財會考試CPA財管筆記

?財務理概述1.財務管理討論的對象一業(yè)優(yōu)點：限存續(xù)易轉讓有權，有。缺點：雙重課，組建成本高存在代理問題2.財務管目標目標利潤最化每收最大化股財富最化

缺點沒有考慮利的取得時間、所獲利潤和入資本額及承擔風險的關系沒有考慮股盈余取得的時、每股盈余風險性股財富加=東權益市場價值股投資資本=益市增加值東造的價值）

（業(yè)為股若東投資資不變，股價最大化股東富最大化若東投資資和債務價值不變，企業(yè)價最大股東財富最大化3?股、經營者和債權人利益的沖突和協(xié)調經者

目標增報酬和閑暇時間避免風

與東目標的沖突道風險、向選擇

協(xié)方法監(jiān)、激勵險債權人到期時收回本金，獲約定的比債權人預期風更高的項同中加限制性款，拒利息收。利益相關

目，行新債

絕進步合作法律，道德規(guī)范的約束合同利益相關者——主要客戶，供應商和員工（法律關系，受到合同的約束）非合同利益相關者一、社區(qū)居民以及其他與企業(yè)有間接利益關系的群體4?財務管理的原則1）有關競爭環(huán)境的原則（本市場中為律的基本認識）種類

含義

依據(jù)

應用自利行人們會選擇自己經濟利益最大的行動。

理性經人假設委托一代理本為則每一項交易都至存在兩方，在一方根自、零博雙方交易財務交易時不能以我為中心，考慮稅收影響（避稅使方受己的經濟利益決策時，確預見的反方自利原則益應。信號傳且比公司的明有遞原則。引導原，尋找一個可信的則。2）有關創(chuàng)造價值的原則（們對業(yè)財富基本規(guī)律的認識）

根據(jù)公司行為判斷它未來的收益狀況；策時不僅要考慮行動方本身還考慮該項行動可能人們傳達信息。行業(yè)標準概念“免費跟莊”概念。種類

含義

依據(jù)

應用差化和成產有價值的創(chuàng)意原則

新創(chuàng)意能獲得額外報酬。

生爭優(yōu)

直投項目、經和銷售活。比較勢原則期權原則凈效益則

專長創(chuàng)造值估時要考慮期權的值一財務決價值取于它和替代

分工論期權定價

人盡其才、盡其用，優(yōu)勢互補評項時考慮后續(xù)選擇權差分析法，沉沒成本概念方相比所增加的凈收益。3）關財務交易的原則（人們對財務交易基本規(guī)律的認）種風險-報權衡原則投資分散化則

含投資人須對報酬和風險作出權衡不把全部財都投資于個項目

應公各項決策應注意分散化資市場有原則

重視市場對企業(yè)的估價，慎重使用金融工在資本市場上頻繁交易的金融產的市場價映具了所有可獲得的信息，且面對新信息完迅速做/、岀調整。5.

貨幣時間間值因素值概，“早收晚付”觀念。價值原則金融資產的特點一一流動性，人為可分性，人為期限性，名義價值不變性二、財務報表分析1?分析方法1）較分析法趨勢析不同時期指標相比橫向比較一一與行業(yè)平均數(shù)競爭對手比差異分析一一實際執(zhí)行結果與計劃指標比較比較內會計要的量，結構分比，財務比率2）素分析（連環(huán)替代）實際仁BI

C1,基數(shù)

置換因素：A1;置換因：B1;換因素：B1C1簡化一一差額分析的影響（A1-）;B的影響（B1-）;C的影響（C1-）?財務標性特率一一資產率比率一一流動比率率指標一一分凈現(xiàn)金流量一一產的金流量額一個為（資產），一為流量（表、現(xiàn)金流量表），數(shù)用時間平均值（一為期））項資產數(shù)=額項產，額要業(yè)收3?期能比率特點：是子率指標，分母是流動負債1）營運本=動產-流動負債

>XL叢i長期負憤

X長舉非就動誘盧

本汎勸術產功爺產越拴沏覧菲?會產備民期抿-純動資產"雋迤族本■就動黃盧皿妙負貞■也刪資本』F沆對族盧營運本置營運資本流動資產2）比率：流動比率，速動比率，現(xiàn)金比率現(xiàn)一一貨資金、易性金資產速動資產一一現(xiàn)金和種應收、預付款。流動資產一一速動資產，存貨、待攤費用、一年到期的非流動資產及其他流動資產:各行業(yè)的流動比率有明顯差別，營周期（存貨、收賬款周轉率）越短的行業(yè)合理的比率越低現(xiàn)流量率=經現(xiàn)流量流動負債（期末值）表外因素增加短償債能力的因素一可動用的銀貨款指標，準備很快變現(xiàn)的非流動資產，償債能力的聲譽。降低短期債能力的因素一一擔保有關的或有負債，經營租賃合同中承諾的付款，建造合同、長期資產同的分階付。?長期償債能力比率：特點：母子，分子指負債總額（期資本負債率特殊，負債指非流動債）1）資本結構資產負率=負債產（義）長期本負=非流動負（流動負債+股東權益）=長期負債2）杠桿指標（資產負債率的另外表現(xiàn)形式）產權比（東權負債率）負債總額益權益乘數(shù)總資產股東權益=1+產權比率=（1資產負債率）特點：資產負率、權益乘數(shù)、產權比率同方向變化現(xiàn)流量債=經營現(xiàn)量債務總額（末）付能力分析標

長期資本狹義）利保障數(shù)=稅前潤（EBIT）用（1）凈利潤+利費用+所得費用）

利費用（：分母利息費一一本期的全部應計利息（計入利潤表財務費用利息費用資產等成的本化利息）

計入資產負債表定分子利息費——本期的全部費用化利息入利潤財務費用的利息費用入資產負債表固定資產等成的資本化息的本費用化部分（含以期間資本化利息的本期費用化部分）金流量利息保障數(shù)=經現(xiàn)金流量?息用5）表外因素——長期租賃（不包括融資租賃），債擔保，未決訴訟5.營運能力（資產管理效率）特：XX

資產周轉次周轉額（銷售收入

XX

資（子率XX

資產周轉天365/

XX

資產周轉次數(shù)XX

資產與收入XX

資產銷售收入1）應收帳款周轉次數(shù):如有賒銷數(shù)據(jù)應使賒銷額取代售收入；應收帳款一般用年初年末平數(shù)；如應收帳款減值準備較大，應用未提取壞帳準的應收帳計算；應票據(jù)一般納入計算2）存貨周轉次數(shù):在短期償債能力分析和解總資周轉率時，應使用銷售收計算；為了評估存貨管理的績時，應使用銷售本計3）流動資產周轉次數(shù)，非流動資產轉次數(shù)，總資產周次數(shù):總資產周轉次數(shù)的驅動因素分（各資產之和）采用資產周天數(shù)（不使用次數(shù)，因為各項資產周轉次之和等于總資產周轉次數(shù)）資產周轉天數(shù)=刀各項產周轉天數(shù)總產與銷收入比刀各項資產與銷售收入比6.盈利力比特點:母子率，利潤指凈利潤銷凈利——利潤表的各個項目金額變動總資凈利率=銷售利率總資產周轉次數(shù)權益凈利率——杜邦分析7.市價比率特點:分子是每股市價1）市率=每股市價收益每股收=（凈利潤優(yōu)先股外通股加權平均股數(shù)2）市率每股市價凈資產每股凈資產（每股賬價值）=普通股流在外普通股=（所有者權益先股權益流在普股數(shù)優(yōu)先股益股的算值+全部股利3）市銷率=每股價銷售收入的邦分1）益凈率資產利率權益數(shù)銷售利率總產周轉率權益數(shù)（個的力）2）局限性一率的總資產和凈利潤不匹配（總資產一全部資產提供者，凈利率一股東）

