【房地產(chǎn)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式研究理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述7200字（論文）】

房地產(chǎn)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式研究理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u28134房地產(chǎn)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式研究理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述 1308691理論基礎(chǔ) 1269951.1輕資產(chǎn)盈利模式內(nèi)涵 1251641.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義與識(shí)別 2232551.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)與控制 3142372文獻(xiàn)綜述 4161332.1國(guó)外文獻(xiàn)綜述 4155712.2國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述 5327182.3文獻(xiàn)評(píng)述 69772參考文獻(xiàn) 81理論基礎(chǔ)1.1輕資產(chǎn)盈利模式內(nèi)涵說(shuō)到輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，不得不提耐克公司。耐克公司是知名運(yùn)動(dòng)品牌，我們?cè)谏钪匈I到的耐克跑鞋很多產(chǎn)地都在越南等地，這是因?yàn)橛捎谏a(chǎn)制造環(huán)節(jié)的技術(shù)簡(jiǎn)單、附加值低，耐克公司全部外包給其他廠商。而對(duì)于設(shè)計(jì)、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)等回報(bào)和附加值高的環(huán)節(jié)，耐克公司則握在自己手中，同時(shí)長(zhǎng)期投入巨資作市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，以提高產(chǎn)品知名度和品牌信譽(yù)。著名戰(zhàn)略學(xué)家邁克爾·波特教授把這種現(xiàn)象納入他的價(jià)值鏈分析模型中，他強(qiáng)調(diào)指出產(chǎn)業(yè)鏈的不同階段增值空間存在很大差異，維持上下游競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)對(duì)構(gòu)建企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力意義重大。施振榮先生結(jié)合自己多年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、耐克現(xiàn)象和波特教授的價(jià)值鏈分析模型指出在PC產(chǎn)業(yè)鏈乃至整個(gè)制造業(yè)，上游的研究開(kāi)發(fā)與下游的銷售服務(wù)工序附加值較高，而中間的組裝工序?qū)儆趧趧?dòng)密集型工序．由于標(biāo)準(zhǔn)化作業(yè)的采用和競(jìng)爭(zhēng)的加劇，利潤(rùn)空間最小，因而整個(gè)產(chǎn)業(yè)制造工序流程的附加值線條就形成一個(gè)兩頭高、中間低的U型曲線，看上去就像微笑的嘴唇，這被稱之為“微笑曲線”。REF_Ref25126\r\h[1]以上現(xiàn)象和模型正說(shuō)明了隨著行業(yè)橫向和縱向的分工和關(guān)稅壁壘的日益削弱，資產(chǎn)的流動(dòng)越加頻繁，企業(yè)間分工合作更加緊密，企業(yè)向各自優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域集中資源，行業(yè)重組不斷深化。企業(yè)間的關(guān)系己經(jīng)不再局限手交易雙方平常意義上的貿(mào)易關(guān)系或者以出資方式聯(lián)系起來(lái)的系列關(guān)系，更多的是包含戰(zhàn)略聯(lián)盟、技術(shù)合作等形態(tài)在內(nèi)的多樣化關(guān)系，這直接催生出一種嶄新的經(jīng)營(yíng)模式——輕資產(chǎn)盈利模式。所謂輕資產(chǎn)，應(yīng)是指具有杠桿效應(yīng)的經(jīng)濟(jì)資源，企業(yè)可憑借該資源調(diào)動(dòng)更多資源，并借此獲得超額收益。客戶關(guān)系、銷售渠道、人力資源、供應(yīng)鏈、管理制度和流程，應(yīng)該都具有杠桿效應(yīng)特質(zhì)。REF_Ref14287\r\h[2]輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的特點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。第一，存貨，固定資產(chǎn)比重低，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快。輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，企業(yè)會(huì)降低存貨、固定資產(chǎn)的儲(chǔ)備量，或通過(guò)簽訂銷售合同、完善健全收款制度等方式減少企業(yè)的應(yīng)收賬款，以此來(lái)提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。第二，無(wú)息負(fù)債比重高，有息負(fù)債比重低?？刂朴邢⒇?fù)債的比例可以有效控制企業(yè)融資時(shí)的利息費(fèi)用，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，給企業(yè)帶來(lái)超額收益。第三，資本集中程度高，核心競(jìng)爭(zhēng)力大。企業(yè)投入更多資本用于研發(fā)、營(yíng)銷，塑造企業(yè)的品牌聲譽(yù)，及時(shí)掌握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境做出迅速反應(yīng)，從而提高企業(yè)的核心競(jìng)年力。第四，資源整合能力強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)效率高。輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，企業(yè)可以結(jié)合自身的優(yōu)勢(shì)所在，加強(qiáng)對(duì)于上下游企業(yè)的控制，協(xié)調(diào)企業(yè)資源，有效整合價(jià)值鏈中的資源，提高價(jià)值鏈的營(yíng)運(yùn)效率，最大程度地利用好有限的資源，創(chuàng)造更大的企業(yè)價(jià)值。REF_Ref11232\r\h[3]1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義與識(shí)別隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，各種政策和行業(yè)現(xiàn)狀發(fā)生著日新月異的變化，各類企業(yè)所賴以生存的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境也星現(xiàn)出復(fù)雜多變的特點(diǎn)，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)階段也難免存在一些已知的、未知的風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是較為重要的一種。然而一些企業(yè)只專注于獲取收益，忽視了那些可能引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素,如果企業(yè)未能及時(shí)采取措施控制已經(jīng)存在的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)和規(guī)避即將發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，很容易對(duì)企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展帶來(lái)負(fù)面影響，增加企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的可能。所以，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越受到名個(gè)企業(yè)和研究者的關(guān)注，對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義，學(xué)術(shù)界有兩種觀點(diǎn)：第-種觀點(diǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只與企業(yè)的債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，也被稱作狹義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)通常依靠籌資活動(dòng)來(lái)取得日常經(jīng)營(yíng)或者擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模所需的資金，當(dāng)企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中喪失償債能力，無(wú)力清償巨額債務(wù)，便會(huì)引發(fā)狹義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第二種觀點(diǎn)是，因?yàn)樾袠I(yè)所處的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理都存在著很多不可控因素，也就造成企業(yè)的財(cái)務(wù)效益存在著不穩(wěn)定性，會(huì)使企業(yè)存在著不能達(dá)到預(yù)期的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，引發(fā)經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，這又被稱作廣義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生受多方面因素的影響，通常存在于以下三種企業(yè)的基本活動(dòng)中REF_Ref27970\r\h[4]：（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)想要擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高營(yíng)業(yè)收入和盈利水平，必然需要增加資金的投入，當(dāng)企業(yè)內(nèi)部的資金不足時(shí)則需要從市場(chǎng)中借入資金。但是由于外部市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的變化、企業(yè)本身盈利能力較差．負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理等原因，會(huì)使企業(yè)在借款期限屆滿時(shí)無(wú)法獲得足夠的資金及時(shí)地進(jìn)行清償，從而失去償債能力，由此而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)就是籌資風(fēng)險(xiǎn)。（2）投資風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)期望的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，獲得更多的收益，會(huì)尋找合適的機(jī)會(huì)，利用內(nèi)部積累的資金或外部籌集的資金進(jìn)行投資。然而由于各種不確定因素的影響，企業(yè)投入的資金是否能夠達(dá)到預(yù)期的目的、獲得較高的投資回報(bào)存在很大的不確定性，這種風(fēng)險(xiǎn)即是投資風(fēng)險(xiǎn)。投資有兩種形式：第一種是對(duì)外投資，企業(yè)有較多的空閑資金，為了充分利用資金，將其投資于其他企業(yè)，獲取投資收益：第二種是對(duì)內(nèi)投資，企業(yè)為了提高未來(lái)的收益水平，將資金用于廠房設(shè)備、銷售渠道等此類資產(chǎn)的建設(shè)，擴(kuò)大現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。（3）營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)：該風(fēng)險(xiǎn)主要發(fā)生在企業(yè)資金流動(dòng)的過(guò)程中。