資本運(yùn)作概論介紹課件

資本運(yùn)作概論

目錄引言1、資本運(yùn)作概論2、資金募集3、財(cái)務(wù)顧問4、資產(chǎn)管理5、金融工程與風(fēng)險(xiǎn)管理6、電子金融

引言

復(fù)星集團(tuán)資本運(yùn)作團(tuán)隊(duì)華聞集團(tuán)的金融產(chǎn)業(yè)證券公司投行團(tuán)隊(duì)

中國的投資銀行家:1.1、投資銀行的定義(RobertLawrenceKuhn)

1.1.1、最廣義定義

從傳統(tǒng)的承銷角色到廣泛的各種金融咨詢服務(wù)都在資本運(yùn)作范圍之內(nèi)，也就是幾乎包含所有美國華爾街金融公司所承做的業(yè)務(wù)在內(nèi)。

1.1.2、次廣義定義

較最廣義的定義范圍縮小，扣除證券零售、抵押貸款、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)的中介等，而涵蓋所有資本市場上的活動(dòng)，如公司理財(cái)、咨詢服務(wù)、證券承銷、企業(yè)購并、創(chuàng)業(yè)投資、基金管理、屬于批發(fā)性質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)巨額交易等。1、投資銀行的定義(RobertLawrenceKuhn)

1.1.3、次狹義定義

將范圍再縮小，未涵蓋商品交易、基金管理、創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險(xiǎn)管理等，僅包括部分資本市場上的活動(dòng)，而證券承銷和企業(yè)購并更為此范圍的業(yè)務(wù)重心。

1.1.4、最狹義定義

主要是指資本運(yùn)作最基礎(chǔ)、傳統(tǒng)的功能，項(xiàng)目包含一級市場的承銷業(yè)務(wù)和二級市場的經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)。1.2、投資銀行的業(yè)務(wù)范圍1.3、投資銀行的業(yè)務(wù)范圍

美林證券、所羅門美邦證券等國際上知名的資本運(yùn)作，他們的業(yè)務(wù)范圍包括：

１、在集中交易市場受托買賣有價(jià)證券

２、在集中交易市場擔(dān)任場內(nèi)經(jīng)紀(jì)商、自營商

３、在營業(yè)處所辦理有價(jià)證券的經(jīng)紀(jì)、自營業(yè)務(wù)

４、擔(dān)任聯(lián)邦政府發(fā)行證券經(jīng)紀(jì)商、自營商

５、擔(dān)任地方政府發(fā)行證券經(jīng)紀(jì)商、自營商

６、擔(dān)任各種人壽保險(xiǎn)單或退休基金的經(jīng)紀(jì)、自營商

７、擔(dān)任石油及天然氣權(quán)益證券的經(jīng)紀(jì)、自營商

８、擔(dān)任選擇權(quán)合同的發(fā)行人、經(jīng)紀(jì)、自營商

９、擔(dān)任同一發(fā)行人或其關(guān)系人發(fā)行證券的經(jīng)紀(jì)、自營商

１０、擔(dān)任非營利組織發(fā)行證券的經(jīng)紀(jì)、自營商

１１、擔(dān)任有限合伙事業(yè)發(fā)行權(quán)益證券的經(jīng)紀(jì)、自營商

１２、辦理期貨交易業(yè)務(wù)

１３、辦理一般公司債券的承銷、分銷業(yè)務(wù)

１４、辦理共同基金的承銷、零售業(yè)務(wù)

１５、辦理儲(chǔ)貸賬戶的推銷業(yè)務(wù)

１６、辦理房地產(chǎn)的承銷業(yè)務(wù)

１７、辦理投資顧問業(yè)務(wù)

１８、辦理其他非證券業(yè)務(wù)1.3、投資銀行的發(fā)展沿革（美國）

伴隨經(jīng)濟(jì)的變化，資本運(yùn)作的角色和功能也隨之轉(zhuǎn)變。

1、18-19世紀(jì)前半葉。主要業(yè)務(wù)為政府債券的投資及買賣，此時(shí)法人組織的商業(yè)銀行掌控當(dāng)時(shí)資本運(yùn)作業(yè)務(wù)中心。1837年美國發(fā)生金融恐慌，導(dǎo)致領(lǐng)導(dǎo)權(quán)落入私人銀行。

