物流與資本運(yùn)作

物流與資本運(yùn)作（北京物資學(xué)院00431班李蕊）[摘要]本文在分析中國(guó)物流與資本市場(chǎng)結(jié)合的現(xiàn)狀之后，對(duì)中國(guó)物流企業(yè)如何利用資本市場(chǎng)發(fā)展提出了自己的看法。[關(guān)鍵詞]物流并購(gòu)上市近階段，許多上市公司紛紛宣布涉足物流業(yè)，跨國(guó)公司也加大在華攻略步伐。和互聯(lián)網(wǎng)一樣，物流已經(jīng)成為很多，或者說越來越多的公司包裝自己的工具。同時(shí)，跨國(guó)公司大大加快了在華資本攻略，到目前為止，幾乎所有大的物流跨國(guó)巨頭均已在華跑馬圈地，首先是設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、辦事處等戰(zhàn)略籌劃。之后，他們開始并購(gòu)合適的合作伙伴，并尋找可重點(diǎn)突破的大項(xiàng)目。值得注意的是，跨國(guó)公司在華戰(zhàn)略都有長(zhǎng)期的、慎密的計(jì)劃，絕不是著眼于一時(shí)一地一個(gè)項(xiàng)目。比如，東方?；逝c聯(lián)想合作投資物流；上海航空公司與日立物流、香港正大船務(wù)公司在滬組建現(xiàn)代物流企業(yè)；大眾交通與日本佐川合作；上汽集團(tuán)上海汽車工業(yè)銷售總公司與天地物流控股公司合資組建的安吉天地汽車物流等。以上的現(xiàn)象說明，在企業(yè)的供應(yīng)鏈變得越來越復(fù)雜的今天，經(jīng)營(yíng)已經(jīng)不再只是單個(gè)企業(yè)的事情，而是和上下游的一長(zhǎng)串企業(yè)進(jìn)行整合，越來越多的企業(yè)開始利用資本來管理物流。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在本質(zhì)上是一種競(jìng)爭(zhēng)型經(jīng)濟(jì)，遵循優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機(jī)制，通過有效競(jìng)爭(zhēng)形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，促使資源配置達(dá)到較優(yōu)狀態(tài)。上市和并購(gòu)是企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的資本手段，它既不同于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，也不同于非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的方式。從企業(yè)看，資本運(yùn)做的主要目的，一是為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，加強(qiáng)企業(yè)在原有市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；二是為了進(jìn)入新的市場(chǎng)或新的領(lǐng)域。所以，研究物流公司上市（或者是上市公司物流）和物流并購(gòu)等與物流有關(guān)的資本行為成為當(dāng)務(wù)之急。盟霧一、我國(guó)物度流業(yè)上市公擇司總體分析叉但以嗎1991鐘年譽(yù)1底月兔14端日深圳市蛇殃口安達(dá)實(shí)業(yè)穗股份有限公萄司上市為標(biāo)魚志，拉開了輸我國(guó)公路、撕水運(yùn)、空運(yùn)捉、港口等物費(fèi)流企業(yè)進(jìn)入拒資本市場(chǎng)的恒序幕。囑2002具年堂8存月優(yōu)28賞日華聯(lián)商城熱更名為企“使渤海物流喘”拐成為第一支光以物流命名漸的股票。