【MBA教學(xué)案例】徐工機(jī)械并購(gòu)爭(zhēng)奪記-網(wǎng)絡(luò)時(shí)代中國(guó)背景下的全球化企業(yè)商務(wù)談判策略

【MBA教學(xué)案例】徐工機(jī)械并購(gòu)爭(zhēng)奪記——網(wǎng)絡(luò)時(shí)代中國(guó)背景下的全球化企業(yè)商務(wù)談判策略（一）摘要：在我國(guó)，隨著國(guó)企改革潮流、國(guó)民經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌以及加入WTO協(xié)議對(duì)于全球化投資與市場(chǎng)運(yùn)作的逐步開(kāi)放，中外企業(yè)及牽涉其中的各方面利益相關(guān)者面臨著越來(lái)越多的直接或間接的合作性與競(jìng)爭(zhēng)性談判可能。從2004年到2008年，江蘇省省屬?lài)?guó)有企業(yè)徐工集團(tuán)及其下屬徐工機(jī)械出于改制需要展開(kāi)了同外部投資者的一系列并購(gòu)談判，包括卡特彼勒、凱雷集團(tuán)在內(nèi)多家實(shí)力雄厚的跨國(guó)機(jī)構(gòu)參與其中展開(kāi)爭(zhēng)奪，同時(shí)國(guó)內(nèi)有關(guān)保護(hù)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、維護(hù)國(guó)家安全的呼聲和討論也日趨激烈，引發(fā)輿論乃至網(wǎng)絡(luò)的廣泛討論。最終凱雷與徐工所達(dá)成的并購(gòu)協(xié)議因未經(jīng)有關(guān)部門(mén)審批通過(guò)而失效，繼而徐工集團(tuán)整體上市。本案例是一篇有關(guān)在當(dāng)代有中國(guó)特色市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下的網(wǎng)絡(luò)時(shí)代面臨全球化挑戰(zhàn)的企業(yè)商務(wù)談判策略的工商管理專(zhuān)業(yè)案例。關(guān)鍵詞：徐工機(jī)械企業(yè)并購(gòu)，國(guó)際商務(wù)談判，管理決策，全球化，中國(guó)國(guó)有企業(yè)改制引言進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，伴隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的進(jìn)一步深化，國(guó)內(nèi)外企業(yè)以及各方面利益相關(guān)者圍繞著中國(guó)企業(yè)與中國(guó)市場(chǎng)的利益爭(zhēng)奪加劇，全球化合作與競(jìng)爭(zhēng)在各行業(yè)中更為頻繁地展開(kāi)，并深受網(wǎng)絡(luò)時(shí)代背景的影響。從2004年到2008年，圍繞著徐工這家有迫切改制需求的中國(guó)最大國(guó)有工程機(jī)械制造企業(yè)之一的股權(quán)，多家國(guó)內(nèi)外投資者展開(kāi)了一系列并購(gòu)談判和爭(zhēng)奪。背景介紹工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)所涵蓋的產(chǎn)品一般主要包括裝載機(jī)、挖掘機(jī)、推土機(jī)、工程起重機(jī)、混凝土機(jī)械、叉車(chē)、道路施工機(jī)械、園林環(huán)衛(wèi)機(jī)械等各種類(lèi)型的設(shè)備。目前，國(guó)際領(lǐng)先的工程機(jī)械制造公司主要分布在美國(guó)、日本和德國(guó)等國(guó)家。以重型機(jī)械業(yè)的“巨無(wú)霸”美國(guó)卡特彼勒公司為例，其2007年的營(yíng)業(yè)收入即超過(guò)400億美元。國(guó)內(nèi)主要的工程機(jī)械制造企業(yè)有徐州工程機(jī)械、廈門(mén)工程機(jī)械、柳州工程機(jī)械、中聯(lián)重科、三一重工等，徐工集團(tuán)2007年?duì)I業(yè)收入超過(guò)300億元人民幣。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)和各項(xiàng)建設(shè)的蓬勃發(fā)展給工程機(jī)械行業(yè)和市場(chǎng)帶來(lái)了巨大機(jī)遇。在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十個(gè)五年計(jì)劃（2001－2005年）期間，中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)就保持了快速增長(zhǎng)的局面，年均增長(zhǎng)率超過(guò)30%。到2005年末，中國(guó)的工程機(jī)械市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)到250億美元以上，占世界市場(chǎng)的1/5，已成為北美和歐盟之外最重要的市場(chǎng)。對(duì)于裝載機(jī)、挖掘機(jī)、推土機(jī)等部分產(chǎn)品，中國(guó)已經(jīng)成為全球最大市場(chǎng)。2005年中國(guó)市場(chǎng)的裝載機(jī)總銷(xiāo)售量為10.4萬(wàn)臺(tái)，約占全球市場(chǎng)的50%以上；挖掘機(jī)總銷(xiāo)售量為4.6萬(wàn)臺(tái)，占全球市場(chǎng)25%左右。2004年一季度，工程機(jī)械全行業(yè)的銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)73.9%，但隨后國(guó)家實(shí)施的宏觀調(diào)控政策使得整個(gè)行業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)需求陷入暫時(shí)的低谷。這也給了國(guó)內(nèi)外投資者以進(jìn)入我國(guó)該行業(yè)實(shí)施并購(gòu)的機(jī)會(huì)。在2004年針對(duì)徐工的并購(gòu)談判展開(kāi)之時(shí)，徐工集團(tuán)是江蘇省政府委托經(jīng)營(yíng)的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，歸徐州市管理。徐工機(jī)械是徐工集團(tuán)全資擁有的最大業(yè)務(wù)公司，徐工科技則是徐工集團(tuán)將其部分資產(chǎn)整合后在深圳證監(jiān)局上市形成的、由徐工機(jī)械直接控股的上市公司。徐工歷史悠久，最早甚至可以追溯到1943年，是八路軍在山東為打擊日本侵略者而建立的一個(gè)兵工廠，1951年工廠落戶(hù)江蘇徐州。徐工集團(tuán)全稱(chēng)為徐州工程機(jī)械集團(tuán)有限公司，成立于1989年，屬全國(guó)120家試點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)、國(guó)家521家重點(diǎn)企業(yè)、國(guó)家863/CIMS應(yīng)用示范試點(diǎn)企業(yè)。作為中國(guó)最大的工程機(jī)械開(kāi)發(fā)、制造和出口企業(yè)，徐工集團(tuán)自成立以來(lái)，企業(yè)規(guī)模和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷擴(kuò)大，從成立之初不到5億元的總資產(chǎn)、3億元左右的銷(xiāo)售收入，到2004年總資產(chǎn)已接近80億元，銷(xiāo)售收入130多億元，連續(xù)16年占據(jù)國(guó)內(nèi)同行業(yè)第一的位置。1993年徐工集團(tuán)發(fā)起組建徐州工程機(jī)械科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)徐工科技），1996年其A股股票在深圳證券交易所公開(kāi)發(fā)行上市。徐工科技是工程機(jī)械行業(yè)規(guī)模最大的國(guó)內(nèi)上市公司。2000年4月，徐工集團(tuán)按照國(guó)家經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)的債轉(zhuǎn)股方案，與中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司、中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司、中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司、中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司簽訂了債轉(zhuǎn)股協(xié)議，債務(wù)壓力沉重的徐工集團(tuán)以債轉(zhuǎn)股的方式與四大資產(chǎn)管理公司共同成立徐工機(jī)械。