《證券投資學(xué)》期末復(fù)習(xí)資料計(jì)算題與論述題匯總

證券投資學(xué)復(fù)習(xí)一、計(jì)算題1、債券收益率計(jì)算P170-176參考P171-172例：某債券在第一年年初的價(jià)格為1000元，在這一年年末，該債券以950元的價(jià)格出售。這種債券在這一年年末支付了20元的利息。這一年的持有期利率為多少？解：持有期利率=（950-1+20）/1000=-3%P171題4-1：某債券面值為1000元，5年期，票面利率為10%，現(xiàn)以950元的發(fā)行價(jià)向全社會(huì)公開(kāi)發(fā)行，則投資者在認(rèn)購(gòu)債券后到持至期滿時(shí)可獲得的直接收益率為：Yd＝×100%＝10.53%P172題4-2：在例4-1中的債券若投資者認(rèn)購(gòu)后持至第三年末以995元市價(jià)出售，則持有期收益率為：Yh＝×100%＝12.11%P172題4-3：某債券面值為1000元，還有5年到期，票面利率為5%，當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為1019.82元，投資者購(gòu)買該債券的預(yù)期到期收益率為：1019.82＝＋＋＋＋Y＝4.55%P173題4-4：某附息債券，面值為1000元，每年付一次利息，年利率為12%，期限為10年。某投資者在二級(jí)市場(chǎng)上以960元的價(jià)格買入，4年后該債券到期，投資者在這4年中利用所得利息進(jìn)行再投資的收益率為10%。投資者持有該債券的復(fù)利到期收益率為：Yco＝{－1}×100%＝12.85%2、債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算P233-P236頁(yè)例如：零息債券，為1000元，3年期，發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為6%，請(qǐng)問(wèn)該債券的發(fā)行價(jià)格應(yīng)為多少?解：發(fā)行價(jià)格=1000/(1+6%3=839.6P236例6-2：某息票債券，面值1000元，3年期，每年付一次利息，票面利息為10%，當(dāng)市場(chǎng)利率也為10%時(shí)，發(fā)行價(jià)為：P＝1000×10%/（1＋10%）＋1000×10%/（1＋10%）2＋1000×10%/（1＋10%）3＋1000/（1＋10%）3＝1000（元）在例6-2中，若債券發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為12%，則債券發(fā)行價(jià)為：P＝1000×10%/（1＋12%）＋1000×10%/（1＋12%）2＋1000×10%/（1＋12%）3＋1000/（1＋12%）3＝951.98（元）在例6-2中，如果債券實(shí)際發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為8%，則債券發(fā)行價(jià)格為：P＝1000×10%/（1＋8%）＋1000×10%/（1＋8%）2＋1000×10%/（1＋8%）3＋1000/（1＋8%）3＝1051.54（元）3、股利貼現(xiàn)模型計(jì)算P252頁(yè)1）、某公司2006年每股收益為4元，其中50%收益用于派發(fā)股息，近3年公司的股息保持10%的增長(zhǎng)率，且將保持此速度增長(zhǎng)。公司的風(fēng)險(xiǎn)程度系數(shù)為0.8,國(guó)庫(kù)券利率為5%，同期股價(jià)綜合指數(shù)的超額收益率為10％，公司股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為40元，請(qǐng)判斷這支股票有沒(méi)有被高估？解：公司當(dāng)年的每股股息=4元*50%=2元

