畢業(yè)論文中國貨幣政策分析

PAGEPAGE11引言貨幣政策是指政府或中央銀行為影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調(diào)控利率的各項(xiàng)措施。而我們中國，自1998年起就逐漸形成了具有中國特色的穩(wěn)健的貨幣政策。即以幣值穩(wěn)定為目標(biāo)，正確處理防范金融風(fēng)險(xiǎn)與支持經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，在提高貸款質(zhì)量的前提下，保持貨幣供應(yīng)量適度增長，支持國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展。

堅(jiān)持實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，是我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及鞏固和發(fā)展宏觀調(diào)控成果的需要，也是維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展的重要舉措。貨幣政策的形成并不是一蹴而就的，一國貨幣政策的出現(xiàn)往往與當(dāng)時(shí)的社會(huì)大環(huán)境相得益彰。穩(wěn)健的貨幣政策是98年以后才漸漸穩(wěn)定下來并付諸實(shí)施的，可見在當(dāng)時(shí)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境為其形成提供了良好的條件。一、穩(wěn)健的貨幣政策形成的背景（一）90年代初的房地產(chǎn)熱，為穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施創(chuàng)造了大的宏觀環(huán)境。90年代初的房地產(chǎn)和開發(fā)區(qū)熱，使得部分中小金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)問題到了97、98年時(shí)已相當(dāng)突出。信用風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)，操作性風(fēng)險(xiǎn)等幾大風(fēng)險(xiǎn)交互錯(cuò)雜，又衍生出更多的子風(fēng)險(xiǎn)，而原有的貨幣政策已經(jīng)不能與此時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境相得益彰。1995年頒布的中國人民銀行法規(guī)定我國貨幣政策目標(biāo)是:保持貨幣幣值的穩(wěn)定,并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。而實(shí)質(zhì)上,我國貨幣政策面臨著來自中央政府的多目標(biāo)約束:物價(jià)穩(wěn)定，促進(jìn)就業(yè)，確保經(jīng)濟(jì)增長，支持國企改革，配合積極財(cái)政政策擴(kuò)大內(nèi)需，確保外匯儲(chǔ)備不減少，保持人民幣匯率穩(wěn)定。這一系列的約束，無疑讓政策執(zhí)行時(shí)的效果大打折扣。因此,從這個(gè)意義上來說,我國貨幣政策借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn),堅(jiān)持穩(wěn)定物價(jià)的單一目標(biāo),逐步弱化直至消除多目標(biāo)約束成為當(dāng)務(wù)之急。（二）實(shí)際有效貸款需求不足，對(duì)穩(wěn)健貨幣政策的建立提出了現(xiàn)實(shí)的要求。盡管當(dāng)時(shí)社會(huì)總需求不足的矛盾已經(jīng)暴露，但是最突出的還是結(jié)構(gòu)性問題，實(shí)際有效貸款需求不足。具體地說，這些結(jié)構(gòu)性問題包括七個(gè)方面:

1、二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)繼續(xù)強(qiáng)化，反差過大。改革開放以來，二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)并不是在持續(xù)轉(zhuǎn)化，而是經(jīng)常出現(xiàn)波動(dòng)、遷回、反復(fù)甚至強(qiáng)化的趨勢。在這種情況下，中國的貧富差距越來越大。2、區(qū)域差距繼續(xù)擴(kuò)大。改革開放之后，我國的區(qū)域差距一度縮小，然而在1978一2005年間，東部、中部和西部的GDP占全國比重的平均值分別為56%、26%和18%。在收入水平影響消費(fèi)水平和結(jié)構(gòu)的情形下，不同區(qū)域居民的消費(fèi)水平差距和消費(fèi)格局差距不僅沒有縮減，反而有相對(duì)拉大的趨勢。3、資源消耗難以支撐經(jīng)濟(jì)的高速增長。與歐美發(fā)達(dá)國家相比，我國創(chuàng)造的1美元GDP能源消耗是其4一10倍，33種主要產(chǎn)品的單位資源消耗量比國際平均水平高出46%，8個(gè)高耗能行業(yè)的單位產(chǎn)品能耗平均比世界先進(jìn)水平高47%，而這8個(gè)行業(yè)的能源消費(fèi)占工業(yè)部門能源消費(fèi)總量的73%。中國GDP僅占世界總量的4%多一點(diǎn)，但一系列原材料的消耗量卻達(dá)到了世界總消耗量的1/3甚至是1/2。水資源急劇減少，江南水鄉(xiāng)也出現(xiàn)了流域性缺水，中國的資源在經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展下不堪重負(fù)。