其中，徐工集團(tuán)占徐工機(jī)械51.32%的股權(quán)，其余股權(quán)由四大資產(chǎn)管理公司持有。而徐工機(jī)械集中了原徐工集團(tuán)的所有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。由此，徐工機(jī)械成為徐工集團(tuán)的改制平臺(tái)。2002年10月18日，債轉(zhuǎn)股后成立的新公司徐工機(jī)械正式成立。在經(jīng)歷了一系列整合和剝離后，徐工機(jī)械旗下涵蓋了包括徐州起重機(jī)械公司、徐州筑路機(jī)械公司、徐州鏟運(yùn)機(jī)械公司以及上市公司徐工科技等在內(nèi)的徐工集團(tuán)絕大部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，2004年徐工機(jī)械實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入65.9億元。2003年1月，徐工機(jī)械無(wú)償受讓了徐工集團(tuán)持有的徐工科技35.53%的股權(quán)，成為上市公司的第一大股東，徐工機(jī)械由此成為徐工集團(tuán)最大的下屬企業(yè)，其資產(chǎn)占徐工集團(tuán)資產(chǎn)總額的90%以上，其中徐工科技、徐州重型機(jī)械廠為最核心的部分，兩家企業(yè)資產(chǎn)合計(jì)占徐工機(jī)械資產(chǎn)總額的90%以上。2003年全年，徐工集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入超過(guò)154億元，是中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)首家過(guò)百億元企業(yè)，徐工集團(tuán)的子公司遍布于徐州金山橋經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)中。2004年4月，“徐工”獲中國(guó)工程機(jī)械最有影響力品牌第一名。2004年6月“徐工”被國(guó)家工商行政管理局評(píng)為工程機(jī)械行業(yè)首個(gè)“中國(guó)馳名商標(biāo)”。并購(gòu)談判起因自1992年起，徐工集團(tuán)在全國(guó)各地收購(gòu)了大量企業(yè)，規(guī)模迅速擴(kuò)大，加上政府委托管理的企業(yè)，旗下總共有幾百家企業(yè)，但機(jī)制不靈活、企業(yè)包袱太重、效益偏低、資產(chǎn)質(zhì)量不高。到1999年，徐工集團(tuán)當(dāng)時(shí)的銷(xiāo)售額3.3億元，賬面負(fù)資產(chǎn)5億元，下崗職工規(guī)模達(dá)到上萬(wàn)人，企業(yè)負(fù)擔(dān)相當(dāng)重，資金流轉(zhuǎn)十分困難。2000年，徐工集團(tuán)開(kāi)始清理擴(kuò)張留下的后遺癥，剝離輔業(yè)，采取股份退出、破產(chǎn)等處置方式，到2002年年底宣告基本完成此部分改制。從2003年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)回暖。徐工集團(tuán)的領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為，體制的局限性一直限制著徐工集團(tuán)的進(jìn)一步發(fā)展，最后確定了集團(tuán)整體改制的思路。2003年年初，江蘇省政府將徐工集團(tuán)列為82家需要改制的大企業(yè)之一。根據(jù)徐州市政府的決策，要對(duì)全部國(guó)有企業(yè)進(jìn)行改制，國(guó)有股從絕大多數(shù)企業(yè)退出，只在一部分企業(yè)參股。徐工集團(tuán)改制就是在這個(gè)“國(guó)退民進(jìn)”的政策背景下開(kāi)始的。徐工集團(tuán)稱(chēng)：“在江蘇省政府的統(tǒng)一部署下，在徐州市政府的領(lǐng)導(dǎo)和主持下，徐工機(jī)械的改制工作一直在積極、穩(wěn)妥、規(guī)范地進(jìn)行中?！?003年春，徐工集團(tuán)開(kāi)始走改制引資之路，徐州市政府有關(guān)部門(mén)向海內(nèi)外發(fā)出對(duì)徐工集團(tuán)進(jìn)行改制的信息。2003年6月，徐州市政府正式啟動(dòng)徐工整體改制工作，向海內(nèi)外發(fā)布項(xiàng)目推介，30多家國(guó)內(nèi)外企業(yè)和基金機(jī)構(gòu)向徐州市政府和徐工集團(tuán)提交了《收購(gòu)項(xiàng)目建議書(shū)》，其中既有德隆集團(tuán)和三一重工等10余家國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)，也有美國(guó)卡特彼勒、美國(guó)凱雷等10余家外國(guó)公司、機(jī)構(gòu)。主要的正式談判競(jìng)購(gòu)方美國(guó)卡特彼勒公司美國(guó)卡特彼勒公司是目前世界上最大的土方工程機(jī)械和建筑機(jī)械的生產(chǎn)商，也是全球柴油機(jī)、天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)和工業(yè)用燃?xì)鉁u輪機(jī)的主要供應(yīng)商之一。卡特彼勒在中國(guó)的起點(diǎn)是1975年，它向當(dāng)時(shí)的石油部銷(xiāo)售了第一批產(chǎn)品——石油鉆井設(shè)備，自此卡特彼勒開(kāi)始在中國(guó)參與大型項(xiàng)目。1978年，卡特彼勒在北京開(kāi)設(shè)了辦事處。1994年，第一家合資公司——卡特彼勒上海發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司正式成立。目前，卡特彼勒已在中國(guó)建立了13個(gè)生產(chǎn)基地、2個(gè)研發(fā)中心、1個(gè)培訓(xùn)中心和1個(gè)物流服務(wù)中心，并建立了由5家代理商組成的產(chǎn)品分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。隨著中國(guó)建筑業(yè)的高速發(fā)展和工程機(jī)械市場(chǎng)需求的不斷擴(kuò)大，卡特彼勒開(kāi)始加快實(shí)施其在中國(guó)的擴(kuò)張戰(zhàn)略。2003年，卡特彼勒董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官歐文斯向吳儀副總理表示，將投資中國(guó)100億美元，而此時(shí)中國(guó)國(guó)內(nèi)最大的工程機(jī)械企業(yè)徐工集團(tuán)的年銷(xiāo)售收入只有154億元人民幣。同年年底，卡特彼勒在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展宣言大會(huì)上公開(kāi)宣布，將在中國(guó)擴(kuò)大產(chǎn)能，參與中國(guó)國(guó)有企業(yè)改制，購(gòu)買(mǎi)部分國(guó)有股，計(jì)劃在中國(guó)設(shè)立創(chuàng)新研發(fā)中心，發(fā)展物流服務(wù)，在華業(yè)務(wù)拓展到為建筑設(shè)備商提供零售融資和租賃。至于投資回報(bào)，卡特彼勒期望到2010年在中國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)售收入能夠達(dá)到20億美元。2003年，卡特彼勒在中國(guó)取得了40億元人民幣的營(yíng)業(yè)收入。此后兩三年間，卡特彼勒遍訪中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)中各類(lèi)型產(chǎn)品的領(lǐng)頭企業(yè)，合作意向遍及中國(guó)最大的裝載機(jī)制造商廈工集團(tuán)、中國(guó)第一臺(tái)壓路機(jī)制造商中國(guó)一拖、中國(guó)最大的裝載機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)供應(yīng)商山東濰柴、中國(guó)最大的工程機(jī)械發(fā)動(dòng)機(jī)供應(yīng)商上柴動(dòng)力、中國(guó)唯一有能力生產(chǎn)8噸裝載機(jī)的柳工集團(tuán)、中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)規(guī)模第一的徐工集團(tuán)等企業(yè)。