2、分業(yè)經(jīng)營。1933年美國制定銀行法明令禁止商業(yè)銀行投資證券經(jīng)紀(jì)商，并不得進(jìn)行承銷公司證券及市政府公債等資本運(yùn)作業(yè)務(wù)。此外，資本運(yùn)作不得從事吸收存款及辦理貸款等商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。

1930-1970年，美元強(qiáng)勢、穩(wěn)定的利率和低通貨膨脹，多數(shù)商業(yè)銀行和資本運(yùn)作皆謹(jǐn)守規(guī)定。1.3、投資銀行的發(fā)展沿革（美國）

3、1975-1999年，再次混業(yè)經(jīng)營的歷程。

1975年，美國有感國內(nèi)和國外其他金融機(jī)構(gòu)競爭的壓力，推動(dòng)金融自由化，提出證券法修正案和允許資本運(yùn)作成為控股公司，并準(zhǔn)許投資成立子公司，經(jīng)營保險(xiǎn)、過橋性融資、期貨和創(chuàng)業(yè)投資等。此外全國性銀行可透過其子公司對其客戶提供共同基金及單位信托基金的經(jīng)紀(jì)及投資顧問業(yè)務(wù)服務(wù)，包括全權(quán)信托賬戶的管理、個(gè)人退休基金賬戶及職工福利金的投資管理、封閉型投資基金的管理。

1987年美國聯(lián)儲(chǔ)通過商業(yè)銀行可以從事證券相關(guān)活動(dòng)，但僅限于以控股公司的形式，業(yè)務(wù)內(nèi)容包括商業(yè)本票承銷、市政府公債承銷和動(dòng)產(chǎn)抵押證券承銷。

1989年準(zhǔn)許銀行承銷公司債

1990年9月準(zhǔn)許商業(yè)銀行的子公司承銷股票。

1999年底美國國會(huì)和行政部門就新的金融服務(wù)業(yè)務(wù)現(xiàn)代化法案達(dá)成協(xié)議，允許銀行、證券及保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)互相跨業(yè)經(jīng)營。此外，批準(zhǔn)花旗銀行和旅行家集團(tuán)的合并打破銀行與證券的防火墻，結(jié)合而成為百貨式綜合銀行。1.4、投資銀行的展望

1.4.1、直接融資比重逐年上升

1.4.2、商業(yè)銀行在資本運(yùn)作中再度出現(xiàn)，向綜合銀行方向發(fā)展。

1.4.3、產(chǎn)業(yè)集中化：逐漸被少數(shù)大型資本運(yùn)作所掌控

1.4.4、金融工程及專業(yè)知識(shí)日以重要。項(xiàng)目：結(jié)構(gòu)與定價(jià)、研究品質(zhì)、最佳分析師與經(jīng)濟(jì)學(xué)家等，尤其金融工程學(xué)在套利和評價(jià)模型的應(yīng)用。

1.4.5、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的沖擊

1.4、投資銀行的展望

為此，國際資本運(yùn)作未來仍將由大型資本運(yùn)作支配整個(gè)產(chǎn)業(yè)走向，中小型資本運(yùn)作將更難以競爭，只能在利基市場求生存，過去大型資本運(yùn)作并購小型資本運(yùn)作的方式，將改觀為大型資本運(yùn)作間的相互合并，以龐大的資本額來擴(kuò)大市場的占有率。而中小型資本運(yùn)作也將朝更精致的服務(wù)來吸引不同需求的投資人。目錄2、資金募集2.1、國內(nèi)承銷業(yè)務(wù)2.2、國際承銷業(yè)務(wù)2.3、私募業(yè)務(wù)2.4、創(chuàng)業(yè)投資與投資評估2.1、國內(nèi)承銷業(yè)務(wù)