必要收益率=5%+0.8*10％=13%

股票理論價(jià)值（V）=2元*（1+10%）/（13%-10%）=73.33元

凈現(xiàn)值（NPV）=V-P=73.33元-40元=33.33元

股票的市場(chǎng)價(jià)格被低估P252例6-5：某公司2006年的每股收益為4.24元，其中50%的收益將用于派發(fā)股息，并且預(yù)計(jì)未來(lái)的股息將長(zhǎng)期保持穩(wěn)定。公司的β值是0.85，同期股價(jià)綜合指數(shù)的超額收益率為7%，國(guó)庫(kù)券利率為3.5%。公司股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為35元。解：公司當(dāng)年的每股股息＝4.24元×50%＝2.12元必要收益率＝3.5%＋0.85×7%＝9.45%股票理論價(jià)值(V＝2.12元/9.45%＝22.43元凈現(xiàn)值(NPV＝V－P＝22.43元－35元＝－12.57元公司股票的市場(chǎng)價(jià)格被高估。P252例6-62005年某公司的每股收益是3.82元，其中65%的收益用于派發(fā)股息，近5年公司的利潤(rùn)和股息增長(zhǎng)率均為6%，并且預(yù)計(jì)將保持這一速度長(zhǎng)期增長(zhǎng)。公司的β值是0.95，同期股價(jià)綜合指數(shù)的收益率為7%，國(guó)庫(kù)券利率為3.5%。公司股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為55元。解：公司當(dāng)年的每股股息＝3.82元×0.65＝2.48元必要收益率＝3.5%＋0.95×(7%－3.5%＝6.825%股票理論價(jià)值(V＝2.48元×(1＋6%/(6.825%－6%＝318.64元凈現(xiàn)值(NPV＝V－P＝318.64元－55元＝263.64元公司股票的市場(chǎng)價(jià)格被低估。某公司2006年每股收益為4元，其中50%收益用于派發(fā)股息，近3年公司的股息保持10%的增長(zhǎng)率，且將保持此速度增長(zhǎng)。公司的風(fēng)險(xiǎn)程度系數(shù)為0.8,國(guó)庫(kù)券利率為5%，同期股價(jià)綜合指數(shù)的超額收益率為10％，公司股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為40元，請(qǐng)判斷這支股票有沒(méi)有被高估？解：公司當(dāng)年的每股股息=4×50%=2（元）

