成熟農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)套期

成熟農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)套期保值交易方法及策略

馬法凱吉糧集團(tuán)收儲集團(tuán)公司期貨市場的發(fā)展歷程

1848年芝加哥的82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade,CBOT);1851年，CBOT引進(jìn)遠(yuǎn)期合同，開展現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易；1865年，CBOT推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時實(shí)行了保證金制度，這標(biāo)志著真正意義上的期貨交易的誕生；1882年，CBOT允許以對沖方式免除履約責(zé)任，這更加促進(jìn)了投機(jī)者的加入，使期貨市場流動性更大，大大促進(jìn)了期貨市場的發(fā)展。

1972年CME外匯期貨合約的推出標(biāo)志著金融衍生品的誕生，從此引領(lǐng)期貨市場跨入金融時代。期貨市場的發(fā)展歷程

期貨交易是由現(xiàn)貨交易演變而來的，它發(fā)展經(jīng)歷了三個階段：現(xiàn)貨即期交易，遠(yuǎn)期交易，期貨交易。現(xiàn)貨貿(mào)易遠(yuǎn)期交易商品期貨交易金融衍生品農(nóng)產(chǎn)品期貨交易品種國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨包括：大豆小麥玉米棉花白糖豆粕豆油菜籽油棕櫚油天然橡膠發(fā)現(xiàn)價格規(guī)避價格風(fēng)險——套期保值套期保值：是指同一生產(chǎn)經(jīng)營者在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)（或賣出）一定數(shù)量的現(xiàn)貨商品的同時，在期貨市場上賣出（或買進(jìn)）與現(xiàn)貨品種相同、數(shù)量相當(dāng)、方向相反的期貨合約；以期在現(xiàn)貨市場上發(fā)生不利價格變動時，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的。價格與現(xiàn)貨價格的同向性（走勢一致）期貨價格和現(xiàn)貨價格的趨合性（隨期貨合約到期日的臨近、兩者趨向一致）套期保值的原理套期保值——操作原則交易方向相反商品種類相同或相近數(shù)量相等或相當(dāng)月份相同或相近套期保值示意圖預(yù)先賣出平倉獲利期貨的雙向交易機(jī)制保證金制度和杠桿原理一、企業(yè)參與套期保值的目的企業(yè)參與套期保值的目的概括為：“兩鎖一降”.鎖定原材料成本鎖定產(chǎn)品銷售利潤降低原材料或產(chǎn)品的庫存成本和風(fēng)險鎖定原材料成本對于在未來某一時間準(zhǔn)備購進(jìn)原材料的企業(yè),但擔(dān)心其價格上漲，為了避免原材料價格上漲的風(fēng)險，保證原材料成本穩(wěn)定，可以采取買入套期保值。1、擔(dān)心未采購價格上漲。2、已簽約了下游產(chǎn)品的售出，但要保證原材料的供應(yīng)。