普華永道-航空內(nèi)望 - 普華永道航空簡訊

普華永道航空簡訊(第四期)，2020年普華永道航空簡訊(第四期)，2020年9月1航空簡訊(第十一期)，2023年5月 普華永道航空簡訊(第十一期)，2023年5月|0航空業(yè)務服務首席顧問普華永道香港增加。這導致租賃公司在履行之前已經(jīng)承諾的業(yè)務時增加。這導致租賃公司在履行之前已經(jīng)承諾的業(yè)務時，必須先把部分的存量資產(chǎn)賣出，以騰出空間。如果租賃公司沒有遵守規(guī)定，可能會受到處面申請牌照的進度。大部分的公司現(xiàn)在正按照規(guī)定申請有關牌照并有望獲批。最近有一家大型國有銀行控股的租賃公司獲準在香港成立專業(yè)飛機和船舶子公司，市場反應鼓舞。雖然申請過程漫長且繁瑣，但正在申均保持樂觀和積極的態(tài)度。另外，近年的國際政治經(jīng)濟環(huán)境變化很大，有些租賃公司的管理層和利益相關者在面對航空公司頻繁的違約和無法從俄羅斯取回出租的飛機，正在質疑航空產(chǎn)業(yè)的基本價值和飛機租賃的大原因此，飛機租賃公司面對種種困難，除了嚴格審批新項目，凍結人員招聘外，都會出售資產(chǎn)以保持生存的機會。這樣可以維持團隊的士氣，并產(chǎn)生利潤以證明團隊的存在價值。段時間中國飛機租賃市場上的結構性變化并不顯著，但發(fā)展的方向改變引發(fā)了不少思考。中國有句俗語：“有人辭官歸故里，有人連夜趕科場”。過去幾年，我們看到中國飛機租賃公司在全球市場的影響力在減退。有許多謠言指它們受到監(jiān)管機構的要求，要變賣所有國外航空公司的資產(chǎn)，甚至退出航空市場。在最近的幾個航空金融論壇上，我被非中資的公司詢問過有關問題超過十次。我們明白這些謠言是源自于某些事實和想法的。所謂“空穴來風”，某些消息的來源至少在一定程度上說明了問題。我相信中國飛機租賃公司之間的資產(chǎn)買賣交易是比之前頻繁的。但這都是因為到達了某個發(fā)展階段，公司是需要通過處置資產(chǎn)來達到降低客戶集中度和某類資產(chǎn)殘值的風險。這有可能與某些監(jiān)管要求有關，但也有其他的原因。其中一個原因是監(jiān)管當局對某些在監(jiān)管環(huán)境大不相同、且不太確定的情況下所建立過時的公司架構提出的整改要求后，公司整體的資產(chǎn)規(guī)模受到限制。設立特殊產(chǎn)業(yè)子公司的新指引中，租賃公司是容許申請一個新的牌照，審批成功后可以在其他的地區(qū)建立一個平臺來成立飛機租賃項目子公司。但是，在拿到相關的牌照前，原來放在海外的子公司或關聯(lián)公司下臺公司，其有關的資產(chǎn)規(guī)模便被勒令不容許再1|普華永道航空簡訊(第十一期)，2023年5月當然，最壞的情況是完全退出飛機租賃市場，我也聽到某些管理層正在嚴肅考慮這個方案。一小部分的公司最后會把全部的資產(chǎn)賣掉，可喜的是大部分公司，較大型的，仍在積極地投資且增長。在這幾次春節(jié)后的差旅中，我聽到很多積極的收購計劃。這包括了購買那些在俄羅斯危機后對中國國別風險擔心的非中資租賃公司出售的資產(chǎn)，還有那些本地較為保守的同業(yè)的資產(chǎn)。所以，我們正在看到的是一次小型的行業(yè)兼并過程，而不是廣義的市場退出。行業(yè)應該對此發(fā)展持樂觀態(tài)度。2008年，首家租賃公司獲得銀監(jiān)會(現(xiàn)在合并成銀保監(jiān)會)審批成立，并將國際化視為核心發(fā)展戰(zhàn)略。此，中國飛機租賃公司開始活躍起來。市場其后出現(xiàn)了30余家由各大型的國有銀行和企業(yè)按照當時銀監(jiān)會和商務部的指引陸續(xù)成立的規(guī)模不一的公司。大家在一個非常擁擠的本地市場競爭，近年導致利潤下降甚至無法盈利。租賃公司在不同的保稅區(qū)或自貿(mào)區(qū)成立本土的項目公司，從事融資租賃業(yè)務，取得各種財政補貼和稅反支持，連人民幣的銀行貸款融資租賃競爭。最新的市場傳言，新飛機的人民幣融資租賃利率已經(jīng)在1.7%水平，而經(jīng)營租賃的租金率已有好幾年在0.5%以下徘徊。大部分擁有合法海外平臺的公司，其飛機租賃團隊比較傾向跟國外的航空公司做業(yè)務?？墒?