必要收益率=5%+0.8×10%=13%

股票理論價(jià)值（V）=2元×（1+10%）/（13%-10%）=73.33（元）

凈現(xiàn)值（NPV=V-P=73.33-40=33.33（元）

公司股票的是將價(jià)格被低估。4、除權(quán)除息價(jià)格計(jì)算P268參考P269頁(yè)1）、某公司按每10股送送現(xiàn)金股息30元，送紅股2股的比例向全體股東派發(fā)股息和紅股，向公司現(xiàn)有股東按10配3股的比例進(jìn)行配股，配股價(jià)為8元。6月25日為除息除權(quán)日，6月24日該股票收盤價(jià)為20元，請(qǐng)算其除息除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)？解：除息基準(zhǔn)價(jià)={20-30/10+8*（3/10）}/{1+2/10+3/10}=12.936-10某股份公司本年度以每10股送4股的比例向全體股東派發(fā)紅股，2月24日為除權(quán)日，除權(quán)日前一個(gè)營(yíng)業(yè)日23日的收盤價(jià)為12元。則除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)為多少？？解：12*10=x*14X=12*10/14=8.576-11某公司向現(xiàn)有股東按沒(méi)10股配4股的比例進(jìn)行配股，配股價(jià)為每股4.5元。2月24日除權(quán)日，2月23日該股票收盤價(jià)為12元。則除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)為多少？？解：12*10+4*4.5=x*(10+4X=9.866-12某公司的分配方案為按每10股送2股和每10股配2股的比例向全體股東送配股，配股價(jià)為每股4.5元，2月24為除權(quán)日，2月23日該股票收盤價(jià)為12元。則除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)為多少？？解：12*10+2*4.5=x*(10+2+2X=9.216-13某公司按每10股送現(xiàn)金股息10元，送紅股2股的比例向全體股東派發(fā)股息和紅股，向公司現(xiàn)有股東按10股配2股的比例進(jìn)行配股，配股價(jià)為4.5元。3月24日為除息除權(quán)日。3月23日該股票收盤價(jià)為12元。則除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)為多少？？解：12*10-10+4.5*2=X*（10+2+2）X=8.5元5、股票價(jià)格指數(shù)期貨套期保值計(jì)算P148-149P148P148空頭套期保值3-7某人擁有一批股票，組成一個(gè)資產(chǎn)組合，這批股票在1982年6月30日的市價(jià)為79287.50美元。經(jīng)分析預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)股票行市將下跌，為保障其持有的股票價(jià)值，決定做價(jià)值線指數(shù)期貨進(jìn)行保值。這一天9月到期的價(jià)值線指數(shù)合約價(jià)值是157.50。到9月底，股價(jià)止跌，他持有的股票市值為66150美元，9月30日價(jià)值線指數(shù)為129.76點(diǎn)。該投資者于9月30日結(jié)清股票指數(shù)期貨交易，使其損失大大下降?，F(xiàn)貨期貨6月30日持有一批股票，市值為79287.50美元。6月30日出售價(jià)值線指數(shù)合約1手，合約價(jià)值為157.50*500=78750美元9月30日持有股票市值為66150美元，現(xiàn)貨虧損13137.50美元。9月30日，買入1手價(jià)值線指數(shù)合約對(duì)沖，合約價(jià)值為129.76*500=64880美元期貨盈利13870美元。凈盈利732.50美元結(jié)論：套期保值成功。多頭套期保值3-81982年2月某養(yǎng)老基金經(jīng)理認(rèn)為股市行情已達(dá)谷底，在近期內(nèi)有望大幅回升，他看好股價(jià)為48美元一股的a公司股票和18美元的b公司股票。該基金會(huì)要到3月31日才能收入15萬(wàn)美元，若按現(xiàn)行價(jià)格可以買入1500股a股票和4000股b股票。如果股價(jià)上漲，則基金會(huì)將不能實(shí)現(xiàn)投資計(jì)劃，基金經(jīng)理決定利用股票價(jià)格指數(shù)期貨交易為投資成本保值。現(xiàn)貨交易期貨交易2月2日，計(jì)劃購(gòu)買1500股a公司股票和4000股b公司股票，成本為：48*1500+18*4000=144000美元2月2日，買進(jìn)3月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500種指數(shù)期貨合約2手，該股票價(jià)格指數(shù)期貨合約價(jià)格為141141*500*2=141000美元3月31日，a股票價(jià)格為52美元/股，b股票價(jià)格為20美元/股，為實(shí)現(xiàn)投資計(jì)劃，成本為：52*1500+20*4000=158000美元3月31日賣出3月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500種指數(shù)期貨合約2手，該股票價(jià)格指數(shù)期貨合約價(jià)格為154.3154.3*500*2=154130美元現(xiàn)貨交易比計(jì)劃多支付：14000美元期貨交易盈利：13130美元凈損失14000-13130=870美元結(jié)論：套期保值成功。6、CAPM模型的應(yīng)用計(jì)算P2181）.如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場(chǎng)的超額收益率為12%，某一證券的β系數(shù)等于1.5，則應(yīng)得預(yù)期收益率為：解：Ri=rf+(rm-rfβ=0.06+(0.12-0.06×1.5=0.15或15%2）.設(shè)C股票的β系數(shù)等于0.4，D股票的β系數(shù)等于2，如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為9%，市場(chǎng)的超額收益率為13%，那么C股票和D股票的預(yù)期收益率為多少？解：市場(chǎng)收益率=市場(chǎng)的超額收益率+無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率單證券預(yù)期收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+β×市場(chǎng)收益率市場(chǎng)收益率=13%+9%=22%C股票預(yù)期收益率=9%+0.4×22%=17.8%D股票預(yù)期收益率=9%+2×22%=53%7、可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值、理論價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格P289-292P289、290、2921）、某一可轉(zhuǎn)換債券，面值為3000元，票面利率為10%，轉(zhuǎn)換比例為1:20，轉(zhuǎn)換年限為3年，若當(dāng)年普通股票價(jià)格為50元，若投資者的必要到期收益率為10%，且股票價(jià)格每年上漲率為10％，請(qǐng)求可轉(zhuǎn)換債券的理論價(jià)值為多少？解：CVt=50×(1+10%×(1+10%×(1+10%×20=1331