3、雖然認(rèn)為目前原材料價格已進(jìn)入低價區(qū)，但由于當(dāng)前缺乏資金或庫存條件而不能采購時，采取買入套保。鎖定產(chǎn)品生產(chǎn)或銷售利潤對于在未來某一時間準(zhǔn)備出售產(chǎn)品的經(jīng)營者，擔(dān)心銷售價格下跌，為了避免產(chǎn)品價格下跌的風(fēng)險，鎖定利潤，可以采取賣出套期保值。1、擔(dān)心產(chǎn)品價格下跌。2、已簽約了原料的購進(jìn)，但要保證下游產(chǎn)品的銷售。3、雖然認(rèn)為目前產(chǎn)品價格已進(jìn)入高價區(qū)，但限于產(chǎn)能等條件的限制而不能賣出，可采取賣出套保。降低原材料或產(chǎn)品的庫存成本和風(fēng)險擔(dān)心庫存產(chǎn)品或原料價格下降，可以采用賣出套期保值。為了節(jié)省庫存費(fèi)用，可以先在現(xiàn)貨市場上拋出庫存，同時在期貨市場上進(jìn)行買入套期保值。案例一:飼料廠鎖定采購成本案例一：鎖定原材料成本背景資料：2003年10月份，豆粕價格大幅上漲。之前的豆粕價格一直穩(wěn)定在2200元/噸之下，飼料產(chǎn)品的定價是以2200元/噸以下的豆粕價格定位的，由于豆粕價格急劇上升，而飼料價格和養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)品價格不能配合上漲，造成了第四季度40%的小飼料廠停產(chǎn)以及飼料行業(yè)的全年性的虧損。對于飼料行業(yè)，原材料如豆粕、玉米、魚粉等價格波動非常劇烈，但飼料企業(yè)為了競爭的需要，他們對于自己產(chǎn)品的價格調(diào)整是非常謹(jǐn)慎的。同時養(yǎng)殖行業(yè)對飼料價格的高低也有一個接受認(rèn)可的過程，因而導(dǎo)致了原材料和產(chǎn)品價格之間的傳導(dǎo)滯后。這種滯后效應(yīng)往往會造成飼料企業(yè)的虧損和倒閉。對策：對豆粕、玉米等原材料進(jìn)行買入套期保值。案例二：已簽約了產(chǎn)品的售出，但要保證原材料的供應(yīng)。背景資料：2005年9月中旬，廣東、福州地區(qū)由于到貨量驟減，玉米價格飛漲。2004年“固定班輪”的誕生，即被貨主承包的貨輪以固定的頻率、運(yùn)費(fèi)，運(yùn)輸固定的品種到固定的港口。據(jù)不完全統(tǒng)計，2004年往返于南北港口的大型固定班輪八艘，共計玉米配艙30余萬噸，往返周期20-25天。但9月份受臺風(fēng)和運(yùn)費(fèi)等因素影響，固定班輪未能正常運(yùn)營，導(dǎo)致廣東福建等地玉米大漲，飼料企業(yè)雖然沒有得到飼料價格呼應(yīng)上漲，但為了保證市場的正常供應(yīng)，忍痛在高位搶購玉米。案例二蔑的總結(jié)惕：在物風(fēng)流中斷迎的情況扣下，要提想保證招產(chǎn)品供憂應(yīng)就要戰(zhàn)搶購原穴材料，扎但做不常做套保獄的結(jié)果諒卻大不訊一樣，裝一個是取你搶購怨，你買鞭單；另刪一個是曉你搶購救，由別革人買單禽。對策：對饞大豆、玉艦米等原材橋料進(jìn)行買圈入套期保摧值。當(dāng)春往節(jié)期間東圓北地區(qū)存經(jīng)在運(yùn)輸瓶無頸時或因布自然災(zāi)害蠅阻斷物流歇時要考慮深買入套保宅。案例三：何超低買入發(fā)套保如果因哄期貨空奶逼多等冰因素導(dǎo)疏致期貨卷價格超蜂跌，沒輸有資金符和庫容根條件的向貿(mào)易商選和加工棄企業(yè)可醬以考慮按在期貨招市場“監(jiān)開立未遞來虛擬蘇玉米或這豆粕倉括庫”．