財(cái)務(wù)分析與盈利能力管理知識(shí)報(bào)表分析

康佳1999年度財(cái)務(wù)狀況分析指導(dǎo)老師：張新民小組成員：周向錦徐武謝軍蔡政偉崔金凌高惠琳李芳李憲印李曉峰劉丹丹牛冬沈戰(zhàn) 趙潔周福祥第一頁(yè)，共五十二頁(yè)。報(bào)表分析目的從外部角度利用財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)第二頁(yè)，共五十二頁(yè)。案例目錄背景介紹財(cái)務(wù)分析總結(jié)第三頁(yè)，共五十二頁(yè)。一、康佳公司背景介紹1980年成立1991年8月改組為中外公眾股份制公司1992年上市第四頁(yè)，共五十二頁(yè)。一、背景介紹現(xiàn)有資產(chǎn)：100多億主營(yíng)業(yè)務(wù)：彩電、移動(dòng)電話，兼及DVD、冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)、元器件、包裝材料第五頁(yè)，共五十二頁(yè)。二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與分析一）財(cái)務(wù)報(bào)表及附注說(shuō)明鉤稽關(guān)系分析二）盈利能力分析三）償債能力分析四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析五）財(cái)務(wù)質(zhì)量分析六）非貨幣因素第六頁(yè)，共五十二頁(yè)。一）財(cái)務(wù)報(bào)表及附注說(shuō)明鉤稽關(guān)系分析

1、報(bào)表未披露事項(xiàng)1）母公司財(cái)務(wù)報(bào)表顯示銷(xiāo)售收入93億元，附注說(shuō)明中提及控股企業(yè)銷(xiāo)售收入17.89億元，二者相加為110.89億元，而合并財(cái)務(wù)報(bào)表顯示銷(xiāo)售收入101億元，至少有近10億元關(guān)聯(lián)交易未披露。第七頁(yè)，共五十二頁(yè)。1、報(bào)表未披露事項(xiàng)2）母公司資產(chǎn)負(fù)債表體現(xiàn)應(yīng)付票據(jù)26億元，未披露種類(lèi)。若全部為銀行承兌匯票和國(guó)內(nèi)信用證，則按國(guó)內(nèi)一般銀行規(guī)定需交納10%-30%的保證金，則康佳將被銀行鎖住3-8億元，若無(wú)保證金則需采取抵押、擔(dān)保等方式，對(duì)于上述問(wèn)題康佳未做披露。第八頁(yè)，共五十二頁(yè)。1、報(bào)表未披露事項(xiàng)3）利息收入未做披露母公司現(xiàn)金流量表顯示利息支出為6859萬(wàn)元，而利潤(rùn)表顯示財(cái)務(wù)費(fèi)用為1498萬(wàn)元，且附注說(shuō)明中表示本年度無(wú)資本化利息支出，則說(shuō)明至少有5361萬(wàn)利息收入，雖然說(shuō)明中提示有部分貸款貼息收入，但1999年企業(yè)活期存款利率僅為1.44%（6月10日前）和0.99%（6月10日后），即使康佳全年保持存款5億元，利息收入也只能為5，6百萬(wàn)元，如此高的利息收入說(shuō)明企業(yè)存在通過(guò)所謂“銀行理財(cái)”行為，即有大筆資金通過(guò)銀行進(jìn)入股市或委托貸款，對(duì)此未做披露。第九頁(yè)，共五十二頁(yè)。1、報(bào)表未披露事項(xiàng)4）合并資產(chǎn)負(fù)債表附注說(shuō)明存在預(yù)提費(fèi)用利息費(fèi)用735.9萬(wàn)元，但金融機(jī)構(gòu)貸款利息均定期從帳戶(hù)扣除，此子目應(yīng)無(wú)期末余額。如有余額則說(shuō)明企業(yè)存在從非金融機(jī)構(gòu)融資的可能，對(duì)此未做披露第十頁(yè)，共五十二頁(yè)。1、報(bào)表未披露事項(xiàng)5）母公司長(zhǎng)期股權(quán)投資說(shuō)明中提到本年度減少1.4億，但現(xiàn)金流量表顯示收回投資金額僅為36萬(wàn)元，此1.4億屬于非現(xiàn)金交易，具體方式未做披露。第十一頁(yè)，共五十二頁(yè)。2、數(shù)據(jù)矛盾1）附注說(shuō)明母公司重大收購(gòu)事宜為深圳華力包裝1.4億元，深圳華寧777.75萬(wàn)元，利用募集新股資金投資重康4992萬(wàn)元，印康671萬(wàn)元，合計(jì)20440.75萬(wàn)元，而母公司現(xiàn)金流量表為權(quán)益性投資為19641.75萬(wàn)元，相差799萬(wàn)元。第十二頁(yè)，共五十二頁(yè)。2、數(shù)據(jù)矛盾2）合并現(xiàn)金流量表顯示權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金為1.78億，而合并資產(chǎn)負(fù)債表股權(quán)投資僅為9900萬(wàn)元。第十三頁(yè)，共五十二頁(yè)。3、對(duì)資產(chǎn)、收入、現(xiàn)金流質(zhì)量的疑問(wèn)1）用新股募集資金償還貸款從現(xiàn)金流量表看到母公司借款流入9.35億，支出11.33億，而資產(chǎn)負(fù)債表期初短期借款6.58億，期末4.6億，從周轉(zhuǎn)量上可以看出康佳短期借款還款方式為貸新還舊，真正償還金額為1.98億元。第十四頁(yè)，共五十二頁(yè)。對(duì)資產(chǎn)、收入、現(xiàn)金流質(zhì)量的疑問(wèn)2）用新募集資金支付股利母公司現(xiàn)金流量表顯示99年支出1.88億用于98年分紅和99年中期分紅，將經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入1.93億用光，而99年終分紅方案為每10股送1股，派4元，期末股本總數(shù)為5.47億股，應(yīng)付股利2.19億元，看來(lái)只能用新股募集資金來(lái)支付了

