金融市場1課件

市場銀行等資金盈余資金資金資金(第一步)(第二步)直接融資間接融資第八章金融市場第一節(jié)金融市場概述（P.91）一、金融市場廣義的金融市場、狹義的金融市場(所指）

資金供求雙方借助金融工具的買賣進行各種資金融通活動的場所。標準化的…憑證可流通性資金赤字單位最初投資者投資者投資者新的證券資金證券資金一級市場與二級市場示意圖證券證券資金資金第二節(jié)貨幣市場,P91一概述1，期限在一年以內(nèi)；狹義的概念（即：通過銀行的存款、貸款的那部分（間接融資）不包括在內(nèi)）。2，作用：各經(jīng)濟主體間調(diào)劑暫時性的資金余缺；中央銀行進行貨幣政策操作的主要場所。3，主要包括：

國庫券市場、同業(yè)拆借市場、回購協(xié)議市場、票據(jù)市場,等。（一）同業(yè)拆借市場

1，概念

是金融機構間進行短期資金融通的市場。2，形成和發(fā)展直接起因：中央銀行建立的存款準備金制度今日，它已成為商業(yè)銀行進行資產(chǎn)負債管理的重要工具。

短期債券一般均為貼現(xiàn)債券（三）回購（協(xié)議）市場

1,（面值6300萬未到期國債）

A銀行B企業(yè)

2，與1的反方向

賣出國債6000萬資金但同時約定：在未來某一時點(如一月后)、以約定的價格(如6010萬),A銀行再購回此國債。實質(zhì)：兩者間的資金短期借貸。債券：抵押物（二）國庫券（短期國債）市場國債及企業(yè)債（下線）回購交易額（月度，億元）2007年同業(yè)拆借市場交易量突破10萬億元；隔夜拆借的比重由去年的30%增加到75%，非銀行金融機構的交易比重由去年的40%下降到13%。債券回購市場2007年交易量躍升至45萬億元。

（四）票據(jù)市場

通過商業(yè)票據(jù)的買賣（即，貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)）從而實現(xiàn)資金的融通。

第三節(jié)資本市場P.93一概述1，期限在一年以上；一般指狹義概念的金融市場，主要是證券市場。2，作用：促進投資(固定資產(chǎn))的形成。二債券

債權債務關系1，債券發(fā)行人持有人2，公司債券金融債券中長期政府債券：國債，市政債

可轉(zhuǎn)換債券--特殊債券。給與了債券持有人一個將債券轉(zhuǎn)換為股票的選擇權；債券的票面利率低；轉(zhuǎn)股價格是關鍵?？伞疤崆皟斶€”的債券：發(fā)行人有提前償還的選擇權一特殊的國債--永續(xù)公債：無期限，只按期付息；英國等及少數(shù)國家發(fā)行

。

在國外金融市場上發(fā)行債券--境外債券：一國政府、金融機構、工商企業(yè)或國際組織在另一國家發(fā)行的債券。

境外債券中的一特殊部分：歐洲債券歐洲貨幣：在貨幣發(fā)行國境外被存儲和借貸的某種貨幣。比如，歐洲美元、歐洲日元我國股票融資情況(單位：億元）中國上市公司數(shù)量

國債的發(fā)行方式之一---招標發(fā)行

價格招標。價格招標主要用于貼現(xiàn)國債的發(fā)行，按照投標人所報買價自高向低的順序中標，直至滿足預定發(fā)行額為止。如果中標規(guī)則為“荷蘭式”，那么中標的承銷機構都以相同價格（所有中標價格中的最低價格）來認購中標的國債數(shù)額；而如果中標規(guī)則為“美國式”，那么承銷機構分別以其各自出價來認購中標數(shù)額。

收益率招標。收益率招標主要用于付息國債的發(fā)行，它同樣可分為“荷蘭式”招標和“美國式”招標兩種形式，原理與上述價格招標相似。

舉例財政部發(fā)行100億、期限3個月的國庫券（每張面值100元）。非競爭性投標者的認購合計為8億元。以下各競爭性投標者的認購金額、投標價格：

A銀行20億元99.82元

B銀行20億元99.74元

C基金公司30億元99.70元

D投行25億元99.64元

E財務公司10億元99.60元？“美國式”規(guī)則“荷蘭式”規(guī)則返回5,股票的種類

普通股，優(yōu)先股

優(yōu)先股是一種特殊：優(yōu)先取得股息(一般事前固定);清算時,資產(chǎn)求償權優(yōu)先于普通股;但,無普通股股東所擁有的參與公司經(jīng)營管理、決策權利；目的：在不改變控股結(jié)構之下，改善財務狀況。我國上市公司的股票,特有的分類:

國家股轉(zhuǎn)讓必須經(jīng)過批準.

法人股社會公眾股:可自由地買賣流通。

發(fā)行主體

上市地點投資者

我國國內(nèi)的公司A股上海深圳交易所國內(nèi)的人民幣計值、買賣B股最初為海外的人民幣計值，但以美、港元買賣H股香港海外的所在地貨幣N股紐約海外的

可流通股:A股：面對國內(nèi)投資者；

B股(當初)、H、N股等:面對不同地的海外投資者發(fā)行,吸引其投資.(2001,2,22日后，國內(nèi)投資者也能買賣B股)6,上市股票交易的基本程序

開戶、委托（市價委托、限價委托、停損委托）、成交、清算、交割、過戶交易所撮合成交的原則:價格優(yōu)先、價格相同下時間優(yōu)先客戶經(jīng)紀商證券交易所買、賣委托7，股票價格指數(shù)(股指)

如同“消費者物價指數(shù)”等物價指數(shù)反映物價總體水平變動那樣，股指是表現(xiàn)某一股票二級市場（通常是某一場內(nèi)市場）的股價總體水平變化的指標。四債券與股票(普通股)的比較

1，投資者債券：公司股票：債券：低風險低收益；股票：高風險高收益。2，公司債券：為債務;有到期償還的壓力;利息負擔基本固定;股東結(jié)構不改;發(fā)行成本低;利息支出具有一定的抵稅效果。股票：為資本，反映出公司的