2023年偉創(chuàng)電氣研究報(bào)告 深耕電氣傳動(dòng)與控制領(lǐng)域-公司快速發(fā)展

2023年偉創(chuàng)電氣研究報(bào)告深耕電氣傳動(dòng)與控制領(lǐng)域_公司快速發(fā)展1、深耕電氣傳動(dòng)與控制領(lǐng)域，公司快速發(fā)展1.1、公司專(zhuān)注于自動(dòng)化業(yè)務(wù)，管理層從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富公司前身深圳偉創(chuàng)成立于2005年，成立以來(lái)，公司始終專(zhuān)注于電氣傳動(dòng)和工業(yè)控制領(lǐng)域，是一家從事工業(yè)自動(dòng)化產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售于一體的高新技術(shù)企業(yè)。2021年9月，公司獲得專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)。目前公司在蘇州、深圳、西安等地設(shè)立研發(fā)中心和生產(chǎn)基地，并在印度設(shè)立了全資子公司，業(yè)務(wù)規(guī)模已逐步躋身國(guó)內(nèi)工控行業(yè)前列。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，管理團(tuán)隊(duì)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富。公司實(shí)控人胡智勇先生有二十多年電氣傳動(dòng)行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾歷任普傳電力電子工程部經(jīng)理和韋爾變頻器總經(jīng)理，具有深厚的技術(shù)背景，目前擔(dān)任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。根據(jù)公司23年3月20日發(fā)布的22年度定增募集說(shuō)明書(shū)（修訂稿），胡智勇先生通過(guò)深圳偉創(chuàng)間接持有公司34.40%的股份，同時(shí)通過(guò)金致誠(chéng)、金昊誠(chéng)及君享資管計(jì)劃間接持有公司1.31%的股份，合計(jì)間接持有公司35.71%的股份。除了實(shí)控人之外，管理團(tuán)隊(duì)大部分為公司創(chuàng)業(yè)至今的骨干人員，覆蓋公司研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)、供應(yīng)鏈、質(zhì)量等多個(gè)部門(mén)，具備多年的自動(dòng)化行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。歷經(jīng)十余年發(fā)展，公司產(chǎn)品線(xiàn)覆蓋自動(dòng)化控制層、驅(qū)動(dòng)層和執(zhí)行層。2012年公司開(kāi)始研發(fā)第一代伺服系統(tǒng)產(chǎn)品，2013年推出施工升降機(jī)一體化驅(qū)動(dòng)器等行業(yè)專(zhuān)機(jī)，2016年推出運(yùn)動(dòng)控制器產(chǎn)品，2021年VC1系列PLC產(chǎn)品全面上市。目前公司產(chǎn)品種類(lèi)包括0.4kW至5,600kW的變頻器、50W至200kW的伺服系統(tǒng)、運(yùn)動(dòng)控制器、PLC和HMI等。歷經(jīng)十余年發(fā)展，公司產(chǎn)品矩陣從單一的通用變頻器擴(kuò)展至伺服系統(tǒng)和控制系統(tǒng)，并具備提供行業(yè)整體解決方案的能力。1.2、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，股權(quán)激勵(lì)助力中長(zhǎng)期發(fā)展公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持較快增長(zhǎng)，伺服系統(tǒng)及控制系統(tǒng)營(yíng)收占比提升。公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)節(jié)奏，2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.19億元，同比增長(zhǎng)43.10%，2017-2021年公司營(yíng)收CAGR為26.20%。2022年由于整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境壓力較大，工控行業(yè)需求處于底部，但是公司業(yè)績(jī)?nèi)匀粚?shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)。