財務管理學財務分析

第3章財務分析財務管理學目前一頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點教學目的與要求了解企業(yè)分析的作用、目的、內(nèi)容、方法、程序和基礎；正確運用財務比率分析法進行財務能力分析；掌握企業(yè)財務趨勢分析法；理解企業(yè)財務綜合分析方法

目前二頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點第3章財務分析主要內(nèi)容第1節(jié)財務分析概述第2節(jié)財務能力分析第3節(jié)財務趨勢分析第4節(jié)財務綜合分析重點——財務比率分析法(第2節(jié))目前三頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點第1節(jié)財務分析概述內(nèi)容一、財務分析的作用二、財務分析的目的三、財務分析的內(nèi)容四、財務分析的方法五、財務分析的程序六、財務分析的基礎目前四頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點一、財務分析的作用概念財務分析（Financialstatementanalysis）是以經(jīng)營單位財務報告等會計資料為基礎，采用一定的技術和方法，對經(jīng)營單位的財務狀況和經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量進行評價和剖析的一項財務活動，以反映經(jīng)營單位在運營過程中的利弊得失、財務狀況和發(fā)展趨勢。理解：依據(jù)：財務報告。結(jié)果：對企業(yè)的償債能力、盈利能力和營運能力等作出評價，或找出存在的問題。性質(zhì)：財務分析僅僅是一種手段，通過它了解企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，只能作出評價而不能改善企業(yè)的狀況。目前五頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點一、財務分析的作用企業(yè)財務報告會計信息需求者CPA財務分析會計準則目前六頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務分析的作用1.可以全面評價企業(yè)在一定時期內(nèi)的各種財務能力，從而分析企業(yè)經(jīng)營活動中存在的問題，總結(jié)財務管理工作的經(jīng)驗教訓，促進企業(yè)改善經(jīng)營活動、提高管理水平。2.可以為企業(yè)外部投資者、債權人和其他有關部門和人員提供更加系統(tǒng)的、完整的會計信息，便于他們更加深入地了解企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，為其投資決策、信貸決策和其他經(jīng)濟決策提供依據(jù)。3.可以檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門和單位完成經(jīng)營計劃的情況，考核各部門和單位的經(jīng)營業(yè)績，有利于企業(yè)建立和健全完善的業(yè)績評價體系，協(xié)調(diào)各種財務關系，保證企業(yè)財務目標的順利實現(xiàn)?？偠灾獮闀嬓畔⑹褂谜咛峁└哂邢嚓P性的會計信息，提高其決策質(zhì)量。目前七頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務報表分析的局限性財務報表分析是一種診斷分析工具，而不是推斷預測工具；會計報表乃至會計實踐的局限性目前八頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點二、財務分析的目的（一）財務分析的一般目的1、評價過去的經(jīng)營業(yè)績

2、衡量現(xiàn)在的財務狀況

3、預測未來的發(fā)展趨勢目前九頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點（二）財務分析的具體目的1.債權人財務分析的目的關注其債權（貸款等）安全性2.股權投資者財務分析的目的評估企業(yè)或股票的價值，進行有效的投資決策。3.管理層財務分析的目的監(jiān)控企業(yè)運營和財務狀況的變化，以盡早發(fā)現(xiàn)問題，采取改進措施。4.審計師財務分析的目的提高審計效率和質(zhì)量，以正確發(fā)表審計意見，降低審計風險。5.政府部門財務分析的目的了解宏觀經(jīng)濟運行情況和企業(yè)是否遵守法律法規(guī)，為其制定相關政策提供決策依據(jù)。目前十頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點三、財務分析的內(nèi)容1.償債能力分析2.營運能力分析3.盈利能力分析4.發(fā)展能力分析5.財務趨勢分析6.財務綜合分析目前十一頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點四、財務分析的方法1.比率分析法

（RatioAnalysisMethod）構成比率（結(jié)構比率Common-sizeAnalysis

）效率比率（Efficiencyratio,投入產(chǎn)出比率）相關比率2.比較分析法（ComparativeAnalysisMethod）縱向比較分析法（Verticalanalysis，趨勢分析法）橫向比較分析法（Lateralanalysis

