羅斯公司金融復(fù)習(xí)重點(diǎn)

羅斯公司理財(cái)整理第一章公司類型及各類型特征類型特征獨(dú)資企業(yè)1.獨(dú)資企業(yè)是費(fèi)用最低的一種企業(yè)組織形式，不需要正式的章程，對大多數(shù)行業(yè)而言需要遵守的政府法規(guī)很少2?獨(dú)資企業(yè)無需繳納公司所得稅，企業(yè)的所有利潤都按個人所得稅率納稅獨(dú)資企業(yè)業(yè)主對企業(yè)的債務(wù)負(fù)有無限責(zé)任，個人資產(chǎn)和企業(yè)資產(chǎn)之間沒有差別獨(dú)資企業(yè)的企業(yè)續(xù)存期受限于業(yè)主本人的壽命5?由于投資于企業(yè)的資金僅僅是業(yè)主的資金，因此企業(yè)業(yè)主籌集的權(quán)益資本受限于業(yè)主的個人財(cái)富狀況合伙制1?合伙制企業(yè)的費(fèi)用通常較低，易于成立2?一般合伙人對企業(yè)的所有債務(wù)負(fù)有無限責(zé)任有限合伙人通常只以其出資額為限承擔(dān)責(zé)任3?如果一個一般合伙人死亡或撤出，一般合伙制企業(yè)將隨之終結(jié)。但是，有限合伙人可以出售他們在企業(yè)中的權(quán)益4?對合伙制企業(yè)而言，籌集大量資金的難度很大5.合伙制企業(yè)的收入按合伙人的個人收入征收個人所得稅6?管理控制權(quán)屬于一般合伙人公司制1?由于公司的所有權(quán)以股份表示，因此所有權(quán)可以隨時轉(zhuǎn)讓給新的所有者且不受限制。但是，政府對股東雙重征稅，公司的企業(yè)所得稅和股東的個人所得稅2?公司具有無限續(xù)存期3?股東的責(zé)任的以其投資的股份數(shù)為限細(xì)節(jié)：獨(dú)資企業(yè)和合伙制企業(yè)最主要的優(yōu)點(diǎn)是創(chuàng)辦成本低，而企業(yè)成立之后缺點(diǎn)也會很突出，主要缺點(diǎn)如下：（1）無限責(zé)任（2）有限的企業(yè)壽命（3）所有權(quán)轉(zhuǎn)讓困難這三個缺點(diǎn)將導(dǎo)致第四個缺點(diǎn)（4）融資困難。財(cái)務(wù)管理更全面的目標(biāo)：使公司現(xiàn)有的所有者權(quán)益的市場價值最大化。第二章資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)：反應(yīng)公司擁有的資產(chǎn)及其來源左側(cè):從上到下按流動性從大到小列出公司擁有的資產(chǎn)項(xiàng)目（分賬面價值和市場價值）右側(cè):上半部分從下到下按短期到長期列出公司的負(fù)債下半部分列出公司的所有者權(quán)益

編制基礎(chǔ)：資產(chǎn)令債+所有者權(quán)益細(xì)節(jié)：一家企業(yè)資產(chǎn)的流動性越高，越不可能面臨短期負(fù)債償付能力；從某種程度上來說，企業(yè)投資于流動資產(chǎn)，就犧牲了投資于更高收益投資工具的機(jī)會。凈營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債凈營運(yùn)資本為正，說明凈營運(yùn)資本出現(xiàn)溢余，未來能得到的現(xiàn)金將超過要付出的現(xiàn)金。凈營運(yùn)資本為負(fù)，說明凈營運(yùn)資本出現(xiàn)短缺，未來能得到的現(xiàn)金將少于要付出的現(xiàn)金。細(xì)節(jié)：在一家成長型企業(yè)中，凈營運(yùn)資本的變動額通常是正數(shù)。第三章P40表3-5常見財(cái)務(wù)比率I?短期償債能力或流動性比率流動比率流動資產(chǎn)

流動負(fù)債速動比率流動資產(chǎn)-存貨~~流動負(fù)債流動比率流動資產(chǎn)

流動負(fù)債速動比率流動資產(chǎn)-存貨~~流動負(fù)債現(xiàn)金比率現(xiàn)金

流動負(fù)債口?長期償債能力或財(cái)務(wù)杠桿總負(fù)債比率=總負(fù)債比率=總資產(chǎn)-總權(quán)益

總資產(chǎn)負(fù)債權(quán)益比=總負(fù)債總權(quán)益負(fù)債權(quán)益比=總負(fù)債總權(quán)益權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)總權(quán)益利息倍數(shù)=利息倍數(shù)=息稅前利潤