根據(jù)公司2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.06億元，同比增長(zhǎng)10.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.40億元，同比增長(zhǎng)10.39%。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司伺服系統(tǒng)及運(yùn)動(dòng)控制器業(yè)務(wù)營(yíng)收占比逐年提升，2021年及2022年前三季度營(yíng)收占比分別達(dá)到22.89%和26.80%。伴隨公司持續(xù)的高研發(fā)投入和產(chǎn)品快速迭代，未來(lái)營(yíng)收結(jié)構(gòu)有望更加均衡。毛利率水平穩(wěn)定，伺服與控制板塊毛利率有望提升。在2017-22Q3期間，除了21年由于原材料成本上漲，公司毛利率小幅下降至33.09%之外，其余時(shí)間公司毛利率均保持在35%以上的較高水平。在22年，由于高毛利的海外業(yè)務(wù)快速發(fā)展，以及良品率提升和供應(yīng)鏈管理優(yōu)化等因素，至22Q3公司毛利率回升至35.92%。分板塊來(lái)看，公司伺服系統(tǒng)及運(yùn)動(dòng)控制器毛利率低于變頻器產(chǎn)品，主要系編碼器等零部件需要外采導(dǎo)致成本較高。隨著公司自制編碼器投產(chǎn)、新一代伺服和新一代電機(jī)的量產(chǎn)，伺服系統(tǒng)及運(yùn)動(dòng)控制器板塊毛利率預(yù)計(jì)將逐步上升。公司研發(fā)投入持續(xù)增加，銷(xiāo)售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率下降明顯。從2019年開(kāi)始，公司銷(xiāo)售和管理費(fèi)用率呈逐步下降趨勢(shì)，在2021年和2022年前三季度公司銷(xiāo)售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率穩(wěn)定在6-7%和3-4%的水平，顯示出較強(qiáng)的期間費(fèi)用控制能力。與此同時(shí)，由于公司所處的自動(dòng)化行業(yè)較高的技術(shù)壁壘，公司保持高強(qiáng)度的研發(fā)投入，2022年前三季度公司研發(fā)投入0.67億元，同比增長(zhǎng)30.37%，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)到10.11%。公司銷(xiāo)售凈利率保持在較高水平。在2021/2022年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為1.27/1.40億元，凈利率分別為15.45%/15.44%，同比+0.15/-0.01pcts，盈利能力保持在較高水平。我們認(rèn)為，在近兩年原材料成本上升的背景下，公司凈利率保持在較好水平，顯示出公司較強(qiáng)的產(chǎn)品成本管控和費(fèi)用控制能力；展望未來(lái)，隨著海外業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)和公司規(guī)?；б娴倪M(jìn)一步顯現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)公司凈利率仍有提升空間。發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)彰顯發(fā)展信心。2022年9月，公司發(fā)布2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案二次修訂），本次股票激勵(lì)計(jì)劃擬授予的股票數(shù)量為360萬(wàn)股，占公告日公司總股本的2%；擬授予的激勵(lì)對(duì)象共計(jì)180人，包括公司技術(shù)骨干、業(yè)務(wù)骨干等核心人員。我們認(rèn)為，本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的發(fā)布，有助于公司實(shí)現(xiàn)核心員工與公司利益的綁定，助力公司中長(zhǎng)期的持續(xù)發(fā)展。根據(jù)公司公告的第二次調(diào)整后的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，以21年?duì)I收為基數(shù)，22/23/24年?duì)I收同比增長(zhǎng)不低于20%/60%/100%；或者以21年凈利潤(rùn)為基數(shù)，22/23/24年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)不低于10%/55%/95%。