航空公司財務(wù)風險預警體系構(gòu)建及其應(yīng)用以中國國際航空公司為例

畢業(yè)論文（2021屆）航空公司財務(wù)風險預警體系構(gòu)建及其應(yīng)用——中國國際航空公司為例摘要近年來,隨著經(jīng)濟全球化的日益提高，為企業(yè)的發(fā)展提供了更為廣闊的平臺,但同時也讓企業(yè)承受著越來越重的市場競爭力。內(nèi)外環(huán)境的不確定因素的增加,使企業(yè)所面臨的各種風險也隨之增加。本文通過對國內(nèi)外財務(wù)風險預警研究現(xiàn)狀的了解，結(jié)合現(xiàn)有財務(wù)管理、財務(wù)預警理論和實踐研究，應(yīng)用會計學、財務(wù)管理、統(tǒng)計學等理論知識，從籌資活動、投資活動、運營活動和分配活動四個方面構(gòu)建財務(wù)風險預警指標體系，對公司的財務(wù)風險進行衡量。關(guān)鍵詞：財務(wù)風險，財務(wù)風險預警，定量定性分析AbstractInrecentyears,withtheincreasingimprovementofeconomicglobalization,itprovidesabroaderplatformforthedevelopmentofenterprises,butatthesametime,italsomakesenterprisesbearmoreandmoreseriousmarketcompetitiveness,andtheincreaseofinternalandexternalenvironmentuncertaintyfactors,sothatenterprisesarefacedwithvariousrisksalsoincreased.Thisarticlethroughtheunderstandingofthedomesticandforeignfinancialriskearlywarningresearchstatus.Combinedwiththeexistingfinancialmanagement,financialearlywarningtheoryandpracticeresearch,theapplicationofaccounting,financialmanagement,statisticsandothertheoreticalknowledge,fromthefinancingactivities,investmentactivities,operationsanddistributionactivitiesfouraspectsoftheconstructionoffinancialriskearlywarningindexsystem,tomeasurethefinancialriskofthecompany.Keywords:financialrisk，financialriskearlywarning，quantitativeandqualitativeanalysis目錄16914畢業(yè)論文 16221航空公司財務(wù)風險預警體系構(gòu)建及其應(yīng)用 116941摘要 119140航空公司財務(wù)風險預警體系構(gòu)建及其應(yīng)用 414980第1章緒論 4148901.1研究背景 4195161.2研究內(nèi)容 410726第2章企業(yè)財務(wù)風險預警體系的相關(guān)理論 5165022.1財務(wù)風險 5277902.2財務(wù)風險預警 6239632.3財務(wù)預警相關(guān)理論基礎(chǔ) 67272第3章財務(wù)風險預警模型構(gòu)建及應(yīng)用 852043.1指標體系構(gòu)建 843613.1.1構(gòu)建基本原則 8105363.1.2指標構(gòu)成 8171523.1.3指標權(quán)重確定 9266363.2權(quán)重確定 1055373.2.1一級指標權(quán)重計算 1065043.2.2二級指標權(quán)重計算 111143.3公司財務(wù)風險預警模型的構(gòu)建 12277493.3.1一級判斷模型構(gòu)建 1273743.3.2二級綜合評價 12267453.4模型測算分析 134333.4.1預警指標計算 13185773.4.2一級綜合判斷 14263133.4.3二級綜合評價 15297683.4.4結(jié)論 154423第4章財務(wù)風險宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析 18122934.1宏觀經(jīng)濟因素對企業(yè)財務(wù)風險的影響 18245824.2航空公司應(yīng)對宏觀經(jīng)濟因素的有效策略 188964第5章財務(wù)風險模型構(gòu)建及應(yīng)用的結(jié)論及對策建議 19148405.1結(jié)論 192696參考文獻 2230975謝辭 23航空公司財務(wù)風險預警體系構(gòu)建及其應(yīng)用——中國國際航空公司為例第1章緒論1.1研究背景 隨著市場競爭的日益激烈，擁有完善的內(nèi)部控制對企業(yè)而言越來越重要，為了確保企業(yè)正常運營和提高企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的競爭力，企業(yè)應(yīng)該更加關(guān)注財務(wù)風險、注重財務(wù)風險預警體系的構(gòu)建及其應(yīng)用。本文將從籌資活動、投資活動、營運活動、收益分配活動等方面進行風險分析。從而構(gòu)建企業(yè)財務(wù)風險預警體系并且進行運用，對運用中出現(xiàn)的問題，提出針對性意見。財務(wù)風險預警起源于20世紀30年代。以美國為代表的西方國家發(fā)現(xiàn)了財務(wù)報表可以在企業(yè)風險評估上起到預警提示的作用，即財務(wù)風險預警體系。在20世紀90年代中期前我國沒有市場的淘汰機制，所以國內(nèi)關(guān)于財務(wù)風險預警方面的研究，不是很重視。后來，隨著經(jīng)濟體制改革逐步深化和市場競爭的日益激烈，很多研究者開始關(guān)注財務(wù)風險預警。