4、環(huán)境質(zhì)量的持續(xù)下降，環(huán)境污染和生態(tài)退化己十分嚴(yán)重。水污染、空氣污染、噪音污染嚴(yán)重，大河、大江、大湖的污染和生態(tài)功能退化，江南等地出現(xiàn)水質(zhì)性缺水。根據(jù)聯(lián)合國全球項(xiàng)目對(duì)全球主要城市的觀測記錄，北京空中顆粒物污染是世界衛(wèi)生組織提出的健康標(biāo)準(zhǔn)的4一5倍。顯而易見，中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展已經(jīng)與生態(tài)平衡背道而馳。

5、國內(nèi)消費(fèi)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力過弱。中國的消費(fèi)率在世界各主要經(jīng)濟(jì)體中是最低的。拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三輛馬車”是投資、消費(fèi)和出口，而我國2005年消費(fèi)對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)率為33.3%，投資是48.8%，凈出口為17.9%，同年美國的家庭消費(fèi)占GDP的70%，英國為60%，印度為61%。我國的消費(fèi)率與發(fā)達(dá)國家甚至是與同為發(fā)展中國家的印度都有較大的差距，不同階層居民不能充分地、相對(duì)均勻地分享改革開放的成果。

6、增長方式為勞動(dòng)密集型，各經(jīng)濟(jì)要素要素的作用沒有得到充分體現(xiàn)。隨著投資增長的加速，中國的資源利用效率反而降低了。如果考慮到資本——產(chǎn)出比率的上升趨勢，則總體上中國的經(jīng)濟(jì)增長是粗放型的，而不是集約型的，是更多依靠投資主導(dǎo)，而不是技術(shù)主導(dǎo)。人們有理由懷疑這種增長模式的未來盈利空間是否依然很大，而在要素供給有限和邊際報(bào)酬遞減規(guī)律下，人們更有理由質(zhì)疑此種增長方式是否具有持續(xù)性.

7、公共產(chǎn)品供給和配置方面，改革并沒有取得顯著的成效。在與居民生活緊密相關(guān)、帶有民生性質(zhì)和社會(huì)保障功能的公共產(chǎn)品改革不能令人滿意。/jiaoyu/"教育方上的上學(xué)難、上學(xué)貴問題，醫(yī)療上的看病難、看病貴問題使得農(nóng)村貧困家庭因教返貧、因病返貧的案例屢見不鮮。城市居民的住房需求也正在承受著由于地方政府和地產(chǎn)商人所推動(dòng)的高房價(jià)的考驗(yàn)。除此之外，電信、煤氣、水、電、郵政等帶有明顯行政壟斷行業(yè)的部門，沒有形成基于與利益相關(guān)主體有效談判的價(jià)格和服務(wù)形成機(jī)制，圍繞這些公共品的價(jià)格確定和服務(wù)提供問題也正在不斷凸現(xiàn).轉(zhuǎn)貼于（三）穩(wěn)健的貨幣政策，是長期以來實(shí)行的金融體制的內(nèi)在要求。自從1991年以來，我國逐步建立適應(yīng)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制的金融體制，這也為我國穩(wěn)健的貨幣政策的施行提供了內(nèi)在的保障。我國的金融體制在經(jīng)營管理上以中國人民銀行作為中央銀行，對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)具有領(lǐng)導(dǎo)和管理的職能。中國人民銀行是金融宏觀調(diào)控中心，其他各種金融機(jī)構(gòu)均實(shí)行企業(yè)化管理；在信用制度方面，單一銀行信用制度已被打破，除銀行信用外的其他各個(gè)信用均已開放，但銀行間接信用仍占主導(dǎo)地位；金融市場初步發(fā)展，同業(yè)拆借市場從1985年起逐步發(fā)展，有形和無形的、同城和跨地區(qū)的同業(yè)拆借市場同時(shí)并存；金融宏觀調(diào)控的方式和手段發(fā)生了較大變化。一方面單一計(jì)劃調(diào)控的方式為多種調(diào)控方式并用所替代，但各金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)模的行政性方式仍占重要地位。另一方面金融宏觀調(diào)控的中介目標(biāo)由單一的貨幣發(fā)行量轉(zhuǎn)為貨幣供應(yīng)量和貨幣發(fā)行量雙重監(jiān)測，M1成為了金融宏觀調(diào)控監(jiān)測的重點(diǎn)目標(biāo)；適當(dāng)提高過低的利率，增加利率檔次，根據(jù)資金供求和市場供需的變化，隨時(shí)調(diào)整利率，實(shí)行浮動(dòng)利率，對(duì)財(cái)政性存款實(shí)行計(jì)息，增加企事業(yè)定期存款利率等；貸款對(duì)象由過去的國營企業(yè)、集體企業(yè)和農(nóng)業(yè)擴(kuò)展到國民經(jīng)濟(jì)的所有領(lǐng)域和不同所有制單位，貸款用途從流動(dòng)資金擴(kuò)展到固定資產(chǎn)、基本建設(shè)和科研、旅游等，貸款原則由原來的三原則轉(zhuǎn)向主要強(qiáng)調(diào)“扶優(yōu)限劣”和貫徹國家的產(chǎn)業(yè)政策。