第9章證券投資

證券投資概述1證券投資2第9章證券投資證券投資分析3一、證券及其種類§9-1證券投資概述

證券是各種權(quán)益憑證的統(tǒng)稱。債券期貨股票基金……

證券投資：為了獲取預(yù)期收益購買資本證券以形成金融資產(chǎn)的經(jīng)濟活動。即購買資本證券。其他證券貨幣證券資本證券商品證券證券二、股票1、定義股票是股份有限公司發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。2、股票的基本特征①收益性：股利收入和資本利得②風(fēng)險性：股價波動性→不確定性→投資風(fēng)險③穩(wěn)定性：無期限的憑證，不可中途償還④流通性：可交易性⑤經(jīng)營決策的參與性：參與公司重大決策

3、股票的類型（1）根據(jù)權(quán)利的不同

①普通股②優(yōu)先股（2）根據(jù)股票收益能力劃分

①藍(lán)籌股(紅籌股)②成長股③周期股④防守性股票⑤投機性股票⑥垃圾股按票面形式:有面額、無面額及有記名、無記名①普通股在公司的經(jīng)營管理和盈利及財產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份最普通、最重要、發(fā)行量最大、風(fēng)險最大參與經(jīng)營權(quán)收益分配權(quán)資產(chǎn)分配權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)股份轉(zhuǎn)讓權(quán)

約定股息率優(yōu)先分派股息和清償剩余資產(chǎn)表決權(quán)受到一定限制股票可由公司贖回②優(yōu)先股在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股具有優(yōu)先權(quán)的股票。4、我國目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)(1)內(nèi)資股（A股）①國有股：國家股和國有法人股②法人股③公眾股：公司職工股和社會公眾股(2)外資股

①境內(nèi)上市外資股（B股）

②境外上市外資股（H股、N股、S股等）（一）國有股

◆國家股

所謂國家股是指有權(quán)代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股份，包括以公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的股份。

◆國有法人股

國有法人股是指具有法人資格的國有企業(yè)、事業(yè)及其他國有單位，以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨立于自己的股份公司出資或依法取得的股份。國有法人股的資金來源是企業(yè)的法人資產(chǎn)。（二）法人股◆涵義法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)向股份公司投資形成的股權(quán)，或者具有法人資格的事業(yè)單位或社會團體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)向股份公司投資所形成的股權(quán)?！籼卣鞴煞莶荒茏杂闪魍?，法人股轉(zhuǎn)讓只能采取場外協(xié)議方式。（三）公眾股

◆公司職工股

是指股份公司的職工認(rèn)購的本公司的股份。根據(jù)我國有關(guān)法律規(guī)定，公司職工認(rèn)購的股份數(shù)額不得超過向社會公眾發(fā)行的股份總額的10％，而且三年后才能上市。◆社會公眾股（流通股）是指股份公司公開向社會募集發(fā)行的股票

。（四）外資股

◆涵義

外資股是指外國和我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者以購買人民幣特種股票形式向股份公司投資形成的股份?！纛愋停硟?nèi)上市外資股（B股）＊境外上市外資股（H股、N股等）◆B股

B股即境內(nèi)上市外資股，是指以人民幣標(biāo)明票面價值，以外幣認(rèn)購和交易的股票。

◆H股

它是境內(nèi)公司發(fā)行的以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用外幣認(rèn)購，在香港聯(lián)合交易所上市的股票。

◆N股

它是以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用外幣認(rèn)購，在紐約證券交易所或納斯達克市場上市的股票。

三、債券

是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等機構(gòu)直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。1、債券的基本要素①票面價值票面幣種、票面金額

②債券的償還期限③債券的利率2、債券的分類

①發(fā)行主體：公債、金融～、公司～②償還期限：短期～、中期～、長期～③是否記名：記名～、無記名～④利率是否變化：固定利率～、浮動利率～⑤形態(tài)：實物～、憑證式～、記帳式～⑥發(fā)行的區(qū)域：國內(nèi)～、國際～⑦發(fā)行方式：公募～、私募～⑧是否可轉(zhuǎn)換：可轉(zhuǎn)換～、不可轉(zhuǎn)換～四、基金

通過發(fā)行基金證券，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按持有基金單位的比例分享收益并承擔(dān)風(fēng)險的一種制度。1、特征集體投資專家經(jīng)營分散風(fēng)險共同受益組合投資間接投資方式2、主要類型

組織形式和法律地位是否贖回契約型公司型開放型封閉型

（一）契約型與公司型基金

1、契約型（Contractualtype）投資基金：也稱信托型投資基金，是根據(jù)一定的信托契約原理，由基金發(fā)起人和基金管理人、基金托管人訂立基金契約而組建的投資基金?；鸸芾砉疽罁?jù)法律、法規(guī)和基金契約負(fù)責(zé)基金的經(jīng)營和管理操作；基金托管人負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行管理人的有關(guān)指令，辦理基金名下的資金往來；投資者通過購買基金單位，享有基金投資收益。2、公司型證券投資基金公司型（Corporatetype）投資基金，是具有共同投資目標(biāo)的投資者依據(jù)公司法組成以盈利為目的，投資于特定對象的股份制投資公司。這種基金通過發(fā)行股份的方式籌集資金，是具有法人資格的經(jīng)濟實體?；鸪钟腥思仁腔鹜顿Y者又是公司股東，按照公司章程的規(guī)定，享受權(quán)利、履行義務(wù)。公司型投資基金的組織結(jié)構(gòu)主要有以下幾方面當(dāng)事人：基金股東、基金公司、投資顧問或基金管理公司、基金托管人、基金轉(zhuǎn)換代理人、基金主承銷商等。

