戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的金融支持體系及政策研究

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的金融支持體系及政策研究

1研究述評(píng)及問題提出產(chǎn)業(yè)政策在我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中具有重要的導(dǎo)向性作用，也是我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展體系的重要組成部分。2010年9月8日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議并通過了《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育與發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，該決定以實(shí)現(xiàn)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展為重要目標(biāo)，在充分考慮當(dāng)前新興產(chǎn)業(yè)國(guó)際發(fā)展趨勢(shì)及我國(guó)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，將節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車規(guī)劃為當(dāng)前階段重點(diǎn)發(fā)展的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)[1]。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育、發(fā)展與升級(jí)的過程是個(gè)包括金融、資源、技術(shù)和管理等多方面因素支持的綜合性系統(tǒng)工程。而作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展核心的金融體系，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育、發(fā)展與升級(jí)的過程中發(fā)揮著重要的支持功能。金融支持是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育、發(fā)展與升級(jí)的重要保障，因此，基于金融發(fā)展思路，構(gòu)建良好的金融支持體系，將成為決定戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展與繁榮程度的關(guān)鍵因素。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是個(gè)新概念，因此，國(guó)內(nèi)外對(duì)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)金融支持方面的研究極少，現(xiàn)有成果主要集中于金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)性，以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持等方面。國(guó)外對(duì)于金融支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的研究較早，自1970年以來，國(guó)外出現(xiàn)了運(yùn)用金融發(fā)展理論來研究金融對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響。這方面較為典型的是，國(guó)外學(xué)者P.Arestis(1997)，Beck(2000)，Greenwood(1990)，King(1993b)等在金融支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)證分析方面，驗(yàn)證了金融支持對(duì)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有明顯的支持效應(yīng)[2-5]。而國(guó)內(nèi)對(duì)于這方面的研究卻相對(duì)滯后。較有代表性的成果是：莊衛(wèi)民(2003)，叢林(2002)，張金瑞(1990)等分別對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)發(fā)展問題進(jìn)行了探討，揭示了技術(shù)進(jìn)步支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)機(jī)理[6-8]。談儒勇(1999)運(yùn)用1993-1998年期間的季度性數(shù)據(jù)對(duì)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間的關(guān)聯(lián)度進(jìn)行了實(shí)證分析，認(rèn)為我國(guó)金融體系和產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間存在著顯著的相關(guān)性[9]。范小雷(2007)通過研究發(fā)達(dá)國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融支持路徑，以此為我國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供啟示[10]。張亮(2009)從制約節(jié)能與新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的視角，提出應(yīng)通過放寬民間資本投資、深化金融體制改革等途徑，來提升節(jié)能與新能源產(chǎn)業(yè)的融資效能[11]。段一群等(2009)通過構(gòu)建金融發(fā)展與裝備業(yè)增長(zhǎng)率之間的關(guān)系模型，探討了間接金融和直接金融對(duì)該行業(yè)增長(zhǎng)的影響效應(yīng)[12]。鄭婧淵(2009)討論了金融對(duì)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用，提出了金融支持是實(shí)現(xiàn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本條件[13]。顧海峰(2010)主要通過對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的過程進(jìn)行刻畫，揭示了金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的內(nèi)在機(jī)理[14-15]。綜合國(guó)內(nèi)外研究成果發(fā)現(xiàn)，關(guān)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)金融支持方面的研究成果非常稀少，已彰顯出理論研究存在明顯的滯后性。隨著我國(guó)進(jìn)入“十二五”時(shí)期以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的出臺(tái)，加強(qiáng)對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)金融支持方面的研究，已成為我國(guó)學(xué)術(shù)界一項(xiàng)重要而緊迫的研究任務(wù)。正是在這樣的理論與現(xiàn)實(shí)背景下，本研究針對(duì)“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的金融支持體系及政策——基于政策性金融的支持視角”問題展開探討。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育、發(fā)展與升級(jí)問題已經(jīng)成為我國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重大問題。