，沒有區(qū)分經營和金活動損益，沒區(qū)分有息負債無息負債。9?管理用產負債表前提一分為經營活動（營活動、生產性投資活動）和金融活動（籌資活動和閑置資金的）經資產和金融資產的區(qū)分（利）應收票一息為金融資產，無息應收票據(jù)為經營資產權性投資一投資屬金融資產，長期權益性投資屬于經營資產應收股利一投資的應收股利屬于經營資產，短期權益性投資（已經劃分為金融項目）形成的股為金融資產金融資產一資產，應收利息，可供岀售金融資產，持有至到期投資不能直接斷一應收票據(jù)應股利，應收股利，一年內到期的非動性產，長期應收款3）經營負債和金融負債的區(qū)分優(yōu)先股債應付利息一成為金融負；屬于優(yōu)先股的為金融負債，屬于普通的為經營負債。應付款一融資租賃引起的為金融負債，經營活動引起的為經營負債。金融負債一交易性金融負債，一年內期的非流動負債，期借款，應債券不能直接判斷一應付股利，長期應付款，應付利息4）管理用資產負債表的編制資負表資產債表資負表經負債融債減經資產負債融債債資產資產金資產股東益股東益股東權益原始

劃分

移項凈經營產=營產-經營負債=營

凈經營性長期資產凈金融債（凈負債）金融負債-金融產凈經營產=凈金融負債股東權益10?管理用利潤表1）經營損益和金融損益劃分財務費用一益公允價值變動損益一益投收一投資收益才于金融損益值損失一減值損失才屬于融損益2）凈利潤經營損金融損益=稅后經利潤—稅后息費=稅前經營利潤—得稅率—前息用1－所稅稅率）息費用務費用公允價值變動損益收益稅稅率——平均所得稅稅率稅費用總11．理用現(xiàn)流量表1）經營（實體）現(xiàn)金流量稅后經營凈利潤舊與攤銷（毛流量）經營（凈量）經營期資總投資源）后經營利潤經營資產的增加（簡化）稅后經營凈利——管理用利潤表舊與攤銷——現(xiàn)金流量表（間接法）營加本年經營-上年營管理用資產債表凈經營性期資產總投資營性長期資產增加與攤銷——管理用資產負債表2）實體現(xiàn)金流股權金流債務現(xiàn)金量（去向）股現(xiàn)金量=股-股權成本凈加利-股票行或+股票回購）現(xiàn)=息-債務增加或+凈債減）12．理用財務分析體1）核心公式：權凈利率凈利潤股權益=（稅后經營利潤-稅后利息費用）?股東權益=稅經營利潤*股東權益-稅后利息股權益=（稅后營利潤凈經營資產）（凈經營資產股權益—稅后利息凈負債）凈負債股權益）=經營資產凈利率（負股東益）—（稅后利息凈負債）（凈債股東益）=凈經營資產率+（凈經資產-稅后利息凈財務杠桿=凈經營資產凈利率經營差率凈財杠桿=凈經營資產凈利率杠貢獻率2）分析框架權凈利率=凈經營資產利潤率杠桿貢獻率稅后經營凈利率凈經營資產周轉次數(shù)+經營差異凈財杠桿=（稅后經營利潤收入）經營資周天數(shù)-經營負債周轉天數(shù)）凈經營資產利潤率—稅后利息率）債股東權益）三．財務預測與長期計劃1.財務預測1）步驟：銷售預測—估計經營資產和經營負債銷的數(shù)）——估計各項費用和保盈—估計外融資需2）銷售百分比法，回歸分析，算機預測（式財務規(guī)劃型、綜合數(shù)據(jù)庫財計劃系）2.銷售百分比法前提：設各項經營資產和經營負債與銷售額保持穩(wěn)定的百分比。原理：3）步驟：資產和債項目銷售百比=基期資產（負債）一基期銷售收入預計下經營資和經營債=預計下年銷售收入比資金總求=計下年的凈經營資產-基期凈經資產預計可動用的金資產=預測年上年期末金融資產預計增的留存=預算下年銷收入1股利支付率）預計加的款=資金總需求預計可動用的金資產-計增加留存收益增量法：外部融額=新增銷售額分比-基期營負債銷售百分比-計銷售額計劃銷售凈利（-股利支付率）—動用的金融資產不適用的情況：規(guī)模經濟，整批購置資產（階梯）過量資產3.

外部融銷售增長比1）長比=外部融額銷售收入增長額基期經營資產的銷售百分比售百比入銷售增長率）［1+售收入增長率）銷售收入增長率x劃銷售凈利率（股利支付率）2）考慮脹名銷售收入增=（+通膨脹）（+銷量增長率）—3）外部融資需求影響因素：經營資產占銷售收入的比（同向）比（反向），銷售增長，銷售利率（在股利支付率小于1的情況下，反向，股利支付（在售凈利率大于0情況下，，可動用金融產（反向）4.

內含增率=0

2）預計銷增長率率，外部融資預計售增率增長率，外部融資追加外部預計售增率增長率，外部融資）1）外融資額=0時的銷售增長率5.

可持續(xù)長率1）不發(fā)行新股，不改變經營效率（銷售凈利率和資產周轉率）和財務政策（負債）時，其售所能到的最增長率。個假設條件：銷售凈利率不變，資產周轉率不變，權益數(shù)不變，利潤留存率不，增加的所有者權益

=增加留存益2）根期初股東權益計算周轉率不變一=資產增長率資本結構不一所有者權益增長率不增發(fā)新股—所有者權益增長率=留收益本增加期初股東權益即可續(xù)增長率=資產增長率所有者權益增長率股東權益增長率可續(xù)增長存收益本增加期初股東權益=期凈利潤本期益留存率）?期初股權=期初資本凈利率本期收留存率銷售凈率總產周轉次數(shù)期初權益期末總資產乘數(shù)收益存率3）根期末東權益計算可續(xù)增長=售凈率產周轉次數(shù)益留存率權益乘數(shù)（1-銷售凈利率總產周轉次數(shù)收存率權益乘數(shù)）4）計實際增長率和可持續(xù)增長率a.不發(fā)新股，：預計本年長率

若本年經營效率和財務政策與上相，本年可持續(xù)長率=上的增長率預本年銷售增長率=預本年產增長率=預本年有者權益增長率=預計本年凈利潤增長率預本增長率=上年可續(xù)增長率若有個多個因素增長，則本年實際增長率〉上年持續(xù)增長率如有個或多個因素下降，本實際增長率上年可持續(xù)增長率四財務價1.內在價值（用適當?shù)恼郜F(xiàn)率計算的資產預期未來金流量的現(xiàn)值）資產價值賬價值市場價值清算價值2.貨幣的時間價值

