云南白藥股票投資分析報(bào)告

------------------------------------------------------------------------云南白藥股票投資分析報(bào)告云南白藥股票投資分析報(bào)告報(bào)告人：AA學(xué)號(hào)：2008211014學(xué)院：商學(xué)院專業(yè)：財(cái)務(wù)管理（網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)）基本層面分析：一、我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、證券市場(chǎng)發(fā)展近況分析（1）我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析2011年我國(guó)物價(jià)形勢(shì)依然嚴(yán)峻,但穩(wěn)健的貨幣政策、有效的價(jià)格調(diào)控政策及持續(xù)糧食豐收等因素將確保嚴(yán)重的通貨膨脹不會(huì)發(fā)生。2011年物價(jià)上漲主要因素是由于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升,工資提高和進(jìn)口原油、鐵礦石等價(jià)格上漲造成的,屬于成本推動(dòng)型通貨膨脹和輸入型通貨膨脹。2011年我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易面臨著較大的困難。一方面,我國(guó)主要貿(mào)易伙伴國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢,發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)危機(jī)警報(bào)未除,我國(guó)貿(mào)易外需存在較大的不確定性;另一方面,2010年全球各國(guó)寬松的貨幣政策為2011年全球范圍通貨膨脹上行壓力埋下了伏筆。而且我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力在很大程度上來(lái)源于政策的刺激作用，若實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)動(dòng)力由“政策刺激的內(nèi)需增長(zhǎng)”向“自主性內(nèi)需增長(zhǎng)”的轉(zhuǎn)變，則首先要打破投資領(lǐng)域內(nèi)的體制制約，政府投資目標(biāo)應(yīng)立足于科技文化、基礎(chǔ)教育、公共衛(wèi)生、社會(huì)保障、環(huán)境保護(hù)以及農(nóng)田水利等民生工程和社會(huì)公共領(lǐng)域。針對(duì)制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展的落后產(chǎn)能和低效率的重復(fù)建設(shè)，要加快引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，取消不合理的限制性行業(yè)準(zhǔn)入制度，允許民間資本進(jìn)入鐵路、航空、郵政、通信、電力、能源等壟斷行業(yè)，擴(kuò)大民間投資范圍，提高全社會(huì)資本投資效率，消除依靠行政手段解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題等不切實(shí)際的企圖，發(fā)揮政府對(duì)改善投資結(jié)構(gòu)的引導(dǎo)作用，通過(guò)投資結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。此外，還應(yīng)著手加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)切實(shí)加大保障性住房供給，遏制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲、遏制壟斷行業(yè)的人為漲價(jià)，減輕通貨膨脹壓力、深化收入分配制度改革，提高居民收入，提高消費(fèi)在內(nèi)需中的比重、順應(yīng)“低碳經(jīng)濟(jì)”的發(fā)展趨勢(shì)，持續(xù)推進(jìn)“節(jié)能減排”等措施。（2）證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀分析作為資本市場(chǎng)的核心，證券市場(chǎng)在我國(guó)的建立和發(fā)展始于改革開(kāi)放初期。1981年到1987年國(guó)債年均發(fā)行規(guī)模僅為59.5億元，進(jìn)入90年代以來(lái)國(guó)債發(fā)行數(shù)額年均達(dá)到千億元。而1997年已達(dá)到2412億元。在股票市場(chǎng)上，迄今滬、深兩地上市公司已達(dá)900余家，上市股票市價(jià)總值達(dá)2萬(wàn)億元。我國(guó)資本市場(chǎng)在短短十幾年，達(dá)到了許多國(guó)家?guī)资晟踔辽习倌瓴艑?shí)現(xiàn)的規(guī)模，取得了不少成功經(jīng)驗(yàn)；但也存在一些問(wèn)題，嚴(yán)重制約了證券市場(chǎng)自身功能的發(fā)揮，阻礙了證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