但是研究結(jié)果仍然很少。到了21世紀，隨著市場競爭日益激烈，以及亞洲的“金融風暴”、“安然”、“世通”等事件的影響，學者對財務(wù)風險預警的研究才變得更加積極且研究也變得多樣性，也越來越被重視。后來，隨著計算機科學、統(tǒng)計學、數(shù)學等學科的逐漸發(fā)展，財務(wù)風險預警方法也越來越豐富，其中張玲、陳收等采用多種判斷方法對我國上市公司進行財務(wù)風險預警，研究結(jié)果有了明顯長進。1.2研究內(nèi)容本文將通過文獻研究法將財務(wù)預警有關(guān)的理論梳理清楚，在對預警體系有一個清晰的把握后，結(jié)合案例分析法闡述案例公司目前的行業(yè)現(xiàn)狀，概述案例的財務(wù)現(xiàn)狀，根據(jù)上文所建立的財務(wù)風險預警體系標準，對案例公司進行預警分析，從而得出結(jié)論，評定出風險等級。第一部分為緒論，簡單介紹選題背景和選題意義，闡述了國內(nèi)外對財務(wù)風險預警理論和應(yīng)用的相關(guān)研究內(nèi)容，然后提出研究思路和研究方法。第二部分為企業(yè)財務(wù)風險的相關(guān)理論，從企業(yè)財務(wù)風險開始寫了它的作用以及含義和企業(yè)財務(wù)風險的來源，接著又寫了財務(wù)風險預警體系的含義和作用以及它的構(gòu)成要素。同時也總結(jié)出了財務(wù)風險預警體系對公司的預測、診斷和保健功能。第三部分財務(wù)風險預警體系的構(gòu)建，本文將從可靠性、全面性、預測性、可操作性、靈敏性、針對性等方面選取指標，接著從籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動在預警體系中的占比構(gòu)建財務(wù)風險預警體系，確定出預警指標取值范圍。第四部分應(yīng)用案例的分析，簡單的闡述了案例公司的現(xiàn)狀，將第三部分構(gòu)建的預警體系進行應(yīng)用從而得出結(jié)果，確定風險等級第五部分分析結(jié)論及對策建議，對應(yīng)用案例公司的出的風險結(jié)果進行分析從而提出針對性建議。在研究中查閱并搜集大量有關(guān)航空行業(yè)及企業(yè)。建設(shè)財務(wù)風險預警體系以及影響航空業(yè)發(fā)展的因素的文件，找到適合納入財務(wù)風險預警指標體系的指標，另外對閱讀過的相關(guān)文獻進行分類和總結(jié)，為本文研究提供堅實的理論基礎(chǔ)，同時對大量國內(nèi)文獻和國外文獻進行學校提煉影響,影響航空業(yè)經(jīng)濟效益的指標，再結(jié)合當場當前我國航空業(yè)市場的形式構(gòu)成本文的指標體系。第2章企業(yè)財務(wù)風險預警體系的相關(guān)理論 2.1財務(wù)風險財務(wù)風險衡量的是企業(yè)喪失償債能力和未來經(jīng)營收益的風險程度。它是對企業(yè)的損失和收益的不確定性的權(quán)衡。這有可能是機會，也可能是威脅。企業(yè)的財務(wù)風險通常來自其籌資活動、投資活動和經(jīng)營活動。這些風險是客觀的、全面的不確定的。以及收益與損失共存的。因此，為了防止財務(wù)風險的爆發(fā)，科學的企業(yè)財務(wù)風險預警指標體系是不可或缺的。從短期而言，應(yīng)將風險防范的重點放在現(xiàn)金流量層面，保障企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營的各種現(xiàn)金支出，建立短期財務(wù)風險預警體系。從長期來看，不僅需要注重現(xiàn)金流量的風險，還要考慮公司的盈利能力償債能力經(jīng)濟效益，不斷完善財務(wù)風險預警指標體系。 2.2財務(wù)風險預警財務(wù)風險預警是基于公司的財務(wù)信息，篩選敏感性指標，使用預警方法與模型，實時監(jiān)測公司潛在的財務(wù)風險，并將結(jié)果反饋給管理者的一種系統(tǒng)和方法預警指標、預警方法、預警結(jié)果和預警反饋，是財務(wù)風險預警的四大要素，財務(wù)預警指標選擇上以財務(wù)指標為主，以非財務(wù)指標為輔，再預警方法上主要以多變量的財務(wù)預警分析方法為主。例如多元判別分析法、主成分分析法、層次分析法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、專家評分法等，在實操過程中，一般根據(jù)公司的實際情況，選擇可操作性最強且預測精準度最高的方法，在預警結(jié)果上主要采用行業(yè)平均數(shù)據(jù)。國家公布的標準值或?qū)＜乙庖妼︻A警的結(jié)果進行分析；在預警反饋上，主要是公司管理者根據(jù)預警的結(jié)果，及時調(diào)整生產(chǎn)方法，進行風險控制。財務(wù)風險預警是公司風險管理的重要手段，具有重大意義。風險預警是風險預警系統(tǒng)的核心，一是具有預測能力的預警體系，通過公司連接整合和監(jiān)測公司內(nèi)外部信息。應(yīng)用多種計算方法，理清內(nèi)部和外部信息中隱含的風險因素。對于某公司未來經(jīng)營風險。第二財務(wù)風險預警具有診斷功能，能夠?qū)⒐镜呢攧?wù)狀況進行實時監(jiān)督與檢測，對潛在的問題產(chǎn)生反應(yīng)。給管理層留足一定的風險應(yīng)對時間。第三財務(wù)風險具有保健功能，通過財務(wù)風險預警。預警系統(tǒng)公司能連續(xù)、動態(tài)的了解公司經(jīng)營中的不足，及時糾正經(jīng)營方案的偏差，對公司起到保健作用。2.3財務(wù)預警相關(guān)理論基礎(chǔ)一、生命周期理論生命周期概念被用在社會的很多領(lǐng)域，通俗的理解就是一個主體從搖籃到墳?zāi)沟恼麄€過程，生命周期理論出現(xiàn)后，又衍生出行業(yè)生命周期、產(chǎn)品生命周期、企業(yè)生命周期等，在1959年被MasonHaire首次提出。他認為企業(yè)發(fā)展也符合生命周期概念，可分成創(chuàng)始期、發(fā)展期、成熟期和衰退期四個階段，每個階段都有其特征。