財務管理(全套課件776P)

財務管理2023/8/151財務管理財務管理2023/8/31財務管理第一章財務管理總論2023/8/152財務管理第一章財務管理總論2023/8/32財務管理第一章財務管理總論第一節(jié)、財務管理的概念

進入陌生城市，一張地圖可以幫助你迅速到達目的地，財務管理總論就是財務管理課程的地圖。本章主要介紹了財務管理的基本概念、基本內容和基本理論,包括企業(yè)財務活動過程、財務關系、財務管理目標和財務管理環(huán)境及財務管理的組織機構。第二節(jié)、財務管理的目標第三節(jié)、財務管理環(huán)境第四節(jié)、財務管理的組織機構華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/153財務管理第一章財務管理總論第一節(jié)、財務管理的概念進入陌生第一節(jié)財務管理的概念華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/154財務管理第一節(jié)財務管理的概念華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向假設你決定創(chuàng)辦一家生產(chǎn)衣服的公司，為此你雇傭一位經(jīng)理購買原材料，并招募一批生產(chǎn)和銷售衣服的員工。用理財學的語言來說，你在存貨、機器、土地和勞動力方面進行投資。你投入在這些資產(chǎn)的現(xiàn)金等于你籌集的資金。當你開始銷售衣服的時候，你的公司將獲得現(xiàn)金。這是創(chuàng)造價值的基礎。公司的目標就是為你創(chuàng)造價值。這一價值體現(xiàn)在公司簡單的資產(chǎn)負債表的結構之中。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/155財務管理假設你決定創(chuàng)辦一家生產(chǎn)衣服的公司，為此你雇傭一位經(jīng)理購買原材所有者權益流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)1.固定資產(chǎn)2.無形資產(chǎn)3.其他長期資產(chǎn)凈營運資本流動負債長期負債所有者權益資產(chǎn)總價值企業(yè)投資者的總價值

企業(yè)資產(chǎn)負債表模式華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/156財務管理所有者權益流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)凈營運流動負債長期負債所有者權益資假設你在某一時點以財務的眼光瀏覽一下公司及其經(jīng)營活動，圖1-1展示了公司資產(chǎn)負債表的圖形概念，它將幫助你初步了解公司理財。資產(chǎn)負債表的左邊是公司的資產(chǎn)，這些資產(chǎn)可以劃分為“長期資產(chǎn)”和“流動資產(chǎn)”。長期資產(chǎn)是指那些延續(xù)時間較長的資產(chǎn)，如建筑物。某些長期資產(chǎn)是有形的，如機器和設備；而某些長期資產(chǎn)是無形的，如專利、商標、管理者素質。流動資產(chǎn)是指那些延續(xù)時間較短的資產(chǎn)，如存貨。公司生產(chǎn)、但未銷售的衣服就是存貨的一部分。除非公司生產(chǎn)過剩，否則它們留在公司的時間很短。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/157財務管理假設你在某一時點以財務的眼光瀏覽一下公司及其經(jīng)營活動，圖1在公司投資于一種資產(chǎn)之前，它必須獲得資金，即融資，這意味著公司必須籌集資金來支付投資。資產(chǎn)負債表的右邊表示公司的融資方式。公司一般通過發(fā)行債券、借貸或發(fā)行股票來籌資，分為負債和股東權益。正如資產(chǎn)有長期和短期之分一樣，負債也可以分為“流動負債”和“長期負債”。短期負債是指那些在一年之內必須償還的貸款和債務；而長期負債是指那些不必在一年之內償還的貸款和債務。股東權益等于公司的資產(chǎn)價值與其負債之間的差。在這一意義上，股東權益就是企業(yè)資產(chǎn)的剩余索取權。2023/8/158財務管理在公司投資于一種資產(chǎn)之前，它必須獲得資金，即融資從公司資產(chǎn)負債表的模式中可見，公司理財研究的就是如下三個問題：（1）公司應該投資于什么樣的長期資產(chǎn)？

（2）公司如何籌集資本性支出所需的資金呢？（3）公司應該如何管理它在經(jīng)營中的現(xiàn)金流量？華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/159財務管理華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/39財務資金分配資金籌集第一章財務管理總論供應投資生產(chǎn)資金營運生產(chǎn)資金營運銷售資金營運第一節(jié)財務管理的概念資金運動圖華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1510財務管理資金分配資金籌集第一章財務管理總論供應投資生產(chǎn)資金營運生產(chǎn)財務管理第一章財務管理總論第一節(jié)財務管理的概念財務活動管理財務關系管理財務管理

財務管理就是財務活動和財務關系的管理,即基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務活動和財務關系而產(chǎn)生的,組織企業(yè)財務活動、處理與各方面財務關系的一項經(jīng)濟管理工作財務管理內容華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1511財務管理財務管理第一章財務管理總論第一節(jié)財務管理的概念財務活動第一章財務管理總論籌資活動投資活動資金營運活動資金分配活動財務活動一、財務活動華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1512財務管理第一章財務管理總論籌資活動投資活動資金營運活動資金分配活籌資活動從不同渠道通過不同方式獲取資金的活動華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1513財務管理籌資活動從不同渠道通過不同方式獲取資金的活動華中科技大學文華投資活動將籌集資金投入生產(chǎn)經(jīng)營過程中以獲取收益的活動。長期投資短期投資投資2023/8/1514財務管理投資活動將籌集資金投入生產(chǎn)經(jīng)營過程中以獲取收益的活動。長期投資金營運活動企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中所發(fā)生的一系列資金收付的活動。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1515財務管理資金營運活動企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中所發(fā)生的一系列資金收付的活資金分配活動對企業(yè)收入和利潤進行分割和分派的活動華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1516財務管理資金分配活動對企業(yè)收入和利潤進行分割和分派的活動華中科技大學二、財務關系

?含義：

企業(yè)在組織財務活動過程中與有關各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關系就是財務關系。

?構成：

⒈籌資活動的財務關系

⒉投資活動的財務關系

3.營運活動的財務關系

4.分配活動的財務關系

華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1517財務管理二、財務關系?含義：

企業(yè)在組織財務活動過第一章財務管理總論第一節(jié)財務管理的概念稅收投資收益本息投資收益本息按勞分配結算財務關系企業(yè)與政府企業(yè)與投資者企業(yè)與債權人企業(yè)與受資者企業(yè)與債務人企業(yè)與職工企業(yè)內部各單位2023/8/1518財務管理第一章財務管理總論第一節(jié)財務管理的概念稅收投資收益本息三、財務管理的內容

