【基于哈佛分析框架下的財(cái)務(wù)報(bào)表分析-以天使之淚珠寶為例10000字】

目錄第一章緒論 6一、研究背景及意義 6（一）研究背景 6（二）研究意義 6二、文獻(xiàn)綜述 6（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析研究 6（二）哈佛分析框架研究 7（三）文獻(xiàn)評述 7三、哈佛分析框架理論介紹 7（一）戰(zhàn)略分析 7（二）會計(jì)分析 8（三）財(cái)務(wù)分析 8（四）前景分析 8第二章天使之淚珠寶公司概況及經(jīng)營現(xiàn)狀 9一、天使之淚珠寶公司概況 9二、天使之淚珠寶經(jīng)營現(xiàn)狀 10（一）資產(chǎn)現(xiàn)狀分析 10（二）經(jīng)營現(xiàn)狀分析 11（三）現(xiàn)金流量現(xiàn)狀分析 12第三章天使之淚珠寶戰(zhàn)略分析 14一、外部環(huán)境宏觀分析 14（一）政治環(huán)境 14（二）經(jīng)濟(jì)因素 14（三）社會文化因素 14（四）技術(shù)因素 15二、行業(yè)分析 15第四章會計(jì)分析 17一、確定主要會計(jì)政策與會計(jì)估計(jì) 17二、應(yīng)收賬款項(xiàng)目分析 17三、固定資產(chǎn)項(xiàng)目分析 19四、存貨項(xiàng)目分析 21第五章財(cái)務(wù)分析 22一、償債能力分析 22（一）天使之淚珠寶償債能力分析 22（二）同行淡水珍珠企業(yè)償債能力對比 23二、營運(yùn)能力分析 23（一）天使之淚珠寶營運(yùn)能力分析 23（二）同行淡水珍珠企業(yè)營運(yùn)能力分析 24三、盈利能力分析 25（一）天使之淚珠寶盈利能力分析 25（二）同行淡水珍珠企業(yè)盈利能力分析 25第六章前景分析 26一、行業(yè)發(fā)展分析 26（一）經(jīng)濟(jì)層面 26（二）技術(shù)層面 26（三）政策層面 26二、公司發(fā)展分析 26（一）資產(chǎn)質(zhì)量 26（二）盈利質(zhì)量 27（三）研發(fā)支出 29三、天使之淚珠寶財(cái)務(wù)預(yù)測 31第七章研究結(jié)論及展望 32一、研究結(jié)論 32二、展望 32第一章緒論一、研究背景及意義（一）研究背景近年來，財(cái)務(wù)報(bào)表分析已經(jīng)成為公司中一項(xiàng)不可缺少的工作，它能夠反映公司在一定時(shí)期內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況及業(yè)績情況，并對公司的生產(chǎn)和運(yùn)營能力進(jìn)行評價(jià)。然而，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析有很多缺點(diǎn)，因此，哈佛大學(xué)的三名教授于2000年推出了一種新的分析法，即哈佛分析法。從戰(zhàn)略的視角，對企業(yè)戰(zhàn)略、會計(jì)、財(cái)務(wù)、前景四個層面進(jìn)行了深入的剖析。這種分析方法一方面可以使公司的管理者對公司所處的行業(yè)背景有一個全面的認(rèn)識，另一方面可以報(bào)表使用者全面了解公司的經(jīng)營情況。（二）研究意義哈佛分析法發(fā)展至今，已是一個相對完整的分析系統(tǒng)。它包括四個部分：戰(zhàn)略、會計(jì)、財(cái)務(wù)以及前景分析。與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法相比，該方法不局限于對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，更多的是從企業(yè)的戰(zhàn)略層面來進(jìn)行全面的分析。因此，這種分析更有說服力，更能讓財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者對公司的實(shí)際情況和盈利水平有一個全面的認(rèn)識。本論文以天使之淚珠寶2018-2022年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，運(yùn)用哈佛分析法對其進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，幫助報(bào)表使用者更好的了解公司財(cái)務(wù)狀況，并對公司的發(fā)展做出科學(xué)的預(yù)測。二、文獻(xiàn)綜述（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析研究陳思雨（2023）認(rèn)為，企業(yè)的經(jīng)營成本、費(fèi)用、收入等都可以清楚的反映出來，而企業(yè)的經(jīng)營狀況則是企業(yè)在市場環(huán)境下進(jìn)行經(jīng)營決策的主要依據(jù)。王晨曦（2018）介紹了財(cái)務(wù)分析的具體內(nèi)容及其在企業(yè)管理中的作用，以及財(cái)務(wù)分析在企業(yè)管理決策中的應(yīng)用。SihoNam（2019）強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析對公司避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有積極的重要性。他認(rèn)為在財(cái)務(wù)分析時(shí)須保持前瞻性和戰(zhàn)略性。李夢潔,劉子軒（2019）通過選擇非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并且解釋了非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的作用。