我們認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)考核目標(biāo)明顯高于工控行業(yè)的平均增速，彰顯出公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。1.3、各業(yè)務(wù)線(xiàn)亮點(diǎn)紛呈，海外戰(zhàn)略初見(jiàn)成效變頻器業(yè)務(wù)為公司基本盤(pán)，23年行業(yè)專(zhuān)機(jī)有望恢復(fù)增長(zhǎng)。2021年，公司通用變頻器和行業(yè)專(zhuān)機(jī)營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)22.95%/36.58%。2022年前三季度，公司通用變頻器營(yíng)收為2.14億元，同比增長(zhǎng)31.23%；行業(yè)專(zhuān)機(jī)營(yíng)收為2.40億元，同比下降16.98%，主要原因?yàn)槭芄こ虣C(jī)械、地產(chǎn)等行業(yè)需求下滑拖累。公司行業(yè)專(zhuān)機(jī)業(yè)務(wù)基于在電氣傳動(dòng)領(lǐng)域多年的技術(shù)積累和工程經(jīng)驗(yàn)，選擇聚焦公司有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、行業(yè)有足夠需求空間的起重、礦山機(jī)械、光伏揚(yáng)水、石油化工、軌交等細(xì)分市場(chǎng)。展望2023年，我們預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將有助于傳統(tǒng)行業(yè)需求底部回升，同時(shí)公司在鋰電、光伏設(shè)備等新興領(lǐng)域的市場(chǎng)開(kāi)拓有望逐步取得成果，預(yù)計(jì)將推動(dòng)公司行業(yè)專(zhuān)機(jī)業(yè)務(wù)重回較快增長(zhǎng)軌道。伺服系統(tǒng)與控制業(yè)務(wù)保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。2021年，公司伺服系統(tǒng)與運(yùn)動(dòng)控制器實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量20.45萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)76.46%，均價(jià)上升至917元/臺(tái)；伺服與控制業(yè)務(wù)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，達(dá)到1.87億元，同比增長(zhǎng)82.36%，營(yíng)收占比達(dá)22.89%。2022年前三季度，公司伺服與控制業(yè)務(wù)營(yíng)收為1.78億元，同比增長(zhǎng)26.27%，營(yíng)收占比提升至26.80%。目前公司研制生產(chǎn)的伺服系統(tǒng)包括通用伺服系統(tǒng)和行業(yè)專(zhuān)機(jī)，控制系統(tǒng)產(chǎn)品主要包含PLC和運(yùn)動(dòng)控制器產(chǎn)品。近年來(lái)隨著公司產(chǎn)品線(xiàn)的不斷完善，公司已經(jīng)能夠?yàn)榭蛻?hù)提供集成伺服系統(tǒng)和控制設(shè)備的完整行業(yè)解決方案，通過(guò)產(chǎn)品打包銷(xiāo)售的方式促進(jìn)收入增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)基于行業(yè)工藝的解決方案業(yè)務(wù)放量將成為未來(lái)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力之一。公司海外戰(zhàn)略穩(wěn)扎穩(wěn)打，初見(jiàn)成效。公司海外市場(chǎng)開(kāi)拓策略清晰，目前公司針對(duì)海外市場(chǎng)的策略是將現(xiàn)有的成熟行業(yè)產(chǎn)品推向海外市場(chǎng)，再對(duì)海外其他行業(yè)進(jìn)行拓展。目前公司建筑機(jī)械的升降機(jī)、永磁同步電機(jī)和同步磁阻電機(jī)驅(qū)動(dòng)器等產(chǎn)品已在海外市場(chǎng)得到推廣及應(yīng)用。在海外渠道布局方面，公司主要通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商和印度子公司向海外市場(chǎng)銷(xiāo)售，海外產(chǎn)品則主要以通用變頻器為主，輔以專(zhuān)機(jī)、一體機(jī)進(jìn)行推廣。2022年前三季度，公司海外收入1.29億元，同比增長(zhǎng)149.19%，海外市場(chǎng)開(kāi)拓初見(jiàn)成效。