伊利公司潛在財務風險探究結(jié)論與參考文獻,mba財務管理論文

伊利公司潛在財務風險探究結(jié)論與以下為參考文獻,mba財務管理論文本篇論文目錄導航：【第1部分】【第2部分】【第3部分】【第4部分】【第5部分】【第6部分】【第7部分】伊利公司潛在財務風險探究結(jié)論與以下為參考文獻第六章研究結(jié)論和建議6.1研究結(jié)論本文在經(jīng)過對前期文獻的回首，乳制操行業(yè)的整體分析，伊利乳業(yè)的財務分析〔為了證明Z和F分數(shù)模型適用于伊利集團的財務預警〕，以及最后的財務預警模型研究，能夠得出下面結(jié)論。從整個乳制品市場環(huán)境來看，2008年的三聚氰胺事件，對于整個乳制操行業(yè)來講屬于系統(tǒng)風險，造成了很大的影響。本文通過三元、光明、新希望、皇氏乳業(yè)和伊利乳業(yè)六家乳品企業(yè)數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)這六家乳品企業(yè)在2008年的平均銷售凈利潤為負值，但是固然安靜凈利潤為負值，除伊利以外的五家乳品企業(yè)面對這次系統(tǒng)風險并沒有出現(xiàn)財務危機，也沒有被證監(jiān)處以十分處理，因而本文以為固然三聚氰胺事件對伊利的業(yè)績產(chǎn)生一定影響，但是伊利乳業(yè)在本身經(jīng)營上同樣存在問題。通過對伊利償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力的分析，我們得出下面結(jié)論：1.企業(yè)的流動性比率明顯低于行業(yè)平均水平，固然流動資產(chǎn)和流動負債都在增加，但是流動負債的增加速度高于流動資產(chǎn)，企業(yè)的流動比率和速動比率都低于1,遠低于行業(yè)的平均水平。同時，伊利的資產(chǎn)負債率在2008-2018三年中都到達了70%以上，華而不實2008年資產(chǎn)負債率高達73%,遠高于行業(yè)平均值52%.伊利大規(guī)模的擴建奶源地和追加投資等舉措使企業(yè)債臺高筑，債務風險加大，資金鏈特別脆弱，是企業(yè)爆發(fā)財務危機的原因之一。2.2008年的三聚氰胺事件使伊利存貨出現(xiàn)大量積壓和報廢，成本和費用增加，企業(yè)營運出現(xiàn)困難，利潤大幅度下降，出現(xiàn)了虧損。自2007年始，伊利開場了新的牛奶產(chǎn)品的開發(fā)，市場占有率有所擴大，但是產(chǎn)生了大量的應收帳款，回款速度變慢。同時，三聚氰胺事件后為了重塑消費者自信心，企業(yè)在這一年也加大了宣傳力度，使他的財務指標也相應出現(xiàn)了變動。由此，由于企業(yè)存貨管理存在問題、新產(chǎn)品的推廣和三聚氰胺事件的影響，伊利存貨的大量報廢，應收賬款周轉(zhuǎn)率的下降是2008年利潤出現(xiàn)虧損，產(chǎn)生財務危機的原因之一。3.伊利近年來的主營業(yè)務收入一直處于上升趨勢，而凈利潤卻持續(xù)下降，尤其是2007和2008年，凈資產(chǎn)收益率遠遠低于行業(yè)平均水平。這講明伊利除了主營業(yè)務沒有別的業(yè)務，原材料成本控制、各類費用控制上的管理水平有待提高。因而，對成本和費用管理上的局限性也是伊利產(chǎn)生財務危機的原因之一。4.從現(xiàn)金流角度分析，企業(yè)近年用于投資的比例不斷上升，截止到2020年底，伊利在奶源基地建設方面的投入已經(jīng)到達了89億。企業(yè)主要是外部投資，這樣持續(xù)下去，可能會影響到企業(yè)的本身建設，使企業(yè)的長期發(fā)展遭到影響。同時，企業(yè)的籌資渠道由權益融資逐步轉(zhuǎn)換為了債務融資，加大了企業(yè)的經(jīng)營和財務風險。5.伊利在2006年4月24日提出了擬施行股權鼓勵的方案，這個方案的鼓勵對象是公司的總裁和副總裁等一共29人。但是通過對施行股權鼓勵的后三年財務數(shù)據(jù)能夠看出，伊利2007年和2008年的凈利潤都為負，出現(xiàn)虧損，運用事件研究法觀察市場對股權鼓勵的反響能夠看出伊利施行股權鼓勵前后的累計超額收益率為負，同時在股權鼓勵方案頒布的第三天，累計超額收益率大幅降低至-0.21,這講明鼓勵方案帶來了消極的市場反響〔李春玲，任莉莉，2020〕。由此可見，伊利在2006年擬施行的股權鼓勵計劃，不僅給公司的業(yè)績帶來了消極影響，同時，高管們在行權后的套現(xiàn)也是伊利出現(xiàn)財務危機的原因之一。本文將伊利2007年到2020年的財務數(shù)據(jù)帶入模型中，通過財務預警模型的預測結(jié)果，能夠看愈加確定財務分析的結(jié)果，即伊利乳業(yè)的本身經(jīng)營存在問題。