第十五頁(yè)，共五十二頁(yè)。對(duì)資產(chǎn)、收入、現(xiàn)金流質(zhì)量的疑問(wèn)3）貨幣資金量實(shí)質(zhì)上減少了 貨幣資金母公司為15億，比98年9億高出6億，但若去除新股資金未用部分7.67億（已用為投資5663萬(wàn)，還貸1.98億，研發(fā)1.78億），僅為7.3億，比去年同期下降19%。第十六頁(yè)，共五十二頁(yè)。對(duì)資產(chǎn)、收入、現(xiàn)金流質(zhì)量的疑問(wèn)4）商業(yè)信譽(yù)下降 母公司資產(chǎn)負(fù)債表顯示應(yīng)付款項(xiàng)比去年較大增加，附注說(shuō)明為業(yè)務(wù)擴(kuò)張。但實(shí)際分析應(yīng)付帳款規(guī)模沒(méi)有明顯變化，而應(yīng)付票據(jù)由16億增至26億，說(shuō)明企業(yè)在供應(yīng)商中的信用下降，延期付款必須提供銀行承兌匯票或國(guó)內(nèi)信用證。第十七頁(yè)，共五十二頁(yè)。對(duì)資產(chǎn)、收入、現(xiàn)金流質(zhì)量的疑問(wèn)5）母公司股權(quán)投資增加投資收益7000萬(wàn)元，但現(xiàn)金流量表顯示全年僅分得股利4萬(wàn)元，說(shuō)明投資收益無(wú)實(shí)質(zhì)現(xiàn)金流入。第十八頁(yè)，共五十二頁(yè)。對(duì)資產(chǎn)、收入、現(xiàn)金流質(zhì)量的疑問(wèn)6）盈利質(zhì)量差 母公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為5.2億，而經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入僅1.93億，僅占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的37%。第十九頁(yè)，共五十二頁(yè)。二）盈利能力分析 摘取康佳集團(tuán)1999年年終報(bào)表中的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比率分析,并與同期行業(yè)平均水平及1998年的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較,以考察它的獲利能力及發(fā)展趨勢(shì)第二十頁(yè)，共五十二頁(yè)。盈利能力比率分析企業(yè)獲利能力指標(biāo) (1998) (1999) 指標(biāo)變化股東權(quán)益報(bào)酬率ROSF=稅前利潤(rùn)/股東權(quán)益*100% 25.04%