他指出由于企業(yè)在管理上的不足，企業(yè)衰退與消亡是必然的，生命周期的思想由此被運用到與企業(yè)經(jīng)營有關(guān)的很多方面中。表2-1生命周期階段特征表階段名稱特征1創(chuàng)始期企業(yè)開始街道組織簡單擁有所需技術(shù)，生產(chǎn)規(guī)模小成本高。2發(fā)展期企業(yè)迅速與穩(wěn)定發(fā)展階段，組織完善，擁有特色產(chǎn)品與技術(shù)，市場份額擴大，成本降低。3成熟期企業(yè)已擁有較完整的產(chǎn)業(yè)鏈，管理水平上升，資金實力雄厚，技術(shù)位于前列，人才濟濟，競爭力強大。4衰退期企業(yè)管理體制落后，市場份額逐漸降低，缺乏創(chuàng)新能力。二、企業(yè)危機管理理論美國危機管理中的專項調(diào)查表明：幫助企業(yè)或其他組織機構(gòu)在危機來臨或者未來之前應(yīng)對各種危機而進行的規(guī)劃決策、動態(tài)調(diào)整、化解處理及員工培訓帶來的危害和虧損。被分為事前危機預測與事后危機預測應(yīng)急管理，具體涉及危機的規(guī)避、危機的控制、危機的解決與危機解決后的復興，不斷學習和適應(yīng)。不僅如此，危機管理還要有目的性、系統(tǒng)性。羅伯特希斯在此基礎(chǔ)上提出4R危機管理，包括縮減（Reduction）、預備（Readiness）、反應(yīng)(Response)恢復(Recovery)。危機公關(guān)專家游昌喬先生認為危機管理是為了預測、控制、解決危機，并且他認為在危機后恢復的企業(yè)發(fā)展會更具經(jīng)營經(jīng)驗。實現(xiàn)企業(yè)社會責任。三、企業(yè)逆境管理理論1999年企業(yè)逆境管理理論被佘廉首次提出，他作為我國首創(chuàng)企業(yè)預警管理系統(tǒng)理論的帶頭人提出了此理論，它是揭示了企業(yè)出現(xiàn)逆境現(xiàn)象內(nèi)在機理，并研究企業(yè)如何防止擺脫、逆境的基本理論。由于企業(yè)發(fā)展受到外部和內(nèi)部環(huán)境的影響，而內(nèi)部環(huán)境的發(fā)展不可能一直同步，外部環(huán)境的穩(wěn)步或者變化，內(nèi)部環(huán)境的順利與曲折都可能任意組合。若組合產(chǎn)生矛盾，如何解決這些矛盾就需要企業(yè)逆境管理理論發(fā)揮作用，進行逆境管理的本質(zhì)是將企業(yè)經(jīng)營活動中的管理波動現(xiàn)象都看成存在內(nèi)在規(guī)律的活動，通過對企業(yè)在未產(chǎn)生問題時的經(jīng)營活動進行預警與監(jiān)督找出其存在的規(guī)律性，最后借鑒其規(guī)律在未發(fā)生失誤前的防錯并逆境治錯，管理理論產(chǎn)生于中國，具有鮮明的中國特色，但理論中對企業(yè)活動的安全經(jīng)營和成功經(jīng)營機理的研究，以及由此提出的企業(yè)預警控制管理的思想，為企業(yè)在經(jīng)營中預防小失誤大失誤，保持發(fā)展活力提供科學的理論指導。具有一定意義上的普遍性。這使得企業(yè)逆境管理理論不論在理論上還是在應(yīng)用上都具有重要價值。第3章財務(wù)風險預警模型構(gòu)建及應(yīng)用3.1指標體系構(gòu)建3.1.1構(gòu)建基本原則簡單性：所謂簡單性原則，就是指標的選擇要利于計算以及理解。從第一章我們對國內(nèi)外學者對財務(wù)風險預警模型的研究舍實踐中可以看到，很多學者在指標體系的研究中，指標選擇較多，而且計算相對復雜，公司自身實際情況來看，所處行業(yè)特點以及公司經(jīng)營實際來看，對于公司經(jīng)營活動產(chǎn)生影響的因素和指標相對較少，因此指標的選取上我們更多選擇與其相關(guān)的重要問題，對于公司的所有領(lǐng)域不一定全部包含在內(nèi)，只要能從中發(fā)現(xiàn)一些實質(zhì)問題就可，另外由于公司整體員工素質(zhì)結(jié)構(gòu)上相對較低，為了便于員工的理解，所以指標選擇上也要特別強調(diào)簡單易懂。靈活性：指標的選擇上還要強調(diào)靈活性，就是當公司經(jīng)營狀態(tài)出現(xiàn)變化，發(fā)生財務(wù)風險之時，能夠迅速從預警模型中找到對應(yīng)結(jié)果以便及時應(yīng)對。所以指標設(shè)置一定要具有對公司財務(wù)風險波動的迅速反饋。成本性：同公司其他經(jīng)營活動一樣，財務(wù)風險預警工作的實施和開展肯定會對公司成本費用有所增加。因此，成本性顯得尤為重要。因此，指標構(gòu)建中，要遵循成本效益，盡量在每一個細節(jié)考慮完善，既要在指標選取上保證預警有效性同時又要實現(xiàn)對企業(yè)資源消耗的節(jié)約?？深A見性：相對于企業(yè)績效評價的事后性，財務(wù)風險預警是事前性，必須對公司未來可能或者潛在的財務(wù)風險有預測。其更多在于對企業(yè)過往經(jīng)營過程中的歷史數(shù)據(jù)進行收集分析，以判斷預測是否會對公司未來運行帶來風險。所以可預測性是財務(wù)風險預警指標設(shè)置的一個重要原則。3.1.2指標構(gòu)成從公司所處在行業(yè)來看，典型的資金密集和人力密集的行業(yè)。整個行業(yè)產(chǎn)品的生命周期較長，而獲利周期也比較長，行業(yè)規(guī)模效應(yīng)典型，同時面對行業(yè)發(fā)展趨勢，對設(shè)施裝備要求越來越高。按照指標構(gòu)建的基本原則，結(jié)合行業(yè)特性以及公司自身的特點，我們設(shè)定財務(wù)風險預警指標體系如下?；I資風險一級指標籌資是企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動過程的起點。從企業(yè)角度來看，籌資主要基于擴大經(jīng)營規(guī)模以及提升經(jīng)濟效益的需要。企業(yè)基于獲取更多的經(jīng)濟效益而進行籌資，必然會帶來按期還本付息的負擔，但是，企業(yè)資金利潤率以及借款利息率都具有一定的不確定性，因此可能導致企業(yè)資金利潤率高于借款利息率，也有可能低于它。