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，卡特彼勒的戰(zhàn)略是通過(guò)參股國(guó)有企業(yè)，一方面可以取得當(dāng)?shù)卣恼J(rèn)可，另一方面排除這些企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)，并能夠利用其原有的銷(xiāo)售渠道。更為重要的是，未來(lái)一旦有受讓更多國(guó)有股的機(jī)會(huì)，作為股東的卡特彼勒具有優(yōu)先購(gòu)股權(quán)。2005年，歐文斯在其全球董事會(huì)年會(huì)上聲稱(chēng)：“中國(guó)市場(chǎng)代表著當(dāng)今建筑機(jī)械行業(yè)最大的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)?！薄綧BA教學(xué)案例】徐工機(jī)械并購(gòu)爭(zhēng)奪記——網(wǎng)絡(luò)時(shí)代中國(guó)背景下的全球化企業(yè)商務(wù)談判策略（二）美國(guó)凱雷集團(tuán)美國(guó)凱雷集團(tuán)是全球最大私人股權(quán)投資公司PE之一，成立于1987年，由大衛(wèi)·魯賓斯坦、威廉·康威和丹尼爾·德安尼羅共同創(chuàng)辦，其投資者主要包括富有的個(gè)人和家族以及機(jī)構(gòu)投資者。通過(guò)并購(gòu)和出售全球各地的企業(yè)盈利，總部位于美國(guó)華盛頓。目前，凱雷集團(tuán)管理的資本達(dá)350億美元，通過(guò)旗下37只基金共投資了超過(guò)350余家公司，業(yè)務(wù)范圍覆蓋收購(gòu)、創(chuàng)投和成長(zhǎng)資金、房地產(chǎn)及杠桿融資等，投資領(lǐng)域涉及國(guó)防和航天、通信、媒體、消費(fèi)品、醫(yī)療保健等。凱雷集團(tuán)宣傳自身具有“強(qiáng)大的政治背景”，在投資界有所謂“總統(tǒng)俱樂(lè)部”綽號(hào)：美國(guó)前總統(tǒng)喬治·布什出任凱雷亞洲顧問(wèn)委員會(huì)主席，美國(guó)前國(guó)防部長(zhǎng)（里根時(shí)期）弗蘭克·卡路奇曾任其前任董事長(zhǎng)，IBM公司前首席執(zhí)行官郭士納任凱雷集團(tuán)董事長(zhǎng)，前美國(guó)國(guó)務(wù)卿詹姆斯·貝客擔(dān)任凱雷高級(jí)顧問(wèn)并為其大股東之一，前白宮預(yù)算主任迪克·達(dá)爾曼擔(dān)任其顧問(wèn)，英國(guó)前首相約翰·梅杰擔(dān)任凱雷歐洲分公司主席，菲律賓前總統(tǒng)拉莫斯擔(dān)任其顧問(wèn)，美國(guó)前證券與交易委員會(huì)（SEC）主席阿瑟·列維擔(dān)任其顧問(wèn)。凱雷集團(tuán)自成立以來(lái)已參與超過(guò)439項(xiàng)投資案，總收購(gòu)價(jià)值超過(guò)519億美元，號(hào)稱(chēng)給投資者的年均回報(bào)率高達(dá)35%。1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，凱雷集團(tuán)開(kāi)始拓展亞洲市場(chǎng)。目前，凱雷集團(tuán)在韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣和日本成為最大的外商投資、并購(gòu)者之一。2004年4月，凱雷集團(tuán)在上海開(kāi)設(shè)它的首個(gè)中國(guó)內(nèi)地辦事處。作為私人投資基金PE性質(zhì)的企業(yè)，凱雷所募集的投資基金都有一定的存續(xù)期，也就是會(huì)在一定時(shí)間內(nèi)將投資的項(xiàng)目通過(guò)轉(zhuǎn)賣(mài)或者上市的方式獲利并退出。凱雷集團(tuán)在中國(guó)內(nèi)地的并購(gòu)目標(biāo)設(shè)定為大型的國(guó)有企業(yè)，并且主要鎖定省屬以下的國(guó)有企業(yè)。徐工集團(tuán)是中國(guó)最大的工程機(jī)械制造企業(yè)，具有良好的產(chǎn)品線、穩(wěn)定的銷(xiāo)售和市場(chǎng)占有率，并且屬于“省屬以下的國(guó)有企業(yè)”。并且通過(guò)收購(gòu)徐工、參與這類(lèi)的大型國(guó)企的改制重組，同時(shí)還間接取得其擁有的上市公司控制權(quán)，成為外資基金進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)通的又一模式。凱雷與徐工早先已經(jīng)有過(guò)一定的接觸乃至業(yè)務(wù)往來(lái)。早在2003年11月，《人民日?qǐng)?bào)》曾經(jīng)報(bào)道說(shuō)，美國(guó)凱雷投資集團(tuán)與徐工集團(tuán)考慮在建立重型卡車(chē)及底盤(pán)生產(chǎn)線方面進(jìn)行合作，雙方設(shè)想徐工集團(tuán)與凱雷控股74%的美國(guó)重型卡車(chē)及底盤(pán)生產(chǎn)商GVW展開(kāi)技術(shù)和生產(chǎn)合作，并利用GVW在全美800個(gè)銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)銷(xiāo)售徐工的產(chǎn)品。不過(guò)后來(lái)此事無(wú)下文。談判進(jìn)程卡特彼勒的出局徐工和卡特彼勒有將近15年的合作歷史。1995年，徐工集團(tuán)與卡特彼勒合資成立卡特彼勒（徐州）有限公司，生產(chǎn)液壓挖掘機(jī)和筑路機(jī)械，公司總投資8200萬(wàn)美元，中外雙方的股份比例為40∶60。根據(jù)合資約定，卡特彼勒（徐州）有限公司成立后徐工集團(tuán)將不得再生產(chǎn)挖掘機(jī)，為此徐工集團(tuán)將其原本擁有的挖掘機(jī)工廠從總公司剝離并賣(mài)出。但是“市場(chǎng)換技術(shù)”的初衷并未如愿，一名徐工集團(tuán)的技術(shù)骨干向媒體表示：“管理上是學(xué)了一些，但技術(shù)上根本學(xué)不來(lái)。不被挖人就很不錯(cuò)了……不僅沒(méi)有獲得卡特彼勒的技術(shù)，基本的投資收益也沒(méi)有得到?！焙献鞣堑珱](méi)有讓徐工集團(tuán)取得國(guó)際高端挖掘機(jī)的制造技術(shù)，反而阻斷了其在該領(lǐng)域發(fā)展。在合資公司組建最初幾年，經(jīng)營(yíng)一直處在虧損狀態(tài)。1997年，卡特彼勒以追加二期投資名義要求進(jìn)行增資擴(kuò)股，在地方政府的指導(dǎo)下，徐工集團(tuán)將大部分股權(quán)賣(mài)給了卡特彼勒，只剩下15.87%的持股，在宏觀形式看好的情況下每年也只能分得幾千萬(wàn)元的利潤(rùn)，如徐工集團(tuán)董事長(zhǎng)王民所說(shuō)的：“每年這么一點(diǎn)兒分紅，沒(méi)什么意義?！?003年年中，徐工集團(tuán)聘請(qǐng)摩根大通作為徐工集團(tuán)改制和引資的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。至2004年，初步入選者有6家：卡特彼勒、凱雷亞洲投資公司、美國(guó)國(guó)際投資集團(tuán)、摩根大通亞洲投資基金、華平創(chuàng)業(yè)投資基金、花旗亞太企業(yè)投資管理公司。除了卡特彼勒為外國(guó)產(chǎn)業(yè)資本外，其余全為海外金融資本。三一重工、復(fù)星集團(tuán)等提交過(guò)申請(qǐng)書(shū)的國(guó)內(nèi)企業(yè)均未入選，而當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)企業(yè)的初步報(bào)價(jià)也普遍較低，如三一重工考慮到當(dāng)時(shí)徐工有很多不良資產(chǎn)因此初步報(bào)價(jià)在8億～10億元人民幣。據(jù)報(bào)道，徐工集團(tuán)董事長(zhǎng)王民當(dāng)時(shí)認(rèn)為：國(guó)有企業(yè)不能給徐工帶來(lái)機(jī)制上的創(chuàng)新；而國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)還不夠成熟，更不能給徐工帶來(lái)技術(shù)、資金和管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于徐工的國(guó)際化也無(wú)益處。