)期則更高。目前的勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張?jiān)诓_的海國(guó)家是前所未有的，解雇正式工人的就業(yè)保護(hù)立法指標(biāo)(摘要索引)3.5EU-27，拉脫維亞10-90 百分位數(shù)陶宛北歐平均水平歐盟27國(guó)中位數(shù) 201420152016201720182019 (百分比，勞動(dòng)力在限制生產(chǎn)要素中的份額)50（百分比，2019年或最新可用）100908070400 4555494745434150和勞動(dòng)力市場(chǎng)績(jī)效之間的相互作用的發(fā)現(xiàn)是混合的。針對(duì)強(qiáng)關(guān)系和和勞動(dòng)力市場(chǎng)績(jī)效之間的相互作用的發(fā)現(xiàn)是混合的。針對(duì)強(qiáng)關(guān)系和2004Q32006Q42009Q12011Q22013Q32015Q42018Q12020Q22022Q32004國(guó)際貨幣基金242000-22年間，波羅的海國(guó)家的生產(chǎn)率增長(zhǎng)與工資增長(zhǎng)密切相關(guān)。雖然立陶宛能夠保持制造業(yè)的高生產(chǎn)率，高于平均拉脫維亞的工資增長(zhǎng)平均略高于生產(chǎn)率增長(zhǎng)。在愛(ài)沙尼亞的制造業(yè)，工資和生產(chǎn)率已經(jīng)緊密地同步發(fā)展。因此持不變，在能源危機(jī)開(kāi)始時(shí)，立陶宛是能夠暫時(shí)吸收高于生產(chǎn)率的工資而不對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生長(zhǎng)期影響的最佳地點(diǎn)有有力的證據(jù)表明，可貿(mào)易（制造業(yè)）部門(mén)的（實(shí)際）工資與波羅的海國(guó)家的生產(chǎn)率之間存在長(zhǎng)期（協(xié)整）關(guān),短期關(guān)系的統(tǒng)計(jì)證據(jù)-支持長(zhǎng)期關(guān)系的回歸-僅對(duì)立陶宛和愛(ài)沙尼亞具有決定性。這表明，雖然愛(ài)沙尼亞和立陶宛的工資與生產(chǎn)率的短期偏離已經(jīng)自我糾正(前者的速度更快)，但就拉脫維亞而波羅的海國(guó)家的通貨膨脹主要是由全球因素推動(dòng)的，但國(guó)內(nèi)需求也很重要，這表明財(cái)政政策可以在遏制通貨膨脹方去一年半的時(shí)間里，貨幣條件因通脹上升而收緊，但財(cái)政政策——波鑒于波羅的海經(jīng)濟(jì)體在歐元區(qū)GDP中所占過(guò)去的幾年中，從波羅的海區(qū)域的角度來(lái)看，貨幣緊縮政策來(lái)得較晚-在通貨膨脹開(kāi)始回升高于歐元區(qū)平均水平的高持續(xù)通脹是波羅的海經(jīng)供應(yīng)沖擊給決策者帶來(lái)了困難的權(quán)衡，他們被要求在遏制通貨膨脹或支持活動(dòng)之間進(jìn)行選擇?？紤]到風(fēng)險(xiǎn)的平波羅的海國(guó)家持續(xù)的高通脹和工資增長(zhǎng)給競(jìng)爭(zhēng)力和收入趨同帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。盡管實(shí)際工資自2013年以來(lái)大支持了可貿(mào)易部門(mén)的競(jìng)爭(zhēng)力。因此，盡管實(shí)國(guó)際貨幣基金25低于均衡的生產(chǎn)率增長(zhǎng)，并且隨著時(shí)間的推移，短期偏差會(huì)自我校正，在當(dāng)前高通脹環(huán)境下，工資偏離生產(chǎn)率的長(zhǎng)期和立陶宛應(yīng)該是有限的。由于工資增長(zhǎng)已經(jīng)高于均衡狀態(tài)下的生產(chǎn)率增長(zhǎng)，并且沒(méi)有顯著的自我糾正機(jī)制來(lái)糾正拉,當(dāng)前環(huán)境的長(zhǎng)期影響可能是持久的，特別是如果進(jìn)一步的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的話。這加強(qiáng)了財(cái)政政策在遏制通脹風(fēng)險(xiǎn)方面的作用。缺乏宏觀經(jīng)濟(jì)失衡，靈活的勞動(dòng)力市場(chǎng)以及強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)地位為這些經(jīng)濟(jì)體將能夠吸收當(dāng)前的沖擊提供了一些安況形成鮮明對(duì)比，當(dāng)時(shí)巨大的失衡引發(fā)了越來(lái)越不可持續(xù)的宏觀動(dòng)態(tài)。另一方面，與其他波羅的海經(jīng)濟(jì)體相比，國(guó)際貨幣基金26Appendix圖I.IRF對(duì)油價(jià)的單標(biāo)準(zhǔn)差沖擊（全球供應(yīng)沖擊） 國(guó)際貨幣基金27 國(guó)際貨幣基金28 國(guó)際貨幣基金