對于企業(yè)來說，在經(jīng)營過程中，如果決策得當，管理有效，能有效的實現(xiàn)其經(jīng)營目標，可以使企業(yè)資金利潤率高于借款利息率。但是，我們看到，在今天的市場環(huán)境條件下，環(huán)境多變，企業(yè)競爭日趨激烈，企業(yè)在決策過程中，稍加誤判，就對導致做出措施的決策，在管理措施上不當，因此就會導致在籌集資金使用效益帶來了不確定性，因此就會產(chǎn)生籌資的風險的出現(xiàn)。在籌資風險一級指標下我們設(shè)置了資產(chǎn)負債率以及流動和速度比率三個二級指標。（2）營運風險一級指標在企業(yè)經(jīng)營過程中，由于所面對的外部環(huán)境的復雜性，以及其動態(tài)性，企業(yè)自身對環(huán)境的判斷認知上以及對環(huán)境的適應(yīng)能力存在局限，就會導致失敗或者是企業(yè)活動不能實現(xiàn)預期目標而導致?lián)p失。對于營運風險更多的在于對存貨和應(yīng)收賬款的觀察上。存貨的合理安排對企業(yè)安全經(jīng)營具有重要的意義。存貨提供不及，會導致正常生產(chǎn)運作受到影響，過多存貨會導致成本費用的增加，影響企業(yè)資產(chǎn)的有效利用。應(yīng)收賬款管理制度的不同會引發(fā)不同的營運風險，比如企業(yè)為了促進市場銷售業(yè)績提升，打壓競爭對手，在收款方式上放松或者有應(yīng)收賬款大量存在等等。企業(yè)就會形成營運風險。因此在營運風險一級指標下設(shè)置了三個二級指標，分別是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。（3）投資風險一級指標從企業(yè)投資活動行為來看，不僅包含外部的投資行為，也包含了企業(yè)內(nèi)部資金的使用。投資活動行為評價的重要原則就是，項目利潤率要高于投入的加權(quán)資本成本。在企業(yè)投資行為中，如果企業(yè)不進行科學規(guī)劃，不依托市場環(huán)境的變化，盲目草率對企業(yè)規(guī)模的擴大，或者在項目立項時候在部門間利潤率和企業(yè)企業(yè)投資回報率中偏頗的看重后者，這些都會最終導致企業(yè)在投資回報上事與愿違，所處，企業(yè)就會因此產(chǎn)生投資風險。在投資風險一級指標下設(shè)置了三個二級指標，分別是總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率和成本費用利潤率。（4）收益分配風險一級指標收益分配風險有多種形式，比如企業(yè)由于無法及時籌集投資所需資金導致的風險。假如企業(yè)不能準確預計投資時間以及所需要資金時，可能會過度發(fā)放股利，這就會導致投資內(nèi)部資金不足，迫使企業(yè)不得不放棄投資機會，或者加大外部籌資的額度。還有就是企業(yè)呈現(xiàn)虛盈實虧，引發(fā)過度分配的風險。企業(yè)在會計政策上存在選擇不當，或者通脹期間，賬面盈利，但是現(xiàn)金流被侵蝕掉了，企業(yè)再生產(chǎn)企業(yè)甚至也無法維持。還有就是收益分配風險會帶來企業(yè)償債能力降低的風險，盈余發(fā)放過度等會直接影響企業(yè)流動資金，帶來償債能力降低風險。收益分配風險還會引發(fā)股東以及員工積極性降低的風險。留存收益的過度保留，不分配或少分配都容易引發(fā)不滿情緒的產(chǎn)生，從而對企業(yè)未來發(fā)展產(chǎn)生影響。在這個一級指標下設(shè)置了三個二級指標來反映，分別是總資產(chǎn)增長率、銷售增長率和銷售利潤率。3.1.3指標權(quán)重確定目前有關(guān)預警模型中財務(wù)指標權(quán)重的確定方法有很多，其中層次分析法是一種相對普遍的方法，相對于其他方法在客觀性上相對較多，但是層次分析法有一個缺點就是計算相對繁瑣，而且對于指標權(quán)重確定后還有進行一致性檢驗，也就是其應(yīng)用上的限定條件較多。我們指標權(quán)重確定上，采取基于層次分析法的序關(guān)系分析方法，這種方法是對層次分析法的一個改進。特別是對于層次分析法中專家主觀意見評價進行了優(yōu)化，同時不需要進行一致性檢驗，因此在計算上得到了較大簡化。權(quán)重確定的基本步驟確定指標之間排序關(guān)系：將指標集合{a1,a2,...,ak}，依照每一個指標之間的重要程度進行確定，按照各個指標的重要程度進行確定，從而得到指標之間的關(guān)系。首先，專家依次在{a1,a2,...,ak}集合中選擇一個且只能是唯一的一個作為最重要指標記為：a1*；其次，在剩余指標集中再次選擇一個且只能是唯一的一個最重要的，標記為：a2*，最后一名專家所選取的指標類推，標記為：ak*。在此基礎(chǔ)上，得出重要程度排列：a1*＞a2*＞...＞ak*。簡化為：a1＞a2＞...ak。對am-1和am之間相對重要程度進行取值。專家根據(jù)重要性賦值表以及自身在財務(wù)管理上的專業(yè)知識和經(jīng)驗am-1和am的之間相對重要程度賦值。若兩個指標在重要程度相同，可以令vm=1，專家對指標賦值。ufk權(quán)重系數(shù)的計算：將不同專家確定的指標權(quán)重表示為：Ufk-1=vmufm,m=k,k-1,,2。Ug=b1u1g+b2u2g+...+biuig,g=1,2,...,m3.2權(quán)重確定3.2.1一級指標權(quán)重計算專家A對一級指標的排序為：籌資風險≥營運風險≥投資風險≥收益分配風險，也就是a1＞a2＞a3＞a4。對應(yīng)出v2=1.3，v3=1.2，v4=1.4；則：v2v3v42.184；v41.68，v4；v2v3v4v3v4v45.264按公式計算得出： 411416；4u1u1v0.2234；3 4 4u1u1v0.2681；2 3 3u1u1v0.3489。權(quán)重值為：u=(0.2,0.3,0.15,0.175,0.175Xu*=(0.3509,0.2715,0.2144,0.1632)3.2.2二級指標權(quán)重計算專家A對籌資風險一級指標中三個二級指標排序為：資產(chǎn)負債率≥速動比率≥流動比率，也就是a1≥a2≥a3。得出v2=1.4，v3=1.3；則：v2xv3+v3=3.12。