2020年及2021年，公司海外業(yè)務(wù)毛利率均在46%以上，我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司海外業(yè)務(wù)營(yíng)收占比有望繼續(xù)提升，推動(dòng)公司整體毛利率上行。2、工控行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期升溫，加速2.1、制造業(yè)復(fù)蘇在即，工業(yè)自動(dòng)化需求增速向上制造業(yè)固定資產(chǎn)投資邊際改善可期，工控行業(yè)有望迎來(lái)復(fù)蘇。由于工控產(chǎn)品主要應(yīng)用于各類(lèi)機(jī)電設(shè)備，因此與制造業(yè)的景氣度密切相關(guān)。從21年下半年開(kāi)始，工控行業(yè)逐步進(jìn)入下行周期，在22年由于等因素，行業(yè)需求處于底部。展望23年，我們預(yù)計(jì)由于國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，將推動(dòng)制造業(yè)景氣度回升；此外，從政策端來(lái)看，政府在不斷加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，包括在“十四五”規(guī)劃中要求“擴(kuò)大制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款、信用貸款規(guī)模，增加技改貸款”。因此，我們預(yù)計(jì)工控行業(yè)在23年將呈現(xiàn)景氣度逐步回升的向好趨勢(shì)。從PMI指數(shù)來(lái)看，23年1月PMI重回50%以上的景氣區(qū)間，并在2月份上升至52.6%，顯示國(guó)內(nèi)制造業(yè)景氣度呈環(huán)比改善勢(shì)頭。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，23年2月份國(guó)內(nèi)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)8.10%，我們預(yù)計(jì)隨著整體宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速有望逐步上行，推動(dòng)工控行業(yè)需求底部回升。23年國(guó)內(nèi)工業(yè)自動(dòng)化市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到3171億元。結(jié)合睿工業(yè)的數(shù)據(jù)，我們預(yù)測(cè)23年國(guó)內(nèi)工業(yè)自動(dòng)化市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3171億元，同比增長(zhǎng)6%。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，國(guó)產(chǎn)品牌在不斷縮小與外資龍頭品牌在產(chǎn)品性能、技術(shù)水平上的差距，并且憑借客戶(hù)需求快速響應(yīng)、成本等本土化優(yōu)勢(shì)，在持續(xù)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。根據(jù)中國(guó)工控網(wǎng)的數(shù)據(jù)，在21年本土品牌在國(guó)內(nèi)工業(yè)自動(dòng)化的市場(chǎng)份額已提升至43%。近兩年國(guó)產(chǎn)品牌憑借保供應(yīng)的優(yōu)勢(shì)打破了外資品牌構(gòu)筑的品牌壁壘，我們預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年，行業(yè)將迎來(lái)新一輪的進(jìn)口替代浪潮。2.2、行業(yè)復(fù)蘇與節(jié)能改造驅(qū)動(dòng)變頻需求上升，伺服和PLC國(guó)產(chǎn)化空間巨大低壓變頻器行業(yè)有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。低壓變頻器主要應(yīng)用于電梯、暖通空調(diào)、電子制造、物流和起重等行業(yè)；受益于石化、礦山、冶金等上游行業(yè)設(shè)備升級(jí)改造、產(chǎn)能置換帶來(lái)的需求增長(zhǎng)，近幾年國(guó)內(nèi)低壓變頻器市場(chǎng)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。展望2023年，我們認(rèn)為制造業(yè)的整體復(fù)蘇，以及產(chǎn)線(xiàn)自動(dòng)化升級(jí)趨勢(shì)將驅(qū)動(dòng)低壓變頻器的需求上升。