16.76% -33%運(yùn)用資本報(bào)酬率ROCE=利息支出+稅前利潤(rùn)/運(yùn)用資本*100% 27.13% 21.97% -19%全部資產(chǎn)報(bào)酬率ROTA=利息支出+稅前利潤(rùn)/平均總資本*100%

11.98%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=利息支出+稅前利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入*100%

10.33% 9.32% -9.8%毛利率=毛利/銷(xiāo)售收入*100% 18.80% 16.44% -12.6%總營(yíng)業(yè)費(fèi)用率=營(yíng)業(yè)費(fèi)用(銷(xiāo)售費(fèi)用+管理費(fèi)用)/銷(xiāo)售收入 11.96% 10.94% -8.5%固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/固定資產(chǎn)

33 28.1 -17.4%存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=平均存貨/銷(xiāo)售成本*365 167.16應(yīng)收帳款平均帳期=平均應(yīng)收帳款余額/銷(xiāo)售收入*365

-6.35應(yīng)付帳款平均帳期=平均應(yīng)付帳款/購(gòu)貨成本*365

6.71第二十一頁(yè)，共五十二頁(yè)。盈利能力比率分析(1)

股東權(quán)益報(bào)酬率:由于增發(fā)8000萬(wàn)新股,股東權(quán)益99年 比98年增加40.5%,而稅前利潤(rùn)相差不多,使得股東權(quán)益

報(bào)酬率下降約33%. (2)

運(yùn)用資本報(bào)酬率:同樣由于利息支出與稅前利潤(rùn)總額與 98年相當(dāng),而增發(fā)新股使運(yùn)用資本增加，使得運(yùn)用資本報(bào)

酬率下降19%.(3)

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率:下降(4)

毛利率:雖然,銷(xiāo)售收入增加37%但銷(xiāo)售費(fèi)用增加41%, 所以銷(xiāo)售毛利率減少(5)

總營(yíng)業(yè)費(fèi)用率:略微減少(6) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:由于固定資產(chǎn)增加61%,比銷(xiāo)售收入 增加量37%,使得固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低18%.本年度內(nèi)固定資產(chǎn)投資增加

