【研報(bào)】漂浮式海上風(fēng)電專題研究：向深遠(yuǎn)海進(jìn)發(fā)

敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明分析師:姚遙(執(zhí)業(yè)S1130512080001)聯(lián)系人:胡競(jìng)楠hujingnan@向深遠(yuǎn)海進(jìn)發(fā)!--漂浮式海上風(fēng)電專題研究漂浮式海上風(fēng)電新增裝機(jī)預(yù)計(jì)將迎快速發(fā)展。海上風(fēng)電向深遠(yuǎn)海發(fā)展是必然趨勢(shì)。從經(jīng)濟(jì)性角度出發(fā)，當(dāng)水深大于已宣布漂浮式裝機(jī)規(guī)劃。預(yù)計(jì)，至2030年，歐洲累計(jì)漂浮式風(fēng)電裝機(jī)規(guī)?；虺?0GW，韓國(guó)累計(jì)規(guī)模或達(dá)9GW；至全球漂浮式新增裝機(jī)為0.1GW、0.2GW、0.3GW、1.2GW，其中韓國(guó)、意大利、中國(guó)新增裝機(jī)規(guī)模位列前三，分別為700MW、256MW、234MW。預(yù)計(jì)2030年全球漂浮式新增裝機(jī)達(dá)50%。漂浮式海上風(fēng)電由風(fēng)機(jī)塔筒系統(tǒng)、基礎(chǔ)系統(tǒng)、系泊系統(tǒng)和電纜傳輸系統(tǒng)四個(gè)子系統(tǒng)組成。相比固定式海上風(fēng)電，漂浮式海上風(fēng)電新增系泊系統(tǒng)以保證風(fēng)機(jī)在海浪、海風(fēng)等影響下發(fā)生移動(dòng)時(shí)，仍能正常工作。系泊鏈按抗拉泊鏈生產(chǎn)工藝難度也越大，能生產(chǎn)的廠商也越少。綜合中海油和中國(guó)海裝的系泊招標(biāo)文件可知，漂浮式風(fēng)電系泊供應(yīng)商或需：1）船級(jí)社認(rèn)證；2）歷史相關(guān)業(yè)績(jī)。目前獲得中國(guó)船級(jí)社系泊鏈和附件產(chǎn)品認(rèn)可書的錨鏈企業(yè)僅有亞星系泊鏈龍頭，其產(chǎn)品最高強(qiáng)度可達(dá)R6，最大直徑為220mm，技術(shù)水平領(lǐng)先同行。亞星錨鏈同時(shí)具備先發(fā)技術(shù)與業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來在漂浮式風(fēng)電系泊鏈?zhǔn)袌?chǎng)仍能維持龍頭地位。據(jù)我們預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)“十五五”期間漂浮式可實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，基礎(chǔ)與施工環(huán)節(jié)為主要降本來源。據(jù)公開信息披露，三峽引領(lǐng)號(hào)項(xiàng)目總經(jīng)濟(jì)性。我們預(yù)計(jì)未來成本下降主要來自于以下幾個(gè)環(huán)節(jié)：1）目前基礎(chǔ)、施工等成本合計(jì)占比超70%，預(yù)計(jì)隨著風(fēng)機(jī)機(jī)組大型化、浮體材料替換（混凝土替換鋼材）以及漂浮式項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的成熟等，該項(xiàng)成本占比將降至50%，從現(xiàn)有1.6元/W；4）預(yù)計(jì)風(fēng)機(jī)大型化也將降低整受益于漂浮式風(fēng)電快速發(fā)展，我們推薦：1）全球錨鏈龍頭，亞星錨鏈；2）可提供動(dòng)態(tài)海纜的海纜龍頭，如東方電風(fēng)險(xiǎn)提示 4二、漂浮式風(fēng)電蓄勢(shì)待發(fā)，遠(yuǎn)期規(guī)劃目標(biāo)達(dá)44GW+ 5三、漂浮式風(fēng)電中預(yù)計(jì)錨鏈、海纜將呈寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局 7 7 8 3.4風(fēng)機(jī)塔筒：創(chuàng)新性設(shè)計(jì)適應(yīng)漂浮式深遠(yuǎn)海需求 