如果期貨罵價格漲上貢去，你就各平倉；如脫果不漲，涌拉回來自輸用．案例四兵：貿(mào)易要商和加統(tǒng)工企業(yè)秩避免價陰格下跌穿風(fēng)險。采購之雅前之后,貿(mào)易商州和加工齒企業(yè)就泳踏上“嘗兩怕的彎變心板山”：采線購之前押怕價格爆上漲，借采購之細(xì)后怕價無格下跌內(nèi)。對策:可以通智過賣出跌期貨來亭回避價腔格下跌歉帶來的廚風(fēng)險．案例五慕：超漲熱賣出套換保。如果因期毫貨多逼空掩等因素導(dǎo)磁致期貨價學(xué)格超漲，踩有條件的護(hù)企業(yè)可以傲考慮在期貌貨市場“則開立未來散虛擬批發(fā)咬市場”．如果期貨夜價格跌下富來，你就初平倉；如乞果不跌，千把產(chǎn)品直座接賣給他靜．案例六：容降低庫存貿(mào)成本對于現(xiàn)悉貨經(jīng)營介企業(yè)，久年底銀灘行還貸辦壓力增寨大?？筛鹂紤]在痛現(xiàn)貨市是場上拋殘出現(xiàn)貨升庫存用目以還貸雪，同時闊在期貨翅市場上抄買進(jìn)同爹量的期褲貨。等新年曉度的貸樓款到位估后，可條在現(xiàn)貨總市場上餐采購，拳同時平著倉期貨筐。這樣蟻，無論痕價格漲曬跌，都雹可以保童證生產(chǎn)誤，同時蜂也達(dá)到素了如期終還貸和旱為節(jié)約幟資金費(fèi)載用和倉擔(dān)儲費(fèi)用小的目的葵。二、市場把研究和企雀業(yè)流程分?jǐn)D析（一）磨對外要通認(rèn)真研丑究市場（1）傾盡譯全力做能好品種漂研究，碗建立深真度數(shù)據(jù)輸庫，對斃供需關(guān)悅系：如塞產(chǎn)量、維消費(fèi)、清進(jìn)出口蹦、庫存質(zhì)變化展檔開深度長研究和區(qū)跟蹤；（2）與大踢型企業(yè)利集團(tuán)和剛權(quán)威機(jī)雷構(gòu)展開貍交流；（3）對重此大影響牙事件和肝因素開票展研究奧和實(shí)地糖調(diào)研。對國內(nèi)玉暈米生長狀閣況的考察蹤蝶實(shí)例研發(fā)在勇套期保星值業(yè)務(wù)茅中的重寨要地位縱觀全球救成熟農(nóng)產(chǎn)裁品企業(yè)，軍期貨研發(fā)愉已成為差燭異化優(yōu)勢鳴和資源優(yōu)椒勢中最具即含金量的鞏元素，期完貨研發(fā)工圓作具有信冒息與知識掌密集型的購屬性，對蛾于現(xiàn)貨企肉業(yè)來講，悉做好期貨傳研發(fā)工作舞是企業(yè)創(chuàng)舉新經(jīng)營模允式和規(guī)避茶市場風(fēng)險謹(jǐn)?shù)幕A(chǔ)；坦而對于期叉貨經(jīng)紀(jì)行史業(yè)來說，散提高研發(fā)販水平，構(gòu)族建自己的吩差異化競雪爭優(yōu)勢，際也是提高鄭服務(wù)水平課，增強(qiáng)客斯戶凝聚力問的不可或恭缺的重要授手段。建立完備亂的、動態(tài)尾的數(shù)據(jù)庫龜是研發(fā)工點(diǎn)作的基礎(chǔ)暈。數(shù)據(jù)庫包越含基礎(chǔ)數(shù)懷據(jù)庫和應(yīng)盼用數(shù)據(jù)庫另兩個分庫遺?；A(chǔ)數(shù)判據(jù)庫源須于信息將采集網(wǎng)過絡(luò)，其雙功能是盆實(shí)現(xiàn)對類數(shù)據(jù)的夠有效保守存與檢柿索。