此外，雙碳戰(zhàn)略實(shí)施背景下，工業(yè)領(lǐng)域節(jié)能減排的設(shè)備改造需求上升，低壓變頻器搭配低壓電機(jī)的節(jié)能方案優(yōu)勢(shì)顯著，預(yù)計(jì)節(jié)能改造將為低壓變頻器市場(chǎng)持續(xù)帶來(lái)增量需求。根據(jù)中國(guó)工控網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2023年及2024年低壓變頻器市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到326.58/348.72億元，同比增長(zhǎng)6.88%/6.78%。伺服與PLC均為百億級(jí)高成長(zhǎng)賽道。伺服系統(tǒng)和PLC主要應(yīng)用于機(jī)床、電子制造、包裝、紡織等行業(yè)。近幾年，受益于國(guó)內(nèi)制造業(yè)的自動(dòng)化升級(jí)，以及鋰電、光伏等新興行業(yè)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，我國(guó)伺服和PLC市場(chǎng)規(guī)模不斷增大。根據(jù)中國(guó)工控網(wǎng)和華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2021年國(guó)內(nèi)伺服和PLC市場(chǎng)規(guī)模分別達(dá)到212/141億元，預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)伺服和PLC市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到297和165億元，在21-23年間的復(fù)合增速將分別為18.36%和8.23%。伺服與小型PLC國(guó)產(chǎn)化空間巨大，未來(lái)機(jī)遇明顯。目前外資品牌在國(guó)內(nèi)伺服和小型PLC領(lǐng)域仍然占據(jù)較多市場(chǎng)份額，國(guó)產(chǎn)品牌國(guó)產(chǎn)化空間巨大。2020-2021年，受缺芯和等因素影響，外資品牌交付能力受限，國(guó)產(chǎn)品牌憑借較強(qiáng)的保交付能力突破了外資在中高端市場(chǎng)建立的品牌壁壘。從近三年市場(chǎng)份額變化看，隨著本土品牌在產(chǎn)品性能、質(zhì)量上的不斷提升，疊加已有的服務(wù)和價(jià)格優(yōu)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)品牌份額持續(xù)提升。目前多個(gè)國(guó)產(chǎn)品牌在國(guó)內(nèi)伺服和小型PLC市場(chǎng)份額已經(jīng)躋身前列，從中長(zhǎng)期看，進(jìn)口替代仍將是國(guó)內(nèi)工控企業(yè)的成長(zhǎng)主線(xiàn)。3、公司技術(shù)實(shí)力持續(xù)提升，發(fā)布定增計(jì)劃加速未來(lái)發(fā)展3.1、產(chǎn)品矩陣日趨完善，系統(tǒng)解決方案能力不斷提升公司低壓變頻器業(yè)務(wù)深耕細(xì)分行業(yè)，技術(shù)水平領(lǐng)先。公司在低壓變頻器領(lǐng)域采用深耕細(xì)分行業(yè)的差異化戰(zhàn)略，公司在起重等行業(yè)占據(jù)了一定的市場(chǎng)份額和行業(yè)地位之后，逐步深入布局礦山機(jī)械、光伏揚(yáng)水、智能裝備、印刷包裝、紡織、石油化工等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，針對(duì)下游行業(yè)工藝特點(diǎn)進(jìn)行產(chǎn)品性能優(yōu)化及提供專(zhuān)機(jī)產(chǎn)品?；谠诩?xì)分市場(chǎng)的產(chǎn)品和服務(wù)優(yōu)勢(shì)，在過(guò)去幾年公司變頻器行業(yè)專(zhuān)機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收保持了較快增長(zhǎng)。目前公司的低壓變頻器產(chǎn)品分為通用型和行業(yè)專(zhuān)機(jī)兩大類(lèi)，從更能代表公司整體技術(shù)實(shí)力的通用平臺(tái)產(chǎn)品技術(shù)水平來(lái)看，公司的產(chǎn)品經(jīng)過(guò)四次迭代，在產(chǎn)品硬件結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、開(kāi)/閉環(huán)控制精度和負(fù)載參數(shù)識(shí)別等方面都有明顯提升。以公司AC310高性能矢量變頻器為例，公司產(chǎn)品主要性能指標(biāo)上已經(jīng)與日系產(chǎn)品相當(dāng)，助力公司在中高端市場(chǎng)持續(xù)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。