㈠籌資管理解決三個問題：資金需要量；籌資時機、渠道與方式；資金結構。注意兩種形式：?一是主權資本，它通過權益融資方式取得；?二是債務資本，它通過負債融資方式取得。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1519財務管理三、財務管理的內容㈠籌資管理華中科技大學文華學院經(jīng)管學部㈡投資管理注意兩個問題：?資金的利用效果（周轉）；?資金的經(jīng)濟效益（利潤）。投資三種形式：項目投資、證券投資和營運投資。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1520財務管理㈡投資管理華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8（三）營運資金管理弄清兩層含義：?廣義的營運資金一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額，又叫毛營運資金。

?狹義的營運資金流動資產(chǎn)減去流動負債后的總額，又叫凈營運資金。注重三個問題：貨幣資金管理；應收賬款管理；存貨管理。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1521財務管理（三）營運資金管理華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗20（四）收益分配管理弄清兩層含義：?廣義的收益分配是投資產(chǎn)生的收入及其利潤進行的分配；?狹義的收益分配則僅指對企業(yè)凈利潤的分配。注重三個問題：補償性分配；稅收性分配；盈利性分配。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1522財務管理（四）收益分配管理華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗20四、財務管理循環(huán)（環(huán)節(jié)）財務預測財務控制財務預算財務決策財務預算財務分析華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1523財務管理四、財務管理循環(huán)（環(huán)節(jié)）財務預測財務控制財務預算財務決策財務財務預測根據(jù)企業(yè)以往的歷史資料，結合現(xiàn)實條件及企業(yè)未來的發(fā)展前景，運用專門方法，對預測期財務活動和財務成果所作的科學預測和預斷。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1524財務管理財務預測根據(jù)企業(yè)以往的歷史資料，結合現(xiàn)實條件及企財務決策財務決策是根據(jù)財務管理的總體目標，從各種可供選擇的財務方案中選擇最優(yōu)財務方案的活動。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1525財務管理財務決策財務決策是根據(jù)財務管理的總體目標，從各種可供選擇的財財務預算是在財務決策的基礎上，對企業(yè)預算期的財務活動進行的全面計劃和安排，并形成專門的以貨幣為主要計量形式的書面文件華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1526財務管理財務預算是在財務決策的基礎上，對企業(yè)預算期的財務活動進行的全財務控制為保證財務目標和財務計劃實現(xiàn)所進行的一系列活動。包括制定控制目標，控制日常活動按預定目標進行，對偏差進行調整等方面。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1527財務管理財務控制為保證財務目標和財務計劃實現(xiàn)所進行的一系列活動。包括財務分析以財務報告為主要依據(jù)，對企業(yè)一定時期的財務活動及財務成果所進行的分析和評價。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1528財務管理財務分析以財務報告為主要依據(jù)，對企業(yè)一定時期的財務活動及財務第二節(jié)財務管理目標第一章財務管理總論企業(yè)目標企業(yè)理財總體目標華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1529財務管理第二節(jié)財務管理目標第一章財務管理總論企業(yè)目標華中科技大第二節(jié)財務管理目標企業(yè)目標及對財務管理的要求：?生存目標（力求保持以收抵支和償還到期債務的能力，減少破產(chǎn)的風險）?發(fā)展目標（籌集企業(yè)發(fā)展所需資金）?獲利目標（通過合理、有效的使用資金使企業(yè)獲利）。第一章財務管理總論華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1530財務管理第二節(jié)財務管理目標企業(yè)目標及對財務管理的要求：第一章財?shù)诙?jié)財務管理目標財務管理目標利潤最大化

每股利潤最大化

股東財富最大化

企業(yè)價值最大化第一章財務管理總論華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1531財務管理第二節(jié)財務管理目標財務管理目標第一章財務管理總論華中科利潤最大化

直觀、易懂、容易為人們所接受的特點。沒有考慮資金時間價值、沒有考慮投資的風險價值、沒有考慮與投資的對比關系、容易導致經(jīng)營者的短期行為。第一章財務管理總論第二節(jié)財務管理目標缺點：優(yōu)點：稅后利潤總額最大利潤代表企業(yè)新創(chuàng)財富，表明企業(yè)競爭力強弱，有道理；原因華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1532財務管理利潤最大化直觀、第一章財務管理總論第二節(jié)財務管理目標每股利潤最大化

反映了投資與收益的對比關系，既能夠說明企業(yè)盈利水平，又能揭示不同時期同一企業(yè)或不同企業(yè)同一時期盈利能力的差異。便于不同企業(yè)之間比較，把實現(xiàn)的利潤和股東(投資者)投入的資本聯(lián)系起來；第一章財務管理總論沒有考慮資金時間價值、沒有考慮風險因素可能導致經(jīng)營者的短期行為。優(yōu)點：缺點：第二節(jié)財務管理目標企業(yè)的凈利潤與發(fā)行在外的普通股的比率華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1533財務管理每股利潤最大化反映了投資與收益的對比關系，既能夠說明企業(yè)盈股東財富最大化第一章財務管理總論股價受多種因素影響。企業(yè)連環(huán)持股情況下股東不以此為財務管理目標?？紤]了資金的時間價值、考慮了投資的風險價值、考慮了與投資的對比關系，目標容易量化，便于理解。優(yōu)點：缺點：第二節(jié)財務管理目標為股東帶來最多的財富在股東擁有股票數(shù)量一定時，主要取決于股票價格最高華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1534財務管理股東財富最大化第一章財務管理總論股價受多種因素影響?？紤]企業(yè)價值最大化第一章財務管理總論第二節(jié)財務管理目標在股東財富最大化優(yōu)點的基礎上考慮了各方利益的要求及企業(yè)長期發(fā)展的要求。難以衡量、難以操作。優(yōu)點：缺點：著眼于企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1535財務管理企業(yè)價值最大化第一章財務管理總論第二節(jié)財務管理目標在股企業(yè)理財具體目標：企業(yè)理解具體目標是企業(yè)財務管理目標在企業(yè)財務活動中的具體表現(xiàn)1.籌資管理目標：以較小的籌資成本和較低的籌資風險取得較多資金。2.投資管理目標：以較低的投資風險獲得最大投資收益。3.營運資金管理目標：保持企業(yè)合理的營運資金，保證企業(yè)的正常的日常經(jīng)營活動。4.收益分配管理目標：正確計算收益成本、合理確定分配比例與方式。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1536財務管理企業(yè)理財具體目標：企業(yè)理解具體目標是企業(yè)財務管理目標在企業(yè)財三、財務管理目標的協(xié)調

利益沖突的協(xié)調財務管理：資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關系的管理。在財務管理中，代理關系存在于股東和經(jīng)理之間股東和債權人之間華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1537財務管理三、財務管理目標的協(xié)調

利益沖突的協(xié)調財務管理：資金運動及其1、所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調股東的目標管理者的目標