（四）穩(wěn)健的貨幣政策，其本身就包含了運(yùn)用貨幣政策支持經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)容。實(shí)行積極的財(cái)政政策本身就包括了對(duì)貨幣政策的運(yùn)用。財(cái)政部陸續(xù)的增發(fā)國債，而銀行則是最主要的代售與購買機(jī)構(gòu)。國債的持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)也需要銀行參與服務(wù)。這本身就包含了運(yùn)用貨幣政策支持經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)容。二、如何實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策（一）實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，穩(wěn)定物價(jià)是首要任務(wù)。2011年，中國人民銀行在對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展布局時(shí)就指出：中國人民銀行將按照國務(wù)院統(tǒng)一部署，以科學(xué)發(fā)展為主題，以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，繼續(xù)吧穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，堅(jiān)持調(diào)控的基本取向不變，加強(qiáng)對(duì)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的觀察和分析，把握好政策的力度和節(jié)奏，提高政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性，鞏固前期調(diào)控成果，科學(xué)評(píng)估判斷政策的當(dāng)期和預(yù)期效果，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期之間的關(guān)系。由此可見，穩(wěn)定物價(jià)一直是我國順利實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策的首要任務(wù)。（二）加強(qiáng)和改進(jìn)流動(dòng)性管理，合理調(diào)控貨幣信貸總量。自2003年以來,人民銀行的信貸總量調(diào)控大致分為三個(gè)階段:一是從2003年到2008年上半年,在流動(dòng)性過剩、通貨膨脹壓力不斷加大的情況下,抑制信貸過快增長;二是從2008年下半年到2009年,為應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)的不利影響,加大信貸投放,支持經(jīng)濟(jì)增長;三是從2010年開始,適度控制過高的貸款增長,使貸款投放更為均衡合理。盡管這三個(gè)階段信貸調(diào)控的方向不一致,調(diào)控的具體措施也不相同,但概括起來,人民銀行調(diào)控信貸總量的手段不外乎以下幾種:一是調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性,增加或減少銀行的可貸資金數(shù)量;二是通過調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率影響信貸增長;三是通過窗口指導(dǎo)影響商業(yè)銀行的放貸行為;四是運(yùn)用較嚴(yán)格的信貸規(guī)劃直接控制貸款投放。流動(dòng)性是商業(yè)銀行信貸的源頭,因此流動(dòng)性管理一直是人民銀行進(jìn)行信貸總量調(diào)控的重要內(nèi)在手段，通過這一系列方式及手段的有效實(shí)施，我國的貨幣信貸總量得到有效的調(diào)控。（三）調(diào)整和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，合理引導(dǎo)金融資源配置。我省作為近幾年來經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為迅速的一個(gè)地區(qū)，在引導(dǎo)金融資源配置的問題上，積極響應(yīng)國家的號(hào)召，制定出了更加符合自身實(shí)際的切實(shí)可行的措施。主要包括：擴(kuò)大企業(yè)直接融資渠道，提高現(xiàn)有金融資源的使用效率，加快發(fā)展地方性金融機(jī)構(gòu)，深化農(nóng)村金融體制改革，完善農(nóng)村金融服務(wù)體系，優(yōu)化社會(huì)信用環(huán)境，為金融資源的優(yōu)化配置提供條件等。山東省擁有黃河三角洲高效生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)、山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)等戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，金融資源拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)增長作用明顯，但部分地區(qū)也存在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，金融資源總量不夠等問題。