，回報率較高并沒有改變許多公司管理層和風險管理委員的保守態(tài)對新做業(yè)務采取較理性的審批。所以，國內(nèi)大航和它們一線的子公司發(fā)出的融資邀請，都是在多重競爭后達致超低價的條款成交。這意機租賃公司將產(chǎn)生長期嚴重問題。普華永道航空簡訊(第十一期)，2023年5月|2中國飛機租賃公司面對復雜的全球和本地市場正在采取不中國飛機租賃公司面對復雜的全球和本地市場正在采取不同的發(fā)展策略。許多都是正常運作，一部分在觀望，一小部分考慮比較大的轉變(包括退出)，只有進行結業(yè)。中國正努力成為全球金融和航空市場的重要參與者，商飛的產(chǎn)品–ARJ21和C919–將會成為商用飛機的重要機種，尤其是較小型的廠商在慢慢退出。這會讓飛機租賃成為非常重要甚至不可缺少的一種推廣國產(chǎn)民機的市場功能。所以，來自政府、企業(yè)、家族辦公室等的投資會持續(xù)支持能產(chǎn)生經(jīng)濟和政治利益的飛機展。自從80年代經(jīng)濟騰飛以來，中國各行業(yè)都存在發(fā)展周期，飛機租賃也不會例外?，F(xiàn)在在變化中的市場最后更強大還是更合理化，我們拭目以待。沒有現(xiàn)金維修儲備金)下，飛機的高賬面殘值會在日續(xù)約和飛機再出售時構成非常困難的局面。其余在等待審批海外成立專業(yè)子公司牌照的，或者還沒有取得申請資格的公司，只能在狹窄的本土市場，跟那些比它們有更強大的母公司作後盾，能取得更低的資金和雇用更成熟團隊的同業(yè)競爭。就算中國的飛機租賃公司更愿意維持高比例的美元租約，從而以美元抵押融資匹配飛機實物資產(chǎn)的美元市場價值，達到匯率風險降低，但面對國內(nèi)航空公司更多的要求以人民幣結算租金，同時又越來越難在市場問題。當前強美元的市場并沒有馬上令有關公司產(chǎn)生匯率風險，可是利率風險便較麻煩。中國飛機租賃公司的融資部門一般都是整體公司的隊伍，并沒有成立特殊的飛機融資處。人員對有關業(yè)務了解相對不夠，往往會通過短期的流動性來融資飛機的購買款，也沒有及時固定長期融資的利率。過去兩年的美元利率周期往上升，正在慢慢蠶食公司的利潤。然而，即使在困難的市場環(huán)境下，新的投資人仍不斷出現(xiàn)。某些金融租賃公司之前沒有發(fā)展飛機租賃，現(xiàn)在正在組建新的團隊，而其他領域也涌現(xiàn)對飛機租賃感興趣的投資者。這種投資仍然被視為行業(yè)中最佳的產(chǎn)品，在后新冠時期，投資環(huán)境持續(xù)低迷，可靠的投飛機租賃一直被視為保守、低回報的業(yè)務，但現(xiàn)在由于證明是收益相對穩(wěn)定和風險偏低而受到青睞。高凈值人士、家族辦公室都在考慮把飛機租賃加到整個投益。3|普華永道航空簡訊(第十一期)，2023年5月香港第二大航空公司的全面重組交易咨詢服務合伙人華永道香港交易咨詢服務營運總監(jiān)華永道香港k冊外國律師程偉賓律師事務所*Tejaswidda程偉賓律師事務所*COVID–香港航空–自2018年以來就已經(jīng)開始經(jīng)歷財務狀況惡化。這種惡化最初的原因是香港的社會動蕩，隨后又因COVID-19疫情期間實施的旅行限制以及企業(yè)集團海航集團的財務狀況而進一步加劇。由此導致的營收銳減、籌資能力下降和外部事件，使香港航空陷入財務困境，并引發(fā)其融資和租賃安排的付款違約。由于某些付款違約，它也在2022年第一季臨清盤呈請。在此背景下，普華永道香港的重組專家就香港航空的重組和復建提供建議。普華永道香港作為香港航空的財務顧問，包括協(xié)助公司探索重組方案，尋找潛在投資者，與香港航空及其法律顧問制定重組計劃，并協(xié)助與主要利益相關者(包括潛在投資者、金融家、出債券持有人和眾多運營供應商)進行談判。普華永道香港的重組專家與普華永道的航空業(yè)務服務專家協(xié)同工作，就專門協(xié)助處理商業(yè)和航空業(yè)的具體事務(包括機隊使用率、商業(yè)計劃和行業(yè)復蘇預測，以及協(xié)助與航空業(yè)利益相關者的商業(yè)談判)，而程偉所則從航空法律和監(jiān)管角度提供咨詢。最終，香港航空獲得30億港元的新股權投資，并獲得法院批準進行500億港元/65億美元的債務重組，這將使香港航空的債務合理化至可管理的水平，并使香港在未來能夠成為一家成功且盈利的航空公司。