3、契約型與公司型基金的比較

公司型

契約型法律依據(jù)公司法信托法資金性質(zhì)

法人資本

信托資金投資者地位

股東

受益人融資渠道

股票、可舉債

受益證券、不可舉債期限

永久性

契約期資金運用依據(jù)公司章程、董事會決議

信托契約（二）開放式與封閉式證券投資基金

1、開放式（Open-end）基金：是指基金規(guī)模不是固定不變的，而可以隨時根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。

2、封閉式（Close-end）基金：是相對于開放式基金而言的，指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。

3、封閉式與開放式基金的區(qū)別

封閉式開放式期限

明確

不定規(guī)模

固定

不定交易方式

交易所

柜臺市場價格決定

凈資產(chǎn)與供求

凈資產(chǎn)市場環(huán)境

要求不高

要求較高新中國股票1951年公私合營天津投資股份有限公司發(fā)行的股票

改革開放后首次發(fā)行的股票

——一說是成都蜀都大廈股份有限公司（前身是成都市工業(yè)展銷信托股份公司）于1980年7月按面值發(fā)行的股票改革開放后首次發(fā)行的股票

——最流行的說法是1984年11月發(fā)行的上海飛樂音響公司股票，1986年鄧小平贈送給華爾街巨頭約翰·凡爾霖的就是這樣一張股票上海飛樂音響公司股票背面1990年10月，時任上海市市長的朱镕基贈送給參加“發(fā)展上海證券市場”國際研討會代表的禮物成都量具刃總廠股票正面成都量具刃總廠股票背面面深發(fā)展100元面值股票深發(fā)展10萬港元面值優(yōu)先股股票長春高新股票正面長春高新股票背面1、證券市場的概念

證券發(fā)行和流通轉(zhuǎn)讓市場的總和，其實質(zhì)是證券交易關(guān)系的總和，是把資金的供給者和使用者聯(lián)系起來的一種機制。金融市場的重要組成部分，居于基礎(chǔ)地位五、證券市場2、證券市場行情指標(biāo)股價平均數(shù)股價指數(shù)常見股價指數(shù)香港恒生指數(shù)道·瓊斯股價平均數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾500股價指數(shù)日經(jīng)股價平均數(shù)上證指數(shù)深圳股價指數(shù)1、炒股的原因?qū)雇ㄘ浥蛎浡斆鞣e累財富炒股好處（1）每年有可能得到上市公司回報。

（2）能夠在股票市場上交易，獲取價差收益。

（3）能夠在上市公司業(yè)績增長、經(jīng)營規(guī)模擴大時享有股本擴張收益。

（4）投資金額具彈性。

（5）變現(xiàn)性佳。

（6）能避免貨幣的貶值，有保值的作用。§9-2證券投資購買資本證券2、股票開戶流程9-1模擬炒股國泰君安模擬炒股大智慧經(jīng)典版中關(guān)村在線9-23、證券投資過程準(zhǔn)備了解資料收集買賣決策決策管理認(rèn)清投資環(huán)境決定投資方式選擇投資對象4、證券投資風(fēng)險與防范系統(tǒng)性風(fēng)險非系統(tǒng)性風(fēng)險①公共因素所致②影響所有證券

