2021銅行業(yè)研究報(bào)告

2021銅行業(yè)研究報(bào)告第一章行業(yè)概況1.1行業(yè)概況銅行業(yè)就是生產(chǎn)銷售銅產(chǎn)品的行業(yè)。銅就是一種過渡階段元素，化學(xué)符號Cu，英文Copper，原子序數(shù)29。純銅就是柔軟的金屬，表面剛切開時(shí)為紅橙色提著金屬光澤，單質(zhì)呈圓形紫紅色。延展性不好，導(dǎo)熱性和導(dǎo)電性高，因此在電纜和電氣、電子元件就是最常用的材料，也可以用作建筑材料，可以共同共同組成眾多種合金。銅合金機(jī)械性能出眾，電阻率很低，其中最重要的數(shù)青銅和黃銅。此外，銅也就是堅(jiān)固耐用的金屬，可以多次回收而桑利縣其機(jī)械性能。從價(jià)格情況來看，2020年LME三個(gè)月期銅價(jià)年均為6186.87美元/噸，同比上升2.83%。斜間冠疫情的影響，物流和供應(yīng)鏈中斷，全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加，2020年第一季度，銅價(jià)大幅下跌。隨著國內(nèi)疫情逐步均衡THF1、企業(yè)復(fù)產(chǎn)動(dòng)工。與此同時(shí)，彌漫著多數(shù)國家低利率、穩(wěn)中求進(jìn)快速增長、促發(fā)展消費(fèi)政策的施行，全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，提振銅價(jià)踏入低谷，逐漸重返正常價(jià)格的走勢。1.2銅產(chǎn)業(yè)鏈銅產(chǎn)業(yè)鏈囊括了從礦山開采、銅礦煉鋼、加工成材、終端消費(fèi)的整個(gè)過程。上游主要就是對礦山原礦進(jìn)行開采和征選，贏得主要原料銅精礦。中游主要就是煉鋼環(huán)節(jié)，贏得能輕而易舉用做加工的精煉銅（這里陰極銅、電解銅、精銅、精煉銅則則表示同一個(gè)含義）；其中由銅精礦煉鋼贏得的精煉銅為原生精煉銅，由回收回去的廢雜銅煉鋼贏得的精煉銅為再生精煉銅。下游主要就是通過相同的加工工藝，將精銅加工成各種形狀的銅材產(chǎn)品，比如銅棒、銅管、銅板提著、銅箔等。最后，銅材作為產(chǎn)品步入消費(fèi)終端，其中最主要的終端就是電力、建筑、房地產(chǎn)、電子、交通等行業(yè)。1.3供需關(guān)系由于全球銅精礦資源原產(chǎn)不平衡，美洲變成銅精礦產(chǎn)量最高的地區(qū)，也就是銅的主要出口國家集中地區(qū)，而亞洲尤其就是中國作為銅的主要使用地區(qū)銅資源相對匱乏，變成主要進(jìn)口銅的地區(qū)，這并使全球的銅精礦貿(mào)易十分活躍。中國目前就是全球最輕的銅消費(fèi)地區(qū)，同時(shí)中國銅消費(fèi)市場市場需求仍然處于上升趨勢之中，所以全球銅市場需求主要看一看中國市場需求，中國市場需求變成近十年回去助推銅價(jià)上漲的主要因素。中國的銅消費(fèi)領(lǐng)域主要原產(chǎn)在電力電纜、房地產(chǎn)和家電等行業(yè)，其中電力電纜行業(yè)占據(jù)了40%以上的份額，其次就是房地產(chǎn)以及家電行業(yè)，此外汽車行業(yè)近年來也變成銅消費(fèi)的助推力量之一。美國消費(fèi)銅數(shù)量非常大的行業(yè)主要就是建筑和電子，尤其就是建筑業(yè)用銅量占到總量的一半左右，房地產(chǎn)行業(yè)就是美國銅需求量變化的最主要因素。資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行第二章商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展2.1產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈商業(yè)模式2.1.1銅產(chǎn)業(yè)鏈銅就是人類推斷出最早的金屬之一，也就是最差的純金屬之一，稍硬、極堅(jiān)韌、耐磨損，除了較好的延展性，同時(shí)熱傳導(dǎo)和導(dǎo)電性能較好，可以型性友誼股份加工。銅及銅合金都存較好的耐腐蝕能力，在干燥的空氣里很均衡，經(jīng)久耐用且可以再生。銅的上游生產(chǎn)過程分為銅精礦開采、粗銅煉鋼以及精銅煉鋼三個(gè)步驟，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣為，涵蓋電力、輕工、交通運(yùn)輸、建筑、電子通訊及其他。