區(qū)與聯(lián)系資產負債表上列示的資產價值。一項資產在交易市場上的價格。如果市場是有效的，內在價值與市場價值應當相等。企業(yè)清算時一項資產單獨拍賣產生的價格。清算價值以將進行清算為假設情景，而內在價值以繼續(xù)經為假設情。1)

復終值：FP(+)

=P*(,)復現(xiàn)值：P(1+)=(1+)2）年金（等額，等，系列收支）

=(，，)普年終值：F=(+)

—=(，，)普通金現(xiàn)值：P=—+)

=A(PA，，)償債基：A=（1+）—=（,,）（和普通年金終系數(shù)互為倒數(shù)）年投回收：A-（）=（A/P,）（和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)）預付金終：F=(,,)(,,)1+)預付金現(xiàn)：P(,,)=(P/A,,)(+)報價利2）有年利率（1+遞延金現(xiàn)：P(P/A,,)(,,)=(P/A,,)-(,,)永續(xù)年：P3.報價利率、計息期利率和有效年利率報價利率（名義率）利率計息期率

借款人每期付的利息與借款額的比（可以是年利率，半年利率、季度利率、月或每利率）有效年利率（等價年利率）利次時，能夠產生相同結果的利率。1）計期利率報價利率每復利次數(shù)：有效年利報價利；時：有效年利率利率4.

風險預期結果的確定性，與收益相關的風險才是財管理中所說的風險單項資產的風險和報酬預期值（與風險關）T方差標準差變系數(shù)（標差）單項資產的標差越大，其絕風險較大；單資產的變化系越大，其相對風險較大。3）投組合的風險和報酬預期報率E第種券的預期報酬率第種證券在全部投資額中的比重標準差°「宀：C.充分投資組合的風險，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與證券本身的方差無關。<10<a<（°°產組合可以分散風，但不能完全消除風險）4）種證券組合的有集和機會集兩種資：有效）和機會為曲線證券報酬率的關系數(shù)越小，機會集曲越彎曲，風險散化效應也越強=1，機會集是一條直線（同有效集），不具有風險散化效應<1，機會集會彎，有風險分散化效應；r夠小時會產比風險證券標準差的小方差組現(xiàn)效集（機會）5）本線（組合與無風險投的有效）JJJMQ=

Q>1Q<1

=

1-Q6

:5?1充

假設效大化均以限制地擁樣均被全細擁充流動沒交易稅均為格接是給和固變。2項衡貝他a.

相它貝他是B

=1――該3>―3<―

B

=0――

=0計

J

COV(KK)2

2

Jr()RJaJ股票平均呈線

C.貝他各證券

B

值比3=附=+Rm----4

3

3

1.1

=

P/A,,+P/F,,折現(xiàn)一息：P/A,,

,,一次付息純貼：PV=F*

P/F,,永久：PV=額折2定因素：折現(xiàn)反同同到息支付頻a.

折現(xiàn)折現(xiàn)=；折現(xiàn)＞v；現(xiàn)v

〉b.到息①限小一化溢：著到縮短漸降；：到縮短變；折：著到縮短逐升最終都趨②

兩付息呈周性變動c.付息頻折：快付息頻降；溢：加快付息頻升；：加快付息頻變3未來現(xiàn)金流量現(xiàn)購入格折現(xiàn)購進格息金現(xiàn)+復V,,

,,——插法2.

1限持：=未來入現(xiàn)+未來售現(xiàn)2持未來各現(xiàn)11零增長股價值：固定增股票價卩=基期股利（1+年增長率（要收益率-增長率）=D0（1+g）（）（Rs-g）Rs―資本資產定價模型凈利潤增長率固定股利支率政策）可持續(xù)增長率（不發(fā)股票、經營效率、務政策不變）c.非固定增長股票價值一算3）股票的收益率P0（市價）=D1/（）（預期收益率股收益率+利增長率）內在價值市價，預期益率=股票投資人要求的必要報酬率；內在價值市價，預期益率〉股票投資人要求的必要酬率；內在價值市價，預收益率股投資人要求的必要報酬率（不值得投資）六、本成本?資本成本（年有效資本成本率）——投資人望的最小收益率（機會成本）WACCKW

2?普通成本估算1）權資本本無風險利率+風險溢價

（Rm-Rf）a.Rs――期政府債券的到期收益率（含通脹）b.

------

回分析或義算預測期間長度一風險特征無重大變化），變化后的年份風特征發(fā)生重大變化）計量時間間隔一一每周或每月的收益率使用歷史值估計權益資本的前提一杠桿、財務杠桿和收的周性這三方面沒有顯著改變c.Rm――選擇較長的時間跨度，采用幾何平均法（

P0

1

）或算術平均法2）股利增長模型Ks=D1/P0+gD1C（――普通股籌資費用率）P（1-F）g的估計：a.歷史增長（根據(jù)過去的股息支數(shù)據(jù)估計未來的股息增長率幾何或算術b.股利的長率持續(xù)長率留存收益比率期初權預期凈利率券分析預測3）債券收益風險溢價法Ks=Kdt+RP

后債務成本RP3.1NM…)t(1K)t(1K

5%2=+=

-=1-

1-4.

際當結構——構5.響因素影響因素

說明利利升普優(yōu)先升外部因素

影響升各增籌控

升個

變化響以及個控制適度結構下增結構

內部利因素

影響升.

1——個各素部

權權12

+3

4=V-VVV2.

1a.

股權價值

1

股利現(xiàn)金流量股權本成本

C.

股權價值

1

股1權資本成本11

凈務價

償還債現(xiàn)金流量（等險債務成）

=-2=+接3步驟收收編制表負表計3.

計表負表1表

按或假設收、及、舊攤計稅稅短借款息借款負表假設計稅供配、年末分配2負表按或設填、其他、負產產、產產、為計算凈經資產、經營經營長期資產短期借款、期借款一資（凈經資產）和假設條件計算期末東權益本凈經資-（期借+長期借款）應付股利本年稅后利潤-內部融資（股東權益增加）增發(fā)新）4.