實現(xiàn)資本的保值與增值，最大限度地提高資本報酬，增加公司價值。

它表現(xiàn)為貨幣性收益目標

最大限度地獲得高工資與高獎金；盡量改善辦公條件，爭取社會地位和個人聲譽。

它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1538財務管理1、所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調股東的目標管理者的目標監(jiān)督：所有者約束經(jīng)營者被兼并(接收)：市場約束經(jīng)營者的方法激勵:使經(jīng)營者分享股東財富1、所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1539財務管理監(jiān)督：所有者約束經(jīng)營者1、所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調華中科技2、所有者與債權人的矛盾與協(xié)調

債權人目標

希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。

它強調貸款的安全性

股東目標

股東借款是為了擴大經(jīng)營。

它強調借入資金的收益性華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1540財務管理2、所有者與債權人的矛盾與協(xié)調債權人目標希望到期收給債權人的支付給股東的支付給債權人和股東的支付支付給股東支付給債權人企業(yè)價值XXX企業(yè)價值企業(yè)價值FFFFF華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1541財務管理給債權人的支付給股東的支付給債權人和股東的支付支付給股東支付股東傷害債權人利益的具體表現(xiàn)

第一：股東不經(jīng)債權人同意，投資于比債權人預期風險高的新項目。第二：股東不經(jīng)債權人同意而迫使管理當局發(fā)行新債，致使債權人舊債價值下降。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1542財務管理股東傷害債權人利益的具體表現(xiàn)第一：股東不經(jīng)債權人同意（3）債權人應采取的對策債權人為了降低貸款風險，除了尋求立法保護外，還可以采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性條款；第二，一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)意圖時，就拒絕進一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1543財務管理（3）債權人應采取的對策第一，在借款合同中加入限制性條款；華3．企業(yè)與社會的矛盾與協(xié)調

?矛盾焦點：經(jīng)濟利益與社會利益的不一致?解決途徑：要從法律約束、道德約束、輿論監(jiān)督與行政監(jiān)督等多層面、全方位來要求企業(yè)維護社會利益，履行社會責任。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1544財務管理3．企業(yè)與社會的矛盾與協(xié)調華中科技大學文華學院經(jīng)管學部第三節(jié)財務管理環(huán)境金融環(huán)境第一章財務管理總論經(jīng)濟環(huán)境財務管理環(huán)境的概念及其分類法律環(huán)境經(jīng)營環(huán)境華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1545財務管理第三節(jié)財務管理環(huán)境金融環(huán)境第一章財務管理總論經(jīng)濟環(huán)境財財務管理環(huán)境的概念及其分類第一章財務管理總論第三節(jié)財務管理環(huán)境

財務管理環(huán)境也稱理財環(huán)境，是影響企業(yè)財務活動、財務關系和財務管理的各種因素的總和。理財環(huán)境宏觀理財環(huán)境微觀理財環(huán)境按其影響范圍法律環(huán)境金融環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1546財務管理財務管理環(huán)境的概念及其分類第一章財務管理總論第三節(jié)財務經(jīng)濟環(huán)境第一章財務管理總論第三節(jié)財務管理環(huán)境經(jīng)濟周期通貨膨脹政府的經(jīng)濟政策競爭華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1547財務管理經(jīng)濟環(huán)境第一章財務管理總論第三節(jié)財務管理環(huán)境經(jīng)濟周期通經(jīng)濟周期包括經(jīng)濟的復蘇、繁榮、衰退、和蕭條四個階段。處于不同經(jīng)濟周期的企業(yè)，其財務活動財務狀況和財務管理也不盡相同華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1548財務管理經(jīng)濟周期包括經(jīng)濟的復蘇、繁榮、衰退、和蕭條四個階段通貨膨脹持續(xù)的物價上漲。對企業(yè)財務的影響：資產(chǎn)購置成本增加，利率提高，成本補償不足、利潤虛增華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1549財務管理通貨膨脹持續(xù)的物價上漲。華中科技大學文華學院政府經(jīng)濟政策財政政策、貨幣政策、價格政策等。影響企業(yè)的稅收、成本、利潤和現(xiàn)金流量華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1550財務管理政府經(jīng)濟政策財政政策、貨幣政策、價格政策等。華中科技大學文華競爭同行業(yè)企業(yè)的數(shù)量、規(guī)模和實力等產(chǎn)品價格下降、生產(chǎn)成本提高、利潤下降，促使企業(yè)加強管理華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1551財務管理競爭同行業(yè)企業(yè)的數(shù)量、規(guī)模和實力等華中科技大學文華學院經(jīng)管學金融環(huán)境利息率第一章財務管理總論第三節(jié)財務管理環(huán)境金融市場的分類與組成我國主要的金融機構金融市場與企業(yè)理財華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1552財務管理金融環(huán)境第一章財務管理總論第三節(jié)財務管理環(huán)境金融市場的金融市場的分類與組成第一章財務管理總論第三節(jié)財務管理環(huán)境短期資金市場長期資金市場發(fā)行市場期貨市場現(xiàn)貨市場流通市場金融市場主體客體參加者銀行、非銀行金融機構股票、債券、商業(yè)票據(jù)等資金供應者、需求者華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1553財務管理金融市場的分類與組成第一章財務管理總論第三節(jié)財務管理環(huán)我國主要的金融機構銀行非銀行金融機構商業(yè)銀行政策性銀行中央銀行中國人民銀行國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行工商銀行農(nóng)業(yè)銀行中國銀行等……保險公司信托投資公司財務公司金融租賃公司等華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1554財務管理我國主要的金融機構銀行非銀行金融機構商業(yè)銀行政策性銀行中央銀第三節(jié)財務管理環(huán)境第一章財務管理總論金融市場與企業(yè)理財金融市場是企業(yè)籌資和投資的場所金融市場可以實現(xiàn)企業(yè)長短期資金的相互轉化金融市場為企業(yè)財務管理提供信息華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1555財務管理第三節(jié)財務管理環(huán)境第一章財務管理總論金融市場與企業(yè)理財公司理財與金融市場的相互作用如圖1-4所示。圖1-4中的箭頭表明現(xiàn)金流量在公司與金融市場之間流動的方向。假設我們開始進行公司的融資活動，公司為了籌集資金而在金融市場向投資者發(fā)售債券和股票。因此，現(xiàn)金從金融市場流向公司（A）；公司經(jīng)理將現(xiàn)金用于投資（B）；公司創(chuàng)造現(xiàn)金（C）；公司將現(xiàn)金支付給債權人和股東（F）。由此可見，股東以現(xiàn)金股利的方式得到投資回報；債權人也因出借資金給公司而獲得利息，并且最終收回公司償還的本金。但是，并不是所有的現(xiàn)金都用于支出，公司留存了一部分（E），其中支付給政府的那部分稱為稅收（D）。當支付給債權人和股東的現(xiàn)金（F）大于從金融市場上籌集的資金（A）時，公司的價值增加了。圖1-4中：A—公司發(fā)行債券籌集資金（融資決策）；B—公司投資于資產(chǎn)（資本預算）；C—公司經(jīng)營創(chuàng)造現(xiàn)金流量；D—支付稅收（現(xiàn)金）給政府；E—企業(yè)留存現(xiàn)金再投資；F—企業(yè)支付給投資者利息和股利（現(xiàn)金）?，F(xiàn)金流量確認遺憾的是，并不是在所有情況下都能那么直接而容易地觀測現(xiàn)金流量。我們可以從財務報表中獲得大量有關信息，財務分析的大量工作就是從財務報表中攝取現(xiàn)金流量的信息。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1556財務管理公司理財與金融市場的相互作用如圖1-4所示。圖1-4企業(yè)投資的資產(chǎn)(B)流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)企業(yè)發(fā)行證券(A)稅收來自企業(yè)的現(xiàn)金流量(C)留存現(xiàn)金(E)