資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行圖資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行礦山礦企：全球銅礦寡頭寡頭寡頭壟斷，我國快速海外布局具體內(nèi)容至礦山及企業(yè)層面，世界前十大銅礦山存一半座落在智利，而銅礦資源則主要集中在智利國家銅業(yè)、美國自由港、必和必拓、英美資源等少數(shù)公司手中，2015年全球礦銅產(chǎn)量CR10達(dá)致47%，屬于寡頭寡頭寡頭壟斷型。此外，多數(shù)礦山還將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至了中游，在生產(chǎn)銅精礦的同時(shí)還一并生產(chǎn)精煉銅。表全球前十大銅礦礦業(yè)公司2015年產(chǎn)量（萬噸）資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行我國并沒有追加新增產(chǎn)能集中的大型礦山或世界級銅礦企業(yè)，雖然銅礦產(chǎn)量大，但仍仍須通過大量進(jìn)口彌補(bǔ)自給自足上的嚴(yán)重不足。為了應(yīng)付國內(nèi)銅資源的嚴(yán)重不足，近年來國內(nèi)企業(yè)紛紛在國外投資全面全面收購大型礦企，快速海外銅礦資源布局。2015年中資共正式宣布正式宣布和順利完成海外銅礦資源投資項(xiàng)目10宗、金額總計(jì)47億美元；占至液態(tài)礦資源投資總數(shù)的11.63%、31.10%。其中秘魯由于近年來銅礦產(chǎn)量增長速度較快，變成我國海外布局的主要目標(biāo)國家。表近兩年來中資在海外大型銅礦上的布局資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行(2)中游精煉銅產(chǎn)量：我國第一，占比逐年升高產(chǎn)量方面，全球精煉銅產(chǎn)量及我國產(chǎn)量全球比重均逐年升高。2015年全球精煉銅產(chǎn)量2308.08萬噸，2015年我國產(chǎn)量為796.36萬噸，占到至全球的34.50%，為產(chǎn)量第一大國，且多于其他國家產(chǎn)量較多。智利和日本名列二三位，產(chǎn)量占比分別為11.64%、6.42%。從結(jié)構(gòu)上來看，原生精煉銅產(chǎn)量占比2005年以來持續(xù)減少，但2013年又已經(jīng)已經(jīng)開始回升。2015年原生精煉銅產(chǎn)量占精煉銅總產(chǎn)量比值在83%左右，銅精礦仍然就是精煉銅最主要的原料。精煉銅消費(fèi)量：我國第一，資源國向消費(fèi)國出口消費(fèi)量方面，2015年全球精煉銅消費(fèi)量2287.74萬噸，與產(chǎn)量基本持平。我國為精煉銅消費(fèi)第一大國，2015年消費(fèi)量為1145.06萬噸，占全球消費(fèi)量的50.05%，同樣超過其他國家較多。美國和德國排名二三，消費(fèi)量占比分別為7.76%、5.33%。結(jié)合消費(fèi)量，精煉銅生產(chǎn)大國可以分為兩類：一類是自身具有較大的精煉銅消費(fèi)需求，產(chǎn)量也大，但多數(shù)情況下產(chǎn)量無法覆蓋消費(fèi)，因而也極度依賴進(jìn)口，成為精煉銅進(jìn)口大國，如我國、美國等；另一類是自身擁有豐富資源，但消費(fèi)并不大，產(chǎn)量主要轉(zhuǎn)化為出口，成為精煉銅出口大國，如智利、日本、贊比亞等。圖全球精煉銅消費(fèi)量分布；全球精煉銅消費(fèi)量（千噸）資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行表全球精煉銅進(jìn)出口前六大國資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行精煉銅企業(yè)：全球產(chǎn)能集中，我國集中度更高具體到銅冶煉企業(yè)層面，世界大型銅冶煉企業(yè)也基本位于資源或消費(fèi)大國，按照2015年的總產(chǎn)能計(jì)算，前十大精煉銅廠產(chǎn)能已占全球產(chǎn)能的20.30%；考慮到企業(yè)整體產(chǎn)能要高于單個(gè)冶煉廠，因而雖然沒有銅礦的壟斷性強(qiáng)，但精煉銅的全球集中度依然較高（2008年CR10已達(dá)46.02%）。