預計金流量1）確定剩余金流法實體金流=稅后經凈利潤折舊與攤銷-經營凈經營性長資產總投資凈經營性長資產總投資凈經營性長期資產的增+折舊攤銷b.融資現(xiàn)金流量法實體金流=股權現(xiàn)金流量+債現(xiàn)金流量股權金流=股利股發(fā)行或+股回購）債務金流=稅后利償還債務本金新借債務本=稅后利息凈債務增加c.凈投扣除法實體金流=稅后經營利-本期凈經營資產投資本期凈經營資產投資=期末凈經營資產-初凈營資經營資本支岀折與攤銷2）股權現(xiàn)金流量的確定剩余金流法：股現(xiàn)金流量=業(yè)實體現(xiàn)金流-債務現(xiàn)金流量融資金流法：股現(xiàn)金流量=股利股票發(fā)行（或股票回購）凈投扣除：股權現(xiàn)金流稅后凈利潤股權凈資3）后期現(xiàn)金流量的估計現(xiàn)金量增率=銷售收入增率一長率?現(xiàn)金流量模型的應用1）型企業(yè)值=本年股權流量*（本成本—永續(xù)增長）2）兩階增長模型企業(yè)值=預測期各年現(xiàn)金流量現(xiàn)值之+后續(xù)第期現(xiàn)金量（資本本現(xiàn)金流量增長率）年折現(xiàn)系數(shù)6.相對價值法模型原：利用類企業(yè)的市定價估計（相對價值）基公種

公

適范市價凈收益比率模型業(yè)平均市盈率（市盈率型）潤市價凈資產比率模型業(yè)平均市率資資值（市率模）產市價收入比率模型比企業(yè)平收入乘

銷售成本較低的服務類企業(yè)，或（收乘數(shù)型）入

者銷售本率趨的傳統(tǒng)業(yè)3）可比企業(yè)的驅動因素（可比企業(yè)的選擇）a.市盈率可比企本期市=股利支付率+增長率）（股權成本-增長率）可比企預期（在）市率=股利支付率）市盈率的動因素一潛力（增長率）、股資本成關鍵是增長潛力）b.市凈率市凈率股市價每股凈產可比企本期市=股東權收益率率）（股權成-長率）可比企預期（在）市率=期股東權益收益率率）市凈率的驅動素一、增長率、股支付率、股權本成本（關鍵權益報酬率）c.收入乘數(shù)可比企業(yè)本期收乘數(shù)=本期銷售凈利率）（股權成本—增長率）可比企業(yè)內在收乘數(shù)=下期銷售凈利率-增長率）收入乘數(shù)的驅因素一、股利支付率、增長率股權成本（關是銷售凈利率）4）修正市價率修正市盈率一的主要是增長率，將不同增長率的企業(yè)進行修正修（正市凈率一權利率；修正收入乘數(shù)一利率）a.先平后修可比企業(yè)修正平市盈率=比企業(yè)實平均盈率率企業(yè)股價值可比業(yè)修正平均市盈率每股凈利先修后平可比企業(yè)修正單市盈率=可比企業(yè)際市盈率率目標企業(yè)股價值=比企業(yè)修正個市盈率每股凈利（算術平均）八

預算

概對——生性本-資本成本（長期資本）基本原理——投資項目的收益率超過資本成本時，企業(yè)的價值將增加方法a.凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值刀金流入現(xiàn)值-刀金流現(xiàn)值0,則可行現(xiàn)指數(shù)刀現(xiàn)金流入值刀金流岀現(xiàn)值＞（可進行優(yōu)先選擇）b.內含酬率.內含報酬=使投方凈值為零的折率成本，則可行（可以先擇內含報酬率高方計逐測試，插:三個指標的結論都可不一致，折現(xiàn)率的高低將會影響凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)選擇方案的優(yōu)先次序

）墊墊支運資）C.回收期法（要測定方案的流動性而非營利性）靜態(tài)收期刀刀—動態(tài)收期刀會報酬率法

刀At——會計資報率凈收原始投資額4）計算項目現(xiàn)值的方法實體現(xiàn)金流量法—加權平均成本為折現(xiàn)率股權現(xiàn)金流法一報酬率為折現(xiàn)率:股權現(xiàn)金流量的風險大于實體現(xiàn)金流量的風險（財務風險）2.

投資項目現(xiàn)流量的估計現(xiàn)金流量的概念一起的，增量現(xiàn)流量，包括貨幣金，也包括項目需投入的非貨幣資現(xiàn)價值具體包括的三個階段流量（建項目）a.初始金流=-原始投資（長期資產投資（固定資產、無形資產、辦費等）運資本投額本年營運資本上年營運資本營業(yè)金流=售收入一現(xiàn)成=銷售入一（成本一折舊=潤舊終現(xiàn)金流=收額（包括回收營資本、長期資產的凈值或余值）3）相關現(xiàn)金流量基原則一量（投資與都存在則不）注意的問題—考慮相關本（差額成、未來本、重置成本、機會成本）成本、過去成本、賬面成本）；考慮投資方案對其他項目的影響；考慮對凈營運資金的影響3?固定資產更新項目的現(xiàn)流量（繼續(xù)使用和置新）特：主要是現(xiàn)金流，銷售收入是非相關流量，平均年成本法（方）舊平均年成本變現(xiàn)價值（的收+年運成本P/A，）—殘（，，）P/A，，）新平年成本=置成本+年運成本（）—殘值（，）（P/A，，）3）差量法（售舊新）一用年一4）定資產的5?和折對現(xiàn)金流量的影響1）付成本（I-率）頂期（金望頂期（金望險浄訓現(xiàn)稅后收=收入（稅率）稅負減額舊稅率2）三階段現(xiàn)金流的計算a.初始金流=-原始投資（長期資產投資變現(xiàn)凈損益所得稅的影響）營業(yè)金流=售收入—付現(xiàn)成本—所得稅=后凈利潤+舊

入x（率）付現(xiàn)成本（稅率）舊率c.終現(xiàn)金流=收額（回收營運資本、長期資產的凈殘值或余值、回收資產變現(xiàn)凈損益對所得稅的影）3）舊設備繼續(xù)使用的現(xiàn)金流初始金流=［現(xiàn)價值+（賬面價值目前的變現(xiàn)成本）率］終現(xiàn)金流=終殘值變現(xiàn)收入+帳余額-終殘值現(xiàn)收）

稅率4）意的問題折舊計算一一用稅法規(guī)定計算每年折舊和折舊期、殘值；最終報廢殘值與稅法殘值（賬面余額）的差異考慮稅折舊抵稅的年限一一稅法企業(yè)估計尚使用年限孰短費支出資化攤時稅6.

互項的排1），投資規(guī)模不同，凈現(xiàn)值和內含報酬率進行選優(yōu)時結論有矛盾一一以凈現(xiàn)值法結論優(yōu)先。2）項目命不同共同年限法一一選最小公倍壽命為共同年限，調整凈現(xiàn)值（假設資項目可以在終止時進行重置）等額年金法一一凈現(xiàn)值調整成等額年金等額年額=該方案凈現(xiàn)值（,,）永續(xù)凈現(xiàn)值=額年金額資本成本項目風險7.1）項目風險的類別類別

含義

衡量項的特風險項的公風險險

項目期收益率的衡量項對公收入不的影響化不的險項的風險特有風險一一（公內資產化）一一公風一一（資產化）一一險2）項目風險方法a.整現(xiàn)金流量法不定的現(xiàn)金流量風險的現(xiàn)金流量靈童言無風后險報酬率）與現(xiàn)金流量風險變t風險調整折現(xiàn)法對風險的項，用的折現(xiàn)率（投資的報酬率）計算凈現(xiàn)值。的法目的風險調整現(xiàn)率（資成）整現(xiàn)金流量3）資本成本的調整（險的衡量）a.使用前成本的一一資產風險同，資的資本結相同基信取息基信取息B

B

B

資產B益

1-x

B益=B資產x[1+

1-

=B權益x=

x

x

x

c.