股利和債務支付(F)金融市場短期負債長期負債權益資本政府企業(yè)金融市場之間的現(xiàn)金流量資產(chǎn)總價值資產(chǎn)總價值企業(yè)投資的資產(chǎn)(B)流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)企業(yè)發(fā)行證券(A)稅收來自企業(yè)的現(xiàn)金流量(C)留存現(xiàn)金(E)

股利和債務支付(F)華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1557財務管理企業(yè)投資的資產(chǎn)(B)企業(yè)發(fā)行證券(A)稅收來自企業(yè)的留存現(xiàn)金利息率概念和分類利息率——金融市場上資金使用權的價格1.基準利率和套算利率我國目前為理論和實務界共同認可的基準利率有同業(yè)拆借利率、國債回購利率、一年期的存貸款利率和再貼現(xiàn)利率等，

2.固定利率和浮動利率3.市場利率和法定利率法定利率，是政府金融機構或者中央銀行規(guī)定的利率，是國家手中為了實現(xiàn)宏觀調節(jié)的一種政策手段市場利率，就是在市場上進行交易時使用的利率，反映了資金的成本。

華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1558財務管理利息率概念和分類利息率——金融市場上資金使用權的價格華中科技第一章財務管理總論第三節(jié)財務管理環(huán)境市場利息率決定因素利息率=通貨膨脹附加率變現(xiàn)風險附加率違約風險附加率到期風險附加率純利率++++風險附加率華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1559財務管理第一章財務管理總論第三節(jié)財務管理環(huán)境市場利息率決定因素1.純粹利息率---無通貨膨脹、無風險情況下的社會平均利息率注意：1）社會平均利潤率≥純粹利息率＞02）社會平均利潤率不變條件下，受金融市場上資金供求影響3）政府行為:減少或增加貨幣發(fā)行華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1560財務管理1.純粹利息率---無通貨膨脹、無風險情況下的社會平均利息率2.通貨膨脹附加率，彌補通貨膨脹給投資人造成的購買力損失3.風險附加率，補償投資者所冒的風險華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1561財務管理2.通貨膨脹附加率，彌補通貨膨脹給投資人造成的購買力損失華中四、法律環(huán)境第一章財務管理總論第三節(jié)財務管理環(huán)境企業(yè)組織法稅收法規(guī)財務法規(guī)如：《公司法》、《經(jīng)濟合同法》、《破產(chǎn)法》如：所得稅、流轉稅、其他稅種如：《企業(yè)財務通則》、《企業(yè)財務制度》沒有規(guī)矩無以成方圓華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1562財務管理四、法律環(huán)境第一章財務管理總論第三節(jié)財務管理環(huán)境企業(yè)組五、財務管理的經(jīng)營環(huán)境

1、企業(yè)的組織形式

（1）個人獨資企業(yè)

（2）合伙企業(yè)

（3）公司制企業(yè)包括有限責任公司和股份有限公司2、企業(yè)內部組織結構

（1）一元化結構

（3）控股公司結構

（2）事業(yè)部制結構華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1563財務管理五、財務管理的經(jīng)營環(huán)境1、企業(yè)的組織形式（1）個人1、企業(yè)的組織形式

（1）個人獨資企業(yè)

獨資企業(yè)是指由一個人出資和經(jīng)營的企業(yè)。它是企業(yè)的最初經(jīng)營形式．主要適用于小型企業(yè)。對小型企業(yè)而言，獨資經(jīng)營形式具有許多優(yōu)勢：

首先，獨資企業(yè)容易組成，且開辦費用低廉，受政府的法律限制較少；其次，按照西方國家的稅法規(guī)定，這類企業(yè)不需要繳納公司所得稅，個人只須按企業(yè)盈利繳納個人所得稅。獨資形式也有很大的局限性；首先，獨資企業(yè)不容易籌集巨額資本；其次，企業(yè)業(yè)主要對企業(yè)負債承擔無限的責任；

第三，企業(yè)的經(jīng)營壽命與業(yè)主的個人壽命聯(lián)系在一起，不利于企業(yè)的發(fā)展。（因此只適用于小型企業(yè)）

華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1564財務管理1、企業(yè)的組織形式（1）個人獨資企業(yè)華中科技大學文華學

合伙企業(yè)是指由兩個或兩個以上的人共同出資和經(jīng)營的企業(yè)。其主要優(yōu)點是：容易組建、開辦費用較低、信用較好等。（2）合伙企業(yè)

其主要缺點有：①合伙人對企業(yè)的負債要承擔無限的責任；②企業(yè)的經(jīng)營壽命是有限的；③合伙企業(yè)的所有權轉移非常困難；④合伙企業(yè)不容易籌集大額資本。

同時，如果合伙中的某一人在企業(yè)破產(chǎn)時沒有能力承擔事先規(guī)定的責任，其它合伙人要代替承擔責任。對于擴張中的這種企業(yè)，就不再適合采用這種形式。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1565財務管理合伙企業(yè)是指由兩個或兩個以上的人（2）合伙企業(yè)（3）公司制企業(yè)

公司是獨立的法人，是依據(jù)公司法組建并登記的具有法人地位和以盈利為目的的經(jīng)濟組織。是一種所有權與經(jīng)營權相分離的企業(yè)組織形式。包括兩種形式：有限責任公司和股份有限公司。

由于公司是獨立于管理者和投資者之外的主體，所以，公司制（尤其是股份有限公司）有下列三個優(yōu)點：

這兩類企業(yè)的區(qū)別在于前者股本不分成等額股份，股東人數(shù)較少，不能公開募集股份，股東出資不能隨意轉讓，不必公開財務狀況。而后者剛好相反。后者在西方是一般規(guī)范意義上的企業(yè)形式。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1566財務管理（3）公司制企業(yè)公司是獨立的法人，是依據(jù)公司法組建

