哈佛框架下的上市公司財務(wù)報表分析

哈佛框架下的上市公司財務(wù)報表分析哈佛框架下的上市公司財務(wù)報表分析

近年來，國家對智能制造裝備產(chǎn)業(yè)的政策支持力度不斷加大。作為全球第五家液晶玻璃基板生產(chǎn)商，東旭光電擁有平板顯示玻璃基板整套工藝設(shè)備及制造技術(shù)。對東旭光電進行財務(wù)分析，分析企業(yè)的經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況，為投資者投資決策提供幫忙顯得尤為重要。哈佛框架下的財務(wù)分析波及戰(zhàn)略、財務(wù)、前景等方面，是一種較為全面的企業(yè)財務(wù)分析的工具。

一、戰(zhàn)略分析

東旭光電作為我國平板顯示玻璃基板行業(yè)的龍頭企業(yè)，擁有著自主知識產(chǎn)權(quán)的全套核心技術(shù)。自2022年完成重組以來，東旭光電已經(jīng)形成了液晶玻璃基板、高端裝備及技術(shù)效勞、建筑安裝等三大主業(yè)板塊，同時積極部署戰(zhàn)略新興材料領(lǐng)域，研發(fā)出石墨烯基鋰電池，開創(chuàng)了公司開展的一個新方向。SWOT分析是公司戰(zhàn)略綜合分析的一個有效工具。

1.優(yōu)勢

東旭光電擁有較強的自主研發(fā)能力。擁有液晶玻璃基板等相關(guān)的自主知識產(chǎn)權(quán)1000余項，是國內(nèi)唯一一家同時掌握兩種玻璃基板工藝的企業(yè)，屢次獲得國家級技術(shù)專利，技術(shù)到達國際當先水平。同時公司擁有四大液晶玻璃基板生產(chǎn)基地，多條生產(chǎn)線，產(chǎn)能穩(wěn)居國內(nèi)第一、全球第四，市場占有率逐漸提升，樹立了行業(yè)當先地位。

2.劣勢

玻璃基板生產(chǎn)線投資建設(shè)周期長，投資金額大。公司年報顯示，公司預(yù)計建設(shè)多條玻璃基板生產(chǎn)線，可能存在占用大量資金導致企業(yè)現(xiàn)金流短缺，以及不可預(yù)測的行業(yè)風險等問題。由于石墨烯基電池的前景有待市場考驗，公司對于石墨烯的開發(fā)存在著不可預(yù)測的風險。

3.時機

平板顯示行業(yè)是國家產(chǎn)業(yè)政策激勵開展的方向，也是我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點開展的內(nèi)容之一，國家在政策上的激勵和引導為企業(yè)的開展提供了動力。同時，我國經(jīng)濟持續(xù)增長，消費者對于平板顯示產(chǎn)品的需求持續(xù)增加，為公司的開展提供了強大的需求。

4.威脅

在全球玻璃基板行業(yè)中，平板顯示玻璃基板的生產(chǎn)技術(shù)被康寧、旭硝子、電氣硝子、安翰斯特等國際企業(yè)壟斷，東旭光電作為第五個掌握此項技術(shù)的企業(yè)，市場占有率遠不及上述四家企業(yè)，面臨劇烈的競爭。

二、會計分析

1.辨認主要的會計政策和會計估計

2022年至2022年間，東旭光電未發(fā)生重大的會計政策和會計估計變更情況，會計政策與會計估計保持穩(wěn)定。會計政策與會計估計的一致性利于公司進行橫向與縱向的財務(wù)分析。

2.資產(chǎn)質(zhì)量

東旭光電近年來總資產(chǎn)規(guī)模逐年遞增，截止2022年年底，資產(chǎn)總額已達468.26億元，市場估值到達520億元，高于行業(yè)均值126億元，在行業(yè)中處于較高水平。公司近兩年大量增發(fā)新股，使得企業(yè)貨幣資金大幅度增加，2022年公司貨幣資金占總資產(chǎn)的比例超過50%，說明企業(yè)具有強大的償債能力。公司近三年流動資產(chǎn)的比例均超50%，說明公司資產(chǎn)的流動性高，資產(chǎn)管理能力強。

3.盈利質(zhì)量

公司近三年營業(yè)收入直線回升，從2022年的16億元增加到2022年的69億元，年平均增長率超110%。毛利率逐年下降，從2022年的44.97%下降至2022年的30.14%。三年平均凈利率為30.45%，高于行業(yè)均值11.45%，說明公司盈利質(zhì)量高于同行業(yè)平均水平。