我國方面，精煉銅產(chǎn)能規(guī)模達(dá)40萬噸以上的特大型銅企業(yè)有6家，分別為：江西銅業(yè)、銅陵有色、金川集團(tuán)、大冶有色、云南銅業(yè)、山東祥光，2013年國內(nèi)CR6達(dá)到64%，行業(yè)集中度更高。表截至2016年7月全球前十大精煉銅廠產(chǎn)能（千噸）資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行TC/RC費(fèi)用：銅冶煉企業(yè)的收入來源銅精礦的粗煉/精煉加工費(fèi)用（簡稱TC/RC費(fèi)用）是礦產(chǎn)商或賣方貿(mào)易商向冶煉廠商或買方貿(mào)易商支付的，將銅精礦加工成精煉銅的費(fèi)用。通過TC/RC，能實(shí)現(xiàn)價(jià)格與成本在上游和中游之間的傳導(dǎo)。對于上游礦商礦企，TC/RC費(fèi)用成為確定銅礦價(jià)格的一種表現(xiàn)形式，用銅價(jià)減去TC/RC費(fèi)用就是銅礦的銷售價(jià)格；因而TC/RC費(fèi)用越高，礦價(jià)越低，礦企收入越少。對于中游冶煉企業(yè)，TC/RC費(fèi)用則是其主要的收入來源，因而TC/RC費(fèi)用越高，冶煉企業(yè)收入越多。中上游企業(yè)對TC/RC費(fèi)用的高低存在博弈，使其成為整個(gè)銅產(chǎn)業(yè)鏈中十分重要的指標(biāo)之一。資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行2.1.2商業(yè)模式對于整個(gè)銅產(chǎn)業(yè)鏈而言，其盈利主要包括五部分：銅精礦扣除成本收益；副產(chǎn)品如硫酸、金、銀等的收益；粗、精煉的加工費(fèi)用；協(xié)議價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格價(jià)差收益；將精煉銅加工成銅材的加工費(fèi)用。雖然企業(yè)在購買銅精礦、精銅等過程中，可能會(huì)通過一定的套期保值手段來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),在此過以江西銅業(yè)為例分析營業(yè)收入和成本結(jié)構(gòu)程中也可能會(huì)獲取一定的收益,但由于企業(yè)主要目的是對沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是為了盈利，因此不在考慮之內(nèi)。圖銅產(chǎn)業(yè)鏈盈利模式資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行在銅精礦中不僅含有銅，還含有金銀等一些貴重金屬，而這些金屬除黃金外都是不計(jì)價(jià)的(黃金計(jì)價(jià)部分也比實(shí)際含量要少)，這對冶煉商來說是一筆額外的收入，可以彌補(bǔ)加工費(fèi)上的虧損。此外主要副產(chǎn)品硫酸經(jīng)常是冶煉企業(yè)主要利潤來源之一，煉一噸銅可生產(chǎn)三噸左右的硫酸，硫酸成本在200-300元/噸左右，但硫酸價(jià)格高時(shí)如2008年上半年可達(dá)到2000多元/噸，由此可見硫酸的銷售成為冶煉企業(yè)的重要利潤來源。因此當(dāng)硫酸價(jià)格高企時(shí),盡管加工費(fèi)低冶煉商仍然愿意冶煉加工。但當(dāng)硫酸價(jià)格下滑價(jià)格甚至低于成本時(shí)則不行了，這時(shí)冶煉商會(huì)要求更高的加工費(fèi)，事實(shí)上副產(chǎn)品硫酸的收益狀況也是冶煉商在談判時(shí)經(jīng)常拿出的籌碼之一。圖營業(yè)收入結(jié)構(gòu)（按行業(yè)分）第三章行業(yè)估值、定價(jià)機(jī)制和全球龍頭企業(yè)3.1行業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析和估值方法圖行業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行圖指數(shù)投資投資回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)特征3.2行業(yè)發(fā)展和驅(qū)動(dòng)機(jī)制及風(fēng)險(xiǎn)管理3.2.1行業(yè)發(fā)展銅就是人類最早推斷出的金屬之一，也就是人類最早已經(jīng)已經(jīng)開始使用的金屬?？脊艑W(xué)家在伊拉克北部發(fā)掘的由自然銅生產(chǎn)的銅珠，據(jù)推測已多于1萬年。