①公司實行有限責任制。股東對公司的債務以其出資為限；

②股份有限公司所有權的股權轉移十分方便。所有者的股權以股票的形式被劃分為若干股份，公司股票可以自由地在證券市場上交換。因而其籌集資金也就比較容易。

③公司有無限的生命。當公司最初的投資者或管理者死亡以后，它仍然可以持續(xù)經(jīng)營下去。

④公司管理水平高，所有權與經(jīng)營權相分離可以引入專家來管理和經(jīng)營公司。

華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1567財務管理①公司實行有限責任制。股東對公司的債務以其出2、企業(yè)內部組織形式

（1）一元化結構

是一種以集權管理為特征的管理組織結構。這種體制的特點是：權利高度集中于最高層領導，內部按職能劃分若干部門，各部門本身獨立性和權利較小，而各部門間職能相互隔離。

（2）事業(yè)部制結構

是一種以分權管理為特征的管理組織結構。一般按產(chǎn)品或業(yè)務地區(qū)劃分成若干事業(yè)部。每個事業(yè)部都實行獨立經(jīng)營、獨立核算、自負盈虧，自我管理其產(chǎn)品、業(yè)務或地區(qū)的供、產(chǎn)、銷等活動。是一個利潤中心。

這種組織形式大多存在于規(guī)模較小，經(jīng)營業(yè)務相對簡單的企業(yè)中。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1568財務管理2、企業(yè)內部組織形式（1）一元化結構（2）事業(yè)部制

這種結構下的企業(yè)最高管理機構只保留整個企業(yè)的人事、財務控制、價格制訂、監(jiān)督等權利，用利潤指標對各事業(yè)部進行考核。該結構具有很多優(yōu)點，為許多規(guī)模大、經(jīng)營復雜的企業(yè)所廣泛采用。

（3）控股公司制結構

是一種母子公司結構，是指擁有其他公司的股份或證券、有能力控制其他公司決策的公司組織形式。有兩種形式：純粹控股公司和混合控股公司。

這種結構形式往往是控股公司通過收購股份公司的方式形成的，從而組成以“母公司”為核心的金字塔型結構。其優(yōu)點有：控制與參與費用小，能迅速實現(xiàn)資本集中，不必承擔子公司太多的風險。因而在各國發(fā)展很快。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1569財務管理（3）控股公司制結構這種結構形式往往是控股公司通六、財務管理組織（一）財務管理的組織結構

（二）財務管理的人員及其職責

華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1570財務管理六、財務管理組織（一）財務管理的組織結構（二）財務管理的現(xiàn)金管理股東會董事會監(jiān)事會營銷副總經(jīng)理總經(jīng)理財務副總經(jīng)理人事副總經(jīng)理財務經(jīng)理會計經(jīng)理審計委員會信用管理存貨管理投資管理籌資管理稅收籌劃財務會計管理會計稅收會計會計信息系統(tǒng)內部審計華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1571財務管理現(xiàn)金管理股東會董事會監(jiān)事會營銷副總經(jīng)理總經(jīng)理財務副總經(jīng)理人事小結1.財務管理的概念2.財務管理的目標3.財務管理的環(huán)境華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1572財務管理小結1.財務管理的概念華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗第二章時間價值與風險報酬第一節(jié)資金的時間價值第二節(jié)風險報酬華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1573財務管理第二章時間價值與風險報酬第一節(jié)資金的時間價值華中科技一組統(tǒng)計數(shù)據(jù)

被狗咬傷而死亡的幾率：1:11403754被閃電擊中而死亡的幾率：1:6479405溺水導致死亡的概率：1:690300因車禍導致死亡的概率：1:6029福彩特等獎中獎的概率:1:17721088華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1574財務管理一組統(tǒng)計數(shù)據(jù)華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗21.巨額獎金的支付問題如果你中了加拿大的安大略彩票，他們會在你的余生中每周支付2000加元直到你91歲，或一次性支付130萬加元。如果你在不久的將來去世，則此彩票會保證你的繼承人每周收到2000加元直到第一次支付后的第20年。兩者取哪個更先達到條件。不考慮稅費，如果預期你的生命長于20年，假如年利率是8%。該如何選擇？華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1575財務管理1.巨額獎金的支付問題如果你中了加拿大的安大略彩票，他們會在2.房屋出售問題老王有一套投資房產(chǎn)準備出售。有人提出給8000元一平米購買，他覺得價錢合理，正準備出售的時候，又有一朋友告訴他愿意支付8500元一平米的價格，不過不會當時付現(xiàn)金，這筆房款會在1年后支付。他會把房子賣給誰？華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1576財務管理2.房屋出售問題老王有一套投資房產(chǎn)準備出售。有人提出給800教學目標1.理解時間價值的概念，理解和掌握各種資金時間價值的換算方法。2.理解風險價值的概念，理解和掌握風險價值的數(shù)學衡量方法。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1577財務管理教學目標1.理解時間價值的概念，理解和掌握各種資金時間價值的教學重點難點1.時間價值的概念2.各種資金時間價值的換算方法3.風險價值的概念4.風險價值的數(shù)學衡量方法。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1578財務管理教學重點難點1.時間價值的概念華中科技大學文華學院經(jīng)管華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗第一節(jié)資金的時間價值一、基本概念1、資金的時間價值2、利息（Interest）3、利息率(Interestrate)

4、現(xiàn)值(Presentvalue)5、終值（Futurevalue/Terminalvalue）6、年金（Annuities）

是指貨幣經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值。所以也稱貨幣的時間價值。

俗稱“子金”。是指借款人支付給貸款人的報酬。延伸概念是由于使用貨幣而支付（或掙取）的貨幣。在具體計算時分單利和復利。

是一定時期內的利息額同貸出金額的比例。有年利率、月利率和日利率。

是指未來的一筆錢或一系列支付款項按給定的利率計算所得到的在現(xiàn)在的價值。

是指現(xiàn)在的一筆錢或一系列支付款項按給定的利息率計算所得到的在某個未來時間點的價值。對于存款和貸款而言就是到期將會獲得（或支付）的本利和。

是指一定期限內一系列相等金額的收付款項。最典型的是等額分期付款的貸款或購買，還有我國儲蓄中的零存整取存款。

2023/8/1579財務管理華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗第一節(jié)資金的時間價值2023/8/1580財務管理2023/8/380財務管理2023/8/1581財務管理2023/8/381財務管理一.單利的終值和現(xiàn)值1.單利的終值單利利息計算公式：I=P×i×n，I---利息；P---本金；i---利率；n—計息期單利的終值計算：F=P(1+i×n），不足1年的利息按1年=360天計算F—終值；P---本金；i---利率；n—計息期華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1582財務管理一.單利的終值和現(xiàn)值1.單利的終值華中科技大學文華學院經(jīng)管學2.單利的現(xiàn)值計算P=F/(1+i×n），F(xiàn)—終值；P---本金；i---利率；n—計息期例1：張明同學現(xiàn)有1000元款項存銀行，利率6%，5年期，按照單利計算，5年后小張可以獲得多少利息？本利一共可以得到多少？解：I=P×i×n=1000×6%×5=300（元）可獲得本利和為：F=P(1+i×n）=1000（1+6%×5）=1300（元）華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1583財務管理2.單利的現(xiàn)值計算華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗20例2.小張打算5年后從銀行獲得本利和2600元，年利率6%，按單利計算，他現(xiàn)在應該存入銀行多少錢？解：P=F/(1+i×n）=2600/（1+6%×5）=2000（元）華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1584財務管理例2.小張打算5年后從銀行獲得本利和2600元，年利率6%，二、復利的終值和現(xiàn)值計算1、復利

