《企業(yè)財務報表分析》課程設計-電氣公司財務報表分析報告(完整版)資料

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《企業(yè)財務報表分析》課程設計--電氣公司財務報表分析報告（完整版）資料(可以直接使用，可編輯優(yōu)秀版資料，歡迎下載）《企業(yè)財務報表分析》課程設計設計題目：設計題目：x電氣2021年年度財務報表分析及評價報告目錄1.企業(yè)基本情況概述 11.1經(jīng)營內(nèi)容 1產(chǎn)品服務 1金融服務 1國際貿(mào)易 11.2下屬公司 21.3x電氣（601727）公司簡介 32、資產(chǎn)負債表和利潤表分析 42.1資產(chǎn)負債表 4資產(chǎn)負債表水平分析 4資產(chǎn)負債表垂直分析 9資產(chǎn)負債表主要項目質(zhì)量分析 122.2利潤表 17利潤表水平分析 17利潤表垂直分析 19利潤表主要項目分析 203.比率分析 223.1盈利能力分析 22盈利能力的縱向分析 23盈利能力的橫向分析 243.2營運能力分析 25營運能力的縱向分析 26營運能力的橫向分析 273.3償債能力分析 29流動比率 29速動比率 30杠桿比率 303.4發(fā)展能力 32資產(chǎn)增長率 32資本擴張指標 334.杜邦分析 364.1各指標的計算 36凈資產(chǎn)收益率 36資產(chǎn)凈利率 37銷售凈利率 37資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 37權(quán)益乘數(shù) 37企業(yè)凈利潤 37企業(yè)總資產(chǎn) 38關系式 384.2綜合評價 40與同行業(yè)的不同企業(yè)比較分析 40企業(yè)最近3年指標的分析評價 405.總結(jié) 415.1企業(yè)的財務總體狀況 41財務總覽 41重點板塊 425.2企業(yè)面臨的機遇與風險 43分析 435.3對策建議 45對外發(fā)展 45內(nèi)部優(yōu)化 45企業(yè)轉(zhuǎn)變 46安全相關 466.心得與體會 466.1小組分工情況 466.2感受 47把心聲說出來 47把興趣提起來 48讓希望飛起來 486.3不足 481.集團基本情況概述x電氣（集團）總公司是中國機械工業(yè)銷售排名第一位的裝備制造集團。公司前身為x電氣集團。經(jīng)2004年9月8日召開的第五次股東會決議同意，并經(jīng)x市人民政府《關于同意設立x電氣集團股份的批復》批準，由全體股東作為發(fā)起人，按《公司法》有關規(guī)定將整體變更為x電氣集團股份。公司旗下有電站、輸配電、重工、軌道交通、機電一體化、機床、環(huán)保、電梯、印刷機械等多個產(chǎn)業(yè)集團，現(xiàn)擁有x機電股份等上市公司和x三菱電梯等50多家合資企業(yè)，員工總數(shù)超過70000人。1.1經(jīng)營內(nèi)容x電氣品牌獲2007年度中國十大影響力品牌，同時進入亞洲品牌500強和全球最大225家國際承包商之列。x電氣的產(chǎn)品主要集中于發(fā)電設備、輸配電設備、重型裝備、電梯、機床、印刷包裝機械、軌道交通設備、環(huán)保設備、機械基礎件、壓縮機、自動化儀器儀表、紡織機械等領域，并形成了設備總成套、工程總承包和為用戶提供現(xiàn)代裝備綜合服務的能力。x電氣還擁有強大的研究院所和金融機構(gòu)，為技術能級的提升與金融資本的運作提供了強有力的支持與保證。x電氣擁有經(jīng)中國人民銀行批準，以加強企業(yè)集團資金集中管理和提高資金使用效率為目的，為集團成員單位提供財務管理服務的非銀行金融機構(gòu)——x電氣集團財務有限責任公司，整體實力已躋身中國財務公司行業(yè)十強。公司充分發(fā)揮混業(yè)經(jīng)營優(yōu)勢，建立了專業(yè)化、多功能的金融服務平臺。公司以集團企業(yè)金融服務需求為導向，在傳統(tǒng)存貸業(yè)務基礎上，逐漸培育起資產(chǎn)管理、投資銀行、租賃、保險等多種業(yè)務，并與其它金融機構(gòu)緊密合作。x電氣國際經(jīng)濟貿(mào)易是x電氣集團主營國際貿(mào)易、國際投資和合資合作的核心企業(yè)，是x電氣集團貫徹“走出去”戰(zhàn)略的操作平臺，在海外建有多家子公司。公司大力開展海外投資擴張，通過跨國購并，將擁有一流核心技術的國外企業(yè)納入x電氣旗下。1.2下屬公司發(fā)電設備產(chǎn)業(yè)x電氣電站集團是國內(nèi)電站裝備制造業(yè)規(guī)模最大、實力最強的產(chǎn)業(yè)集團之一，員工12000余人，擁有一流的人才資源和一流的裝備資源，以一流的現(xiàn)代管理和國際化運作快速融入世界經(jīng)濟。2002年以來，火力發(fā)電設備的生產(chǎn)量、銷售量以及訂單數(shù)量保持世界第一。重工產(chǎn)業(yè)x電氣重工集團是國內(nèi)最大的熱加工生產(chǎn)基地之一，是國內(nèi)最強的具有核電核島主設備集成制造能力的產(chǎn)業(yè)集團，是國內(nèi)最大的大型船用半組合曲軸供應商。1.2.3機床產(chǎn)業(yè)x電氣機床集團是中國數(shù)控機床的重要制造基地，以齊全的主營產(chǎn)品覆蓋到各類CNC磨床、立式臥式及多軸聯(lián)動加工中心、CNC鏜銑床及各種規(guī)格CNC車床，以及為各行業(yè)配套的各類專用精密、數(shù)控機床。1.2.4印刷包裝產(chǎn)業(yè)x電氣集團印刷包裝機械是目前國內(nèi)規(guī)模最大、產(chǎn)品類別最全的印刷包裝機械企業(yè)集團，正在逐步成為國際合作和跨國經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)集團，作為中國印機行業(yè)的領頭羊，產(chǎn)品涵蓋書、報、商業(yè)印刷卷筒紙膠印機，單張膠印機，書刊折頁配頁裝訂機，包裝、模切燙金壓痕機，裁切機械，特種印刷等產(chǎn)品，全面涵蓋印前、印后領域。1.2.5環(huán)保產(chǎn)業(yè)x電氣環(huán)保集團將環(huán)境污染防治、資源循環(huán)利用、綠色能源作為產(chǎn)業(yè)的發(fā)展重點，已形成了固體廢棄物處理、水處理、大氣治理和太陽能光伏發(fā)電的設備制造能力和工程承包能力，成為全國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的骨干企業(yè)，是目前國內(nèi)為數(shù)不多的具備提供環(huán)?！耙粩堊印狈盏拇笮途C合性的環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團。1.2.6壓縮機產(chǎn)業(yè)x海立（集團）股份連續(xù)十多年保持中國空調(diào)壓縮機行業(yè)龍頭地位，在國內(nèi)空調(diào)壓縮機行業(yè)中率先完成產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，擁有自己的核心技術、制造基地、市場網(wǎng)絡和著名品牌，并正積極謀求跨國發(fā)展。1.2.7自動化產(chǎn)業(yè)x自動化儀表股份擁有國內(nèi)規(guī)模最大、產(chǎn)品門類最全、系統(tǒng)成套能力最強的自動化儀表制造能力。1.2.8紡織機械產(chǎn)業(yè)太平洋機電（集團）是由原x紡織機械工業(yè)公司、x紡織器材工業(yè)公司及所屬33家企業(yè)于1994年8月組建而成。1.3上市公司（601727）簡介表1-1x電氣公司簡介表公司名稱：x集團股份公司英文名稱：ShanghaiElectricGroupLimited上市場所：x交易所上市日期：2021-12-05發(fā)行價格：4.78主承銷商：海通證券股份成立日期：2004-03-01注冊資本：1282360萬元機構(gòu)類型：其他董事會秘書：伏蓉公司：注冊地址：x興義路8號萬都中心30樓辦公地址：x市徐匯區(qū)欽江路212號，香港金鐘道89號力寶中心1座26樓2602室公司簡介：本公司前身為x電氣集團公司。經(jīng)2004年9月8號召開的第五次股東決議同意，并經(jīng)x市人民政府批準，由全體股東作為發(fā)起人，按《公司法》有關規(guī)定將整體變更為x電氣集團股份，即本公司。2005年4月28日，本公司在香港聯(lián)交所發(fā)行2972912000股H股。2021年11月11日，x電氣通過換股方式吸收合并上電股份。經(jīng)營范圍：電站及輸配電，機電一體化，交通運輸，環(huán)保設備的相關裝備制造產(chǎn)品的設計，制造，銷售，提供相關售后服務，以上產(chǎn)品的同類產(chǎn)品的批發(fā)，貨物及技術進出口，傭金代理（不含拍賣），提供相關配套服務，電力工程項目總承包，設備總成套活分交，技術服務（涉及行政許可證經(jīng)營）。2、資產(chǎn)負債表和利潤表分析2.1資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表反映了在制作當期報表前所掌握的經(jīng)濟資源，企業(yè)資產(chǎn)、負債以及所有者權(quán)益，它是企業(yè)最重要的三張報表之一。

