bo經(jīng)營模式下污水處理廠財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)研究

bo經(jīng)營模式下污水處理廠財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)研究

bot是英語建筑、運(yùn)營和交付的縮寫，即建設(shè)和運(yùn)營流程的運(yùn)營模式。這種經(jīng)營模式最早是1984年由土耳其首創(chuàng)。BOT是由投資方自己融資,建設(shè)某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施,并在政府授予的特許經(jīng)營期內(nèi)經(jīng)營該公共設(shè)施,以經(jīng)營收入抵償建設(shè)投資,并獲得一定收益,經(jīng)營期滿后將此設(shè)施轉(zhuǎn)讓政府。我們主要談?wù)揃OT經(jīng)營模式下,污水處理廠的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)問題。項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的最終目的,是確定污水處理廠特許經(jīng)營期,理論上合理的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。這個(gè)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),必須考慮到建設(shè)、經(jīng)營期的客觀需要,是簽訂的特許經(jīng)營協(xié)議,政府認(rèn)為付多少費(fèi)用給運(yùn)營企業(yè),而運(yùn)營企業(yè)認(rèn)為收取多少服務(wù)費(fèi)用合理的一個(gè)重要方向標(biāo)。下面以春柳河一期污水處理廠為例,著重論述項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方式。1設(shè)計(jì)進(jìn)出水水質(zhì)春柳河污水處理廠服務(wù)區(qū)域大部分為老城區(qū),服務(wù)面積50.18平方公里,常住人口基本保持穩(wěn)定,規(guī)劃人口密度估算每平方公里在1.04萬人左右,據(jù)此推算春柳河污水處理廠總服務(wù)人口約52.2萬人,以遠(yuǎn)期2020年用水標(biāo)準(zhǔn)預(yù)測(cè),總建設(shè)規(guī)模按24萬m結(jié)合春柳污水處理廠進(jìn)廠水質(zhì)監(jiān)測(cè)結(jié)果,及考慮城市未來發(fā)展水質(zhì)濃度有提高的發(fā)展趨勢(shì),確定本次工程污水處理廠設(shè)計(jì)進(jìn)水水質(zhì)為:出水水質(zhì),大連市春柳污水處理廠一期升級(jí)擴(kuò)建工程出水水質(zhì)應(yīng)執(zhí)行《城鎮(zhèn)污水處理廠污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》(GB18918-2002)一級(jí)A標(biāo)準(zhǔn)。大連市春柳河污水處理廠一期升級(jí)擴(kuò)建工程,采用BIOSTYR曝氣生物濾池工藝。污水處理廠為公眾提供的服務(wù),不應(yīng)以追逐盈利為目標(biāo)。本項(xiàng)目依次從生存能力、償債能力、盈利能力分析,重點(diǎn)分析財(cái)務(wù)生存能力。項(xiàng)目融資方式:總投資為20286萬元。企業(yè)自籌資金5978,占投資額的30%。申請(qǐng)銀行貸款13949萬元,占總投資的70%,銀行貸款利率按5.94%(2009年),建設(shè)期貸款利息按1年計(jì)算。建設(shè)項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資19521萬元,建設(shè)期貸款利息405萬元,流動(dòng)資金356萬元。2基準(zhǔn)轉(zhuǎn)化率計(jì)算期:按照企業(yè)與政府的特許經(jīng)營許可,項(xiàng)目建設(shè)期1年,2009年。運(yùn)營期20年,2010-2029年。計(jì)算期21年。財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率:污水處理行業(yè)在《方法與參數(shù)三》中,并未出給明確的規(guī)定,國家的社會(huì)折現(xiàn)率為8%,(第三版)排水行業(yè)內(nèi)部收益率為4%,垃圾處理行業(yè)為8%。結(jié)合本工程情況,對(duì)于污水處理這樣低投資風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè),財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為6%。利息備付率:應(yīng)該大于1。利息備付率越高,表明償付利息的保障程度越高。償債備付率:應(yīng)該大于1。償債備付率越高,表明用于還本付息的資金保障程度越高。3大中修理費(fèi)用(1)成本費(fèi)用a.原材料、燃料、動(dòng)力PAM:122.64萬元;三氯化鐵:114.32萬元;污泥處理費(fèi):629.63萬元;工業(yè)用電:730.73萬元;墓本用電:84.48萬元。b.工資及福利費(fèi)用:污水處理廠按獨(dú)立廠級(jí)單位設(shè)置。按照中華人民共和國建設(shè)部《城市污水處理廠工程項(xiàng)目建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)》,確定工作人員40人,年工資福利72萬元。c.維檢費(fèi):根據(jù)大連市已建成污水處理廠估算。大修理費(fèi)用按第5年進(jìn)行中修一次,第10年進(jìn)行大修一次,大中修費(fèi)用按依次增加計(jì)算,費(fèi)用合計(jì)為296萬元。d.固定資產(chǎn)折舊:根據(jù)國發(fā)(1985)63號(hào)通知《國營企業(yè)固定資產(chǎn)折舊試行條例》,污水處理工程固定資產(chǎn)殘值為4%計(jì)算。