當(dāng)時(shí)在資本市場(chǎng)上非?；钴S、形成所謂“德隆系”的民營(yíng)企業(yè)德隆集團(tuán)對(duì)此非常積極，也獲得了徐州市政府的強(qiáng)力支持，但德隆集團(tuán)不久就在2004年發(fā)生重大危機(jī)。但是，在后兩輪的談判和競(jìng)標(biāo)中，徐工的改制目的與卡特彼勒的并購(gòu)目的分歧日漸明顯。在此期間，卡特彼勒總裁和亞太區(qū)主席都曾經(jīng)訪華會(huì)晤徐工集團(tuán)高層，并明確表示愿意跟徐工合作。而徐工科技也在其公告中發(fā)布了“一個(gè)目的、兩個(gè)基本穩(wěn)定、五個(gè)有利于”，稱(chēng)此為徐工集團(tuán)為徐工機(jī)械制定的改制基本原則：“一個(gè)目的”就是要把“徐工”這一民族品牌打造成國(guó)際知名品牌。“兩個(gè)基本穩(wěn)定”就是保持高管層的基本穩(wěn)定和職工隊(duì)伍的基本穩(wěn)定。“五個(gè)有利于”就是：①有利于徐工持久、健康的發(fā)展；②有利于經(jīng)營(yíng)機(jī)制的徹底轉(zhuǎn)換；③有利于徐工整體形象的提高；④有利于徐工的國(guó)際化發(fā)展；⑤有利于一并解決所有歷史遺留問(wèn)題?？ㄌ乇死赵谙惹芭c徐工合作過(guò)程中以及在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)所體現(xiàn)出來(lái)控制企圖令徐工懷疑卡特彼勒是否能夠真正保留住徐工品牌。經(jīng)過(guò)此后兩輪競(jìng)標(biāo)，凱雷勝出，獲得與徐工優(yōu)先談判的機(jī)會(huì)。2005年，卡特彼勒收購(gòu)山東山工機(jī)械有限公司40%股權(quán)。具有40多年歷史的山東山工機(jī)械重點(diǎn)生產(chǎn)輪式裝載機(jī)，總資產(chǎn)7.2億元，年生產(chǎn)能力5000臺(tái)，銷(xiāo)售收入達(dá)10億元，在中國(guó)裝載機(jī)市場(chǎng)上排名第7，而且建立了良好的產(chǎn)品支持系統(tǒng)和代理商網(wǎng)絡(luò)。2003年時(shí)，國(guó)企改制不久的山工機(jī)械股權(quán)結(jié)構(gòu)為國(guó)有股20%、管理層持股60.5%、優(yōu)秀員工持股19.5%。當(dāng)時(shí)的山工機(jī)械資產(chǎn)負(fù)債率較高，凈資產(chǎn)只有436萬(wàn)元。據(jù)山東省外經(jīng)貿(mào)廳的公告：“3月10日，卡特彼勒（中國(guó)）投資有限公司和卡特彼勒（香港）有限公司分別出資130.8萬(wàn)元人民幣和43.6萬(wàn)元人民幣，以股權(quán)并購(gòu)方式獲得山東山工機(jī)械有限公司30%和10%的股權(quán)，成立中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)?！?006年初，中國(guó)機(jī)械行業(yè)內(nèi)部盛傳，廈工集團(tuán)總經(jīng)理王昆東正在就并購(gòu)事宜與美國(guó)卡特彼勒公司進(jìn)行談判，同時(shí)卡特彼勒還在謀求并購(gòu)三一重工、廣西柳工和河北宣工。2008年2月，卡特彼勒公司宣布完成對(duì)中國(guó)輪式裝載機(jī)制造商——山東山工機(jī)械有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“山工”）剩余股份的收購(gòu)，收購(gòu)已獲國(guó)家及山東當(dāng)?shù)卣鷾?zhǔn)，山工成為卡特彼勒全資子公司。目前，山工是“卡特彼勒在中國(guó)的主機(jī)品牌之一”。凱雷投資的初步勝利2004年6月，經(jīng)過(guò)第一輪競(jìng)標(biāo)，徐州方面確定6家潛在投資者。2004年9月，經(jīng)過(guò)第二輪競(jìng)標(biāo)，徐州方面從中選出美國(guó)國(guó)際投資集團(tuán)、摩根大通亞洲投資基金、凱甫亞洲投資公司3家為候選投資者，這3家皆為財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)，其中凱雷獲得了競(jìng)標(biāo)綜合評(píng)分的最高分。而卡特彼勒沒(méi)有入選。在這第二輪競(jìng)標(biāo)中，凱雷報(bào)價(jià)3.7億美元（含增資部分以及對(duì)賭協(xié)議），摩根大通報(bào)價(jià)3.86億美元。但評(píng)標(biāo)所依據(jù)的除了交易價(jià)格外還包括其他一系列的承諾和安排，例如：其中凱雷應(yīng)允接受全面要約收購(gòu)的方式和負(fù)擔(dān)成本，承諾引進(jìn)發(fā)動(dòng)機(jī)、汽車(chē)底盤(pán)兩個(gè)項(xiàng)目，并同意支付保證金；而摩根大通對(duì)要約收購(gòu)只是表示要尋找雙方都能接受的解決方案，承諾引進(jìn)發(fā)動(dòng)機(jī)一個(gè)項(xiàng)目，并不同意支付保證金?！綧BA教學(xué)案例】徐工機(jī)械并購(gòu)爭(zhēng)奪記——網(wǎng)絡(luò)時(shí)代中國(guó)背景下的全球化企業(yè)商務(wù)談判策略（三）2004年10月，徐州方面進(jìn)行了第三輪競(jìng)標(biāo)，其標(biāo)的為徐工集團(tuán)工程機(jī)械公司85%的股權(quán)，摩根大通報(bào)價(jià)4億美元左右，凱雷報(bào)價(jià)3.75億美元，美國(guó)國(guó)際投資集團(tuán)報(bào)價(jià)最低。2005年8月，原持有徐工機(jī)械51.32%股權(quán)的徐工集團(tuán)，從華融、信達(dá)、長(zhǎng)城、東方四家資產(chǎn)管理公司手中收購(gòu)徐工機(jī)械其余48.68%股權(quán)，變徐工機(jī)械為國(guó)有獨(dú)資公司。美國(guó)花旗集團(tuán)提供貸款作為該筆收購(gòu)資金。2005年2月15日，凱雷亞洲投資基金成立了全資子公司凱雷徐工機(jī)械實(shí)業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)凱雷徐工），注冊(cè)地是英屬開(kāi)曼群島，注冊(cè)資本為5萬(wàn)美元。該公司是為本次收購(gòu)徐工機(jī)械專(zhuān)門(mén)成立的公司。2005年9月，徐工集團(tuán)和徐工機(jī)械分別召開(kāi)職工代表大會(huì)，以無(wú)記名投票方式表決與凱雷的改制方案，高票通過(guò)。2005年10月25日，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)兩年的談判及招投標(biāo)，凱雷徐工、徐工集團(tuán)及徐工機(jī)械共同簽署了《股權(quán)買(mǎi)賣(mài)及股本認(rèn)購(gòu)協(xié)議》及《合資合同》。2005年10月25日，我國(guó)最大的工程機(jī)械制造企業(yè)徐州工程機(jī)械集團(tuán)有限公司與美國(guó)凱雷投資集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略投資協(xié)議。凱雷集團(tuán)以3.75億美元（約30億元人民幣）的價(jià)格收購(gòu)了徐工集團(tuán)工程機(jī)械有限公司85%的股權(quán)，并將推動(dòng)其實(shí)現(xiàn)海外上市。這是外國(guó)募基金在中國(guó)進(jìn)行的最大一筆收購(gòu)，也是目前中國(guó)向外資轉(zhuǎn)讓的最大規(guī)模的國(guó)有股權(quán)。《華爾街日?qǐng)?bào)》就此事報(bào)道的預(yù)測(cè)評(píng)論稱(chēng)其為“外國(guó)收購(gòu)基金進(jìn)入中國(guó)的分水嶺”。根據(jù)《股權(quán)買(mǎi)賣(mài)及股本認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，凱雷徐工同意以相當(dāng)于20.69125億元人民幣的等額美元購(gòu)買(mǎi)徐工集團(tuán)所持有的82.11%徐工機(jī)械股權(quán)；同時(shí)徐工機(jī)械在現(xiàn)有注冊(cè)資本1253013513元人民幣的基礎(chǔ)上，增資241649786元人民幣，全部由凱雷徐工認(rèn)購(gòu)，凱雷徐工需要在交易完成的當(dāng)期支付60000000美元；如果徐工機(jī)械2006年的經(jīng)常性EBITDA（指不包括非經(jīng)營(yíng)性損益的息、稅、折舊、攤銷(xiāo)前利潤(rùn)）達(dá)到約定目標(biāo)，凱雷徐工還將另外支付60000000美元。