“升級(jí)”一詞源于產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，本研究首次將其引入產(chǎn)業(yè)金融學(xué)范疇，意在通過交叉學(xué)科研究，拓展與深化產(chǎn)業(yè)金融學(xué)理論。本研究的主要貢獻(xiàn)在于：以生命周期理論的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)演進(jìn)為切入點(diǎn)，構(gòu)建了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的政策性金融支持體系，并分別從政策性直接金融層面、政策性間接金融層面設(shè)計(jì)了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的金融支持政策。2戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的政策性金融支持體系戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的演進(jìn)研究應(yīng)圍繞產(chǎn)業(yè)生命周期理論展開。依據(jù)產(chǎn)業(yè)生命周期理論，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的演進(jìn)過程應(yīng)依次歷經(jīng)培育、發(fā)展、升級(jí)等過程。首先，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)來源于一般性產(chǎn)業(yè)，處于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)種子期業(yè)態(tài)的一般性產(chǎn)業(yè)，是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生的基礎(chǔ)性樣本。其次，從一般性產(chǎn)業(yè)遴選出來的處于培育期業(yè)態(tài)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其呈現(xiàn)的特征是：產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿λ绞瞧溆鄻I(yè)態(tài)中最大的，但是產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模水平卻是其余業(yè)態(tài)中最小的。然后，從培育期進(jìn)入發(fā)展期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，所呈現(xiàn)的特征是：產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿λ匠霈F(xiàn)逐步遞減，但是始終處于“正數(shù)值”狀態(tài)，而產(chǎn)業(yè)規(guī)模水平卻出現(xiàn)逐步遞增的態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致該產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重處于一個(gè)增速較快的水平，從而成為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的主導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)。最后，從發(fā)展期進(jìn)入成熟期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，所呈現(xiàn)的特征是：產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿λ街鸩竭f減直至“零數(shù)值”，盡管產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模水平比較穩(wěn)定，但因其產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿λ节呌凇傲銛?shù)值”，必須對(duì)其實(shí)施產(chǎn)業(yè)升級(jí)，而升級(jí)的科學(xué)路徑就是技術(shù)創(chuàng)新。需要強(qiáng)調(diào)的是，本研究提出的“升級(jí)”概念，主要是針對(duì)處于成熟期業(yè)態(tài)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，通過產(chǎn)業(yè)升級(jí)，使得處于成熟期業(yè)態(tài)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重處于一個(gè)較高的水平，從而成為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的支柱性產(chǎn)業(yè)。在這里需要說明的是，本研究中“產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿λ健敝笜?biāo)，可形象地視為物理學(xué)中的“加速度”；“產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模水平”指標(biāo)，可形象地視為物理學(xué)中的“速度”。從上述分析可以發(fā)現(xiàn)，任何產(chǎn)業(yè)的演進(jìn)過程都是圍繞產(chǎn)業(yè)生命周期理論而展開，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)也不例外。本研究認(rèn)為，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育、發(fā)展與升級(jí)的演進(jìn)目標(biāo)，已成為“十二五”時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略目標(biāo)，而戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育、發(fā)展與升級(jí)演進(jìn)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，必須依賴于政策性金融的支持。因此，政策性金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的演進(jìn)過程，應(yīng)包括政策性金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育過程、發(fā)展過程與升級(jí)過程。其中，政策性金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育與發(fā)展過程，應(yīng)定位于如何發(fā)揮政策性金融的支持作用，來高效引導(dǎo)內(nèi)在動(dòng)力因子對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模水平的推動(dòng)效應(yīng)，使得政策性金融支持成為產(chǎn)業(yè)規(guī)模水平快速增大的外部催化劑。而處于成熟期業(yè)態(tài)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?jié)摿λ匠尸F(xiàn)出“零數(shù)值”狀態(tài)，說明處于成熟期業(yè)態(tài)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力因子完全缺失，這也是產(chǎn)業(yè)處于成熟期的基本特征，因此，需要通過對(duì)處于成熟期業(yè)態(tài)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)實(shí)施技術(shù)創(chuàng)新，盡管技術(shù)創(chuàng)新無法替代產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力因子，但是，技術(shù)創(chuàng)新可以成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的外生推進(jìn)因素，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。