也說明在對企業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)行分析時(shí)，不僅要重視企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，還要重視宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場以及其他有關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)和政策分析。趙雨萱,周明輝（2021）介紹了財(cái)務(wù)報(bào)表分析對公司財(cái)務(wù)管理的重要性，并分析了財(cái)務(wù)報(bào)表分析中存在的一些問題。（二）哈佛分析框架研究在研究哈佛的分析框架時(shí)，吳夢秋,黃華彩(2012)從新的戰(zhàn)略角度來看待公司的績效報(bào)告。林詩涵,許琪華(2017)提出哈佛分析框架重點(diǎn)在于分析企業(yè)的產(chǎn)業(yè)環(huán)境、公司戰(zhàn)略等，揭示公司的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測公司發(fā)展前景。馬晨曦,郭紫薇(2018)從哈佛分析框架的優(yōu)點(diǎn)入手，從中得出哈佛分析框架使報(bào)表使用者更準(zhǔn)確地捕捉公司的真實(shí)情況。此外，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表中沒有前景分析，但前景分析往往是投資者最關(guān)注的角度。通過哈佛分析框架使財(cái)務(wù)報(bào)表使用者更容易理解公司信息。石雨欣,謝思睿（2019）認(rèn)為哈佛分析框架打破了財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限，為報(bào)表需求者提供了更廣泛的視角。彭冰潔,方曉彤,林靖柏（2021）指出，哈佛分析框架是公司報(bào)表數(shù)據(jù)、生存環(huán)境和發(fā)展前景的有機(jī)結(jié)合，可以更好地把握財(cái)務(wù)分析的方向。（三）文獻(xiàn)評述通過對財(cái)務(wù)報(bào)表分析研究和哈佛分析框架研究文獻(xiàn)的總結(jié)和歸納，可知哈佛分析框架是在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系基礎(chǔ)上的改進(jìn)和完善。通過哈佛分析法分析公司可以站在更全面的戰(zhàn)略層面，了解公司的運(yùn)營狀況，并能有效地分析及預(yù)測公司發(fā)展前景。三、哈佛分析框架理論介紹哈佛分析框架下的財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系是由K.G.Palepu，P.M.Healy和V.L.Bernard共同提出并研究的一種定性和定量相結(jié)合的方法，它是在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基礎(chǔ)上對公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行全方位系統(tǒng)的分析。（一）戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析作為一個起點(diǎn)，通過對非財(cái)務(wù)指標(biāo)的補(bǔ)充，把宏觀環(huán)境與行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r聯(lián)系起來。通過戰(zhàn)略分析可以降低財(cái)務(wù)報(bào)表的片面性和單一性，從全方位系統(tǒng)分析。（二）會計(jì)分析會計(jì)分析是哈佛分析法的一個重要框架，它可以根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表中所透露的財(cái)務(wù)信息來判斷公司的真實(shí)狀況。它的主要功能是評估會計(jì)政策和會計(jì)估算是否恰當(dāng)。（三）財(cái)務(wù)分析公司的財(cái)務(wù)分析主要運(yùn)用了橫向、縱向比較、比率分析等手段對年報(bào)中的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，更好地反映公司的生產(chǎn)和運(yùn)營情況。（四）前景分析前景分析的核心是對公司的發(fā)展進(jìn)行預(yù)測，基于前三個分析，科學(xué)地預(yù)測企業(yè)的發(fā)展，為相關(guān)決策者提供參考。第二章天使之淚珠寶公司概況及經(jīng)營現(xiàn)狀一、天使之淚珠寶公司概況天使之淚珠寶公司是我國淡水珍珠行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕淡水珍珠領(lǐng)域多年，天使之淚珠寶在曾經(jīng)在2022-2022年三年連續(xù)獲得我國“國家淡水珍珠企業(yè)榮譽(yù)金獎”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)淡水珍珠企業(yè)500強(qiáng)”。天使之淚珠寶的發(fā)展是我國淡水珍珠企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國淡水珍珠企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，尤其是在存貨管理方面，天使之淚珠寶的存貨管理問題一直都是當(dāng)前天使之淚珠寶公司領(lǐng)導(dǎo)層重點(diǎn)關(guān)注的問題，而解決天使之淚珠寶的存貨管理問題也是企業(yè)亟待解決的重要問題。