3u11217；3u1u1v0.3155；2 3 3u1u1v0.4418。同理可計算出其他四位專家的權(quán)重值，按照籌資風險一級指標下面包含的三個二級指標還原為：0.44180.31550.24270.43140.33170.2369u*0.41500.31910.26590.43140.33170.23690.43310.30920.2577得出權(quán)重值uu*)依次類似，我們把財務(wù)風險預警指標分別計算匯總在下表中。圖4-2-2指標權(quán)重值匯總籌資風險二級指標資產(chǎn)負債率速動比率流動比率0.3509權(quán)重值0.43130.32260.2461營運風險排序二級指標1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2存貨周轉(zhuǎn)率3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.2715權(quán)重值0.24660.32100.4324投資風險排序二級指標3凈資產(chǎn)收益率2總資產(chǎn)報酬率1成本費用利潤率0.2144權(quán)重值0.43670.31190.2514收益分配風險排序1總資產(chǎn)增長率2銷售增長率3銷售利潤率0.1632權(quán)重值0.41980.31470.2655排序1233.3公司財務(wù)風險預警模型的構(gòu)建公司預警指標確定基礎(chǔ)上，我們利用模糊綜合判斷方法來進行財務(wù)風險預警模型的構(gòu)建。這種方法是基于模糊數(shù)學基礎(chǔ)上，進行的判別分析方法。其基本原理就在于利用隸屬度函數(shù)理論，對一個受到多種因素影響的對象進行評價分析和判別，其基本步驟如下。3.3.1一級判斷模型構(gòu)建這個集合是由可能改變評價目標的因素組成。表示為：w={w1,w2,...,wk}。將W中的某元素w1賦予權(quán)數(shù)v1，反應(yīng)出集合中每一因素之間的重要度。表示為，u={u1,u2,...uk}。不同因素所得到的評價的集合。表示為，R1,2t。uuu,...u。寫出模糊綜合評價矩陣，c=uxv。根據(jù)在一級評價中所確定的因素集w={w1,w2,...,wk}，wl(l=1,2,...k)，為第一層次中的第一個元素，同時它又由由第二層中的t個因素所決定，也就是：wl={wl1,wl2,...wlk}(l=1,2,..k)3.3.2二級綜合評價第一個層次中全部因素匯總得出二級綜合評價。D100c180c260c340c420c5警情對照表警情D值風險類型無警80-100很安全輕警60-80較安全中警40-60一般重警20-40較危險巨警0-20很危險3.4模型測算分析3.4.1預警指標計算財務(wù)報表整理后的財務(wù)數(shù)據(jù)如下:項目流動資產(chǎn)2016年2017年2018年2019年貨幣資金3712261323991635應(yīng)收票據(jù)439.8855600008708.16應(yīng)收賬款52262156803510887預付賬款638.36976.09185.8189.30其它應(yīng)收款179.03362.60314.90907.66存貨6106346819060382其他流動資產(chǎn)60.33123.74257.16209.30流動資產(chǎn)合計18409182432003021955非流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)68502853984711478在建工程970.64602.54702.780560無形資產(chǎn)4254837082086041其他非流動資產(chǎn)--794.97589.31非流動資產(chǎn)合計2588194571689015940資產(chǎn)總計20997377003692037995流動負債短期借款9668786777142667應(yīng)付票據(jù)3758993.206369453.07應(yīng)付賬款0327052069860692應(yīng)繳稅費195.67207.03286.79323.77應(yīng)付利息--39.0739.07流動負債合計15938104101425511550非流動負債長期借款0084995.51313.3434.12應(yīng)付債券--91769396非流動負債合計0084995.5123109608負債合計16022103611656511258所有者權(quán)益實收資本6184797279727972資本公積8943282572757275盈余公積123.56185.15254.05297.36未分配利潤8868839119731480項目2016年2017年2018年2019年營業(yè)總收入23476397663242647039營業(yè)收入23476397663242647039營業(yè)總成本20588355973950437496營業(yè)稅金及附加38.49122.36158.12207.14銷售費用2017535190335046管理費用2603617805247994財務(wù)費用286.16496.71751.26872.05資產(chǎn)減值損失194.667.08118.22-186.96營業(yè)利潤2987417629860304營業(yè)外收入152.51254.86187.27211.77營業(yè)外支出22.2466.56187.27119.87利潤總額42186017417912672017年2018年2019年資產(chǎn)負債率50.10%57.12%55.10%流動比率137.46%145.15%133.59%速動比率100.42%104.26%93.68%公司2017-2019年營運風險評價各指標數(shù)值2017年2018年2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.10（次）1.06（次）1.12（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.65（次）4.39（次）4.31（次）存貨周轉(zhuǎn)率5.37