2.1.1、承銷商的角色和功能

資金需求者資金供給者

承銷商籌資工具的設(shè)計(jì)與咨詢資金供需者之間的橋梁降低投資人風(fēng)險(xiǎn)協(xié)助發(fā)行公司掌握發(fā)行時(shí)機(jī)投資銀行在承銷公司有價(jià)證券方面，在評價(jià)公司資本機(jī)構(gòu)、控制權(quán)、市場狀況后，設(shè)計(jì)或提出符合公司所需的籌資工具或籌資工具組合，作為公司決策的參考依據(jù)。舉例。臺(tái)灣遠(yuǎn)東紡織發(fā)行62期公司債，當(dāng)時(shí)其傾向發(fā)行固定利率債券，以鎖定長期資金成本，由于正值前后兩任臺(tái)灣央行總裁交替期間，未來貨幣政策的走向混沌未明，在此情況下其承銷商，即設(shè)計(jì)了出將62期公司債分成甲、乙兩種浮動(dòng)利率債券，甲券的票面利率為“指標(biāo)+0.6%”；乙券的票面利率為“14.4%-指標(biāo)利率”。甲乙債券發(fā)行額度相同，無論利率符合波動(dòng)，利息成本皆為固定為7.5%?？纯栈蚩炊嘟钥蓾M足其所需。2.1、國內(nèi)承銷業(yè)務(wù)

2.1.1、承銷商的角色和功能

功能1、購買。承銷商的購買功能，即一般所謂的包銷，或者講“風(fēng)險(xiǎn)承銷”功能。承銷商先以特定的價(jià)格，將發(fā)行公司欲出售的證券先行承購，再利用其銷售渠道分銷給市場上的投資人。功能2、分銷。功能3、咨詢。當(dāng)公司募集資金時(shí)，籍借專業(yè)的承銷人員提供產(chǎn)品設(shè)計(jì)、市場狀況分析，以及相關(guān)法律政策等資訊，再根據(jù)公司的財(cái)務(wù)狀況、資本結(jié)構(gòu)加以分析，提供各項(xiàng)籌資路徑的比較分析；并針對公司發(fā)行證券的種類、發(fā)行額度、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行時(shí)機(jī)等條件，提出評估報(bào)告，作為公司的決策參考。功能4、保護(hù)。承銷商根據(jù)市場情況行使保守定價(jià)策略，維持市場價(jià)格穩(wěn)定，提高投資人參與一級半市場證券認(rèn)購的意愿。對投資人而言就是一種保護(hù)行為。2.1、國內(nèi)承銷業(yè)務(wù)

2.1.2、承銷業(yè)務(wù)與承銷方式

承銷業(yè)務(wù)1、股權(quán)承銷。IPO，增發(fā)、配股。

承銷業(yè)務(wù)2、債券承銷。政府公債、公司債、可轉(zhuǎn)換公司債和各種創(chuàng)新的債券等。

承銷業(yè)務(wù)3、國際籌資工具的承銷。例如GDR，全球存托憑證。

承銷業(yè)務(wù)4、認(rèn)購權(quán)證的承銷。（中國尚沒有此項(xiàng)業(yè)務(wù)）

承銷配售方式：1公開申購，2競價(jià)拍賣，3詢價(jià)圈購，4洽商銷售。

2.1、國內(nèi)承銷業(yè)務(wù)

2.1.5、承銷業(yè)務(wù)的未來趨勢

--研發(fā)即設(shè)計(jì)能力

--產(chǎn)品配售能力

--專業(yè)人員的輔導(dǎo)

--資本規(guī)模

--網(wǎng)絡(luò)關(guān)系

--經(jīng)營團(tuán)隊(duì)

--IT科技

--承銷股票價(jià)格穩(wěn)定的能力

承銷業(yè)務(wù)專業(yè)人員必備能力：對上市通路、配售渠道掌握的能力、卓越的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力、具有評價(jià)定價(jià)能力。

2.1、國內(nèi)承銷業(yè)務(wù)

公司輔導(dǎo)與股票發(fā)行上市程序及工作要點(diǎn)

一、股票發(fā)行管理制度演進(jìn)

二、股票發(fā)行與上市的基本程序

三、公司改制

四、上市前的輔導(dǎo)工作

五、發(fā)行審核程序

六、首次公開發(fā)行股票的定價(jià)方法及股票發(fā)行方式

七、企業(yè)改制上市過程中常見難點(diǎn)問題

2.1、國內(nèi)承銷業(yè)務(wù)