因此，政策性金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的升級(jí)過程，應(yīng)定位于如何發(fā)揮政策性金融對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的支持作用，從而實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的升級(jí)目標(biāo)。綜上所述，政策性金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育過程，也就是通過政策性金融資源的初次優(yōu)化配置來實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育目標(biāo)。政策性金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程，是通過政策性金融資源的二次優(yōu)化配置來實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標(biāo)。政策性金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的升級(jí)過程，是通過政策性金融資源的三次優(yōu)化配置來實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的升級(jí)目標(biāo)。因此，本研究認(rèn)為，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的政策性金融支持體系框架圖，簡(jiǎn)稱“兩體一制”框架，如圖1所示。其中，“兩體”是指金融支持主體，主要包括以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)的直接金融體系和以銀行信貸為主導(dǎo)的間接金融體系兩大支持主體；“一制”是指政策性金融支持機(jī)制。所謂政策性金融支持機(jī)制，主要是指政府通過直接或者間接干預(yù)方式，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在某些領(lǐng)域開展傾斜性金融活動(dòng)，從而使得政策性金融資源優(yōu)先配置到符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的領(lǐng)域?！皟审w一制”框架注重于政策性金融支持機(jī)制的政策性支持功能，通過將政策性金融支持機(jī)制分別作用于直接金融體系和間接金融體系，形成政策性直接金融支持體系和政策性間接金融支持體系，并高效發(fā)揮政策性金融對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育、發(fā)展與升級(jí)的支持效能，以保障戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。圖1戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的政策性金融支持體系框架圖3政策性直接金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的政策設(shè)計(jì)政策性直接金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的政策設(shè)計(jì)思路是：將政策性金融支持機(jī)制作用于以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)的直接金融體系，探討戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的政策框架。此外，依據(jù)產(chǎn)業(yè)生命周期理論，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)過程依次歷經(jīng)培育、發(fā)展、升級(jí)等過程。于是，本研究給出如下對(duì)策：3.1直接金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育的政策設(shè)計(jì)(1)處于培育期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所呈現(xiàn)的高增長(zhǎng)潛力特征，符合登陸創(chuàng)業(yè)板的基本條件。但是由于登陸創(chuàng)業(yè)板具有較高的上市標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)此，政府應(yīng)設(shè)計(jì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的準(zhǔn)入機(jī)制，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制主要是指在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)優(yōu)先考慮戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的載體企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板上市融資。顯然，實(shí)行創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制來支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育任務(wù)是以政府對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的必要干預(yù)為前提的。(2)仿效中關(guān)村高科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的做法，政府應(yīng)對(duì)新三板市場(chǎng)進(jìn)行擴(kuò)容。新三板市場(chǎng)是指自2006年起專門為中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)開設(shè)的中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。新三板市場(chǎng)擴(kuò)容的目標(biāo)就是要為處于培育期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的載體企業(yè)開辟一條進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的特別通道，以此來體現(xiàn)資本市場(chǎng)對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育的政策性金融支持機(jī)制。3.2直接金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策設(shè)計(jì)(1)處于發(fā)展期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所呈現(xiàn)的業(yè)態(tài)特征，符合登錄中小企業(yè)板的基本條件。但是由于登錄中小企業(yè)板具有較高的上市標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)此，政府應(yīng)設(shè)計(jì)中小企業(yè)板市場(chǎng)的準(zhǔn)入機(jī)制，中小企業(yè)板市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制主要是指在中小企業(yè)板市場(chǎng)優(yōu)先考慮戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的載體企業(yè)進(jìn)入中小企業(yè)板上市融資。