如果企業(yè)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中資金的支出和收回缺少管理，則有可能降低企業(yè)資金的流轉(zhuǎn)速度，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)有流動(dòng)資產(chǎn)卻沒(méi)有資金的情況，這對(duì)企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)是極為不利的，可能會(huì)引發(fā)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)損大，這種風(fēng)險(xiǎn)即是營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。本文所研究的是狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要從籌資、投資、營(yíng)運(yùn)過(guò)程來(lái)識(shí)別，本文通過(guò)選取相應(yīng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，借助償債、營(yíng)運(yùn)和盈利財(cái)務(wù)能力指標(biāo)，進(jìn)一步對(duì)保利地產(chǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別并找出風(fēng)險(xiǎn)成因。1.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)與控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和產(chǎn)生的損失程度等因素進(jìn)行綜合分析，通過(guò)與財(cái)務(wù)安全指標(biāo)進(jìn)行比較，得出企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重程度，并確定風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)REF_Ref30151\r\h[5]。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的方法也分為定性評(píng)價(jià)法和定量評(píng)價(jià)法。定性評(píng)價(jià)法是運(yùn)用理論和經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合進(jìn)行評(píng)價(jià)的方法，這種方法雖然涉及范圍廣泛，但是成本耗費(fèi)大且主觀性強(qiáng)。定量評(píng)價(jià)法主要是建立評(píng)價(jià)模型進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，雖然計(jì)算過(guò)程復(fù)雜，但是判斷的精確度高。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制是企業(yè)為了降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保障正常運(yùn)行，結(jié)合企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)價(jià)結(jié)果，制定出適合企業(yè)實(shí)際情況的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施REF_Ref29857\r\h[6]。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制的時(shí)間點(diǎn)不同財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制可分為事前、事中以及事后的控制。事前控制是指通過(guò)制定規(guī)章制度或者運(yùn)用科學(xué)方法，防范和預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，并采取相應(yīng)措施進(jìn)行控制：事中控制是指風(fēng)險(xiǎn)己經(jīng)發(fā)生，通過(guò)采取相應(yīng)措施應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)以減小企業(yè)損失。事后控制是指在風(fēng)險(xiǎn)和損失發(fā)生后，分析其成因并采取相應(yīng)措施以防止企業(yè)損失繼續(xù)惡化。風(fēng)險(xiǎn)控制一般包括風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)減少、風(fēng)險(xiǎn)接收、風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移五種方法。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是指企業(yè)在進(jìn)行方案決策的時(shí)候，如果某個(gè)方案風(fēng)險(xiǎn)較大且會(huì)造成嚴(yán)重?fù)p失，管理者會(huì)在決策時(shí)選擇放棄，轉(zhuǎn)而選擇風(fēng)險(xiǎn)較小或損失較小的項(xiàng)目。風(fēng)險(xiǎn)減少是指企業(yè)通過(guò)制定和實(shí)施一系列風(fēng)險(xiǎn)防御制度，從而減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。風(fēng)險(xiǎn)接受是指因無(wú)法控制的因素市產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)無(wú)法采取其他方法予以化解而只能選擇承擔(dān)，這種方法對(duì)企業(yè)實(shí)力要求比較高。風(fēng)險(xiǎn)分散是指企業(yè)通過(guò)采取投資組合、產(chǎn)品多元化、企業(yè)合作等方式將風(fēng)險(xiǎn)分散以減少損失。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指企業(yè)通過(guò)保險(xiǎn)或者非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方法將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至第三方，從而降低損失。REF_Ref32421\r\h[7]2文獻(xiàn)綜述2.1國(guó)外文獻(xiàn)綜述（一）輕資產(chǎn)盈利模式的概念外國(guó)學(xué)者Applegate（1996）認(rèn)為輕資產(chǎn)盈利模式是將企業(yè)自身的資源集中于發(fā)展核心活動(dòng)，而將生產(chǎn)零配件等非核心活動(dòng)外包出去，這樣可以使企業(yè)的費(fèi)用支出大幅降低，將更多的資金用于研發(fā)和宣傳REF_Ref25609\r\h[8]。