會計信息披露

現(xiàn)代會計專題之會計信息披露與政府管制

主講人：王惠芳，博士，碩士生導(dǎo)師中南財經(jīng)政法大學(xué)會計學(xué)院相關(guān)研究成果1、論文：“上市公司年報信息再分類與披露管制新思路”《會計研究》，2009第9期2、專著：“上市公司自愿性信息披露與資本市場監(jiān)管”2007年7月3、論文：“上市公司業(yè)績預(yù)告制度實施效果”《審計與經(jīng)濟研究》2009年第1期4、論文：“信息披露監(jiān)管：強制披露與自愿披露的協(xié)調(diào)”《審計與經(jīng)濟研究》2007年第5期5、論文：“上市公司自愿性信息披露的現(xiàn)狀及政策建議”《財會月刊》2007年第10期6、論文“自愿性信息披露誠信機制的博弈分析”《上海立信會計學(xué)報》2007年第3期7、論文：“上市公司年度報告自愿性信息披露實證研究”《華東經(jīng)濟管理》2006年第2期導(dǎo)言會計信息披露：證券市場的一個熱點問題。數(shù)字：4034（2005年-2009年）報告：2008年7月16日，《2007年證券市場主體違法違規(guī)情況報告》，上市公司四宗罪之頭宗罪：信息披露違規(guī)。人物：劉姝威“2002年經(jīng)濟年度人物”“2002年感動中國人物”《上市公司虛假會計報表識別技術(shù)》？？？？？上市公司為什么要進行會計信息披露？上市公司為什么要披露虛假會計信息？目前我國上市公司信息披露現(xiàn)狀如何？政府有哪些防范虛假會計信息披露的政策？效果如何？未來應(yīng)怎樣做？作為投資者，如何通過上市公司會計信息披露探察其運營“黑箱”及其市場后果？去上市公司任職，如何為管理層制定一個理性的（雙贏的？）會計信息披露策略？去政策制定單位工作，如何制定有用的政策？我們寫這方面的論文，如何找到一個有意義的、新穎的研究視角和研究選題？

主講內(nèi)容一、會計信息披露概述。二、上市公司會計信息披露現(xiàn)狀及成因。三、政府管制及其效果分析。四、如何寫論文（有哪些好的研究視角、研究方法）？五、主講人近期在這方面的研究進展。一、會計信息披露概述1、什么是會計信息披露？披露：disclosure,makeinformationopenly,publicly,公開，公示的意思，私人信息向公開信息的轉(zhuǎn)化。披露屬于證券市場范疇：披露主體：上市公司（listedcompany)披露對象：全體公眾（public)1、什么是會計信息披露？披露內(nèi)容：有關(guān)公司經(jīng)營、關(guān)聯(lián)、風(fēng)險、薪金和治理方面的信息。（以會計信息為主體的基本面信息）披露形式：上市招股書（initialreport)年報（年報業(yè)績預(yù)告）、中報、季報（periodicreport)臨時報告（provisionalreport)其他形式，如投資者信息溝通會（conferencecall)、公司網(wǎng)站信息披露披露形式公司報告其他披露形式年度報告中期報告經(jīng)營信息臨時報告關(guān)聯(lián)信息上市招股書風(fēng)險信息治理信息披露內(nèi)容1、什么是會計信息披露？引入某公司的年報引入某公司的信息披露網(wǎng)頁（巨潮網(wǎng)站，全景網(wǎng)，freelysurfing）

2、為什么要進行會計信息披露？（1）法學(xué)解釋信息披露：證券監(jiān)管的要求，保護投資者利益。美國大法官Louis.Brandies(1967):“陽光是最好的防腐劑，電燈是最有效的警察”。歷史教訓(xùn)：自律，買者自行小心——1929年美國經(jīng)濟危機——充分披露

2、為什么要進行會計信息披露？（2）經(jīng)濟學(xué)的解釋阿克洛夫（Akerlof，1970）：《檸檬市場：質(zhì)量不確定性和市場機制》信息不對稱，投資者平均估價，優(yōu)良公司退出市場，市場成為檸檬市場（lemonMarket)。利用信息披露緩解信息不對稱引發(fā)的檸檬問題2、為什么要進行會計信息披露？（3）會計學(xué)眼中的披露：會計目標(biāo)的要求受托責(zé)任論：向資源的提供者報告資源受托管理的事宜。決策有用論：提供據(jù)以進行經(jīng)濟決策所需的信息?？偨Y(jié)：從法學(xué)、經(jīng)濟學(xué)、會計學(xué)的角度，會計信息披露都很重要。當(dāng)然，關(guān)注的角度不同。是一門跨學(xué)科的課題。法學(xué)：披露后果經(jīng)濟學(xué)：披露動因會計學(xué)：披露過程