公司在變頻器和伺服市場(chǎng)份額持續(xù)提升。公司在低壓變頻器和伺服系統(tǒng)的市場(chǎng)占有率持續(xù)提升，根據(jù)公司年報(bào)中各業(yè)務(wù)線(xiàn)營(yíng)收和中國(guó)工控網(wǎng)的市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)行計(jì)算，2017-2021年公司低壓變頻器市場(chǎng)份額由1.61%增長(zhǎng)至2.11%，公司伺服系統(tǒng)市場(chǎng)份額由0.19%增長(zhǎng)至0.88%。我們認(rèn)為，公司低壓變頻器和伺服系統(tǒng)市場(chǎng)占有率的提升，一方面得益于公司產(chǎn)品端通過(guò)高強(qiáng)度的研發(fā)投入實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的不斷迭代，技術(shù)水平向外資看齊；另一方面得益于公司在市場(chǎng)端深耕細(xì)分市場(chǎng)，開(kāi)拓了起重機(jī)械、礦山機(jī)械、光伏揚(yáng)水等多個(gè)下游市場(chǎng)，公司的優(yōu)勢(shì)行業(yè)在不斷擴(kuò)大。公司驅(qū)動(dòng)類(lèi)產(chǎn)品持續(xù)迭代，控制類(lèi)產(chǎn)品逐步補(bǔ)齊。1）在變頻器類(lèi)產(chǎn)品方面，公司已在高、中、低壓市場(chǎng)進(jìn)行全面布局。未來(lái)公司通用變頻器產(chǎn)品將逐漸向多機(jī)傳動(dòng)類(lèi)產(chǎn)品、中高壓大功率產(chǎn)品方向發(fā)展；2）在伺服系統(tǒng)類(lèi)產(chǎn)品方面，公司全力打造具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的通用產(chǎn)品，包括新一代伺服驅(qū)動(dòng)器、自研編碼器以及新一代電機(jī)，在保證產(chǎn)品性能的基礎(chǔ)上，提高公司的成本優(yōu)勢(shì)；3）在PLC產(chǎn)品方面，公司已建立具有成本優(yōu)勢(shì)的小型PLC產(chǎn)品體系，填補(bǔ)了過(guò)去在控制技術(shù)領(lǐng)域的空白，目前公司開(kāi)始對(duì)中大型PLC立項(xiàng)并投入研發(fā)，為未來(lái)進(jìn)入大型設(shè)備和流程工業(yè)領(lǐng)域奠定產(chǎn)品基礎(chǔ)。我們認(rèn)為，公司PLC等控制類(lèi)產(chǎn)品的逐步成熟，將推動(dòng)公司提供自動(dòng)化系統(tǒng)解決方案的能力提升。向成為領(lǐng)先的自動(dòng)化系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商邁進(jìn)。2022年，公司陸續(xù)推出全電折彎中心機(jī)床、高速快遞袋制袋機(jī)、全伺服電動(dòng)吹瓶機(jī)、17軸四工位切片機(jī)等系統(tǒng)解決方案，覆蓋機(jī)床、物流、包裝和制造等行業(yè)。以公司高速快遞袋制袋機(jī)系統(tǒng)解決方案為例，公司利用V5系列運(yùn)動(dòng)控制器、SD700系列伺服系統(tǒng)和變頻器等搭建系統(tǒng)的控制層、驅(qū)動(dòng)層和執(zhí)行層，為行業(yè)帶來(lái)生產(chǎn)效率更高的制袋機(jī)解決方案。隨著公司產(chǎn)品矩陣的完善和對(duì)下游行業(yè)工藝know-how的積累，以解決方案形式的產(chǎn)品打包銷(xiāo)售將成為公司未來(lái)收入增長(zhǎng)的重要推動(dòng)因素之一。3.2、發(fā)布定增計(jì)劃，積極布局高景氣賽道2023年3月20日，公司發(fā)布《2022年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票募集說(shuō)明書(shū)》（修訂稿），擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象發(fā)行不超過(guò)5400萬(wàn)股（不超過(guò)本次發(fā)行前公司總股本的30%），發(fā)行股票總金額不超過(guò)10億元。為做大做強(qiáng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)、積極布局高景氣賽道和提升公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，公司計(jì)劃本次發(fā)行股票募集資金將用于“數(shù)字化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”、“蘇州技術(shù)研發(fā)中心（二期）建設(shè)項(xiàng)目”、“信息化建設(shè)及智能化倉(cāng)儲(chǔ)項(xiàng)目”和補(bǔ)充流動(dòng)資金。