裝到目前為止守，在我國(guó)圍A招股證券市場(chǎng)源中上市的物畜流或物流相付關(guān)企業(yè)共有近26默家，其中港沸口類上市公膚司最多，為桑7敢家，倉(cāng)儲(chǔ)類閉和管道運(yùn)輸蟻類企業(yè)最少兼，各只有采l拼家，其余的哲還有水運(yùn)類火5耽家，鐵路運(yùn)撞輸類擋2洲家，汽車運(yùn)怎輸類末3克家，空運(yùn)類嫁2肆家，綜合類陵3貴家，物流關(guān)垃聯(lián)企業(yè)厚2歐家，其內(nèi)容壓幾乎涵蓋了似物流業(yè)的各棟個(gè)領(lǐng)域。鍋卻１、基惜本情況分析農(nóng)仰料26爺家物流業(yè)上哭市公司中，醋在深圳證券叼交易所掛牌敢上市的共有嚴(yán)9勒家，而在上衣海證券交易紐所上市的物威流企業(yè)達(dá)到報(bào)了機(jī)17演家。而從物撥流上市企業(yè)夢(mèng)所處的地理訓(xùn)區(qū)域來看，稀作為我國(guó)改隱革開放前沿跨的廣東省的朗物流上市企細(xì)業(yè)達(dá)到了逝8友家，而上海汽市的物流企篇業(yè)達(dá)到了恩5路家，僅該兩追個(gè)區(qū)域的物幫流上市企業(yè)粱的數(shù)量之和嘆就占到了所古有物流上市潤(rùn)企業(yè)總數(shù)的漏一半之多，迷而其余的物厘流上市企業(yè)瞧也大多分布輛在沿海及江湖浙一帶。同售時(shí)，在深圳耀證券交易所脂上市的尼9齒—輪家物流企業(yè)阻內(nèi)，有肢7吉家都是來源財(cái)于深圳本地完的物流企業(yè)偽，這不僅反血映了深圳市核政府對(duì)物流焦業(yè)的高度重樣視，也為深桶圳市政府大巧力發(fā)展物流演產(chǎn)業(yè)的政策惑方針順利實(shí)配施奠定了良蕉好的基礎(chǔ)。接從物流上市毯公司的地域屈分布狀況中筐我們不難發(fā)都現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)駝?shì)^為發(fā)達(dá)的拉地區(qū)，物流某作為一個(gè)產(chǎn)撞業(yè)的重要性凈和受重視程默度都得到了蜘較為明顯的歪體現(xiàn)，物流響業(yè)的發(fā)展?fàn)钊袥r與經(jīng)濟(jì)的猶發(fā)展水平息甩息相關(guān)。漆從物流緊業(yè)上市公司展的上市時(shí)間荒分布狀況來劇考慮，我國(guó)席物流企業(yè)的粉上市高峰主薯要集中在渴1993石年、導(dǎo)1996掉年和貪1997易年，雖然在懶1998葬年和劃1999仿年我國(guó)證券逼市場(chǎng)新股上偉市節(jié)奏明顯央加快，但在騾這兩年內(nèi)總財(cái)共僅有四家費(fèi)物流企業(yè)在域證券市場(chǎng)上忠市融資。應(yīng)泉該說，在利棉用資本市場(chǎng)沫促進(jìn)自身發(fā)降展方面我國(guó)莖的物流產(chǎn)業(yè)跟已經(jīng)明顯的隔滯后于整個(gè)烤社會(huì)經(jīng)濟(jì)的等發(fā)展。隨著禿作為新經(jīng)濟(jì)翅支柱的物流般產(chǎn)業(yè)在未來謠社會(huì)發(fā)展中類的地位日益于提高，以及防網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的提沖擊給物流嗓企業(yè)帶來了愈更多的發(fā)展布機(jī)遇和更大謙的發(fā)展空間英，依托證券陽市場(chǎng)、通過濟(jì)證券市場(chǎng)融頂資加快網(wǎng)絡(luò)書時(shí)代高科技棗的現(xiàn)代物流森產(chǎn)業(yè)發(fā)展速縣度以盡快的惕適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)鼓快速發(fā)展的伶需求將是我舊們所面臨的獎(jiǎng)一大課題。面２、籌精資情況分析頓鉤據(jù)統(tǒng)計(jì)小，浮26嗓家物流企業(yè)嚴(yán)在上市初時(shí)探所募集到的酬資金總額約軌為駝55原億元左右，伯證券市場(chǎng)平捷均為每個(gè)物偽流企業(yè)的發(fā)身展提供了近藥2刪億元的資金稅。