其主要作用如下:

⑴企業(yè)所擁有得資產(chǎn)總規(guī)模及詳細的資產(chǎn)、負債和權(quán)益結(jié)構(gòu)將折算成貨幣的表現(xiàn)形式在資產(chǎn)負債表上清晰的表示出來。由于企業(yè)的經(jīng)營活動受到不同形態(tài)的資產(chǎn)影響，因而通過對企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析實質(zhì)是分析企業(yè)資產(chǎn)的利用效果。

⑵短期償債能力是指公司償付流動負債的能力，流動負債是將在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)需要償付的債務，這種負債會給公司帶來較大的財務風險。這種能力對企業(yè)的短期債權(quán)人尤為重要。

⑶公司的長期債權(quán)人和股東不僅關心公司的短期償債能力，更關心公司的長期償債能力，確定企業(yè)的債務規(guī)模、債務結(jié)構(gòu)及與所有者權(quán)益的比，才能對企業(yè)的長期償債能力及舉債能力給出評價。

⑷通過對企業(yè)不同營業(yè)周期的資產(chǎn)負債表進行比較，可以對該企業(yè)財務狀況的未來發(fā)展趨勢做出預判。企業(yè)單獨某一特定經(jīng)營周期的資產(chǎn)負債表一般來說對報表使用者的作用相當有限。只有把不同營業(yè)周期的資產(chǎn)負債表結(jié)合起來，才能總結(jié)出企業(yè)財務狀況并預測未來發(fā)展趨勢。還可以將同行業(yè)不同企業(yè)相同時期的資產(chǎn)負債表拿來對比，可以對本企業(yè)在行業(yè)中所處的位置有清楚的認識。表2-1資產(chǎn)負債水平分析表單位：萬元報告日期2021/12/312021/12/31變動額變動率對總資產(chǎn)的影響資產(chǎn)貨幣資金38754912.92%3.00%交易性金融資產(chǎn)90810198927091878.09%0.55%應收票據(jù)63901248689215212023.81%1.18%應收賬款787403.02%0.61%預付款項819417901210-81793-9.98%-0.63%應收利息119995086691357.61%0.05%應收股利25787236-4658-180.68%-0.04%其他應收款1427571267821597511.19%0.12%存貨40344815.41%3.12%一年內(nèi)到期非流動資產(chǎn)1625211426571986412.22%0.15%其他流動資產(chǎn)-64211-6.23%-0.50%流動資產(chǎn)合計9804788.81%7.58%可供出售金融資產(chǎn)126462940263243625.65%0.25%長期應收款38754324388414365937.07%1.11%長期股權(quán)投資68326939173129153842.67%2.25%投資性房地產(chǎn)1376414020-256-1.86%0.00%固定資產(chǎn)原值-2413-0.10%-0.02%累計折舊994697980358.97%0.76%固定資產(chǎn)凈值-100450-7.69%-0.78%固定資產(chǎn)減值準備1596916316-347-2.17%0.00%固定資產(chǎn)-100103-7.76%-0.77%在建工程115913121795-5882-5.07%-0.05%無形資產(chǎn)252323254496-2173-0.86%-0.02%開發(fā)支出766470775877.66%0.00%商譽148071480700.00%0.00%長期待攤費用3950939537-28-0.07%0.00%遞延所得稅資產(chǎn)2683482116925665621.11%0.44%其他非流動資產(chǎn)3151226412887191.62%0.22%非流動資產(chǎn)合計44530613.78%3.44%資產(chǎn)總計9.93%11.03%負債短期借款48929321391827537556.28%2.13%應付票據(jù)4898054144477535815.39%0.58%應付賬款1838626.83%1.42%預收賬款42027111.64%3.25%應付職工薪酬224621236959-12338-5.49%-0.10%應交稅費206165191549146167.09%0.11%應付利息1281210536227617.76%0.02%應付股利223642102413405.99%0.01%其他應付款297525285731117943.96%0.09%一年內(nèi)到期非流動負債84293177708-93415-110.82%-0.72%其他流動負債97269922515618.80%1.74%流動負債合計11.83%8.54%長期借款85364353924997258.54%0.39%應付債券1993201990912290.11%0.00%長期應付款34795216981309737.64%0.10%專項應付款5960452243736112.35%0.06%長期遞延收益42483--0.00%0.00%遞延所得稅負債3913461167-22033-56.30%-0.17%其他非流動負債1091359409-48496-444.39%-0.38%非流動負債合計4827324324365029610.42%0.39%負債合計11.76%8.93%股東權(quán)益實收資本(或股本)00.00%0.00%資本公積423466444869-21403-5.05%-0.17%減:庫存股專項儲備70095276173324.73%0.01%盈余公積415780387023287576.92%0.22%未分配利潤12483810.14%0.97%歸屬于母公司股東權(quán)益2030445.93%1.57%少數(shù)股東權(quán)益686076.13%0.53%所有者權(quán)益（股東權(quán)益）合計2716505.98%2.10%負債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計9.93%11.03%資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析⑴從表2-1看出x電氣本年比上年增加387549萬元，增長12.92%，說明x電氣公司資產(chǎn)規(guī)模變化較大，增長較快，公司資產(chǎn)能夠滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營的需要。⑵從表2-1看出流動資產(chǎn)2021年增長了980478萬元，增長的幅度為8.81%，使總資產(chǎn)的規(guī)模增加了7.58%；非流動資產(chǎn)2021年增長了445306萬元，增長幅度為13.78%，對總資產(chǎn)的影響為增長了3.44%。兩者合總對總資產(chǎn)規(guī)模影響增加了1425785萬元，增長幅度為9.93%。2021年總資產(chǎn)的增長主要體現(xiàn)在流動資產(chǎn)上。僅從這一變化來看，x電氣的流動性有所增強。流動資產(chǎn)的較大變動主要體現(xiàn)在兩個方面：一是交易性金融資產(chǎn)的增加，較上一年增加了70918萬元，增長了78.09%，對總資產(chǎn)規(guī)模的影響為0.55%；二是應收利息的增長，較上一年增加了6913萬元，增長了57.61%,對總資產(chǎn)的規(guī)模的影響為0.05%。這一年來，x電氣經(jīng)受了產(chǎn)能過剩、市場需求不足的嚴峻考驗，仍然保持了經(jīng)濟的平穩(wěn)增長。⑶從表2-1看出在總資產(chǎn)中，非流動資產(chǎn)比流動資產(chǎn)占得份額大得多。說明x電氣公司總體資產(chǎn)流動性較弱，但是也算是弱中增強，有所進步，償債能力也相對較弱。資本結(jié)構(gòu)的分析從表2-1看出，負債2021年增加了1154135萬元，增長幅度為11.76%，對權(quán)益總額的影響增加了8.93%；股東權(quán)益增加了271650萬元，增長了5.98%，對權(quán)益總額的影響增加了2.10%。兩者合計使權(quán)益總額增加了14525785萬元，增長了9.93%。2021年權(quán)益總額的增長主要體現(xiàn)在負債的增長，而流動負債是最主要的方面。第一短期借款，較上年增加了275375萬元，增長了56.28%，對權(quán)益總額的影響增加了2.13%。第二長期股權(quán)投資也有大幅度的增加，增加了291538萬元，增長了42.68%，主要是因為出資4億歐元收購意大利安薩爾多能源公司(AEN)40%的股權(quán)，以及出資約4億元人民幣與AEN在中國共同成立兩家從事燃氣輪機制造銷售及技術研發(fā)的合資公司以及對幾個子公司共出資15.8億元。