在我國，4000年前的夏朝已經(jīng)已經(jīng)已經(jīng)開始使用紅銅，即為為鍛錘出來的天然銅。1957年和1959年兩次在甘肅武威皇娘娘臺的遺址發(fā)掘出銅器近20件，經(jīng)分析，銅器中銅含量高達(dá)99.63%～99.87%，均為純銅。而純銅，在古代雖然可以開采的礦藏相對稠密，但并不難從它的礦石中提取，在13世紀(jì)曾被瑞典法倫的銅礦所用的放銅方法正是烘烤硫化礦石，然后用水分離出其形成的硫酸銅之后奔流過鐵屑表面銅就可以結(jié)晶，形成的薄層很難分拆。這正是當(dāng)時(shí)瑞典法倫的非常小財(cái)富來源。在我國，最早提取銅的方法就是利用天然銅的化合物進(jìn)行濕法煉銅獲得，這既是濕法技術(shù)的起源，也就是世界化學(xué)史上的一項(xiàng)發(fā)明者。西漢《淮南子?萬畢術(shù)》記載：曾青色得鐵則化為銅。曾青即為硫酸銅。這種方法用現(xiàn)代化學(xué)式則則表示就是：CuSO4+Fe=FeSO4+Cu。另外，1933年，河南省安陽縣殷虛發(fā)掘中，推斷出重達(dá)18.8千克的孔雀石，直徑在1寸以上的木炭塊、陶制煉銅用的將軍盔以及重21.8千克的煤渣，說明了3000多年前我國古人從銅礦贏得銅的另一種方法：即將一些鮮綠色的孔雀石CuCO3.Cu(OH)2和深藍(lán)色的石青2CuCO3.Cu(OH)2等的礦石在空氣中加熱后贏得銅的氧化物，再用碳轉(zhuǎn)換成，便可以贏得金屬銅。在近代工業(yè)中，銅被廣為應(yīng)用于電力、電子工業(yè)，至20世紀(jì)60年代，這兩個(gè)工業(yè)中用銅量占據(jù)28%，至1997年，這兩個(gè)行業(yè)仍就是銅消耗的主要領(lǐng)域，占比25%。后來銅被廣為地應(yīng)用于電氣、輕工、機(jī)械制造、建筑工業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域。銅的消費(fèi)市場也由2000年前的歐美國家，轉(zhuǎn)往2000年后的中國、俄羅斯、印度和巴西等發(fā)展中國家。就中國而言，在有色金屬材料的消費(fèi)中，銅僅次于鋁。國內(nèi)銅加工行業(yè)發(fā)展：近年來，隨著銅加工行業(yè)競爭的不斷加劇，大型銅加工企業(yè)間重組資源整合與資本運(yùn)作日趨頻繁，國內(nèi)優(yōu)秀的銅加工生產(chǎn)企業(yè)愈來愈著重對行業(yè)市場的研究，特別就是對企業(yè)發(fā)展環(huán)境和客戶市場需求趨勢變化的深入研究。銅具有優(yōu)良的性能且極容易回收再循環(huán)利用，目前在發(fā)達(dá)國家已經(jīng)存比較完善的再生銅循環(huán)利用體系，比如美國再生銅產(chǎn)量占到至總產(chǎn)量的60%，德國占比80%。對于銅資源短缺的中國來說，除了積極主動(dòng)在海外尋找銅資源外，發(fā)展再生銅產(chǎn)業(yè)就非常存意義。不過我國工業(yè)化發(fā)展比較晚，目前消費(fèi)領(lǐng)域的大量有色金屬產(chǎn)品尚未步入除役周期，即使回收所有的廢金屬仍然無法滿足用戶日益增長的銅市場需求，進(jìn)口廢銅和銅精礦仍然就是我國精煉銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵原料來源。我國再生資源回收產(chǎn)業(yè)尚處于起步階段，未來發(fā)展前景空間寬闊。(1)電子通信領(lǐng)域隨著智能化、信息化時(shí)代的到來，5G、芯片等新興產(chǎn)業(yè)正更多地助推銅材料的應(yīng)用領(lǐng)域市場需求。典型地，電真空器件比如高頻和超高頻發(fā)射管、澗導(dǎo)管、磁控管等，它們?nèi)皂毟呒兌葻o氧銅和云氣強(qiáng)化無氧銅；銅印刷電路仍須大量的銅箔和銅基釬焊材料；集成電路中以銅替代硅芯片中的鋁作互連線和引線框架。也正是受到上游銅材料價(jià)格上漲影響，在過去的2020年，多家覆以銅板生產(chǎn)企業(yè)已已連續(xù)發(fā)布漲價(jià)公告，行業(yè)景氣度可見一斑。(2)新能源應(yīng)用領(lǐng)域碳中和時(shí)代逐步到來，銅市場需求將關(guān)上代萊脫胎換骨空間。較之傳統(tǒng)發(fā)電方式和汽車燃料，電能就是所有能源中最差的中介載體，在輸入、儲存、輸出的便利性和效率上優(yōu)勢明顯，而電的輸入、儲存、輸出均甩沒用最為明朗也就是性價(jià)比最高的導(dǎo)體材料—銅。在全球潔凈電站步入密集建設(shè)期的大背景下，光伏、風(fēng)電、儲能領(lǐng)域用銅方興未艾。