（二）天使之淚珠寶戰(zhàn)略分析（1）優(yōu)勢品牌優(yōu)勢，天使之淚珠寶在我國以及全球范圍內(nèi)都極具影響力，更利于消費(fèi)者對品牌的識別以及品牌形象的樹立。產(chǎn)品優(yōu)勢，天使之淚珠寶已經(jīng)擁有自己完整的研發(fā)生產(chǎn)中心，產(chǎn)品的質(zhì)量和產(chǎn)量都提高了?？蒲袃?yōu)勢，天使之淚珠寶內(nèi)部擁有國家級的技術(shù)研發(fā)中心以及“博士后科研工作站”，這有利于在企業(yè)創(chuàng)新提供技術(shù)支持。（2）劣勢天使之淚珠寶營銷時(shí)忽略了產(chǎn)品特色,產(chǎn)品線過于豐富，可能不能兼顧而使產(chǎn)品品質(zhì)一般，而且價(jià)格范圍大，品質(zhì)也不同，和同類型的產(chǎn)品難以進(jìn)行有效的區(qū)分。（3）機(jī)會銷售模式的改變，網(wǎng)購成了主要潮流，線上銷售比線下更利于減少成本和對消費(fèi)者的產(chǎn)品需求了解把握，這兩種模式結(jié)合既能給消費(fèi)者提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)體驗(yàn)，也可使企業(yè)銷售渠道得到拓寬，獲得更多利潤。淡水珍珠行業(yè)呈現(xiàn)集中化趨勢，這利于天使之淚珠寶的發(fā)展，其可憑此次機(jī)會綜合考慮自身實(shí)力后選擇整合，擴(kuò)大企業(yè)市場份額，從而在競爭中占據(jù)有利地位。（4）威脅擅長利用獨(dú)特地理優(yōu)勢的二、三線品牌淡水珍珠企業(yè)創(chuàng)造出了許多高性價(jià)比的新興淡水珍珠品牌，對天使之淚珠寶也造成了威脅。產(chǎn)品價(jià)格的挑戰(zhàn)，大量淡水珍珠企業(yè)的涌入導(dǎo)致產(chǎn)品產(chǎn)能過剩、供過于求，競爭企業(yè)間為搶占市場份額紛紛降低價(jià)格，使消費(fèi)者也會貨比三家，更會壓低產(chǎn)品的售價(jià)，從而使企業(yè)的盈利減少。（5）SWOT組合分析綜上所述，天使之淚珠寶機(jī)遇中帶有威脅，有品牌和技術(shù)優(yōu)勢，原材料質(zhì)量也能得到保障，但營銷手段和市場占有率有待提高，產(chǎn)品的等級也需適當(dāng)劃分。三、天使之淚珠寶經(jīng)營現(xiàn)狀（一）資產(chǎn)現(xiàn)狀分析表2-1天使之淚珠寶2018-2022年資產(chǎn)情況（單位：億元）會計(jì)年度 20182019202020212022貨幣資金58.1785.4677.08193.4269.63應(yīng)收票據(jù)15.3322.0640.9145.5342.64應(yīng)收賬款23.0039.2643.6338.2672.71預(yù)付賬款7.294.446.0910.3118.91其他應(yīng)收款0.5912.9517.152.954.42存貨12.1323.8042.8363.56114.50固定資產(chǎn)45.91108.03132.60154.7245.17在建工程13.2113.598.5628.8224.00無形資產(chǎn)2.102.132.262.465.98商譽(yù)0.060.110.110.111.76表2-1（續(xù)）會計(jì)年度 20182019202020212022資產(chǎn)總計(jì)191.72328.84396.59593.04876.30資料來源：據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)整理而得從表2-1的數(shù)據(jù)可以看出，從2018到2022年，天使之淚珠寶的資產(chǎn)情況一直在穩(wěn)定地增長。2018年，天使之淚珠寶公司總資產(chǎn)總額達(dá)191.72億元，到2022年實(shí)現(xiàn)了876.30億元。短短5年時(shí)間，2022年的總資產(chǎn)超過2018年總資產(chǎn)的4.5倍，發(fā)展勢頭良好。圖SEQ圖\*ARABIC2-22018年-2022年部分資產(chǎn)變化情況由圖2-2可知，近5年公司資產(chǎn)變化情況，整體上升趨勢。特別是資產(chǎn)總計(jì)上升幅度大。截止2022年，天使之淚珠寶的貨幣資金269.63億，在總資產(chǎn)中占30.77%。固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的27.98%。排在第三的是應(yīng)收款項(xiàng)，占總資產(chǎn)的13.13%。整體來看，天使之淚珠寶固定資產(chǎn)和存貨較多，這是因?yàn)樘焓怪疁I珠寶是一家淡水珍珠企業(yè)，下屬子公司較多并且在國內(nèi)有很多家工廠。（二）經(jīng)營現(xiàn)狀分析表SEQ表格\*ARABIC2-2天使之淚珠寶2018-2022年經(jīng)營成果（單位：億元）會計(jì)年度20182019202020212022一、營業(yè)總收入115.31163.62219.88328.97545.83二、營業(yè)總成本98.15129.67193.20264.20448.4營業(yè)成本83.61110.82170.96233.89411.46稅金及附加1.101.521.171.782.82表2-2（續(xù)）會計(jì)年度20182019202020212022銷售費(fèi)用4.686.6410.1713.3010.73管理費(fèi)用4.416.646.239.7114.66財(cái)務(wù)費(fèi)用1.021.982.672.503.78資產(chǎn)減值損失3.332.077.28-5.01-9.50三、營業(yè)利潤17.6839.9628.6962.9899.71四、利潤總額17.9340.1828.6762.4799.12五、凈利潤15.5135.4925.6755.5787.00資料來源：據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)整理而得從表2-2的數(shù)據(jù)可以看出，2018-2022年期間，天使之淚珠寶公司的收入和利潤都有了一定的提高。