）除法減法企業(yè)同行業(yè)企業(yè)（橫向）后期（縱向）前期目前十二頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點五、財務分析的程序1.確定財務分析的范圍，搜集有關的經(jīng)濟資料2.選擇適當?shù)姆治龇椒?，確定分析指標3.進行因素分析，抓住主要矛盾4.為作為經(jīng)濟決策提供各種建議目前十三頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點六、財務分析的基礎：會計核算資料資產(chǎn)負債表可以了解企業(yè)的償債能力、資金營運能力等財務狀況。利潤表可以考核企業(yè)利潤計劃的完成情況，分析企業(yè)的盈利能力以及利潤增減變化的原因，預測企業(yè)利潤的發(fā)展趨勢?，F(xiàn)金流量表便于報表使用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力，并據(jù)以預測企業(yè)未來現(xiàn)金流量。目前十四頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務報表之間的關系現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負債表利潤表經(jīng)營活動現(xiàn)金流量投資活動現(xiàn)金流量籌資活動現(xiàn)金流量匯率變動對現(xiàn)金的影響+現(xiàn)金及其等價物其他非現(xiàn)金資產(chǎn)實收資本各項公積金未分配利潤負債資產(chǎn)各項收入各項成本費用-=本期凈利潤加：期初未分配利潤減：利潤分配期末未分配利潤上期資產(chǎn)負債表本期現(xiàn)金增加額++==期末現(xiàn)金余額-期初現(xiàn)金余額=負債及權益合計（年末數(shù)）（本年數(shù)）（本年數(shù)）目前十五頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點第2節(jié)財務能力分析償債能力分析營運能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析目前十六頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點一、償債能力分析1.短期償債能力分析2.長期償債能力分析3.影響償債能力的其他因素目前十七頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點1.短期償債能力(Liquidityratios)分析短期償債能力是指企業(yè)以其流動資產(chǎn)支付在一年內(nèi)即將到期的流動負債的能力。短期償債能力的影響因素