（次）5.02（次）5.32（次）公司2017-2019年投資風險評價各指標數(shù)值2017年2018年2019年總資產(chǎn)報酬率6.10%4.37%5.97%凈資產(chǎn)收益率8.69%7.11%10.68%成本費用利潤率5.25%4.20%5.49%公司2017-2019年收益分配風險評價各指標數(shù)值2017年2018年2019年總資產(chǎn)增長率13.5516.003.09銷售增長率26.1310.2415.47銷售利潤率4.443.664.993.4.2一級綜合判斷2019年隸屬度矩陣資產(chǎn)負債率r很安全0r較安全0.22r一般0.78r較危險0r50速動比率00.170.8300流動比率000.150.850總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10000應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率000.110.890存貨周轉(zhuǎn)率000.920.080總資產(chǎn)報酬率10000凈資產(chǎn)收益率10000成本費用利潤率10000總資產(chǎn)增長率10000銷售增長率10000銷售利潤率10000我們可以以此計算出：；u2u3；u4C4；3.4.3二級綜合評價U糊判斷矩陣WUC，也就是：W0.4445,0.0525,0.3181,0.1849,0。因此我們可以計算出：DWV1000.4445800.0525600.3181400.184920075.1323.4.4結(jié)論從2019年公司來看，在財務(wù)狀況上基本穩(wěn)定，但是在籌資和營運有一定風險存在，在行業(yè)中對比中我們看到處于一個偏中下游的位置，在投資風險上基本表現(xiàn)還好，和同業(yè)對比處于偏上位置。從我們對公司實際情況的掌握來看，基本和企業(yè)實際運行一致的，所以構(gòu)建的風險預警模型是有效的。優(yōu)秀較低平均值資產(chǎn)負債率38.2082.2063.40流動比率260.0088.00162.00速動比率161.1028.6066.10總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.100.100.40應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12.601.605.10存貨周轉(zhuǎn)率9.801.304.00總資產(chǎn)報酬率4.90-6.800.40凈資產(chǎn)收益率5.40-12.400.50成本費用利潤率2.70-18.900.30總資產(chǎn)增長率12.70-16.102.10銷售增長率5.60-29.20-7.70銷售利潤率1.60-33.60-8.30優(yōu)秀較低平均值資產(chǎn)負債率261.78121.65157.72流動比率260.0088.00162.00速動比率161.1028.6066.10總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.100.100.40應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12.601.605.10存貨周轉(zhuǎn)率9.801.304.00總資產(chǎn)報酬率4.90-6.800.40凈資產(chǎn)收益率5.40-12.400.50成本費用利潤率2.70-18.900.30總資產(chǎn)增長率12.70-16.102.10銷售增長率5.60-29.20-7.70銷售利潤率1.60-33.60-8.30rr較安全r一般r較危險r很危5資產(chǎn)負債率000.710.290速動比率000.970.030流動比率000.060.940總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10000應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0000.980.02存貨周轉(zhuǎn)率000.8900總資產(chǎn)報酬率10000凈資產(chǎn)收益率10000成本費用利潤率10000總資產(chǎn)增長率00.670.3300銷售增長率10000銷售利潤率10000000.63390.36610C00/28570.48670.008 10000 0.28130.138500 從2019年來看，公司財務(wù)風險預警等級為輕警。從公司整體上來看，在經(jīng)營整狀態(tài)基本保持穩(wěn)定。主要在籌資和運營者兩個方面上存在可能風險。從籌資風險上來看。最近幾年公司資產(chǎn)負債率逐步上升，即使上說明了公司在長期償還債務(wù)方面能力在衰退。而且從債務(wù)來源看，主要有兩個，一個是應(yīng)付賬款，中國航空公司主要是航空改造工程應(yīng)付的工程款項，另外一個是銀行貸款，這個主要是公司利用在行業(yè)中的商業(yè)信用以及公司自己資金來開展公司日常經(jīng)營活動。從長期償還債務(wù)能力指標來看，雖然逐年上升，但是還處于可控范圍內(nèi)，暫時不帶來籌資的風險。而從流動和速動比率來看，相對于行業(yè)同業(yè)水平處于中游。從短期償還債務(wù)能力上看，公司看起來相對正常，但是我們看到，在公司流動資產(chǎn)構(gòu)成中，主要是由應(yīng)收賬款為主的，而應(yīng)收賬款往往很難被公司有效管控，相對于貨幣資金可以即刻用于公司經(jīng)營活動，應(yīng)收賬款在短期變現(xiàn)上的能力并不好。所以。公司需要在短期償還債務(wù)能力上加以改進和提升。從營運風險上來看，公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對于行業(yè)同業(yè)，高于優(yōu)秀值0.02個點。這個表明了中國國家航空公司在總資產(chǎn)上的周轉(zhuǎn)速度較快，公司對于資金利用效率較高，面對整體行業(yè)不良的趨勢，但是公司依然保持了一定的發(fā)展勢頭。