表2-2資產(chǎn)負債垂直分析表單位：萬元報告日期2021/12/312021/12/312021年2021年變動情況資產(chǎn)流動資產(chǎn)貨幣資金20.89%20.20%0.69%交易性金融資產(chǎn)90810198920.63%0.15%0.48%應收票據(jù)6390124868924.45%3.77%0.69%應收賬款18.15%19.54%-1.39%預付款項8194179012105.71%6.97%-1.26%應收利息1199950860.08%0.04%0.04%應收股利257872360.02%0.06%-0.04%其他應收款1427571267820.99%0.98%0.01%存貨18.24%17.13%1.11%一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)1625211426571.13%1.10%0.03%其他流動資產(chǎn)7.18%8.47%-1.29%流動資產(chǎn)合計77.49%78.45%-0.96%非流動資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)126462940260.88%0.73%0.15%長期應收款3875432438842.70%1.89%0.81%長期股權(quán)投資6832693917314.76%3.03%1.73%投資性房地10%0.11%-0.01%固定資產(chǎn)原值16.71%18.58%-1.86%累計折舊9946977.61%7.69%-0.08%固定資產(chǎn)凈值9.10%10.88%-1.78%固定資產(chǎn)減值準11%0.13%-0.01%固定資產(chǎn)8.99%10.76%-1.77%在建工程1159131217950.81%0.94%-0.13%無形資產(chǎn)2523232544961.76%1.97%-0.21%開發(fā)支出766470770.05%0.05%0.00%商10%0.11%-0.01%長期待攤費用39509395370.28%0.31%-0.03%遞延所得稅資產(chǎn)2683482116921.87%1.64%0.23%其他非流動資產(chǎn)3151226410.22%0.02%0.20%非流動資產(chǎn)合計22.51%21.55%0.96%資產(chǎn)總計100.00%100.00%0.00%負債流動負債短期借款4892932139183.41%1.65%1.75%應付票據(jù)4898054144473.41%3.21%0.21%應付賬款18.77%19.41%-0.65%預收賬款25.15%24.68%0.48%應付職工薪酬2246212369591.56%1.83%-0.27%應交稅費2061651915491.44%1.48%-0.05%應付利息12812105360.09%0.08%0.01%應付股利22364210240.16%0.16%-0.01%其他應付款2975252857312.07%2.21%-0.14%一年內(nèi)到期的非流動負債842931777080.59%1.37%-0.79%其他流動負債9726998.34%7.52%0.82%流動負債合計64.99%63.62%1.37%非流動負債長期借款85364353920.59%0.27%0.32%應付債券1993201990911.39%1.54%-0.15%長期應付款34795216980.24%0.17%0.07%專項應付款59604522430.42%0.40%0.01%遞延所得稅負債39134611670.27%0.47%-0.20%其他非流動負債10913594090.08%0.46%-0.38%非流動負債合計4827324324363.36%3.34%0.02%負債合計68.36%66.97%1.39%股東權(quán)益實收資本(或股本)8.93%9.92%-0.99%資本公積4234664448692.95%3.44%-0.49%減:庫存股0.00%專項儲備700952760.05%0.04%0.01%盈余公積4157803870232.90%2.99%-0.10%未分配利潤8.58%8.56%0.02%歸屬于母公司股東權(quán)益23.85%24.91%-1.06%少數(shù)股東權(quán)益7.79%8.12%-0.33%所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計31.64%33.03%-1.39%負債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計100.00%100.00%0.00%資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析⑴從靜態(tài)方面分析：一般而言，企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力強，其資產(chǎn)風險較小：非流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力較差，其資產(chǎn)風險較大。所以，流動資產(chǎn)比重較大時，企業(yè)資產(chǎn)的流動性強而風險小，非流動資產(chǎn)比重高時，企業(yè)資產(chǎn)彈性較差，不利于企業(yè)靈活調(diào)度資金，風險較大。從表2-2看出，該公司流動資產(chǎn)比重高達77.49%，所以該公司資產(chǎn)流動性較強，資產(chǎn)風險較小。⑵從動態(tài)方面分析：資產(chǎn)中所有項目變動情況均小于1%，存貨有1.1%左右的變動，其他項目變動幅度均較小，說明該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對比較穩(wěn)定。資本結(jié)構(gòu)分析

⑴從靜態(tài)方面看，從表2-2看出，該公司2021年股東權(quán)益比重為31.61%，負債比重為68.36%，資產(chǎn)負債率很高，財務風險相對較大。⑵從動態(tài)方面分析，該公司股東權(quán)益比重和負債比重都略有變動，且呈現(xiàn)出下降的趨勢，表明資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定，但財務實力略有降低。貨幣資金貨幣資金包括現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。貨幣資金是企業(yè)流動性最強、最有活力的資產(chǎn)。為維持企業(yè)經(jīng)營活動的正常運轉(zhuǎn)，企業(yè)必須保有一定的貨幣資金余額。而貨幣資金規(guī)模過多或過少都會對企業(yè)經(jīng)營帶來很多不利的因素。圖2-12021年~2021年貨幣資金柱狀圖從圖2-1可以看出x電氣的貨幣資金連著五年都在穩(wěn)定的增長，尤其是2021年增長的幅度最大。主要原因是隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，使得核電產(chǎn)業(yè)和工業(yè)銷售收入逐漸增長。而2021年收入的顯著增長有一部分原因是公司所屬財務公司吸收存款增加以及因為公司持有x機電股份47.39%的股權(quán)，鑒于公司擁有實際控制權(quán)，故將其納入公司合并財務報表范圍。但是過高的貨幣資金保有量，在浪費投資機會的同時，又增加了企業(yè)的籌資成本。存貨存貨是企業(yè)最重要的流動資產(chǎn)之一，通常占流動資產(chǎn)的一半以上。存貨核算的準確性對資產(chǎn)負債表和利潤表有較大的影響，因此，應特別重視對存貨的分析。圖2-22021年~2021年存貨柱狀圖從圖2-2存貨大體上是增加的，2021年存貨凈值為2618500萬元，占流動資產(chǎn)23.54%，占總資產(chǎn)的18.24%，而2021年所占比重為17.13%,從這方面來說存貨比重較穩(wěn)定。而2021較2021年存貨增加明顯是受供求過剩的宏觀環(huán)境的影響。公司高度重視庫存管控，動態(tài)優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)，全年存貨周轉(zhuǎn)速度有所加快。整體方面還是合理的。固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營重要的勞動手段，是企業(yè)獲取盈利的主要物質(zhì)基礎，在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)揮著重要的作用。固定資產(chǎn)分析主要從固定資產(chǎn)規(guī)模與變動情況分析、固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與變動情況分析、固定資產(chǎn)折舊分析和固定資產(chǎn)減值準備分析四方面展開。圖2-32021年~2021年固定資產(chǎn)柱狀圖從圖2-3看出，公司在2021年包括在建工程在內(nèi)的固定資產(chǎn)總計1406647萬元，占資產(chǎn)總計的9.80%。