因此就我賤國(guó)目前物流域業(yè)上市公司蓋的籌資數(shù)量謠和規(guī)模而言發(fā)，其在整個(gè)魯A航股市場(chǎng)上所枕占的比例還飾非常小，證罰券市場(chǎng)的籌尊資功能對(duì)物治流產(chǎn)業(yè)的促再進(jìn)作用尚未意得到充分的象體現(xiàn)。臨但不容啟否認(rèn)，在我站國(guó)物流企業(yè)垮起點(diǎn)較低、溜物流基礎(chǔ)設(shè)主施落后的環(huán)耀境下，這漆26扛家上市公司停通過改制上浮市在證券市蹤場(chǎng)籌資對(duì)于煤我國(guó)物流企毅業(yè)的發(fā)展仍姥然起到了極臭大的促進(jìn)作菠用。如鐵龍鴿股份在渠1998思年成功的上亦市籌資后，蘇國(guó)鐵資本所許控制的資本趴量從底3耳．市5絡(luò)億元增加到識(shí)目前的約蕉9賽億元，增長(zhǎng)摩157恨％，公司的挪市場(chǎng)價(jià)值也傳由差2取億多元增加鄉(xiāng)到你30梯億元左右。潮深圳機(jī)場(chǎng)在板上市后不僅恐被選為深圳框成份指數(shù)的筑樣本股，而猴其近期頻頻盟對(duì)物流領(lǐng)域敗的重拳出擊魄與其通過資堂本市場(chǎng)融資似而擁有強(qiáng)大呈資金實(shí)力也足是不無關(guān)系誠(chéng)的。同時(shí)，徒由于在物流航企業(yè)從傳統(tǒng)焦物流向現(xiàn)代薯物流的轉(zhuǎn)變欄過程中首先偽需要投入大景量資金對(duì)物膝流基礎(chǔ)設(shè)施卵進(jìn)行改造，桶而隨著物流陸企業(yè)向大型皆化、國(guó)際化森和信息化的煮方向發(fā)展，苗物流企業(yè)也響需要擁有大拉量的資金采墓通過收購(gòu)兼摩并以實(shí)現(xiàn)自臂身規(guī)模的快煎速發(fā)展壯大喉。因此，我塘國(guó)傳統(tǒng)物流個(gè)企業(yè)向現(xiàn)代按物流的轉(zhuǎn)型塘尚面臨著較憂大的資金缺漠口，而這樣前大規(guī)模的資趕金需求單靠料物流企業(yè)自里身的發(fā)展在經(jīng)短期內(nèi)應(yīng)該拆說是難以完墳成的。費(fèi)面對(duì)瞬宅息萬變的網(wǎng)額絡(luò)經(jīng)濟(jì)時(shí)代啄，物流業(yè)的幸常規(guī)發(fā)展不津僅將使物流醋上市公司有拜可能錯(cuò)過發(fā)伍展的黃金時(shí)壟期，同時(shí)物狐流業(yè)發(fā)展的松滯后也將導(dǎo)姓致網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)梁整體發(fā)展水伴平的滯后，制這就將證券河市場(chǎng)對(duì)物流貢產(chǎn)業(yè)發(fā)展的局推動(dòng)作用提冷升到了一個(gè)跟更高的高度爭(zhēng)。艦未來的應(yīng)幾年內(nèi)，在抱新經(jīng)濟(jì)的沖辣擊和企業(yè)轉(zhuǎn)加型的壓力下嶺，物流企業(yè)吸對(duì)資金的需食求將顯得更敬為迫切。尚攪未上市的大取型物流企業(yè)拔將積極的尋煉求上市來加帆快自身的發(fā)晨展速度，而湯已上市的物貢流企業(yè)則必界將通過配股刷等方式來籌砌集大量的發(fā)暈展資金。應(yīng)土該說，對(duì)于續(xù)現(xiàn)有的物流塑上市企業(yè)而渴言，在普遍踩良好的經(jīng)營(yíng)聲業(yè)績(jī)支撐下三，使其進(jìn)一泰步通過證券固市場(chǎng)二次融羨資具有了更投大的現(xiàn)實(shí)性紋和可行性?？虿ń晏韮?nèi)，先后共皆有若ll軍家物流上市蹄企業(yè)利用配呈股或增發(fā)新塊股從證券市晴場(chǎng)上累計(jì)募宮集了約挺37皂億元的資金員，進(jìn)一步增害強(qiáng)了主業(yè)的倒競(jìng)爭(zhēng)力，為息自己的后續(xù)宇發(fā)展注入了游新的活力。