全球汽車電動(dòng)化大時(shí)代快速到來，新能源車用銅快速增長動(dòng)能疲弱。國內(nèi)新能源車政策穩(wěn)步夯實(shí)發(fā)展動(dòng)力,汽車產(chǎn)品市場驅(qū)動(dòng)力已經(jīng)已經(jīng)開始凸顯；國外，歐盟碳排放政策使得新能源汽車快速增長，傳統(tǒng)車企大力大力推進(jìn)轉(zhuǎn)型。在此背景下，新能源電池及充電樁等關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)都將變成助推銅市場需求快速增長的關(guān)鍵領(lǐng)域。存機(jī)構(gòu)預(yù)測，2021-2025年全球新能源車及充電樁用銅量分別為40、57、77、101、127萬噸，年均無機(jī)增長率強(qiáng)于20%。綜合來看，在全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期以及貨幣通脹的大背景下，以銅為代表的順周期工業(yè)品種正迎接景氣度的快速提升。同時(shí)，在共振清潔能源革命背景下，代萊銅市場需求空間也將被關(guān)上。市場需求疲軟的情況下，未來一段時(shí)間銅材料的市場需求市場或?qū)⒎€(wěn)步維持疲弱勢頭。3.2.2行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理(1)安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)礦石煉鋼以及銅煉鋼過程中，可能將將因自然或人為因素出現(xiàn)安全隱患，比如不及時(shí)發(fā)現(xiàn)和消除，將可以導(dǎo)致重大事故的發(fā)生，引致關(guān)鍵性財(cái)產(chǎn)損失和環(huán)境影響。針對安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，公司必須按照國家有關(guān)安全生產(chǎn)的法律、法規(guī)，制定并嚴(yán)格執(zhí)行一系列適合公司實(shí)際情況的防范措施，強(qiáng)化生產(chǎn)操作規(guī)程和事故應(yīng)急救援預(yù)案，避免或杜絕自然或人為因素給公司引致的損失，同時(shí)公司的主要財(cái)產(chǎn)均已辦理保險(xiǎn)，以減少有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和損失。(2)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)公司經(jīng)銷國際礦業(yè)公司或大型貿(mào)易商的進(jìn)口銅礦原料和海外投資廣為采用美元繳付，且隨著集團(tuán)海外業(yè)務(wù)的拓展，外匯收支將更加頻繁。因此，若匯率發(fā)生非常大波動(dòng)或集團(tuán)沒有能夠有效地掌控匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，則可能將將導(dǎo)致集團(tuán)產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)損失，進(jìn)而對集團(tuán)的盈利能力平添一定負(fù)面影響。針對匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，公司必須密切高度高度關(guān)注國家外匯政策的變化和匯率信息，進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)推斷國際匯率市場變化趨勢的能力，在原料進(jìn)口時(shí)機(jī)、產(chǎn)品出口國家或地區(qū)的挑選出及匯率保值上慎重決策、有效率應(yīng)付、科學(xué)把握住，盡可能防止上述由于匯率波動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。