固定資產(chǎn)規(guī)模的大小與所處行業(yè)有關，一般工業(yè)產(chǎn)業(yè)，核電產(chǎn)業(yè)，固定資產(chǎn)比重在40%~50%左右，因此x電氣固定資產(chǎn)規(guī)模太低，會影響其生產(chǎn)能力的提高，進而影響經(jīng)營能力。表2-3固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表單位（萬元）金額比例固定資產(chǎn)原值100%減去：累計折舊45.54%固定資產(chǎn)凈值54.46%減去：固定資產(chǎn)減值準備159690.70%固定資產(chǎn)53.79%我們可以進一步分析固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表2-3，得出以下幾個結(jié)論：第一，公司固定資產(chǎn)折舊程度較高。公司固定資產(chǎn)折舊總計為1092732萬元，占固定資產(chǎn)原值的比例為45.54%，折舊金額較大，這說明公司固定資產(chǎn)老化較為嚴重。第二，公司固定資產(chǎn)減值很低。公司固定資產(chǎn)減值金額為15969萬元，占公司固定資產(chǎn)原值的比例為0.7%，占固定資產(chǎn)凈值比例為1.22%，這說明公司現(xiàn)有固定資產(chǎn)的公允價值或現(xiàn)值較高，因為公司每年都會采購新設備，逐漸淘汰舊設備，因此可以看出更新?lián)Q代頻率很高。應收賬款應收賬款是因為企業(yè)提供商業(yè)信用產(chǎn)生的。單純從資金占用角度講，應收賬款的資金占用是一種最不經(jīng)濟的行為，但這種損失往往可以通過企業(yè)擴大銷售而得到補償，所以，應收賬款的吸進占用又是必要的。圖2-42021年~2021年應收賬款柱狀圖從圖2-4得出，x電氣的應收賬款近幾年一直上升。2021年應收賬款增加了78740萬元，增長了3.02%，對總資產(chǎn)的影響增加了0.61%。應收賬款規(guī)模較大，應適當?shù)木o縮信用政策，但是其應付賬款和其應收賬款的數(shù)額相差無幾，因此雖然連年增加，但是挺穩(wěn)定的。短期借款短期借款額的多少，往往取決于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務活動對流動資金的需要量、現(xiàn)有流動資產(chǎn)的沉淀和短缺情況等。為了滿足流動資產(chǎn)的資金要求，一定數(shù)額的短期借款是必需的，但如果數(shù)額較大，超過企業(yè)的實際需要，不僅會影響資金利用效果，還會因超出企業(yè)的償債能力而給企業(yè)的持續(xù)發(fā)展帶來不利影響。短期借款適度與否，可以根據(jù)流動負債的總量、當前的現(xiàn)金流量狀況和對未來會計期間現(xiàn)金流量的語氣來確定。圖2-52021年~2021年短期借款柱狀圖從圖2-5可以看出從2021年短期借款就顯著增加，尤其是2021年更是增加了275375萬元，增長了56.28%，是總資產(chǎn)增加了2.13%。短期借款較上期期末的出現(xiàn)顯著地變動主要因為報告期內(nèi)公司為收購意大利安薩爾多能源公司40%股權(quán)而新增借款，滿足投資活動的需要。所有者權(quán)益所有者權(quán)益是企業(yè)總資產(chǎn)扣除負債后所剩余的部分，是所有者在企業(yè)資產(chǎn)中享有的經(jīng)濟利益，代表股東對企業(yè)的所有權(quán)。它不僅反映企業(yè)的自有資本，也反映了股東在企業(yè)中享受的經(jīng)濟利益。圖2-62021年~2021年所有者權(quán)益柱狀圖圖2-72021年~2021年所有者權(quán)益構(gòu)成柱狀圖從圖2-7得出，x電氣的所有者權(quán)益連續(xù)幾年都有在穩(wěn)定的上升，但增長速度較緩慢。其中實收資本近五年一直維持不變，都是1282363萬元。但資本公積較去年減少了21403萬元，下降了5.05%，盈余公積較去年增加了28757萬元，增長了6.92%，未分配利潤增加了124838萬元，增長了10.14%。2.2利潤表利潤表屬于動態(tài)報表，是反映在一定會計期間經(jīng)營成果的報表，主要提供有關經(jīng)營成果方面的信息。通過利潤表，可以反映企業(yè)一定會計期間的收入實現(xiàn)情況和費用耗費情況，可以反映企業(yè)一定會計期間生產(chǎn)經(jīng)營活動的成果，據(jù)以判斷資本保值、增值情況。表2-4利潤水平分析表單位：萬元報告日期2021/12/312021/12/31增減額增減率營業(yè)總收入-243041-3.07%營業(yè)收入-243041-3.07%營業(yè)總成本-291146-3.84%營業(yè)成本-307769-4.82%營業(yè)稅金及附加42677420416361.51%銷售費用292546296137-3591-1.21%管理費用765078726166389125.36%財務費用905927756284226.45%資產(chǎn)減值損失100103125722-25619-20.38%公允價值變動收益12673954117191228.41%投資收益943178612181969.52%對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益5330281155-27853-34.32%營業(yè)利潤4991984311786802015.78%營業(yè)外收入117867140354-22487-16.02%營業(yè)外支出549632179733166152.16%非流動資產(chǎn)處置損失339814761922130.22%利潤總額562102549735123672.25%所得稅費用89524107260-17736-16.54%凈利潤472579442475301046.80%歸屬于母公司所有者的凈利潤25544924627991703.72%少數(shù)股東損益2171301961962093410.67%基本每股收益0.20.190.015.26%稀釋每股收益0.20.190.015.26%據(jù)表數(shù)據(jù)得知：⑴利潤總額是一個經(jīng)濟實體在營業(yè)收入中扣除成本、耗費及營業(yè)稅后的剩余。利潤總額是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動業(yè)績的重要經(jīng)濟指標之一。它不僅僅反映企業(yè)的對外投資收益，而且還反映企業(yè)的營業(yè)利潤，以及營業(yè)外收支情況。從表2-4得出，2021年較2021年利潤總額增加12367萬元，增長2.25%；⑵從表2-4看出，凈利潤增長30104萬元，增長6.80%。公司營業(yè)收入增長為負，但在毛利上有一定的增加，在凈利潤上有較大幅度的增長，可見，公司主要通過控制成本和增加對外投資來獲取收益。公司應加強自身的經(jīng)營收益能力。⑶營業(yè)利潤是企業(yè)利潤的主要來源，企業(yè)營業(yè)收入與營業(yè)成本費用及稅金之間的差額就是營業(yè)利潤，它不僅包括主營業(yè)務利潤，還包含了其它業(yè)務利潤，同時在這兩者的基礎上減去管理費用、營業(yè)費用和其他財務費用。它反映了企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營活動的業(yè)績。對公司業(yè)績綜合評價起著決定性作用的是主營業(yè)務水平，主營業(yè)務是上市公司的核心業(yè)務，是公司的經(jīng)營穩(wěn)定性和主要盈利來源的標志，也是公司重點發(fā)展的方向。一個發(fā)展勢頭被看好的上市公司，其主營業(yè)務一定是突出而且不斷壯大。從表2-4看出，2021年營業(yè)利潤較比2021年增長了68020萬元，增長率為15.78%，但因營業(yè)收入同比減少，這就很好的反映了公司在控制成本以及投資收益方面日漸成熟了。表2-5利潤垂直分析表單位：萬元報告日期2021/12/312021/12/312021年構(gòu)成2021年構(gòu)成變動情況營業(yè)總收入100.00%100.00%0.00%營業(yè)收入100.00%100.00%0.00%營業(yè)總成本94.89%95.66%-0.76%營業(yè)成本79.14%80.60%-1.46%營業(yè)稅金及附加42677420410.56%0.53%0.03%銷售費用2925462961373.81%3.74%0.07%管理費用7650787261669.96%9.17%0.80%財務費用905927750.12%0.04%0.08%資產(chǎn)減值損失1001031257221.30%1.59%-0.28%公允價值變動收益126739540.17%0.01%0.15%投資收益94317861211.23%1.09%0.14%對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益53302811550.69%1.02%-0.33%營業(yè)利潤4991984311786.50%5.44%1.06%營業(yè)外收入1178671403541.54%1.77%-0.24%營業(yè)外支出54963217970.72%0.28%0.44%非流動資產(chǎn)處置損失339814760.04%0.02%0.03%利潤總額5621025497357.32%6.94%0.38%所得稅費用895241072601.17%1.35%-0.19%凈利潤4725794424756.15%5.59%0.57%歸屬于母公司所有者的凈利潤2554492462793.33%3.11%0.22%少數(shù)股東損益2171301961962.83%2.48%0.35%x電氣的利潤表垂直分析，從表2-4得出，2021年營業(yè)利潤占營業(yè)收入的6.50%，比上年度的5.44%增長了1.06%；2021年利潤總額的構(gòu)成為7.32%，比上年度的6.94%增長了0.38%；2021年凈利潤的構(gòu)成為6.15%，比上年度的5.59%增長了0.57%，可見x電氣2021年的的盈利能力有小程度的上升，主要是由于營業(yè)成本及總成本的下降。