B

B

4

情景

別計算準情景、壞情況、好情況然后計多情景和果算預期及散程度

計三種情景概

主觀模擬

使計算機入金流

然概難后模擬運過程最終概布九期?期和期，股價下跌，股價下跌時減少了損失看多頭損失有（最大值為期權價凈收最大值為行價格減期權價格

；2.期權的投資策略護性看期權一股買看跌期權。組合凈益=max執(zhí)行價格，股票售價｝股票投資買價-期權購買價格鎖定了最低組合入X）2）拋補看漲期權一股售股看漲期權。組合凈益｛股票售，執(zhí)行價格｝權（出售價格股票投資買價：股價上漲時鎖定大凈收入（即執(zhí)行價格）和最大凈益（即期權價格）數(shù)額相當期權價格。適用：機構投資。雖然漲時鎖定了凈收入但能以預定價格售股票換取現(xiàn)金3）多頭對敲一只股票的看漲期權和看跌期權組合凈益=abs（行價格股票售價）兩種期權（購買）價格特點：最壞結果股價沒有變動，失了看漲期權和看期權的購買成本股價偏離執(zhí)行價格的差額必須權購買成本，才能給資者帶來凈收益。適用：預市場價格劇烈變動，不知升降的投資。期權權空頭期權投資保護性權略權多頭對敲空頭對敲

特點鎖定最低到期凈入（0和最低凈損益（期權價格）鎖定最高到期凈入（0）和最高凈收益（期權價格）鎖定最低到期凈入（X）和最低凈損益（X-S-P）跌鎖定最高到期凈入（X）和最高凈損（X-S+C）漲鎖定最低到期凈入（0）和最低凈損益（-C-P）漲跌鎖定最高到期凈入（0和最高凈收益（C+P）漲跌3?期權價的期權價=在價+間溢價1）a.在價=立即執(zhí)行的現(xiàn)行價格與執(zhí)行價格的差額）實期權一給持有人帶來正回報（可能或不一定執(zhí)行）權一給持有人帶來負回報（不會執(zhí)行）期權行市價于執(zhí)行價格時（不會執(zhí)行）期權的時間價一越遠，大，期權的時間溢價也就越大。（到期時溢為）2）期權價的一個變量加（其他量不變）期權價格增變

歐看期權歐看期權美式漲美式跌格格

--期限

股價動無風利紅

++--3）看漲期權：股票價格為零時，期權的價值也為零；期權的價值上限是股價，下限是內在價值；只要尚未期期價格就會高于價值的下限4.期價值評估的方法=上行數(shù)=下行數(shù)；C0=漲期權行價格；=股價行時期權的到期日值

；=股價下時期權的到日價值;X=看漲權執(zhí)行價格;H=期保值比率;r=無風險利率1）理基本思想：構造個股票和借款的當組合，使得無論價如何變動，投組合的損益都與期權相同，創(chuàng)資組合的成本就是期權的值。H-M）（股價升）S0dH-M（1+r）=Cd（股票降）期權的值組合投資成本=購買股票支-借款=S2）套期保值原理完全的套期保：股價上時的現(xiàn)流量=股價下行時的現(xiàn)金流量HXS-C=HS-C3）風險中性原理基本思想：設投資者對風險的態(tài)度中性的，所有證券的預期收益率都是無風險利率。到期日期權值的期望值概率XC下行概率期望報酬率（風險利）上概率上時收率概率下行時收=上行概率股價上升分比下行概率5.

-股價下降百分比）（假設股票不派發(fā)紅利，票價的上百分比二樹價模

股票投資的收率）1）1期價格C0=

112）兩期二樹模oC上行概率C上行概率率)C上行概(—上概)

GddGd3)a.

多期叉樹型1升百比e江1降分標的資產續(xù)復利收益率的標準差建立股票價格二叉樹—橫行乘斜邊乘按照股票價格二叉樹和執(zhí)行價格，構建期權價值二叉樹6.

布萊克科爾斯期權定模型1)模型假設：歐式看漲期權；買方期權標的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配2)公式G>=S

XH-M=S)

PV(X)=Xe(So/X)+(c

a

a0.5)aN()=標準正態(tài)分布中離差小于的概率3)參數(shù)確定a.無風險利率一一與期權到期日相同的國庫券利率沒有相同時間，應選擇時間最接近)(市場價的到期收益率)，是按續(xù)復利計算利((F/P))cb.收益率準差史收益率(續(xù)復利

，市場率D連復的票收益率：R-----------

D

―利P1)

布-科爾斯期權定價模型擴看期權估價一一看漲期權-看期權平價定理買票看跌=買漲買債S+P=G+PV(X)2)派發(fā)股利G=SeN()

Xe

N()5

標的股票的年股利收益(設股利連續(xù)支付，而不是離散分期支付)美期權美式期權價值應當至少等于相應歐式期權的價值不派發(fā)股利美式看漲期權價值=不發(fā)股利的歐式看漲期權（可用）8.實物期權一權評價原理價當今的投資項目時要考慮未來擴張選擇權的價值如果今天不投資就會失去未來擴選擇。一期項目本身的現(xiàn)值后續(xù)擴張選擇權的價值〉，—期目可行參的對關系股票前價格o――二期項目未來現(xiàn)金量在一期值執(zhí)行價格的現(xiàn)值（）――二期項目投資額在一期值期權期時間――從現(xiàn)在到執(zhí)行二期項目投資的時間3）折現(xiàn)率二項目未來現(xiàn)流量的現(xiàn)值（要用考慮風的投資人要求必報酬率二期項目投額現(xiàn)值（）――用無風險的折現(xiàn)率9.實物期一權（一個目是即執(zhí)還延遲執(zhí)行）原理：延遲執(zhí)行是未到期的看漲期權，選擇立即執(zhí)行凈現(xiàn)值和延期執(zhí)行期權價值中較大的方案為優(yōu)參的對關系:構造現(xiàn)金流量和項目價值二叉樹股票行價格――延投資未來下行現(xiàn)金流量的期末價值本股票行價格――延投資未來上行現(xiàn)金流量的期末值本執(zhí)價格―延期投資的項目投資額期權期時間――從現(xiàn)在到延期執(zhí)行項目的時間10.實物期權一（項目中間放棄的可能性和它的價值）1）價值是項目的繼續(xù)經營價值，而執(zhí)行價格是項目的清算價值?？紤]放棄期權后的項目凈現(xiàn)值大于。2）步驟確定上行乘數(shù)和行乘數(shù)。構造銷售收入二樹——銷售收入數(shù)，銷收下行乘數(shù)構造營現(xiàn)金二叉樹——收入二叉樹各節(jié)減去固定成本確定未修正的目價值一的清算價值，次先上后下的依次從后向前倒推。確定調整的項目值一目價值期的清算價值（固定資產余額）則用清算價值代替相應節(jié)點，然后重計算各節(jié)點的項價值。十（長期）資本結構一本和權益資本各占多大例?經營杠桿（銷售額——息稅前利潤）1）EBT2）簡化計算：EBIT=（P-V）Q-F△EBIT=（P-V）QDOLF|DOLF|DOL

EBIT/EBIT(PQTQQTQ

(PV)QEBITEBIT3)與和EBIT的關系用銷表示：

用銷售收表示：EBITFDOLSSVCFEBIT4）結論存在前提

企業(yè)存在固性經營成本與經營風的關系風險也就越大。影響因素控制方法

固定成本（同向變動成本（同向產品售數(shù)量反向銷售價格水平（反向）增加營業(yè)收入、降低產品單位變動成本、降低固定成本比重等措施使經營杠桿系數(shù)降，降低經營險2.