Pb=300/(1+0.1+300/1.1×1.1+300/1.1×1.1×1.1+1331/1.1×1.1×1.1=1746P289：某一可轉(zhuǎn)換債券，面值為1000元，票面利率為3%，每年支付30元利息，轉(zhuǎn)換比例為1：40，轉(zhuǎn)換年限為5年，若當(dāng)前該公司的普通股票市價(jià)為每股26元，則轉(zhuǎn)換價(jià)值為解：Cv=26*40=1040元若股票價(jià)格語(yǔ)氣每年上漲10%，則該債券t期末的轉(zhuǎn)換價(jià)值為：解：cv=26*（1+10%）5×40=1675注意：5代表5次方。4、證券市場(chǎng)監(jiān)管的重點(diǎn)有哪些？教材P87證券市場(chǎng)監(jiān)管的重點(diǎn)，是信息披露和對(duì)操縱市場(chǎng)、欺詐行為和內(nèi)幕交易的監(jiān)管。

（1）信息披露。信息披露的基本要求是全面性、真實(shí)性、時(shí)效性。對(duì)信息披露的監(jiān)管主要是制定證券發(fā)行與上市的信息公開(kāi)制度，包括證券發(fā)行信息的公開(kāi)、證券上市信息的公開(kāi)、持續(xù)信息公開(kāi)制度及信息披露的虛假或重大遺漏的法律責(zé)任。

（2）操縱市場(chǎng)。證券市場(chǎng)中的操縱市場(chǎng)，是指某一組織或個(gè)人以獲取利益或者減少損失為目的，利用其資金、信息等優(yōu)勢(shì)，或者濫用職權(quán)，影響證券市場(chǎng)價(jià)格，制造證券市場(chǎng)假象，誘導(dǎo)或者致使投資者在不了解事實(shí)真相的情況下作出證券投資決定，擾亂證券市場(chǎng)秩序的行為。

（3）欺詐行為，是指以獲取非法利益為目的，違反證券管理法規(guī)，在證券發(fā)行、交易及相關(guān)活動(dòng)中從事欺詐客戶、虛假陳述等行為。

（4）內(nèi)幕交易，是指公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理、職員、主要股東、證券市場(chǎng)內(nèi)部人員或市場(chǎng)管理人員，以獲取利益或減少經(jīng)濟(jì)損失為目的，利用地位、職務(wù)等便利，獲取發(fā)行人未公開(kāi)的、可以影響證券價(jià)格的重要信息，進(jìn)行有價(jià)證券交易，或泄露該信息的行為。6、證券交易價(jià)格的形成方式分為哪兩種？它們有什么不同？教材P102頁(yè)答案：證券交易價(jià)格的開(kāi)成方式分為指令驅(qū)動(dòng)和報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)兩種類型。1．指令驅(qū)動(dòng)的特點(diǎn)是證券成交價(jià)由買賣雙方的力量對(duì)比決定；交易在投資者之間進(jìn)行的2．報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)的特點(diǎn)是做市商在證券成交價(jià)格的形成中居主動(dòng)地位；投資者買賣證券以做市商為交易對(duì)手，投資者之間不發(fā)生直接交易。7、期貨交易有哪些功能？教材P130期貨交易最主要的功能是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，同時(shí)也有套利和投機(jī)功能。

（1）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能是指套期保值者通過(guò)期貨交易將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)者，這是期貨交易最基本的功能。期貨交易轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的基本原理在于某一特定商品或金融資產(chǎn)的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格受相同的經(jīng)濟(jì)因素影響和制約，它們的變動(dòng)趨勢(shì)是一致的。另外，市場(chǎng)走勢(shì)的收斂性也是重要原因，即當(dāng)期貨合約臨近到期日時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格逐漸趨合，它們之間的價(jià)差，即基差接近于零。一旦現(xiàn)貨與期貨的價(jià)格關(guān)系被扭曲，套利者就會(huì)從中牟利，并最終使現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的關(guān)系恢復(fù)正常。由于期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格高度相關(guān)，這就提供了在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)做對(duì)等但相反的交易來(lái)轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)和可能，而且基差的波動(dòng)相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)要小得多，利用期貨交易對(duì)沖比單方面現(xiàn)貨的價(jià)位差所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要小些，這就可能將面臨的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)降低到最小程度。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的基本做法。期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能主要是通過(guò)套期保值來(lái)實(shí)現(xiàn)。套期保值是指在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出某種金融資產(chǎn)的同時(shí)，做一筆與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)较蛳喾吹钠谪浗灰?，以期在未?lái)某一時(shí)間通過(guò)期貨合約的對(duì)沖來(lái)彌補(bǔ)因現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