圖2-82021年~2021年利潤總額柱狀圖從圖2-8看出，x電氣的利潤總額從2021年有小幅度的下降，但從2021年又有回升的跡象。2021年利潤總額較上年的增加了12367萬元，增長了2,。25%。2021年下降的原因主要是鑄鍛件產(chǎn)品市場需求低迷，價格持續(xù)走低，效益大幅度降低，未能扭轉(zhuǎn)虧損狀態(tài)，同時公司在高效清潔能源方面，開始調(diào)整火電市場營銷策略，增加了風險撥備。2021年利潤總額開始回升是因為企業(yè)投資開始回收，并且營業(yè)銷售額開始增加，成本下降，企業(yè)優(yōu)化開始見效。營業(yè)利潤營業(yè)利潤是企業(yè)利潤的主要來源，企業(yè)營業(yè)收入與營業(yè)成本費用及稅金之間的差額就是營業(yè)利潤，它不僅包括主營業(yè)務利潤，還包含了其它業(yè)務利潤，同時在這兩者的基礎上減去管理費用、營業(yè)費用和其他財務費用。它反映了企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營活動的業(yè)績。對公司業(yè)績綜合評價起著決定性作用的是主營業(yè)務水平，主營業(yè)務是上市公司的核心業(yè)務，是公司的經(jīng)營穩(wěn)定性和主要盈利來源的標志，也是公司重點發(fā)展的方向。一個發(fā)展勢頭被看好的上市公司，其主營業(yè)務一定是突出而且不斷壯大。圖2-92021年~2021年營業(yè)利潤柱狀圖總的來說營業(yè)利潤情況是總體上升的趨勢，然而2021年營業(yè)利潤下降的原因是，市場需求低迷，價格走低的市場情況造成的。從圖2-9得出，2021年營業(yè)利潤有所上升，較上年度增加了68020萬元，增長了15.78%?？梢钥闯鰻I業(yè)利潤有很大程度的上升，銷售規(guī)模逐漸增大，銷量開始逐漸恢復。根據(jù)企業(yè)在本年度的經(jīng)營情況來看，x電氣明年的利潤額應該還會有很大的上升。比率分析結(jié)構(gòu)圖3.1盈利能力分析盈利能力是企業(yè)在一段時間內(nèi)獲取利潤的能力，反映企業(yè)的管理水平和發(fā)展前景。盈利能力比率反應收益額的構(gòu)成，其中包括資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力，資本經(jīng)營盈利能力和商品經(jīng)營盈利能力。通常企業(yè)在一段時間的利潤相對于銷售收入比率高即獲得利潤率的水平越高，獲利能力就越強。企業(yè)只有不斷擴大生產(chǎn)規(guī)模，提高獲利能力，壯大資本實力，才能在競爭中立于不敗之地。分析企業(yè)的盈利能力可以通過分析企業(yè)年度報表中的資產(chǎn)負債表、利潤表等計算出銷售凈利率、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率和每股收益等指標，并進行橫向與縱向的比較，來分析企業(yè)的盈利能力。盈利能力的縱向分析首先我們分析了x電氣股份近三年的財務報表，通過對涉及盈利能力的各個指標進行縱向分析與比較。希望從中發(fā)現(xiàn)x電氣股份在最近一段時期內(nèi)盈利能力的發(fā)展趨勢。這種分析方法無疑是重要的，如果該企業(yè)平均盈利能力不是特別強，但一直處在上升階段，那么該企業(yè)就是一個富有潛力的企業(yè)，是值得投資者去關注和投資的。相反地，如果該企業(yè)的盈利能力一直在下降，那說明該企業(yè)經(jīng)營管理出現(xiàn)了問題，需要管理者去改善經(jīng)營。如下圖，是依據(jù)x電氣集團股份2021年，2021年和2021年三年的財務報表計算得出的各個指標：表3-1x電氣2021年——2021年盈利能力有關指標項目2021年2021年2021年毛利率19.80%19.40%20.80%銷售凈利率5.79%5.59%6.15%營業(yè)利潤率6.61%5.44%6.50%總資產(chǎn)報酬率5.08%4.46%4.18%凈資產(chǎn)收益率10.96%10.36%10.40%每股收益0.210.190.19再依據(jù)上表中的數(shù)據(jù)，繪制出折線圖，如下：圖3-1x電氣2021年——2021年盈利能力有關指標折線圖由圖3-1和表3-1可知，xx電氣的毛利率從2021到2021年有所下降，但是在2021年又有明顯的上升。其他諸如銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率等有折線圖可以看出，都有相同的趨勢。但是像營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)報酬率和每股收益等在這三年都有請問幅度的下降。綜合以上指標，可以看出x電氣股份的總體盈利能力上升不明顯，總體主語較平穩(wěn)的態(tài)勢，甚至有一定程度的下降，原因是因為，近幾年中國風電行業(yè)迎來一波裝機量幾乎年年翻倍的高增長時期，截至2021年底累計裝機容量達到4182.7萬千瓦，躍居世界第一。到了2021年，國內(nèi)風機裝機量的增速將減緩，整個風電行業(yè)將面臨更大的競爭壓力。另一方面，x電氣重點發(fā)展的新能源產(chǎn)業(yè)就是風電行業(yè)，而且x電氣的的風電業(yè)務起步較晚，所以導致x電氣的整體盈利能力受到影響。盈利能力的橫向分析要想了解一個企業(yè)盈利能力的強弱，只對該企業(yè)進行縱向的趨勢分析是遠遠不夠的，只有通過同行業(yè)的比較，才能真正了解該企業(yè)的盈利能力處于什么樣的水平，于是我們選取了與x電氣處于同行業(yè)的發(fā)電設備制造企業(yè)在2021年各個指標的比較，我們選取了，湘潭電機股份和東方電氣股份。通過對同行業(yè)的比較，我們可以更全面的了解x電氣的盈利能力真正實力，判斷該企業(yè)是否比其它企業(yè)更值得投資。如下圖，是依據(jù)湘潭電機股份，東方電氣股份和x電氣股份的2021年的財務報表，通過計算得到的各個指標的比較：表3-22021年三家公司盈利能力有關財務指標對比項目湘電股份東方電氣x電氣毛利率16.75%16.75%20.80%銷售凈利率7.02%3.38%6.15%營業(yè)利潤率-0.34%3.40%6.50%總資產(chǎn)報酬率3.27%1.62%4.18%凈資產(chǎn)收益率2.39%6.45%10.40%每股收益0.09%0.64%0.19%再依據(jù)上表中的數(shù)據(jù)，繪制出直方圖，如下：圖3-22021年三家公司盈利能力有關財務指標對比直方圖⑴由表3-2的各個指標以及圖3-2，可以清晰地看到，x電氣股份在毛利率，營業(yè)利潤率，總資產(chǎn)報酬率，凈資產(chǎn)收益率這些代表企業(yè)盈利能力的指標上明顯高于其他兩個公司，特別是營業(yè)利潤率為6.50%，凈資產(chǎn)收益率為10.40%，明顯高于另外兩個企業(yè)。只有銷售凈利率和每股收益略微較低。而且在最能代表企業(yè)盈利能力的毛利率指標上要高于該發(fā)電設備制造行業(yè)的平均水平。⑵這是因為x電氣股份是中國裝備制造業(yè)最大的企業(yè)集團之一，其下有多個產(chǎn)業(yè)集團，具有設備總成套，工程總承包和提供現(xiàn)代裝備綜合服務的優(yōu)勢。高效清潔能源，新能源裝備又是x電氣的核心業(yè)務，能源裝備占銷售收入的70%左右。雖然在2021年其風電產(chǎn)業(yè)受到市場環(huán)境的影響，但憑借其他產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢，仍具有較強的盈利能力。⑶綜合看來，雖然在2021年由于受到風電產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的影響，使公司的營利在這一年有所下降，但這是由于x電氣進入風電行業(yè)比較晚，但憑借該企業(yè)其它傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢，而且x電氣股份在2021年5月8日與意大利戰(zhàn)略基金公司正式簽署協(xié)議，擬出資4億歐元鄉(xiāng)企收購意大利安薩爾多能源公司40%的股權(quán)。