其中，2018年的營業(yè)額為115.31億元，至2022年的545.83億元，同比增長近4倍。天使之淚珠寶營運(yùn)利潤增長了五倍左右。由此可見，天使之淚珠寶在市場上的業(yè)績是相當(dāng)不錯的。但是，在快速發(fā)展過程中，天使之淚珠寶公司應(yīng)該適當(dāng)?shù)乜刂瞥杀荆跃S持高增長。表2-SEQ表格\*ARABIC3同行淡水珍珠企業(yè)淡水珍珠公司銷售費(fèi)用率明顯2018年2019年2020年2021年2022年天使之淚珠寶4.06%4.06%4.63%4.04%1.97%M淡水珍珠3.95%3.19%3.13%2.60%1.76%CT實(shí)業(yè)1.19%1.13%1.24%0.85%0.83%資料來源：根據(jù)企業(yè)年報(bào)整理而得從表2-3可以看出，近5年來天使之淚珠寶近的銷售費(fèi)用率在4%左右，產(chǎn)品比較容易銷售，銷售風(fēng)險(xiǎn)較小。從天使之淚珠寶所在行業(yè)來看，產(chǎn)品都很暢銷，雖然天使之淚珠寶相比同行淡水珍珠企業(yè)的產(chǎn)品銷售能力不占優(yōu)勢，CT實(shí)業(yè)的產(chǎn)品最容易銷售，但天使之淚珠寶的銷售能力正在逐步提高，在2022年銷售費(fèi)用率下降到1.97%，這也證明了天使之淚珠寶正在高速發(fā)展中。（三）現(xiàn)金流量現(xiàn)狀分析表2-SEQ表格\*ARABIC4天使之淚珠寶2018-2022年現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)（單位：億元）會計(jì)年度經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流籌資產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流投資產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流2018年5.3628.1-21.522019年13.2845.6-37.742020年11.732.66-31.692021年81.5846.72-27.532022年110.1450.01-51.71資料來源：天使之淚珠寶年報(bào)從表2-4的數(shù)據(jù)可以看出，天使之淚珠寶企業(yè)的經(jīng)營以及籌資的凈現(xiàn)金流每年都呈上升趨勢，但投資的凈現(xiàn)金流卻是負(fù)值。這是因?yàn)樘焓怪疁I珠寶不斷擴(kuò)大廠房購置固定資產(chǎn)，使其現(xiàn)金流用于投資活動。

第四章會計(jì)分析一、確定主要會計(jì)政策與會計(jì)估計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表信息的數(shù)據(jù)依據(jù)的是適用的會計(jì)政策和估計(jì)。要想對天使之淚珠寶企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)分析，首先要掌握其本質(zhì)特征和限制框架。表4-1天使之淚珠寶2018-2022年重要資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例表會計(jì)科目20182019202020212022貨幣資金30.34%25.99%19.44%32.61%30.77%應(yīng)收賬款12.00%11.94%11.00%6.45%8.30%存貨6.33%7.24%10.80%10.72%13.07%固定資產(chǎn)23.95%32.85%33.44%26.09%27.98%合計(jì)72.62%78.02%74.68%75.87%80.12%資料來源：據(jù)天使之淚珠寶財(cái)務(wù)報(bào)告整理而得由表4-1可以發(fā)現(xiàn)，天使之淚珠寶的貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨和固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重達(dá)70%以上，是資產(chǎn)負(fù)債表中金額最大的幾個會計(jì)項(xiàng)目。在天使之淚珠寶的財(cái)務(wù)信息方面，這幾個會計(jì)科目對其影響較大。其中，天使之淚珠寶的貨幣資金年均占比25%以上，這是由于天使之淚珠寶良好的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了足夠的現(xiàn)金流。天使之淚珠寶的貨幣資金主要來源于主營業(yè)務(wù)收入增長，故本章不再對貨幣資金質(zhì)量進(jìn)行分析，主要圍繞天使之淚珠寶的應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)三項(xiàng)科目進(jìn)行討論和分析。二、應(yīng)收賬款項(xiàng)目分析在每一個會計(jì)年度結(jié)束時(shí)，公司都要對其應(yīng)收帳款進(jìn)行核對。如果出現(xiàn)減值，就要計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。