人民幣升值趨勢(shì)和經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略調(diào)整教程

人民幣升值趨勢(shì)和經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略調(diào)整教程人民幣升值趨勢(shì)和經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略調(diào)整人民幣為何存在升值壓力一購(gòu)買力平價(jià)絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)e=pc/pus相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)匯率貶值率-本國(guó)通貨膨脹率-外國(guó)通貨膨脹率98-01美國(guó)平均通脹率2.32%98-01中國(guó)平均通脹率-0.3%購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算1《經(jīng)濟(jì)學(xué)家〉bigmac指數(shù)1：3.9-4.22世界銀行20021：1.743關(guān)志雄1：5.634任若恩1975年1：0.4619871:1.415郭熙保1994年資本4.6消費(fèi)2.256易綱19951:4.22國(guó)際收支A貿(mào)易項(xiàng)下順差B資本項(xiàng)下順差外國(guó)直接投資存量4850億美元C漏損和誤差項(xiàng)2002年前為負(fù)，02年下半年出現(xiàn)正數(shù)并且不斷增加3外匯儲(chǔ)備2003年1-6月新增601億美元國(guó)家外匯儲(chǔ)備存量3464億美元民間外匯資產(chǎn)1500億美元（官方）私人凈外匯資產(chǎn)4360/5655億美元（外）僅次于日本，第二外匯儲(chǔ)備國(guó)家官方儲(chǔ)備日本占GDP為10%左右中國(guó)占GDP將超過30%4利率差異國(guó)內(nèi)利差看一年期美元儲(chǔ)蓄存款利率為0.5625%一年期人民幣存款稅前利率1.98%中國(guó)同業(yè)拆借利率02年為2.2%美國(guó)聯(lián)邦基金利率1.25%5關(guān)于輸出通貨緊縮的問題國(guó)內(nèi)通貨緊縮趨勢(shì)，商品價(jià)格下降商品國(guó)家價(jià)格低，競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)對(duì)進(jìn)口國(guó)影響不大例如：占日本GDP的1.5%美國(guó)占到GDP的1%左右影響機(jī)制：導(dǎo)致進(jìn)口價(jià)格下降，增加進(jìn)口國(guó)居民的實(shí)際購(gòu)買力，降低生產(chǎn)成本，具有良性的供給性通貨緊縮影響競(jìng)爭(zhēng)性進(jìn)口國(guó)家的影響日本與中國(guó)的互補(bǔ)性大于競(jìng)爭(zhēng)性，在美國(guó)出口中僅16%為競(jìng)爭(zhēng)性對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性出口國(guó)家的影響機(jī)制：降低競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)家的出口，使該國(guó)出口需求下降，對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)生需求性通貨緊縮的壓力，如東南亞國(guó)家，可能受到影響，目前泰國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁二本幣升值或不升值的影響1、升值的可能性A出口行業(yè)收到巨大沖擊，利潤(rùn)下降或虧損B加劇國(guó)內(nèi)生產(chǎn)過剩，企業(yè)虧損失業(yè)增加C進(jìn)口價(jià)格下降，實(shí)際購(gòu)買力增加，沖擊國(guó)內(nèi)生產(chǎn)，收入降、失業(yè)增D利率負(fù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，零利率流動(dòng)性2不升值A(chǔ)導(dǎo)致外匯占款的貨幣供給失控，產(chǎn)生通貨膨脹的壓力B政府持有的外匯儲(chǔ)備劇增，機(jī)會(huì)成本與風(fēng)險(xiǎn)遞增C短期熱錢，投資房地產(chǎn)，導(dǎo)致部分領(lǐng)域出現(xiàn)泡沫和失衡三低估或升值趨勢(shì)反映的經(jīng)濟(jì)問題1、利用外資和外匯儲(chǔ)備的大量導(dǎo)致國(guó)家利益的流失，反映國(guó)內(nèi)金融系統(tǒng)體系效率極端低下2、外匯儲(chǔ)備加民間外匯儲(chǔ)備為5000億美元利用外資4800多億美元，兩者數(shù)額相當(dāng)利用外資支付風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)合計(jì)〉15%外匯儲(chǔ)備投資美國(guó)國(guó)債收益率<6%外資本幣化動(dòng)機(jī)：創(chuàng)匯利用外資成為地方政府主要政績(jī)2結(jié)構(gòu)矛盾加劇而非改善A消費(fèi)投資比例失衡：消費(fèi)比例從1998的65%下降至58%，最廣大人民的福利由最終產(chǎn)品的消費(fèi)決定，出口拉動(dòng)、投資拉動(dòng)增長(zhǎng)與人民福利不相干消費(fèi)比例過低（CPI0.3%PPI6.7%貧富兩極化三農(nóng)問題嚴(yán)重80S消費(fèi)貢獻(xiàn)率46.5%,90S22%失業(yè)問題嚴(yán)重，社會(huì)保障制度不健全B地區(qū)發(fā)展差異加大人民幣幣值低估有利于貿(mào)易部門，沿海開放地區(qū)，外幣本幣化增大這些地區(qū)對(duì)國(guó)內(nèi)資源的制配合和使用量C產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡，外幣占款放出貨幣傾向于外向型產(chǎn)業(yè)和地區(qū)、投機(jī)性熱錢則流入地產(chǎn)，導(dǎo)致重復(fù)建設(shè)和泡沫D幣值低估已在保護(hù)落后，進(jìn)口和利用外資的惡性競(jìng)爭(zhēng)四短期應(yīng)對(duì)策略降低關(guān)稅擴(kuò)大出口降低退稅比率提高外資門檻，鼓勵(lì)企業(yè)國(guó)內(nèi)融資避免地方政府非理性競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步刺激內(nèi)需長(zhǎng)期對(duì)策