企業(yè)營運資金流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力流動資產(chǎn)結(jié)構狀況流動負債目前十八頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——短期償債能力評價短期償債能力的財務比率流動比率速動比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量比率目前十九頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——短期償債能力（1）流動比率（currentratio）含義：流動比率是指企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債之間的比率關系，反映每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)可以作為支付保證。公式——流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債評價：一般情況下，流動比率越高，企業(yè)短期償債能力越強，債權人的權益越有保證。理想值=2：1（西方經(jīng)驗）注意：從短期債權人角度看，流動比率越高越好。但從企業(yè)經(jīng)營角度看，過高的流動比率通常意味著企業(yè)閑置流動資金過多，必然造成企業(yè)機會成本的增加和獲利能力的降低。目前二十頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——短期償債能力（2）速動比率［Acid-Test(Quick)Ratio］含義：速動比率又稱酸性測試比率，指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比例關系，說明企業(yè)在一定時期內(nèi)每一元流動負債有多少速動資產(chǎn)作為支付保證。公式:速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=(流動資產(chǎn)—存貨)/流動負債標準值=1保守速動比率(或稱超速動比率)保守速動比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應收票據(jù)+應收賬款凈額）/流動負債注意:影響速動比率可信度的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力。目前二十一頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——短期償債能力（3）現(xiàn)金比率(cashratio)含義：現(xiàn)金比率是指企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比值，反映每一元流動負債有多少現(xiàn)金可以作為支付保證。公式：現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物)/流動負債cashequivalentsaremarketablesecurities（有價證券），whichareallormostlyshort-terminvestments（短期投資）tobetransferredtocashquickly.注意：現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較高的支付能力。但現(xiàn)金比率過高，現(xiàn)金資產(chǎn)閑置，機會成本高、盈利能力差。目前二十二頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率的關系現(xiàn)金現(xiàn)金類資產(chǎn)速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)應收賬款、應收票據(jù)、應收利息（股利）、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)預付賬款、待攤費用、存貨流動負債流動比率速動比率現(xiàn)金比率目前二十三頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——短期償債能力（4）現(xiàn)金流量比率（Operatingcashflowratio）含義：現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與流動負債的比值。公式：現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/流動負債作用：現(xiàn)金流量比率從動態(tài)的角度反映本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額償付流動負債的能力。注意：以過去一年的現(xiàn)金流量估計未來一年的現(xiàn)金流量為假設，需要考慮未來一個會計年度內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的變動因素。目前二十四頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點2.長期償債能力（FinancialLeverage）分析反映長期償債能力之財務比率資產(chǎn)負債率股東權益比率權益乘數(shù)產(chǎn)權比率有形凈值債務率償債保障比率利息保障倍數(shù)現(xiàn)金利息保障倍數(shù)資產(chǎn)規(guī)模資產(chǎn)是清償債務的最終保障盈利能力現(xiàn)金流量盈利能力是清償債務的經(jīng)營收益保障現(xiàn)金流量是清償債務的支付保障目前二十五頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——長期償債能力（1）資產(chǎn)負債率（Debtratio）含義：又稱負債比率或舉債經(jīng)營比率，是指企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率。它反映企業(yè)全部資產(chǎn)中負債所占的比重以及企業(yè)資產(chǎn)對債權人的保障程度。公式：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額評價：資產(chǎn)負債率越高，企業(yè)償還債務能力越差，財務風險越大。目前二十六頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點資產(chǎn)負債率的評價：債權人、股東、管理者債權人股東管理者債務比例越低越好，企業(yè)償債有保證，貸款不會有太大的風險。在全部資本利潤率高于借款利息率時，股東所得到的投資收益就會加大，負債比例越大越好。在利用資產(chǎn)負債率作借入資金決策時，必須充分估計預期的利潤和增加的風險，在二者之間權衡利害得失。

目前二十七頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——長期償債能力（2）股東權益比率（Equityratio）含義：是股東權益總額與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映資產(chǎn)總額中有多大比例是所有者投入的。公式：股東權益比率=股東權益總額/資產(chǎn)總額