上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后，凱雷徐工還將擁有徐工機(jī)械85%的股權(quán)，徐工集團(tuán)仍持有徐工機(jī)械15%的股權(quán)，徐工機(jī)械變更為中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)。根據(jù)協(xié)議，凱雷承諾：建立一個(gè)長(zhǎng)久的品牌基地，生產(chǎn)基地在徐州，徐工的品牌不變，無(wú)論將來(lái)上市與否，都永遠(yuǎn)使用徐工的品牌；給徐工機(jī)械嫁接和轉(zhuǎn)讓技術(shù)以及輸入管理經(jīng)驗(yàn)，借助其在全球機(jī)械行業(yè)的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，為徐工機(jī)械引進(jìn)部分投資項(xiàng)目；在合資之后3年內(nèi)，員工隊(duì)伍保持基本穩(wěn)定，裁員比例不超過(guò)5%，并以買(mǎi)斷工齡的方式，逐漸完成從國(guó)有企業(yè)職工到合資企業(yè)職工的身份轉(zhuǎn)變；凱雷在資本退出時(shí)，不能將徐工機(jī)械轉(zhuǎn)賣(mài)給同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。有徐工方面人士稱(chēng)，凱雷之所以在眾多競(jìng)爭(zhēng)者中勝出，是因?yàn)閯P雷表示在入股后會(huì)充分尊重徐工機(jī)械的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，協(xié)議中有多項(xiàng)徐工“一票否決”、“優(yōu)先回購(gòu)”這樣的條款，有利于徐工方面“計(jì)劃凱雷退出后重新掌握公司”。由于該協(xié)議的履行將導(dǎo)致徐工機(jī)械變更為中外合資公司，凱雷徐工和徐工集團(tuán)還同時(shí)簽署了《合資合同》。主要內(nèi)容包括：①合資公司（即徐工機(jī)械變更公司性質(zhì)后的公司）投資總額為42億元人民幣，注冊(cè)資本為1494663299元人民幣，其中徐工集團(tuán)持有15%股權(quán)，凱雷徐工持有85%股權(quán)。②合資公司董事會(huì)由9名董事組成，任期為4年，其中2名董事由徐工集團(tuán)委派，6名董事由凱雷徐工委派，其余1名董事應(yīng)由總經(jīng)理?yè)?dān)任。董事會(huì)設(shè)董事長(zhǎng)1名，由凱雷徐工委派，副董事長(zhǎng)2名，由徐工集團(tuán)委派的董事?lián)巍?jù)此，徐工機(jī)械的實(shí)際控制人將發(fā)生改變，而徐工機(jī)械直接或間接持有上市公司徐工科技23.47億股股份（占徐工科技總股本的43.06%）。在該次收購(gòu)?fù)瓿珊?，徐工科技的?shí)際控制人也將發(fā)生變更。凱雷徐工與徐工機(jī)械還簽署了《關(guān)于收購(gòu)徐工科技的委托收購(gòu)協(xié)議》，凱雷徐工委托徐工機(jī)械作為履行全面要約收購(gòu)義務(wù)的主體。同時(shí)約定，要約生效條件為凱雷徐工、徐工集團(tuán)以及徐工機(jī)械共同簽署的《股權(quán)買(mǎi)賣(mài)及股本認(rèn)購(gòu)協(xié)議》以及凱雷徐工和徐工集團(tuán)簽署的《合資合同》得到商務(wù)部等有權(quán)部門(mén)批準(zhǔn)并全部生效。在與凱雷簽訂合作協(xié)議同時(shí)，上市公司徐工科技發(fā)布了2005年第三季度季報(bào)和2005年全年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，公司上市來(lái)首次出現(xiàn)虧損。但在該合作談判和協(xié)議簽署前后的一段時(shí)間里，徐工科技股價(jià)一度飆升，最高達(dá)到130%的漲幅。爭(zhēng)購(gòu)談判失敗的卡特彼勒則在2006年提出希望獨(dú)資控股專(zhuān)業(yè)制造挖掘機(jī)的卡特彼勒（徐州）有限公司，要求徐工退出在合資公司里的剩余股份。5.3進(jìn)一步的談判努力收購(gòu)協(xié)議的簽署并沒(méi)有意味著收購(gòu)徐工這項(xiàng)跨國(guó)兼并談判就此大功告成。盡管此次改制事項(xiàng)已經(jīng)得到了徐工國(guó)有資產(chǎn)所有權(quán)代表方徐州市人民政府批準(zhǔn)，但按規(guī)定協(xié)議還需要得到中華人民共和國(guó)商務(wù)部、國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)有關(guān)批準(zhǔn)。中央政府的這三個(gè)部門(mén)的審批角色分別是：商務(wù)部主要是審批徐工機(jī)械由國(guó)有企業(yè)變更為中外合資企業(yè)；中央國(guó)資委主要負(fù)責(zé)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，審批徐工所控股的上市公司徐工科技國(guó)有股性質(zhì)的改變，即由并購(gòu)帶來(lái)的國(guó)有法人股性質(zhì)轉(zhuǎn)變成外資法人股；證監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)審批收購(gòu)徐工會(huì)觸發(fā)的上市公司要約收購(gòu)事宜。此前的2005年6月，中國(guó)海洋石油有限公司要約收購(gòu)美國(guó)優(yōu)尼科石油公司被美國(guó)參議院高票否決。從2005年10月協(xié)議簽署直到2006年10月，凱雷集團(tuán)收購(gòu)徐工機(jī)械的原方案一直未能得到中央有關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)。有人士發(fā)表支持通過(guò)并購(gòu)的評(píng)論，認(rèn)為由于收購(gòu)價(jià)相對(duì)徐工機(jī)械凈資產(chǎn)溢價(jià)70%，該并購(gòu)沒(méi)有“賤賣(mài)國(guó)有資產(chǎn)”。并且指出，商務(wù)部至今沒(méi)有對(duì)此次并購(gòu)是否與相關(guān)行業(yè)政策和法律存在沖突提出疑義，而根據(jù)2003年4月12日由國(guó)家四部局發(fā)布的《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》：外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)設(shè)立外商投資企業(yè)，一般情況下，審批機(jī)關(guān)應(yīng)自收到規(guī)定報(bào)送的全部文件之日起30日內(nèi)，依法決定批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)；如認(rèn)為“可能造成過(guò)度集中，妨害正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)、損害消費(fèi)者利益的”，則應(yīng)自收到規(guī)定報(bào)送的全部文件之日起90日內(nèi)，共同或經(jīng)協(xié)商單獨(dú)召集有關(guān)部門(mén)、機(jī)構(gòu)、企業(yè)以及其他利害關(guān)系方舉行聽(tīng)證會(huì)，并決定批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)。2006年6月，《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見(jiàn)》出臺(tái)。2006年7月18日，凱雷集團(tuán)創(chuàng)始人、總裁大衛(wèi)·魯賓斯坦與美國(guó)前國(guó)務(wù)卿鮑威爾同機(jī)抵達(dá)北京訪問(wèn)。大衛(wèi)·魯賓斯坦低調(diào)拜會(huì)相關(guān)部委諸多官員，而鮑威爾與中國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)等人會(huì)談，會(huì)談主題就是凱雷徐工并購(gòu)案。