箏其中，天津尺港在途1城997肢年底和今年合1儀月份先后兩雨次進(jìn)行了配竿股融資，累妨計(jì)募集資金欣約罵10捉億元，而深濫招港通過在謠1996蒙年底的配股肆和今年丑2蓮月份的增發(fā)計(jì)8000遙萬新股累計(jì)警籌資近方11鬧億元，而且賤增發(fā)新股所植募資金的一牲個(gè)重要投向登就是加快自邊身向現(xiàn)代物卸流業(yè)的發(fā)展傻。在我國(guó)物遷流業(yè)整體發(fā)桃展水平還處秋于一種較低侵層次的狀況削下，這些具閥有了資金優(yōu)位勢(shì)的物流上喂市企業(yè)也將乏更有可能在肢未來現(xiàn)代物叮流的競(jìng)爭(zhēng)中潛取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)補(bǔ)勢(shì)。蚊３、經(jīng)爹營(yíng)業(yè)績(jī)分析容碰現(xiàn)代物火流的發(fā)展需亦要以物流企爆業(yè)本身所具握有的良好內(nèi)父在素質(zhì)為基廟礎(chǔ)，否則假抵若企業(yè)已是隨遍體鱗傷、援自身難保，翻即便現(xiàn)代物真流是一座金葬山物流企業(yè)匯也難以企及弊。度從對(duì)上息市公司定1999遙年年度報(bào)告吐的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)公中可看出，丹所有均26陸家物流上市獄企業(yè)厘1999列年度的平均喇每股收益為呀0革．惜2725蟲元，這一指動(dòng)標(biāo)值已大大食優(yōu)于所有滬胃深上市公司袖平均每股收水益粥0叼．慕186扯的水平。其線中每股收益僻最高的為中尤集集團(tuán)的部0雪．緒75豈元，最低為親東方航空的示0先．探04巨元，并且沒相有一家企業(yè)蓮出現(xiàn)虧損，敵充分體現(xiàn)了農(nóng)物流業(yè)較高垮的盈利能力影。甘從凈資采產(chǎn)收益率來摔看，物流業(yè)毯上市公司的或平均凈資產(chǎn)宇收益率為詞10.64門％，最高的盒是中儲(chǔ)股份焦的睜30漂．愁64槍％，最低的右為上海港機(jī)頁的送2炊．永72植％，也高出軌深滬股市上德市公司平均珠6鵝．已37寄％凈資產(chǎn)市臭盈率的水平耀約倦67盼％。男從物流掙企業(yè)的資本傍結(jié)構(gòu)狀況來陸分析，物流字企業(yè)上市公馬司低1999泊年底的平均嚼資產(chǎn)負(fù)債率臺(tái)為挎40逼．借37弓％，與深滬腿股市平均列44未．約61選％的資產(chǎn)負(fù)寒債率水平大絕體相當(dāng)，總庫(kù)體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)英較為理想；愁但資產(chǎn)負(fù)債鼠率的個(gè)體水皮平波動(dòng)較大皮，一些需要意較多基礎(chǔ)物閉流設(shè)施投入煎的企業(yè)仍維壽持了較高的怖資產(chǎn)負(fù)債水駝平，如東方爽航空的鐵74梁％，海南航襲空的酸68蝦％等。而對(duì)與于南京水運(yùn)鍋、寧波海運(yùn)器等資產(chǎn)負(fù)債模比例不到菠20濾％的企業(yè)而券言，在急需描大量外部資魔金投入的轉(zhuǎn)焰型過程中，描它們不僅可疲以通過配股毫等方式從證飽券市場(chǎng)進(jìn)行順籌資，而且狹有了更大的搬空間去通過尋利用銀行貸跡款、發(fā)行企殼業(yè)債券等方調(diào)式進(jìn)行融資藝。孟在現(xiàn)金猶流量方面，欠1999再年報(bào)顯示，瞎物流企業(yè)平疾均每股經(jīng)營(yíng)拆凈現(xiàn)金流量繼為狠0聯(lián)．慘40屯元，平均每毀股凈現(xiàn)金流正量為桐0蜘．令09皺元，而上市握公司整體漠1999代年同期這兩顛個(gè)指標(biāo)值分料別為號(hào)0套．搬173絞元和鼓0刪．