股東權益比率與資產(chǎn)負債率的關系從兩個不同的側(cè)面來反映企業(yè)的長期財務狀況。兩個比率之間的關系：

股東權益比率+資產(chǎn)負債率=1目前二十八頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——長期償債能力（3）權益乘數(shù)（equitymultiplier）含義：股東權益比率的倒數(shù)，表示資產(chǎn)總額是股東權益總額的多少倍。權益乘數(shù)反映了企業(yè)財務杠桿的大小。公式：權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權益總額評價：權益乘數(shù)越大，財務杠桿越大。目前二十九頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——長期償債能力（4）產(chǎn)權比率（DebtToEquityRatio）含義：負債股權比率，是負債總額與股東權益總額的比值。公式：產(chǎn)權比率＝負債總額/股東權益總額分析：（1）反映由債權人提供的資本與股東提供的資本的相對關系，用于判斷企業(yè)基本財務結(jié)構是否穩(wěn)定。產(chǎn)權比率高，是高風險、高報酬的財務結(jié)構；產(chǎn)權比率低，是低風險、低報酬的財務結(jié)構。（2）表明債權人投入的資本受到股東權益保障的程度。如果該比率過高，當公司進行清算時，則債權人的利益因股東提供的資本所占比重較小而缺乏保障。目前三十頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、權益乘數(shù)的關系財務杠桿比率資產(chǎn)負債率產(chǎn)權比率反映公司的資產(chǎn)通過舉債籌資所占的百分比反映公司通過債務融資與自有資本的比率反映公司利用財務杠桿的情況資本結(jié)構比率權益乘數(shù)權益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負債率）=1+產(chǎn)權比率目前三十一頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——長期償債能力（5）有形凈值債務率（Debttotangibleassetsratio）公式：有形凈值債務率=負債總額/(股東權益總額－無形資產(chǎn)凈值)評價：有形凈值債務率越低，財務風險越小。分析：有形凈值債務率是產(chǎn)權比率的延伸，更保守地反映了企業(yè)清算時債權人投入資本受到股東權益的保障程度。目前三十二頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——長期償債能力（6）償債保障比率（債務償還期）【Debtservicecoverageratio】含義：也稱債務償還期，是負債總額與經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額的比值。公式：償債保障比率=負債總額/經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分析：運用此比率可以衡量企業(yè)通過經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金償還債務的能力。該指標越低，說明償還債務的能力越強。目前三十三頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——長期償債能力（7）利息保障倍數(shù)（Interestcoverageratio；已獲利息倍數(shù)TimesInterestEarnedRatio）：應計制含義：利息保障倍數(shù)是指企業(yè)一定時期內(nèi)所獲得的息稅前利潤與當期所支付利息費用的比率，常被用以測定企業(yè)以所獲取利潤總額承擔支付利息的能力。公式：利息保障倍數(shù)=(稅前利潤+利息費用)/利息費用其中：利息費用=財務費用中的利息+資本化利息分析：一般情況下，利息保障倍數(shù)越大，反映企業(yè)投資利潤率越高，支付長期債務利息的能力越強。目前三十四頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——長期償債能力（8）現(xiàn)金利息保障倍數(shù)（Cashflowcoverage）：現(xiàn)金制現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=(經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額+現(xiàn)金利息支出+付現(xiàn)所得稅)/現(xiàn)金利息支出現(xiàn)金利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)一定時期經(jīng)營活動所取得的現(xiàn)金是現(xiàn)金利息支出的多少倍，更明確地表明了企業(yè)用經(jīng)營活動所取得的現(xiàn)金償還債務利息的能力目前三十五頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點3.影響償債能力的其他因素或有負債將來一旦轉(zhuǎn)化為企業(yè)現(xiàn)實的負債，就會影響到企業(yè)的償債能力。擔保責任在被擔保人沒有履行合同時，就有可能會成為企業(yè)的負債，增加企業(yè)的財務風險。租賃活動如果經(jīng)營租賃的業(yè)務量較大、期限較長或者具有經(jīng)常性，則其對企業(yè)的償債能力也會產(chǎn)生較大的影響?？捎玫你y行授信額度可以提高企業(yè)的償付能力，緩解財務困難。目前三十六頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點二、營運能力（Assetmanagementratios）分析營運能力比率用來衡量企業(yè)在資產(chǎn)管理方面的效率，通常指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度（通過產(chǎn)品銷售情況與資金占用量來分析）。反映營運能力之財務比率應收賬款周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

目前三十七頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——營運能力(1)應收賬款周轉(zhuǎn)率（AccountsReceivableTurnover）含義：應收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時期的賒銷凈額與應收賬款平均余額之間的比率。公式：應收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應收賬款平均余額應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（平均收賬期AverageCollectionPeriod

）=360/應收賬款周轉(zhuǎn)率=應收賬款平均余額×360/賒銷收入凈額評價：應收賬款周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)應收賬款的變現(xiàn)能力和管理效率的財務比率。應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多，說明企業(yè)收回應收賬款的速度快，造成壞賬損失的風險小，流動資產(chǎn)流動性好，短期償債能力強。目前三十八頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——營運能力(2)存貨周轉(zhuǎn)率（InventoryTurnover

）含義：存貨周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期內(nèi)的銷售成本與同期的存貨平均余額之間的比率。公式：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=360×存貨平均余額/銷售成本評價：存貨周轉(zhuǎn)率是從存貨變現(xiàn)速度的角度來評價企業(yè)的銷售效率及存貨使用效率。存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）越多，反映存貨變現(xiàn)速度越快，說明企業(yè)銷售能力越強，營運資金占壓在存貨上的量小。目前三十九頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點典型的制造企業(yè)現(xiàn)金流量圖應收賬款存貨現(xiàn)金1Step4Step3Step2Step1現(xiàn)金2存貨周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率目前四十頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點營業(yè)周期（operatingcycle