顯然，通過政府適當(dāng)干預(yù)方式，對(duì)中小企業(yè)板市場(chǎng)實(shí)行準(zhǔn)入機(jī)制，扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的載體企業(yè)登錄中小企業(yè)板市場(chǎng)，對(duì)于處于發(fā)展期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融支持效應(yīng)是非常重要的。(2)處于發(fā)展期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)中性與成長(zhǎng)性特征，容易獲得上市公司的關(guān)注。對(duì)此，政府應(yīng)通過稅收優(yōu)惠等政策手段，鼓勵(lì)上市公司利用資本市場(chǎng)的強(qiáng)大融資功能對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行投資，上市公司可通過配發(fā)、增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等融資方式進(jìn)行資金募集，并投資處于發(fā)展期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。(3)為體現(xiàn)國(guó)有資本財(cái)政對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的政策性支持，政府應(yīng)構(gòu)建以國(guó)有控股的上市公司為投資主體，非國(guó)有控股的上市公司與民營(yíng)上市公司為投資兩翼，面向處于發(fā)展期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)實(shí)施投資的資本市場(chǎng)投資體系。這種“一體兩翼”模式的資本市場(chǎng)投資體系主要定位于處于發(fā)展期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資，在很大程度上體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策性金融支持作用。3.3直接金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)升級(jí)的政策設(shè)計(jì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)升級(jí)的政策框架，應(yīng)體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級(jí)與規(guī)模升級(jí)兩個(gè)層面上。為此，本研究給出如下對(duì)策：(1)政府應(yīng)設(shè)計(jì)作為資本市場(chǎng)體系核心內(nèi)容的主板市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制，加快推進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的規(guī)模升級(jí)進(jìn)程。對(duì)于處于成熟期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)而言，其所呈現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模及增長(zhǎng)特征，往往符合登錄主板市場(chǎng)的基本條件。因主板市場(chǎng)上市門檻較高，對(duì)此，政府應(yīng)設(shè)計(jì)主板市場(chǎng)的準(zhǔn)入機(jī)制，主板市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制主要是指在優(yōu)先支持處于成熟期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的載體企業(yè)進(jìn)入主板市場(chǎng)進(jìn)行上市融資。顯然，實(shí)施主板市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制來支持處于成熟期業(yè)態(tài)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的升級(jí)過程是以政府對(duì)主板市場(chǎng)的必要干預(yù)為前提的。(2)政府應(yīng)構(gòu)建多元化的資本市場(chǎng)體系，加快推進(jìn)與完善債券市場(chǎng)和票據(jù)市場(chǎng)的建設(shè)進(jìn)程，針對(duì)處于成熟期業(yè)態(tài)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，專門開辟適合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成熟期業(yè)態(tài)特征的債券品種和票據(jù)品種，以支持處于成熟期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的載體企業(yè)優(yōu)先登錄債券市場(chǎng)發(fā)債融資及票據(jù)市場(chǎng)進(jìn)行票據(jù)融資。由于處于成熟期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所呈現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)收益穩(wěn)定特征，比較適合在債券市場(chǎng)和票據(jù)市場(chǎng)進(jìn)行公開發(fā)行債券或票據(jù)進(jìn)行融資，也可向國(guó)內(nèi)外戰(zhàn)略投資者進(jìn)行定向發(fā)行債券或票據(jù)方式獲得資金支持。4政策性間接金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的政策設(shè)計(jì)政策性間接金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的政策設(shè)計(jì)思路是：將政策性金融支持機(jī)制作用于以銀行信貸為主導(dǎo)的間接金融體系，探討戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的政策框架。此外，依據(jù)產(chǎn)業(yè)生命周期理論，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)演進(jìn)過程依次歷經(jīng)培育、發(fā)展、升級(jí)等過程。于是，本研究給出如下對(duì)策。4.1間接金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育的政策設(shè)計(jì)(1)為了快速培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，政府應(yīng)設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育基金，該基金的資金來源應(yīng)以政府財(cái)政為主、政府各項(xiàng)規(guī)費(fèi)為輔的資金組成模式，每年以一定比例注入該基金中。該基金的功能主要是為承擔(dān)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育任務(wù)的載體企業(yè)每年提供一定數(shù)量的培育資金，以扶持載體企業(yè)順利實(shí)現(xiàn)對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育目標(biāo)。