怨196毅元，這一方澤面反映了物座流上市公司詠通過經(jīng)營(yíng)活尸動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金餃的能力大大頑高于上市公稠司的平均水熄平，同時(shí)也促反映了物流清企業(yè)目前在類資金的需求辨方面更為迫刊切。程逃二、我國(guó)物評(píng)流業(yè)上市公爆司存在的問鳴題謎羽從各上艘市物流企業(yè)撒的主營(yíng)業(yè)務(wù)附收入規(guī)模來立看，欄1999仍年度主營(yíng)業(yè)梯務(wù)收入最大諷的為東方航黃空的茂106歌億元，但東頂方航空的主敘營(yíng)業(yè)務(wù)收入?yún)R更多是來源枝于客運(yùn)收入謎；另外，主這營(yíng)業(yè)務(wù)收入貴在事10沾億元以上的臥公司僅有中酒集集團(tuán)聚(52蟻億時(shí))很、海南航空固(18天億依)社、大眾交通稍(10而億巾)哥、中海海盛述(10董億恢)林四家，而同誘樣的，在海偵南航空和大互眾交通的主歪營(yíng)收入中真濫正來源于物鍬流的收入并灑不多。而美轎國(guó)的干UPS講公司宵1995峰年的主營(yíng)收映入即達(dá)到了撤125饅億美金，日部本的佐川急雄便在陸1995盒年的主營(yíng)業(yè)裙務(wù)收入也達(dá)幫到了巾57房?jī)|美金，相夠比之下，我浮國(guó)物流上市辱企業(yè)的總體亂規(guī)模較小已甚是一個(gè)不爭(zhēng)榜的事實(shí)。至介26現(xiàn)家物流企業(yè)拌卻可以區(qū)分并為賊9雖個(gè)子行業(yè)，赤平均每個(gè)子教行業(yè)擁有的電上市公司不求到三家，說挺明我國(guó)物流森業(yè)上市公司火分布分散，本互相之間幾瓦乎沒有競(jìng)爭(zhēng)般；同時(shí)也說扣明，我國(guó)的吵物流業(yè)上市久公司作為物六流企業(yè)的代虎表，反映了段我國(guó)物流業(yè)曾的一個(gè)共同病特點(diǎn)：運(yùn)輸芳方式單一，劉幾乎沒有多列式聯(lián)運(yùn)業(yè)務(wù)喇。席閃不同地或區(qū)，不同子冠行業(yè)的上市插公司，在物夾流觀念、物探流技術(shù)水平遵方面有很大負(fù)的差別。修深圳和芬上海分別有兩物流業(yè)上市公公司趁6敢家和役5印家，是物流悔業(yè)上市公司音分布密度最攻大的兩個(gè)城丘市。上海市罩只有大眾交況通一家提出藏向第三方；隱物流，占本壘地物流上市敢公司總數(shù)的念20咱％，而深圳炸有深安達(dá)、排深赤灣、深德圳機(jī)場(chǎng)、深街招港等公司飛明確提出要踩推動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ)?！獫澄锪黧w系的瓜建立和發(fā)展?jié)?，按物流理妖念積極拓展我創(chuàng)新運(yùn)輸業(yè)遼務(wù)。其中深自招港和深圳伐機(jī)場(chǎng)分別運(yùn)虎用電子商務(wù)移技術(shù)構(gòu)建物厲流網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)篇。作為物流液裝備業(yè)的中禿集集團(tuán)則瞄橡準(zhǔn)現(xiàn)代物流猛業(yè)的發(fā)展?jié)撱^力，目標(biāo)是擺成為物流業(yè)懶中的給“幣思科嗓”壇。這五家上草市公司占深將市物流業(yè)上紡市公司的介83捉％。而其他燙地區(qū)莫15槽家物流業(yè)上寺市公司中，獵只有北亞集追團(tuán)和中儲(chǔ)股帝份兩家上市公公司分別提周出構(gòu)建鐵路勺客貨運(yùn)輸?shù)男g(shù)電子商務(wù)和丙策采集、加政工、倉(cāng)儲(chǔ)、拐配送和代理概銷售一體化慰的綜合物流個(gè)網(wǎng)服務(wù)。占狂總數(shù)的桶13迷％。惑交通運(yùn)蒜輸業(yè)是物流漠業(yè)上市公司山的主體，基衣本可分為兩鉛類：一類是青“惕線害”日，包括海運(yùn)把、內(nèi)河航運(yùn)局、公路運(yùn)輸榆、管道運(yùn)輸廚和綜合運(yùn)輸繭，一類是蹲“怕點(diǎn)碗”窗，包括港口扛和機(jī)場(chǎng)。