1)

財務杠桿系數(shù)（股收益一）EPS/EPS定義DEBITEBIT(EBITI)(1T)2)

EPS

△

EBIT(1T)DFLEBITPD/(1T)EBIT3）相關論存在前提

N企業(yè)的籌資式中有固定性融資費用的債務或優(yōu)先股。與財務風的關系股收益的動程度越大財務風險也大。影響因素控制方法

債務成本比重同向）、固定性融資費額（同向）、稅前利潤水平反向）合理安資本結，適度負債比率1)

EPS/EPS3.總杠桿系（銷售額——每股收益）2)

DT

Q(PV)Q(PV)FT)

DT

EBITFEBITIPD/(1T)4.資本結構的理論假設：營風可用息稅前潤的差衡量，投資者等市參與對公司未來的收與風的預是同的，完美資本市場，借無風險，全現(xiàn)金流是永續(xù)的無企業(yè)所得條件下的理論一資本結構觀點：企業(yè)的資結構與企業(yè)價值關；企業(yè)加權資本本與其資本結構關；權益資本成本隨財杠高增加eFReFR-R一一全部融資部來源于負債，企業(yè)價值達最大3）有企業(yè)所稅條件下的論觀點：企業(yè)負債例提高，企業(yè)價也隨之提高，加權本成本降低；有債企業(yè)的權益資本成本隨著財?shù)奶岣叨黾?.

資本結的其他論權衡理論：債務稅收益的邊際價值困境成本現(xiàn)值時企業(yè)價值最大代理理成本與收的權衡代理成本一不足問題債權人的益受損代理收益一條款引入、對經理提升企業(yè)施以及對經理隨意支配現(xiàn)金流浪費企的約束等3）優(yōu)序融資理論：當企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內源融資，其次會選擇債務融資，最后選擇股權融資6.本結構的影因素負債水平收益與金量波動大的業(yè)成長好的業(yè)盈利能力的企業(yè)一般用途資產比高，特殊用途資比例低財務靈性大的業(yè)

負債水低負債水高負債水高負債水高負債能強經風險和財風險一個則另一個要小7.資本結構決策資本成本比較法——選擇加權平均資本成本最小的融資方案，確定相對最優(yōu)的資本結構每股收益無差別點法無差另點：EPS=（）1-T）（）（1-T）——EBIT決策：當息前稅前利潤股益無差別點的息前稅前利潤時，可獲得較高的每股收益；之運用權籌資可得較高每股收益3）企業(yè)價比較（公司的總值最高，資本本最低）公司市場價值（V=股票的市場價值長期債務市場價值EBIT1TPD

e

K=R

（F

）=賬面價值長期借款+長期債+優(yōu)先股十一股利配

股利支的序方1）要期股股

公司會大會過本度利潤方案以及股支以公期有權本期利的股資期在及之前入股票的股有資本期利股所有權股本期，后入的股票不有本次股息（）利配的權利股利支日2）股利支付方式股利付形式現(xiàn)金利股票股利財產股利負股利

公司確定向股東正發(fā)放股利日期。特點以現(xiàn)金支的股利以增發(fā)的股票作股利以現(xiàn)金以外的產支付的股利主要是以公司擁有的其他企的有價證券，如債券、票，作為股利付給股東。是公司以負債支付的股利，通常以公司的應付票據(jù)支付給股東，公司債券抵付股利的。2.

股利理論1）理）投資者并不關心公司股利的分，股利的支付比率不影響公司的價值（完全市場）2）論無票交易成本一一利收益的稅＞資本利得稅率，企業(yè)應采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策稅客效應

存在股票的交易本，當資本得與交易成本和大于股利收益稅一一偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東會傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策（股東在繼續(xù)持有股票以期取得預期資本利得與立即實現(xiàn)股利收益之間進權衡）邊際稅率較高的投資者一一偏好低股利支付率的股票，少分現(xiàn)金股利、多留存。率較低投資者一偏好高利支付率的股票。一在手著公司股支付率的提高，權益價值因此而上升。債權人一低股利支付率，股東一一股利支付率高代理

處于外部投資者保護程度較弱環(huán)境的中小股東一一高股利支付率政策3.

信號傳遞機制，增股利是否一是好消息取決于股東和投資者的理解股利政策1）分政策：股利分配=稅后利-預未來投資比重優(yōu)點：保持想的資本結構，使加平均資本成最低限制動用以前年度未分配利潤分配股利，是對已經實現(xiàn)的利潤分配劃2）固定或持續(xù)增長的股利政策分配政策：每年發(fā)放的股利在一固定水平上在較長的時間內不變，只當司認為未來盈余會著、不可地增長時，才會提高股利發(fā)放額。理由：樹立公司良好形象增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票價格；有利于投資者安排股利收入和支。缺點：支付與盈余相脫節(jié)3）固定股利支付率政策分配政策：長期按個股利占盈余的比支付股利的政策優(yōu)缺點：與盈余相掛鉤；但每年股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對穩(wěn)定股票價格不利。4）低正常股利加額外股利政分配政策：一般情況下每年支付固定的、數(shù)額較低的股利；只有在盈余多的年份，再發(fā)放額外股利?股票股利、股票分1）發(fā)放現(xiàn)金利、股票股利和資本公積轉增資本都會使股票價格下降除權參價盤價每股現(xiàn)金利除權息）1送股率增股票股利優(yōu)點一易價格保持在理的范圍之內；達利好信號；利于保持司的流性股票分割與股票股利的比較內容面值不變

股票股利

股票分割面值變小不同點化屬于股利付方式

股東權益構不變不屬于利支付式相同點股收益和每股市價下降，資本結構不變4）股票回購與股票分割及股股利的比較內容股數(shù)每股市價每股收益資本結構控制權

股票回購減少提高提高改變，提高務杠桿水平鞏固既定制權或轉移公司控制權十二普通股和長期債券投資

股票分及股票股利增加降低降低不影響不影響?普通股的發(fā)方式：公開間接（中介機構承銷）接銷售方式：自銷售，委托銷售（包一低價岀售；代銷）3）定價方法市盈率法凈資倍率法

基本公式發(fā)價格每股收益發(fā)市率發(fā)價格每股凈資產溢價倍數(shù)

適用范圍國外常用于產公司或資產現(xiàn)值于利益的公司的股票發(fā)，直用現(xiàn)金現(xiàn)法

公盈利，岀公司凈，市公、、、基公司一定的現(xiàn)

的值的定2.

股權一股定：向普股比、以低于市價的一定價格售一定數(shù)發(fā)股票（期期權）股價格一的方式（承銷和發(fā)定）股一數(shù)不本售股本的股在股會開開承股的數(shù)代銷方式發(fā)除權股票的理股除權基價格股股票市價+股價格數(shù)）（股股數(shù)+股權股票交易市價基價格一東較股增加）除權股票交易市價基價格一東財較減）5）權價值（值期權）股的股票價格-股價）購股股股權數(shù)3.