表4-2天使之淚珠寶應(yīng)收賬款按種類披露表2018年2019年2020年2021年2022年單項(xiàng)計(jì)提壞賬的應(yīng)收賬款0.090.090.390.990.77壞賬準(zhǔn)備0.090.090.280.850.70應(yīng)收賬款凈值（億元）000.110.140.07計(jì)提壞賬比例100%100%71.79%85.86%90.91%組合計(jì)提壞賬的應(yīng)收賬款23.5040.3944.7239.4174.35表4-2（續(xù)）2018年2019年2020年2021年2022年壞賬準(zhǔn)備0.501.131.211.291.71應(yīng)收賬款凈值（億元）2339.2643.5138.1272.64計(jì)提壞賬比例2.3%2.80%2.71%3.27%2.30%資料來源：據(jù)天使之淚珠寶企業(yè)年報(bào)整理而得如上表4-2所示，從應(yīng)收賬款類型上分析，天使之淚珠寶的應(yīng)收賬款分為單項(xiàng)計(jì)提和組合計(jì)提。應(yīng)收帳款是按單項(xiàng)金額構(gòu)成的，須分別計(jì)提，并且這個比例很高，超過70%。二是組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，其壞賬計(jì)提比率變化不大，基本保持在2.5%。表4-3天使之淚珠寶應(yīng)收賬款明細(xì)（單位：億元）2018年2019年2020年2021年2022年1年以內(nèi)20.6835.7739.3230.5264.741至2年2.723.964.627.025.722至3年0.020.590.552.343.393至4年000.180.3814至5年0.030.03000.145年以上0.040.040.040.130.13資料來源：據(jù)天使之淚珠寶2018-2022年年報(bào)整理而得表4-3為2018-2022年天使之淚珠寶應(yīng)收賬款明細(xì)表，觀察知天使之淚珠寶近5年都是以一年內(nèi)到期的應(yīng)收賬款為主，且1年以內(nèi)應(yīng)收賬款呈逐年增加。表4-4同行淡水珍珠企業(yè)對比天使之淚珠寶M淡水珍珠CT實(shí)業(yè)單項(xiàng)計(jì)提壞賬比例90.91%100%100%組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款74.3511.0522.32計(jì)提壞賬比例2.30%10.32%6.63%資料來源：據(jù)各公司年報(bào)整理而得從表4-4來看，天使之淚珠寶的壞賬計(jì)提比例與同行淡水珍珠企業(yè)的差異不大，表明其會計(jì)處理比較合理。從組合計(jì)提來看，天使之淚珠寶明顯高于另兩家企業(yè)，表明天使之淚珠寶在這方面更慎重，提供的應(yīng)收賬款信息較為真實(shí)。三、固定資產(chǎn)項(xiàng)目分析通過對固定資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行分析，可以了解公司的經(jīng)營狀況。固定資產(chǎn)折舊的計(jì)提方法對公司的利潤總額有著直接或者間接的影響。因此，判斷固定資產(chǎn)折舊會計(jì)政策的合理性，對于判斷公司利潤增減的合理性是有用的。表4-52018-2022年固定資產(chǎn)情況2018年2019年2020年2021年2022年固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重23.95%32.85%33.44%26.09%27.98%固定資產(chǎn)原值57.31125.51159.50193.01305.75累計(jì)折舊11.3317.1926.5537.4254.69固定資產(chǎn)凈值45.98108.32132.95155.59251.06固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備0.060.280.350.925.60固定資產(chǎn)賬面價(jià)值45.91108.03132.60154.67245.06資料來源：根據(jù)企業(yè)年報(bào)整理而得由表4-5可知，2018-2022年天使之淚珠寶固定資產(chǎn)凈值增長較快，這說明已進(jìn)入快速發(fā)展和擴(kuò)張階段。2018-2022年，天使之淚珠寶的固定資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占比例一直在20%-35%之間，這表明天使之淚珠寶在資產(chǎn)總額持續(xù)增長的情況下，其資本結(jié)構(gòu)基本維持在一個穩(wěn)定的水平。從天使之淚珠寶固定資產(chǎn)凈值的變動和固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備變動來看，都是呈上升狀態(tài)。表4-6天使之淚珠寶固定資產(chǎn)折舊方法類別房屋及建筑物淡水珍珠電站機(jī)械設(shè)備運(yùn)輸工具電子設(shè)備及其他折舊方法年限平均法年限平均法年限平均法年限平均法年限平均法折舊年限（年）20-60年20-25年5-10年5-10年3-5年殘值率5%5%5%5%5%年折舊率1.58-4.75%3.80-4.75%9.50-19.00%9.50-19.00%19.00-31.67%資料來源：天使之淚珠寶年報(bào)天使之淚珠寶固定資產(chǎn)的折舊是年限平均法，按其類別、預(yù)計(jì)使用壽命和殘值率來確定折舊率。為了評價(jià)其固定資產(chǎn)的折舊方法，本文選擇了兩家淡水珍珠公司作為比較對象。