(3)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)為了盡量減少產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對生產(chǎn)經(jīng)營的影響，公司可以推行以下措施阻擋產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：i密切高度高度關(guān)注國際市場銅、金價(jià)的變動(dòng)趨勢，加強(qiáng)對影響產(chǎn)品價(jià)格走勢的各種因素的分析研究，及時(shí)推行套期保值等措施防止產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；ii將以世界銅礦山和煉鋼一流企業(yè)為標(biāo)尺，積極主動(dòng)采用新工藝、新技術(shù)，同時(shí)提高管理經(jīng)營效率，進(jìn)一步降低成本開支，阻擋產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；iii強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理水平，加強(qiáng)資金管理，并合理安排公司原料訂貨、產(chǎn)品銷售以減少產(chǎn)品價(jià)格下降對于公司流動(dòng)資金大量占用的風(fēng)險(xiǎn)；iv加強(qiáng)庫存和在制品的管理，最大限度的降低庫存，并使庫存保持在一個(gè)合理的水平，減少資金占用。(4)市場環(huán)境變化的風(fēng)險(xiǎn)市場環(huán)境變化對公司的風(fēng)險(xiǎn)源于三個(gè)方面：i宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展運(yùn)行狀況直接影響總消費(fèi)市場市場需求，而公司產(chǎn)品的市場需求也將隨其宏觀經(jīng)濟(jì)周期的變化而變動(dòng)；ii產(chǎn)品下游市場需求可能將將發(fā)生變化，比如銅產(chǎn)品的市場需求主要源于電力、電氣、輕工、電子、機(jī)械制造、交通運(yùn)輸、建筑等行業(yè)的消費(fèi)，相同時(shí)期的發(fā)展水平、增長速度并不均衡，對銅的市場需求變動(dòng)也相同，從而給公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展平添周期性的影響；iii隨著研究和生產(chǎn)技術(shù)的不斷進(jìn)步，公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域行業(yè)的有關(guān)替代品的種類和性能都將不斷提高，將對公司產(chǎn)品的市場需求產(chǎn)生直接影響。3.3競爭分析(1)潛在競爭者步入的能力銅冶煉業(yè)的潛在競爭者主要就是民營資本和外商資本。但是，民營資本的規(guī)模通常都就是非常非常有限的，崇尚短期的效益。而銅煉鋼仍須很高的初始投資和技術(shù)方面的建議，再加之國家苛刻的規(guī)定不得低水平的重復(fù)建設(shè)和建設(shè)周期短，所以，民營資本必須大規(guī)模地步入我國的銅冶煉業(yè)的可能性也就是并不小的。銅就是國家的戰(zhàn)略資源，對國家的安全也有著關(guān)鍵的意義，國家對外資資本的步入有著苛刻的制約，外資目前主要集中于銅的加工業(yè)。綜合上述，潛在競爭者的威脅并不小，步入的能力也較差。(2)替代品的威脅眾所周知，銅就是一種應(yīng)用領(lǐng)域廣為和具有特定性質(zhì)的材料，主要應(yīng)用領(lǐng)域在電氣、汽車和建筑行業(yè)。至目前為止，還沒有一種材料能夠大規(guī)模的替代銅。恰好相反，銅的應(yīng)用領(lǐng)域被進(jìn)一步拓寬，比如說谷歌已經(jīng)用銅替代芯片中的鋁，故銅的替代品威脅幾乎可以數(shù)等考量。(3)賣方議價(jià)能力目前我國國內(nèi)的銅礦資源較為短缺，大部分的原料依賴進(jìn)口，所以我國銅市場的價(jià)格高度倚賴國際市場的價(jià)格，使國內(nèi)主要銅生產(chǎn)企業(yè)也高度高度高度關(guān)注國際國內(nèi)期貨市場的價(jià)格。至于用我國自產(chǎn)的原料生產(chǎn)出來的銅，由于我國的原料生產(chǎn)成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)的高于國際水平，銅產(chǎn)品的成本也高于通常水平。國內(nèi)的銅價(jià)格與國際的銅價(jià)格、期貨價(jià)格協(xié)同，銅業(yè)就是我國與國際二者并駕齊驅(qū)最早的行業(yè)之一，它的價(jià)格完全與國際市場相同步。國內(nèi)銅生產(chǎn)企業(yè)目前在國際期銅市場上就是基本沒有定價(jià)的，只是價(jià)格的被動(dòng)接受者，受期貨價(jià)格的影響還是非常小的，對供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力較差。