普華永道航空簡訊(第十一期)，2023年5月|4整個集團的重組項目于2022年初左右啟動，同時進行為了制定與主要債權人談判的重組框架，項目團隊對該航空公司的財務狀況進行了全面審查，其中包括審查其最新的財務狀況、未來商業(yè)計劃和未來資金需求，業(yè)務計劃。普華永道的重組專家發(fā)現(xiàn)，該集團的大部分資產(chǎn)都被租賃、抵押或質押，而且自2019年以來在償還預定債務方面一直存在困難。鑒于持續(xù)艱難的交易條件，這些問題使得香港航空在沒有債權人和投資者的支持下交易。這減少了潛在可選的選擇，即從新投資者那里獲得資本注入，并努力獲得足夠多數(shù)香港航空債權人對債務劃的信心和支持。由于來自債權人的壓力越來越大，加上香港法院就尚待審理的清盤呈請的延期審理需要有正當理由，因此重組的時限非常緊迫。此外，香港法律并不包含正式的重組程序，其中包括暫?；蛑兄箞?zhí)行程序作為程序的一部分，因此債權人在理論上可以無需得到法院的許可自由地采取執(zhí)行行動。如果沒有一個有意義的重組，香港航空的前景將會黯淡無光，很可能已經(jīng)進入算程序。在所需的新股權投資方面，項目團隊在整個投資者征集過程中為公司提供了戰(zhàn)略支持，物色具有強大財務能力以實現(xiàn)未來增長，并能愿意遵守香港有關管理及控制香港航空公司的許可規(guī)則的潛在投資者。這是作為一個競爭性投標過程的運行，在與潛在的投資者進行了一系列的談判并考慮了主要債權人的反饋意見后，公司最終鎖定了一個出價最高的投資者來進行重組 成)。在各主要債權人的支持下，普華永道香港與航空公司單獨的重組(法律)顧問合作，利用香港的法定制度 (債務償還安排)和英國的法定制度(根據(jù)《公司法》第26A部分的重組計劃)來實現(xiàn)重組。1根據(jù)債務償還安排和重組計劃，當香港航空獲得大多數(shù)債權人的支持，法庭會壓制持異議的債權人，在對公司運營造成30億港元/3.8億美元的新股本注入，將使該公司及時從財務困境中恢復過來，使香港航空在區(qū)域航空的復中獲利。程偉賓律師事務所為航空相關的專業(yè)事項提供了支持，包括從航空和市場實踐的角度審查相關的交易文件、協(xié)助普華永道和香港航空團隊評估合同中可能衍生的結果和爭議(例如航空融資及租賃文件中的違約情況)，以及從航空監(jiān)管的角度就香港航空公司的擁有控制權提供法規(guī)的支援。經(jīng)過所有這些努力，香港和英國的法院分別批準了一個平行的債務償還安排和重組計劃，而清盤呈請于3年1月被駁回。1我們曾在《航空內(nèi)望》的其他版本中報道過債務償還安排和相對較新(當時)的英國重組計劃在其他航空公司破產(chǎn)中的應用：/zh/aviation-leasing/aviation-insider-newsletter-may2021.pdf。5|普華永道航空簡訊(第十一期)，2023年5月計劃細節(jié)該債務償還安排和重組計劃是一項全面重組計劃，旨在通過解決90%以上的債務、引入新股本并將公司的機隊從53架飛機精簡為20架飛機，使香港航空恢復到付能力的持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)。重組計劃中提出的方案相對直接：現(xiàn)有股東的實際股權將被稀釋至零，而債權人將獲得部分預付的現(xiàn)金索償和潛在的未來利潤分享，作為回報以換取他們對香空的索賠和責任的妥協(xié)和解除。無抵押債權人將從9.6億港元的現(xiàn)金池中獲得預付款，這將使他們回收公司欠債權人的大約5%債務。香港航空在重組后將保留(并繼續(xù)使用)的飛機的出和重組計劃，租賃付款將根據(jù)飛機的類型進行合理化調(diào)整(作為擬議改裝方案的一部分)。這些未來的租賃付款將與關鍵出租人的索賠相抵消，關鍵出租人將在他們選擇收取預付款的情況下，有權從他們共享的1.2億港元的資金中收取預付款。除了在上述有限的短期現(xiàn)金支付外，重組方案還設計度未計利息、稅項、折舊及攤銷前之預估盈利目標的情況下向債權人進行額外的年度分配。如果香港航空因市場和交易條件改善而受益，債權人可分享任何潛在的收益，并可能產(chǎn)生比債權人在清盤情況下所獲得的收益更好。