在行業(yè)對比中，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對偏低，特別是在應(yīng)收賬款總額中，大量賬齡長的應(yīng)收所占比重越來越大，變現(xiàn)速度變慢，導致公司大量資金被占用，因此隱含了營運風險。從存貨周轉(zhuǎn)率來看，相對行業(yè)同業(yè)處于中下，這個表明中國國家航空公司在存貨上的變現(xiàn)相對較快，有一定的流動性，在這項活動上公司管理效率相對較高。這個也可以在一定程度上對公司償還債務(wù)能力和公司盈利能力增強，對于應(yīng)收周轉(zhuǎn)率低的問題可以用相對較快的存貨周轉(zhuǎn)率去彌補部分。從投資風險上來看，雖然面臨整個行業(yè)下滑的趨勢，但是公司在投資發(fā)展上表現(xiàn)尚好，公司在行業(yè)中的競爭水平有一定程度的提升，這個可以從銷售利潤率以及成本費用率以及凈資產(chǎn)收益率這些指標看出來，這個說明公司有一定的成本管控能力，增強了公司的盈利能力。從收益分配風險上來看，公司銷售利潤率2019年相對2018年提升了1.33個百分點，凈資產(chǎn)收益率相當于2018年提升了3.57個百分點。對于影響收益分配風險的之的指標都呈增長狀態(tài)，在整個行業(yè)緩慢回升情況下，公司在經(jīng)營策略上不斷調(diào)整，特別是電商平臺業(yè)務(wù)上取得了一定突破，帶來了公司銷售額的增長。雖然我們通過測算和分析，得出中國國家航空公司財務(wù)風險并不大，基本上處于相對安全的領(lǐng)域，但是在今后行業(yè)競爭日趨加劇的情況下，加強對財務(wù)風險的預警是不可或缺的，利用財務(wù)風險預警模型的建立，實現(xiàn)規(guī)范系統(tǒng)的管理對于公司未來的發(fā)展非常有必要。財務(wù)風險宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析4.1宏觀經(jīng)濟因素對企業(yè)財務(wù)風險的影響在社會主義市場經(jīng)濟下，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理，企業(yè)的財務(wù)運作都會受到經(jīng)濟的影響，尤其是宏觀經(jīng)濟因素的影響。企業(yè)的財務(wù)健康狀況和財務(wù)困境風險是否也會受到宏觀經(jīng)濟因素的影響，可以通過一系列理論論證得出。在市場經(jīng)濟的大背景下，如果宏觀經(jīng)濟的大環(huán)境出現(xiàn)惡化的局面，那么就會使我國居民的收入下降，居民的購買力降低，進而影響到企業(yè)的銷售業(yè)績。而且在這種情況下，銀行的放貸業(yè)務(wù)也會因為居民的購買力下降而變得困難，更加加劇了企業(yè)財務(wù)困境的風險。通過這一分析，可以得出，整體的經(jīng)濟環(huán)境與企業(yè)財務(wù)困境為負相關(guān)。環(huán)境惡化，企業(yè)財務(wù)困境加大；反之，大環(huán)境改善，企業(yè)財務(wù)困境就會減小。我們可以從宏觀經(jīng)濟中的貸款利率和國內(nèi)GDP的增長率兩個方面來對企業(yè)的財務(wù)困境風險進行有效分析。在同等市場經(jīng)濟條件下，銀行的貸款利率越高，企業(yè)的借貸成本就越大，企業(yè)的負債負擔就越重。如果企業(yè)的經(jīng)營良好，沒有問題，那么企業(yè)的經(jīng)濟效益也會下降。但是如果企業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)困難，無法按時償還銀行貸款或者其他貨款時，就會出現(xiàn)企業(yè)財務(wù)困境的風險。由此可見，銀行貸款利率與企業(yè)的財務(wù)困境風險存在著一定的關(guān)聯(lián)，是正相關(guān)。貸款利率越高，企業(yè)的財務(wù)困境風險越大；貸款利率越低，企業(yè)的財務(wù)困境風險就會相對變小。4.2航空公司應(yīng)對宏觀經(jīng)濟因素的有效策略由于宏觀經(jīng)濟因素會對企業(yè)的財務(wù)困境風險產(chǎn)生影響，因此企業(yè)要想在市場經(jīng)濟不斷變化的大環(huán)境中發(fā)展進步，在激烈的競爭中占有一席之位，就必須采取有關(guān)措施應(yīng)對宏觀經(jīng)濟因素對其的影響。作為一名企業(yè)經(jīng)營者與管理人員，不僅要做好企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)與管理工作，還要時刻關(guān)注國家的經(jīng)濟政策與經(jīng)濟環(huán)境，比如貸款利率的變化。當發(fā)現(xiàn)國家調(diào)控銀行貸款利率提高時，要及時調(diào)整企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)，減少或者暫停銀行貸款額度，可以從其他渠道獲取資金。這樣就能夠降低銀行貸款利率的提高對于企業(yè)財務(wù)經(jīng)營的影響，進而降低企業(yè)財務(wù)困境的風險。除了關(guān)注貸款率，還應(yīng)該多關(guān)注國家GDP的增長率。作為一名合格的企業(yè)管理人員，要關(guān)心國家經(jīng)濟的政策和增長率，在GDP增長率上升時，積極分析市場的供需情況，及時地適當擴大企業(yè)的生產(chǎn)與銷售，增加生產(chǎn)的科技與資金投入，以提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，降低其財務(wù)困境的風險。企業(yè)的經(jīng)營者與管理者要把國家宏觀經(jīng)濟環(huán)境作為企業(yè)財務(wù)管理的重要參考依據(jù)，隨時關(guān)注宏觀經(jīng)濟的兩個因素，及時調(diào)整企業(yè)的財務(wù)政策，確保企業(yè)在市場經(jīng)濟環(huán)境中的激烈競爭中立于不敗之地。在市場經(jīng)濟變化莫測的大環(huán)境中，要想企業(yè)在挑戰(zhàn)和競爭中占有一席之地，保證企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營的安全，就要建立企業(yè)財務(wù)危機預警機制。