1

3

;3

30%

20

20

90%

24.1與短比點區(qū)別點短

本成本風險用速2銀借與券相比點區(qū)別點

高短付息壓力相寬松快取銀借款

高款慢券本成本速彈性圍

息快手比券簡單協(xié)更性比好范小

高慢小范3券種類券份責任企業(yè)券——中央政府部門所屬國企業(yè)種類

含義

點轉換券券

般券參券

除享到本息外按參

般券余附券

般券1.1

%40%近不完補全是超過成本

完全補

不補全成本超過全成本是否可隨解除

可撤合同中注可隨解除銷不可撤

如果同意是否負責維護

銷毛凈

筆足夠大額不可撤銷也可前終止負責維護負責維護2財管中典營和融營不完補可撤毛不可扣除融完全不可撤銷凈可扣除2.1

營策營自行購買和選擇a.自行買：初始流購設備營業(yè)流=營運成本維修保險管成本生相同不考終結流=末變現(xiàn)變現(xiàn)損失稅：流量=稅1—稅

1—稅+折舊和購買c.稅損平衡稅損平衡1-稅自行購置全流量現(xiàn),

1-稅決策：損平衡是可最損衡企會案否選2

>年均成本決策：損平衡可最約定平衡案會可行融決策凈現(xiàn)法1）折現(xiàn)率的確定租賃期現(xiàn)金流折現(xiàn)率——有擔保債券的稅后成本期末資的折現(xiàn)率——項目的必要酬率2）租賃合同符合稅法關于承租人租金直接抵稅（稅法的經營租賃）承人金流量租賃相比行購買的差量凈金流量）金（1-T）折舊T+（避免擔的稅設備營成本）末現(xiàn)價值＋—變現(xiàn)損抵稅）出租人現(xiàn)金流量備購置投資+稅租金收入稅后營業(yè)付現(xiàn)成本+折舊抵稅期末變價變現(xiàn)損失抵稅3）租賃合不符合稅法有關承人金直接扣（稅法融資賃）—租金不稅，舊非相關）利可抵稅期末所有權轉移：承租人現(xiàn)金流量避免購置設備支出-利息「期末余值支付出租人現(xiàn)金流量備購置投資稅租金收入銷售成本（回收本金）抵稅+回收余支利息=上期末未還本金內含利息率還金額=該期租金支利息b.期末有權不轉承租人現(xiàn)金流量避免購置設備支出--利T—（期末現(xiàn)價+—現(xiàn)損失抵稅

）4.

認股權證認股權證的價值附帶認股權債券的發(fā)行價格-純券價認股權證稅前資本成本-購買價每年利息+行獲得的股票差價+期末歸還的本金—內含報酬率3）酬率處在債務的市場利率和（稅前）普通股成本之間，才可以被發(fā)行和投資人同時接受。若稅后成本高于權益成，則不直發(fā)通股；前成本低普通債券的利率則對投資人沒有吸引力）4）點——低相應債券的利率缺點——靈活性較少；承銷費用高于債務融資5.可換債券1）債券的最低值（底線價值）券價值轉換價值}債券價值（）=值年票利率（P/A,,T-t）（,,T-t）轉價值（）（Rs-g）付轉換比2）轉換債券的稅成本-購買價利轉價=0——含報酬率如的稅后成高于權益成本，則不如直接增發(fā)普通股；的稅成本低于普通債的利率則對沒有吸引力?？赊D換債券的稅前成本應在普債券利率稅前股權成本之間。優(yōu)點——相比普通股降低前期的資成本利于股票價格缺—股價上價低資成本高于債券營資本投資1.營運資本1）營運資本流資產-流債期資-資產=期資凈值流資流債+期資凈值2

X

X

3

2.1

2款遲款3佳確定析模式考慮與正比+固定+與反比4貨模式假設考慮期內總券利或報及次固費獲悉總=

=平x價證券利息次x次CKTF---------------CJT—F2C關總=.2TF

T-年c.計劃期內其他凈

點假恒定假定岀穩(wěn)定變5隨模式基根據(jù)歷史經驗和算岀個上限控上下之內返線――次價證券固換

―價證券利息.-------期變化標準差c.3.

隨模式建立未來求總和前提下此計算岀來比保守應帳款信1信

信期間、信標準

5C評估、折扣25C質信譽期償

財和狀況抵押條件

經濟環(huán)境3折扣分析益增增-增-增固定費增=應款利息增+貨利息增應款利息減少折增+費增+帳D）已D）已知，存貨單（U）R交貨時間每日需量=Lx費用增加收益增-成本費用增加〉則可以改變應收賬占用資的應計息賒銷額均收賬期變動成率資本成本存貨占用資的應計利息存貨占用資金（平均余額）（平均庫存量單位購置本日銷售本存貨周轉）X資本成本應付賬款用資金的應計利息減少付賬款用資金（平均余X資本成本4.

存貨管理1）存總成=得成本+儲存成+貨成本=（訂貨成+購置成本）+（儲存固成+儲存變動本）+缺貨成本=（訂貨定成本訂貨變動成本+購置成本）（儲存固定成本+儲存變動成本）+缺貨成=（訂貨固定成本年訂貨次數(shù)每次訂貨成本+年需要量x單位買價）本+平均存量單位存貨的年儲成本）+缺貨成本2）經濟訂量模型a.

需要即取中到成本（，企業(yè)現(xiàn)金足，所需貨市場供充足。b.本模型變動貨成+變動儲存成本=年訂貨次數(shù)x次訂貨成本年平均庫存量x位存貨的年儲存成本Kc————N=D/Q,TC,濟訂貨量占用資金5.

經濟訂貨量模型擴展1）存在數(shù)量折扣價變化（比較折扣數(shù)量與經濟訂貨量的成本）相總成本年要量x單價（購置成本）+年貨次數(shù)x每次訂貨成本均庫存量x位存貨的年儲存本2）訂貨提前期一一訂貨需要時間再貨點（企業(yè)再次發(fā)岀訂貨單時尚有存貨的庫存量）貨提前期對經濟訂貨量無影響。3）存貨陸續(xù)供應使用最高庫存（）），平均庫存（）/2*Kc+D/Q*K}——4）保險儲備安全存量）慮缺成本只交貨時間平均日需求量儲備xd+B平均庫=Q/2+B相關成本保險儲備的儲存成缺貨成本險儲備x單位存成本KC+次缺貨量x位貨訂次數(shù)――逐步測法十五?營運資本籌資1.營運資本籌資政策易現(xiàn)率益經營流動）產期資產）變率經營性流動產經營流動資產易變現(xiàn)率高一政策；易變現(xiàn)低一政策2）流動資和流動負債的殊分類分類臨時流動產

含義季節(jié)性周期性影響的流動資產。流動資產流動負債3）籌資策配合型

永久流動產臨時流動債自發(fā)流動債

經營低谷連續(xù)保的用于滿足企業(yè)長穩(wěn)定需要流動資。金融流動債經營流動債長期資+永久性流動資產自發(fā)性流動負債長期負所有者益流動資產=臨時性流動債b.激進型長期資產永久性流動資產發(fā)性流動負債+長期債所有者益流動資產性流動負債c.保守型長期資產永久性流動資產發(fā)性流動負債長期負所有者益性流動資產時性流動負債?期債籌一一業(yè)用付款）1折扣百分比