CamarinaMatos（1998)認(rèn)為實(shí)施輕資產(chǎn)盈利模式的企業(yè)會(huì)把有限的資源集中于有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力的環(huán)節(jié)，同時(shí)剝離附加值較少的環(huán)節(jié)REF_Ref2746\r\h[9]。AnneMillenPorter(2000）認(rèn)為企業(yè)的重點(diǎn)業(yè)務(wù)能夠反映出企業(yè)是否運(yùn)用的是輕資產(chǎn)盈利模式，企業(yè)的重點(diǎn)業(yè)務(wù)如果在銷售、管理等部分且附加值低的環(huán)節(jié)進(jìn)行了轉(zhuǎn)移，則證明企業(yè)實(shí)施了輕資產(chǎn)盈利模式REF_Ref2821\r\h[10]。GeorgianiaSurdu(2011）通過(guò)分析許多成功企業(yè)得出，大多數(shù)企業(yè)為了降低交易成本和企業(yè)擴(kuò)張的成本會(huì)將自身一些不具有優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)外包出去，通過(guò)轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)來(lái)提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力REF_Ref2887\r\h[11]。SangHyuckKim（2019）認(rèn)為，輕資產(chǎn)盈利模式為企業(yè)帶來(lái)了巨大的價(jià)值提升空間，逐漸推崇，并逐步完善輕資產(chǎn)盈利模式。REF_Ref4811\r\h[12]HyuckKim（2019）在研究中表明隨著輕資產(chǎn)盈利模式越來(lái)越受歡迎，期待給企業(yè)的利潤(rùn)不斷增加，優(yōu)勢(shì)也逐漸被人民熟知，其中最重要的兩點(diǎn)就是資本投資減少和充足的現(xiàn)金流。REF_Ref4811\r\h[12]（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型的研究21世紀(jì)前，國(guó)外學(xué)者開(kāi)始使用定性方法進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，這種方法是依靠主觀的分析判斷進(jìn)行評(píng)價(jià)的，包括標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)查法、“四階段癥狀”分析法、流程圖分析法。管理評(píng)分法等。由于定性分析法存在主觀性強(qiáng)的缺點(diǎn)，因此學(xué)者們?cè)谏钊胙绣池?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)開(kāi)始期望通過(guò)構(gòu)建模型保證分析的準(zhǔn)確性，定量分析隨之而來(lái)。SallyMeClean等（2006）通過(guò)建立混合模型，發(fā)現(xiàn)在限定的前提下，綜合運(yùn)用混合模型能取得更為理想的結(jié)論REF_Ref2998\r\h[12]。這也使得此研究成為評(píng)價(jià)模型與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合運(yùn)用的代表性研究。KwangSooCheong等（2010）采用案例研究的模式對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)運(yùn)用回歸和數(shù)值動(dòng)態(tài)的混合模型進(jìn)行研宄，得出銷售收入與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上存在關(guān)聯(lián)REF_Ref3112\r\h[13]。T.L.Saaty（2013）主張企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)之問(wèn)具有一定的相關(guān)性，而這樣的相關(guān)性也證實(shí)了層次分析法的可行性與淮確性REF_Ref3203\r\h[14]。Hwang（2015）為了更好地分析企業(yè)獲利情況和面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類和程度，利用證券投資學(xué)中的資本資產(chǎn)定價(jià)模型對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以便對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制REF_Ref3278\r\h[15]。（三）輕資產(chǎn)盈利模式下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究Ttindade(2006)主張能夠讓企業(yè)確定目標(biāo)和任務(wù)的財(cái)務(wù)預(yù)算是一種控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段REF_Ref3350\r\h[16]。Sato(2017)認(rèn)為現(xiàn)階段企業(yè)采取的措施并不能達(dá)到對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高效控制，所以需要改善企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)以面對(duì)不同階段的風(fēng)險(xiǎn)REF_Ref3416\r\h[17]。Osypenko(2017)主張只運(yùn)用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是不夠的，而將其與數(shù)學(xué)模型結(jié)合不僅不會(huì)使得管理成本上升而且還能夠有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)REF_Ref4999\r\h[18]。KerynChalmers等(2018)主張管理者對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量的掌控程度會(huì)直接影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，從而影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)REF_Ref5101\r\h[19]。