采用年限平均法折舊。e.其他管理費(fèi)用:為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)發(fā)生的費(fèi)用,包括日常辦公水電費(fèi)、冬季采暖、差旅費(fèi)、財(cái)務(wù)費(fèi)等。根據(jù)以上費(fèi)用,做出項(xiàng)目成本費(fèi)用:年經(jīng)營成本:2152萬元:單位處理費(fèi):0.76元;經(jīng)營成本:0.49元。(2)經(jīng)營收入a.營業(yè)稅及附加:經(jīng)營企業(yè)按照營業(yè)額的3%交納營業(yè)稅,以營業(yè)稅為計(jì)稅依據(jù)的城市建設(shè)維護(hù)稅,教育費(fèi)附加等稅(費(fèi))率總計(jì)為10%,營業(yè)稅及附加共計(jì)稅率為3.3%。b.所得稅:按利潤總額的25%計(jì)算。c.借款還本付息:項(xiàng)目采用等額還本付息方式償還長期貸款,貸款年利率5.94%。稅后利潤首先用于償還利息和本金。借款償還期為12年(不包含建設(shè)期1年)。d.利潤分配:所得稅按照國家稅務(wù)總局有關(guān)文件。凈利潤首先進(jìn)行稅前補(bǔ)虧,再按照比例提法定盈余公積金。結(jié)論:正常運(yùn)營的條件下,本項(xiàng)目對(duì)處理污水進(jìn)行收費(fèi)。BOT項(xiàng)目由于污水處理廠為薄利經(jīng)營,經(jīng)測(cè)算年處理污水處理4380萬噸,每噸收費(fèi)1.03元。4資金成本分析(1)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率:項(xiàng)目的最終內(nèi)部收益率為7.82%,大于最初確定的6%的基準(zhǔn)收益,說明項(xiàng)目有很好的收益能力。(2)項(xiàng)目資本金的內(nèi)部收益率:項(xiàng)目資本金內(nèi)部收益率為8.81%。本項(xiàng)目權(quán)益投資比重30%,通常情況下預(yù)期資本金收益率為8%,貸款利率5.94%,根據(jù)加權(quán)平均資金成本計(jì)算公式:則項(xiàng)目加權(quán)平均資本成本W(wǎng)ACC為5.19%。資本金收益率大于加權(quán)平均資金成本,說明項(xiàng)目采用BOT模式運(yùn)作,對(duì)投資者具有非常大的吸引力。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo):總投資:20286萬元;財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率:9.27%;財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值:5286萬元;投資回收期:9.99年;稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率:7.82%;稅前凈現(xiàn)值:2794萬元;稅前投資回收期:10.84年;盈虧平衡點(diǎn):68.12%。(3)償債能力指標(biāo)償債備付率:大于等于1;利息備付率:大于2;資產(chǎn)負(fù)債率:小于1。說明項(xiàng)目能按期償還借款并支付相應(yīng)利息,項(xiàng)目的債務(wù)安全基本有保障。(4)財(cái)務(wù)生存能力:由于污水收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)比較合理,各年經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量充足。說明項(xiàng)目有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)生存能力。5不確定性風(fēng)險(xiǎn)防范能力(1)敏感性分析:本項(xiàng)目從營業(yè)收入,污水處理成本2個(gè)方面進(jìn)行單因素敏感性分析。在營業(yè)收入減少5%的不利情況下,項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率仍能達(dá)到6.5%;在處理成本增加5%的不利情況下,項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率仍能達(dá)到6.8%,大于6%的基準(zhǔn)收益率,說明項(xiàng)目具有抗風(fēng)險(xiǎn)能力。(2)風(fēng)險(xiǎn)因素的識(shí)別:市場(chǎng)方面的風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、外部及協(xié)作條件風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)及其他風(fēng)險(xiǎn)。(3)防范和降低風(fēng)險(xiǎn)措施:市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)只有在詳細(xì)的調(diào)查研究和掌握第一手資料的前提下,風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)得到控制。工程風(fēng)險(xiǎn)、外部及協(xié)作風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)等需要對(duì)地質(zhì)條件、供水、供電等情況進(jìn)行認(rèn)真勘察,降低風(fēng)險(xiǎn)。資金風(fēng)險(xiǎn),要計(jì)劃安排、合理利用資金,風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)降低。6項(xiàng)目投資及財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表從BOT項(xiàng)目資金平衡能力、償債能力、盈利能力分析,項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表計(jì)算,項(xiàng)目