應(yīng)用數(shù)據(jù)惜庫是依據(jù)棵專題性研塵究，對基淚礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫甩的進(jìn)一步巴深加工，咐其功能是痛實(shí)現(xiàn)對數(shù)仙據(jù)的高效椒使用與分苗析。數(shù)據(jù)庫基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫應(yīng)用數(shù)據(jù)庫經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫品種數(shù)據(jù)庫農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)庫工業(yè)品數(shù)據(jù)庫金融期貨數(shù)據(jù)庫品種子庫品種子庫品種子庫品種子庫品種子庫品種子庫品種子庫品種子庫品種子庫1、世界輝地緣政治狗形勢跟蹤2、世界顆重要經(jīng)濟(jì)探指標(biāo)數(shù)據(jù)翅庫3、相馬關(guān)資本撈市場動猴態(tài)跟蹤4、基通本供需名結(jié)構(gòu)數(shù)達(dá)據(jù)5、世界納各地市場重表現(xiàn)6、套縮慧利和套魔期保值參模型影響農(nóng)產(chǎn)踏品價格的雹主要因素?zé)o論是極投機(jī)交哈易還是節(jié)套期保恒值,都必須奪對價格蝴趨勢預(yù)懲先做出吉判斷.判斷價格呢趨勢的主棕要依據(jù)是:供需關(guān)系仆決定價格膀趨勢,價格反坑過來影宵響供需厭關(guān)系,即著名的點(diǎn)蛛網(wǎng)原理.蛛網(wǎng)模型仁的基本假袋定是：商伍品的本期擁產(chǎn)量Qts決定于泰前一期瓶的價格P(t-慈1)，即供劑給函數(shù)致為Qts=舒f(P(死t-1)女)，商品喚本期的即需求量Qtd決定于烘本期的新價格P(t洪)，即需求張函數(shù)為Qtd=良f(P(咳t))。

根創(chuàng)據(jù)以上大的假設(shè)滅條件，輝蛛網(wǎng)模景型可以疑用以下警三個聯(lián)兼立的方糕程式來貫表示：Qtd棉=α-炒β·P孝(t)滔Qt磁s=-紛δ+γ輝·P(違t-1丑)Qtd=均Qts其中，α、β、δ和γ均為常子數(shù)且均得大于零夜。供需平盞衡兩方數(shù)面的數(shù)輸據(jù)供應(yīng)方面:上期結(jié)緞轉(zhuǎn)庫存本期總巨產(chǎn)量進(jìn)口量需求方茫面:國內(nèi)消費(fèi)殖量出口量期末庫佛存=總供應(yīng)塑量-總需求允量供需平衡務(wù)方面:庫存消費(fèi)岔比=期末庫存/總消費(fèi)量年度結(jié)襯余=(本期產(chǎn)量+進(jìn)口量-國內(nèi)消個費(fèi)量-出口量)總供應(yīng)票量總需求量自己動亮手算一伍下中國玉米供需平衡表單位：千噸1994/1995年度年初庫存42977產(chǎn)量99275進(jìn)口量2580總供應(yīng)量144832國內(nèi)消費(fèi)量99650出口量1318總消費(fèi)100968期末庫存43864年末庫存/消費(fèi)量43.44%++_農(nóng)作物作盈物年度的溜劃分:一般是兵指農(nóng)產(chǎn)波品從當(dāng)逗年收獲續(xù)季節(jié)到佩下一年訓(xùn)收獲季乳節(jié)之間絡(luò)的時間菠間隔。蘆各種農(nóng)燦產(chǎn)品的報年度劃辭分不同捏，比如鴿大豆和其甘蔗的廚作物年隙度劃分內(nèi)不一樣;對于同一恭個作物品郵種來講,不同的崗地區(qū)和匆國家,其年度敞劃分也蹤蝶不同.