）營業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間。計算公式如下：營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

購入存貨實現(xiàn)銷售收回貨款存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)營業(yè)周期目前四十一頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——營運能力（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Currentassetsturnover

）含義：指企業(yè)流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)所完成的周轉(zhuǎn)額(即銷售收入)與流動資產(chǎn)平均占用額之間的比率關系。反映了流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)的周轉(zhuǎn)速度和營運能力。公式:流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動資產(chǎn)平均余額分析：如果流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，說明企業(yè)經(jīng)營管理水平高，投資于流動資產(chǎn)的資金就越少,資產(chǎn)利用效率越高，流動資產(chǎn)所帶來的經(jīng)濟效益就越高。目前四十二頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——營運能力（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(Fixedassetsturnover)

含義：或稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。公式：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值分析：該指標主要用于分析企業(yè)對廠房、設備等固定資產(chǎn)的利用效率。該比率越高，說明固定資產(chǎn)的利用率越高，管理水平越好。目前四十三頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——營運能力（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Totalassetturnover）含義：或稱總資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與資產(chǎn)平均總額的比率。公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了運用資產(chǎn)產(chǎn)生收入的效率（即全部資產(chǎn)的使用效率），越大越好?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也反映了訂價戰(zhàn)略（pricingstrategy）：以薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。目前四十四頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分解說明：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的快慢取決于二因素1、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率——存貨與應收賬款周轉(zhuǎn)率2、流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重提高資產(chǎn)營運能力最終要為盈利能力這個目標服務。目前四十五頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點三、盈利能力（ProfitabilityRatio）分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，反映著企業(yè)的財務結(jié)構狀況和經(jīng)營績效，是企業(yè)償債能力和營運能力的綜合體現(xiàn)。反映盈利能力之財務比率資產(chǎn)報酬率股東權益報酬率銷售毛利率與銷售凈利率成本費用凈利率每股利潤與每股現(xiàn)金流量每股股利與股利支付率市盈率與市凈率上市公司的財務比率目前四十六頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——盈利能力(1)

銷售毛利率（Grossprofitmarginonsales）含義：銷售毛利率也稱毛利率，是企業(yè)的銷售毛利與銷售收入凈額的比率。公式：銷售毛利率=銷售毛利/營業(yè)收入凈額=（營業(yè)收入凈額-營業(yè)成本）/營業(yè)收入凈額分析：反映了企業(yè)的銷售成本與銷售收入凈額的比例關系，毛利率越大，說明在銷售收入凈額中銷售成本所占比重越小，企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力越強。目前四十七頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——盈利能力（2）銷售凈利率（profitmarginonsales;Netprofittosalesratio

）定義：銷售凈利率是企業(yè)凈利潤與銷售收入凈額的比率。公式：銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入凈額分析：可以評價企業(yè)通過銷售賺取利潤的能力。比率越高，企業(yè)通過擴大銷售獲取收益的能力越強。注意——評價企業(yè)的銷售凈利率時，應比較企業(yè)歷年的指標，從而判斷企業(yè)銷售凈利率的變化趨勢。但是，銷售凈利率受行業(yè)特點影響較大，因此，還應結(jié)合不同行業(yè)的具體情況進行分析。目前四十八頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——盈利能力(3)資產(chǎn)報酬率（Return

onassets,ROA）含義：資產(chǎn)報酬率是一定時期的利潤額與資產(chǎn)平均總額之間的比率，衡量利用資產(chǎn)獲取利潤的能力。分類:資產(chǎn)息稅前利潤率=息稅前利潤/資產(chǎn)平均總額

資產(chǎn)利潤率=利潤總額/資產(chǎn)平均總額

資產(chǎn)凈利率（Netprofittoassetsratio）

=凈利潤/資產(chǎn)平均總額分析：企業(yè)的資產(chǎn)報酬率越高，說明總資產(chǎn)利用效果越好；反之越差。目前四十九頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點資產(chǎn)報酬率（ROA）銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很難同時提高。資產(chǎn)報酬率分解有助于分析企業(yè)的財務策略。目前五十頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——盈利能力(4)股東權益報酬率（Return

onequity,

ROE）含義：股東權益報酬率也稱凈資產(chǎn)收益率（Returnonnetassets，RONA）或所有者權益報酬率（Returnonowner’sequity