表4-7M淡水珍珠固定資產(chǎn)折舊方法類別房屋建筑物機(jī)器設(shè)備淡水珍珠發(fā)電設(shè)備運(yùn)輸設(shè)備辦公設(shè)備折舊方法年限平均法年限平均法年限平均法年限平均法年限平均法表4-7（續(xù)）類別房屋建筑物機(jī)器設(shè)備淡水珍珠發(fā)電設(shè)備運(yùn)輸設(shè)備辦公設(shè)備折舊年限（年）5-35年5-12年25年4-5年5年殘值率5%5%5%5%5%年折舊率2.71-19.00%7.92-19.00%3.80%19.00-23.75%19.00%資料來源：M淡水珍珠年報(bào)表4-8CT實(shí)業(yè)固定資產(chǎn)折舊方法類別房屋及建筑物專用設(shè)備運(yùn)輸設(shè)備電子設(shè)備辦公設(shè)備電站折舊方法年限平均法年限平均法年限平均法年限平均法年限平均法年限平均法折舊年限30-50年5-18年6-8年5-22年5-7年25年殘值率5%4-5%4-5%5%4-5%5%折舊率1.9-3.2%5.3-19.2%11.9-16%4.3-19%13.6-19.2%3.80%資料來源：CT實(shí)業(yè)年報(bào)從行業(yè)之間的對比分析可知，我國淡水珍珠行業(yè)的固定資產(chǎn)折舊主要采用了年限平均法，這是一種較為客觀的方法，是根據(jù)不同資產(chǎn)的特性來確定其計(jì)提方式。從表4-6、4-7及4-8可以看出天使之淚珠寶公司折舊年限與同類淡水珍珠企業(yè)的折舊年限基本相符，4%-5%的殘值率也與同行淡水珍珠企業(yè)的水平相當(dāng)，固定資產(chǎn)的利用效率較好，避免了生產(chǎn)效率低等不良現(xiàn)象，因此公司固定資產(chǎn)會計(jì)處理與會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)基本一致。四、存貨項(xiàng)目分析存貨質(zhì)量的高低直接影響天使之淚珠寶的盈利能力和未來發(fā)展?jié)摿?。天使之淚珠寶目前的存貨包括原材料、在產(chǎn)品、庫存商品、委托加工物資等，在發(fā)出商品時(shí)，存貨成本采用加權(quán)平均法核算。存貨盤存制度為永續(xù)盤存制。表4-9存貨占流動資產(chǎn)比重類別2018年2019年2020年2021年2022年存貨（億元）12.1323.8042.8363.56114.5資產(chǎn)總計(jì)（億元）191.72328.84396.59593.04876.3存貨占資產(chǎn)比率6.33%7.24%10.80%10.72%13.07%資料來源：根據(jù)天使之淚珠寶企業(yè)年報(bào)整理而得2018-2022年，天使之淚珠寶的存貨占比呈上漲趨勢，2022年存貨占比為13.07%，低于存貨15%的標(biāo)準(zhǔn)，說明存貨沒有明顯的積壓現(xiàn)象，其暴雷風(fēng)險(xiǎn)小。第五章財(cái)務(wù)分析一、償債能力分析（一）天使之淚珠寶償債能力分析表5-12018-2022年天使之淚珠寶短期償債情況2018年2019年2020年2021年2022年流動比率1.871.531.541.521.28速動比率1.681.341.251.261.03資料來源：東方財(cái)富網(wǎng)如表5-1，可以看出近5年天使之淚珠寶的流動比率的數(shù)值雖在不斷地下降，但整體都大于1，說明天使之淚珠寶公司的償債能力良好。通過閱讀相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，天使之淚珠寶的流動資產(chǎn)、負(fù)債隨其規(guī)模的增大而增加。但是，流動負(fù)債的增幅略小于流動資產(chǎn)。其中天使之淚珠寶流動資產(chǎn)中的貨幣資產(chǎn)占比較大，流動負(fù)債中的應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)占比較大。應(yīng)付賬款中主要為應(yīng)付貨款，這表明天使之淚珠寶可以從供應(yīng)商那里獲得比同行更多的款項(xiàng)，這表明天使之淚珠寶在市場上有著重要地位。速動比率近5年從1.68將至1.01，但這并不意味著公司的償債能力弱。所以下面結(jié)合長期償債能力來分析。表5-22018-2022年天使之淚珠寶長期償債情況2018年2019年2020年2021年2022年資產(chǎn)負(fù)債率47.35%56.68%57.58%52.29%59.38%產(chǎn)權(quán)比率0.901.311.391.121．48資產(chǎn)負(fù)債比率能夠反映企業(yè)負(fù)債的靈活性。如表5-2所示，天使之淚珠寶2018-2022年的資產(chǎn)負(fù)債率呈逐年上升的趨勢，其平均值約為54.6%，低于60%，在合理范圍內(nèi)，償債風(fēng)險(xiǎn)較小。天使之淚珠寶2022年的資產(chǎn)負(fù)債率為59.38%，較上年同期增加7.09%，通過對天使之淚珠寶公司年報(bào)的分析，可以看出，這主要是因?yàn)楣镜臄U(kuò)張，發(fā)行可轉(zhuǎn)債，存貨增加，投資固定資產(chǎn)導(dǎo)致的總資產(chǎn)增加，以及擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模所導(dǎo)致的應(yīng)收賬款增加所致，同時(shí)也表明了天使之淚珠寶正處于快速發(fā)展的階段。產(chǎn)權(quán)比率反映了天使之淚珠寶公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，其比率越低，天使之淚珠寶的長期償債能力越強(qiáng)，相反則越弱。表5-2產(chǎn)權(quán)比率數(shù)據(jù)反映天使之淚珠寶的長期償債能力較好。（二）同行淡水珍珠企業(yè)償債能力對比表5-32022年同行淡水珍珠企業(yè)短期償債能力分析天使之淚珠寶M淡水珍珠CT實(shí)業(yè)流動比率1.281.140.93速動比率1.031.020.80由表5-3可知，在流動比率和速動比率方面，2022年天使之淚珠寶的這兩項(xiàng)指標(biāo)略高于M淡水珍珠和CT實(shí)業(yè)，說明天使之淚珠寶的短期償債能力高于另兩家公司。