后危機(jī)階段我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策解讀

后危機(jī)階段中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策解讀世界經(jīng)濟(jì)與政治教研部薛莉159505762722009年世界主要經(jīng)濟(jì)體GDP增長情況《2010年全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告 上調(diào)了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期2.7%發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)期1.8%歐洲0.7%美國3.3%發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長率6.2%中國9.5%印度8.2% 雖然主要經(jīng)濟(jì)體增長率均被上調(diào)，但下半年世界經(jīng)濟(jì)形勢依然不容盲目樂觀。世行在報(bào)告中指出，不論歐洲債務(wù)危機(jī)發(fā)展如何，均不能排除出現(xiàn)第二輪衰退，因?yàn)椴糠謿W洲和中亞國家不斷增加的債務(wù)，將損害金融體系。世界經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，但仍未擺脫困境。

世界銀行2010.6.9.后危機(jī)階段對(duì)于危機(jī)的反思，危機(jī)的表現(xiàn)形式是信用危機(jī)危機(jī)的根本原因是世界經(jīng)濟(jì)失衡危機(jī)的解決之道是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型危機(jī)的表現(xiàn)形式是信用危機(jī)次貸危機(jī)美國金融危機(jī)中東歐債務(wù)危機(jī)希臘債務(wù)危機(jī) 次貸是次級(jí)抵押貸款，是給信用狀況較差，沒有收入證明和還款能力證明，其他負(fù)債較重的個(gè)人的住房按揭貸款。相比于給信用好的人放出的最優(yōu)利率按揭貸款，次級(jí)抵押貸款的利率更高。美國中國過度負(fù)債過度儲(chǔ)蓄過度消費(fèi)過度生產(chǎn)內(nèi)需不足旺盛就業(yè)發(fā)行國債出口擴(kuò)大內(nèi)需中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系分析圖轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)型美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型 “美國必須成為以出口為導(dǎo)向而不是以消費(fèi)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)體，必須依靠真正的工程技術(shù)，而不是金融巫術(shù)。”

——白宮經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任薩默斯金融危機(jī)背后醞釀的三大革命以再生能源為核心的新能源革命以生物技術(shù)為主導(dǎo)的生態(tài)農(nóng)業(yè)革命以文化創(chuàng)意為核心的新產(chǎn)業(yè)革命分時(shí)期三大需求對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率對(duì)比

單位：%投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率=△I/△GDP×100%

現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)增長模式不可持續(xù)“大進(jìn)大出”的貿(mào)易模式導(dǎo)致外貿(mào)依存度持續(xù)上升，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)極易遭受外部沖擊的影響。多年來形成的投資和出口互相促進(jìn)的“外循環(huán)”發(fā)展模式，使消費(fèi)需求逐漸被邊緣化，背離了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最終目的。投資增長過快，消費(fèi)需求不足，投資消費(fèi)比例失衡加劇，影響經(jīng)濟(jì)增長的協(xié)調(diào)性和穩(wěn)定性國際收支不平衡，貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備增加、本幣升值壓力增大，削弱了本國貨幣政策操作的獨(dú)立性。加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，關(guān)鍵要實(shí)現(xiàn)三個(gè)轉(zhuǎn)變一是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長由主要依靠投資、出口拉動(dòng)向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變。二是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長由主要依靠第二產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)向依靠第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動(dòng)轉(zhuǎn)變。三是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長由主要依靠增加物質(zhì)資源消耗向主要依靠科技進(jìn)步、勞動(dòng)者素質(zhì)提高、管理創(chuàng)新轉(zhuǎn)變。10.7%第四季度第一季度11.910.3第二季度5.312.252008/12/232010年上半年新增貸款4.63萬億2010年與2009年最大的區(qū)別有兩點(diǎn)：外需將不再拖累經(jīng)濟(jì)快速下滑通貨膨脹壓力增加2010年全國進(jìn)出口情況 1-6月，全國進(jìn)出口總額同比增長44%；其中，出口5677億美元，增長33.2%；進(jìn)口5324億美元，增長57.5%；實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差354億美元，下降59.9%。

物價(jià)持續(xù)上漲，通脹預(yù)期管理任務(wù)艱巨國家統(tǒng)計(jì)局7月15日公布的二季度數(shù)據(jù)顯示，上半年CPI同比上漲2.6%，其中6月份CPI同比上漲2.9%。至此，CPI已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月逼近或突破央行規(guī)定的3%的通脹警戒線。今年以來，自然災(zāi)害頻繁，使得夏糧連續(xù)6年的增產(chǎn)態(tài)勢首遭逆轉(zhuǎn)，目前正在發(fā)生的水災(zāi)將給今年的秋糧產(chǎn)量帶來很大壓力石油、鐵礦石和銅等國際原材料價(jià)格持續(xù)上升，輸入性通貨膨脹影響增大小麥價(jià)格波動(dòng)一度強(qiáng)化了糧價(jià)上漲預(yù)期，6月底安徽、山東等地小麥?zhǔn)召弮r(jià)格，同比上漲約10%，首次突破每斤1元大關(guān)勞動(dòng)力成本上升寬松貨幣政策退出的前奏存款準(zhǔn)備金率（2010年連續(xù)3次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，達(dá)到17%）公開市場操作（截至4月30日，央行公開市場操作已連續(xù)10周實(shí)現(xiàn)資金凈回籠，累計(jì)凈回籠資金量達(dá)到驚人的1.1萬億元）今年還會(huì)做什么？整頓地方政府融資平臺(tái)提高法定存款準(zhǔn)備金率