不管企業(yè)的財務狀況能否樂觀，只要財務報告是真實的，那么Z分數(shù)模型和F分數(shù)模型的預測能力都比擬強，利用虛假的財務報告進行預警，上述兩個模型的預測能力都不理想。6.2建議本文通過財務分析和財務預警模型綜合分析，對伊利乳業(yè)的財務預警進行了全面可靠的論證，發(fā)現(xiàn)伊利在債務比例、存貨、成本費用管理和投資規(guī)模等方面存在問題。對于今后伊利發(fā)展方向和財務預警模型的應用，主要提下面幾點建議：1.適當調(diào)整資本構造，減少負債比例。伊利乳業(yè)的資產(chǎn)負債率一直處于乳操行業(yè)中的最高值，企業(yè)假如不適當減少債務比例，債務風險會加大，資金鏈相對脆弱，不利于企業(yè)的長久穩(wěn)定經(jīng)營。2.加強對存貨等營運資本的管理。由于乳品企業(yè)具有行業(yè)特殊性，原材料往往是鮮奶，不易保存，因而，在保證奶源質(zhì)量的同時還應該做好對存貨的規(guī)劃和管理，放出出現(xiàn)存貨過剩，商品積壓和報廢等現(xiàn)象。3.加強對原材料成本控制、各類費用控制上的管理水平。伊利乳業(yè)最近幾年的營業(yè)收入一直處于上升階段，但是利潤卻一直下降。企業(yè)要想擁有好的業(yè)績，需要對成本和費用的管控水平上進行提高。4.保持適度和穩(wěn)定增長的投資方式。截止到2020年底，伊利在奶源基地建設方面的投入已經(jīng)到達了89億。得奶源者得天下，對于乳制品企業(yè)來講，奶源就是企業(yè)的生命。三聚氰胺事件之后，乳品企業(yè)都特別重視自個的奶源質(zhì)量，進行了大規(guī)模的奶源地投資建設。但是，伊利在短短得5年內(nèi)，新建立的奶源基地如內(nèi)蒙古呼倫貝爾和錫林郭勒，新疆天山等三大黃金奶源基地耗資宏大，企業(yè)的債務比率將近70%,企業(yè)進行的投資主要都是針對奶源地建設的外部投資。大規(guī)模的投資加大企業(yè)還本付息的壓力，同時企業(yè)的經(jīng)營和財務風險也隨之提高。伊利能夠采用外部投資為主，內(nèi)部投資為輔，穩(wěn)定適度增長的投資政策保證企業(yè)長久穩(wěn)定發(fā)展。5.施行股權鼓勵，應該擴大鼓勵范圍，將行權條件設定在適宜的范圍內(nèi)，避免過高或者過低失去鼓勵和約束的作用，同時，在行權時間上，注意業(yè)績和時間上的設定。伊利在2006年4月24日提出了擬施行股權鼓勵的方案后，給公司的業(yè)績帶來了消極影響，使部分投資者對公司產(chǎn)生消極心里。伊利在設計股權鼓勵方案時對鼓勵范圍，行權條件和時間上應該設計的愈加完善。6.相關部門應該加強對財務信息真實性和可靠性的監(jiān)督，確保財務預警模型的有效運用。財務預警模型需要真是的財務數(shù)據(jù)，因而能夠講財務預警模型愈加合適內(nèi)部人使用，以供內(nèi)部控制參考，由于內(nèi)部人擁有財務信息優(yōu)勢。為了保證財務真實，準確，建議相關監(jiān)管部門應該加大財務造假的處理懲罰力度，減少財務造假現(xiàn)象的發(fā)生，以給外部投資者提供準確的財務信息，基于此，外部投資者能夠運用Z分數(shù)模型和F分數(shù)模型進行財務預警，以實現(xiàn)資源的合理配置。以下為參考文獻[1]AltmanEI1Financialratios,discriminantanalysisandpredictionofcorporatebankruptcy[J].JournalofFinance,1968,〔9〕:589-609.[2]BeaverWH1Financialratiosaspredictorsoffailure[J].JournalofAccountingResearch,1966,〔4〕:71-102.[3]JensenThemodernindustrialrevolution,exit,andthefailureofinternalcontrolsystems[J].JournalofFinance,1993,48,831-880.[4]Irving.Fisher,TheRateofInterest:ItsNature,DeterminationandRelationtoEconomicPhenomena,NewYork:TheMacmillanCo.1907.