2.2國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述（一）輕資產(chǎn)盈利模式的概念孫黎和朱武祥（2011）認(rèn)為較少對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行投資是輕資產(chǎn)盈利模式的典型特征，輕資產(chǎn)盈利企業(yè)會(huì)將不具備優(yōu)勢(shì)的重資產(chǎn)業(yè)務(wù)外包給合作伙伴，從而將自身的優(yōu)勢(shì)資源集中在有競(jìng)爭(zhēng)力的軟實(shí)力上，以智力資本為基礎(chǔ)撬動(dòng)各種資源REF_Ref5525\r\h[20]。湯谷良和張茹(2012）認(rèn)為輕資產(chǎn)企業(yè)為了達(dá)到以最小的投入獲取最大的價(jià)值的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，通常會(huì)把自己的優(yōu)勢(shì)資源集中于營(yíng)銷、研發(fā)等高附加值環(huán)節(jié)REF_Ref5584\r\h[21]。湯谷良和高原(2016)認(rèn)為輕資產(chǎn)盈利模式的擴(kuò)張方式是通過(guò)自身的品牌價(jià)值和管理模式，通過(guò)對(duì)外輸出的方式實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，是一種以價(jià)值為驅(qū)動(dòng)的新型資本運(yùn)者戰(zhàn)略REF_Ref5649\r\h[22]。戴天婧、湯谷良和張菇（2012）認(rèn)為輕資產(chǎn)盈利模式具有流動(dòng)資產(chǎn)占比高，存貨、應(yīng)收賬款、負(fù)債低，以內(nèi)源融資為主、重視稅收等劃的特征REF_Ref5702\r\h[23]。周澤將等(2020）認(rèn)為輕資產(chǎn)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資較少，營(yíng)運(yùn)成本較低，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流儲(chǔ)備較高REF_Ref5760\r\h[24]。何瑛和胡月(2016)認(rèn)為實(shí)行輕資產(chǎn)盈利模式的企業(yè)一般情況下會(huì)更加依賴內(nèi)源融資，因此具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而且因?yàn)榻杩町a(chǎn)生的利息較少，能夠減輕企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)REF_Ref5816\r\h[25]。王冬梅等（2018）認(rèn)為輕資產(chǎn)企業(yè)一般擴(kuò)展迅速，但是發(fā)展較不穩(wěn)定REF_Ref5868\r\h[26]。輕資產(chǎn)是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，周紅（2019）對(duì)于這一觀點(diǎn)進(jìn)行了深刻的解讀。她認(rèn)為認(rèn)為輕資產(chǎn)是企業(yè)一種不容易被仿制的專屬資產(chǎn)，可以幫助企業(yè)發(fā)揮自身獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，它可以通過(guò)資源的累積幫助企業(yè)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，而且能夠擴(kuò)大品牌的發(fā)揮作用。REF_Ref11724\r\h[29]之后常欣融（2019）又在研究中提到，輕資產(chǎn)企業(yè)是通過(guò)對(duì)科技研發(fā)方向的投入，促進(jìn)產(chǎn)品的更新?lián)Q代，并且加大對(duì)廣告營(yíng)銷的力度，去提高企業(yè)的品牌價(jià)值。對(duì)于生產(chǎn)制造以及產(chǎn)品的外觀設(shè)計(jì)等環(huán)節(jié)，可以移交給專業(yè)的外包團(tuán)隊(duì)，從而降低企業(yè)在低收益方面的投入，提高企業(yè)的資金利用率。REF_Ref12129\r\h[30]（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型的研究我國(guó)學(xué)者是在2010年后開(kāi)始大規(guī)模的從模型的角度定量進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的。段世芳（2015）認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，企業(yè)能做的是防范，且對(duì)于小企業(yè)而言利用層次分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)更為重要和適合REF_Ref5950\r\h[27]。黃楊朔等（2016）使用主成分分析法對(duì)上市商業(yè)銀行數(shù)據(jù)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，并提出了拓展了資本補(bǔ)充渠道、提高資產(chǎn)質(zhì)量、提高流動(dòng)性和盈利性風(fēng)險(xiǎn)管理能力的建議REF_Ref6002\r\h[28]。潘春玲等(2016)運(yùn)用層次分析法對(duì)案例農(nóng)業(yè)企業(yè)的項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，彌補(bǔ)了以前學(xué)者在分析農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中的不足REF_Ref6074\r\h[29]。林穎華等（2017）為了提出有效的財(cái)務(wù)防范策略，使用關(guān)聯(lián)分析法構(gòu)建了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型以探索財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)REF_Ref6136\r\h[30]。王超(2018)對(duì)某醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)行案例分析，運(yùn)用模糊層次分析法構(gòu)建財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)模型，并認(rèn)為此種模型的結(jié)果具有一定的準(zhǔn)確性REF_Ref6188\r\h[31]。王潁等(2015)運(yùn)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對(duì)工程項(xiàng)目的30個(gè)樣本進(jìn)行訓(xùn)練，用建立的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)進(jìn)行實(shí)證研究REF_Ref6266\r\h[32]。