提高利率中國經(jīng)濟(jì)兩大隱患人民幣房地產(chǎn) 人民幣升值“將有助于促進(jìn)中國與全球經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)更加平衡的增長”

——2009年10月七國集團(tuán)于伊斯坦布爾

歐元兌人民幣人民幣與美元的關(guān)系

中國匯率機(jī)制變遷2005.7.21前：單一掛鉤美元的固定匯率制2005.7.21：開始實(shí)施參考一籃子貨幣的有管理的浮動(dòng)匯率制度2005.7.21——2008.7：爬行盯住匯率制2008.7月——2010.6月：與美元軟掛鉤2010.6.19:重啟匯改，人民幣匯率將更具有彈性 其中，2006年5月15日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)首度“破8”；2008年4月10日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)首度“破7”。2009年年底我國外匯儲(chǔ)備達(dá)2.39萬億美元日本簽訂廣場協(xié)議（1985年9月）

協(xié)議前：1美元兌240日元1986年5月：1美元兌160日元1988年年初：1美元兌120日元1993年2月：1美元兌120日元左右1996年日本樓市泡沫破裂有關(guān)部門的壓力測試表明，

如果人民幣在短期內(nèi)升值3%，家電、汽車、手機(jī)等生產(chǎn)企業(yè)利潤將下降30%——50%，許多議價(jià)能力低的中小企業(yè)將面臨虧損；在其他生產(chǎn)要素和價(jià)格不變的情況下，人民幣每升值１個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)利潤將減少1%。房價(jià)，是升還是降？城市化進(jìn)程加快土地稀缺政府財(cái)政過于依賴土地出讓金加劇貧富差距抑制居民其他消費(fèi)抑制企業(yè)正常投資威脅金融安全 雅戈?duì)枺?00177），2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤32.64億元，同比翻番。公司服裝、地產(chǎn)、炒股三塊業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)凈利4.45億元、11.91億元、16.25億元。2009年房地產(chǎn)行業(yè)承擔(dān)起“保增長”的重任房地產(chǎn)行業(yè)創(chuàng)造的增加值占GDP約6%，其中上海超過了20%。房地產(chǎn)業(yè)投資、房地產(chǎn)企業(yè)完成開發(fā)投資總量和增速依然高漲，2009年房地產(chǎn)行業(yè)（城鎮(zhèn)）投資43064.5億元，占全部投資的22.2%。房地產(chǎn)企業(yè)投資活躍，2009年房地產(chǎn)企業(yè)完成投資36231.71億元，比2008年增長16.1%。全國賣地收入達(dá)到14239億元，很多地方政府一半以上的財(cái)政收入來自于土地出讓金。2009年刺激樓市的組合拳2009年貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)市場采取供給、需求雙向驅(qū)動(dòng)的作用方式房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的最低資本金為30%購房者房貸七折優(yōu)惠寬松貨幣政策與積極財(cái)政政策相互配合現(xiàn)行個(gè)人購買普通住房超過5年（含5年）轉(zhuǎn)讓免征營業(yè)稅，改為超過2年（含2年）轉(zhuǎn)讓免征營業(yè)稅；將個(gè)人購買普通住房不足2年轉(zhuǎn)讓的，由按其轉(zhuǎn)讓收入全額征收營業(yè)稅，改為按期轉(zhuǎn)讓收入減去購買住房原價(jià)的差額征收營業(yè)稅。內(nèi)地商業(yè)銀行放貸壓力測試

（2010.4.——2010.5） 從2008年開始展開房貸壓力測試，但此次房貸壓力測試不同于以往。之前壓力測試更多關(guān)注個(gè)人和房地產(chǎn)商的信用風(fēng)險(xiǎn)，此次則更多從系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)。但是，房貸壓力測試存在明顯漏洞，就是沒有考慮到地方融資平臺(tái)貸款和以房地產(chǎn)、土地為抵押物的一般貸款?！鞍偃招抡敝蟮臉鞘凶兓績r(jià)同比依舊呈大幅上漲的趨勢，但環(huán)比已經(jīng)出現(xiàn)下降的跡象成交量低位運(yùn)行房地產(chǎn)企業(yè)資金來源發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化 2010年6月份，全國70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲11.4%，漲幅比5月份縮小1.0個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比下降0.1%，這也是2009年3月份以來環(huán)比首次出現(xiàn)下降。 上半年來，全國商品房銷售面積比1—5月份回落7.1個(gè)百分點(diǎn)，和1—2月份相比下滑22.8個(gè)百分點(diǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2010年2月以來，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金來源已經(jīng)開始發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，國內(nèi)貸款占比持續(xù)下降，自籌資金占比穩(wěn)步上升。此外，近期房地產(chǎn)企業(yè)獲得銀行授信的額度也大大下降。2010年4月至今，無一家房地產(chǎn)企業(yè)公布信息獲得銀行大額授信。2010年6月份，國內(nèi)新增貸款7740億元，而房地產(chǎn)貸款新增額約為878億元，在新增貸款中所占比例為11%，而3月份這個(gè)比例是23%以上。

未來調(diào)控的不確定性仍然存在 在調(diào)整重拳出擊之下，房地產(chǎn)市場的調(diào)整