(2)鑒于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育期的高風(fēng)險(xiǎn)性，難以獲得商業(yè)銀行的商業(yè)性信貸支持，對(duì)此，政府可要求現(xiàn)行的由政府出資的政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)適度介入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育業(yè)務(wù)領(lǐng)域，為承擔(dān)培育任務(wù)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的載體企業(yè)適度給予政策性擔(dān)保的支持，使得載體企業(yè)通過政策性擔(dān)保機(jī)制來獲得商業(yè)銀行的信貸支持，以實(shí)現(xiàn)對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育目標(biāo)。(3)政府可通過直接干預(yù)方式，引導(dǎo)政策性金融機(jī)構(gòu)在現(xiàn)行政策性金融業(yè)務(wù)模式下，通過金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，將政策性金融機(jī)構(gòu)的信貸支持領(lǐng)域擴(kuò)充到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育層面，通過低利率的政策性金融支持，為承擔(dān)培育任務(wù)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的載體企業(yè)降低資金成本，從而有利于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。4.2間接金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策設(shè)計(jì)(1)與培育期高風(fēng)險(xiǎn)低收益不同的是，處于發(fā)展期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所呈現(xiàn)的中風(fēng)險(xiǎn)收益特征，盡管在一定程度上能夠獲得部分商業(yè)性信貸資金，但是還需要來自政策性金融層面的支持。對(duì)此，政府可以在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面實(shí)施信貸傾斜政策，以扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。信貸傾斜政策主要是指政府通過干預(yù)商業(yè)銀行的信貸方向來貫徹產(chǎn)業(yè)支持意圖，這在政府主導(dǎo)型的以間接融資為主的金融體系中尤為明顯。(2)政府可以在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面實(shí)施差別化利率政策，一方面通過財(cái)政貼息、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)仁侄危龑?dǎo)商業(yè)銀行積極開展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面的市場(chǎng)性金融活動(dòng)；另一方面政府應(yīng)明確對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面的貸款利率上限進(jìn)行嚴(yán)格管制或進(jìn)行窗口指導(dǎo)。差別化利率政策是政府主導(dǎo)金融體制下國(guó)家或地區(qū)實(shí)行的一種產(chǎn)業(yè)支持政策，并非是指政策性金融與市場(chǎng)性金融的利率差異，而是指在市場(chǎng)性金融活動(dòng)中，政府對(duì)利率的干預(yù)而形成的利率差異，并非是利率形成機(jī)制具有非市場(chǎng)化的因素。實(shí)際信貸利率差別不是資金市場(chǎng)供求作用的結(jié)果，而是國(guó)家為影響企業(yè)資金成本，進(jìn)而影響投資方向以鼓勵(lì)或抑制產(chǎn)業(yè)發(fā)展的利率政策。(3)加快組建與發(fā)展由政府財(cái)政出資的政策性擔(dān)保公司，發(fā)揮政策性擔(dān)保在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面的融資擔(dān)保作用，同時(shí)應(yīng)引導(dǎo)由民間出資的商業(yè)性擔(dān)保公司和互助性擔(dān)保公司積極開展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面的融資擔(dān)保業(yè)務(wù)，盡快建立與完善“以政策性擔(dān)保為主、商業(yè)性擔(dān)保公司和互助性擔(dān)保公司為輔”的“一體兩翼”模式的多層次融資擔(dān)保體系，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供融資擔(dān)保支持。4.3間接金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)升級(jí)的政策設(shè)計(jì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)升級(jí)的政策框架，應(yīng)體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級(jí)與規(guī)模升級(jí)兩個(gè)層面上。為此，本研究給出如下對(duì)策：(1)技術(shù)創(chuàng)新是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要前提基礎(chǔ)，處于成熟期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新，可以獲得推進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)升級(jí)的外部動(dòng)力因子。為鼓勵(lì)處于成熟期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的載體企業(yè)不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，政府應(yīng)實(shí)施差別化利率政策，即政府通過財(cái)政貼息、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)确绞?，?duì)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的載體企業(yè)給予利率優(yōu)惠的信貸支持政策。差別化利率政策是基于政府主導(dǎo)的金融體制下，國(guó)家或地區(qū)實(shí)施的一種產(chǎn)業(yè)支持政策，主要是指在市場(chǎng)性金融活動(dòng)中，政府實(shí)施利率干預(yù)而形成的利率差異，而不是指利率形成機(jī)制存在非市場(chǎng)化的因素。(2)政府應(yīng)制定戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面的信貸傾斜政策，以體現(xiàn)政府對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)升級(jí)的政策性支持意圖。對(duì)此，一方面要求政策性銀行積極開展對(duì)處于成熟期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)載體企業(yè)的信貸支持活動(dòng)；另一方面政府可實(shí)施基于信用間接控制的信貸政策，如引導(dǎo)商業(yè)銀行實(shí)施戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面信貸活動(dòng)的窗口指導(dǎo)等，引導(dǎo)商業(yè)銀行對(duì)處于成熟期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)載體企業(yè)給予適度的信貸傾斜，以支持處于成熟期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的規(guī)模化升級(jí)進(jìn)程。(3)鑒于