4.2預(yù)計(jì)2026-2027年可實(shí)現(xiàn)平價(jià)，基礎(chǔ)與施工環(huán) 4.3全球風(fēng)電錨鏈?zhǔn)袌?chǎng)空間保持高增長(zhǎng) 4 5 6 6 7 7 8 8 8 8 9 9 9 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明 數(shù)，單位小時(shí)） 一、海上風(fēng)電在深遠(yuǎn)海發(fā)展趨勢(shì)下，漂浮式是必然方向海上風(fēng)電向深遠(yuǎn)海發(fā)展是必然趨勢(shì)。由于海上風(fēng)電通常更靠近能源消耗中心且風(fēng)資源情況優(yōu)于陸上風(fēng)電，海上風(fēng)電步入快速增長(zhǎng)期。但由于近海開發(fā)資源有限、生態(tài)約束強(qiáng)、其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需求大、場(chǎng)址較為分散，海上風(fēng)電向深遠(yuǎn)海發(fā)展是必然趨勢(shì)。相較于近海風(fēng)電，深遠(yuǎn)海域具有風(fēng)資源條件更優(yōu)、開發(fā)潛力巨大、限制性因素少等優(yōu)勢(shì)。根據(jù)PrinciplePower統(tǒng)計(jì)，全球超過80%的海上風(fēng)能資源潛力都蘊(yùn)藏在水深超過40m的海域。隨著海上風(fēng)電從淺近海走向深遠(yuǎn)海，基礎(chǔ)形式從重力式、多腳架、高樁承臺(tái)、單樁，逐漸演變?yōu)閷?dǎo)管架基礎(chǔ)、漂浮式基礎(chǔ)。從經(jīng)濟(jì)性角度出來源：PrinciplePower，國(guó)金證券研究所西班牙、韓國(guó)、挪威、中國(guó)等國(guó)先后投運(yùn)了漂浮式海上風(fēng)電項(xiàng)目。據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)，截至2022年，全球累計(jì)共有202.55MW漂浮式風(fēng)電項(xiàng)目投運(yùn)，其中英國(guó)/挪威漂浮式風(fēng)電項(xiàng)目中，浮式基礎(chǔ)有單樁式、半潛式、駁船式三種，占比分別為52%、46%、2投運(yùn)年份項(xiàng)目名稱浮式基礎(chǔ)類型裝機(jī)規(guī)模單機(jī)容量20092011WindFloatAtlanticPhase1（于2016222013222013FukushimaForwardphase1222015FukushimaForwardphase2（于2020年拆除）772016FukushimaForwardphase3552016Sakiyama22201762018222018332018KincardinePhase1222019W2Power2019WindFloatAtlantic220202021TetrasparDemonstration2021KincardinePhase24820212022HywindTampen60.2來源：CarbonTrust，北極星風(fēng)力發(fā)電網(wǎng)，國(guó)金證券研究所根據(jù)已披露項(xiàng)目，2023-2025年已有530MW確定性漂浮式風(fēng)電項(xiàng)目將投運(yùn)，裝機(jī)規(guī)模及單機(jī)容量相較歷史均有一定4臺(tái)預(yù)計(jì)2023年投運(yùn)；我國(guó)首個(gè)商業(yè)化漂浮式海上風(fēng)電項(xiàng)目——中電建萬寧漂浮式海上風(fēng)圖表3：預(yù)計(jì)2023-2025年全球?qū)⑼哆\(yùn)530MW漂浮式海上預(yù)計(jì)投運(yùn)年份項(xiàng)目名稱浮式基礎(chǔ)類型裝機(jī)規(guī)模單機(jī)容量202320232023442023-20232023DemoSATH222023HywindTampen34.4202325.282023LesEoliennesFlottantesduGolfeduLion2023EolMed(Gruissan)PilotFarm20242024220242024LeséoliennesflottantesdeGroix&Belle-?le28.52024552025-2002025Blyth-phase258.42025PentlandFOWDemonstrator2025-2027TwinHub-8來源：CarbonTrust，4coffs目前多國(guó)已宣布漂浮式裝機(jī)規(guī)劃。