貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹課件

第八章貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹本章主要內(nèi)容：古典通貨膨脹理論通貨膨脹的代價(jià)第八章貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹貨幣的含義貨幣是經(jīng)濟(jì)中人們經(jīng)常用來(lái)向其他人購(gòu)買物品與勞務(wù)的資產(chǎn)。貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹貨幣的含義古典通貨膨脹理論通貨膨脹是總體物價(jià)水平的上升。超速通貨膨脹是極高的通貨膨脹率。古典通貨膨脹理論通貨膨脹是總體物價(jià)水平的上升。古典通貨膨脹理論通貨膨脹:歷史的角度在過(guò)去的60年間，物價(jià)平均每年上升5％左右。通貨緊縮——平均物價(jià)水平的降低，在19世紀(jì)的美國(guó)發(fā)生過(guò)這種情況。超速通貨膨脹——極高的通貨膨脹率，20世紀(jì)20年代德國(guó)發(fā)生過(guò)這種情況。古典通貨膨脹理論通貨膨脹:歷史的角度古典通貨膨脹理論通貨膨脹:歷史的角度在20世紀(jì)70年代，物價(jià)每年上升7％。在20世紀(jì)90年代，物價(jià)平均每年上升2％。古典通貨膨脹理論通貨膨脹:歷史的角度古典通貨膨脹理論貨幣數(shù)量論被用來(lái)解釋物價(jià)水平和通貨膨脹率的長(zhǎng)期決定因素。通貨膨脹是一種廣泛的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，它涉及到的是經(jīng)濟(jì)中交換媒介的價(jià)值。當(dāng)總體物價(jià)水平上升時(shí)，貨幣的價(jià)值降低。古典通貨膨脹理論貨幣數(shù)量論被用來(lái)解釋物價(jià)水平和通貨膨脹率的貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡貨幣供給量是美聯(lián)儲(chǔ)控制的政策變量。通過(guò)比如公開(kāi)市場(chǎng)活動(dòng)等手段，美聯(lián)儲(chǔ)直接控制貨幣的供給量。貨幣需求有幾個(gè)決定因素，包括利率和經(jīng)濟(jì)中的平均物價(jià)水平。貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡貨幣供給量是美聯(lián)儲(chǔ)控制的政策變量人們持有貨幣是因?yàn)樗墙粨Q媒介。人們選擇持有的貨幣量決定于物品與勞務(wù)的價(jià)格。在長(zhǎng)期中，物價(jià)總水平調(diào)整到貨幣需求等于供給的水平。貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡人們持有貨幣是因?yàn)樗墙粨Q媒介。貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡美聯(lián)儲(chǔ)固定的貨幣量貨幣量貨幣價(jià)值(1/P)物價(jià)水平(P)A貨幣供給01(低)(高)(高)(低)1/21/43/411.3324貨幣需求圖1.貨幣供給、貨幣需求如何決定均衡物價(jià)水平均衡的貨幣價(jià)值均衡的物價(jià)水平美聯(lián)儲(chǔ)固定的貨幣量貨幣貨幣量貨幣價(jià)值(1/P)物價(jià)水平(P)AMS101(低)(高)(高)(低)1/21/43/411.3324貨幣需求圖2.貨幣供給增加的效果M1MS2貨幣供給增加...2.…貨幣價(jià)值下降3.…以及物價(jià)水平上升M2B貨幣量貨幣價(jià)值(1/P)物價(jià)水平(P)AMS101貨幣注入的影響貨幣數(shù)量論對(duì)物價(jià)水平如何決定以及為什么它一直在變的解釋被稱為貨幣數(shù)量論。經(jīng)濟(jì)中所得到的貨幣量決定了貨幣的價(jià)值。貨幣量增長(zhǎng)是通貨膨脹的主要原因。貨幣注入的影響貨幣數(shù)量論古典二分法與貨幣中性名義變量——按貨幣單位衡量的變量。實(shí)際變量——按實(shí)物單位衡量的變量。古典二分法與貨幣中性名義變量——按貨幣單位衡量的變量。古典二分法與貨幣中性根據(jù)休謨和其他學(xué)者的觀點(diǎn)，實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量不隨著貨幣供給量的變化而變化。根據(jù)古典二分法，影響實(shí)際變量和名義變量的力量是不同的。貨幣供給變動(dòng)影響名義變量而不影響實(shí)際變量。貨幣中性——認(rèn)為貨幣變動(dòng)并不影響實(shí)際變量的觀點(diǎn)。古典二分法與貨幣中性根據(jù)休謨和其他學(xué)者的觀點(diǎn)，實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量不貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式貨幣流通速度——在經(jīng)濟(jì)中普通一美元從錢包到錢包之間流動(dòng)的速度。V=(P

Y)/M等式中: V=速度 P=價(jià)格水平 Y=產(chǎn)量 M=貨幣數(shù)量貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式貨幣流通速度——在經(jīng)濟(jì)中普通一貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式重新整理，得到貨幣數(shù)量論方程式:M