此外，公司在3月20日還發(fā)布了《向特定對(duì)象發(fā)行股票申請(qǐng)文件的審核問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)》，對(duì)上交所問(wèn)詢(xún)的“關(guān)于本次募投項(xiàng)目及必要性”、“關(guān)于融資規(guī)模及效益測(cè)算”、“關(guān)于經(jīng)營(yíng)情況”、“其他”四個(gè)方面的問(wèn)題進(jìn)行了回復(fù)。我們認(rèn)為，本次公司定增項(xiàng)目若能獲批并順利實(shí)施，一方面將有利于擴(kuò)大工控產(chǎn)品產(chǎn)能，增強(qiáng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；另一方面將助力公司在包括高壓變頻、低壓伺服、中大型PLC、光伏逆變器和鋰電池設(shè)備等新領(lǐng)域的業(yè)務(wù)開(kāi)拓。公司產(chǎn)銷(xiāo)率維持高位，產(chǎn)能擴(kuò)張將保障公司持續(xù)發(fā)展。2019-2022年前三季度，公司變頻器類(lèi)、伺服系統(tǒng)與控制系統(tǒng)生產(chǎn)量和銷(xiāo)量呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，其中在2022年前三季度，公司變頻器類(lèi)產(chǎn)品+伺服系統(tǒng)與控制系統(tǒng)總產(chǎn)量達(dá)65.96萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)銷(xiāo)率維持高位。公司2021年工控產(chǎn)品產(chǎn)能規(guī)模達(dá)61.45萬(wàn)臺(tái)/年，與行業(yè)龍頭企業(yè)相比，公司產(chǎn)能相對(duì)較小。目前公司變頻器類(lèi)產(chǎn)品主要以低壓變頻器為主，伺服系統(tǒng)和控制類(lèi)產(chǎn)品的豐富程度也弱于行業(yè)龍頭企業(yè)，考慮到公司產(chǎn)品線(xiàn)的不斷完善和持續(xù)開(kāi)拓下游新市場(chǎng)，本次定增的“數(shù)字化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”將為公司未來(lái)的快速發(fā)展奠定產(chǎn)能基礎(chǔ)。積極布局高景氣賽道，形成未來(lái)發(fā)展新引擎。本次定增項(xiàng)目中“蘇州技術(shù)研發(fā)中心（二期）建設(shè)項(xiàng)目”，主要將在三個(gè)方面提升公司的技術(shù)實(shí)力：1）豐富現(xiàn)有工控業(yè)務(wù)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，基于公司蘇州基地的場(chǎng)地和配電優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)發(fā)展高電壓、大功率產(chǎn)品技術(shù)平臺(tái)的研究和開(kāi)發(fā)，豐富公司在工業(yè)自動(dòng)化控制領(lǐng)域的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；2）從工控行業(yè)向新材料、新技術(shù)延伸，主要是針對(duì)電力電子的下一代器件，布局碳化硅技術(shù)的應(yīng)用及開(kāi)發(fā)；3）向下游延伸，布局高景氣賽道，公司計(jì)劃加速在鋰電池設(shè)備、光伏發(fā)電等高景氣賽道的拓展，實(shí)現(xiàn)從工控核心器件向下游設(shè)備端的延伸。根據(jù)公司公告的交流紀(jì)要，在光伏逆變器領(lǐng)域，公司新一代光伏逆變器研發(fā)項(xiàng)目已處于產(chǎn)品開(kāi)發(fā)階段，目標(biāo)12路MPPT設(shè)計(jì)，最大轉(zhuǎn)換效率擬達(dá)到99%；在鋰電設(shè)備領(lǐng)域，公司在2022年成立了控股子公司深圳偉創(chuàng)數(shù)字能源科技有限公司，其主要從事新能源原動(dòng)設(shè)備技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。由于光伏逆變器與變頻器在底層技術(shù)上同源，伺服/PLC等工控產(chǎn)品是鋰電設(shè)備的核心零部件，因此我們認(rèn)為公司在工控行業(yè)的技術(shù)積累，將有助于公司向光伏和鋰電等下游高景氣賽道的延伸。4、盈利預(yù)測(cè)通用變頻器：我們預(yù)計(jì)23年制造業(yè)的需求復(fù)蘇以及產(chǎn)線(xiàn)自動(dòng)化升級(jí)趨勢(shì)將推動(dòng)低壓變頻器的市場(chǎng)規(guī)模在未來(lái)三年呈穩(wěn)