的收益①獨特因素所致②僅對個別證券產(chǎn)生影響市場風(fēng)險利率風(fēng)險通脹風(fēng)險政治風(fēng)險……具體來源經(jīng)營風(fēng)險違約風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險流動性風(fēng)險……具體來源證券投資風(fēng)險風(fēng)險防范的手段——多元化組合中證券數(shù)量系統(tǒng)性風(fēng)險非系統(tǒng)性風(fēng)險總風(fēng)險分散法、套期保值P1875、證券投資的原則效益與風(fēng)險最佳結(jié)合原則分散投資原則理智投資原則責(zé)任自負(fù)原則剩余資金投資原則時間充裕原則能力充沛原則一、證券投資分析的含義P168人們通過各種專業(yè)分析方法，對影響證券價值或價格的各種信息進行綜合分析，以判斷證券價值或價格及其變動的行為，是證券投資過程中的一個重要環(huán)節(jié)?！?-3證券投資分析選擇投資對象確定投資時機二、證券投資分析的主要方法（一）基本分析法（二）技術(shù)分析法（三）心理分析法（一）基本分析法/基本面分析法1、證券價值評估原理2、宏觀經(jīng)濟分析3、行業(yè)分析4、公司分析1、評價證券內(nèi)在價值2、因素分析1、證券價值評估原理假設(shè)前提：證券價格由其內(nèi)在價值決定內(nèi)在價值較高的證券市場價格<內(nèi)在價值基本分析以證券的內(nèi)在價值為依據(jù)，著重于對影響證券價格及其走勢的各項因素的分析，以此決定投資購買何種證券及何時購買。因素分析的內(nèi)容宏觀：各種宏觀影響因素對證券價格的影響中觀：證券所在行業(yè)的前景微觀：選擇投資對象，判斷買賣時機1、國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)與經(jīng)濟增長速度2、通貨膨脹率3、利率4、貨幣政策5、財政政策6、匯率2、宏觀經(jīng)濟分析1、國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)與經(jīng)濟增長速度的影響衰退蕭條復(fù)蘇繁榮經(jīng)濟周期股價指數(shù)2、通貨膨脹的影響證券價格一般會隨之上漲嚴(yán)重通脹下，政府的緊縮政策將導(dǎo)致證券價格下跌3、利率的影響（具有超前性）證券價格與利率呈反向運動利率——利潤——股價利率——需求——股價利率——內(nèi)在價值——股價4、貨幣政策的影響寬松的~：證券市場交易有著積極影響。但貨幣供應(yīng)太多引起嚴(yán)重通脹時，起到相反作用。緊縮的~：不利于證券市場的活躍。對證券市場的影響較為直接、迅速5、財政政策的影響財政政策手段

政府支出、稅收政策、轉(zhuǎn)移支付、國債發(fā)行對證券市場的影響較為緩慢而且持久擴張性財政政策證券價格緊縮性財政政策證券價格1、政府支出與證券投資政府支出↑總需求↑產(chǎn)出↑企業(yè)利潤↑居民收入↑證券價格↑2、稅收政策與證券投資減免稅企業(yè)投資↑企業(yè)盈利↑個人收入↑證券價格↑3、轉(zhuǎn)移支付與證券投資對企業(yè)的轉(zhuǎn)移支付增加，導(dǎo)致企業(yè)利潤上升，有利于證券價格上升對居民的轉(zhuǎn)移支付增加，導(dǎo)致居民可支配收入上升，增加某類產(chǎn)品的需求，導(dǎo)致公司業(yè)績上升，證券價格上揚4、發(fā)行國債與證券投資國債發(fā)行導(dǎo)致證券供給增加，對其他證券價格產(chǎn)生影響國債利率的升降影響其他證券的價格6、匯率政策的影響本幣對外貶值，出口型企業(yè)證券價格本幣對外貶值，導(dǎo)致資本流出，對本國證券需求下降，證券價格下跌匯率劇烈波動，政府的干預(yù)政策也會對證券市場價格產(chǎn)生影響3、行業(yè)分析1、行業(yè)演變趨勢2、技術(shù)進步與供求關(guān)系的變化3、政府的影響和干預(yù)4、其他因素（社會習(xí)慣、產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險特征等）1、產(chǎn)業(yè)的生命周期銷售利潤單位價格時間產(chǎn)量銷售利潤初創(chuàng)期成長期成熟期衰退期2、技術(shù)進步與供求關(guān)系的變化新技術(shù)推出新產(chǎn)業(yè)、淘汰舊產(chǎn)業(yè)；致命打擊帶來希望和生機供>求，證券價格供<求，證券價格3、政府的影響和干預(yù)有些因政府的管制而受傷有些則因此而繁榮4、公司因素分析一、獲利能力分析

1.資本金利潤率2.資產(chǎn)報酬率3.銷售利潤率4.成本利潤率

5.凈資產(chǎn)報酬率6.每股盈余7.市盈率8.每股股利 二、償債能力分析

1、短期償債能力

①營運資本②流動比率③速動比率④其他因素

2、長期償債能力分析

①資產(chǎn)負(fù)債率②凈利對利息倍數(shù)③產(chǎn)權(quán)比率④其他因素三、經(jīng)營能力分析

1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3、營運資本周轉(zhuǎn)率

4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5、存貨周轉(zhuǎn)率一、獲利能力分析1.資本金利潤率2.資產(chǎn)報酬率3.銷售利潤率4.成本利潤率一、獲利能力分析(續(xù))5.凈資產(chǎn)報酬率6.每股盈余7.市盈率 8.每股股利 二、償債能力分析1、短期償債能力①營運資本②流動比率③速動比率④其他因素二、償債能力分析(續(xù))2、長期償債能力分析①資產(chǎn)負(fù)債率②凈利對利息倍數(shù)③產(chǎn)權(quán)比率④其他因素三、經(jīng)營能力分析1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3、營運資本周轉(zhuǎn)率2、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5、存貨周轉(zhuǎn)率1、技術(shù)分析的含義

是以預(yù)測市場價格變化的未來趨勢為目的，以圖形為主要手段對市場行為進行的研究。市場行為的含義：價、量、時、空2、技術(shù)分析的基本原理股票價格是由股票的供求關(guān)系決定的。