為了更好的發(fā)展經(jīng)濟(jì)，合理優(yōu)化資源配置，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展，我省將加快推進(jìn)金融資源布局調(diào)整和金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，努力提升發(fā)展水平，增強(qiáng)服務(wù)能力，優(yōu)化金融資源布局，做強(qiáng)濟(jì)南區(qū)域性金融中心，打牢縣域金融發(fā)展基礎(chǔ)，調(diào)整金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化社會(huì)融資機(jī)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)金融資源向重點(diǎn)薄弱環(huán)節(jié)傾斜。今年，山東將進(jìn)一步改善對(duì)重點(diǎn)發(fā)展區(qū)域的金融支持。在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較好的山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)，創(chuàng)新融資手段，優(yōu)化資源配置，以現(xiàn)代金融助推藍(lán)色經(jīng)濟(jì)發(fā)展；黃河三角洲高效生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)將壯大金融資源總量、健全金融組織體系、完善金融服務(wù)功能，努力為高效生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)提供有力支持。同時(shí)，山東省將協(xié)調(diào)推動(dòng)濟(jì)南市政府開展金融核心區(qū)載體建設(shè)，制定更加優(yōu)越的金融業(yè)發(fā)展政策，吸引知名金融機(jī)構(gòu)進(jìn)駐，推進(jìn)金融業(yè)改革開放，加快形成金融業(yè)集聚發(fā)展優(yōu)勢；探索建立縣域金融業(yè)發(fā)展考核評(píng)價(jià)體系，推動(dòng)縣域金融組織體系建設(shè)和金融服務(wù)創(chuàng)新，繼續(xù)合理引導(dǎo)金融資源更多流向縣域，提升金融服務(wù)“三農(nóng)”和中小企業(yè)水平。山東省只是全國各個(gè)省市堅(jiān)持實(shí)施國家穩(wěn)健貨幣政策大軍中的一員。正因?yàn)楦鱾€(gè)地區(qū)都認(rèn)識(shí)到了優(yōu)化金融資源配置的正確性，并將其付諸實(shí)踐，我國的貨幣政策才可以持續(xù)穩(wěn)步的推行。（四）推進(jìn)利率市場化，增強(qiáng)利率等價(jià)格杠桿的調(diào)控作用。1、利率市場化。顯而易見，是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平。它是由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。實(shí)際上，它就是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場動(dòng)向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融結(jié)構(gòu)存貸款利率的市場利率體系和利率形成機(jī)制。利率市場化是我國金融改革的重要內(nèi)容，我國利率市場化改革以同業(yè)拆借利率為突破口的，同時(shí)放開債券市場利率，以此來持續(xù)推進(jìn)金融體制改革，保證經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。而貨幣市場化積極推行之后取得了較為顯著的成就。同時(shí)也給我國的銀行業(yè)帶來了較大的發(fā)展壓力。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）有利于促進(jìn)完善的金融市場的形成，為國有銀行創(chuàng)造比較規(guī)范的經(jīng)營環(huán)境。利率市場化的過程，實(shí)質(zhì)上是一個(gè)培育金融市場由低水平向高水平轉(zhuǎn)化的過程，最終形成完善的金融市場：融資工具品種齊全、結(jié)構(gòu)合理；信息披露制度充分；賦有法律和經(jīng)濟(jì)手段監(jiān)管體制；金融市場主體充分而賦有競爭意識(shí)。這些都將為國有銀行的經(jīng)營營造一個(gè)良好的環(huán)境。（2）促進(jìn)了商業(yè)銀行經(jīng)營行為的變革。有利于落實(shí)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的自主權(quán)，進(jìn)一步確立銀行的自主經(jīng)營地位，真正做到“自主經(jīng)營、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧、自我約束”。同時(shí)，利率市場化會(huì)使銀行間、乃至金融業(yè)之間的競爭更加激烈，只有銀行的預(yù)算約束強(qiáng)，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)、成本控制制度健全，定價(jià)科學(xué)合理才能適應(yīng)利率市場化，這將迫使銀行的經(jīng)營機(jī)制發(fā)生根本性變革。（3）銀行利率風(fēng)險(xiǎn)和利率管理的難度加大。