溫哲(2016)主張對(duì)于農(nóng)業(yè)上市公司而言，其自身的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)正確設(shè)罝和內(nèi)部控制體系的完善都會(huì)對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有控制作用，除此之外，地方政府的監(jiān)督也起到了部分的控制作用REF_Ref6338\r\h[33]。倫淑娟(2018)認(rèn)為可以從償債、盈利、營(yíng)運(yùn)能力的負(fù)面情況來(lái)探討恒大地產(chǎn)相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策REF_Ref6404\r\h[34]。袁廣達(dá)等(2019)認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該采取內(nèi)部財(cái)務(wù)調(diào)控制度來(lái)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，多層次企業(yè)環(huán)境共享平臺(tái)能夠在技術(shù)上解決目前重污染企業(yè)管理不足的問(wèn)題REF_Ref6453\r\h[35]。（三）輕資產(chǎn)盈利模式下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究我國(guó)學(xué)者史浩江和韓志麗(2005)從價(jià)值鏈入手，將高科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)劃分為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、人力資源風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和客戶風(fēng)險(xiǎn)REF_Ref6524\r\h[36]?？岛槠G(2007)認(rèn)為高科技企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特征是高投入，高風(fēng)險(xiǎn)和高收益，成長(zhǎng)期高科技企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)有成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)REF_Ref6560\r\h[37]。王翊和彭博(2012)通過(guò)對(duì)海瀾之家輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的案例分析，從籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)資金管理風(fēng)險(xiǎn)等三方面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行解析來(lái)應(yīng)對(duì)企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)REF_Ref6616\r\h[38]。穆林娟(2015)主張輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中的無(wú)形資產(chǎn)是核心資產(chǎn)，其屬性決定了價(jià)值創(chuàng)造具有不確定性，再加上企業(yè)在價(jià)值鏈中對(duì)每個(gè)環(huán)節(jié)的掌控水平不同，都會(huì)成為輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這是由此模式獨(dú)特的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的REF_Ref6678\r\h[39]。李牧和雷翱(2016)通過(guò)數(shù)據(jù)分析得出在醫(yī)藥制造行業(yè)運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)上，如果將運(yùn)營(yíng)的杠桿系數(shù)作為衡量其的標(biāo)準(zhǔn)，那么企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將跟輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)水平呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)的關(guān)系REF_Ref6720\r\h[40]。王冬梅(2018)認(rèn)為輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)需要企業(yè)擴(kuò)充籌資的來(lái)源并保證籌資的穩(wěn)定性，在業(yè)務(wù)方面則需要在多元化戰(zhàn)略的前提下，有重點(diǎn)的發(fā)展具有優(yōu)勢(shì)的部分，做到適度聚焦REF_Ref5868\r\h[26]。由此可見(jiàn)，對(duì)于企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，不僅要結(jié)合其戰(zhàn)略途徑，更加需要關(guān)注其籌資、投資、運(yùn)營(yíng)、現(xiàn)金流量等各方面變化，重點(diǎn)判斷企業(yè)的核心及非核心環(huán)節(jié)。2.3文獻(xiàn)評(píng)述現(xiàn)階段，我國(guó)學(xué)者研究輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式主要是采用案例分析和定性分析的方法來(lái)總結(jié)企業(yè)采用輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式成功或失敗的原因。而國(guó)外學(xué)術(shù)界已經(jīng)對(duì)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式進(jìn)行量化研究，并且對(duì)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式這一商業(yè)模式做出了明確定義，并評(píng)價(jià)它的輕資產(chǎn)產(chǎn)化程度。西方學(xué)者致力于在研究輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的同時(shí)加入必要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論分析。