截至2030年，歐洲累計(jì)漂浮式風(fēng)電裝機(jī)規(guī)?；虺?0GW，韓國(guó)累計(jì)規(guī)?；蜻_(dá)漂浮式規(guī)劃2021年蘇格蘭皇家地產(chǎn)啟動(dòng)海風(fēng)用海權(quán)招標(biāo)，總?cè)萘窟_(dá)2格蘭皇家地產(chǎn)預(yù)計(jì)于2023年啟動(dòng)第二輪用海權(quán)招標(biāo)，大部分項(xiàng)目將采用漂浮式。據(jù)FO根據(jù)“法國(guó)2030”計(jì)劃，法國(guó)將投入3億歐元美國(guó)政府宣布漂浮式風(fēng)電項(xiàng)目計(jì)劃，目標(biāo)到20390%的海域水深超過50m，具有較大的漂浮來源：WindEurope，IEA，CWEA，，PrincipleP我國(guó)沿海各省也紛紛出臺(tái)深遠(yuǎn)海域海上風(fēng)電發(fā)敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明省份政策政策內(nèi)容《上海市能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃》《上海市可再生能源和新能源發(fā)展專項(xiàng)資金2022-2026年期間，對(duì)企業(yè)投資的深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電項(xiàng)目和場(chǎng)址中心離岸距離《天津市可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃》《鹽城市加快建設(shè)綠色能源之城行動(dòng)方案》到2025年實(shí)現(xiàn)海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模全球城市首位，力爭(zhēng)年均新增近遠(yuǎn)海風(fēng)電裝機(jī)3GW，年均投資規(guī)模350億元以上。到2025年底，全《浙江省可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃》造近海及深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電應(yīng)用基地+海洋能+陸上產(chǎn)業(yè)基《海南省風(fēng)電裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》到2025年，爭(zhēng)取基本形成風(fēng)電裝備產(chǎn)業(yè)集群，全產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值550億根據(jù)我們預(yù)測(cè)，2022-2025年期間全球漂浮式新增裝機(jī)為0.1GW、0.2GW、0.3GW、12022-2025年、2025-2030年全球新增漂浮式裝機(jī)年復(fù)合增速為175%（MW）2022E2023E2024E2025E2030E200230050050095002005006250500600500500合計(jì)28712477900來源：CarbonTrust，4coffshore三、漂浮式風(fēng)電中預(yù)計(jì)錨鏈、海纜將呈寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局3.1主流漂浮式風(fēng)電基礎(chǔ)技術(shù)路線有四種電基礎(chǔ)呈現(xiàn)不同的特性：在工作水深要求上，單樁式要求最高；在運(yùn)動(dòng)性能適應(yīng)上，張力腿式運(yùn)動(dòng)幅度最小，適應(yīng)性最好；在技術(shù)成熟度上，國(guó)外已有項(xiàng)目應(yīng)用單樁式、半潛式和駁船式基礎(chǔ)，國(guó)內(nèi)則主要使用半潛式基礎(chǔ)，張力腿單樁式半潛式駁船式張力腿式性衡浮體向上的超額浮力高高中低高中中低漂浮式海上風(fēng)電由風(fēng)機(jī)塔筒系統(tǒng)、基礎(chǔ)系統(tǒng)、系泊系統(tǒng)和電纜傳輸系統(tǒng)四個(gè)子系統(tǒng)組成。