除了無抵押債權人和關鍵出租人，香港航空亦還向受英國法律管轄的永久票據(jù)持有人提出了重組建議，其中包括支付永久票據(jù)未償還本金的2.5%的現(xiàn)金，重述及修訂永久票據(jù)，加入1億美元新本金和與業(yè)績掛鉤的年度分配。盡管該建議與提供給其他類別債權人的條款明顯不同，但其設計和構建的目的是為了讓永久票據(jù)持有人分享從香港航空業(yè)績復蘇帶來的經(jīng)濟利益，并在這種情況下獲得類似的回報。與永久票據(jù)持有人(由一個特設小組代表)的談判進展不盡如人意，并變得冗長。永久票據(jù)持有人的立場依據(jù)是，他們作為一個集體在任何需要雙方同意的重組方案或香港的債務償還安排中持有攔截股份(即超過25%的未償還本金票據(jù))。為了打破僵局，普華永道與香港和英國的法律顧問合作，研究利用英國《公司法》中的跨類別強制重組條款，以實施英國重組計劃。這將使英國法院能夠行使酌情權推動并批準重組方案，盡管某些類別的債權人投票反對重組方案。行使這種酌情權取決于某些的考慮因素，當中包括滿足無惡化測試，即法官需要確信重組方案中債權人的債務收回不會比其他替代方案中的更差。換句話說，如果利用英國跨類別強制重組條款，只要符合某些法定規(guī)定，即使在某一類別的債權人中沒有達到必要的投票門檻，香港航空的重組方案仍然可以通過英國法院的程序來壓制任何持異議的債權人(不論是作為債權人類別或個人)。雖然這是其中一個考慮的提案，但由于永久票據(jù)持有人的反對意見和擔憂得到了解決，他們的反對意見也被撤回，因此最終也沒有必要根據(jù)英國的跨類別強制條款尋求法庭的批準。普華永道航空簡訊(第十一期)，2023年5月|6考慮到《開普敦公約》，還有一個管轄權問題需要解決：英國法院是否有能力處理與中國公司共同租賃的某些飛機有關的租賃和融資安排。2實際上，《開普敦公約》規(guī)定，如果承租人遭受了“與破產(chǎn)有關的事件”，則不得“未經(jīng)債權人同意”修改出租人的義務。在本案中，與《開普敦公約》適用的其他案件一樣，法院認為《開普敦公約》的要求得到了滿足，因為關鍵出租人可以選擇終止飛機租賃并立即接受飛機返還(然后以無擔保債權人的身份提交剩余索賠)，或者同意按照該計劃和重組計劃修改的租賃條款繼續(xù)在一般的重組過程中，航空公司通常獲準就新的租賃條款和較低的撤出成本進行談判，例如降低租金和/或將固定月租金改為按小時計費(如印尼鷹航和泰國航空等多家航空公司破產(chǎn)的重組案例所示)。為了達成更合理的租賃條款，使業(yè)務快速周轉，普華永道團隊 (包括航空專家團隊)共同合作，并在這個關鍵的時刻向香港航空提供戰(zhàn)略性的財務和租賃建議，協(xié)助香空與現(xiàn)有出租人進行租賃談判。這次重組展示了陷入困境的企業(yè)在規(guī)劃階段可以探索的多種選擇，以應對不同類型的債權人，其中包括在適當?shù)那闆r下為這種潛在的重組程序選擇適當?shù)牡攸c。此外，這一情況和案件的發(fā)展不僅呈現(xiàn)了普華永道內(nèi)部不同業(yè)務團隊之間的無縫合作，也展示了我們與外作。最終，香港航空成功地獲得所有類別債權人的充分支持，并獲得了香港法院和英國法院必要的批準，無須類別強制重組的審查程序。重組于2023年4月26效。2雖然中國和英國已經(jīng)批準了《開普敦公約》，但香港特別行政區(qū)被排除在中國的批準之外。因此，香港航空直接租賃的其他飛機不受同樣的開普敦公約問題的約束。3程偉賓律師事務所在2021年5月版的另一個航空公司的債務償還安排的背景下對此進行了研究和討論。有關詳細信息，請參見此處：/zh/aviation-leasing/aviation-insider-newsletter-may2021.pdf。7|普華永道航空簡訊(第十一期)，2023年5月瑾航空業(yè)務服務主管合伙人稅務合伙人國如何通過資產(chǎn)交易和優(yōu)化執(zhí)行，來實現(xiàn)不良資產(chǎn)價值最大化，一直是中國金融機構處置需要深思的問題。業(yè)界人士普遍認為，沒有真正的不良資產(chǎn)，只有被錯配的資產(chǎn)。古語有云：“甲之砒霜、乙之蜜糖”，通過依法合規(guī)及有針對性的手段和方法，可以實現(xiàn)對不價值變現(xiàn)和價值提升。