這表明該企業(yè)具有很好的前景，盈利能力有了一定的保障。是具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)。3.2營運能力分析營運能力是指企業(yè)的經(jīng)營運行能力，即企業(yè)運用各項資產(chǎn)以賺取利潤的能力。營運能力也就是對企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況進行分析，資金周轉(zhuǎn)的越快，說明資金的利用效率越高，企業(yè)的經(jīng)營管理水平越好。同樣，一個企業(yè)的營運能力對企業(yè)的發(fā)展起到了至關重要的作用，可以在企業(yè)缺乏資金的情況下，幫企業(yè)渡過經(jīng)營困境。企業(yè)營運能力的財務分析比率有：存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。與盈利能力的分析相似，我們對該企業(yè)的營運能力也進行了橫向與縱向的比較分析。營運能力的縱向分析首先，我們同樣是收集了x電氣股份近三年的年報，通過三年的地對比，可以了解企業(yè)營運能力在這三年的走勢，判斷該企業(yè)的未來的發(fā)展趨勢與發(fā)展?jié)摿?。通過對x電氣集團股份2021年，2021年和2021年三年的財務報表計算得出的各個指標：表3-3x電氣2021年——2021年營運能力有關指標項目2021年2021年2021年存貨周轉(zhuǎn)率2.72.82.51應收賬款周轉(zhuǎn)率3.893.542.99流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.850.820.72總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.670.640.56再依據(jù)上表中的數(shù)據(jù)，繪制出直方圖，如下：圖3-3x電氣2021年——2021年營運能力有關指標折線圖由圖和表3-3可知，x電氣股份關于營運能力的各個指標在2021年到2021年均發(fā)生不同程度的下降。⑴存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營運能力分析的重要指標之一，在企業(yè)管理決策中被廣泛地使用。存貨周轉(zhuǎn)率不僅可以用來衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運營效率，而且還被用來評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，反映企業(yè)的績效。存貨周轉(zhuǎn)率在2021年為2.7,2021年為2.8，到了2021年下降為2.51，可見x電氣的在最近三年內(nèi)的存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度在下降，存貨變現(xiàn)能力在下降。這樣的話便會影響到該企業(yè)的短期償債能力和獲利能力。⑵公司的應收賬款在流動資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。公司的應收賬款如能及時收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。該企業(yè)在這三年的應收賬款周轉(zhuǎn)率分別是3.89，3.54，2.99。這在四個指標中是下降趨勢最明顯的。這預示著企業(yè)會產(chǎn)生大量壞賬，增加企業(yè)的不良資產(chǎn)，降低企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量，影響企業(yè)資金的流動性。⑶流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般情況下，該指標越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動資產(chǎn)會相對節(jié)約，相當于流動資產(chǎn)投入的增加，在一定程度上增強了企業(yè)的盈利能力；而周轉(zhuǎn)速度慢，則需要補充流動資金參加周轉(zhuǎn)，會形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。企業(yè)在這三年該指標也在不斷下降，說明企業(yè)在資金的管理方面存在著不足，要想提高企業(yè)營運能力，需要采取措施，提高企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。⑷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標。周轉(zhuǎn)率越大，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷售能力越強。而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連續(xù)的下降也說明著企業(yè)在各項資產(chǎn)的管理，多余閑置不用的資產(chǎn)的處置等方面都存在著問題。⑸總的來說，雖然有關營運能力的各項指標都在下降，但都在正常水平之內(nèi)，如在該行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率一般為3，應收賬款周轉(zhuǎn)率一般為4，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般為0.8等。所以企業(yè)的營運能力處在行業(yè)的中等偏上，但企業(yè)要想長遠發(fā)展，必須進一步加強對企業(yè)資產(chǎn)的運作管理。營運能力的橫向分析縱向的分析已經(jīng)可以知道x電氣股份的資金運作管理能力在近三年里出現(xiàn)了連續(xù)的下降，但為了更全面的反映該企業(yè)的營運能力在同行業(yè)的水平，還要進行橫向的分析比較。如下圖，是依據(jù)湘潭電機股份，東方電氣股份和x電氣股份的2021年的財務報表，通過計算得到的各個指標的比較：表3-42021年三家公司營運能力有關財務指標對比項目湘電股份東方電氣x電氣存貨周轉(zhuǎn)率2.031.142.51應收賬款周轉(zhuǎn)率1.272.252.99流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.610.570.72總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.480.480.56再依據(jù)上表中的數(shù)據(jù)，繪制出直方圖，如下：圖3-42021年三家公司營運能力有關財務指標對比直方圖由圖和表3-4，可以看出在2021年，x電氣在代表營運能力的四個指標中全都高于另外兩個企業(yè)，對于存貨周轉(zhuǎn)率，由于發(fā)電設備制造行業(yè)不同于商品銷售，餐飲服務等行業(yè)，占用的固定資產(chǎn)比重較大，營業(yè)周期比較長，存貨周轉(zhuǎn)率就會偏低。而x電氣在存貨周轉(zhuǎn)率上相對于另外兩個企業(yè)具有較明顯的優(yōu)勢。⑴在應收賬款周轉(zhuǎn)率方面，湘潭電機為1.27，東方電氣為2.25，x電氣為2.99。這說明x電氣在應收賬款的處理，資金的使用效率方面明顯比另外兩個企業(yè)更高效，這也會降低企業(yè)形成壞賬的風險，改善企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。幫助企業(yè)提高信譽。⑵在流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面，也比另外兩個企業(yè)更具有優(yōu)勢，這表示該企業(yè)在資金的流動，總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)比其他企業(yè)更快。這也會有助于提高企業(yè)的盈利能力。⑶綜合以上，雖然x電氣與其他企業(yè)相比較，具有一定的優(yōu)勢，但這并不能掩蓋該企業(yè)整體營運能力的下降，尤其是應收賬款周轉(zhuǎn)率的明顯下降，這對企業(yè)，對投資者來說并不是一個好的暗示，如果企業(yè)不及時調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，改善財務狀況，加快資金的周轉(zhuǎn)，可能會導致企業(yè)陷入經(jīng)營困境。3.3償債能力分析衡量償債能力大小，我們一般涉及流動比率，速動比率，杠桿比率和其他相關比率來衡量。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比率。x電氣，東方電氣，湘潭機電近三年的流動比率分析表：表3-52021-2021三年內(nèi)三家公司的流動比率分析表12年13年14年x電氣1.241.231.19東風電氣1.081.131.15湘電股份1.141.211.03依據(jù)上表中數(shù)據(jù)繪制出折線圖如圖3-5：圖3-52021-2021三家公司的流動比率分析圖流動資產(chǎn)由容易變現(xiàn)的特點，正好可以滿足流動負債的償還需要。