俗稱“利滾利”。是指在計算利息時，不僅要對本金計息，而且還要對前期已經(jīng)生出的利息也逐期滾算利息。【例1】某人存入1000元存款，假如年利率10%，存期三年。如果按單利計算在第三年到期時的單利和為多少呢？答：三年后的單利和=1000×10%×3=300（元）那么，如果按復利計算，三年后的利息又是多少呢？那么一年后的本利和=1000+100=1100（元）。答：第一年的利息=1000×10%=100（元），也就是說一年后的利息=1000×10%=100（元），華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1585財務管理二、復利的終值和現(xiàn)值計算1、復利俗稱“利滾利”第二年的利息=1100×10%=110（元），那么二年后的本利和=1100+110=1210（元）。第三年的利息=1210×10%=121（元）三年后的利息和為100+110+121=331（元）三年的利息和比單利計算方式下多331-300=31（元）當年利率為10%時，1000本金采用復利計算情況圖：0第1年末第2年末第3年末

利息100

利息110

利息1211100121013311000華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1586財務管理第二年的利息=1100×10%=110（元），那么二年后的2、復利終值

按復利計算到期的本利和。

如例1：按復利計算1000元到第三年末的價值（三年后的終值）為1000+331=1331（元）

我們來尋找規(guī)律：一年后的終值=1100=1000+1000×10%=1000×(1+10%)二年后的終值=1210=1100+1100×10%=1100(1+10%)=1000(1+10%)(1+10%）=華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1587財務管理2、復利終值按復利計算到期的本利和。三年后的終值=1331=1210+1210×10%=

(1+10%）=1210(1+10%)=

依此類推，利率為10%，1000元本金在n期后的終值就是：。我們將這個公式一般化，那么，本金為PV，利率為i,n期后的終值就是：

假設P=1，那么我們可否求出一系列與不同的n和i相對應的值呢？

顯然這是可以的，下表是在利率分別為1%、5%和10%，時，1元本金各年對應的終值。（2.1）FV=其中,F—終值（FutureValue)FV=2023/8/1588財務管理三年后的終值=1331=1210+1210×10%利率分別為1%，5%，10%時，1元本金的從第1年末到第8年末的終值2023/8/1589財務管理利率分別為1%，5%，10%時，1元本金的從第1年末到第8年

知道了1元本金在不同利率、不同期時的終值，也就會知道本金為其他金額時不同利率和不同期時的終值。因此我們稱為1元本金在利率為i時，n期的終值利息因子（或系數(shù)），我們用FVIF（i，n)來表示。為了方便起見，一般把(1+i)按照不同的期數(shù)，再按不同的利率編成一張表，我們稱其為復利終值表?！纠?】章虹將10000元款項存入銀行，假如年利率為4%，存期5年。如果按復利計算，請問到期時章虹可以獲得多少款項？2023/8/1590財務管理知道了1元本金在不同利率、不同期時的終值，也就會知道解題步驟：第一步，在復利終值系數(shù)表中查找利率為4%，期數(shù)為5時的復利終值因子，查找結果是1.217，即：(F/P,4%，5）=1.217；第二步，計算10000元的終值：F=P×(F/P,4%，5）

=10000×1.217=12170（元）F,P,i，n，任意知道三個就可以求第四個量（可以用內插法求解）例：張薇現(xiàn)有1000元可以用來投資，欲在19年后使其達到原來的3倍，張薇在投資時需要選擇的投資報酬率最低為多少？解：3000=1000(F/P,i，19）即

(F/P,i，19）=3在復利終值系數(shù)表中查找19期時，大于等于3的最小復利終值系數(shù)，有3.026，對應的利率為6%.即最小的投資報酬率是6%2023/8/1591財務管理解題步驟：第二步，計算10000元的終值：F,P,i，n，任3、復利現(xiàn)值（PresentValue)

是指按復利計算時未來某款項的現(xiàn)在價值，或者說是為了取得將來一定本利和現(xiàn)在所需要的本金。

用終值來求現(xiàn)值，稱為貼現(xiàn)；貼現(xiàn)時所用的利息率稱為貼現(xiàn)率。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1592財務管理3、復利現(xiàn)值（PresentValue)是指按復

現(xiàn)值P的計算可由終值的計算公式導出。由公式（2.1）得：F=P=

從公式（2.2）可見，某未來值的現(xiàn)值是該未來值與終值因子倒數(shù)的乘積。終值因子的倒數(shù)被稱為1元終值在利率為i,期數(shù)為n時的現(xiàn)值系數(shù)（或現(xiàn)值因子），可用(P/F,i,n)來表示。這個系數(shù)同樣可以編成表格供查找，請參閱教材后相關附錄。2023/8/1593財務管理現(xiàn)值P的計算可由終值的計算公式導出。由公式（2.1）【例2】李海想在第二年末得到10000元的存款，按年利率5%計算，他現(xiàn)在應該存入多少元？解題步驟：第一步，從復利的現(xiàn)值系數(shù)表中查找利率為5%，期數(shù)為2年的1元終值的現(xiàn)值因子，可知（P/F，5%，2）=0.9070，第二步，計算10000元的現(xiàn)值：P=F×（P/F，5%，2）

=10000×0.9070=9070(元)。

【練習】如果你的父母預計你在3年后要再繼續(xù)深造（如考上研究生）需要資金30000元，如果按照利率4%來計算，那么你的父母現(xiàn)在需要存入多少存款？華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1594財務管理【例2】李海想在第二年末得到10000元的存款，按年利率5

答案：PV=30000×0.8890=26670（元）

思考（1）利率相同時某終值的現(xiàn)值，當期限不等時有什么特點？（2）期限相同的某一終值，當利率不等時又有什么規(guī)律？

擴展：上面提到的是單項款項收支的現(xiàn)值和終值問題，但在實踐中，經(jīng)常會涉及到一系列連續(xù)的收支，這些收支的現(xiàn)值和終值又如何計算呢？