V=P

Y貨幣數(shù)量論方程式把貨幣數(shù)量（M）與產(chǎn)量的名義價(jià)值(PxY)聯(lián)系起來(lái)了。貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式重新整理，得到貨幣數(shù)量論方程式貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式貨幣數(shù)量論方程式說(shuō)明，經(jīng)濟(jì)中貨幣量的增加必然反映在其他三個(gè)變量中的一個(gè)上:物價(jià)水平必然上升,產(chǎn)量必然上升,或貨幣流通速度必然下降。貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式貨幣數(shù)量論方程式說(shuō)明，經(jīng)濟(jì)中貨圖3.名義GDP、貨幣量與貨幣流通速度指數(shù)(1960=100)2,0001,00050001,5001960196519701975198019851990199520002005速度M2名義GDP圖3.名義GDP、貨幣量與貨幣流通速度指數(shù)(1960=貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式均衡物價(jià)水平、通貨膨脹率與貨幣數(shù)量論

貨幣流通速度一直是較為穩(wěn)定的。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)改變貨幣量時(shí)，它就引起名義產(chǎn)量?jī)r(jià)值(PxY)同比例變動(dòng)。因?yàn)樨泿攀侵行缘模泿挪⒉挥绊懏a(chǎn)量。貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式均衡物價(jià)水平、通貨膨脹率與貨幣均衡物價(jià)水平、通貨膨脹率與貨幣數(shù)量論當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)改變貨幣供給并引起名義產(chǎn)量?jī)r(jià)值相應(yīng)變動(dòng)時(shí)，這些變動(dòng)反映在物價(jià)水平的變動(dòng)上。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)迅速增加貨幣供給時(shí)，結(jié)果是高通貨膨脹率。均衡物價(jià)水平、通貨膨脹率與貨幣數(shù)量論當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)改變貨幣供給并引圖4.超速通貨膨脹時(shí)期的貨幣與物價(jià)(b)匈牙利貨幣供給19251924192319221921物價(jià)水平100,00010,0001,000100指數(shù)(1921.1=100)(a)奧地利19251924192319221921100,00010,0001,000100指數(shù)(1921.1=100)物價(jià)水平貨幣供給圖4.超速通貨膨脹時(shí)期的貨幣與物價(jià)(b)匈牙利貨幣192圖4.超速通貨膨脹時(shí)期的貨幣與物價(jià)c)德國(guó)11000萬(wàn)億1百萬(wàn)100億1萬(wàn)億1億1萬(wàn)10019251924192319221921物價(jià)水平貨幣供給

d)波蘭貨幣供給物價(jià)水平10010百萬(wàn)10萬(wàn)1百萬(wàn)1萬(wàn)1,00019251924192319221921指數(shù)(1921.1=100)指數(shù)(1921.1=100)圖4.超速通貨膨脹時(shí)期的貨幣與物價(jià)c)德國(guó)11000萬(wàn)通貨膨脹稅當(dāng)政府通過(guò)印制貨幣籌集收入時(shí)，可以說(shuō)是征收一種通貨膨脹稅。通貨膨脹稅向每一個(gè)持有貨幣的人征稅。當(dāng)政府從制度上進(jìn)行消除通貨膨脹稅所需要的財(cái)政改革時(shí)，通貨膨脹就結(jié)束了。通貨膨脹稅當(dāng)政府通過(guò)印制貨幣籌集收入時(shí)，可以說(shuō)是征收一種通貨費(fèi)雪效應(yīng)費(fèi)雪效應(yīng)——名義利率對(duì)通貨膨脹率一對(duì)一的調(diào)整。根據(jù)費(fèi)雪效應(yīng),當(dāng)通貨膨脹率上升時(shí)，名義利率上升同樣的量。實(shí)際利率保持不變。費(fèi)雪效應(yīng)費(fèi)雪效應(yīng)——名義利率對(duì)通貨膨脹率一對(duì)一的調(diào)整。圖5.名義利率與通貨膨脹百分比