所以，流動比率具有容易變現(xiàn)的特點。我們發(fā)現(xiàn)x電氣公司的流動負債比率連年下降，但是數(shù)值偏高，始終在比值1.19以上，與東方電氣和湘電股份想必，流動負債比率處于高位。而另一方面，東方電氣則反之，近幾年的流動負債比率保持上升，但是數(shù)值偏低。因此，東方電氣可能短期債務更安全，x電氣短期債務相對危險。速動比率速動比率可以更精確地評價企業(yè)短期償債能力，剔除流動資產(chǎn)中可用性差的項目。x電氣，東方電氣，湘潭機電近三年的速動比率分析表：表3-62021-2021三家公司速動比率分析表12年13年14年x電氣0.930.960.91東風電氣0.540.650.69湘電股份0.820.840.78依據(jù)上表中數(shù)據(jù)繪制出折線圖如圖3-6：圖3-62021-2021三家公司速動比率分析圖從圖和表3-6看出，x電氣公司的速動比率的比值依然處于高位。連續(xù)三年都在0.9之上，而東方電氣則一直處于0.7之下。與上面的流動比率比值相似的是，東方電氣的速動比率比值近幾年依然是處于連續(xù)幾年上升的態(tài)勢。綜合流動比率和速度比率的測算，x電氣可能面臨償債能力有欠缺。相比之下，東方電氣的短期債務更安全些。杠桿比率杠桿比率反映企業(yè)的負債與所有者權(quán)益之間的對比關系，用來評價企業(yè)長期償債能力和繼續(xù)舉債能力。資產(chǎn)負債率表示了企業(yè)全部資金來源中有多少來源于舉債。資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額*100%x電氣，東方電氣，湘電股份近三年的資產(chǎn)負債率分析表（比例用比值表示）：表3-72021-2021三家公司杠桿比率分析表12年13年14年x電氣0.660.670.68東風電氣0.790.760.76湘電股份0.840.860.86依據(jù)上表中數(shù)據(jù)繪制出折線圖如圖3-7：圖3-72021-2021三家公司杠桿比率分析圖從圖和表3-7我們發(fā)現(xiàn)，湘電股份的總資產(chǎn)很高部分是舉債來的，不安全。反之，x電氣的總資產(chǎn)更安全。東方電氣的資產(chǎn)負債率保持在0.8以下；而x電氣的資產(chǎn)負債率保持在0.7以下；湘電股份的資產(chǎn)負債率則一直在0.84以上?？梢姡瑇電氣的總體負債水平在行業(yè)中并不算高。權(quán)益比率表示資產(chǎn)中股東權(quán)益的比例。權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*100%表3-82021-2021三家公司權(quán)益比率分析表12年13年14年x電氣0.340.330.32東風電氣0.210.240.24湘電股份0.140.140.16x電氣，東方電氣，湘電股份近三年的權(quán)益比率分析表（比例用比值表示）：圖3-82021-2021三家公司權(quán)益比率分析圖從圖和表3-8我們發(fā)現(xiàn)，x電氣的權(quán)益比率一直保持在0.3以上。而東方電氣和湘電股份則權(quán)益比率一直很低，常年處于0.25以下。綜合資產(chǎn)負債率和權(quán)益比率的測算，x電氣的長期償債能力尚可?？傮w的債務水平在行業(yè)中屬于健康水平。3.4發(fā)展能力對于x電氣的發(fā)展能力判斷上，我們基本從總資產(chǎn)增長率，資本擴張指標，股利增長指標，銷售增長，利潤增長等方面考量。資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率反映一家企業(yè)的資產(chǎn)總量的擴張情況,可用來衡量一家企業(yè)的資產(chǎn)總量規(guī)模在當期的增長情況,體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)總量規(guī)模的增長如何影響企業(yè)今后的發(fā)展。總資產(chǎn)增長率=[資產(chǎn)總額年末數(shù)-資產(chǎn)總額年初數(shù)]/資產(chǎn)總額年初數(shù)X100%x電氣，東方電氣，湘電股份近三年的總資產(chǎn)增長率分析表（比例用比值表示）：表3-92021-2021三家公司總資產(chǎn)增長率分析表12年13年14年x電氣11.23%8.92%11.03%東風電氣-4.99%-0.63%9.50%湘電股份0.69%14.74%6.34%依據(jù)上表中數(shù)據(jù)繪制出折線圖如圖3-9：圖3-92021-2021三家公司資產(chǎn)增長率分析表從圖和表3-9我們發(fā)現(xiàn)，x電氣的總資產(chǎn)一直保持10%左右的速度平穩(wěn)增長。反觀東方電氣和湘電股份的總資產(chǎn)增長率，則起伏較大。資本擴張指標資本積累率資產(chǎn)積累率是衡量企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ木C合指標,一方面反映了當期的股東權(quán)益的變動狀況,另一方面也反映了投入資本的保值與增值情況。資本積累率=(所有者權(quán)益期末金額-所有者權(quán)益年初金額)/所有者權(quán)益年初金額XlO0%x電氣，東方電氣，湘電股份近三年的資本積累分析表（比例用比值表示）：表3-102021-2021三家公司資產(chǎn)積累率分析表12年13年14年x電氣8.04%4.98%6.36%東風電氣13.29%12.36%10.09%湘電股份-10.44%3.05%0.86%依據(jù)上表中數(shù)據(jù)繪制出折線圖如圖3-10：圖3-102021-2021三家公司資產(chǎn)積累率分析圖從圖和表3-10我們可以發(fā)現(xiàn)：東方電氣的資本積累率常年保持較高的位置，一直高于10%。而x電氣則較為穩(wěn)定，資本積累率常年保持在5%以上。而湘電股份的資本積累率則不夠穩(wěn)定，資本積累率一直較低。所以，可以得出結(jié)論：x電氣在資本擴大的同吋,還注意了資本的積累.可持續(xù)增長比率可持續(xù)增長比率反映了企業(yè)在財務政策不變和保持獲利的情況下能夠不斷增長的比率,企業(yè)的利潤分配和股利支付等政策及權(quán)益資本的大小都會影響該指標,所以可持續(xù)增長比率是成長能力和盈利能力的綜合體現(xiàn)?？沙掷m(xù)增長比率=留存收益/股東權(quán)益=凈資產(chǎn)收益率X收益留存率=可持續(xù)增長比率=留存收益/股東權(quán)益=凈資產(chǎn)收益率X收益留存率x電氣，東方電氣，湘潭機電近三年的可持續(xù)增長比率分析表（比例用比值表示）：表3-112021-2021三家公司可持續(xù)增長率分析表12年13年14年x電氣32.95%34.97%36.00%東風電氣52.04%57.77%56.95%湘電股份19.73%21.28%22.68%依據(jù)上表中數(shù)據(jù)繪制出折線圖如圖3-11：圖3-112021-2021三家公司可持續(xù)增長率分析圖從圖和表3-11我們可以發(fā)現(xiàn)，東方電氣可持續(xù)增長率一直保持在較高水平，而x電氣次之，湘電股份最末。股利增長指標每股收益增長率越高表明企業(yè)的每股普通股分得的利潤的增長程度越高,所以通常情況下該指標越高越好。每股收益增長率=(本年每股收益-上年每股收益)/上年每股收益XI00%每股收益增長率=(本年每股收益-上年每股收益)/上年每股收益XI00%x電氣，東方電氣，湘潭機電近三年的股利增長指標分析表（比例用比值表示）：表3-122021-2021三家公司股利增長率分析表12年13年14年x電氣0-27.27%25%東風電氣-28.76%7.34%-45.30%湘電股份-247.82123.53%12.50%依據(jù)上表中數(shù)據(jù)繪制出折線圖如圖3-12：圖3-122021-2021三家公司股利增長指標分析圖從圖和表3-12我們可以發(fā)現(xiàn)，該行業(yè)企業(yè)普遍股利增長不穩(wěn)定。綜合上述的資本積累率，可持續(xù)增長率和股利增長指標來看，我們基本得出：x電氣的發(fā)展能力已經(jīng)進入穩(wěn)定增長期，而東方電氣成長性更高，湘電股份則不夠穩(wěn)定，資產(chǎn)不夠安全。4.杜邦分析企業(yè)的各項財務指標相互聯(lián)系，相互影響。杜邦分析法的多層次財務比率覆蓋了企業(yè)經(jīng)營活動的每一個環(huán)節(jié)，利用了各個財務比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，可以綜合系統(tǒng)地評價企業(yè)的經(jīng)營成果、財務狀況和經(jīng)濟效益。杜邦財務分析以凈資產(chǎn)收益率為核心，揭示了企業(yè)獲利能力的形成過程。4.1各指標的計算凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映所有者投入的資本獲取利潤的能力，反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運營和管理等活動的效率，提高股東權(quán)益報酬率是實現(xiàn)財務管理目標的基本保障。