放棄現(xiàn)金扣成本

折扣百分比信用期扣放棄現(xiàn)金扣成本

比

（展延付1比）放棄現(xiàn)金折扣的本策放棄現(xiàn)金折扣的本率期款率（期資益率）折扣期付款；用期付。有用折扣折扣成本的3?期負籌資一款1）一定的款高（）周協(xié)定一義務地承諾提供不過某一高的協(xié)定部分企業(yè)需要支付承諾費）2）補償性余一款企業(yè)保持按款（際款）一定百分比的低款有效年率=實際支付的年（補償性余可賺息減）3）譽好的客戶供非抵押款押款對來說是風險資款較非抵押款高（抵押款較非抵押的成本高）4）期款不同息支付方式下有效年率項目款付息貼現(xiàn)付息加息付息1.成本計算概——存貨成本1）類

付息方式到期一次本付息預扣息分期等償還本息十六、品成計算

有效年率與報價率的關系有效年率=報價率有效年率〉報率有效年率=2報價率數(shù)月雖在大

c.

d.2a.b.

c.

2.1

X

2

=-

x交在之進行次交再交后行

進交前

+交岀”

c.都行岀差管理完在月初+=月月末在1倒擠月完=月在+月-月末在

與

適范圍

在

月末在數(shù)很小

月末=0月末在數(shù)很小在在初

月完=月月末年初數(shù)

數(shù)大

月完=月月末產品月末在產品數(shù)量在品定額位成本在產品成按定額，有成本計算

比較準確的定額料。2）分配法分配率=（月初在產品成本月發(fā)生完工產品分配標準月末在產品分配標準）本月完工品成本分配率完產品分配標準；末在產品成本標準a.約當量法在產約當在產品完工程度分配標準完工產品產量，在產品約當產量完工程度工法某道工序工程度前面各工序工定額之和道工序平完工程度產品工時總定額:原材料在生產開始時次投入則完工程度入，但在一道工序開時一次投入，則某道序完工程度本工序累計材料消耗定產品工時總定額b.在產品按定成本計算分配標準產品定額3）混合法一只分配原材料費用，其他費用全部由完工產品負擔4.聯(lián)產品和副產的成本分配1）品售價法：配標準聯(lián)產品分離點銷售收入可變現(xiàn)凈值：分配標準某產品的可變現(xiàn)凈值=分離點產量該產成的單位價后的該產品的后加工成本c.實物數(shù)量法：配標準=實物數(shù)量2）副產品：主產品成總成本-產品本5.產品成計算1）法適用范圍一單步驟生產的企業(yè)2）分批法一別a.適用范圍一型的生產，如船業(yè)、重型機器制造業(yè)等，也可用于一般企業(yè)的新產品試制或試驗的生產、在工程以及設備修作業(yè)等b.成本計算與產品生產周期基本一致，與算報告期不一致，一般不存在完工產品和在產品之間分配費用的問題3）分步法一驟適用范圍一多步驟連續(xù)式生產的企業(yè)，有時成品也銷售.

逐步結轉分法一一按產品加工的順序逐步結轉b.

=

c.

1

2目內容

人.丿口

內容

造造非存貨估價

存貨有

存貨有價低于盈虧

量=量利潤量〉量潤量銷量利潤3局限性念符會則改會響有關方面獲得收益提供資充足決策

都反映過去

提供

八業(yè)1業(yè)思想消資源消業(yè)配路徑資源業(yè)——業(yè)——業(yè)因追——

資源——資源因追溯2業(yè)類種類

含義

特點單位級業(yè)批次級業(yè)

每一單位品至少要執(zhí)行一次的作業(yè)單直接成本與產量成比例變動同時服務每批產品或許多產品的業(yè)成本與產品批數(shù)成比例變動產品級業(yè)生產維級作業(yè)

服務于某型號或樣式產品的作業(yè)服務于整個工廠的作業(yè)

隨產品，不隨產量批次數(shù)而變化不依賴于產品的數(shù)量、批次和種類3）業(yè)成本配到成本對象單位業(yè)成=期業(yè)成本庫歸總成作業(yè)量成本因的類種類

主要內

計公式

特業(yè)務因執(zhí)行的次數(shù)

分=歸期內作業(yè)成本總成*集期內總業(yè)次數(shù)

精確度最差，但其執(zhí)行成本最低執(zhí)行一項作業(yè)所需的時分率集期內作業(yè)成本成*集期內持續(xù)動

精度和成本居中準

總業(yè)時是在某些特殊情況下，將作業(yè)執(zhí)行中實際耗用的全部資源單獨歸集，該精確最高，但其執(zhí)行成強動因項獨集的作業(yè)成本直接計某一特定產品。

本最昂貴十九.標本計算1、成本控制成本降低1）成本控制系統(tǒng)的組成一三種責任中心）、信息系統(tǒng)（責任會計系統(tǒng)）、考核制度、獎勵制度。2）成本控制的原則一因地制宜原則、全員參加原則、領導推動原則3）成本降與成本控有區(qū)別區(qū)別成本控制目標成定本

成本最化

成本降低

于有成的項目

不制，業(yè)的全部動2.

在行中實成本式降低成本的對內標成本

確經，定的，成本和分。統(tǒng)成本、數(shù)量和入的系，實成本的對1）成本標準=單位產品標準=位產品標耗量標準單標準成=實際產量單產品標成本2）分類a.標準本和準成本）標準成本標準成本b.本準成本和行標準成本種類

依

用行標用期間該生的、準本度標本

該的、計的用。

作實成本的依對和成本行計?？锟锘緲?，生產的基本件無無勢；但宜用來直準成本就不變動3）制定成本項目

重大變化用量標準

接評價工效率和成本控制的有效性。價格標準3.

直接材料單位產材料消耗量直接人工單位產品直接人工時制造費用單位產品接人工）標準成的差異析

原材料價小時工率小時制費用分率一般情況直接材料、直接人工、變動制造費用）異=實成本標成（實際產量）差=實際數(shù)量（實際價格標準價格）=（際數(shù)-標準數(shù)）標準價格變動成本項目差分析的責任歸屬用量差異

價格差異材料用

人工效

材料價資變動造費用效變動造費用費主責任門

量差異率差異主要是生產部門的責任

率差異

格差異采購部

率差異由事勞動部管理

差異部經理責3）固定制造費用差異標準小時制費用分配率固定制造費用預算數(shù)算產量的標工時造費用總異=實際制造費用-實產量的標準固定制造本a二因素分法一，能量差異固定制造費用耗差異=固定制造費用實際數(shù)固定制造費用預數(shù)固定制造費用能差異=固制造費用預數(shù)-固定制造費標準分配率三素分析法耗費異=固定制造費用實際數(shù)固定制造費用預數(shù)固定制造費用實際數(shù)固定制造費用標準分配率生產能量閑能量差=固定制造用預算-實際工時定制造費標準分配率制造費標準分率

（生產量實際時）固定效率差=（實際工時實際產量標準工時固定制費用準分率—aCL)I''匿可

■:l'l:■IjFJT--icH至銷產品至銷產品成本和貨成本費標準成本的賬務處理1）實成本標準本——成本差異（材料，生產成本，產成品