表5-42同行淡水珍珠企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率對比資產(chǎn)負(fù)債率2018年2019年2020年2021年2022年天使之淚珠寶47.35%56.68%57.58%52.29%59.38%M淡水珍珠44.85%46.37%60.43%61.37%50.91%CT實(shí)業(yè)53.66%58.08%63.17%58.17%52.18%資料來源：同花順從表5-4同行淡水珍珠企業(yè)對比分析來看，天使之淚珠寶所在的整個淡水珍珠行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率近5年都在50%左右，說明天使之淚珠寶的負(fù)債率是行業(yè)正?，F(xiàn)象，同行淡水珍珠企業(yè)其他公司負(fù)債率也在合理范圍內(nèi)，這也說明淡水珍珠行業(yè)正處于高速成長期。但天使之淚珠寶在2022年是處于增長趨勢，M淡水珍珠、CT實(shí)業(yè)最近三年資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢，說明隆重股份融資狀況相對穩(wěn)定。二、營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力越強(qiáng)的公司，其資產(chǎn)運(yùn)營效率越好，獲利的可能性就越大。（一）天使之淚珠寶營運(yùn)能力分析表5-52018-2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變動情況表2018年2019年2020年2021年2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.903.283.023.915.48應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)92.32109.60119.492.1065.67資料來源：據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算而得應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)現(xiàn)金流動和信貸政策寬松程度的一個重要指標(biāo)。從表5-5可以看到，天使之淚珠寶應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)比率自2019年以來一直在下滑，到2021年才有了回升，2022年達(dá)到了5.48%。這說明天使之淚珠寶近幾年的營業(yè)收入和應(yīng)收帳款均呈增長態(tài)勢，合理使用應(yīng)收帳款能夠加快企業(yè)的資本流動，提高營運(yùn)效率。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)反映其回收周期。由表5-5知，天使之淚珠寶自2021年以來的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷減少，這表明天使之淚珠寶加強(qiáng)了對應(yīng)收賬款的回收，降低了呆賬壞賬風(fēng)險(xiǎn)，確保了公司資金的安全，從而提升了公司的運(yùn)營能力。表5-6天使之淚珠寶存貨周轉(zhuǎn)率與天數(shù)2018年2019年2020年2021年2022年存貨周轉(zhuǎn)率6.096.185.134.404.62存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)59.1558.3770.1581.8777.91存貨周轉(zhuǎn)率反映其周轉(zhuǎn)速度和資金的利用率。由表5-6可知，天使之淚珠寶在2019年存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了下滑，2022年開始呈現(xiàn)上升狀態(tài)，天使之淚珠寶公司的經(jīng)營實(shí)力逐步提高。總體上，公司存貨管理水平有待提高。表5-7天使之淚珠寶2018-2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動情況2018年2019年2020年2021年2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.790.630.610.670.74通常情況下，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)愈多，說明公司的運(yùn)轉(zhuǎn)越快，公營運(yùn)能力越強(qiáng)。表5-7可以看出，天使之淚珠寶的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2020年開始不斷攀升，且天使之淚珠寶的資產(chǎn)和營業(yè)收入呈現(xiàn)上升狀態(tài)，我們推斷出天使之淚珠寶的銷售能力不斷增強(qiáng)，資產(chǎn)用于運(yùn)營的效率不斷提升。（二）同行淡水珍珠企業(yè)營運(yùn)能力分析表5-82022年同行淡水珍珠企業(yè)營運(yùn)能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率天使之淚珠寶0.744.625.48M淡水珍珠0.7914.1323.7CT實(shí)業(yè)0.358.366.52行業(yè)平均0.525.023.27天使之淚珠寶同行淡水珍珠企業(yè)對比情況如上表5-8所示，其資產(chǎn)變現(xiàn)能力相對薄弱，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率也不是很好。綜上，天使之淚珠寶的營運(yùn)能力處于中下游，公司需高度重視其營運(yùn)能力，加強(qiáng)管控。三、盈利能力分析在一家公司中，盈利能力至關(guān)重要，盈利能力越強(qiáng)的公司可以帶來更高的收益。