融資租賃業(yè)務不同于典型中國的銀行貸款，這類業(yè)務既具有債權性質又包含了物權的變動，而我國監(jiān)管部門未對非銀金融機構處置不良資產(chǎn)做出專門的監(jiān)管規(guī)定，在債權或資產(chǎn)的清收處置過程中存在一些尚未明確的問題。本文將結合普華永道近期作為國內(nèi)某金融租賃公司交易顧問，全流程參與處置一架超遠程公務機的案例，從合規(guī)程序、處置物行業(yè)、評估、稅務、跨境法律規(guī)范等角度，對融資租賃業(yè)務中的不良資產(chǎn)處置提出一思考。在融資租賃業(yè)務中，租賃物本身權屬登記在出租人名下，如果承租人違約則該筆業(yè)務成為不良債權。對租賃標的物進行處置，以回收款沖抵債權，是較為常見式，但前提是必須以合規(guī)的方式進行。本案例中，該公務機在民航局注冊的所有權登記在出租人某金融租賃公司名下。承租人違約后，出租人對承租人提起訴訟獲得了生效判決書，并決定對租賃物公務機予以處置。在處置租賃物之前，需要思考以下需要結合融資租賃業(yè)務性質、出租人持有租賃物的目的、監(jiān)管規(guī)則及出租人內(nèi)部處置不良資產(chǎn)規(guī)則綜合判斷。本案例中，可以明確并不適用《關于規(guī)范國有金融機構資產(chǎn)轉讓有關事項的通知》(財金〔2021〕102號)102號文)和《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》 部令第32號)的相關規(guī)定。(二)處置流程如果通過司法拍賣途徑，拍賣規(guī)則通常是法院委托評估，并進行“前七后八”的打折拍賣，此種處置手段一方面司法執(zhí)行周期較長，另一方面可能造成資產(chǎn)打折賤賣的情況。當法院判決明確了出租人對租賃物的優(yōu)先權，同時租賃物所有權登記在出租人名下時，普華永道認為，法律及監(jiān)管規(guī)則均未禁止出租人在公開市場自行處置租賃物，但需要注意的是該等處置流程規(guī)性應得到重視。普華永道航空簡訊(第十一期)，2023年5月|8(三)處置價格的確定由于該類公務機不同于一般的民用航空器，其使用范圍比較小，每架飛機都經(jīng)過了獨特設計，即使是同類型、同年份的飛機，因為參數(shù)不同，市場價值也往往差異較大。出租人應聘請專業(yè)評估團隊進行評估，準確判斷公務機在處置時點的公允價值。除評估數(shù)值外，還應充分考慮國際航空業(yè)的市場慣例及公務機市場的交易活動，綜合判斷處置價格。(四)買受人資質問題在不良資產(chǎn)行業(yè)，如果是銀行的金融債權，轉讓的對手方通常應是有資質的金融資產(chǎn)管理公司、金融資產(chǎn)投資公司或地方資產(chǎn)管理公司。對于非銀行金融機構債權轉讓，并未有相關受讓人的限定性或禁止性規(guī)定，但部分非銀行金融機構較為謹慎，依然傾向于將債權轉讓給有資質的主體。另外，當處置權屬清晰的物權時，從《民法典》及其相關司法解釋角度看，受讓方可以是依法可承擔合同權利義務的個人或法人等。在本案例的處置過程中，普華永道建議金融租賃公司一方面從合規(guī)角度參考銀行與資產(chǎn)管理公司對外處置不良資產(chǎn)的流程，開展公告、評估、盡職調(diào)查、公開競價等環(huán)節(jié)；另一方面也考慮公務機的特殊性，在轉讓價格及交易方式等方面充分采取市場化手段。本案例最終以較高的價格圓滿完成交易，實現(xiàn)了融資租賃業(yè)務項下債權的回收。公開、公平、公正及合規(guī)是貫穿整個交易過程的重點。在融資租賃標的物處置的過程中，對于處置物的行業(yè)若有深刻的理解，將有助于選擇合適的處置時機和方式，實現(xiàn)價值最大化。結合本案例，可以看出公務機行業(yè)明顯的市場發(fā)展。在需求端，受疫情影響，商業(yè)航線網(wǎng)絡受阻，公務機高效、靈活、便捷和安全的優(yōu)勢得以充分體現(xiàn)。從公務機月度飛行里程來看，自2020年4月觸底后(約5萬小時)便開始持續(xù)反彈，2021年10月達到26萬小時左右，創(chuàng)下近14年以來的新高；此后該指標一直維持在高位，最終實現(xiàn)近兩年15-20%的增長。