當(dāng)日18日下午，北京市市長(zhǎng)王岐山在與大衛(wèi)·魯賓斯坦會(huì)談時(shí)對(duì)凱雷進(jìn)入中國(guó)表達(dá)了歡迎之意，尤其是歡迎到北京投資，相信凱雷帶來(lái)的不僅是資金，還有先進(jìn)的市場(chǎng)理念、管理經(jīng)驗(yàn)、先進(jìn)技術(shù)和人才。19日，大衛(wèi)·魯賓斯坦陪同鮑威爾在清華大學(xué)發(fā)表演講。而此前數(shù)日，凱雷集團(tuán)聲稱(chēng)將首次聘用一位全球游說(shuō)負(fù)責(zé)人，幫助其應(yīng)對(duì)監(jiān)管方面的挑戰(zhàn)。雖然凱雷一再表示此舉并非針對(duì)中國(guó)，但據(jù)外國(guó)媒體報(bào)道，凱雷承認(rèn)：“鑒于中國(guó)政府對(duì)某些行業(yè)外國(guó)投資所表現(xiàn)出的憂慮，我們更需要有人來(lái)處理這個(gè)過(guò)程——與我們必須與之合作的許多政府形成互動(dòng)，了解它們?！彪S后，美國(guó)商務(wù)部副部長(zhǎng)雷文凱也對(duì)中國(guó)商務(wù)部進(jìn)行了有關(guān)訪問(wèn)。2006年10月16日，徐工集團(tuán)、徐工機(jī)械和凱雷徐工（凱雷集團(tuán)為此項(xiàng)兼并所專(zhuān)門(mén)設(shè)立的投資子公司）簽署修訂協(xié)議，主要的修改內(nèi)容有：①將原協(xié)議中確定的收購(gòu)比例和增資金額進(jìn)行調(diào)整，凱雷集團(tuán)在徐工機(jī)械的最終持股比例從85%降至50%，增資金額則從3.7億美元減少到18億元人民幣（約合2.25億美元）；②新方案取消了原有的對(duì)賭協(xié)議；③董事會(huì)成員增加到10名，董事長(zhǎng)由徐工任命，雙方委任董事數(shù)量相同；④新方案還對(duì)其他部分條款進(jìn)行了修訂，同時(shí)保留了徐工提出的“毒丸”計(jì)劃與懲罰性條款。凱雷同時(shí)承諾不會(huì)因上市公司徐工科技可能涉及股份分置改革事宜而改變或調(diào)整新協(xié)議項(xiàng)下的交易價(jià)格。新協(xié)議再次上報(bào)中央有關(guān)部門(mén)審批。根據(jù)合同：如果此次重新談判達(dá)成的協(xié)議獲得批準(zhǔn)，收購(gòu)合同時(shí)間將自動(dòng)順延至獲批日；如果被否決，凱雷將直接退出此項(xiàng)收購(gòu)。對(duì)此協(xié)議，雙方甚為樂(lè)觀，認(rèn)為“凱雷收購(gòu)徐工獲批可能性大增”。徐工集團(tuán)董事長(zhǎng)王民表示：“對(duì)新方案很滿(mǎn)意。當(dāng)然，去年（2005年）的也不錯(cuò)?！逼浜螅瑒P雷收購(gòu)徐工的新方案仍然沒(méi)有等到商務(wù)部的審批意見(jiàn)。2007年3月16日，徐工集團(tuán)、凱雷徐工、徐工機(jī)械簽署了《<股權(quán)買(mǎi)賣(mài)及股本認(rèn)購(gòu)協(xié)議>之修訂協(xié)議（二）》和《<合資合同>之修訂協(xié)議（二）》，雙方再次將股權(quán)比例進(jìn)行調(diào)整：新方案中，徐工集團(tuán)與凱雷徐工分別持有徐工機(jī)械55%和45%的股權(quán)，徐工集團(tuán)獲控股權(quán)。協(xié)議還就調(diào)整后的合資公司董事會(huì)構(gòu)成作出詳細(xì)說(shuō)明：董事會(huì)將由9名董事組成，其中5名董事由徐工集團(tuán)委派，4名董事由凱雷徐工委派；董事會(huì)設(shè)董事長(zhǎng)1名，由徐工集團(tuán)委派的董事?lián)?，設(shè)副董事長(zhǎng)1名，由凱雷徐工委派的董事?lián)?。方案再次送審中?guó)商務(wù)部。【MBA教學(xué)案例】徐工機(jī)械并購(gòu)爭(zhēng)奪記——網(wǎng)絡(luò)時(shí)代中國(guó)背景下的全球化企業(yè)商務(wù)談判策略（四）凱雷與徐工并購(gòu)談判的終結(jié)“博客要約收購(gòu)”事件當(dāng)2005年徐工集團(tuán)、凱雷徐工、徐工機(jī)械三方達(dá)成談判協(xié)議、出資并購(gòu)85%的徐工機(jī)械股權(quán)時(shí)，輿論圍繞“是否賤賣(mài)國(guó)有資產(chǎn)”、“外資進(jìn)入是否危及國(guó)家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)安全”，引起軒然大波。這里面，最具有代表性的反面輿論觀點(diǎn)來(lái)自同樣處于工程機(jī)械行業(yè)的國(guó)內(nèi)企業(yè)三一重工總裁向文波。2006年6月6日，向文波在自己的網(wǎng)絡(luò)博客上發(fā)表題為《戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)是國(guó)家主權(quán)》的文章，開(kāi)始針對(duì)凱雷收購(gòu)徐工事件提出質(zhì)疑，稱(chēng)徐工國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值被低估。自此該作者連續(xù)總共發(fā)表了46篇相關(guān)文章論證其觀點(diǎn)，并提出三一重工愿意全盤(pán)接受凱雷方案、再在凱雷收購(gòu)價(jià)的基礎(chǔ)加價(jià)30%收購(gòu)徐工，該舉被輿論描述為中國(guó)首例“博客要約收購(gòu)”。類(lèi)似的，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員左大培也在其博客中大力反對(duì)此項(xiàng)并購(gòu)，稱(chēng)：“徐工改制的方向本身就是錯(cuò)誤的；讓外資控制徐工的改制，方向更是完全錯(cuò)了……賣(mài)給外資都是表面的，真正的目的是為了（管理層得到）股權(quán)激勵(lì)?！苯?jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平則將凱雷比喻成天上的禿鷹，堅(jiān)決反對(duì)凱雷收購(gòu)徐工：“國(guó)有資產(chǎn)的好壞，不能以?xún)糍Y產(chǎn)做評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。一個(gè)企業(yè)的價(jià)值，不取決于凈資產(chǎn)，而取決于企業(yè)永續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力?！边@一系列觀點(diǎn)鮮明、立場(chǎng)直接的文章和由此引發(fā)的激烈爭(zhēng)論及大量媒體報(bào)道引發(fā)了行業(yè)內(nèi)外人士的廣泛關(guān)注和來(lái)自各方面的專(zhuān)家意見(jiàn)。向文波的博客每天瀏覽量超過(guò)2萬(wàn)人，而針對(duì)他的另一個(gè)名為“響云霄”的匿名博客則迅速開(kāi)張。網(wǎng)上掀起所謂“博客戰(zhàn)”，即指針對(duì)向文波博客而在網(wǎng)絡(luò)上出現(xiàn)大量的博客網(wǎng)站批駁文章以及直接在向文波博客上的情緒激烈的負(fù)面跟帖。很快，爭(zhēng)戰(zhàn)蔓延到平面媒體，不少記者參與其中，發(fā)表各自帶有不同傾向性的報(bào)道和評(píng)論意見(jiàn)。此前早在2006年3月4日在有國(guó)務(wù)院總理溫家寶參加的全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)組聯(lián)席會(huì)上，統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)李德水發(fā)言表示，對(duì)外資壟斷性并購(gòu)中國(guó)企業(yè)的現(xiàn)象應(yīng)該引起關(guān)注，并采取有效措施加以防范。這是此類(lèi)現(xiàn)象引發(fā)爭(zhēng)論以來(lái)，首位表態(tài)的中國(guó)部級(jí)官員。李德水認(rèn)為：“一些跨國(guó)公司的目標(biāo)是必須控股、必須是行業(yè)龍頭企業(yè)、未來(lái)預(yù)期年收益率必須高于15%，這三條目前正在成為一些跨國(guó)公司在中國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的基本要求?！痹谒磥?lái)，跨國(guó)公司在華并購(gòu)的這一新趨勢(shì)，“如果聽(tīng)?wèi){發(fā)展，將十分危險(xiǎn)”。