公司輔導(dǎo)與股票發(fā)行上市程序及工作要點(diǎn)

一、股票發(fā)行管理制度演進(jìn)

1993-1995，實(shí)行額度指標(biāo)管理

1996-1997，實(shí)行家數(shù)指標(biāo)管理，即“總量控制、限報(bào)家數(shù)”

1999后，實(shí)行核準(zhǔn)制

2004年2月1日起，實(shí)行保薦制

所謂保薦，就是有資格的保薦人推薦符合條件的公司公開發(fā)行和上市，并對所推薦的證券及發(fā)行人所披露的質(zhì)量和所作出的承諾提供法規(guī)規(guī)定的持續(xù)訓(xùn)示、督促、指導(dǎo)和信用擔(dān)保。一句話，保薦就是“薦而有保”。從本質(zhì)上講，保薦是一種社會(huì)義務(wù)。實(shí)施保薦制度的目的就在于為二級市場提供可投資可依賴的政權(quán)產(chǎn)品，即有保薦人做一定信譽(yù)和質(zhì)量擔(dān)保的產(chǎn)品。2.1、國內(nèi)承銷業(yè)務(wù)

公司輔導(dǎo)與股票發(fā)行上市程序及工作要點(diǎn)

三、公司改制

擬發(fā)行上市公司改制的原則要求：突出公司主營業(yè)務(wù)，形成核心競爭力和持續(xù)發(fā)展的能力，按照《上市公司治理準(zhǔn)則》要求獨(dú)立經(jīng)營、運(yùn)作規(guī)范，有效避免同業(yè)競爭、減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易。

附錄：證監(jiān)會(huì)1116號(hào)文對公司改制的最新要求

1、自2004年1月1日起，發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并上市，應(yīng)當(dāng)自設(shè)立股份有限公司之日起不少于三年。國有企業(yè)整體改制設(shè)立的股份有限公司，有限責(zé)任公司依法整體變更設(shè)立的股份有限公司或經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)豁免前款期限的發(fā)行人，可不受前款規(guī)定期限的限制。

2、發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并上市，最近三年內(nèi)應(yīng)當(dāng)在實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更和管理層沒有發(fā)生重大變化的情況下，持續(xù)經(jīng)營相同的業(yè)務(wù)。因重大購買、出售、置換資產(chǎn)、公司合并或分立、重大增資或減資以及其他重大資產(chǎn)重組行為，導(dǎo)致發(fā)行人的業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化的，有關(guān)行為完成滿三年后，方可申請發(fā)行上市。

3、除須做到人員獨(dú)立、資產(chǎn)完整和財(cái)務(wù)獨(dú)立外，還應(yīng)當(dāng)符合下列要求（略）

4、發(fā)行人應(yīng)當(dāng)參照《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見》，建立獨(dú)立董事制度……

5、發(fā)行人首次公開發(fā)行股票所籌集的資金，應(yīng)當(dāng)明確的用途，投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)經(jīng)過慎重論證，籌資額不得超過發(fā)行人上年度末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)的兩倍。2.1、國內(nèi)承銷業(yè)務(wù)

公司輔導(dǎo)與股票發(fā)行上市程序及工作要點(diǎn)

四、上市前的輔導(dǎo)工作

1、聘請輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)

2、輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)提前入場

3、雙方簽署輔導(dǎo)協(xié)議，登記備案

4、報(bào)送輔導(dǎo)工作備案報(bào)告

5、對企業(yè)存在的問題進(jìn)行整改

6、企業(yè)向社會(huì)公告準(zhǔn)備發(fā)行股票的事宜

7、輔導(dǎo)書面考試

8、提交輔導(dǎo)評估申請

9、輔導(dǎo)工作結(jié)束2.1、國內(nèi)承銷業(yè)務(wù)

公司輔導(dǎo)與股票發(fā)行上市程序及工作要點(diǎn)

六、首次公開發(fā)行股票的定價(jià)方法及股票發(fā)行方式

2、市凈率法

市凈率是指股票市場價(jià)格與每股凈資產(chǎn)的比例。

市凈率=股票市場價(jià)格/每股凈資產(chǎn)