），是企業(yè)一定時期的凈利潤與股東權益平均總額的比率。公式：股東權益報酬率=凈利潤/股東權益平均總額

分析：股東權益報酬率反映企業(yè)所有者權益的投資報酬率，這是一個綜合性很強的評價指標。企業(yè)股東權益報酬率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人和債權人的保證程度越高。目前五十一頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——盈利能力(5)成本費用凈利率（Netprofittocostratio

）定義：成本費用凈利率是企業(yè)凈利潤與成本費用總額的比率。它反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費與獲得的收益之間的關系。公式：成本費用凈利率=凈利潤/成本費用總額

分析：該比率越高，說明企業(yè)為獲取收益而付出的代價越小，企業(yè)的獲利能力越強。因此，通過這個比率不僅可以評價企業(yè)獲利能力的高低，也可以評價企業(yè)對成本費用的控制能力和經(jīng)營管理水平。目前五十二頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——盈利能力（6）每股利潤與每股現(xiàn)金流量每股利潤（每股收益，Earningpershare,EPS）含義：公司普通股每股所獲得的凈利潤。公式：每股利潤=(凈利潤－優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)分析：每股利潤是衡量上市公司盈利能力最重要的財務指標。它反映普通股的獲利水平。每股利潤越高，公司的盈利能力越強。目前五十三頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點每股利潤分析公司間不同時期實際與預測公司間的數(shù)據(jù)比較，評價該公司的相對盈利能力公司不同時期的數(shù)據(jù)比較，了解該公司盈利能力的變化趨勢經(jīng)營實績和盈利預測的比較，掌握該公司的管理能力目前五十四頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點每股利潤分析：注意①每股利潤不反映股票所含有的風險。②股票是一個“份額”概念，不同股票的每一股在經(jīng)濟上不等量，它們所含有的凈資產(chǎn)和市價不同即換取每股收益的投入量不相同，限制了每股利潤的公司間比較。③每股利潤多，不一定意味著多分紅。目前五十五頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——盈利能力每股現(xiàn)金流量（Cashflowpershare）定義：每股現(xiàn)金流量是公司普通股每股所取得的經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量。公式：每股現(xiàn)金流量=(經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量－優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)分析：每股現(xiàn)金流量越高，公司越有能力支付現(xiàn)金股利。目前五十六頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——盈利能力（7）每股股利

與股利支付率每股股利(Dividendpershare,DPS)

含義：每股股利是普通股分配的現(xiàn)金股利總額除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)。公式：每股股利=(現(xiàn)金股利總額－優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股股數(shù)分析：每股股利的高低，不僅取決于公司盈利能力的強弱，還取決于公司的股利政策以及現(xiàn)金是否充裕。股利支付率（Dividendpayoutratio

）含義：也稱股利發(fā)放率，股利支付率是普通股凈收益中有多少用于現(xiàn)金股利的分派，它反映公司的股利分配政策和支付股利的能力。公式：股利支付率=每股股利/每股利潤×100%目前五十七頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點股利支付率與收益留存率的關系收益留存率（留存比率retentionrate

；再投資比率plowbackratio）反映企業(yè)凈利潤留存的百分比。

股利支付率+收益留存率=1如果企業(yè)認為有必要從內(nèi)部積累資金，以便擴大經(jīng)營規(guī)模，可采用較高的留存盈利比率。如果企業(yè)不需要資金或者可以用其他方式籌資，可降低留存盈利的比率。提高留存盈利比率必然降低股利支付率。分子分母同除普通股股數(shù)目前五十八頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——盈利能力(7)每股凈資產(chǎn)(Netassetvaluepershare

)

定義：也稱為每股賬面價值（BookValueperShare

）或每股權益(Equity

Per

Share)