企業(yè)自身要做好對財務(wù)狀況的有效管理，并根據(jù)宏觀經(jīng)濟因素的變化，建立預警模型。通過對模型中的數(shù)據(jù)模擬分析宏觀經(jīng)濟的變化，及對于企業(yè)財務(wù)困境風險的影響。對于每一個因素都要時刻關(guān)注，并加以控制。企業(yè)除了把宏觀經(jīng)濟因素納入預警機制當中，還要把對市場情況的調(diào)研與企業(yè)自身的財務(wù)管理信息一起納入企業(yè)的預警機制和經(jīng)濟決策當中，實現(xiàn)決策的科學化。一旦預警機制達到最大危險估值，企業(yè)管理者就要及時對財務(wù)資金進行調(diào)整，避免資金的安全性受到威脅。在企業(yè)財務(wù)管理當中，企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率和成本費用利潤等指標，都會對企業(yè)的財務(wù)困境風險產(chǎn)生影響。這些數(shù)據(jù)是對企業(yè)財務(wù)狀況的形式反饋，是反映企業(yè)的經(jīng)營狀況的關(guān)鍵性指標。因此企業(yè)要加強對這些關(guān)鍵性指標的控制，把握財務(wù)風險預防的工作重點，盡量避免關(guān)鍵性指標造成的財務(wù)困境風險。此外，還要做好企業(yè)的信用管理，及時對資金進行回收利用，切實提高企業(yè)的經(jīng)營效率，增強企業(yè)的競爭力。第5章財務(wù)風險模型構(gòu)建及應(yīng)用的結(jié)論及對策建議5.1結(jié)論 本文以中國國際航空公司為研究實例，首先，在闡述財務(wù)風險預警相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，對中國國際航空公司財務(wù)風險預警管理現(xiàn)狀進行分析，指出其存在的問題；其次，基于財務(wù)風險預警指標體系構(gòu)建原則建立適用于公司的財務(wù)風險預警指標體系；然后，利用相關(guān)方法理論建立財務(wù)風險預警模型，最后對構(gòu)建好的模型進行驗證。提出財務(wù)風險防范的具有對策以及預警模型實施保障。（1）總結(jié)歸納了國內(nèi)外學者對于對財務(wù)風險預警的相關(guān)研究，發(fā)現(xiàn)特別是在國內(nèi)研究中對于財務(wù)風險預警的研究中實證研究較多，雖然實證研究有效性能得到一定程度的驗證，但是實證過于強調(diào)一些模型和方法，有時候在企業(yè)實際運用相對較難落地，其次大多數(shù)的研究都是基于一個行業(yè)進行橫向?qū)Ρ?，對具體單一企業(yè)運用相對較少。（2）對中國國際航空公司財務(wù)風險來源以及財務(wù)風險預警現(xiàn)狀進行分析，找到了公司目前在財務(wù)風險預警方面存在的主要問題是：風險預警意識相對欠缺，風險組織不盡完善，信息系統(tǒng)割裂，導致信息孤島等等。（3）基于模糊綜合判斷基礎(chǔ)之上構(gòu)建了中國國際航空公司財務(wù)風險預警模型。首先選取了反應(yīng)中國國際航空公司財務(wù)活動的四個方面的指標，結(jié)合公司所處行業(yè)以及自身實際，篩選出12個財務(wù)風險預警指標體系。然后進行指標確定以及模糊綜合判斷構(gòu)建模型，然后導入中國國際航空公司財務(wù)數(shù)據(jù)進行驗證。（4）提出了對中國國際航空公司財務(wù)風險防范基本對策，同時對建立中國國際航空公司財務(wù)風險預警模型保障措施進行了分析。本文立足在財務(wù)風險程度大小對企業(yè)發(fā)展有至關(guān)重要意義的基礎(chǔ)上，以所有航空公司為研究實例，在闡述財務(wù)風險和財務(wù)風險預警的相關(guān)理論后，先對航空公司所屬行業(yè)進行描述，依據(jù)公司年度報告、審計報告以及《企業(yè)績效評價標準值》對公司經(jīng)營情況以及財務(wù)狀況進行分析。說明公司確實需要通過建立財務(wù)風險預警體系的方法，以預測潛在財務(wù)風險，隨后將構(gòu)建完成的預警體系應(yīng)用于中國國際航空股份有限公司，對相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)進行驗證和預測的具體結(jié)果呈現(xiàn)在文章中，最后以分析預測結(jié)果的方式找到影響財務(wù)風險程度大小的指標，證實體系能達到預測效果，并對運用此體系應(yīng)注意的問題，提出保障實施的措施，具體研究結(jié)論如下：從理論與應(yīng)用兩個方面開展的財務(wù)風險預警研究是國內(nèi)外共有特點，但大部分是以行業(yè)實證研究為主，實際應(yīng)用類型較少，對某一具體企業(yè)適用性較低。對于中國國際航空股份有限公司進行經(jīng)營狀況分析，得出公司整體經(jīng)營狀況隨著行業(yè)情況變化。本公司的償債能力處于安全狀態(tài)，不存在資不抵債的狀況，但是盈利能力、營運能力、發(fā)展能力都處于低風險狀態(tài)，大部分原因是存貨滯銷和應(yīng)收賬款回收期較長導致的。所以為了企業(yè)更好的運營重點應(yīng)該加快存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)。財務(wù)風險預警體系達到預測效果有助于公司針對外部風險進行企業(yè)戰(zhàn)略整理，針對內(nèi)部風險加強企業(yè)內(nèi)部職能管理，重視風險防控，合理優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，防范應(yīng)收賬款回收風險，進行技術(shù)創(chuàng)新，提升盈利能力5.2對策建議一、合理控制企業(yè)投資規(guī)模，首先要充分分析企業(yè)擴大規(guī)模所依賴的各種支撐條件，把握影響企業(yè)規(guī)模擴大的各種內(nèi)部、外部因素，其次做好財務(wù)審查調(diào)查。確認目標企業(yè)所提供的財務(wù)信息的真實性以及可靠性。分析目標企業(yè)財