套期保值的基本類型有兩種，一是若對(duì)未來(lái)行情變化的預(yù)期為看漲，而且這種看漲的行情對(duì)自己的現(xiàn)貨交易不利，可做期貨多頭，即先買進(jìn)期貨，待價(jià)格上漲后再以高價(jià)賣出以平倉(cāng)，用期貨交易低買高賣來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)；二是若對(duì)未來(lái)行情的預(yù)期為看跌，而且這種看跌的行情對(duì)自己的現(xiàn)貨交易不利，可做期貨空頭，即先賣出期貨，待價(jià)格下跌后再以低價(jià)買進(jìn)平倉(cāng)，用期貨高賣低買的收益彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)因價(jià)格下跌帶來(lái)的損失。但是，套期保值交易并不等于可以完全地轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，套期保值者仍需承擔(dān)基差風(fēng)險(xiǎn)。

（2）價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指在一個(gè)公開(kāi)、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨市場(chǎng)中，通過(guò)期貨交易形成的期貨價(jià)格，具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的特點(diǎn)，能夠比較真實(shí)地反映出商品價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)。期貨市場(chǎng)之所以具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，首先是因?yàn)楝F(xiàn)代期貨交易是集中在高度組織化的期貨交易所內(nèi)進(jìn)行，期貨市場(chǎng)遵循公開(kāi)、公平、公正原則，交易的透明度高，監(jiān)管嚴(yán)格；其次是因?yàn)樵谄谪浗灰姿鶅?nèi)，交易者眾多，供求集中，市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)。再次，期貨交易價(jià)格是通過(guò)自由報(bào)價(jià)、公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)形成的，并且有價(jià)格公開(kāi)報(bào)告制度。由于期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格走向一致并逐漸趨合，所以今天的期貨價(jià)格可能就是未來(lái)的現(xiàn)貨價(jià)格，是眾多交易者對(duì)未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期。由于在期貨交易中有投機(jī)因素及人的主觀因素的作用，期貨價(jià)格并非時(shí)時(shí)刻刻都能準(zhǔn)確地反映市場(chǎng)供求情況。8、證券投資的風(fēng)險(xiǎn)由哪些類型？教材P179頁(yè)答案：證券投資的風(fēng)險(xiǎn)是指實(shí)際收益對(duì)投資者預(yù)期收益的背離，或是證券投資收益的不確定性。證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩類。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)；非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。與證劵投資相關(guān)的所有風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)稱為總風(fēng)險(xiǎn)，總風(fēng)險(xiǎn)可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩大類。一系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于某種全局性的因素引的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證劵的收益產(chǎn)生影響。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)具體包括以下三種風(fēng)險(xiǎn)。1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。是指由于證劵市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)變動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)2利率風(fēng)險(xiǎn)。是指市場(chǎng)利率變動(dòng)引起證劵投資收益不確定的可能性。當(dāng)中央銀行利率調(diào)整時(shí)，各種金融資產(chǎn)的利率和價(jià)格都會(huì)靈敏地作出反映，所以利率風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法回避的利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同證劵的影響是各不相同的。（1）、利率風(fēng)險(xiǎn)是固定收益證劵的主要風(fēng)險(xiǎn)，特別是債券的主要風(fēng)險(xiǎn)。（2）、利率風(fēng)險(xiǎn)是政府債券的主要風(fēng)險(xiǎn)。（3）、利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)長(zhǎng)期債券的影響大于短期債券。（4）、利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)股票的影響迅速而直接。3購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是由于通貨膨脹，貨幣貶值給投資者帶來(lái)實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。（1）購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同證劵的影響不盡相同。最容易受其影響的是固定收益證劵，因?yàn)樗鼈兊拿x收益率是固定的，當(dāng)通貨膨脹率陡然升高時(shí)，真實(shí)收益率就會(huì)明顯下降，所以固定利息和股息率的證劵風(fēng)險(xiǎn)較大。對(duì)普通股票來(lái)說(shuō)，棋購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)較小。當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，由于公司產(chǎn)品價(jià)格上漲，股份公司的名義收益會(huì)增加，特別是當(dāng)公司產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度大于