3、披露問題在會計領(lǐng)域的角色（1）披露是會計結(jié)果（語言）在證券市場的反映，是連接會計與證券市場的一個中介。（2）會計準(zhǔn)則、盈余管理等會計問題會通過披露表現(xiàn)在市場上，而市場的反映又會通過披露給會計提出一些新問題。（3）披露是會計“經(jīng)濟后果論”的重要證據(jù)和研究工具。（4）如何通過市場完善會計，又如何通過會計完善市場，披露的研究可以提出一些有意義的答案。

現(xiàn)實問題：披露一出問題，人們便指責(zé)會計?！皶嬑寮佟贝_認(rèn)計量記錄報告披露證券市場及其投資者會計理論與實務(wù)公司決定是否投資或繼續(xù)投資4、披露在財務(wù)領(lǐng)域的角色披露與降低公司籌資成本。企業(yè)到資本市場上去籌資，信息披露是其與市場交流的橋梁，信息披露不僅是公司價值的載體與表象，更是決定公司籌資成本及市場價值的主要因素。披露與財務(wù)治理。一切企業(yè)（契約）問題都可歸結(jié)為信息問題，信息披露則是解決信息問題的主要手段。因此，信息披露是企業(yè)財務(wù)治理、公司治理的重要工具，同時，財務(wù)治理、公司治理又會影響披露質(zhì)量。二、上市公司會計信息披露問題及成因1、存在的問題證券市場的頑疾，古今有之，中外有之：披露數(shù)量方面：總是盡可能地不披露，對壞消息更不愿意披露。披露質(zhì)量方面：虛假信息：虛假利潤表信息：虛增收入，少計費用，少提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備虛假資產(chǎn)負(fù)債表信息：虛增資產(chǎn)和股東權(quán)益、虛減負(fù)債虛假表外披露：重大的、股價敏感信息次假信息：粉飾性信息，披露不及時，敷衍性披露（如避重就輕，缺乏實質(zhì)內(nèi)容，語焉不詳）2、信息披露違規(guī)案例第一類：回避（隱瞞）不利信息：案例一：中信泰富隱瞞外匯交易巨虧信息案案件回放：2009年4月3日，香港警務(wù)處商業(yè)罪案調(diào)查科調(diào)查中信泰富公司，調(diào)查泰富是否存在“公司董事做出虛假陳述”事由：在2008年9月7日，公司董事會就已獲悉因投資外匯期權(quán)交易而發(fā)生巨虧147億港幣，直到2008年10月20日，該公司才正式對外公布利空信息結(jié)果：10月21日，股價由14.52港元跌至6.52，董事會主席請辭。2、信息披露違規(guī)案例案例二：黃光裕涉嫌犯罪被調(diào)查2008年11月21日：傳聞2008年11月24：發(fā)表公告稱“目前國美電器沒有接到任何部門與本傳言有關(guān)的法律文件”。結(jié)果：停牌，旗下公司三聯(lián)商社跌停。公司股價逼近“仙”股（1.12港幣）2、信息披露違規(guī)案例第二類：虛假信息披露（1）公司名稱：浙大海納，新太科技罪名：虛假記載銀行存款、短期投資（2）公司名稱：天科股份、美雅集團、內(nèi)蒙古草原興發(fā)罪名：虛假記載主營收入、利潤（3）公司名稱：SST深泰罪名：虛增存貨、虛增預(yù)付賬款（4）公司名稱：安信信托罪名：虛假記載投資收益2、信息披露違規(guī)案例第三類：操縱性（粉飾性）信息披露杭蕭鋼構(gòu)信息披露案案件回放：2007年2月-4月，對于“為安哥拉興建公房，合同金額344億，且進展順利”這一重大信息。在公司內(nèi)部提前泄密，連續(xù)漲停。證監(jiān)會詢問時，又否認(rèn)；同時又大玩文字游戲。致使股票又連續(xù)跌停。后果：投資者狀告杭蕭鋼構(gòu)虛假陳述，賠償金額500萬。被列為2007年證券市場十大違規(guī)公司之首。2、信息披露違規(guī)案例東晶電子業(yè)績“變臉”:2008年10月份,東晶電子預(yù)計業(yè)績增長30%以內(nèi)，在業(yè)績預(yù)增后不久，公司股價開始拉升，從6.64元的低位上漲至1月7日收盤的11.7元，漲幅超過70%。1月8日該公司又發(fā)布修改的業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2008年年度業(yè)績將同比下降15%以內(nèi)，當(dāng)天就低開了3.59%。