(每年)19601965197019751980198519901995200003691215InflationNominalinterestrate名義利率通貨膨脹圖5.名義利率與通貨膨脹百分比(每年)1960196通貨膨脹的代價(jià)購(gòu)買力下降?通貨膨脹本身并沒(méi)有降低人們的實(shí)際購(gòu)買力。通貨膨脹的代價(jià)購(gòu)買力下降?通貨膨脹的代價(jià)皮鞋成本菜單成本相對(duì)價(jià)格變動(dòng)稅收扭曲混亂與不方便任意的財(cái)富再分配通貨膨脹的代價(jià)皮鞋成本皮鞋成本皮鞋成本——當(dāng)通貨膨脹鼓勵(lì)人們減少貨幣持有量時(shí)所浪費(fèi)的資源。通貨膨脹降低了貨幣的實(shí)際價(jià)值，所以通貨膨脹激勵(lì)人們持有最少量的現(xiàn)金。持有更少的現(xiàn)金需要更經(jīng)常地去銀行，從有利息的儲(chǔ)蓄帳戶上提取現(xiàn)金。皮鞋成本皮鞋成本——當(dāng)通貨膨脹鼓勵(lì)人們減少貨幣持有量時(shí)所浪皮鞋成本減少貨幣持有量的實(shí)際成本是人們?yōu)榱藴p少手中貨幣持有量而必需犧牲的時(shí)間與方便。而且，過(guò)度頻繁地去銀行占用了本來(lái)用于生產(chǎn)性活動(dòng)的時(shí)間。皮鞋成本減少貨幣持有量的實(shí)際成本是人們?yōu)榱藴p少手中貨幣持有量菜單成本菜單成本——改變價(jià)格的成本。在通貨膨脹期間，必需更新價(jià)格表和其他郵寄的價(jià)格單。改變價(jià)格是一個(gè)消耗資源的過(guò)程，占用了生產(chǎn)性活動(dòng)的資源。菜單成本菜單成本——改變價(jià)格的成本。相對(duì)價(jià)格變動(dòng)與資源配置失誤通貨膨脹扭曲了相對(duì)價(jià)格。消費(fèi)者的決策被扭曲了，市場(chǎng)也就不能把資源配置到其最好的用處中。相對(duì)價(jià)格變動(dòng)與資源配置失誤通貨膨脹扭曲了相對(duì)價(jià)格。通貨膨脹引起的稅收扭曲通貨膨脹擴(kuò)大了資本收益規(guī)模，無(wú)形中增加了這種收入的稅收負(fù)擔(dān)。在累進(jìn)稅率制下，資本收益的稅收負(fù)擔(dān)更加沉重。通貨膨脹引起的稅收扭曲通貨膨脹擴(kuò)大了資本收益規(guī)模，無(wú)形中增加通貨膨脹引起的稅收扭曲所得稅把名義利率當(dāng)作儲(chǔ)蓄所賺到的收入，即使名義利率的一部分只是補(bǔ)償通貨膨脹。

稅后的真實(shí)利率降低了，降低了儲(chǔ)蓄的吸引力。通貨膨脹引起的稅收扭曲所得稅把名義利率當(dāng)作儲(chǔ)蓄所賺到的收入，表1.通貨膨脹如何提高了儲(chǔ)蓄的稅收負(fù)擔(dān)

經(jīng)濟(jì)A(物價(jià)穩(wěn)定)

經(jīng)濟(jì)B(通貨膨脹)實(shí)際利率4%4%通貨膨脹率08名義利率(實(shí)際利率

+通貨膨脹率)41225%稅收引起的利率減少

(0.25x名義利率)13稅后名義利率

(0.75x名義利率)39稅后實(shí)際利率(稅后名義利率－通貨膨脹率)31表1.通貨膨脹如何提高了儲(chǔ)蓄的稅收負(fù)擔(dān)經(jīng)濟(jì)A(物價(jià)穩(wěn)混亂與不方便當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)提高貨幣供給量并引起通貨膨脹時(shí)，它就侵蝕了計(jì)價(jià)單位的實(shí)際價(jià)值。通貨膨脹造成不同時(shí)期的美元具有不同的價(jià)值。因此，當(dāng)價(jià)格上升時(shí)，更難比較企業(yè)不同時(shí)期的真實(shí)收益、成本和利潤(rùn)。混亂與不方便當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)提高貨幣供給量并引起通貨膨脹時(shí)，它就侵蝕未預(yù)期到的通貨膨脹的特殊成本：

任意的財(cái)富再分配未預(yù)期到的通貨膨脹以一種既與才能無(wú)關(guān)又與需要無(wú)關(guān)的方式在人們中重新分配財(cái)富。這種再分配之所以發(fā)生是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)中許多貸款是按計(jì)價(jià)單位——貨幣來(lái)規(guī)定條款的。未預(yù)期到的通貨膨脹的特殊成本：

任意的財(cái)富再分配未預(yù)期到的通經(jīng)濟(jì)中的物價(jià)總水平的調(diào)整使貨幣供給與貨幣需求平衡。當(dāng)中央銀行增加貨幣供給時(shí)，這就引起物價(jià)水平上升。貨幣供給的長(zhǎng)期增長(zhǎng)引起了持續(xù)的通貨膨脹。經(jīng)濟(jì)中的物價(jià)總水平的調(diào)整使貨幣供給與貨幣需求平衡。貨幣中性理論斷言，貨幣量變動(dòng)只影響名義變量而不影響實(shí)際變量。

政府可以簡(jiǎn)單地通過(guò)印發(fā)貨幣來(lái)為自己的一些開(kāi)支付款。

這將導(dǎo)致通貨膨脹稅，并引起超速通貨膨脹。貨幣中性理論斷言，貨幣量變動(dòng)只影響名義變量而不影響實(shí)際變量。根據(jù)費(fèi)雪效應(yīng)，當(dāng)通貨膨脹率上升時(shí)，名義利率等量上升，因此實(shí)際利率仍然不變。許多人認(rèn)為，通貨膨脹使他們變窮了，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浱岣吡怂麄?/p>