通過市凈率定價(jià)法確定發(fā)行價(jià)格的步驟：

根據(jù)審計(jì)后的凈資產(chǎn)計(jì)算發(fā)行人的每股凈資產(chǎn)；

根據(jù)二級市場的平均市凈率、發(fā)行人的行業(yè)情況（同類行業(yè)公司股票的市凈率）、發(fā)行人的經(jīng)營狀況及其凈資產(chǎn)收益率等擬定發(fā)行市凈率；

依據(jù)發(fā)行市凈率與每股凈資產(chǎn)的乘積確定發(fā)行價(jià)。2.1、國內(nèi)承銷業(yè)務(wù)

公司輔導(dǎo)與股票發(fā)行上市程序及工作要點(diǎn)

六、首次公開發(fā)行股票的定價(jià)方法及股票發(fā)行方式

3、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量定價(jià)法

貼現(xiàn)現(xiàn)金流量定價(jià)法是通過預(yù)測公司未來的盈利能力，按照一定的折扣計(jì)算公司的凈現(xiàn)值，從而確定股票發(fā)行價(jià)格的一種方法。

步驟：1、預(yù)測公司未來的現(xiàn)金流量。預(yù)測的前提本次發(fā)行成功的募集到必要的現(xiàn)金并運(yùn)用于相關(guān)項(xiàng)目的投資，預(yù)測的期限一般是相當(dāng)長的一段經(jīng)營期，常為5-10年或以上。

2、預(yù)測公司的殘值。殘值是公司預(yù)測時(shí)期末的市場價(jià)值，可以參照公司的賬面殘值和當(dāng)時(shí)的收益情況，選取適當(dāng)?shù)男袠I(yè)平均市盈率倍數(shù)或者市凈率進(jìn)行估算。

3、選擇貼現(xiàn)率計(jì)算公司的凈現(xiàn)值。

4、確認(rèn)發(fā)行公司的股本，根據(jù)需要募集的資金和發(fā)行的股份計(jì)算發(fā)行價(jià)。2.1、國內(nèi)承銷業(yè)務(wù)

公司輔導(dǎo)與股票發(fā)行上市程序及工作要點(diǎn)

六、首次公開發(fā)行股票的定價(jià)方法及股票發(fā)行方式

股票發(fā)行方式：

1、上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式。價(jià)定、量定的發(fā)行方式。

2、上網(wǎng)詢價(jià)發(fā)行方式。量定、價(jià)不定的發(fā)行方式。發(fā)行價(jià)格區(qū)間。

3、向二級市場投資者配售定價(jià)發(fā)行方式。即按投資者持有的證券市值向其進(jìn)行股票配售的一種發(fā)行方式。

4、網(wǎng)上、網(wǎng)下累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)發(fā)行

價(jià)不定、量不定的發(fā)行方式。2.1、國內(nèi)承銷業(yè)務(wù)

公司輔導(dǎo)與股票發(fā)行上市程序及工作要點(diǎn)

七、企業(yè)改制上市過程中常見難點(diǎn)問題

1、所得稅問題。（非高新區(qū)的高新技術(shù)企業(yè)沒有優(yōu)惠政策）

2、民營企業(yè)上市的“原罪”問題。充分披露公司的歷史沿革，補(bǔ)稅問題，甚至還涉及罰款或訴訟。

3、有限公司變更為股份有限公司過程中的稅收問題。有限公司并變更為股份公司是按照有限公司的凈資產(chǎn)折股，而凈資產(chǎn)中有一部分是公司成立后的未分配利潤，如果股東是自然人，就涉及為分配利潤部分轉(zhuǎn)股的個(gè)人所得稅問題。

4、內(nèi)部職工股問題

5、關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭問題。

6、募集資金投資方向

7、業(yè)績連續(xù)計(jì)算問題2.2、國際承銷業(yè)務(wù)

2.2.1、ADR與GDR發(fā)行承銷市場現(xiàn)狀、趨勢

2.2.2、境外債券及境外可轉(zhuǎn)換公司債

2.2.3、NASDAQ上市

2.2.4、國內(nèi)企業(yè)赴境外發(fā)行有價(jià)證券的申請程序

2.2.5、香港的承銷制度

2.2、國際承銷業(yè)務(wù)