利率市場化將引起銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大。利率變化對(duì)銀行是有利還是不利主要是看資產(chǎn)和負(fù)債對(duì)利率的敏感程度，但是不管利率上升還是下降，利率缺口必然伴隨著利率風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步說，利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)要求銀行能夠?qū)ζ溥M(jìn)行控制，而銀行控制風(fēng)險(xiǎn)能力的強(qiáng)弱又產(chǎn)生了對(duì)利率的控制風(fēng)險(xiǎn)。在利率市場化進(jìn)程中，影響利率水平的因素眾多，利率波動(dòng)的頻率和幅度大大提高，利率的期限結(jié)構(gòu)也更復(fù)雜，與利率管制下相比，市場利率的波動(dòng)對(duì)于銀行經(jīng)營的影響更大，利率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和控制更難。（4）加大了銀行的競爭壓力和經(jīng)營壓力，利差縮小。利率市場化將加大銀行的競爭壓力，將導(dǎo)致市場份額的重新分割。銀行間的競爭不再局限于對(duì)客戶資源的簡單爭奪，而是擴(kuò)展到與存款與貸款以及相關(guān)的中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域。銀行的實(shí)力、信譽(yù)、存貸款利率報(bào)價(jià)水平、金融產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新能力將成為銀行競爭的關(guān)鍵。（5）有利于商業(yè)銀行推出新的金融工具、產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展。利率市場化將導(dǎo)致銀行傳統(tǒng)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的萎縮和非利差型業(yè)務(wù)的發(fā)展。利率市場化以后，銀行為爭奪存款，存款利率肯定會(huì)有一定程度的上漲，而為了爭奪優(yōu)質(zhì)客戶，其貸款利率又會(huì)趨于下降，銀行傳統(tǒng)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的比重將會(huì)逐漸下降。與此同時(shí)，必然會(huì)有大量的新型金融產(chǎn)品出現(xiàn)，那些不受利率波動(dòng)影響和不占用銀行自身資金的中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)將獲得較快的發(fā)展。（6）有利于商業(yè)銀行優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)。利率市場化促使國有銀行經(jīng)營管理部門自覺關(guān)注貸款市場的運(yùn)行趨勢，根據(jù)客戶與銀行所有業(yè)務(wù)往來可能帶來的盈利、客戶的經(jīng)營狀況、銀行提供貸款所需的資金成本、違約成本、管理費(fèi)用等因素綜合確定不同的利率水平，在吸引重點(diǎn)優(yōu)質(zhì)客戶的同時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的客戶以更高的利率水平作為風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，推動(dòng)銀行客戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。2、利率的價(jià)格杠桿調(diào)節(jié)。當(dāng)前世界各國頻繁運(yùn)用利率杠桿實(shí)施宏觀調(diào)控，利率政策已成為各國中央銀行調(diào)控貨幣供求，進(jìn)而調(diào)控經(jīng)濟(jì)的主要手段，利率政策在中央銀行貨幣政策中的地位越來越重要。合理的利率，對(duì)發(fā)揮社會(huì)信用和利率的經(jīng)濟(jì)杠桿作用有著重要的意義。而我國則一直將利率視為重要的貨幣金融工具，尤其是金融危機(jī)爆發(fā)以來，我國已經(jīng)連續(xù)多次調(diào)整存貸款利率基準(zhǔn)本金利率，取得了較為明顯的成效。2008——2011年歷年金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款利率調(diào)整表調(diào)調(diào)整時(shí)間類別期限11.7.11.4.11.2.6037096活期存款定期存款三個(gè)5半5一5二5三5五5人民貸款六個(gè)一一至三年三至五年五年以上法定準(zhǔn)備金2超額準(zhǔn)備金2由上圖可以看出，國家在08年金融危機(jī)爆發(fā)以后，多次利用利率這種金融工具來進(jìn)行宏觀調(diào)控。僅08年一年就五次下調(diào)存貸款利率，以此來搞活經(jīng)濟(jì)，促使人民將富余的錢花掉，刺激消費(fèi)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，搞活經(jīng)濟(jì)。（五）大力推動(dòng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，加快金融市場規(guī)范發(fā)展。