（一）天使之淚珠寶盈利能力分析表5-92018-2022年天使之淚珠寶盈利能力指標(biāo)情況2018年2019年2020年2021年2022年總資產(chǎn)收益率10.56%13.64%7.08%11.23%11.84%凈資產(chǎn)收益率21.77%30.14%16.67%23.93%27.93%在資產(chǎn)收益率方面，2018-2019年天使之淚珠寶的總資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)上升的態(tài)勢，2020年開始下滑，2020-2022年繼續(xù)攀升。通過查閱相關(guān)報(bào)表發(fā)現(xiàn)，由于受“531政策”的影響，公司的總資產(chǎn)收益率在2020年出現(xiàn)了下滑。。天使之淚珠寶的凈資產(chǎn)收益率在2018-2019年間有上升的趨勢，2020-2021年有所回落，2021年、2022年開始上升，但仍比2019年低，這主要是由于硅材料的漲價(jià)以及人工成本的提高。（二）同行淡水珍珠企業(yè)盈利能力分析表5-102022年同行淡水珍珠企業(yè)盈利能力分析總資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率天使之淚珠寶11.84%27.23%M淡水珍珠6.69%16.13%CT實(shí)業(yè)2.74%7.55%行業(yè)平均3.66%5.84%從表5-10可以看出，天使之淚珠寶的總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率都要比通威、中環(huán)公司高，而且比淡水珍珠行業(yè)平均水平高出好幾倍，這表明天使之淚珠寶在同行淡水珍珠企業(yè)中處于相對優(yōu)勢地位。第六章前景分析一、行業(yè)發(fā)展分析（1）淡水珍珠產(chǎn)品市場形勢經(jīng)濟(jì)受疫情影響，天使之淚珠寶產(chǎn)品銷量不符預(yù)期。但近年來不斷研發(fā)創(chuàng)新，我國淡水珍珠行業(yè)有了跨越式發(fā)展。淡水珍珠市場未來將從成長期逐漸發(fā)展為成熟期，產(chǎn)品慢慢標(biāo)準(zhǔn)化，消費(fèi)群體進(jìn)一步擴(kuò)大，利于經(jīng)營發(fā)展。（2）競爭對手價(jià)值天使之淚珠寶開始受大量進(jìn)口淡水珍珠和本土地方淡水珍珠品牌的威脅，但國家開始重點(diǎn)扶持本土企業(yè)，會增強(qiáng)天使之淚珠寶未來競爭力。（3）產(chǎn)品市場份額增長情況近年來，我國淡水珍珠品牌受政策影響開始崛起。天使之淚珠寶雖目前主營淡水珍珠市場份額在慢慢增加，其為滿足不同消費(fèi)者需求投入了多條生產(chǎn)線，也改良了國外新產(chǎn)品，使其更符合本地消費(fèi)習(xí)慣，使公司市場份額和經(jīng)營業(yè)績都增加了。（4）盈利增長情況2021年全球經(jīng)濟(jì)下滑，雖盈利能力居行業(yè)首位，但營銷方案不適應(yīng)現(xiàn)階段市場，導(dǎo)致營業(yè)收入下降，應(yīng)整合新舊零售銷售渠道。二、天使之淚珠寶財(cái)務(wù)預(yù)測采用多變量預(yù)警模型“Z-SCORE模型”，對天使之淚珠寶進(jìn)行了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)量化評估。這是愛德華阿特曼于1968年提出的一種線性函數(shù)式，賦予5個基本財(cái)務(wù)指標(biāo)以不同權(quán)重，加權(quán)匯總形成。它可以評估一個公司的財(cái)務(wù)狀況。Z-SCORE模型基本公式如下：Z=1.2*X1+1.4*X2+3.3*X3+0.6*X4+0.99*X5其中，X1=（流動資產(chǎn)-流動負(fù)債）/總資產(chǎn)X2=留存收益/總資產(chǎn)X3=息稅前利潤/總資產(chǎn)X4=股東權(quán)益的市場價(jià)值/負(fù)債總額X5=銷售收入/總資產(chǎn)確定標(biāo)準(zhǔn)：Z<1.8代表破產(chǎn)區(qū)；1.8≤Z<2.99代表灰色區(qū)；2.99<Z代表安全區(qū)。Z價(jià)值模型得出的結(jié)論是：Z值越低，說明公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，運(yùn)營失敗的可能性也就越大；Z值為灰色，說明公司的財(cái)政情況不穩(wěn)定；Z數(shù)值越大，說明公司的財(cái)務(wù)情況很好。表6-6Z值模型對天使之淚珠寶財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)測試指標(biāo)2018年2019年2020年2021年2022年Z值3.243.762.263.35.49結(jié)論安全安全灰色安全安全資料來源：價(jià)值大師網(wǎng)從表6-6可以看出，除了2020年為灰色區(qū)外，天使之淚珠寶的Z值均在安全范圍內(nèi)，表明其財(cái)務(wù)狀況較為穩(wěn)定。鑒于目前及今后的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，公司在未來一段時(shí)間的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能夠得到有效的控制。。第七章研究結(jié)論及展望一、研究結(jié)論本文以哈佛分析架構(gòu)為依據(jù)，從戰(zhàn)略、會計(jì)、財(cái)務(wù)、前景四個角度，對天使之淚珠寶的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢進(jìn)行了全面的分析，對天使之淚珠寶目前的經(jīng)營狀況和未來趨勢有了一定的了解。戰(zhàn)略分析方面，國家推行了大量的政策去支持淡水珍珠行業(yè)的發(fā)展且國內(nèi)經(jīng)濟(jì)態(tài)勢良好，未來發(fā)展前