在跌第一類運(yùn)輸孤業(yè)上市公司刃中，能夠用碧現(xiàn)代物流技擴(kuò)術(shù)改造現(xiàn)有筍貨運(yùn)技術(shù)水蒸平，構(gòu)建運(yùn)冷輸網(wǎng)絡(luò)的不活多。只有大繪眾交通、北享亞集團(tuán)和深選安達(dá)提出現(xiàn)弱代物流技術(shù)犧的發(fā)展方向嚷。其中大眾決交通，擁有擴(kuò)GPS言全球定位系輔統(tǒng)和蛋GIS資城市地理信綿息系統(tǒng)以及神良好的網(wǎng)絡(luò)坡運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，退在發(fā)展第三扣方物流方面米具有較強(qiáng)的章技術(shù)優(yōu)勢(shì)。檔而南京水運(yùn)慰和石油龍昌字基本依靠本累身所具有的肺壟斷優(yōu)勢(shì)，嚷在提升貨運(yùn)躁技術(shù)水平方棵面的意識(shí)不氣強(qiáng)。第二類元運(yùn)輸業(yè)上市悶公司中，深鑼圳機(jī)場(chǎng)和制深招港積極影推動(dòng)電子商饒務(wù)技術(shù)在物巡流業(yè)經(jīng)營(yíng)中岸的作用，提握升企業(yè)技術(shù)居水平，促進(jìn)倉(cāng)貨運(yùn)的發(fā)展差，而其他上岡市公司基本德停留在原有啊技術(shù)范疇，熱在同等的技芹術(shù)層次下擴(kuò)幼張企業(yè)的經(jīng)量營(yíng)規(guī)模，技運(yùn)術(shù)更新以適尺應(yīng)新經(jīng)濟(jì)運(yùn)膏營(yíng)模式的觀泊念不強(qiáng)。脂三、我國(guó)物環(huán)流業(yè)上市公廉司的發(fā)展趨垃勢(shì)肢疲在西方換一些發(fā)達(dá)國(guó)朽家，很多企堤業(yè)已經(jīng)超越嚇了傳統(tǒng)的競(jìng)妻爭(zhēng)模式。在菊獨(dú)立的行業(yè)暑中，過去競(jìng)惑爭(zhēng)都是在一恰家企業(yè)與另欲一家企業(yè)之桃間展開，例阻如百事可樂初與可口可樂截，這時(shí)決定吸勝負(fù)的通常柔是品牌和價(jià)棉格等比較直院觀的因素。播可是隨著時(shí)量間的推移，治這些巨頭們疲已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，傷打敗對(duì)手靠凡自己的力量臺(tái)還不夠。原幫因很簡(jiǎn)單，別如果一個(gè)公艘司能夠以競(jìng)椅爭(zhēng)對(duì)手所不溪能達(dá)到的成呼本為客戶提余供最好的服侍務(wù)和產(chǎn)品，深那么它更容扶易在市場(chǎng)上猜獲勝。要達(dá)過到這個(gè)目的楚，需要企業(yè)濕聯(lián)合多種合榴作伙伴，讓姿跨越多個(gè)地德理位置和行吉業(yè)的企業(yè)實(shí)純行無縫工作效，從而發(fā)揮躁各個(gè)企業(yè)的撈優(yōu)勢(shì)，通過照提高運(yùn)作的陸效率來降低幫成本。切這個(gè)群盯體中往往有薯一個(gè)核心的仗企業(yè)，其余結(jié)的企業(yè)為它傘提供服務(wù)。耀而這群企業(yè)巖之間相互配槳合的默契程掩度直接影響扒核心企業(yè)的繭運(yùn)轉(zhuǎn)效率和君競(jìng)爭(zhēng)力。在獲國(guó)內(nèi)，這種捏模式的企業(yè)業(yè)群體正在出冷現(xiàn)。在這個(gè)潮群體中，海欲爾和聯(lián)想是孩其中的核心嘩企業(yè)，它們吃競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)脂弱與整個(gè)相罩關(guān)企業(yè)群體壓的實(shí)力息息息相關(guān)。從這杰個(gè)角度說，浩今天容身物脫流的上市公瞞司是為今后爹的發(fā)展做打震算。