其實很簡單，如果各個期間的收支不等，則先逐個計算其現(xiàn)值（或終值），然后再加總即可?！纠?】如果你去存款，想在第一年末取20000元，第二年末取30000元后全部取完，按年利率8%復利計算，你現(xiàn)在該存入多少才行？

2023/8/1595財務管理答案：PV=30000×0.8890=26670（元）

解題步驟：第一步，首先要弄明白這是一個什么問題，其實這是一個求現(xiàn)值的問題，是求未來2年兩筆資金的現(xiàn)值和。從復利的現(xiàn)值系數(shù)表中分別查找利率為8%，期數(shù)為1年和2年的現(xiàn)值因子，可知（P/F，8%，1）=0.926，（P/F，8%，2）=0.857。第二步，分別計算這兩筆資金的現(xiàn)值：P1=F1×（P/F，8%，1）

=20000×0.926=18520(元)P2=F2×（P/F，8%，2）

=30000×

0.857=25710

第三步，將這兩筆現(xiàn)值加起來：P=18520+25710=44230

熟悉后就可以將第二步和第三步合起來為一步：2023/8/1596財務管理解題步驟：第二步，分別計算這兩筆資金的現(xiàn)值：P1三、年金的終值和現(xiàn)值計算年金：是指一定期限內一系列相等金額的收付款項。如以下分別為兩個系列的收款和付款現(xiàn)金流量圖：這是期限為5年每年收入2000元的普通年金的現(xiàn)金流012345年末

20002000200020002000這是期限為5年每年支付為3000元的預付年金的現(xiàn)金流12345

年初

30003000300030003000按照收付的次數(shù)和時間分為普通年金、預付年金、遞延年金和永續(xù)年金四類2023/8/1597財務管理三、年金的終值和現(xiàn)值計算年金：是指一定期限內一系列相等金額

普通年金，是指收付款項發(fā)生在每期期末的年金。

預付年金，是指收付款項發(fā)生在每期期初的年金。

永續(xù)年金，如果年金的收付是無限地延續(xù)下去的年金。遞延年金，也稱延期年金，是指第一次收付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。1、普通年金的終值和現(xiàn)值

1）普通年金的終值（FA

）

普通年金的終值，是指在一定時期（n)內，在一定利率(i)下，每期期末等額系列收付值(A)的終值之和。其計算方式可以下面的圖加以說明。首先看一個例題。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/1598財務管理普通年金，是指收付款項發(fā)生在每期期末的年金。20002000200020002000012345年末

終值＋FA=12210【例題1】求每年收入為2000元，期限為5年，利息率為10%的這一系列金額的終值。期限為5年，利率為10%，金額為2000元的年金的終值計算圖2023/8/1599財務管理20002000例題1用列式來計算就是：＋＋＋＋

我們可以將以上例題的圖示和計算列式一般化，將期限為n，利率為i的年金A的終值用下面的圖表和計算公式表示，就可以得出計算年金終值的一般性解：FA==12210華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/15100財務管理例題1用列式來計算就是：＋＋＋＋我們可以將以上例012…n-1nAA…AA終值FA＋：：普通年金終值計算圖示華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/15101財務管理012

上述計算可以列式如下：＋＋＋＋…

（1）

將（1）式兩邊乘以（1+i),得（2）式：＋＋＋＋…＋

（2）

（2）式減（1）得:－＝＝FA=FA(1+i)=FA(1+i)FA=即：FA*i=所以，F(xiàn)A=2.3－－A=（F/A,i,n)2023/8/15102財務管理上述計算可以列式如下：＋＋＋＋…（1

我們稱年金終值計算公式（2.3式）中的為年金終值因子（系數(shù)），也可以編成表，以便于計算，請參見教材附錄。

用公式2.3計算例題1的結果為：FA=A（F/A，10%,5)=2000×6.105=12210（元）結論：年金終值等于年金與年金終值系數(shù)的乘積

其中：A—年金，i—利率，n—期限華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/15103財務管理我們稱年金終值計算公式（2.3式）中的為年金終值例老王現(xiàn)在每年底存5000元，作為養(yǎng)老費用。年利率為8%，30年后這筆錢有多少呢？解：FA=5000×(F/A,8%,30)=5000×113.28=566400（元）知三求四：假如你父母現(xiàn)在準備每年末存入銀行10000元，以備你今后投資用100000元，假定年利率為10%，至少要多少年才能取回本利和100000元？解：10=1（F/A,10%,n)即（F/A,10%,n)=10查表得：n=7時,（F/A,10%,n)=9.4872；n=8時,（F/A,10%,n)=11.436.即最少8年才能取回100000元。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/15104財務管理例老王現(xiàn)在每年底存5000元，作為養(yǎng)老費用。年利率為8%償債基金的計算償債基金為使年金終值達到預定的金額每年年末應支付的年金數(shù)額。FA==A×

(F/A，i，n）A=FA÷(F/A，i，n）=FA×(A/F，i，n）償債基金系數(shù)華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/15105財務管理償債基金的計算償債基金為使年金終值達到預定的金額每年年末例：某人計劃在10年末還清100000元債務，他準備從現(xiàn)在起，每年末等額在銀行存入一筆款項。若銀行的存款利率為6%，每年需存入多少元？解：100000=A(F/A,6%,10)=A×13.181A=100000÷13.181=7587(元）華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/15106財務管理例：某人計劃在10年末還清100000元債務，他準備從現(xiàn)在起折舊基金：以每期的折舊額及其利息之和作為將來設備更新的資金來源。某企業(yè)有一設備，預計使用10年。10年后更新該設備需要50萬元，若企業(yè)從現(xiàn)在開始每年年末將該設備的折舊款存入銀行，問每年至少應提折舊額多少元，才能使企業(yè)在10年后有足夠的資金更新該設備？（銀行存款利率為10%）解：500000=A×（F/A,10%,10)

A=500000/15.937=31400(元）華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/15107財務管理折舊基金：以每期的折舊額及其利息之和作為將來設備更新的資金來2）普通年金的現(xiàn)值（PA）普通年金的現(xiàn)值：是指在一定期間內(n)，在一定利率下(i),每期期末等額系列收付金額(A)的現(xiàn)值之和。這里也先以例題來進行說明。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/15108財務管理2）普通年金的現(xiàn)值（PA）華中科技大學文華學院經(jīng)管學部期限為5年，利率為10%，金額為1000元的年金的終值計算12345

年末

10001000100010001000現(xiàn)值PA=3791【例題2】假設某人出租房屋，每年末收取1000元，租期5年，問在利率為10%時，這些現(xiàn)金相當于現(xiàn)在的多少金額？2023/8/15109財務管理期限為5年，利率為10%，金額為1000元的年金的終值計算例題2用列式來計算就是：＋＋＋＋