兩者結(jié)合的分析能夠?yàn)槠髽I(yè)總結(jié)有效規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)井提升自身競(jìng)爭(zhēng)力的指施。而國(guó)內(nèi)對(duì)于企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大多為定性分析，或者以整個(gè)行業(yè)或上市公司面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，鮮有針對(duì)企業(yè)進(jìn)行案例研究。本文從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，綜合考慮我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的特點(diǎn)及變化和企業(yè)自身的發(fā)展特點(diǎn)及財(cái)務(wù)情況總結(jié)案例企業(yè)選擇輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的必要性及路徑，根據(jù)案例企業(yè)公布的年度報(bào)表和各類披露情況中的數(shù)據(jù)進(jìn)行趨勢(shì)介析，以此對(duì)比輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)前后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變化，以此分析輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式對(duì)案例企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響，以更好的提供企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的途徑和方法。參考文獻(xiàn)白仁春.輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)策略的借鑒意義[J].商業(yè)時(shí)代,2004(35):20-21.杜海霞.談?shì)p資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式——基于華誼兄弟案例研究[J].財(cái)會(huì)月刊,2015(27):112-113.DOI:10.19641/ki.42-1290/f.2015.27.026.劉慧園.房地產(chǎn)企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型研究——以萬(wàn)科為例[J].北方經(jīng)貿(mào),2020(11):137-139.柴陽(yáng).HF食品公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D].西安理工大學(xué),2021.熊小剛.我國(guó)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題及對(duì)策[J].山東社會(huì)科學(xué),2013(02):186-188+181.DOI:10.14112/ki.37-1053/c.2013.02.031.姜磊.試論企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與防范措施[J].納稅,2018(04):94.馬蘭.JC藥業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究[D].西北農(nóng)林科技大學(xué),2021.LedererAL,MirchandaniDA,SimsK.Electroniccommerce:astrategicapplication?[C]//Proceedingsofthe1996ACMSIGCPR/SIGMISconferenceonComputerpersonnelresearch.1996:277-287.Camarinha-MatosLM,AfsarmaneshH,GaritaC,etal.Towardsanarchitectureforvirtualenterprises[J].JournalofintelligentManufacturing,1998,9(2):189-199.PorterAM.Thevirtualcorporation:Whereisit[J].Purchasing,2000,128(4):40-48.SurduG.Theinternationalizationprocessandtheasset-lightapproach[J].RomanianEconomicandBusinessReview,2011,6(1):184.KimSH,NohS,LeeSK.Asset-lightstrategyandrealestateriskoflodgingC?corpsandREITs[J].InternationalJournalofHospitalityManagement,2019,78:214-222.RaoKS,RaoVS,MurtyMV.Ontwogradedmanpowerplanningmodel[J].Opsearch,2006,43(3):225-237.CheongKS,ChooK,LeeK.Understandingthebehaviorofbusinessgroups:Adynamicmodelandempiricalanalysis[J].JournalofEconomicBehavior&Organization,2010,76(2):141-152.SaatyTL,VargasLG.Theanalyticnetworkprocess[M]//Decisionmakingwiththeanalyticnetworkprocess.Springer,Boston,MA,2013:1-40.HwangJH.Riskquanta:anapproachtounderstandingmodernfinancialrisk[J].JournalofFinancialRegulationandCompliance,2015.TtindadeA,ZhuY.Approximatingthedistributionofestimatorsoffinancialriskunderanasymmetric:law[J].ComputationalStatistics,2006,5:12-15.SatoK,SawakiK.TheValuationofCallableFinancialOptionswithRegimeSwitches:ADiscrete-timeModel(FinancialModelingandAnalysis)[J].數(shù)理解析研究所講究録,2012,1818:33-46.OsypenkoG.TheSenseandSupportofaMechanismofIndustrialEnterpriseFinancialRiskManagement[J].Российскийакадемиче