“商務(wù)部聽(tīng)證會(huì)”2006年7月17日至19日以及2006年7月27日，商務(wù)部?jī)纱握偌c凱雷徐工并購(gòu)案相關(guān)的單位（不包含外資），分批聽(tīng)取和詢(xún)問(wèn)，媒體將此描述為“聽(tīng)證會(huì)”。在此之前，從未有過(guò)就某個(gè)外資并購(gòu)國(guó)企項(xiàng)目召開(kāi)此類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)會(huì)議。參與會(huì)議的有來(lái)自中央政府方面的商務(wù)部、工商總局、外匯局、稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委六部委官員，來(lái)自徐州市和江蘇省方面的徐工、徐州市政府、江蘇省外經(jīng)貿(mào)廳主管負(fù)責(zé)人，來(lái)自機(jī)械工程行業(yè)的柳工、廈工、長(zhǎng)江起重機(jī)、洛陽(yáng)建設(shè)機(jī)械廠、中聯(lián)重科等企業(yè)代表，來(lái)自行業(yè)協(xié)會(huì)的中國(guó)工程機(jī)械協(xié)會(huì)和中國(guó)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)，來(lái)自工程機(jī)械供應(yīng)商、代理商等徐工產(chǎn)品上下游領(lǐng)域的濰柴動(dòng)力等，還包括中國(guó)人民解放軍總裝備部、曾經(jīng)控股徐工機(jī)械的四大金融資產(chǎn)管理公司等單位代表，三一重工的向文波屬于為數(shù)不多的被邀請(qǐng)的民營(yíng)企業(yè)代表并兩次與會(huì)、觀點(diǎn)鮮明地反對(duì)凱雷并購(gòu)徐工。有與會(huì)者感受到“很難見(jiàn)到這樣尖銳的提問(wèn)……直來(lái)直去，效率第一，客氣第二”。徐工集團(tuán)董事長(zhǎng)王民準(zhǔn)備好的匯報(bào)很快就被毫不客氣地當(dāng)場(chǎng)打斷，官員們直奔主題，問(wèn)題一個(gè)接一個(gè)，直接犀利、環(huán)環(huán)相扣，“讓王民有些難以招架，一時(shí)之間甚至不知道說(shuō)什么好”。眾多問(wèn)題集中在凱雷收購(gòu)徐工機(jī)械的經(jīng)過(guò)，比如招標(biāo)過(guò)程是否透明、為什么選擇外資、為什么徐工選擇了凱雷這樣的金融資本而非像卡特彼勒這樣的產(chǎn)業(yè)投資者、是否“賤賣(mài)”、交易完成后中方還有哪些話語(yǔ)權(quán)、是否會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)安全造成影響等。包括徐工、三一重工等還被提出幾十項(xiàng)書(shū)面問(wèn)題、要求提交書(shū)面解答。最終有關(guān)部門(mén)達(dá)成一致意見(jiàn)，凱雷收購(gòu)徐工的方案必須重新修正。但國(guó)家有關(guān)部門(mén)此后對(duì)該項(xiàng)并購(gòu)一直未對(duì)外發(fā)布過(guò)更多消息。2006年8月3日，向文波在媒體上就凱雷收購(gòu)徐工一事表示：“到現(xiàn)在為止，我還不知道到底哪個(gè)部門(mén)對(duì)此事負(fù)責(zé)，打報(bào)告也不知道給誰(shuí)。我們對(duì)外資并購(gòu)的程序不清楚，沒(méi)有規(guī)范，思路模糊?！彼暦Q(chēng)自己的反對(duì)立場(chǎng)基于徐工被賤賣(mài)，也基于機(jī)械裝備制造企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)工業(yè)，事關(guān)國(guó)家產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)安全，我們國(guó)家缺乏產(chǎn)品安全意識(shí)。他并且澄清：“三一非常希望能與徐工合作……但這不是（爭(zhēng)論）重點(diǎn)?！蓖瑫r(shí)，他也表達(dá)了在面臨“徐工借助行政職能和公關(guān)職能進(jìn)行政府游說(shuō)和‘博客戰(zhàn)’”下所感到的個(gè)人無(wú)助和無(wú)力，以及對(duì)于“‘博客戰(zhàn)’這么久（自己）還沒(méi)遇到政府方面的壓力”所感到的欣慰。在這場(chǎng)圍繞跨國(guó)公司對(duì)國(guó)有制造企業(yè)并購(gòu)談判的爭(zhēng)論中，徐工持股方徐州市國(guó)有資產(chǎn)委員會(huì)在公開(kāi)輿論方面一直保持沉默?！蛾P(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》出臺(tái)2006年8月10日，包括中華人民共和國(guó)商務(wù)部、國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家工商行政管理總局、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)和國(guó)家外匯管理局在內(nèi)的中央六部委聯(lián)合出臺(tái)《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》。該規(guī)定可能會(huì)涉及徐工并購(gòu)談判案的相關(guān)條款主要有：“第十二條外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)并取得實(shí)際控制權(quán)，涉及重點(diǎn)行業(yè)、存在影響或可能影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全因素或者導(dǎo)致?lián)碛旭Y名商標(biāo)或中華老字號(hào)的境內(nèi)企業(yè)實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的，當(dāng)事人應(yīng)就此向商務(wù)部進(jìn)行申報(bào)。當(dāng)事人未予申報(bào)，但其并購(gòu)行為對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全造成或可能造成重大影響的，商務(wù)部可以會(huì)同相關(guān)部門(mén)要求當(dāng)事人終止交易或采取轉(zhuǎn)讓相關(guān)股權(quán)、資產(chǎn)或其他有效措施，以消除并購(gòu)行為對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的影響?！暗谖迨龡l境外并購(gòu)有下列情形之一的，并購(gòu)方應(yīng)在對(duì)外公布并購(gòu)方案之前或者報(bào)所在國(guó)主管機(jī)構(gòu)的同時(shí)，向商務(wù)部和國(guó)家工商行政管理總局報(bào)送并購(gòu)方案。商務(wù)部和國(guó)家工商行政管理總局應(yīng)審查是否存在造成境內(nèi)市場(chǎng)過(guò)度集中，妨害境內(nèi)正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)、損害境內(nèi)消費(fèi)者利益的情形，并做出是否同意的決定：（一）境外并購(gòu)一方當(dāng)事人在我國(guó)境內(nèi)擁有資產(chǎn)30億元人民幣以上；（二）境外并購(gòu)一方當(dāng)事人當(dāng)年在中國(guó)市場(chǎng)上的營(yíng)業(yè)額15億元人民幣以上；（三）境外并購(gòu)一方當(dāng)事人及與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到20%；（四）由于境外并購(gòu)，境外并購(gòu)一方當(dāng)事人及與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)在中國(guó)的市場(chǎng)占有率達(dá)到25%；（五）由于境外并購(gòu)，境外并購(gòu)一方當(dāng)事人直接或間接參股境內(nèi)相關(guān)行業(yè)的外商投資企業(yè)將超過(guò)15家?！?006年9月21日，有媒體報(bào)道稱(chēng)徐工在國(guó)家發(fā)改委一份“加強(qiáng)管理裝備制造業(yè)從組并購(gòu)工作”的文件草案中被列入禁購(gòu)名單，理由是涉及國(guó)家安全的裝備企業(yè)不能被外資并購(gòu)和控股。徐工集團(tuán)整體上市2007年11月29日，凱雷投資集團(tuán)上海代表處首席代表羅一在接受媒體采訪時(shí)表示：“我們已經(jīng)被暗算了很多次了。