中國外匯市場壓力與貨幣市場壓力非線性影響關系-基于MS-VAR模型的實證

MS-VAR模型，對中國外匯市場和貨幣市場的壓力及其非關鍵字：MS-VAR模型；外匯市場壓力；貨幣市場壓力；非線性影響Thispaperstudiesthepressureandnon-linearimpactrelationshipbetweenChina'sforeignexchangemarketandcurrencymarketbasedontheMS-VARmodel.Theresultsshowthatthereisasignificantnon-linearimpactrelationshipbetweenChina'sforeignexchangemarketandcurrencymarket,andthereisacertaindegreeoffeedbackeffectbetweenthem.Thisnon-linearimpactrelationshipnotonlyaffectsthevolatilityofthemarket,butalsohasanimpactonthestabilityofthemarket,soitisnecessarytotakecorrespondingmeasurestomaintainthestabilityofthemarket.Keywords:MS-VARmodel;foreignexchangemarketpressure;currencymarketpressure;non-linearimpactrelationship;feedback獻[1]利用VECM模型研究了中國外匯市場和貨幣市場的關系，發(fā)現(xiàn)雙方之間存在著單向的關系。文獻[2]VAR模型來研究外匯市場和貨GARCH模型，研究了中國外匯市場和貨幣市場之間的動態(tài)關系，發(fā)MS-VAR模型，對中國外匯市場和貨幣市場的壓力及其非線性影響關系進行研究。所選取的時間段為2008年1月至2017年12CNY兌USD的匯率、央行公開市場操作利率、人民幣存款準備金率等。Cao等人提出的壓力指數(shù)來衡量外匯市場和貨幣市場的壓力[4]CNYUSD的匯率12分別為外匯市場和貨幣市場的12可以看出，外匯市場和貨幣市場都存在著較大的波動MS-VARBIC準則作為模型選擇標準[5]。模型的結34展示了中國外匯市場和貨幣市場之間3中，粉色和紫色的箭頭表示外匯市場的正面和負面壓力對貨幣3可以看出，中國外匯市場和貨幣市場之間存在明顯4則展示了中國外匯市場和貨幣市場之間非線性關系的解析圖，MS-VAR模型對中國外匯市場和貨幣市場的壓力及其非線李博中國外匯市場與貨幣市場關系的協(xié)整研究[D].南昌市：江任云成徐海洋外匯市場與貨幣市場之間的關系研究[J].國際金融研究,2008(3):64-72.李佳霓中國外匯市場與貨幣市場的研究[D].合肥市：安徽財經(jīng)CaoL,GaoJ.EvaluationofFinancialRiskwithPressureIndexMethod[J].JournalofDongh