利息現(xiàn)金保障倍數(shù)=現(xiàn)金保障倍數(shù)=息稅前利潤+折舊

利息皿?資產(chǎn)利用或周轉(zhuǎn)比率存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本

存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本

存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入

總資產(chǎn)資本密集度=總資產(chǎn)

銷售收入IV.獲利能力比率利潤率=凈利潤

銷售收入資產(chǎn)收益率(ROA)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入

總資產(chǎn)資本密集度=總資產(chǎn)

銷售收入IV.獲利能力比率利潤率=凈利潤

銷售收入資產(chǎn)收益率(ROA)=凈利潤總資產(chǎn)股東權(quán)益收益率(ROE)=凈利潤總權(quán)益凈利潤銷售收入總資產(chǎn)X X銷售收入總資產(chǎn)權(quán)益二ROAx權(quán)益乘數(shù)二ROAx（1+負(fù)債權(quán)益比）V.市場價值比率市盈率=每股價格

每股收益市凈率=每股賬面價值杜邦恒等式：股東權(quán)益收益率=利潤率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)細(xì)節(jié)：ROE受以下3個因素影響：經(jīng)營效率（由利潤率衡量）資產(chǎn)利用率（由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量）財(cái)務(wù)杠桿（由權(quán)益乘數(shù)衡量）第四章現(xiàn)值，終止，復(fù)利（連續(xù)復(fù)利），利率提取，名義年利率，實(shí)際年利率書上例題 （—▽—）?*

第七章所有的投資法則…額…精通?凈現(xiàn)值法則，回收期法，貼現(xiàn)的回收期法，平均會計(jì)收益法，內(nèi)部收益率法則（內(nèi)含報(bào)酬率法則）獲利指數(shù)。重點(diǎn)：凈現(xiàn)值法則：NPV＞0,接受項(xiàng)目；NPVvO，拒絕項(xiàng)目內(nèi)部收益率法則：內(nèi)部收益率＞貼現(xiàn)率，接受項(xiàng)目；內(nèi)部收益率＜貼現(xiàn)率，拒絕項(xiàng)目互斥投資（互斥項(xiàng)目），書上例題第八章增量現(xiàn)金流：是公司接受一項(xiàng)投資項(xiàng)目而直接導(dǎo)致的公司現(xiàn)金流的變化細(xì)節(jié)：當(dāng)分?jǐn)偝杀臼琼?xiàng)目的增量成本時，這部分分?jǐn)偝杀静艖?yīng)視為項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量。書上表8-1，8-4各類現(xiàn)金流在明目張中的關(guān)系。經(jīng)營現(xiàn)金流（OCF）的計(jì)算方法：1啟上而下：OCF=銷售收入-成本-所得稅2啟下而上：OCF=EBIT-所得稅+折舊 （EBIT:息稅前利潤）3?稅盾：OCF銷售收入-成本）x（1-1）+折舊xt （t「：所得稅稅率）ccc第九章敏感性分析，盈虧平衡分析課后習(xí)題了解實(shí)物期權(quán)（決策樹）第十、十一章方差，標(biāo)準(zhǔn)差，收益率，協(xié)方差、（—▽—"書上例題慢慢看吧、（丿▽方差（兩種證券）：Var（組合）=X2Q2+2XXQ+X2Q2AA ABA,B BB標(biāo)準(zhǔn)差（兩種證券）：bp=5廠（組合）=JVar（組合）協(xié)方差（兩種證券）：Cov（A,B）=EKr—E（R）Xr—E（R））］A AB BCov（R,R）相關(guān)系數(shù)（兩種證券）：P二 A―B-A,B bxbAB收益率：期末發(fā)放的股利+收益率：期末發(fā)放的股利+期間市場價值的變化