相比固定式海上風(fēng)電，漂浮式海上風(fēng)電新增系泊系統(tǒng)以保證風(fēng)機(jī)在海浪、海風(fēng)等影響下發(fā)生移動(dòng)時(shí)，仍能正常工作，同時(shí)漂浮式電纜傳輸系項(xiàng)目風(fēng)機(jī)塔筒系統(tǒng)基礎(chǔ)系統(tǒng)系泊系統(tǒng)電纜傳輸系統(tǒng)無有系泊系統(tǒng)通常包含系泊線、錨固裝置、配重塊和浮力套件等。系泊系統(tǒng)中漂浮式基礎(chǔ)下部連接系泊線，系泊線通過錨固裝置與海床連接以起到固定的作用。系泊線有懸鏈線型、張緊型和張力腱式三種形式?？紤]張緊型和張力腱式懸鏈線型張緊型張力腱式中低高低低高低中高大中小低高高錨固裝置可分為抓力錨、重力錨、樁錨和吸力錨四類。根據(jù)機(jī)位點(diǎn)海床情況，選用不同的錨固裝置。我國(guó)的漂浮式海風(fēng)項(xiàng)目“三峽引領(lǐng)號(hào)”和“扶搖號(hào)”分別采用吸力錨和樁錨。抓力錨重力錨樁錨吸力錨有有有強(qiáng)根據(jù)公開信息披露，亞星錨鏈中標(biāo)扶搖號(hào)與觀瀾號(hào)系泊鏈產(chǎn)品，中標(biāo)金額分別為2298萬元和259項(xiàng)目錨鏈開標(biāo)/交付時(shí)間水深風(fēng)機(jī)容量系泊鏈/索供應(yīng)商總金額（萬元）價(jià)格2021年交付28-32--2021年開標(biāo)37.062022年開標(biāo)259935.85負(fù)荷條件下選用的鏈徑也越小。對(duì)于系泊鏈廠商而言，抗拉強(qiáng)度等級(jí)越高、直徑越大的系泊鏈生產(chǎn)工藝難度也越大，敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明4002000R3綜合中海油和中國(guó)海裝的系泊招標(biāo)文件可知，漂浮式風(fēng)電系泊供應(yīng)商或項(xiàng)目要求工廠認(rèn)可證書掃描件，工廠認(rèn)可證書的認(rèn)可產(chǎn)品須與本次采購(gòu)的產(chǎn)品相關(guān)，且獲徑不低于132mm來源：中國(guó)招標(biāo)投標(biāo)公告服務(wù)平臺(tái)，國(guó)金證券研亞星鎮(zhèn)江系泊鏈（亞星錨鏈全資子公司）四家。亞星錨鏈為國(guó)內(nèi)系泊220mm，技術(shù)水平領(lǐng)先同行。亞星錨鏈同時(shí)具備先發(fā)技術(shù)優(yōu)勢(shì)與業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來在漂浮式風(fēng)電系泊鏈?zhǔn)袌?chǎng)仍能維持龍頭地位。敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明公司證書編號(hào)產(chǎn)品名稱等級(jí)最大鏈環(huán)名義直徑JS21PWA00067_0284JS21PWA00067_03R3,R3S,R4220200R3,R3S,R4,R4S89JS20PWA00049_03R3,R3S,R4220200R3,R3S,R4,R4S89JS20PWA00049_0284JS21PWA00002_0284JS21PWA00002_0389JS21PWA00038_0284JS20PWA00052_0389JS20PWA00052_0284JS21PWA00038_0389JS20PWA00113_0284JS20PWA00113_0389敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明公司證書編號(hào)產(chǎn)品名稱等級(jí)最大鏈環(huán)名義直徑QD22PWA00053_02鏈JS20PWA00043_02R3,R3S,R4,R4SJS22PWA00001_02R3,R3S,R4,R4SR3,R3S,R4,R4S9797有檔鏈環(huán)，無檔鏈環(huán)，末端鏈環(huán)，無檔加大鏈R3,R3S,R4JS21PWA00161_02R3,R3S,R4,R4SR3,R3S,R4,R4S9797有檔鏈環(huán)，無檔鏈環(huán)，末端鏈環(huán)，無檔加大鏈R3,R3S,R4JS18PWA00009_02R3,R3S,R4,R4SR3,R3S,R4,R4S9797JS21PWA00072_013.3動(dòng)態(tài)海纜：高技術(shù)門檻，維持寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局海上風(fēng)機(jī)需要通過海底電纜送出電能，由于漂浮式風(fēng)機(jī)平臺(tái)會(huì)在海面上發(fā)生水平和升沉運(yùn)動(dòng)進(jìn)而帶動(dòng)海纜，若使用傳統(tǒng)的鋪設(shè)在海底的電纜，這種運(yùn)動(dòng)會(huì)增加觸泥點(diǎn)部分電纜勞損的風(fēng)險(xiǎn)。因此，漂浮式風(fēng)機(jī)需要采用動(dòng)態(tài)海纜。動(dòng)態(tài)海纜分為動(dòng)態(tài)海纜端和靜態(tài)海纜端，靠近風(fēng)機(jī)的一端為動(dòng)態(tài)海纜端，通過在電纜特定部位安裝浮子或浮筒，讓電纜漂浮在水中呈S形以起到緩沖的作用。動(dòng)態(tài)海纜的相關(guān)附件包括限彎器、浮體單元、連接附件等。動(dòng)態(tài)海纜與靜態(tài)海纜的差別主要在海纜本體的鎧裝層上，靜態(tài)海纜使用一層鎧裝鋼絲，動(dòng)態(tài)海纜使用兩層鎧裝鋼絲。位置&作用將動(dòng)態(tài)纜固定在浮式平臺(tái)上動(dòng)態(tài)海纜在運(yùn)行中面臨大截面、高電壓、負(fù)荷波動(dòng)、絕緣老化以及復(fù)雜海洋環(huán)境導(dǎo)致的力學(xué)載荷等耦合性問題，技術(shù)難度相對(duì)較高。目前國(guó)內(nèi)海纜企業(yè)東方電纜、中天科技、亨通光電和青島漢纜具備生產(chǎn)動(dòng)態(tài)電纜的能力，其中東方電纜和亨通光電已實(shí)現(xiàn)對(duì)浮式海風(fēng)項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)海纜的供應(yīng)。根據(jù)公開信息披露，亨通光電中標(biāo)海裝扶搖號(hào)，東方電纜中標(biāo)三峽引領(lǐng)號(hào)和海油觀瀾號(hào)，其中海行業(yè)也具備較高的先發(fā)技術(shù)門檻和業(yè)績(jī)門檻，因此預(yù)計(jì)海纜龍頭企業(yè)仍能在動(dòng)態(tài)纜中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，維持寡頭格局。項(xiàng)目海纜安裝時(shí)間水深離岸距離動(dòng)態(tài)纜供應(yīng)商其他信息2021年28-322022年-預(yù)計(jì)2023年來源：中海油，各公司官網(wǎng)，各公司公告，國(guó)3.4風(fēng)機(jī)塔筒：創(chuàng)新性設(shè)計(jì)適應(yīng)漂浮式深遠(yuǎn)海需求漂浮式風(fēng)電對(duì)風(fēng)機(jī)提出新要求：1）漂浮式風(fēng)機(jī)安裝在高濕度、高鹽霧的深遠(yuǎn)海，運(yùn)行環(huán)境更為惡劣，因此對(duì)風(fēng)機(jī)的防腐、潤(rùn)滑等性能提出更高的要求；2）漂浮式海風(fēng)平臺(tái)會(huì)發(fā)生縱搖運(yùn)動(dòng)，進(jìn)而葉輪入流風(fēng)風(fēng)速會(huì)發(fā)生改變，因此風(fēng)機(jī)的結(jié)構(gòu)強(qiáng)度要求更高，另外需要對(duì)控制系動(dòng)風(fēng)機(jī)，與常規(guī)的水平軸風(fēng)機(jī)不同，該風(fēng)機(jī)為垂直軸風(fēng)機(jī)。