，等于股東權益總額除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)。公式:每股凈資產(chǎn)=股東權益總額/發(fā)行在外的普通股股數(shù)分析：該指標反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)成本即賬面權益。它在理論上提供了股票的最低價值。新建公司不允許股票折價發(fā)行。注意：嚴格地講，每股凈資產(chǎn)并不是衡量公司盈利能力的財務指標，但與盈利能力有密切聯(lián)系。比較分析各年每股凈資產(chǎn)的變動趨勢，可了解公司的發(fā)展趨勢和盈利情況。目前五十九頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——盈利能力(8)市盈率與市凈率市盈率（Pricetoearningsratio，P/Eratio）定義：也稱價格盈余比率或價格與收益比率，是指普通股每股市價與每股利潤的比率。公式：市盈率=每股市價/每股利潤分析：市盈率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險。市盈率越高，表明市場對公司的未來越看好。在市價確定的情況下，每股利潤越高，市盈率越低，投資風險越小。在每股利潤確定的情況下，市價越高，市盈率越高，風險越大。目前六十頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——盈利能力市凈率（Pricetobookvalueratio

，P/B）定義：普通股每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率公式：市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)分析：市凈率反映公司股東權益的市場價值與賬面價值間的關系。該比率越高說明股票的市場價值越高。風險大、發(fā)展前景較差的公司，市凈率較??；資產(chǎn)質(zhì)量好、盈利能力強的公司，市凈率較高。目前六十一頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點四、發(fā)展能力分析反映發(fā)展能力之財務比率銷售增長率

資產(chǎn)增長率

股權資本增長率

利潤增長率目前六十二頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點財務比率——發(fā)展能力（1）銷售增長率(Salesgrowthratio)銷售增長率=本年營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入總額

（2）資產(chǎn)增長率(Totalassetsgrowthratio)資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額

（3）股權資本增長率(Netassetsgrowthratio)股權資本增長率=本年股東權益增長額/年初股東權益總額

（4）利潤增長率(Profitgrowthratio)利潤增長率=本年利潤總額增長額/上年利潤總額目前六十三頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點第3節(jié)財務趨勢分析比較財務報表比較資產(chǎn)負債表分析比較利潤表分析比較百分比財務報表比較財務比率圖解法目前六十四頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點比較資產(chǎn)負債表（表3-4，部分）目前六十五頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點比較利潤表（表3-5）目前六十六頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點比較百分比資產(chǎn)負債表（表3-6）目前六十七頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點比較百分比利潤表（表3-7,部分）目前六十八頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點比較財務比率目前六十九頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點圖解法——銷售凈利率示意圖目前七十頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點第4節(jié)財務綜合分析一、財務比率綜合評分法二、杜邦分析法目前七十一頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點一、財務比率綜合評分法1.財務比率綜合評分法（沃爾評分法）的含義通過對選定的幾項財務比率進行評分，然后計算出綜合得分，并據(jù)此評價企業(yè)的綜合財務狀況的方法。2.財務比率綜合評分法的程序選定評價財務狀況的財務比率確定財務比率標準評分值確定財務比率評分值的上下限確定財務比率的標準值計算關系比率（或相對比率）=實際值÷標準值計算各項財務比率的實際得分目前七十二頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點沃爾評分法：亞歷山大·沃爾（Alexander.Wole）的首創(chuàng)財務比率比重①標準比率②實際比率③相對比率④=③÷②評分⑤=①×④流動比率252.002.331.1729.25產(chǎn)權比率251.500.880.5914.75固定資產(chǎn)比率152.503.331.3319.95存貨周轉(zhuǎn)率108121.5015.00應收賬款周轉(zhuǎn)率106101.7017.00固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1042.660.676.70股東權益報酬率531.630.542.70合計100

105.35目前七十三頁\總數(shù)八十六頁\編于十九點沃爾評分法1、方法：選擇7種財務比率，分別給定了其在總體評價中所占的比重，總和為100分。然后確定標準比率，并與實際比率相比較，評出每