繼續(xù)推進(jìn)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，我國推動(dòng)開發(fā)了大量的金融產(chǎn)品，尤其是在農(nóng)村，表現(xiàn)的更為突出。例如：根據(jù)農(nóng)村發(fā)展的新形勢，積極研發(fā)和推出了一些適合農(nóng)村和農(nóng)民實(shí)際需求特點(diǎn)的純創(chuàng)新類金融產(chǎn)品。這類金融產(chǎn)品，以前沒有過，現(xiàn)實(shí)中存在迫切需求。比如，創(chuàng)新貸款擔(dān)保方式，擴(kuò)大貸款抵押擔(dān)保品范圍；探索推出農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)和宅基地使用權(quán)抵押貸款；探索開展涉農(nóng)貸款保證保險(xiǎn)；探索發(fā)行涉農(nóng)中小企業(yè)集合票據(jù)和涉農(nóng)貸款資產(chǎn)支持證券；拓展農(nóng)產(chǎn)品期貨交易品種等等。這有利于促進(jìn)更多的金融資源向農(nóng)村傾斜。2011年是我國推進(jìn)

“四個(gè)中心”建設(shè)的重要一年，也是第十二個(gè)五年計(jì)劃的開局之年。在確保順利完成“十二五規(guī)劃”總體目標(biāo)前提下，規(guī)范金融市場秩序、保障金融安全，依法妥善化解各類金融糾紛，更顯意義重大。為促進(jìn)轄區(qū)金融市場規(guī)范經(jīng)營，創(chuàng)建良好的金融法治環(huán)境，我國各級(jí)法院秉承公正高效、服務(wù)金融、促進(jìn)發(fā)展的司法理念，依法妥善處理各類民商事金融糾紛，認(rèn)真履行維護(hù)金融安全、穩(wěn)定，促進(jìn)金融發(fā)展的審判職能，做了大量卓有成效的工作。（六）加大金融風(fēng)險(xiǎn)防范和化解力度，維護(hù)金融體系穩(wěn)定。為了更好的維護(hù)金融體系的穩(wěn)定，促進(jìn)貨幣政策的順利實(shí)行，我國采取了各種策略防范和規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。一是風(fēng)險(xiǎn)回避，即對(duì)事物預(yù)見到的風(fēng)險(xiǎn)采取一定的措施來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的策略，這是一種最徹底的處置風(fēng)險(xiǎn)的方法，也是一種保守的風(fēng)險(xiǎn)控制手段。二是風(fēng)險(xiǎn)分散，即通過持有不同種類的資產(chǎn)和多角度經(jīng)營來分散風(fēng)險(xiǎn)，以減少風(fēng)險(xiǎn)損失的策略。三是風(fēng)險(xiǎn)的抑制與轉(zhuǎn)移，即銀行在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)之后采取各種積極措施以減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性防止風(fēng)險(xiǎn)的惡化或盡量減少風(fēng)險(xiǎn)造成的損失經(jīng)過這一系列的措施，我國的市場體系蓬勃發(fā)展。（七）完善人民幣匯率形成機(jī)制，發(fā)揮匯率在宏觀調(diào)控中的作用。自2005年7月21日起，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。幾年來，人民幣匯率形成機(jī)制改革有序推進(jìn)，取得了預(yù)期的效果，發(fā)揮了積極的作用。中國人民銀行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告曾指出，適當(dāng)發(fā)揮匯率在實(shí)現(xiàn)總量平衡、結(jié)構(gòu)調(diào)整及經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中的獨(dú)特作用。報(bào)告認(rèn)為，匯率作為一攬子政策的組成部分，可以在調(diào)節(jié)國際收支不平衡中發(fā)揮一定作用。下一步，應(yīng)繼續(xù)按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，進(jìn)一步完善匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。（八）加強(qiáng)和改進(jìn)外匯管理，配合其他政策措施促進(jìn)國際收支基本平衡。國務(wù)院在1996年1月29日就發(fā)布了《中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例》，并于2008年8月1日國務(wù)院第20次常務(wù)會(huì)議修訂通過。這部條例是外匯管理的基本行政法規(guī)，主要規(guī)定了外匯管理的基本原則與制度，更明確指出了外匯管理的重要性。外匯管理在一定程度上可以起到獎(jiǎng)出限入，保護(hù)本國經(jīng)濟(jì)獨(dú)立發(fā)展的功效。還可防止資本外逃和外匯儲(chǔ)備的大量流失，促進(jìn)國內(nèi)投資，控制由于資本在國際市場上大量轉(zhuǎn)移而造成一國國際收支短期失衡，引起匯率劇烈波動(dòng)和國內(nèi)金融市場混亂，能夠有效抑制國內(nèi)通貨膨脹，維持幣值穩(wěn)定。并可以與其他的政策措施相配合，促進(jìn)國際收支平衡。