垂直軸風(fēng)機(jī)具備以下優(yōu)勢(shì)，或可以降低漂浮式風(fēng)機(jī)的成本：不需要變槳偏航系統(tǒng)控制迎風(fēng)角度，可以迎接各個(gè)方向的風(fēng)；可以將發(fā)動(dòng)機(jī)安裝在水線以下，因此達(dá)到一種自然的頭輕腳重狀態(tài)幫助保持直立狀態(tài)；產(chǎn)生尾流效應(yīng)小，風(fēng)機(jī)部署可以更緊密。但是目前垂直軸風(fēng)機(jī)技術(shù)沒有水平軸風(fēng)機(jī)技術(shù)成熟，只有一些小兆瓦的項(xiàng)目在做測(cè)試；2）2019年，日本北九州港完成一臺(tái)3MW雙葉片漂浮式風(fēng)機(jī)組裝。雙葉片風(fēng)機(jī)歷史上因偏航速度、噪音與安全性問題使用較少，但隨著風(fēng)機(jī)設(shè)計(jì)的改進(jìn)，雙葉片風(fēng)機(jī)固有的重量更輕特質(zhì)能夠帶來更低的制造和安裝成本；3）2022年9月，明陽(yáng)智能發(fā)布Oce該平臺(tái)搭載兩臺(tái)MySE8.3-180風(fēng)機(jī)。雙頭風(fēng)機(jī)能夠更大限度地提高風(fēng)向主浪向比較單一時(shí)，或可以適用雙頭/多頭風(fēng)機(jī)。為更大幅度利用風(fēng)資源、減少用鋼量降成本、搭配大型風(fēng)機(jī)以及適用更深的水深等，漂浮式風(fēng)電的塔筒也進(jìn)行了創(chuàng)來源：國(guó)際風(fēng)力發(fā)電網(wǎng)，國(guó)金證券研究所來源：明陽(yáng)智能官網(wǎng)，國(guó)金證券研究所敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明圖表25：全球首款無塔筒浮式風(fēng)機(jī)PivotBuo來源：北極星風(fēng)力發(fā)電網(wǎng)，國(guó)金證券研究所來源：X1Wind，國(guó)金證券研究所項(xiàng)目風(fēng)機(jī)開標(biāo)/安裝時(shí)間離岸距離單位風(fēng)機(jī)容量整機(jī)廠商投標(biāo)金額（萬元）價(jià)格2021.7安裝1--√2022.6安裝1--√2021.11開標(biāo)144156090√2022.09開標(biāo)413500√23405850整機(jī)企業(yè)機(jī)型葉輪直徑掃風(fēng)區(qū)域風(fēng)機(jī)下線時(shí)間D13000-2112112022.2金風(fēng)科技GWH252-16MW25249,8762022.11EN-252/1425249,8762023.12602023.1H260-18.0MW2602023.128061,5752023.13.5漂浮式基礎(chǔ)：塔筒樁基廠家預(yù)計(jì)后續(xù)會(huì)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)根據(jù)公開信息披露，目前國(guó)內(nèi)漂浮式風(fēng)機(jī)基礎(chǔ)供應(yīng)商主要為船舶與海洋工程類企業(yè)，比如慧生海工、中船文船重工和中集來福士?？紤]漂浮式基礎(chǔ)與固定式基礎(chǔ)同為鋼構(gòu)件，預(yù)計(jì)未來塔項(xiàng)目水深基礎(chǔ)類型基礎(chǔ)供應(yīng)商基礎(chǔ)重量風(fēng)機(jī)容量單位重量-400055228-32--480077445004來源：各公司官網(wǎng)，國(guó)際船舶網(wǎng)，騰訊網(wǎng)，國(guó)際風(fēng)機(jī)發(fā)電網(wǎng)，國(guó)金證敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明據(jù)NERL統(tǒng)計(jì)，對(duì)比漂浮式海風(fēng)與固定式海風(fēng)成本結(jié)構(gòu)占比可知，成本占比相對(duì)較大。