在供給端，疫情顯著沖擊公務機制造商在全球的供應鏈，航材及零部件缺貨斷供的情況比比皆是，嚴重影響了飛機總裝生產(chǎn)進度。2021至2022年，各大制造商的新機很難準時下線交付，遲延6個月交付成為“新常態(tài)”。由于新機供應不足，這部分運力只能經(jīng)由購入二手公務機來填補，這便推高了二手公務機的市場價格，形成15-20%的溢價空間。二手公務機需求旺盛的歐美國家進一步推動交易并推高價格，甚至產(chǎn)生泡沫。隨著各國調(diào)整疫情政策，商業(yè)航空逐步恢復網(wǎng)絡運營，二手公務機的溢價空間開始逐步收縮。最近，作為公務機出行先行指標的市場包機活動開始減少，未來，二手公務機的價格預計將向實際價值水平回歸。9|普華永道航空簡訊(第十一期)，2023年5月融資租賃不良資產(chǎn)處置過程中，評估的重要性同樣不可輕視，選擇合適的估值方法并綜合考慮各方面因素，才能更好地確定租賃物的市場價值。公務機本身是一種特殊資產(chǎn)，其評估需要綜合考慮市場環(huán)境和飛機權屬情況，以及飛機性能與保養(yǎng)狀況等。在評估中，需要思考如下幾個方面：(一)估值方法的選擇對于融資租賃的公務機資產(chǎn)，首先需要結合其租賃狀況、市場交易情況、生產(chǎn)情況等判斷適用的評估方法。如需要考慮目前是否有正在進行或潛在的租賃合約，是否可獲得日常運營成本，同型號飛機是否在市場上有一定保有量，是否有相對成熟的交易市場，該類型公務機是否仍在生產(chǎn)，是否有重置全價可以參考等。(二)確定市場價值的關鍵因素公務機市場價值的確定有幾個關鍵因素。其中一個關鍵因素是飛機價值，在飛機的價值評估中，可以參考全壽狀態(tài)和半壽狀態(tài)下的飛機價值，根據(jù)飛機的實際情況進行評估。飛機的維護狀況和檢修情況也是影響飛機價值的重要因素，在評估中需考慮飛機各主要部件的檢修間隔和預計檢修費用等，以及相關的檢修費用是否涵蓋在相關的保修協(xié)議中。對于飛機的維護情況，也可參考維修日志或維修手冊。另外一個因素是市場環(huán)境，包括近期是否有較大的市場需求，公務機交接和檢查是否方便等。(三)現(xiàn)場勘查的注意要素由于每架公務機均有其獨特性，現(xiàn)場勘查尤為重要。比如飛機的主要部件是否完備、銘牌與記錄是否一、發(fā)動機、機艙的保養(yǎng)狀況如何。另外，飛行記錄本是一架飛機的履歷，現(xiàn)場勘查也需注意飛行記錄本的完整性以及近期的飛行記錄情稅務考量是買賣雙方在對價博弈中不容小覷的組成部分，需要對增值稅等主要稅種進行提前籌劃。此外，如果處置涉及境內(nèi)外交易，還需要提前考慮潛在的境務。本案例在稅務方面存在諸多需要考慮的問題，包括賣方處置的公務機為融資性售后回租違約進而取得的不良資產(chǎn)，處置該資產(chǎn)取得的收入如何繳納增值稅，如最終交割地點確認在境外，是否會觸發(fā)交割所在地當義務。(一)處置過程中的增值稅考量飛機的處置通常分為兩種形式，其一是直接處置飛機資產(chǎn)，如飛機資產(chǎn)包(帶租約)出售或是裸機出售，此類處置方式相對常見；其二是轉讓作為飛機所有人的股權。本次交易的賣方為金融租賃公司，公務機所有權直接登記在該金融租賃公司名下。作為在境內(nèi)非綜保區(qū)的企業(yè)，賣方選擇以直接出售飛機資產(chǎn)的形式處置飛機。本案例中，融資租賃業(yè)務既具有債權性質又包含了物權的變動，從增值稅的角度需要考慮以下兩個1)處置飛機資產(chǎn)的行為，屬于“銷售貨物”的應稅行為，以交易對價為計稅依據(jù)，按照13%增值稅稅率繳納稅費?？紤]到交易為向境外買方轉讓資產(chǎn)，根據(jù)現(xiàn)行稅法規(guī)定，作為非出口企業(yè)，其委托出口的貨物適免稅政策。2)由于物權的處置系以回收款沖抵債權為目的，最終處置收入中屬于融資性售后回租業(yè)務取得的利息收入的部分，需按照貸款服務以6%繳納增值稅。考慮到公務機資產(chǎn)價值較高，建議在交易前期與主管稅務機關溝通，確認稅務部門的具體要求及申報或備，以免影響交易進程。普華永道航空簡訊(第十一期)，2023年5月|10(二)潛在的境外納稅義務根據(jù)跨境飛機資產(chǎn)交易慣例，買賣雙方應各自承擔基于相關法律所應繳納的稅負，資產(chǎn)處置后涉及買方的后續(xù)業(yè)務(例如飛機的租賃，運營，管理，再營銷，處置等)相關的稅務事項和產(chǎn)生的納稅義務應該由買方自行負責。