(4)買方議價(jià)能力銅冶煉業(yè)的購買者主要就是電氣生產(chǎn)、汽車和房地產(chǎn)等行業(yè)。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，這些行業(yè)對銅的市場需求整體持續(xù)上升趨勢，購買者對國內(nèi)銅生產(chǎn)企業(yè)的討價(jià)還價(jià)能較差。3.4波特五力分析資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行3.4中國企業(yè)關(guān)鍵參與者表中國上市企業(yè)資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行中國主要企業(yè)有江西礦業(yè)[600362.SH]、銅陵有色[000630.SZ]、西部礦業(yè)[601168.SH]、諾德股份[600110.SH]、云南銅業(yè)[000878.SZ]、海亮股份[002203.SZ]、白銀有色[601212.SH]、嘉元科技[688388.SH]、鵬欣資源[600490.SH]、金田銅業(yè)[601609.SH]、楚江新材[002171.SZ]、博威合金[601137.SH]、電工合金[300697.SZ]、鑫科材料[600255.SH]、眾源新材[603527.SH]、精藝股份[002295.SZ]、齊合環(huán)保[0976.HK]、興業(yè)合金[0505.HK]、中國金屬利用[1636.HK]、海亮國際[2336.HK]等。(1)江西銅業(yè)公司就是集采礦、選礦、煉鋼、貿(mào)易、技術(shù)為一體的國內(nèi)最輕的綜合性銅生產(chǎn)企業(yè)，多元化的業(yè)務(wù)涵蓋銅、金、銀、稀土、鉛、鋅等多金屬礦業(yè)研發(fā)，以及大力支持礦業(yè)發(fā)展的金融、投資、貿(mào)易、物流、技術(shù)支持等增值服務(wù)體系。公司不僅就是中國最輕的銅生產(chǎn)基地，也就是中國最輕的共存金、銀生產(chǎn)基地，還是中國關(guān)鍵的化工基地。公司生產(chǎn)的陰極銅在倫敦金屬交易所和上海期貨交易所登記注冊，就是期貨市場主要交易品牌之一。公司已建立陰極銅、硫酸、電金、電銀等產(chǎn)品質(zhì)量保證體系，通過了ISO9002國際質(zhì)量體系證書。(2)銅陵有色公司是集采選、冶煉、加工、貿(mào)易為一體的大型全產(chǎn)業(yè)鏈銅生產(chǎn)企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋銅礦采選、冶煉及銅材深加工等，公司主要產(chǎn)品涵蓋陰極銅、黃金、白銀、銅線、銅板帶以及銅箔等。公司屬有色金屬行業(yè)，是基礎(chǔ)原材料產(chǎn)業(yè)，主產(chǎn)品陰極銅是重要的基礎(chǔ)原材料和戰(zhàn)略物資，廣泛應(yīng)用于電力、建筑、汽車、家電、電子、國防等多個(gè)領(lǐng)域。公司是一個(gè)國際化的開放型的現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)，是最早與國際市場融通接軌的有色金屬企業(yè)之一，與世界幾十個(gè)國家和地區(qū)建立了經(jīng)濟(jì)技術(shù)和貿(mào)易合作關(guān)系，進(jìn)出口貿(mào)易總額連續(xù)多年保持全國銅行業(yè)和安徽省首位。站在新的起點(diǎn)上，面對有色金屬行業(yè)發(fā)展大勢，公司將抓住“一帶一路”、“中國制造2025”等重大戰(zhàn)略機(jī)遇，堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，加快調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式、促升級步伐，建設(shè)一流的陰極銅生產(chǎn)基地、銅基新材料加工基地、資源綜合利用示范基地，打造全球知名的“銅冠”品牌。(3)金田銅業(yè)公司利用廢雜銅進(jìn)行銅煉鋼，同時(shí)專門從事銅加工生產(chǎn)業(yè)務(wù)，形成了從煉鋼至加工完善的產(chǎn)業(yè)鏈，經(jīng)過二十余年發(fā)展已變成中國最輕的銅加工企業(yè)之一；公司著眼于銅加工行業(yè)，就是國內(nèi)集再生銅煉鋼、銅加工、銅深加工于一體的產(chǎn)業(yè)鏈最完善的企業(yè)之一。