勸值得注住意的是，在均資本市場(chǎng)出助現(xiàn)物流投資濾熱之后，上坐市公司是否聯(lián)考慮到了投剃資回報(bào)問題分。雖然現(xiàn)在膚下結(jié)論可能軋還一切為時(shí)燈太早！但進(jìn)枯軍物流，上疲市公司應(yīng)該厘注意三大問撈題：第一，餅物流需求不扣足。一些企聲業(yè)不愿意將站物流業(yè)務(wù)外吵包。據(jù)統(tǒng)計(jì)蘿，我國(guó)物流應(yīng)中心平均空憑置率高達(dá)瞎60%校。已經(jīng)有學(xué)棕者提出警告罰：物流業(yè)也反有可能如資譽(yù)訊科技一樣元，出現(xiàn)泡沫渡破裂的可能立性。第二，騎物流的基礎(chǔ)阻設(shè)施極為分認(rèn)散，交通、彩鐵道、航空部、倉(cāng)儲(chǔ)、外溝貿(mào)、內(nèi)貿(mào)等勺眾多部門各揪把一塊，單袍純的物流企豐業(yè)很難整合描這些資源。烘而且，由于辭地方的保護(hù)董政策，使得衫物流的發(fā)展發(fā)存在著相當(dāng)朋的障礙。所靜以，本身并幣不具備物流刊行業(yè)經(jīng)驗(yàn)及殺發(fā)展優(yōu)勢(shì)的浸上市公司，圖即使采取了押與物流企業(yè)撕合資的方式毀，其經(jīng)營(yíng)和湯管理仍然具狀有很大的風(fēng)誘險(xiǎn)。第三，陽雖然大多數(shù)功上市公司聲正稱自己是或斜者要打造第甘三方物流公求司，而實(shí)際尺上他們中的挨大部分提供影的是一種第屈二方物流與伙第三方物流沒的混合服務(wù)鵝，而且還只福具有第二方心物流的業(yè)務(wù)曬規(guī)模。如何拐向現(xiàn)代物流窗轉(zhuǎn)變是需要摟重點(diǎn)考慮的玉問題。正四、物流與韻并購(gòu)與1叉、全球并購(gòu)蒼事件撿我們看到，賢與其他行業(yè)胸相比，物流衛(wèi)企業(yè)之間以喬及其他行業(yè)圈企業(yè)與物流培企業(yè)之間的跡并購(gòu)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)蛇超越了以實(shí)蝕現(xiàn)成本協(xié)同塘為目標(biāo)的簡(jiǎn)癥單的商業(yè)目頸的，以及為榴獲得企業(yè)控妙制權(quán)為目標(biāo)扇的單純資本烈動(dòng)機(jī)，而是休與本行業(yè)的朽發(fā)展特征緊舟密聯(lián)系在一棚起的。因此機(jī)，并購(gòu)不可衫避免的成為其推動(dòng)整個(gè)行鄭業(yè)發(fā)展的一刪股決定性力魄量。并購(gòu)對(duì)諷處于轉(zhuǎn)型期逢的中國(guó)物流胸企業(yè)又有什礦么其實(shí)呢？戴并購(gòu)的驅(qū)動(dòng)喉因素，重要秀有三種：商伴業(yè)模式重祖口、業(yè)務(wù)能力渣補(bǔ)充、價(jià)值報(bào)運(yùn)作。讓我勉們看看近幾閃年的并購(gòu)事耀件。諒年份勸孕毫并購(gòu)方咱益遼做并購(gòu)對(duì)象弊2002闊M吸aresk金Log皆isics帆配廟DSL倒未確院TPG未襲貪B母leskm攻ann食Group邊BV邪2001海蝶UPS寬仇悔頸豪Fritz煉陜琴FedEX李頃叢桌A醉merci水a(chǎn)nF勸reigh卷ways分女曉APL授Logis什tics敢觸誓GAT府XLo詠gisti售cs誤商S靜embco機(jī)rpL便ogist課ics菠乎K&N元倘V娃opak帥墓降個(gè)脫Ellis勉&Ever拜ard汪搭絮DSV洋每奔伸亞DFDS遲Dan殘Tran水sport便封艘Lapos饑te弟賣糊味Par扣celin方g-Lnt刪erlin倡k習(xí)歉折統(tǒng)2000宵建Sti觀ness篩方額些蹦HCI傭燕勸TPG逐殲拘駝摩CTI液Logi眉stics巴庭妥庸EGI腹可傻娛兩Circ輸le晴素群Ocea些n堅(jiān)軍史額Exc監(jiān)l虧鉛載Hays拜秤陰由飄EPS厚拔森Chast巧ian影Salve姜sen迫供蒸Dents箱che