從來(lái)沒(méi)想過(guò)這個(gè)項(xiàng)目會(huì)這么難，會(huì)引來(lái)這么多批評(píng)的聲音?！?007年全年，徐工集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入突破300億元人民幣，實(shí)現(xiàn)利稅20億元人民幣，年出口創(chuàng)匯突破5億美元。該年度集團(tuán)的起重機(jī)產(chǎn)品國(guó)際市場(chǎng)占有率已達(dá)25%、國(guó)內(nèi)出口占有率超80%，徐工的起重機(jī)在很多國(guó)家獲得較高市場(chǎng)份額，如澳大利亞65%、中東市場(chǎng)38%、亞洲周邊市場(chǎng)35%、哈薩克斯坦65%、非洲40%。盡管在國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)中徐工集團(tuán)的產(chǎn)量和營(yíng)業(yè)額已排名第一、且產(chǎn)品線相對(duì)最全，但2007年其毛利率不到7%，而同行業(yè)的三一集團(tuán)產(chǎn)品毛利率將近30%、中聯(lián)重科將近11%。2008年2月，徐工集團(tuán)董事長(zhǎng)王民向媒體表示：“希望國(guó)家有關(guān)部門(mén)不要再拖了，行就行，不行說(shuō)句話。若能批下來(lái)，我肯定會(huì)通過(guò)上市，在資本市場(chǎng)上大發(fā)展。若不行，我有很多辦法，誰(shuí)都不找了，自己上市。原來(lái)準(zhǔn)備先改制后上市，若國(guó)家不同意，就先上市后改制?！?008年6月13日，徐工科技開(kāi)始停牌稱(chēng)籌劃重大事項(xiàng)。許多機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，徐工已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)整體上市。有分析師表示，當(dāng)前徐工科技14.59元的股價(jià)“已經(jīng)包含了人們對(duì)于徐工集團(tuán)其他資產(chǎn)注入的預(yù)期”。但徐工集團(tuán)馬上否認(rèn)，稱(chēng)“目前集團(tuán)無(wú)整體上市計(jì)劃”?！綧BA教學(xué)案例】徐工機(jī)械并購(gòu)爭(zhēng)奪記——網(wǎng)絡(luò)時(shí)代中國(guó)背景下的全球化企業(yè)商務(wù)談判策略（五）2008年7月23日，徐工和凱雷發(fā)布聯(lián)合聲明，宣布因并購(gòu)協(xié)議過(guò)期終止合作。徐工科技也于同日發(fā)布公告，稱(chēng)公司實(shí)際控制人徐工機(jī)械、公司控股股東徐工集團(tuán)再與凱雷徐工就合資事項(xiàng)進(jìn)行合作。這場(chǎng)歷時(shí)三年的凱雷收購(gòu)徐工談判最終宣告無(wú)果而終。協(xié)議審批始終沒(méi)有得到商務(wù)部的回復(fù)，其原因據(jù)一位不愿透露姓名的商務(wù)部研究員表示：“相關(guān)部門(mén)亦有難言之隱：凱雷對(duì)徐工的收購(gòu)談判案例被外界尤其是西方認(rèn)為具有風(fēng)向標(biāo)意義，影響力太大，官方公開(kāi)否決勢(shì)必會(huì)對(duì)未來(lái)中國(guó)企業(yè)與外資合作趨勢(shì)帶來(lái)很大負(fù)面影響，而‘默認(rèn)否決’的態(tài)度各方都可以接受。”凱雷方面透過(guò)媒體表示：“在這三年中和徐工集團(tuán)建立了很好的合作關(guān)系……凱雷和徐工有再一次合作的可能”。在過(guò)去兩年中，凱雷在中國(guó)已投資30多家公司，其中僅股本投資金額已超過(guò)13億美元。徐工集團(tuán)宣布與凱雷結(jié)束合作的同時(shí)，徐工科技發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)減公告，預(yù)計(jì)2008年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約30萬(wàn)元人民幣，較上年同期相比大幅減少約100%。2008年7月25日，徐工科技發(fā)布資產(chǎn)注入公告，徐工機(jī)械的主要資產(chǎn)將以定向增發(fā)方式注入上市公司徐工科技。徐工科技股票經(jīng)一個(gè)多月停牌后復(fù)牌，當(dāng)日漲停，報(bào)收15.98元，而當(dāng)日徐工科技上市地深圳證交所成分股指數(shù)報(bào)收10003.6點(diǎn)，跌0.02%。而此時(shí)徐工集團(tuán)董事長(zhǎng)王民則對(duì)媒體表示：“徐工……不找老外了，我們找中國(guó)人（合作伙伴），要控股。”并且表明：“改制并不僅僅是為了錢(qián)，徐工需要的是一個(gè)機(jī)制和一個(gè)通道，一個(gè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的通道?！蓖趺裨谛己献鹘K止前接受的一次采訪時(shí)表示，如果現(xiàn)在和凱雷再談，當(dāng)然要重新估價(jià)。也有徐工高管表示，此前空前的大討論意外使徐工品牌“聲名遠(yuǎn)播”、特別是國(guó)際市場(chǎng)的客戶(hù)對(duì)徐工越來(lái)越感興趣。2008年9月，徐工科技公布非公開(kāi)發(fā)行股票以及購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)等相關(guān)議案。徐工科技將向徐工機(jī)械非公開(kāi)發(fā)行3.22億股，發(fā)行價(jià)格為16.47元/股，收購(gòu)資產(chǎn)包括徐工重型90%股權(quán)（徐重去年的銷(xiāo)售收入達(dá)140億元，利潤(rùn)超10億元）、液壓件公司50%股權(quán)、專(zhuān)用車(chē)輛公司60%股權(quán)、特種機(jī)械公司90%股權(quán)、隨車(chē)起重機(jī)公司90%股權(quán)、進(jìn)出口公司100%股權(quán)，及徐工機(jī)械擁有的注冊(cè)商標(biāo)、試驗(yàn)中心等相關(guān)資產(chǎn)。該項(xiàng)蘊(yùn)含徐工集團(tuán)整體上市意圖的方案于10月10日獲得股東大會(huì)批準(zhǔn)。由此，徐工科技的產(chǎn)品線也將覆蓋工程起重機(jī)、鏟運(yùn)機(jī)械、路面機(jī)械、混凝土機(jī)械、小型工程機(jī)械、消防車(chē)等板塊，成為國(guó)內(nèi)系列最全的工程機(jī)械上市公司。5.徐工退出與卡特彼勒的合作2008年6月，徐工集團(tuán)董事長(zhǎng)王民稱(chēng)正式?jīng)Q定從卡特彼勒（徐州）有限公司退出，并將成立自己的挖掘機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，“投資2個(gè)億進(jìn)入挖掘機(jī)市場(chǎng)，產(chǎn)品將涉及大中小各類(lèi)挖掘機(jī)”?？ㄌ乇死眨ㄖ袊?guó)）投資有限公司公共事務(wù)部高級(jí)媒體關(guān)系代表丁雯則稱(chēng)，徐工選擇退出是因?yàn)榻?jīng)過(guò)多年發(fā)展后雙方在發(fā)展戰(zhàn)略上出現(xiàn)了分歧。2008年6月11日，卡特彼勒（中國(guó)）投資有限公司表示，公司正在和徐工就今后如何繼續(xù)合作以及合作方式進(jìn)行討論，希望與徐工的合作關(guān)系繼續(xù)成為卡特彼勒（中國(guó)）的一個(gè)重要因素。2010年6月，徐工集團(tuán)在徐州產(chǎn)權(quán)交易所上發(fā)出《關(guān)于公開(kāi)征集卡特彼勒（徐州）有限公司15.87%股權(quán)意向受讓方的公告》，轉(zhuǎn)讓參考價(jià)為人民幣6.8億元。從公告設(shè)置的限制條款看，此次轉(zhuǎn)讓似乎是為卡特彼勒量身定做。公告要求，意向受讓方要在徐州經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)建造一個(gè)用于生產(chǎn)和組裝大型液壓挖掘機(jī)（至少包括36t、40t和49t挖掘機(jī)）及其零部件、配件的新工廠，新工廠的新增注冊(cè)資本約為5500萬(wàn)美元或等值人民幣，新增投資總額約為1.5億美元或等值人民幣。在國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易全部程序完成后的4個(gè)月內(nèi)，意向