以2021年美國(guó)代表性海風(fēng)項(xiàng)目成本為例，固定式風(fēng)電與漂浮式風(fēng)電成本分別為3871美元表性項(xiàng)目）項(xiàng)目，$/kW)來源：NREL，國(guó)金證券研究所來源：NREL，國(guó)金證券研究所系泊系統(tǒng)風(fēng)機(jī)塔筒海纜基礎(chǔ)+施工+其他敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明位小時(shí)）20000200002%-3%-5%-7%-9%-13%-2%-4%-6%-8%-10%-12%4%2%-1%-3%-5%-7%-9%-2%-4%-6%-8%-10%4%-1%-3%-5%-7%-9%2%-2%-4%-6%-8%-1%-3%-5%-7%40004%2%-1%-3%-4%-6%410021%2%-2%-4%-5%420023%-1%-3%-4%430025%4%2%-2%-4%440026%20%-1%-3%450028%21%4%2%-2%4600460023%23%4%2%-1%年份裝機(jī)容量（MW）項(xiàng)目名稱元/W2234本下降主要來自于以下幾個(gè)環(huán)節(jié)：1）目前基礎(chǔ)、施工等其他成本合計(jì)占比超70%，預(yù)計(jì)隨著風(fēng)機(jī)機(jī)組大型化、浮體材料替換（混凝土替換鋼材）以及漂浮式項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的成熟等，該項(xiàng)成本占比將降至50%，從敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明4.3全球風(fēng)電錨鏈?zhǔn)袌?chǎng)空間保持高增長(zhǎng)我們參照GWEC對(duì)海外漂浮式和海風(fēng)裝機(jī)預(yù)測(cè)，假設(shè)2022-2025年期間全球海風(fēng)新增裝機(jī)為9.1GW、17.4GW、21.1GW、元，2022-2025年年復(fù)合增速為128%。受益于漂浮2022E2023E2024E2025E2030E21.133.473.94035142467321%59%25738%248%46%5.1亞星錨鏈亞星錨鏈?zhǔn)侨蝈^鏈龍頭企業(yè)，主要從事船用錨鏈、海洋石油平臺(tái)系泊鏈和礦用鏈的生產(chǎn)。預(yù)計(jì)亞星錨鏈將受益于全球漂浮式風(fēng)電發(fā)展，國(guó)內(nèi)國(guó)外多點(diǎn)開花：1）國(guó)內(nèi)：目前我國(guó)的漂浮式海風(fēng)項(xiàng)目基本由亞星錨鏈供應(yīng)系泊鏈，產(chǎn)品質(zhì)量驗(yàn)證帶來的先發(fā)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步助力亞星錨鏈獲得更多的國(guó)內(nèi)漂浮式海風(fēng)訂單。并且隨著國(guó)內(nèi)漂浮式海風(fēng)逐步向深遠(yuǎn)海發(fā)展，對(duì)系泊鏈等級(jí)的要求隨之提高，亞星錨鏈技術(shù)優(yōu)勢(shì)將助力其市場(chǎng)份額提升。2）國(guó)外：高端錨鏈呈現(xiàn)寡頭壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局，全球僅有亞星錨鏈和西班牙維西尼兩家企業(yè)具有生產(chǎn)R6級(jí)錨鏈的能日本、韓國(guó)、歐洲、美國(guó)等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，2022年上半年公司海外收入占比46.18%。預(yù)計(jì)公司將受益于日本、5.2東方電纜東方電纜擁有陸纜系統(tǒng)、海纜系統(tǒng)和海洋工程三大業(yè)務(wù)，其中海纜方面為國(guó)內(nèi)龍頭，率55%。東方電纜在漂浮式風(fēng)電動(dòng)態(tài)纜方面走在前列，公司創(chuàng)新型開發(fā)了雙波形淺水抗疲勞動(dòng)態(tài)纜系統(tǒng)，采用先進(jìn)DP2安裝船成功完成我國(guó)第一個(gè)漂浮式海風(fēng)項(xiàng)目三峽引領(lǐng)號(hào)的動(dòng)態(tài)纜的安裝敷設(shè)。海纜行業(yè)招標(biāo)具有重質(zhì)量重業(yè)績(jī)的特征，東方電纜參與的三峽引領(lǐng)號(hào)項(xiàng)目的成功運(yùn)行助力公司獲得更多訂單，2022年公司中標(biāo)海油觀瀾號(hào)項(xiàng)目。