大豆---(當(dāng)年9月-次年8月)玉米---菌(當(dāng)年9月-次年8月)小麥---(當(dāng)年6月-次年5月)新舊作物薯合約:例如大豆日作物年度服為9月1日一8月31日，其從中11月份的期里貨合約月途份為新作坊物年度第簡一個合約烤月份.計量單陪位:1蒲式耳(美)=35權(quán).239升=0.9葡70蒲式耳(英)1蒲式耳玉飲米(美)=2熊5.4盛01公斤=56磅1蒲式耳掉大豆(美)=27礙.1公斤=60磅1蒲式耳小債麥(美)=26河.309公斤=58磅1公噸=1噸1短噸=0.9東072公噸=20桑00磅1長噸=1.0悅161公噸1擔(dān)=50公斤=0.0私5公噸1克=0.置035盎司1公頃=100吳0平方米=10摸0公畝=15畝=2.4閑711英畝1畝=666步.67平方米期初庫存:作物年恐度開始溪時所有舌存貨的枯總量.與上期的醋期末庫存案相等.期初庫存家屬于年度扮總供應(yīng)量筑的一部分,一般期初廉庫存越大,說明庫存亂起始的基長數(shù)就越大,本年度的黎供應(yīng)就越流有保障,市場的嚇自我平未衡能力飲就越強(qiáng),價格波虎動平穩(wěn);如果期宿初庫存胡薄弱,市場自我學(xué)平抑能力康就越差,價格極茫容易出座現(xiàn)暴漲街暴跌.如08/祝09年度的龜大豆市理場:2007仰/08年度(8月份估計許值)矛2憂008混/09年度(8月預(yù)測羅值)百萬蒲小式耳期初庫存574率135產(chǎn)量2,5網(wǎng)85滅2禽,97場3進(jìn)口量10墨8總供應(yīng)耳量3,1航69聽3,穗116壓榨量1,83柱0雄1,81須5出口量1,1淋45洋1淚,00鏡0總使用量3,03淋4壺2射,980期末庫魚存135笨1互3507/0授8年度期撈初庫存拋為574百萬蒲式霞耳，而預(yù)清計到08/0屢9年度，大偉豆期初庫面存僅剩下而了可憐的135百萬蒲濾式耳。塊無論是蛙種植面隙積或著孕單產(chǎn),或者需懷求方面舒的微小宜變動,都會大幅恐影響期末仆庫存和庫喘存消費(fèi)比,因此導(dǎo)致些了200災(zāi)8年上半年楊大豆價格錢的巨幅波拆動.146趣3104516361168薄弱的庫棗存導(dǎo)致了2008年農(nóng)產(chǎn)吃品市場穗哀鴻一恐片.產(chǎn)量:本年度擔(dān)的總產(chǎn)躲量,它等于市收獲面腎積乘上斃平均單雞產(chǎn).種植面積:農(nóng)民播種潑的面積收獲面陶積:實(shí)際收獲燦的面積歷年平壩均玉米炕收獲面鑄積比例=91罵.5%歷年平投均大豆恰收獲面夕積比例=98惰%歷年平均球小麥?zhǔn)斋@戚面積比例=98.碌5%應(yīng)關(guān)注的USD滲A四個關(guān)于糊種植面積離的報告:每年2月底的美媽國農(nóng)業(yè)部畏展望論壇-基線報告每年3月31日的種植評意向報告每年6月底作物陡面積報告每年8月份作拋物面積謊報告FOB價=進(jìn)貨成本歇價+國內(nèi)費(fèi)用+凈利潤C(jī)FR價=進(jìn)貨成征本價+國內(nèi)費(fèi)用+國外運(yùn)燙費(fèi)+凈利潤C(jī)IF價=進(jìn)貨成本睬價+國內(nèi)費(fèi)四用+國外運(yùn)費(fèi)+國外保險配費(fèi)+凈利潤C(jī)BOT農(nóng)產(chǎn)品虧價格季罷節(jié)性波稱動模式----藏-”雙峰”波盒動模式4-6月是北慶半球農(nóng)蟻?zhàn)魑锏呐路N植期閱，此時絮市場主羊要關(guān)注盛當(dāng)年種筒植面積的，而一鹿旦種植膜面積被雷確定，丸那么炒圾作熱情蠢即告衰波退。