公司銅加工產(chǎn)品品種多樣，就是國內(nèi)少數(shù)幾家能夠滿足用戶客戶對難受、管、板帶和線材等多個(gè)類別的銅加工產(chǎn)品一站式訂貨市場需求的企業(yè)之一。公司秉承“技術(shù)創(chuàng)新、科學(xué)發(fā)展”的經(jīng)營理念，立足銅加工領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步，依靠不斷的技術(shù)創(chuàng)新，始終弘揚(yáng)轉(zhuǎn)型升級、高端生產(chǎn)，被評選活動(dòng)為“中國優(yōu)秀民營企業(yè)”、“浙江省創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)”、“浙江省轉(zhuǎn)型升級助推示范點(diǎn)企業(yè)”、“省工業(yè)行業(yè)龍頭骨干企業(yè)”、“寧波市‘兩化’融合標(biāo)桿企業(yè)”。2016年8月，寧波變成全國首個(gè)“中國生產(chǎn)2025”試點(diǎn)示范點(diǎn)城市，2017年8月，公司被列入寧波七家千億級工業(yè)龍頭企業(yè)培育名單。公司建立了國家級企業(yè)技術(shù)中心、國家級博士后科研工作站和國家廣泛普遍認(rèn)可實(shí)驗(yàn)室，策劃、參與國家/行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制訂26項(xiàng)，具備許可發(fā)明專利91項(xiàng)，先后榮獲省級以上科技進(jìn)步獎(jiǎng)10項(xiàng)，先后分?jǐn)倗?63計(jì)劃項(xiàng)目1項(xiàng)、國家“十二五”科技提振計(jì)劃項(xiàng)目3項(xiàng)、國家火炬計(jì)劃項(xiàng)目10項(xiàng)、市級關(guān)鍵性科技攻關(guān)項(xiàng)目4項(xiàng)。(4)云南銅業(yè)公司是一家銅勘探、采選、冶煉、銷售一體化的大型銅產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。公司主要從事生產(chǎn)和銷售銅精礦及其他有色金屬礦產(chǎn)品、高純陰極銅、工業(yè)硫酸、黃金、白銀，公司業(yè)務(wù)覆蓋銅業(yè)務(wù)主要產(chǎn)業(yè)鏈，主要產(chǎn)品為高純陰極銅、工業(yè)硫酸、黃金、白銀。公司主產(chǎn)品均采用國際標(biāo)準(zhǔn)組織生產(chǎn)，依靠國際ISO9002質(zhì)量保證體系的有效運(yùn)行，保證產(chǎn)品受到嚴(yán)格的質(zhì)量控制。主產(chǎn)品“鐵峰牌”高純陰極銅，在上海金屬交易所和倫敦金屬交易所注冊，并榮獲“中國名牌產(chǎn)品”稱號。高純陰極銅多次被評為省優(yōu)、部優(yōu)、國家優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，獲國家名牌產(chǎn)品稱號，在上海金屬交易所掛牌交易和英國倫敦金屬交易所注冊，是云南省第一個(gè)生產(chǎn)資料“中國名牌”，在國際國內(nèi)市場有很高的聲譽(yù)。金錠多次被評為省優(yōu)、部優(yōu)產(chǎn)品和云南名牌產(chǎn)品，在上海黃金交易所注冊交易，“滇金”在國內(nèi)享有較高聲譽(yù)。銀錠被評為省優(yōu)、部優(yōu)產(chǎn)品和云南名牌產(chǎn)品，在英國倫敦金銀市場協(xié)會(huì)注冊交易。工業(yè)硫酸：被評為省優(yōu)、部優(yōu)產(chǎn)品和云南名牌產(chǎn)品。公司采用世界先進(jìn)的銅冶煉技術(shù)及ISO9001—2000、GB/T28001—2001二合一標(biāo)準(zhǔn)體系組織生產(chǎn)，主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)均為全國同行業(yè)領(lǐng)先水平，現(xiàn)已發(fā)展為中國三大銅工業(yè)有色金屬企業(yè)之一。3.5全球關(guān)鍵競爭者表非中國上市企業(yè)資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行(1)南方銅業(yè)南方銅業(yè)公司（SCC）全球最輕的綜合性銅生產(chǎn)商之一，也就是秘魯和墨西哥最輕的礦產(chǎn)公司，就是全球銅