如最終交割地點選擇在境外，則需基于交易背景，綜合考慮賣方身份、交易目的、交割地點等因素可能觸發(fā)的境外納稅義務。建議在買受人競標過程中，綜合考慮可能觸發(fā)的境外納稅義務對交易對價的影響，并在買賣合同中增保護條款。普華永道認為，對于融資租賃業(yè)務產(chǎn)生的不良資產(chǎn)，在合規(guī)前提下，通過全面分析及有針對性的盡職調(diào)查，選取最優(yōu)的處置清收方式，可以使得不良資產(chǎn)實現(xiàn)價值最大化。處置過程中往往涉及法律、評估、稅務等多方面問題，需要統(tǒng)籌規(guī)劃、充分協(xié)調(diào)，而選擇擁有全流程團隊及豐富處置和再營銷經(jīng)驗的交易顧問往往能事半功倍。如果租賃標的物的處置涉及跨境交易，雙方則需要約定適用法律及司法管轄權，避免出現(xiàn)國際法1)跨境交易通常會簽署意向書，對未來交易的方式及合同重要條款予以約定(如保證金、飛機檢查、飛機現(xiàn)狀交付、稅費承擔等)，建議在公告階段就對意向書予以公示，便于潛在買家提前了解主構。2)買賣雙方來自于不同的司法領域，對交易合同行約定。3)交易合同不是簡單的買賣合同，鑒于飛機資產(chǎn)的特殊性，合同條款中必須對飛機的唯一屬性、交割地、交割流程、保險權益、與開普敦公約相關的權益等進行詳細的約定。4)為保障跨境交易的資產(chǎn)和資金的安全性，建議使用行業(yè)權威的托管機構對資金及交易文件進行11|普華永道航空簡訊(第十一期)，2023年5月航空行業(yè)會議回顧TejaswiNimmagadda程偉賓律師事務所*在2022年12月1行業(yè)會議。作為疫情后首個面對面航空會議之一，會議引起了香港航空界的極大興趣，吸引超過120位資深航空業(yè)人士參與(當時適用COVID-19規(guī)則的最大座位數(shù))。普華永道香港航空業(yè)務服務首席顧問作為疫情后首個面對面航空會議之一，會議引起了香港航空界的極大興趣，吸引超過120位資深航空業(yè)人士參與(當時適用COVID-19規(guī)則的最大座位數(shù))。劉先生對該行業(yè)現(xiàn)在顯示出恢復勢頭的跡象表示欣慰。北美和歐洲市場航空公司的營業(yè)額和利潤增長強賃公司的并購均證明了這一點。這次會議由劉先生對該行業(yè)現(xiàn)在顯示出恢復勢頭的跡象表示欣慰。北美和歐洲市場航空公司的營業(yè)額和利潤增長強賃公司的并購均證明了這一點。還有來自巴西、中國、德國、日本、馬來西亞、新加坡、臺灣、美國和越南等10多個國家和地區(qū)的網(wǎng)絡研者出席?！愀圩鳛楹娇諛屑~的現(xiàn)況與未來」為主題，匯聚超過15名來自航空和物流公司、租賃和融資人、機場與政府部門的知名演講者及行業(yè)領袖專家出席，內(nèi)容涵蓋航空業(yè)不斷改變的三大領域的(ESG)及(iii)數(shù)據(jù)、數(shù)碼和科技。普華永道航空簡訊(第十一期)，2023年5月|12物流、客貨機(P2F)及貨機第一場會議以巴拉歌集團下屬投資平臺InnoOne公司董事兼首席執(zhí)行官KevinGuo的主題演講開始，他強調(diào)了在貨運消費者習慣不斷變化的背景下，航空運營商發(fā)展的機會，并指出了航運公司投資航空領域以確保的戰(zhàn)略重要性。國泰航空貨運服務總經(jīng)理FrostiLau指出了在疫情危機中航空貨運的韌性和動態(tài)解決方案的重要性，例如疫情的個人防護設備和藥品的交付這自然需要航空貨運提供的速度和覆蓋廣度。香港可以憑借其優(yōu)越的地理位置、完善的法律和經(jīng)濟體系，以及豐富的國際貿(mào)易經(jīng)驗，成為國際航空和物。會議中進行的一項調(diào)查顯示，香港作為自由港和奉行議是其作為貨運樞紐的兩大優(yōu)勢。然而，投資貨機/客轉貨機(P2F)仍然面臨挑戰(zhàn)，例如由于新的市場進入者而不斷壓低租賃費率、過度競爭乏興趣/了解。CORaymondLeung出，從一家領先的工程公司的角度來看，貨機市場仍將是其整體戰(zhàn)略的關鍵。因此，客貨機(P2F)領域的投滿足需求。