2、信息披露違規(guī)案例呈現(xiàn)出新特點：由表內(nèi)會計信息轉(zhuǎn)變?yōu)橐恍┍硗獾牟淮_定性信息——“披露管理”？會計信息披露成了證券市場的“定時炸彈”討論焦點：上市公司為什么不愿意說？為什么要說假話？3、成因分析先來看看充分真實的披露需具備的前提（Grossman1981)：理性投資者充分競爭的資本市場管理層受到有效激勵充分競爭的產(chǎn)品市場、經(jīng)理人市場和控制權(quán)市場披露是無成本的，信息內(nèi)容是影響決策的唯一因素。因此，在市場價格最大化目標(biāo)指引下，擁有好消息的會披露，而擁有壞消息的公司如果保持沉默，則“聰明”的市場會有效識別其信息類型從而給出一個較低的估價，最終管理層會發(fā)現(xiàn)其最優(yōu)策略是披露所有信息。3、成因分析（1）披露成本的存在使得公司不愿披露某些信息。壞消息與披露行為2008年深市主板信息披露考評不及格的17家公司分別是：深華發(fā)、*ST深泰、*ST大通、*ST本實、S*ST生化、ST玉源、匯通集團、*ST丹化、旭飛投資、汕電力、吉林制藥、光華控股、*ST威達、S*ST圣方、思達高科、*ST聯(lián)油、*ST欣龍。3、成因分析（2）管理層自利、舞弊（內(nèi)幕交易）：管理層都是自利的，指望它們說“我是無能的，我的愚蠢可能導(dǎo)致公司破產(chǎn)”是不現(xiàn)實的。另外，內(nèi)幕交易及舞弊。（3）獨立董事、監(jiān)事會、審計委員會的監(jiān)督功能缺失。公司治理層次shareholders’meeting（股東大會）Boardofdirectors（董事會及管理層）Boardofsupervisors（監(jiān)事會、獨立董事、審計委員會）Powerorgan（權(quán)利機構(gòu)）Implementationorgan（執(zhí)行機構(gòu)）Supervisionorgan（監(jiān)督機構(gòu)）3、成因分析（4）市場方面：疏忽大意和漠不關(guān)心的股東（投資者）一個實證證據(jù)：披露壞消息的公司的股價表現(xiàn)不如那些應(yīng)披露而不披露的公司股價總結(jié)：不披露也會有成本，但種種因素使得不披露成本小于披露成本。3、成因分析會計的思索：（1）“利潤是萬惡之源”。有沒有一個比利潤指標(biāo)更易計量，更易反映公司經(jīng)營狀況，但又難以操縱的會計指標(biāo)？（2）會計準(zhǔn)則如何防范信息操縱？要不要為非財務(wù)信息的披露建立準(zhǔn)則，這也許會帶來誰將為此負(fù)責(zé)的問題。（3）”軟信息已成為公司披露管理的重點“。如何通過會計系統(tǒng)（比如會計信息系統(tǒng)）使得這些軟信息的操縱無處遁形？總結(jié)：會計如何成為“硬約束”？三、政府管制及其效果1、會計信息披露的政府管制從規(guī)范體系公司法證券法會計準(zhǔn)則披露準(zhǔn)則通知、指引、辦法法律層次法規(guī)、規(guī)章層次交易所規(guī)則層次規(guī)范披露的法律責(zé)任披露內(nèi)容、披露格式、披露頻率具體、細(xì)化的指導(dǎo)1、會計信息披露的政府管制從主管部門：以證監(jiān)會為監(jiān)管主體，交易所為具體執(zhí)行部門，其他部門協(xié)同。上市公司信息披露監(jiān)管框架圖證監(jiān)會上市部證券交易所上市公司地方證監(jiān)局證監(jiān)會稽查一局監(jiān)督業(yè)務(wù)指導(dǎo)日常信息披露監(jiān)管公司治理巡檢稽查稽查指導(dǎo)相互協(xié)作證監(jiān)會發(fā)行部發(fā)行審核稽查會計師、律師實質(zhì)性審核2、為什么是政府？一度是熱點：市場機制失靈：生產(chǎn)者壟斷、公共物品和外部性政府可以實現(xiàn)公平、威懾力，證券市場的“守夜人”節(jié)約信息搜尋與證實成本實現(xiàn)統(tǒng)一、標(biāo)準(zhǔn)化3、政府管制的效果取得了很多成效，上市公司的信息披露意愿度以及真實披露意識都有所