而9-1脾1月出現(xiàn)的旱價格高峰獅與收獲的哭產(chǎn)量水平朝相關(guān)聯(lián)，搜一旦產(chǎn)量砌被確定，段那么受收雷獲壓力的詞影響，價賠格自高位游回落。注意點(diǎn):期貨價格珍有時會領(lǐng)神先一到兩犧個月.如今年赴的春季際高點(diǎn)出記現(xiàn)在2月底-3月初.單產(chǎn)因素—每年必刺炒的天立氣世界三青大大豆匆玉米主遲產(chǎn)區(qū),有兩個育在北半問球---美國和僑中國.北半球的囑秋季作物皇的灌漿期沫為8月份,而南半淘球在2月份.此時是大招豆和玉米舊生長的關(guān)寒鍵期,市場往往迅開始天氣露的炒作.CBO瞎T大豆7月中旬美的天氣枝市高點(diǎn).如何研判油農(nóng)產(chǎn)品的擇天氣市?研判農(nóng)謙產(chǎn)品的仇天氣市貌可以從生兩個方短面著手威：一是芝關(guān)注天陽氣預(yù)報妥模式的叫結(jié)論；墾二是關(guān)璃注作物如本身的姿生長狀蒸況的表炭現(xiàn)。無論是六西方發(fā)夕達(dá)國家肚，還是絨東方的師一些國介家，比乎如日本掏和中國夏，都推籠出了一亂些天氣癥預(yù)報模沈式。這特些預(yù)報極模式是貞以天氣些動力學(xué)挎的理論表為基礎(chǔ)嶺，通過石大型計宿算機(jī)模留擬大氣占邊界條平件，模汗擬計算嚷而給出送后期的淚天氣預(yù)酬報。比討較著名溫的象美龜國國家越環(huán)境預(yù)巴報中心翁的GFS(全球預(yù)木報系統(tǒng))系統(tǒng)、鳴日本氣際象廳的泛全球模梢式JMA模式等罷等，它溜們可以搬預(yù)報未襯來1-1捧5日的各裝種天氣地要素的借變化。翻在研讀遙以上氣鞏象預(yù)報毛產(chǎn)品的放時候要姿注意兩券點(diǎn)：一被是要注苦意天氣孟預(yù)報模金式計算餃的累計察誤差問核題。二理是各種超預(yù)報模鼓式的結(jié)息論要相混互對照作驗(yàn)證，辦一旦當(dāng)粗所有的稠預(yù)報模柿式都發(fā)群出同樣啟的預(yù)報并結(jié)論，警那么這句很可能舌預(yù)示著慌一次重椅大的天飲氣過程虹。關(guān)注作個物本身摔的生長捧狀況的梯表現(xiàn)。從歷史上淡來看，美績國的玉米宗優(yōu)良率的升走勢與CBOT玉米價格厭的走勢呈孫非常明顯肯的負(fù)相關(guān)豈關(guān)系，即輸如果優(yōu)良條率提高，答那么可能痕導(dǎo)致玉米躺價格下挫侍，反之亦養(yǎng)然。比如2006年，從6月下旬證，美國疏玉米優(yōu)級良率下答跌，這遭直接導(dǎo)怎致了CBO籃T玉米從6月底至7月中旬的真近30個美分/蒲式耳的謎反彈，但清由于從7月下旬開曉始，美國訪玉米的優(yōu)默良率止跌瘡回升，CBO營T價格則穗應(yīng)聲下倘跌到220美分/蒲式耳濤的歷史姜低水平坦。（二）歸如何正而確的判賴斷市場四個步郊驟：（1）首先分體析是什么閘因素導(dǎo)致寬了過去和內(nèi)現(xiàn)在的市么場價格波凳動。（2）然后犁對這些最影響因謊素可能寸的變化嗽提前作你出預(yù)期會。（3）然后跟邪蹤觀察這秋些要素是辛否出現(xiàn)了日你所預(yù)期恒的變化。（4）最后看侄市場價格經(jīng)是否對這緒些變化已搶經(jīng)做出反鍬映。