二、所處行業(yè)分析醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)多學(xué)科先進(jìn)技術(shù)和手段高度融合的高科技產(chǎn)業(yè)群體，涉及國(guó)民健康、社會(huì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。1978年至2008年，歷經(jīng)30年改革大潮洗禮的中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)生了翻天覆地、日新月異的變化。30年來(lái)，中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)增長(zhǎng)速度一直高于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）。從1978年到2007年，醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值年均遞增16.8%，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)展最快的行業(yè)之一。按照深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的總體要求，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)將以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主線，加強(qiáng)自主創(chuàng)新，促進(jìn)新品種、新技術(shù)研發(fā)，推動(dòng)兼并重組，培育大企業(yè)集團(tuán)，加快技術(shù)改造，增強(qiáng)企業(yè)素質(zhì)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)五年的調(diào)整，使行業(yè)結(jié)構(gòu)趨于合理，發(fā)展方式明顯轉(zhuǎn)變，綜合實(shí)力顯著提高，逐步實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)由大到強(qiáng)的轉(zhuǎn)變。

隨著基本藥物制度在更廣范圍實(shí)行，基本醫(yī)療市場(chǎng)將保持較快增長(zhǎng)，規(guī)模實(shí)力較強(qiáng)的醫(yī)藥生產(chǎn)商和流通商將受益，各子行業(yè)的集中度也將進(jìn)一步提升。伴隨我國(guó)逐漸進(jìn)入老齡化社會(huì)，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)而言，這將直接刺激我國(guó)醫(yī)藥消費(fèi)的飛速增長(zhǎng)。老齡化社會(huì)的到來(lái)，將為醫(yī)藥市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)黃金十年的重大機(jī)遇。三、為什么選擇云南白藥集團(tuán)股份有限公司進(jìn)行投資首先，云南白藥集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱云南白藥）。它前身為成立于1971年6月的云南白藥廠。1993年5月3日經(jīng)云南省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)云體(1993)48號(hào)文批準(zhǔn),云南白藥廠進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度改革,成立云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司,在云南省工商行政管理局注冊(cè)登記。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)發(fā)審字(1993)55號(hào)文批準(zhǔn),公司于1993年11月首次向社會(huì)公眾發(fā)行股票2,000萬(wàn)股(含20萬(wàn)內(nèi)部職工股),定向發(fā)行400萬(wàn)股,發(fā)行價(jià)格3.38元/股,發(fā)行后總股本8,000萬(wàn)股。經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn),1993年12月15日公司社會(huì)公眾股(A股)在深圳證券交易所上市交易,內(nèi)部職工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月經(jīng)臨時(shí)股東大會(huì)會(huì)議討論,公司更名為云南白藥集團(tuán)股份有限公司。(股票簡(jiǎn)稱“云南白藥”,股票代碼000538,深圳證券交易所)經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，公司已從一個(gè)資產(chǎn)不足300萬(wàn)元的生產(chǎn)企業(yè)成長(zhǎng)為一個(gè)總資產(chǎn)22億多，總銷售收入逾32億元，經(jīng)營(yíng)涉及化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化妝品及飲料的研制、生產(chǎn)及銷售；糖、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購(gòu)代銷；科技及經(jīng)濟(jì)技術(shù)咨詢服務(wù)，醫(yī)療器械（二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等領(lǐng)域的云南省實(shí)力最強(qiáng)、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。公司產(chǎn)品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個(gè)產(chǎn)品，主要銷往國(guó)內(nèi)、港澳、東南亞等地區(qū)，并已進(jìn)入日本、歐美等國(guó)家、地區(qū)的市場(chǎng)?！霸颇习姿帯鄙虡?biāo)于2002年2月被國(guó)家工商行政管理總局商標(biāo)局評(píng)為中國(guó)馳名商標(biāo)。云南白藥公司財(cái)務(wù)分析，核心財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：報(bào)告期2010-12-312009-12-312008-12-312007-12-31盈利指標(biāo)公司滬深300行業(yè)公司滬深300行業(yè)公司滬深300行業(yè)公司滬深300行業(yè)毛利率30.48%32.24%38.13%30.35%33.06%39.09%30.84%27.67%36.08%30.99%36.72%33.83%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率10.35%14.39%9.74%9.65%14.3%10.3%9.24%11.87%7.3%9.56%17.17%8.1%凈利率9.19%10.88%8.12%8.42%10.86%8.72%8.13%10.27%6.22%8.18%11.83%6.15%償債指標(biāo)流動(dòng)比率2.1%1.12%1.73%2.29%1.09%1.48%2.6%1.06%1.25%1.8%1.12%1.19%速動(dòng)比率1.2%0.75%1.33%1.53%0.74%1.12%1.84%0.72%0.91%1.08%0.79%0.88%權(quán)益乘數(shù)1.738.281.761.658.581.871.559.961.962.0114.812.06運(yùn)營(yíng)能力資產(chǎn)收益率12.13%1.94%7.91%10.05%1.76%7.97%9.43%2%5.15%11.76%2.39%4.7%凈資產(chǎn)收益率20.98%16.05%13.81%16.86%14.24%15.14%14.84%15.43%10.09%25%21.58%9.74%周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率28.9416.516.5836.1515.576.9732.1920.716.8323.9216.496.39存貨周轉(zhuǎn)率73.394.784.833.425.844.153.417.174.12總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.48%----1.31%----1.47%--0.02%1.63%0.04%0.38%報(bào)告期2011-03-31行業(yè)排名2010-12-31行業(yè)排名2010-09-30行業(yè)排名2010-06-30行業(yè)排名資產(chǎn)合計(jì)82.071276.331371.711268.1912負(fù)債合計(jì)35.671632.181629.981628.6915股東者權(quán)益合計(jì)46.41244.151241.731239.513歸屬母公司股東的權(quán)益46.391044.141041.471039.2410日期總股本(萬(wàn)股)流通A股(萬(wàn)股)實(shí)際流通A股(萬(wàn)股)變動(dòng)原因2010-12-31