期初市場價值期末發(fā)放的股利+期末市場價值

期初市場價值圖11-8資本市場線圖11-11證券市場線第十二章權(quán)益資本成本：R二R+0（R-R）（capm模型）SFMFRS：無風(fēng)險收益率（rm-rf）：市場組合的期望收益率與無風(fēng)險利率之差，稱為期望超額市場收益率圖12-2證券市場線對比圖11-11卩系數(shù)的計(jì)算（資產(chǎn)卩，權(quán)益卩）SP-SXp資產(chǎn) B+S 權(quán)益例12-4加權(quán)平均資本成本（WACC）記為Rwacc書上例題第十三章（簡答，不定項(xiàng)）p291三種創(chuàng)造有價值融資機(jī)會的方法愚弄投資者，降低成本或提高補(bǔ)助，創(chuàng)新證券p293提升市場有效性的三條件理性，獨(dú)立偏離理性，套利第五節(jié)行為財(cái)務(wù)學(xué)對效率市場假說的三個挑戰(zhàn)非理性，獨(dú)立偏離理性的典型性和保守主義，價格錯估第十四章公司價值最大化與股東利益最大化的關(guān)系細(xì)節(jié)：當(dāng)且僅當(dāng)公司價值上升時，公司資本結(jié)構(gòu)的改變才能是股東獲利；繁殖，當(dāng)且僅當(dāng)公司價值下降時，公司資本結(jié)構(gòu)的變化才能損害股東的利益。第三節(jié)例子14.3吃透MM定理（有稅負(fù)，無稅負(fù)（一3一）a???）定理1：公司無法通過改變其資本結(jié)構(gòu)的比例來改變其流通在外證券的總價值。定理2：權(quán)益的期望報(bào)酬率與財(cái)務(wù)杠桿正相關(guān)，因?yàn)楣蓶|的風(fēng)險隨著財(cái)務(wù)杠桿的提高而上升。MM定理的假設(shè)前提：個人投資者能夠以和公司同樣低廉的成本借入資金（無限制）。第十五章財(cái)務(wù)困境成本：直接破產(chǎn)成本，間接破產(chǎn)成本信號理論：本章第四節(jié)優(yōu)序融資理論的兩個法則：采用內(nèi)部融資先發(fā)行最穩(wěn)健的證券第十六章股利政策無關(guān)理論，股利政策相關(guān)理論（?—▽—?）無關(guān)：企業(yè)股票價格與其股利政策無關(guān)，企業(yè)權(quán)益資本成本與股利政策無關(guān)。企業(yè)無需制定股利政策！相關(guān)：企業(yè)股票價格與股利支付比例成正比，權(quán)益資本成本與股利支付比例成反比。企業(yè)必須制定高股利政策才能使企業(yè)價值最大化！p364是否選擇股票回購的5個因素財(cái)務(wù)彈性

高管的薪酬抵消稀釋作用回購作為投資稅收股票回購比股利更具有稅收優(yōu)勢P370顧客效應(yīng)“盡管理論上認(rèn)為股利政策是無關(guān)的，公司無須發(fā)放股利，但許多投資者卻喜歡高股利。正是由于這一事實(shí)，公司可以通過提高股利支付率來促使其股價上升?！鄙鲜稣摂鄬εc否？答：錯。只要有足夠數(shù)量的高股利公司以滿足喜愛高股利投資者得需求，公司就不可能通過發(fā)放高股利來推高股價。只有當(dāng)追隨者的需求得不到滿足時，公司才可能因此來推高股價。目前還沒有證據(jù)證明這一事實(shí)。第十七章期權(quán)價值：看漲期權(quán)，看跌期權(quán)雙叉樹定價模型（例題，課后習(xí)題）第十八章P416凈營運(yùn)資本公式凈營運(yùn)資本+固定資產(chǎn)=長期負(fù)債+權(quán)益凈營運(yùn)資本=（現(xiàn)金+其他流動資產(chǎn)）-流動負(fù)債現(xiàn)金=長期負(fù)債+權(quán)益+流動負(fù)債-除現(xiàn)金外的流動資產(chǎn)-固定資產(chǎn)經(jīng)營周期（存貨，應(yīng)付，應(yīng)收）、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期圖18-1P425富玩具公司的例子第十九章兼并與收購收購的三種方式：兼并或合并，股票收購，資產(chǎn)收購P438接管圖兼并或合并接管退市收購的副作用：EPS（每股收益）增長，多樣化收購中的購買法和權(quán)益資格法（權(quán)益集合法??）權(quán)益集合法在以下情況采用：兼并企業(yè)增發(fā)具有表決權(quán)的股票，以換取被兼并企業(yè)至少90％的發(fā)行在外的具有表決權(quán)的股票。而購買法會計(jì)通常應(yīng)用于其他的財(cái)務(wù)安排。由于商譽(yù)和資產(chǎn)加計(jì)賬面值兩個因素，購買法會計(jì)得出的賬面收益要低于權(quán)益集合法下的賬面收益。防御性策