13|普華永道航空簡訊(第十一期)，2023年5月第二節(jié)——香港作為ESG/可持續(xù)發(fā)展投資司、飛機和航空基礎設施第二節(jié)由普華永道香港氣候與可持續(xù)發(fā)展業(yè)務合伙人CindyNgan的主題演講拉開帷幕。Cindy分享了她對2022年第27屆聯(lián)合國氣候變化大會(COP27)的看法，指出COP27強調(diào)了利益相關方之間徹底合作的重要性，就脫碳提出更有創(chuàng)意和全面的解決方案，各方需要加快步伐并共同應對所面對的專題討論的成員，包括Avolon-e亞太伙伴關系部門的JuliaChen、AscendbyCirium估值經(jīng)理HermanTse以及水上飛機(香港)航空的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官StevenCheungESG型進行了分享。以遵守各種ESG分類和標準，以及利益相關者缺乏實在這一環(huán)節(jié)，參會者還表示，將與現(xiàn)行飛機技術質素相若而可行的綠色技術引入現(xiàn)役飛機的速度仍然被視為航空業(yè)ESG轉型的最大挑戰(zhàn)。展望未來，專題討論成員指出，雖然亞太地區(qū)的經(jīng)濟復蘇可能會為ESG轉型提供更多的資源，但由于經(jīng)濟前景的不確定性和投資者興趣下降，2023年可能會面一步的挑戰(zhàn)。為了促進ESG轉型，近四分之三的參會者認為，原始設備制造商(OEMs)應該加大投資力度，加快將安全可綠色技術推向市場。參與討論的成員指出，有必要應用綠色技術和可持續(xù)盡管如此，在實施ESG倡議方面仍存在挑戰(zhàn)，例如難普華永道航空簡訊(第十一期)，2023年5月|14第三節(jié)第三節(jié)——香港作為國際金融中心：在會議的最后環(huán)節(jié)，多位參與者分享了他們各自在航中數(shù)字化轉型歷程的經(jīng)驗和想法。國泰航空AldricChau講述了他們以客戶為中心轉變數(shù)MarkArel則談到了將客戶置于航空生態(tài)系統(tǒng)的中心的數(shù)字化轉型過程。瑞禾航空資本有限公司董事兼創(chuàng)新科技部主管JulieZhu闡述了在數(shù)字時代作為初創(chuàng)企業(yè)實施新技術的挑戰(zhàn)和機遇。最后，星展銀行(香港)有限公司企業(yè)及機構銀行執(zhí)行董事SandyTan分享了在香港及粵港澳大灣區(qū)建立技術合作伙伴關系和創(chuàng)新數(shù)字支的經(jīng)驗。在隨后的專題討論中，成員討論了香港和粵港澳大灣區(qū)在人才招聘、培訓和留用方面的挑戰(zhàn)，并呼吁公共門采取更多舉措來解決這些問題。環(huán)節(jié)結束時進行了一項調(diào)查顯出，其中近40%的參與者認為“缺乏創(chuàng)新/勞動力/人才短缺”是航空、運輸和數(shù)字化轉型的最大挑戰(zhàn)。時任香港投資推廣署運輸、基建和高端制造業(yè)主管BenjaminWong在總結會議時表示，香港在后疫情時代仍然是國際航空樞紐，政府已采取多項措施重開邊的航空交通亦穩(wěn)步回升。Benjamin指出，現(xiàn)在是面對疫情及其影響所產(chǎn)生的重重困難的關鍵時刻，會議中成果豐碩的討論為香港和持續(xù)發(fā)展提供了真知灼見。15|普華永道航空簡訊(第十一期)，2023年5月總體而言，本次會議提供了一個平臺，讓香港航空業(yè)的參與者在闊別多年后再度聚首，探討航空業(yè)和地區(qū)會議的要點之一是強調(diào)，盡管全球供應鏈在疫情期間面臨挑戰(zhàn)和壓力，但貨運和貨運市場仍然具有韌性。演講者和參會者亦認同，香港憑借其自由港地位、完善的法律和經(jīng)濟制度，以及優(yōu)質的基礎設施，機場貨去十年一直位居世界前列。會議的另一個重點是ESG的實施及其挑戰(zhàn)。演講者強調(diào)，緊密的跨學科合作是航空業(yè)ESG轉型解決方案的參會者普遍認為，將可行的綠色技術與現(xiàn)役飛機結合的難點以及遵守眾多的ESG分類標準的困難阻礙了航空業(yè)的ESG轉型。最后，關于航空業(yè)的數(shù)字化轉型，演講者和參會者一致認同，需要解決人才招聘、培訓和留用的問題，以促進數(shù)字化轉型的