4.研發(fā)支出

公司作為高新技術(shù)企業(yè)，歷來重視技術(shù)研發(fā)。公司研發(fā)投入從2022年的0.75億元增長到2022年的1.9億元，年均增長率超50%。公司高度重視研發(fā)，樹立了公司在玻璃基板行業(yè)當先地位，從而更好地參與國際競爭，增強企業(yè)的影響力。

三、財務(wù)分析

1.償債能力

公司近三年流動比率和速動比率均超2，說明短期償債能力較強。公司在不斷擴大公司規(guī)模的背景下使得公司資產(chǎn)負債率偏高，借款的不斷增加使得利息保障倍數(shù)不斷降低，帶來一定的長期償債壓力。

2.盈利能力

隨著公司業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，公司營業(yè)收入不斷增加，利潤出現(xiàn)較大幅度的增長盈利能力也隨之增強。公司自2022年以來連續(xù)三年為股東派發(fā)現(xiàn)金股利，從側(cè)面表明公司的盈利能力強，成長空間大。

3.營運能力

公司近三年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為2.75次，5.61次，5.72次，逐年增加，說明企業(yè)回款速度加快，應(yīng)收賬款的管理水平在提高。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)維持在2次的水平，表明企業(yè)銷售水平穩(wěn)定，企業(yè)進入持續(xù)穩(wěn)定開展的時期。非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)近三年均小于1，這是由于公司近兩年加大了對玻璃基板生產(chǎn)線的建設(shè)力度，固定資產(chǎn)等非流動資產(chǎn)占用大量資金，導致非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，要持續(xù)關(guān)注公司生產(chǎn)線建設(shè)的最新進展情況。

4.現(xiàn)金流量

從經(jīng)營活動看，近三年公司現(xiàn)金凈流量分別為-10.2億，17.8億，13.9億，現(xiàn)金流量波動較大。公司轉(zhuǎn)型初期，面臨著各種風險，使得公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為負，但隨著公司玻璃基板行業(yè)主要地位確實立，銷售及回款能力的不斷增強，使得經(jīng)營活動現(xiàn)金流量逐步趨于正?；?/p>

從投資活動看，近三年公司現(xiàn)金凈流量分別為-6.74億，-42.0億，-31.6億。公司不斷加大對玻璃基板生產(chǎn)線的建設(shè)，生產(chǎn)線的建設(shè)需要各種設(shè)備及材料，導致大量的現(xiàn)金流出。

從籌資活動看，近三年公司現(xiàn)金凈流量分別為18.8億，110億，149《|。尤其是近兩年，公司兩次增發(fā)新股籌資，產(chǎn)生大量的現(xiàn)金流入。同時為了滿足公司主要業(yè)務(wù)的開展，公司加大債務(wù)籌資的力度，增發(fā)債券、向銀行借款等方式獲得大量的現(xiàn)金。

從總體來看，公司經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量缺乏以支持公司大規(guī)模的投資及籌資活動，但隨著公司玻璃基板生產(chǎn)線的建設(shè)，業(yè)務(wù)規(guī)模及銷售的不斷擴張，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量有望大幅增加，從而緩解投資及籌資活動的壓力。

四、前景分析

1.風險預(yù)測

首先，公司最新開辟的石墨烯基電池產(chǎn)業(yè)目前的市場前景尚未明朗，公司多元化的經(jīng)營開展戰(zhàn)略存在著不確定性；其次，公司主營業(yè)務(wù)玻璃基板顯示業(yè)務(wù)處在面板顯示行業(yè)的上游，面板顯示行業(yè)受宏觀經(jīng)濟周期性波動影響較大，因此公司主營業(yè)務(wù)存在著風險；第三，公司最新投入的玻璃基板生產(chǎn)線占用資金多，建設(shè)周期長，風險大，面臨不確定因素較多；最后，公司屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，技術(shù)的更新?lián)Q代較快，假設(shè)未及時創(chuàng)新，可能存在技術(shù)升級的風險，面臨被淘汰的危機。

2.前景分析

平板顯示行業(yè)是國家重點激勵和扶持開展的行業(yè)，享受國家稅收、補助等多方面的利好政策，這無疑減少了該行業(yè)開展的壁壘，增加了企業(yè)的信心。同時玻璃基板行業(yè)劇烈的國際競爭格局也