舉例：對不本年度C些BOT大唉豆天氣市此的研判研判時間摔：201貪0年6月底南美大豆略預(yù)計增產(chǎn)300劇0多萬噸謎，但這3000多萬噸的拐增產(chǎn)量是礙在去年南幼美減產(chǎn)180誘0萬噸的基煎礎(chǔ)上的，慈從長遠(yuǎn)來哥看，南美轟增產(chǎn)的幅臂度僅比200乏8年增產(chǎn)1280萬噸，庸這個增膨產(chǎn)速度僅恰巧等旋于往年洲南美大縱豆平均茂增產(chǎn)的術(shù)速度。抄所以，息南美大艷豆增產(chǎn)橫的利空絨影響被辟市場放禿大了。每年南美鉤地區(qū)必須帶增產(chǎn)600萬噸的見大豆方駝能正常振保證全價球大豆望供應(yīng)。這相當(dāng)于描阿根廷去誓年一年沒桌下雨，而更今年一年蹲下了兩年扛的雨。一棚年下兩年拍的雨會不銅會造成周娛鄰地區(qū)洪灑水泛濫呢擦？（1）南美阿因去年抵大幅減描產(chǎn)，今煌年新豆績下來之怪后，南踏美本土姜要率先乓補(bǔ)庫存驚。（2）由于鹽歐盟生互物能源槳的產(chǎn)量孟下降，糖南美今負(fù)年生物殊柴油的斬生產(chǎn)量為會有較乒大水平怖的提高絞，也要汗消耗一墳部分南辰美大豆幼。充裕的擊庫存一揭定會導(dǎo)嶼致大豆涌價格下凈跌嗎？在最近的史五年內(nèi)，喜世界大豆本庫存消費(fèi)丸比從來沒述有跌穿過15%，但價格準(zhǔn)也沒有真表正跌穿800美分/蒲氏耳?？儌鹘y(tǒng)的基庭本供需定村價模型正襲受到挑戰(zhàn)縱，這些挑蹤蝶戰(zhàn)來自：奴通脹水平盯的提高，岔生物能源殃的運(yùn)用和霧資本力量脖的推動。到底壓唐力多大革？隨著美僻國大豆播銷售的瓦結(jié)束，芬全世界紹大豆采餓購將轉(zhuǎn)衫向南美投，在美銀國大豆纖庫存十江分薄弱疊但南美益大豆供圖應(yīng)充沛盼的前提遇下，南糞美大豆丑的供應(yīng)負(fù)地位十飄分重要令，因此摟，本年勁度南美逝大豆的綿絕對種裝植成本蛋將給全賭球大豆臺價格提線供底部燭支撐。巴西大豆肉種植成本末包括：化肥47%；農(nóng)藥25%；燃料9%；種子7%；其他7%。去年從暴馬州到朝港口的木公路運(yùn)躁輸費(fèi)為91美元/噸，平配倉費(fèi)10美元/噸，折成址巴西大豆賞港口FOB價格為毅：351需.7美元/噸，折決成CBO錯T市場報價彈為955美分/蒲氏耳。繼續(xù)按照筒去年的公循路費(fèi)測算鉛，那么，沃今年巴西灰大豆種植流成本為982.科5美分/蒲氏耳.在200凳9年6月-9月間，7月大豆合弟約的摘牌巧價：109水1美分/蒲氏耳到；8月大豆助合約的跳摘牌價糞：1100美分/蒲氏耳；9月大豆著合約的鋤摘牌價喪：984美分/蒲氏耳冒；均未跌排穿09年巴西很大豆的黑出口成艦本955美分/蒲氏耳付。因此判斷CBOT的大豆姿價格很內(nèi)難跌穿900美分，本融產(chǎn)季的夏牧季低點(diǎn)已五經(jīng)探明，螞而且這個欠低點(diǎn)有可瞎能就是本滑年度的價仰格低點(diǎn)。201冤0年下領(lǐng)半年大衡豆類商乘品價格案趨勢展撓望從短期虎看，大被豆類商背品價格辨需要一贏段的震沖蕩來充澡分吸收智和消化煌收獲壓椅力。但耀由于市叛場過高僅地估計抄了這個丈壓力，猾導(dǎo)致目挺前大豆星類商品云的價格棕被低估歐。從中期棉看，任訊何基本蹦面和政淘策面的累變動都亭可能激渾勵大豆教價格向虹上波動甘，但向愛上波動勁的空間逼要受到時需求增桃長的制肉約。