[5]RossStephenA.TheArbitrageTheoryofAssetPricing.JournalofEconomicTheory,2008,〔11〕：12-17[6]ShillerRobert.Stockpricesandsocialdynamic[J].In:TheBrookingPapersonEconomicActivity,1984,No.2:457-510[7]RobertC.Higgins.AnalysisforFinancialManagement.McGrawHillHigherEducation,2003:23-28[8]VictorL.Bernard,KrishnaG.Palepu,PaulM.Healy.BusinessAnalysisandValuation:UsingFinancialStatements.South-Western?DivisionofThomsonLearning;Internationalof4threvised,2007:183-216[9]ZhenWang,LiLiu,ChaoChen.Corporategovernance,ownershipandfinancialdistressofpubliclylistedcompaniesinChina[J].PetroleumScience,2004,〔1〕：90-96[10]Jeffrey.M.Bacidore,John.A.Boquist,Todd.T.Milbourn,Anjan.V.Thakor.TheSearchfortheBestFinancialPerformanceMeasure[J].FinancialAnalysis,1997:33-42[11]StephenH.Penman.FinancialStatementAnalysisAndSecurityValuation.McGraw-HillEducation,2001:123-165[12]FrankK.Reily,KeithC.Brown.InvestmentAnalysisandPortfolioManagemen.CiticPublishingHouse,2003:43-77[13]ArkadyLibman.CrashCourseinAccountingandFinancialStatementAnalysis.JohnWileySonsINC,2007:132-156[14]FernandoAlvarez.FinancialStatementAnalysis:APractitionersGuide.JohnWileySonsINC,2018:76-98[15]LeonardC.Soffer,RobinJ.Soffer.FinancialStatementAnalysis:AValuationApproach.Prentice-Hall;1stInternationaledition,2003:21-78[16]陳靜，上市公司財務惡化預測的實證研究[J].會計研究，1999〔4〕[17]蔡紅艷、韓立巖，上市公司財務狀況斷定模型研究[J].審計研究2003〔1〕[18]李瑜、陳可、刑煜芝，中國上市公司財務預警分析報告[J].北京大學光華管理學院課程報告，2004[19]劉洪、何光軍，基于人工神經(jīng)網(wǎng)絡方式方法的上市公司經(jīng)營失敗預警研究[J].會計研究，2004〔2〕[20]金春蕾、郭煒、王宗軍，我們國家上市公司財務失敗預警模型的評析[J].商業(yè)研究，2003〔12〕[21]陳曉，陳治鴻。中國上市公司財務窘境預測[J].中國會計與財務研究，2000〔3〕[22]姜秀華，孫錚。治理弱化與財務危機：一個預測模型[J].南開管理評論，2001〔5〕[23]王克敏，陳井勇。股權構造、投資者保衛(wèi)與公司績效[J].管理世界，2004〔7〕[24]吳世農(nóng)，盧賢義。我們國家上市公司財務窘境的預測模型研究[J].經(jīng)濟研究，2001〔6〕[25]呂長江，嚴明珠，鄭慧蓮，許靜靜。為什么上市公司選擇股權鼓勵計劃[J].會計研究，2018,1.[26]湯谷良，高晨，林長泉。高級財務管理[M].北京：中信出版社，2018:187-190[27]范高明，蘆婷婷。上市公司財務能力分析-來自江蘇省的數(shù)據(jù)[J].財會通訊〔綜合版〕，2020〔3〕。[28]樊勝利。乳操行業(yè)上市公司盈利能力分析[J].財會月刊，2018〔3〕。[29]張玲，財務危機預警分析判別模型，數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究，2000〔3〕[30]周首華，陸正飛，湯谷良。當代財務理論前沿專題，東北財經(jīng)大學出版社，2000[31]張鳴，程濤。上市公司財務預警實證研究的動態(tài)視角，財經(jīng)研究，2005.1[32]張愛民等。上市公司財務失敗的主成分預測模型及其實證研究[J].金融研究。2001〔3〕。10-25[33]林冬青。我們國家上市公司財務危機預警系統(tǒng)的研究[J].管理學碩士論文。2004〔5〕。23-30[34]李帆，杜志濤，李玲娟。企業(yè)財務預警模型：理論回首及其評論[J].管理評論，2018〔9〕：144-151.[35]楊淑娥，徐偉剛。上市公司財務預警模型-Y分數(shù)模型的實證研究[J],中國軟科學，2003〔1〕：56-60.[36]ARLA〔瑞典〕公司[R].世界