第二十二頁(yè)，共五十二頁(yè)。盈利能力分析結(jié)論：康佳的盈利能力呈下降趨勢(shì)第二十三頁(yè)，共五十二頁(yè)。償債能力分析償債能力1998年 流動(dòng)比率；1.37，速動(dòng)比率：0.631999年 流動(dòng)比率：1.48，速動(dòng)比率：0.64第二十四頁(yè)，共五十二頁(yè)。償債能力分析兩年的流動(dòng)比率均低于絕對(duì)數(shù)2：1，速動(dòng)比率遠(yuǎn)小于1，說(shuō)明企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)過(guò)少，存貨積壓過(guò)多，99年是42.37億，占流動(dòng)資產(chǎn)59%，98年29.38億，占流動(dòng)資產(chǎn)的56%。結(jié)論：企業(yè)的短期償債能力比較差。第二十五頁(yè)，共五十二頁(yè)。風(fēng)險(xiǎn)分析經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)杠桿99年DOL=0.45。經(jīng)營(yíng)杠桿度較小，說(shuō)明在目前的銷(xiāo)售水平上，銷(xiāo)售收入的變化對(duì)利潤(rùn)的影響比較小。也就是說(shuō)，固定成本引起的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小。其他風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)不能正確處理規(guī)模于效益之間的關(guān)系多元化不能取得預(yù)期效果第二十六頁(yè)，共五十二頁(yè)。風(fēng)險(xiǎn)分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)98年DFL=1.2499年DFL=1.12結(jié)論： 財(cái)務(wù)杠桿度較低，而且從98年至99年，DFL有所降低說(shuō)明由籌資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)有些降低 其他財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)前面已經(jīng)看到，流動(dòng)比率，速動(dòng)比率均比較低，并且二者相差較大，由存貨積壓過(guò)多可能導(dǎo)致短期償還能力的不足，從而引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)第二十七頁(yè)，共五十二頁(yè)。資產(chǎn)質(zhì)量分析1、貨幣資金康佳的貨幣資金99年較98年（9億，占流動(dòng)資產(chǎn)的17.3%）大幅增加，高達(dá)15億增加的原因主要為：增發(fā)8000萬(wàn)股A股，募集資金12億。說(shuō)明：康佳的貨幣資金多用于償還債務(wù)和分股利，并沒(méi)有真正全部用于投資，意味著康佳可能正在喪失潛在的投資活動(dòng)。而同時(shí)，99年的長(zhǎng)期借款與98年絲毫不差，均為4億，增加了康佳的籌資成本。第二十八頁(yè)，共五十二頁(yè)。資產(chǎn)質(zhì)量分析2、應(yīng)收帳款 從附注的帳齡分析來(lái)看，應(yīng)收帳款中帳齡為1年以?xún)?nèi)的占絕大多數(shù)，帳齡為2年以上的應(yīng)收帳款僅占極少部分。僅從此，表明康佳應(yīng)收帳款的質(zhì)量良好（未給出有關(guān)債務(wù)人的信息，無(wú)從對(duì)債務(wù)人的還債能力進(jìn)行分析）。 但康佳99年應(yīng)收帳款金額較大（為10億，占流動(dòng)資產(chǎn)的14.4%，且較98年有所增加），康佳披露的變動(dòng)原因?yàn)椋耗甑踪d銷(xiāo)增加。據(jù)此，康佳有在年底為增加營(yíng)業(yè)收入而進(jìn)行大量賒銷(xiāo)的嫌疑，這將導(dǎo)致產(chǎn)生壞帳的可能性增大。 根據(jù)披露的信息，未發(fā)現(xiàn)有關(guān)聯(lián)方交易。 康佳應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率為10.2，略高于行業(yè)平均水平。第二十九頁(yè)，共五十二頁(yè)。資產(chǎn)質(zhì)量分析3、存貨存貨周轉(zhuǎn)率為2.17（低于行業(yè)平均水平）。存貨中產(chǎn)成品占的比重很大，康佳的解釋為：分支機(jī)構(gòu)大規(guī)模擴(kuò)展，鋪底占用的產(chǎn)成品較多。