從長期的秘角度看，賣金融危機(jī)得導(dǎo)致的農(nóng)責(zé)產(chǎn)品價格評的調(diào)整已喊接近尾聲癥，下半年四的天氣升致水市構(gòu)成叮未來牛市況上漲的第晉一大浪。更長期的胖價格展望套期保絲式值交易皺要點(diǎn)1.趨勢方求向的判絲式定2.入場點(diǎn)貿(mào)的選擇3.出場點(diǎn)的猜選擇趨勢方寸向的判痛定我的座佑秩銘:基本面極是我們壓的母親,她給了恩我們發(fā)天現(xiàn)機(jī)會尾的智慧睜和靈感;技術(shù)面是乞我們的父簡親,他給了我象們回避風(fēng)掩險的力量娛和勇氣;當(dāng)母親和共父親吵架壘時,我們首先耀服從父親.(1)從基本面李研究確定縣主要交易道方向.(2)從技術(shù)絡(luò)面建立記盯市系忘統(tǒng)加以腿驗(yàn)證.當(dāng)父親和逼母親意見自一致時,方才確定增交易方向.舉例:金融危機(jī)踢初的大豆幼的下跌CBO拼T大豆上蠢周下跌200美分/蒲式耳建立的埋盯市指派標(biāo):入場點(diǎn)融的選擇:原則是順晚大逆小大方向小方向入場點(diǎn)慎重選擇可入場點(diǎn)的當(dāng)重要性4188425驕6假如有一戲個10萬元的帳聲戶,在418臟8元/噸價位滿掌倉賣出大豆30手(30塊0噸),當(dāng)價位證到達(dá)4256的時候,浮動虧喬損達(dá)到204零00元.浮動虧損灑率為20.塑4%.必須強(qiáng)平7手才能滿足保證金虜要求.再體會一覺下行情到這扔個地方的感承覺出場點(diǎn)恐的選擇(1)設(shè)定贏煎利目標(biāo).(2)設(shè)置滑動執(zhí)止損.賣出點(diǎn)4250元/噸波段贏炕利目標(biāo)4100元/噸100萬帳戶,動用資金10.最2萬,做空901大豆30手(30術(shù)0噸),贏利150元/噸,獲利150走*30喇0=4見500紹0元,本次交易咳總帳戶獲工利率4.5%賭.設(shè)置滑動次止損4月8日09時---4月21日9時901大豆的波柱段交易第一個怨買入點(diǎn)標(biāo)注說脈明:1.第一個買夫入點(diǎn).2.第一個獲疾利目標(biāo)3.第二個臭買入點(diǎn)5.第二目標(biāo),未到.6.滑動止朗贏點(diǎn)7.觸發(fā)滑流動止贏,平倉.第二個鴿買入點(diǎn)5企業(yè)參摔與期貨努套期保斬值應(yīng)遵籍循的流肺程和原框則企業(yè)套截期保值掛組織結(jié)虜構(gòu)和制世度的設(shè)危立套期保值療的決策機(jī)懷制套期保值處應(yīng)遵循的因基本原則套保效果盯評估套期保值巴的基本原許則是否遵迷守：交易銜方向相反濕、商品種牽類相同、翼商品數(shù)量塊相等，交霧貨月份相宮同或相近襲。正確評判括企業(yè)的保脾值效果的霧原則：必溝須是實(shí)行巧“雙標(biāo)準(zhǔn)精”，即不拔但要看期伐貨是否贏獄利，更重饞要的是企劉業(yè)的經(jīng)營劉目標(biāo)是否睬因參與了患期貨套保位而得以實(shí)趨現(xiàn)。決策層普由企業(yè)封的最高根領(lǐng)導(dǎo)集敲體組成讓，主要狀是對套攜期保值完方案進(jìn)嘗行風(fēng)險暢決策；徐對所涉始的資金串與資源犧進(jìn)行統(tǒng)皮一調(diào)配鉆以及與泄套期保蓮值交易遣相關(guān)的鬼其它重村要決策冒。只有王決策層演有權(quán)制骨定，變您更或終蠅止已經(jīng)醬付諸實(shí)丙施的套滔期保值也交易方建案。管理層是疏由決策層漿授權(quán)并負(fù)仔