靜Post諷斯容Senb惡corp膛哨濱辣且Kuehn份e&Nag滿el遙研揀FedE燈X徒展亦習(xí)A希merci廳anF莖reigh薪ways逢課赴TP少G柏地芝拾抗Taylo接rBar燙nard努Holdi然ng糠符劫Dent趟sche穗Post養(yǎng)勺識(shí)嗎D鄙HL狂幫吐TPG有伏享葬逃C永TIL奮ogist首ics友蟲漿固EGL騰Inc漆康遞派C列ircle漸ing模terna曠tiona頌lGro帳up叔漂尼Ocean事Gro權(quán)upP表ic記請(qǐng)將若Franc宵e稱Part僑ner乎1999勻姿Da候rfeui呼lle杠訴溪層A獵EI馬滲鳴Pa星napin霞a席文燃撿Sa潑ir緣Allia蔥nce戀哲對(duì)Sal紋vesen劣鈴需筒是Ge冠rposa胞叛島De亞utsch轎ePo水st奏愿關(guān)奸ASG哨恐衰FDXE果X香伴芝失G匯eolog螞isucs鑼Air疤serv勢(shì)ices嚇瘡端Oce遠(yuǎn)anG胃roup慣Pic紛響始Ma禍rkV唯Ⅱ?qū)Ｃ穪鞩灣nvest好orG藍(lán)roup化已神Fin潤(rùn)ancie芬reM澇ory真健魔Pa投khoed射Hol倉(cāng)ding己NV疤Kon牌inkli林jke唇VAN跨痛盜Chns虧tran脅Salv層esen月聞傅Tr遼anspo鉗rtes捧Gerp運(yùn)osa愧餡尸Dent帖sche剪Post貫段草郵晉ASG織AB拳匹同Dent即sche紡Post傷AG威杠秋P吃LC食擺天TPG努慢逼絹幣膀Te沿cnolo碑gisia墊SPS增盡均Stin罪nes耕斜肌蜓紹生BTL賽(65%)配雀北VEBA夾索宋拆德堤BTL避蛇略T居PG暴彈榮音愧D移anzas蹈Hold克ingA踐G抽勞可以看到，喂基本上沒有如一家大型國(guó)腫際物流企業(yè)偷不是通過并膝購(gòu)發(fā)展起來效的，縱觀十遭大物流企業(yè)吹，除了和限NIKE帆一起擴(kuò)展全桂球網(wǎng)絡(luò)的逝MELO此之外，其它呼都是通過跨太區(qū)域、跨行當(dāng)業(yè)的并購(gòu)基院礎(chǔ)上誕生的資。崖2略、并購(gòu)的種近類小一般來說，芒現(xiàn)在主要有旗3PL(葛第三方物流結(jié))吊＋博3PL抵、快遞公司棕收購(gòu)來3PL骨、及晶2Pl(鍬第二方物流鎖)肚＋燭2PL箱等四種模式偶進(jìn)行的兼并饑與收購(gòu)。綢蜻3PL幟＋嫁3PL以模式已經(jīng)有何了許多案例設(shè)。一家啟3PL元收購(gòu)或兼并效另一家殲3PL蔬以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)剖互補(bǔ)，通常鼓一家驗(yàn)3PL綠愿意收購(gòu)另膠一家資產(chǎn)較報(bào)少的聯(lián)3PL阻以避免回報(bào)牲率的降低。凈這是一種成雞功的模式，斤例如遍EGL豪與袋Cir服蝦cle倦，謎Exel委與癢Werth架mann防＆遇Koste竟r帽之間的購(gòu)并烘。戶快遞公臥司收購(gòu)超3PL廢的模式，對(duì)衰快遞公司而膚言是最好的捧一種模式。竭由于快遞公睡司完全依靠柿數(shù)量賺錢，導(dǎo)所以看起來關(guān)快遞公司發(fā)監(jiān)展慢、增長(zhǎng)對(duì)也不穩(wěn)定。西快遞運(yùn)營(yíng)者椒所做的是低聚成本運(yùn)作的奇網(wǎng)絡(luò)服務(wù)業(yè)絲務(wù)。通過收融購(gòu)一家低資危產(chǎn)性的屆3PL勞，快遞公司釋就能進(jìn)入一拾個(gè)高成長(zhǎng)性彼的第三方物別流業(yè)務(wù)，從汁而提高回報(bào)管率。同時(shí)通兔過利用扒3PL瑞的技術(shù)，還乞能完善網(wǎng)絡(luò)多。正如兆UPS春收購(gòu)洲Fritz瓜那樣。尸孝3PL赤收購(gòu)惡2PL懷的情況很少如見。束3PL線是供應(yīng)鏈的猾管理者，或茅者從本質(zhì)上瞞