三、穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施以來的成果（一）貨幣供應(yīng)量快速增長由上圖可以清晰的看出，我國自從1998年施行穩(wěn)健的貨幣政策以來，貨幣供應(yīng)量M0有了顯著的提高，呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢，進(jìn)而可以看出穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施成果。（二）金融機(jī)構(gòu)存貸款量穩(wěn)步增加。截止到2011年6月末,全部金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額為80.3萬億元,同比增長17.5%。人民幣各項(xiàng)存款余額為78.6萬億元,同比增長17.6%。外幣存款余額為2564億美元,同比增長17.9%。而全部金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額為54.7萬億元,同比增長16.8%。信貸需求仍然旺盛,尤其是各地投資沖動(dòng)較強(qiáng),信貸投放壓力依然較大。從部門分布看,住戶貸款逐步走低,非金融企業(yè)貸款增速相對(duì)平穩(wěn)。外幣貸款增速有所回升。6月末,金融機(jī)構(gòu)外幣貸款余額為5018億美元,同比增長22.2%。從投向看,進(jìn)出口貿(mào)易融資增加207億美元,同比多增84億美元;境外貸款與境內(nèi)中長期貸款增加167億美元,同比多增81億美元。而貸款量持續(xù)穩(wěn)定增長的原因一是經(jīng)濟(jì)增長較快，投資項(xiàng)目較多，對(duì)貸款的需求較為旺盛；二是國際收支不平衡矛盾持續(xù)積累、外匯大量流入導(dǎo)致流動(dòng)性充裕，給銀行擴(kuò)張信貸提供了資金條件；三是商業(yè)銀行在資本補(bǔ)充后更加注重提升資產(chǎn)收益和股東回報(bào)，通過擴(kuò)張貸款增加盈利的動(dòng)機(jī)增強(qiáng)。（三）金融機(jī)構(gòu)貸款利率略有上升。透過前文所列的2008——2011年歷年金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款利率調(diào)整表我們也可以發(fā)現(xiàn)，我國的存貸款利率在經(jīng)歷的2008年金融危機(jī)之后，立即就有了大幅的回落，這主要是由于國內(nèi)需求不足，國家出于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的目的，不得不降低貸款利率，以鼓勵(lì)更多的人貸款創(chuàng)建自己的企業(yè)，以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，刺激消費(fèi)。而進(jìn)入2011年以后，由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)得到了大量的緩解，通貨膨脹反而在加劇。因此國家又逐步的上調(diào)了貸款利率，以此來調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。（四）人民幣匯率彈性進(jìn)一步增強(qiáng)。中國人民銀行14日對(duì)外宣布，自2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度將由千分之五擴(kuò)大至百分之一。這是自2007年5月波動(dòng)幅度由千分之三擴(kuò)大至千分之五以來人民幣兌美元匯率波動(dòng)幅度的再度擴(kuò)大。對(duì)此分析人士指出，人民幣兌美元匯率波動(dòng)幅度的擴(kuò)大，符合當(dāng)前國內(nèi)外金融、經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行條件，有利于我國匯率市場化改革和宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，匯率彈性的擴(kuò)大將利好中國經(jīng)濟(jì)。匯率水平是經(jīng)濟(jì)體間關(guān)系的體現(xiàn)，加大彈性讓匯率浮動(dòng)起來，可以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展彈性，有利于宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。而擴(kuò)大浮動(dòng)幅度一方面有助于打消國際資本對(duì)人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期，同時(shí)也為資本賬戶開放打好基礎(chǔ)，為實(shí)現(xiàn)自由兌換的浮動(dòng)匯率目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。人民幣匯率彈性的進(jìn)一步增強(qiáng)不僅可以讓匯率自身發(fā)揮調(diào)節(jié)資源配置的價(jià)格杠桿作用，還可以給其他領(lǐng)域的改革松綁，彈性匯率是放松資本項(xiàng)目管制的前提。四、面臨的挑戰(zhàn)與希望過去幾年，中國貨幣政策取得了舉世矚目的成功。但是，最近一段時(shí)間，社會(huì)上對(duì)貨幣政策的議論開始比較多起來。這不是貨幣政策整體上出了什么問題，整體上我們沒有出問題。貨幣和信貸增長總量基本適度?？偭坎痪o，但是結(jié)構(gòu)性矛盾是客觀存在的，并且一定程度上還比較突出。主要表現(xiàn)是存在