69,426.65

--62,924.54

--2010-07-16

69,426.65

--62,924.54

--2010-06-30

53,405.11

--48,403.49

--2009-12-31

53,405.11

--48,403.49

--2009-06-30

53,405.11

--48,399.17

--云南白藥2011年資產(chǎn)，負(fù)債，股東權(quán)益等都在增加，資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率增加，營(yíng)運(yùn)能力呈上升狀態(tài)。因?yàn)槭盏睫D(zhuǎn)讓云藥科技股權(quán)使得投資收益率為256%。由以上指標(biāo)可以看出云南白藥公司未來(lái)增長(zhǎng)比較明確，基本面良好。技術(shù)層面分析:趨勢(shì)形態(tài)理論分析圖1（日K，2011-6-3）根據(jù)圖1顯示，目前股價(jià)處于新一輪的上升趨勢(shì)。因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)關(guān)系民生，股價(jià)也會(huì)受此影響保持在一個(gè)穩(wěn)健上升的趨勢(shì)。最近由于受到中藥成本上升的影響，醫(yī)藥行業(yè)普遍的提價(jià)，使云南白藥出現(xiàn)了一個(gè)價(jià)格反彈現(xiàn)象，所以未來(lái)趨勢(shì)可能會(huì)很快突破壓力線，股價(jià)會(huì)重新回到一個(gè)上升通道。2.中長(zhǎng)線走勢(shì)分析圖2（月K2011-6-3）根據(jù)圖2月K線可知，依據(jù)艾略特波浪理論目前正處在上升通道的第五波段，在央行連續(xù)不斷的五次加息背景下，股價(jià)上升趨勢(shì)中出現(xiàn)了一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整階段，同時(shí)伴隨著回調(diào)的是成交價(jià)格上升，成交量卻出現(xiàn)了較大偏離，價(jià)量適配上不合理，據(jù)消息稱第六次加息可能在今年端午節(jié)，所以股價(jià)可能依然會(huì)走低，我對(duì)此中長(zhǎng)期走勢(shì)保持著樂(lè)觀偏謹(jǐn)慎的態(tài)度。短期趨勢(shì)分析圖3（日K，2011-6-3）根據(jù)圖3日K線判斷，股價(jià)已經(jīng)跌破了20日線和60日線，近期內(nèi)會(huì)隨著大盤進(jìn)行調(diào)整。但是最近兩日先后出現(xiàn)了光頭陽(yáng)線和高開(kāi)低收的陽(yáng)線，說(shuō)明了多方爭(zhēng)奪比較激烈。且根據(jù)技術(shù)指標(biāo)判斷，圖4MACD指標(biāo)均為正值，屬于多頭市場(chǎng)，DIF向下突破DEA表明有下跌跡象，最好獲利了結(jié)。根據(jù)圖5顯示KDJ技術(shù)指標(biāo)處于徘徊狀態(tài)，根據(jù)圖6OBV技術(shù)判斷，此時(shí)OBV線雖然上升，但是股價(jià)卻依然保持上升，此時(shí)不適合大量買入。綜合以上三項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)：短期內(nèi)面臨市場(chǎng)壓力，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)短期上調(diào)的現(xiàn)象