2.2.1、ADR與GDR發(fā)行承銷市場現(xiàn)狀、趨勢

所謂ADR，是指美國存托憑證（AmericanDepositaryReceipt）。是一種在美國發(fā)行的其他國家公司的有價(jià)證券，以美元計(jì)價(jià)，并且在美國股市交易，美國人持有就如同直接持有國外公司股票一樣，同樣享有派息、配股及在股東上投票的權(quán)利。第一宗出現(xiàn)在1927年，由J.P.Morgan投行所發(fā)行，是一家英國零售公司普通股。

2.2、國際承銷業(yè)務(wù)

2.2.1、ADR與GDR發(fā)行承銷市場現(xiàn)狀、趨勢

2.2.2、境外債券及境外可轉(zhuǎn)換公司債

2.2.3、NASDAQ上市

2.2.4、國內(nèi)企業(yè)赴境外發(fā)行有價(jià)證券的申請程序

2.2.5、香港的承銷制度

2.2、國際承銷業(yè)務(wù)

2.2.1、ADR與GDR發(fā)行承銷市場現(xiàn)狀、趨勢

2.2.2、境外債券及境外可轉(zhuǎn)換公司債

2.2.3、NASDAQ上市

2.2.4、國內(nèi)企業(yè)赴境外發(fā)行有價(jià)證券的申請程序

2.2.5、香港的承銷制度

2.3、私募融資業(yè)務(wù)

2.3.1、私募市場

2.3.2、資本運(yùn)作的角色

2.3.3、私下募集的優(yōu)劣

2.3.4、私募備忘錄

2.3.5、私募融資的種類

2.3.6、結(jié)論

2.4、創(chuàng)業(yè)投資與投資評估

2.4.1、創(chuàng)業(yè)投資的定義與功能

2.4.2、創(chuàng)業(yè)投資的經(jīng)營種類

2.4.3、創(chuàng)業(yè)投資的流程

2.4.4、投資計(jì)劃評估報(bào)告

2.4.5、創(chuàng)業(yè)投資的案源分析

2.4.6、創(chuàng)投的未來發(fā)展

目錄3、財(cái)務(wù)顧問3.1、企業(yè)價(jià)值評估3.2、并購業(yè)務(wù)3.3、杠桿收購3.4、專案融資規(guī)劃3.5、民營化業(yè)務(wù)3.1、價(jià)值評估

3.1.1、價(jià)值評估的方法

3.1.2、企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵決定因素

3.1.3、多元化企業(yè)的評估

3.1.4、網(wǎng)絡(luò)公司的價(jià)值評估。

3.1.5、結(jié)論

3.2、并購業(yè)務(wù)

3.2.1、并購的基本概念

3.2.2、并購的成本與利益

3.2.3、并購的步驟

3.2.4、投資銀行在并購的作用

3.2.5、投資銀行擔(dān)任并購財(cái)務(wù)顧問的商機(jī)

3.2.6、并購的抗拒

3.3、杠桿收購

3.3.1、杠桿收購的背景

3.3.2、杠桿收購的類型

3.3.3、資本運(yùn)作的作用

3.3.4、過橋性融資

3.3.5、杠桿收購的資金來源

3.3.6、我們杠桿收購的現(xiàn)狀

3.4、專案融資規(guī)劃

3.4.1、定義與特性

3.4.2、財(cái)務(wù)顧問的作用

3.4.3、BOT模式

3.4.4、結(jié)論

3.5、民營化業(yè)務(wù)

3.5.1、國營事業(yè)民營化的趨勢

3.5.2、國營事業(yè)民營化的評估

3.5.3、國營事業(yè)民營化的規(guī)劃

3.5.4、探討

目錄4、資產(chǎn)管理4.1、概論4.2、資產(chǎn)管理技術(shù)一：投資分析4.3、資產(chǎn)管理技術(shù)二：套利操作4.4、避險(xiǎn)基金操作技術(shù)4.1、資產(chǎn)管理概論

4.1.1、資產(chǎn)管理的定義

4.1.2、世界主要國家資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展

4.1.3、我國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展

4.1.