我們可以將例題2的圖示和計算列式一般化，將期限為n，利率為i的年金A的現(xiàn)值用下面的圖表和計算公式表示，就可以得出計算年金現(xiàn)值的一般性解：=3791（元）PA=華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/15110財務管理例題2用列式來計算就是：＋＋＋＋我們可以將例題2012…n-1nAA…AA現(xiàn)值PA＋：：普通年金現(xiàn)值計算圖示華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/15111財務管理012

上述計算可以列式如下：＋＋＋＋…

（3）

將（3）式兩邊乘以（1+i),得（4）式：＋＋＋＋…＋

（4）

（4）式減（3）得:－＝＝PVA=PVA(1+i)=PVA(1+i)PVA=即：PVAi=所以，PA=2.4－－A=（P/A，i,n)=2023/8/15112財務管理上述計算可以列式如下：＋＋＋＋…（3

我們稱年金現(xiàn)值計算公式（2.4式）中的為年金現(xiàn)值因子（系數(shù)），也可以編成表，以便于計算，參見教材附錄。

用公式2.4計算例題2的結果為：結論：年金現(xiàn)值等于年金與年金現(xiàn)值系數(shù)的乘積

其中：A—年金，i—利率（或貼現(xiàn)率），

n—期限PA=A（P/A，10%,5)=1000×3.791=3791（元）華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/15113財務管理我們稱年金現(xiàn)值計算公式（2.4式）中的為年金現(xiàn)值例：某企業(yè)計劃現(xiàn)在存入一筆款項，以便在將來的5年內每年年末向退休人員發(fā)放5000元的慰問金。如果銀行年利率為10%，現(xiàn)在應該存入多少錢？解：PA=A(P/A,i,n)=5000(P/A,10%,5)=5000×3.791=18955(元）即現(xiàn)在應該存入18955元。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/15114財務管理例：某企業(yè)計劃現(xiàn)在存入一筆款項，以便在將來的5年內每年年末向年投資回收額的計算PA=A(P/A,i,n)A=PA/（P/A,i,n）某企業(yè)投資某項目100萬元，該項目壽命為10年。假設年利率為5%，每年至少要收回多少現(xiàn)金，10年內才能收回全部投資？解：100=A（P/A,5%,10）A=100/（P/A,5%,10）=100/7.722=12.95（萬元）即每年至少要收回12.95萬元。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/15115財務管理年投資回收額的計算PA=A(P/A,i,n)華中科技大學文華

課堂練習：你的父母替你買了一份10年期的醫(yī)療保單，交費方式有兩種：一是每年年末交5000元，一種是現(xiàn)在一次性繳足43000元，兩種交費方式在交費期間和到期的待遇一樣，假設利率為5%，你認為哪種方式更合算？解題思路：

事實上這是一道已知年金求其現(xiàn)值的問題，只不過要進行一個小小的比較，然后再得出結論。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/15116財務管理課堂練習：你的父母替你買了一份10年期的醫(yī)療保單，

我們先求出5000元年金的現(xiàn)值，然后再與43000相比較，如果大于躉交數(shù)，則躉交更合算，否則按期交更合算。

已知：普通年金的現(xiàn)值等于普通年金乘以普通年金現(xiàn)值系數(shù)，即PA=A×(P/A，i,n),這里的A=5000，i=5%,n=10。

從查表可知：(P/A，5%,10)=7.721

所以5000元年金的現(xiàn)值為：

PAV=5000×7.721=38605（元）＜43000元10

結論：從計算上來看分次交更合算。2023/8/15117財務管理我們先求出5000元年金的現(xiàn)值，然后再與43000相比練習1.某企業(yè)擬購置一整套新的環(huán)保型空調設備，更新目前使用的空調設備，每年可節(jié)約電費及各項環(huán)境費用80000元，但是該種設備價格較其他冷卻機高出319416元，問新型設備應該使用多少年才合算（假設利率為10%，每年復利一次）？2.小王要到新疆支教三年，請你每年末代繳養(yǎng)老金，每年養(yǎng)老金繳存額度為12000元，設銀行年利率為3%，他應當現(xiàn)在給你在銀行存入多少錢？3.欣欣公司在第一年年初從銀行借款20000元，每年年末還本付息額均為4000元，需9年還清。則借款實際利率是多少？華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/15118財務管理練習1.某企業(yè)擬購置一整套新的環(huán)保型空調設備，更新目前使用的預付年金：是指收付款項發(fā)生在每期期初的年金。2、預付年金的終值和現(xiàn)值

預付年金的終值：是指在一定時期（n)內，在一定利率(i)下，每期期初等額系列收付值(A)的終值之和。其計算方式可以下面的圖加以說明。我們首先也看1例。1）預付年金的終值（FA

）30003000300030003000這是期限為5年每年支付為3000元的預付年金的現(xiàn)金流12345

年初

2023/8/15119財務管理預付年金：是指收付款項發(fā)生在每期期初的年金。2、預付年金的終12345

年初

30003000300030003000終值＋FA

=20146.83列式計算為：【例題3】求每年年初支付3000元，期限為5年，利息率為10%的這一系列金額的終值。華中科技大學文華學院經(jīng)管學部胡向麗2023/8/15120財務管理12++++FA==(1+10%)×++++[]

思考：大家看一看中括號中的式子是什么？再與下面的現(xiàn)金流量圖比較，會得出什么結論？012345

年末

30003000300030003000普通年金3000300030003000300012345

年初

預付年金2023/8/15121財務管理++++FA==(1+10%)×++++[]

從上面兩個流量圖可以看出，預付年金是普通年金整體往左移動一期的結果（即比普通年金早一年付出，于是預付年金的終值就要在普通年金終值的基礎上再乘以一個復利終值系數(shù)（1+10%）。也就是說上面中括號中的內容就是一個期數(shù)為5，利率為10%，年金3000元的普通年金終值。

所以預付年金終值為：FA

=[3000(F/A，10%,5)](1+10%)=3000×6.105×1.118315×1.1==20146.5這個例子中的普通年金與預付年金的關系就是：FA

=5FA

×(1+10%)將這個例題一般化，即期數(shù)為n,利率為i的預付年金A的終值為其普通年金終值乘以一期的終值系數(shù)。2023/8/15122財務管理從上面兩個流量圖可以看出，預付年金是普通年金整體往左即：FA

=

結論：預付年金終值等于普通年金終值與一期復利終值系數(shù)的乘積。

（1+i）×(F/A，i，n)][A2.5

注意：這個結論的條件是預付年金與普通年金金額相等，期數(shù)相同，利率也相等。

×(1+i)=FA預付年金的終值系數(shù)與普通年金的終值系數(shù)的另一關系：n期預付年金的終值系數(shù)=