然而眾所周知，近年來(lái)，我國(guó)彩電行業(yè)的總體形勢(shì)為：彩電行業(yè)整體供大于求，各彩電生產(chǎn)廠家大打價(jià)格戰(zhàn)。因而，在這種形勢(shì)下，康佳仍然大量購(gòu)進(jìn)原材料儲(chǔ)備，大量生產(chǎn)，造成存貨高達(dá)42.6億。如此規(guī)模的存貨，占用了企業(yè)的大量資金，勢(shì)必對(duì)今后康佳的核心競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生不利的影響。同時(shí)，需要注意的是：99年較98年存貨大幅增長(zhǎng)，而存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的調(diào)整幅度卻不大。第三十頁(yè)，共五十二頁(yè)。資產(chǎn)質(zhì)量分析4、長(zhǎng)期投資 其中“長(zhǎng)期股權(quán)投資”占“長(zhǎng)期投資”的99.7%。附注中披露的投資對(duì)象大部分為電子類(lèi)企業(yè)，從此，可以看到康佳大規(guī)模擴(kuò)張的企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略。 但將利潤(rùn)表中列出的“投資收益”項(xiàng)（6.6億）與現(xiàn)金流量表中“分得股利或利潤(rùn)收到的現(xiàn)金”項(xiàng)（僅為4萬(wàn)元）相對(duì)比，兩者相差懸殊，這將在一定程度上影響康佳的貨幣狀況，應(yīng)對(duì)康佳的投資質(zhì)量產(chǎn)生懷疑。且99年投資收益較98年減少3000萬(wàn)，可以初步判斷康佳投資對(duì)象的經(jīng)營(yíng)狀況有惡化的趨勢(shì)。第三十一頁(yè)，共五十二頁(yè)。資產(chǎn)質(zhì)量分析5、固定資產(chǎn)99年占總資產(chǎn)的5.4%，較98年略有增加。同時(shí)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率99年（為28.1）較98年（為33）下降，從一定程度上表明康佳的獲利能力減弱。第三十二頁(yè)，共五十二頁(yè)。資產(chǎn)質(zhì)量分析6、無(wú)形資產(chǎn) 據(jù)附注，無(wú)形資產(chǎn)主要包括國(guó)外商標(biāo)注冊(cè)費(fèi)，土地使用費(fèi)和專(zhuān)利及專(zhuān)有技術(shù)三種。99年變化不大。由于無(wú)形資產(chǎn)所提供經(jīng)濟(jì)利益的不確定性，其金額不能反映企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和潛力。第三十三頁(yè)，共五十二頁(yè)。資產(chǎn)質(zhì)量分析7、其他資產(chǎn) 包括開(kāi)辦費(fèi)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用，都有不同程度的增長(zhǎng)。第三十四頁(yè)，共五十二頁(yè)。資產(chǎn)質(zhì)量分析結(jié)論：1) 貨幣資金使用情況不好，康佳可能會(huì)疲于進(jìn)行債務(wù)周轉(zhuǎn)和不切實(shí)際的分紅、配股，而正在喪失潛在的投資活動(dòng)。2)應(yīng)收帳款的質(zhì)量較好3)存貨規(guī)模大，占用了企業(yè)的大量資金4）投資對(duì)象的經(jīng)營(yíng)狀況有惡化的趨勢(shì)。5）獲利能力減弱。第三十五頁(yè)，共五十二頁(yè)。資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析1、企業(yè)資金成本較高，主要表現(xiàn)在支付股息和配股上 全年共派發(fā)普通股股利3.59億元，年末再每10股送紅股1股并派現(xiàn)金股息4元2、從企業(yè)資金來(lái)源的期限構(gòu)成與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)基本相適 應(yīng)。3、從財(cái)務(wù)杠桿上來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債率:0.57，尚可。4、控制性股東為華僑城集團(tuán)公司，但報(bào)表沒(méi)有對(duì)此集團(tuán) 的任何介紹。5、無(wú)或有負(fù)債和重大訴訟、仲裁事項(xiàng)6、報(bào)告期內(nèi)無(wú)收購(gòu)及出售資產(chǎn)、合并吸收事項(xiàng)第三十六頁(yè)，共五十二頁(yè)。補(bǔ)充華僑城資料由華僑城控股63%的康佳集團(tuán)是華僑城最