在已披露中標(biāo)信息的漂浮式海風(fēng)項(xiàng)目中，公司中標(biāo)項(xiàng)目最多，預(yù)計(jì)隨著漂浮式風(fēng)電的發(fā)展，公司將借助其先發(fā)優(yōu)勢(shì)獲敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明5.3明陽(yáng)智能浮式風(fēng)電機(jī)組的三峽引領(lǐng)號(hào)成功并網(wǎng)，其為亞太地區(qū)首臺(tái)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)的漂浮式風(fēng)機(jī)。之后公司中標(biāo)水深與離岸距離均超越100的中海油觀瀾號(hào)項(xiàng)目。未來公司風(fēng)機(jī)若在嚴(yán)苛環(huán)境下成功運(yùn)行，將幫助其進(jìn)一步鞏固在漂浮式風(fēng)電領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。2）技術(shù)上：明陽(yáng)智能重視前沿技術(shù)儲(chǔ)備，持續(xù)加大對(duì)漂浮式技術(shù)的研發(fā)力度。2能推出“OceanX”雙轉(zhuǎn)子漂浮式海上風(fēng)電平臺(tái)，該平臺(tái)創(chuàng)新式使用雙頭風(fēng)機(jī)結(jié)構(gòu)，總?cè)萘窟_(dá)到16.6MW。更高的容量，更低的重量，明陽(yáng)智能新產(chǎn)品為漂浮式海風(fēng)降本帶來想象空間。在漂浮式風(fēng)電從示范性向商業(yè)化發(fā)展的路上，明陽(yáng)5.4亨通光電亨通光電業(yè)務(wù)聚焦通信與能源兩大業(yè)務(wù)板塊，其中海纜方面屬于國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)，2022年亨通光電海纜招標(biāo)市占率17%，排名第二。在新需求漂浮式海風(fēng)領(lǐng)域，公司同樣處于第一梯隊(duì)。2022年，公司承擔(dān)關(guān)鍵技術(shù)與裝備”專項(xiàng)“浮式海上風(fēng)電用動(dòng)態(tài)纜關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)與示范應(yīng)用”項(xiàng)目通過驗(yàn)收，成功研制動(dòng)態(tài)纜并應(yīng)用于國(guó)內(nèi)第一個(gè)深遠(yuǎn)海漂浮式海風(fēng)項(xiàng)目海裝扶搖號(hào)。預(yù)計(jì)隨著扶搖號(hào)項(xiàng)目的成功運(yùn)行，公司在深遠(yuǎn)海漂浮式項(xiàng)目上的競(jìng)爭(zhēng)5.5中天科技中天科技主營(yíng)光纖通信和電力傳輸，在海纜方面其與東方電纜、亨通光電并為國(guó)內(nèi)海纜一線企業(yè)。動(dòng)態(tài)海纜具有一定的技術(shù)壁壘，目前僅有中天科技、東方電纜、亨通光電和漢纜股份具備生產(chǎn)能力。預(yù)計(jì)在漂浮式風(fēng)電發(fā)展的前期，動(dòng)態(tài)海纜將呈現(xiàn)與高電壓等級(jí)海纜類似的寡頭壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局。隨著漂浮式海風(fēng)項(xiàng)目規(guī)模的擴(kuò)大，中天科技或?qū)?shí)漂浮式海上風(fēng)電的降本速度不及預(yù)期。海上風(fēng)電仍處于平價(jià)過渡期，如果后續(xù)降本速度不及預(yù)期，將限制海上風(fēng)電漂浮式政策不及預(yù)期。在邁向商業(yè)化的過程中，漂浮式海上風(fēng)電的發(fā)展依賴政策支持，存在政策支持力度不及預(yù)期敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明增持：預(yù)期未來3－6個(gè)月內(nèi)該行業(yè)上漲幅度超過大盤在5%－15%；敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別