股東權(quán)益報酬率的高低取決于總資產(chǎn)報酬率和平均權(quán)益乘數(shù)，綜合反映了企業(yè)的盈利能力和償債能力。股東權(quán)益報酬是一個綜合性很強，與企業(yè)財務管理目標相關性最大的指標，是杜邦分析體系的核心。資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率反映了企業(yè)所有資產(chǎn)的收益水平，企業(yè)營業(yè)活動的獲利能力和所有資產(chǎn)運用的效率，決定了企業(yè)利用全部資產(chǎn)獲利的水平。銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與主營業(yè)務收入的關系。通過對主營業(yè)務凈利潤的分析可以了解企業(yè)凈利增減變動的原因。提高主營業(yè)務凈利潤是提高企業(yè)盈利的關鍵，可以通過擴大主營業(yè)務收入，降低成本費用來提高主營業(yè)務凈利潤。通常情況下，公司的投資額越大，收入也就相對地較多，費用控制得好，利潤的絕對數(shù)也較多，盈利能力也會相應的增強。主營業(yè)務凈利潤主要用于反映企業(yè)的盈利能力，可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率揭示了企業(yè)資產(chǎn)實現(xiàn)主營業(yè)務收入的綜合能力。通過對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)管理中存在的問題與不足。開拓市場，增加主營業(yè)務收入，合理安排資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，控制資產(chǎn)占用資金的數(shù)額，才能提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。主營業(yè)務凈利潤和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以反映企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略。權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)反映所有者權(quán)益和總資產(chǎn)的關系。是體現(xiàn)企業(yè)償債能力、資本結(jié)構(gòu)和財務杠桿程度的重要指標。負債比率越高，權(quán)益乘數(shù)越大，給企業(yè)帶來較高的杠桿利益，風險也相對增大。合理安排資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的關系才能保持適當?shù)臋?quán)益乘數(shù)。企業(yè)凈利潤企業(yè)的最終凈利潤由企業(yè)的各項收入和費用決定。影響企業(yè)的凈利潤水平的因素主要有生產(chǎn)流程的合理性、物資供應的監(jiān)管的有效性等。降低管理費用，降低主營業(yè)務成本，企業(yè)各項收入結(jié)構(gòu)合理才能使企業(yè)收入可持續(xù)和穩(wěn)定地增加。收入的增加需要通過新產(chǎn)品的持續(xù)研發(fā)、新市場的不斷開拓、產(chǎn)品質(zhì)量的持續(xù)提高。企業(yè)應當使其營業(yè)收入不斷提高，嚴格控制各項成本費用，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理，才能使凈利潤逐步提高，盈利水平逐步上升，在激烈的市場競爭中立于不敗之地。企業(yè)總資產(chǎn)由負債和股東權(quán)益構(gòu)成，通過對企業(yè)總資金結(jié)構(gòu)的分析可以了解資金結(jié)構(gòu)是否合理以及財務風險的大小，以便采取有效措施改進企業(yè)籌資活動中存在的問題。企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和結(jié)構(gòu)關系著企業(yè)整體的盈利性和流動性。企業(yè)負債規(guī)模和結(jié)構(gòu)關系著企業(yè)資產(chǎn)的匹配程度和負債的安全性。股東權(quán)益的規(guī)模對企業(yè)的自有資金而言至關重要，對企業(yè)的籌融資及債務清償?shù)葲Q策有著重大的影響。關系式凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)杜邦財務分析體系圖4.2綜合評價通過杜邦體系層層分解，可以了解企業(yè)財務全貌和各指標間的結(jié)構(gòu)關系，有利于分析出財務指標變動的原因和趨勢,從而了解企業(yè)的財務狀況、盈利狀況和發(fā)展狀況以及該企業(yè)與同行業(yè)不同企業(yè)間的差異。表4-12021年同行業(yè)不同企業(yè)杜邦分析對比表x電氣東方電氣湘電股份凈資產(chǎn)收益率10.53%6.54%2.55%資產(chǎn)凈利率3.37%1.55%0.33%權(quán)益乘數(shù)3.134.177.33銷售凈利率6.15%3.38%0.70%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率54.73%47.88%47.87%（注：表中有關東方電氣和湘電股份的數(shù)據(jù)全部來源于新浪財經(jīng)股票網(wǎng)）分析表4-1可以得到：⑴x電氣的凈資產(chǎn)率遠遠大于同行業(yè)的東方電氣和湘電股份。主要原因在于x電氣的銷售凈利率遠遠高于其他兩個企業(yè)。x電氣在傳統(tǒng)發(fā)電設備行業(yè)中一直處于龍頭地位，不論是主營業(yè)務收入還是凈利潤均在行業(yè)中排名第1，行業(yè)競爭優(yōu)勢地位明顯。⑵x電氣的權(quán)益乘數(shù)遠低于東方電氣和湘電股份。權(quán)益乘數(shù)越低代表該企業(yè)的資產(chǎn)負債率越低，其中x電氣資產(chǎn)負債率在行業(yè)中排位第10，可以得出其資本結(jié)構(gòu)和債務結(jié)構(gòu)安排較合理，償債能力高。⑶x電氣的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于其他兩個企業(yè)也是導致高凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的原因之一。這表明x電氣的企業(yè)資產(chǎn)管理效率較高，企業(yè)資產(chǎn)實現(xiàn)主營業(yè)務收入的綜合能力較強。表4-2x電氣最近3年杜邦分析對比表202120212021凈資產(chǎn)收益率10.53%10.36%10.96%資產(chǎn)凈利率3.37%3.42%3.73%權(quán)益乘數(shù)3.133.032.94銷售凈利率6.15%5.59%5.79%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率54.73%63.89%68.39%分析表4-2可以得到以下評價：⑴財務狀況：x電氣權(quán)益乘數(shù)近3年來逐漸增大，表明企業(yè)的資產(chǎn)負債率逐步升高，企業(yè)的財務風險也在增大，這與企業(yè)籌資資金，增加新能源設備投入密切相關。企業(yè)可以通過適當?shù)販p少杠桿，合理安排資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的關系來保持適當權(quán)益乘數(shù)；x電氣近3年來資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降速度較快，企業(yè)資產(chǎn)實現(xiàn)主營業(yè)務收入的綜合能力即營運能力逐年下降，這也說明資產(chǎn)管理效率逐年變低，這反映出企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在一定的問題。通過提高企業(yè)資產(chǎn)流動性，提高資產(chǎn)營運速度，降低資產(chǎn)存量，減少資金的占用，減少存貨的存量，加快回收應收賬款來改善資本結(jié)構(gòu)。⑵盈利狀況：x電氣銷售凈利率2021年比2021年有所增加，雖然企業(yè)的凈利潤2021年比2021年有所增長，但公司營業(yè)收入增長為負值，公司主要通過控制成本和增加對外投資來獲取收益。這反映公司在控制成本以及投資收益方面日漸成熟了，但公司應加強自身的經(jīng)營收益能力，從而更進一步提高自身的盈利能力。⑶發(fā)展狀況:從杜邦分析體系中很難看出x未來具有良好的發(fā)展能力，但是如果x電氣的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)未來能夠有所改善，并且能夠增加公司的經(jīng)營收益能力，結(jié)合上面第三部分中發(fā)展能力分析中股利增長率的大幅增加，x電氣未