主要的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。深圳華僑城集團(tuán)成立于1985年11月，是

一家擁有2家上市公司和60余家全資、控股

和參股企業(yè)的大型投資控股型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)，

經(jīng)過(guò)十五年的發(fā)展，現(xiàn)已形成了家電、旅游

和房地產(chǎn)業(yè)三大優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，1999年，華僑城

集團(tuán)員工達(dá)3萬(wàn)余名，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別

達(dá)到228億和96億元，銷(xiāo)售收入達(dá)到160億元，

銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)分別為成立初期的108倍和186

倍，成為深圳市綜合實(shí)力最強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)之一。

第三十七頁(yè)，共五十二頁(yè)。利潤(rùn)質(zhì)量分析1、營(yíng)業(yè)收入

1）企業(yè)收入構(gòu)成中90％為彩電的銷(xiāo)售，而其中90％為國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售，收入構(gòu)成比較合理 2)區(qū)域構(gòu)成均衡 3）關(guān)聯(lián)交易和行政方面的補(bǔ)貼等對(duì)收入的影響不大

第三十八頁(yè)，共五十二頁(yè)。利潤(rùn)質(zhì)量分析2、投資收益質(zhì)量差

從母公司投資收益來(lái)源上看，絕大多數(shù)來(lái)自期末調(diào)整的被投資公司所有者權(quán)益凈增減的金額，收回現(xiàn)金的可能很小。第三十九頁(yè)，共五十二頁(yè)。利潤(rùn)質(zhì)量分析3、營(yíng)業(yè)成本，營(yíng)業(yè)費(fèi)用，管理費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入基本匹配，看不出有什么特別的問(wèn)題4、財(cái)務(wù)費(fèi)用與98年比減少了約7400萬(wàn)。而其貸款規(guī)模，貸款利率，貸款期限均無(wú)明顯變化，財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少值得懷疑第四十頁(yè)，共五十二頁(yè)。利潤(rùn)質(zhì)量分析5、預(yù)付帳款：98年 19萬(wàn)元99年 678萬(wàn)元

有推遲將資產(chǎn)轉(zhuǎn)為費(fèi)用的嫌疑第四十一頁(yè)，共五十二頁(yè)。利潤(rùn)質(zhì)量分析6、待攤費(fèi)用共增加3400萬(wàn)

有推遲轉(zhuǎn)為當(dāng)期費(fèi)用的嫌疑第四十二頁(yè)，共五十二頁(yè)。利潤(rùn)質(zhì)量分析結(jié)論： 1）康佳公司投資收益質(zhì)量較差 2）財(cái)務(wù)費(fèi)用減少，值得懷疑 3）預(yù)付帳款，待攤費(fèi)用方面有推遲轉(zhuǎn)換為費(fèi)用的嫌疑第四十三頁(yè)，共五十二頁(yè)?，F(xiàn)金流量分析1999年（元）1、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 193779650.72現(xiàn)金流入小計(jì) 11079692571.74現(xiàn)金流出小計(jì) 10885912921.022、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ -333769335.18現(xiàn)金流入小計(jì) 743969.88現(xiàn)金流出小計(jì) 334513305.063、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 737489083.78現(xiàn)金流入小計(jì) 2137403241.15現(xiàn)金流出小計(jì) 1399914157.374、變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響 10075.075、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物（減少）增加額 597509474.39第四十四頁(yè)，共五十二頁(yè)。現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流足以補(bǔ)償非現(xiàn)金消耗性成本

計(jì)提的壞帳準(zhǔn)備（16627092.33）+固定資產(chǎn)折舊（34322430.36）+無(wú)形資產(chǎn)及長(zhǎng)期待攤費(fèi)用（3450287.38）=54399810.07。企業(yè)的投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)發(fā)展和企業(yè)擴(kuò)張的內(nèi)在需要。 大量的資金閑置，沒(méi)有被用于對(duì)外擴(kuò)張或?yàn)檎５纳a(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)購(gòu)建資產(chǎn)，這樣的企業(yè)發(fā)展沒(méi)有后勁。第四十五頁(yè)，共五十二頁(yè)。合并報(bào)表從合并報(bào)表對(duì)比母公司報(bào)表，可以看出關(guān)聯(lián)方交易并不明顯第四十六頁(yè)，共五十二頁(yè)。非財(cái)務(wù)因素1．行業(yè)性虧損。行業(yè)平均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)水平和每股收益均出現(xiàn)了暴跌。2．長(zhǎng)期以來(lái)沒(méi)有處理好規(guī)模和效益的關(guān)系。3．戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。公司剛開(kāi)始向高科技企業(yè)轉(zhuǎn)型，戰(zhàn)略調(diào)整、業(yè)務(wù)整合正在進(jìn)行，手機(jī)作為第二主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，上半年雖然銷(xiāo)量增長(zhǎng)迅速，但由于規(guī)模較小，其貢獻(xiàn)尚不足以抵消彩電產(chǎn)品的虧損，而其它新興產(chǎn)品和項(xiàng)目還處于起步階段，獲利能力依然不足。4．