5-估算與融資課件

5項目投資估算與融資

5.1項目投資估算5.2項目融資5.1.1項目投資估算概述1）投資估算含義：投資估算是對項目的建設(shè)規(guī)模、技術(shù)方案、設(shè)備方案、工程方案及項目實施進度等進行研究并基本確定的基礎(chǔ)上，估算項目投入總資金（包括建設(shè)投資和流動資金）并測算建設(shè)期內(nèi)分年資金需要量。2）投資估算的特點估算條件輪廓性大，假設(shè)因素多，技術(shù)條件內(nèi)容粗淺；估算技術(shù)條件伸縮性大，估算難度大，反復(fù)次數(shù)多；估算數(shù)值誤差大，準確度低；估算工作涉及面廣，政策性強，對估算工作人員素質(zhì)要求較高。3）投資估算階段劃分投資機會研究及項目建議書階段的投資估算初步可行性階段的投資估算詳細可行性研究階段的投資估算4）項目總投資的構(gòu)成建設(shè)投資最終形成4類資產(chǎn)：固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)流動資產(chǎn)（1）固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)是指在社會再生產(chǎn)過程中較長時間為生產(chǎn)和人民生活服務(wù)的物質(zhì)資料。通常要求使用期限超過一年。建筑工程費設(shè)備購置費安裝工程費工具及生產(chǎn)家具購置費其它費用（土地補償費、管理費等）（2）無形資產(chǎn)投資能為企業(yè)長期提供某種權(quán)利或利益但不具有實物形態(tài)的資產(chǎn)。包括專利權(quán)、商標權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)和信譽等的投入。（3）其他資產(chǎn)投資指固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動資產(chǎn)和長期投資之外的其他資產(chǎn)。包括其他長期資產(chǎn)（特準儲備物資等）、遞延稅款借項、長期待攤費用（開辦費、租入固定資產(chǎn)改良支出、固定資產(chǎn)大修支出等）。（4）流動資產(chǎn)投資流動資金是指企業(yè)購置勞動對象和支付職工勞動報酬及其他生產(chǎn)周轉(zhuǎn)費用所墊支的資金。它是流動資產(chǎn)和流動負債的差額。流動資金的實物形態(tài)是流動資產(chǎn)，包括必要的現(xiàn)金、各種存款、應(yīng)收及應(yīng)付款項、存貨等，流動負債主要是指應(yīng)付賬款。建設(shè)投資估算1)建設(shè)投資估算的依據(jù)和要求2）投資估算步驟3）建設(shè)投資估算方法1)建設(shè)投資估算的依據(jù)和要求

（1）估算依據(jù)建設(shè)工程造價費用構(gòu)成、計算方法以及其他有關(guān)計算工程造價的文件；投資估算方法、估算指標和定額；工程建設(shè)其他費用計算方法和費用標準以及國家頒布的價格指數(shù)；擬建項目各單項工程的建設(shè)內(nèi)容和工程量。（2）估算精度要求工程內(nèi)容和費用構(gòu)成齊全，計算合理，不重復(fù)計算，不提高和降低估算指標，不漏項不少算。若選用的指標與具體的工程直接的標準或條件有差異，應(yīng)進行必要的換算和調(diào)整；投資估算深度應(yīng)能滿足控制設(shè)計概算要求。2）投資估算步驟

估算各單項工程的建筑工程費、安裝工程費、設(shè)備及工器具購置費匯總各單項工程費，以此為基數(shù)估算工程建設(shè)其他費用和基本預(yù)備費，得出靜態(tài)投資。估算漲價預(yù)備費和建設(shè)期利息，得出項目的動態(tài)投資部分3）建設(shè)投資估算方法

項目建議書和預(yù)可行性研究階段生產(chǎn)能力指數(shù)法資金周轉(zhuǎn)率法比例估算法系數(shù)估算法①生產(chǎn)能力指數(shù)法根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設(shè)項目或生產(chǎn)裝置的投資額和生產(chǎn)能力及擬建項目或生產(chǎn)裝置的能力估算擬建項目的投資額。公式特點：計算簡單、速度快；但要求類似工程的資料可靠，條件基本相同?！纠?.1】已知建設(shè)年產(chǎn)30萬噸乙烯裝置的投資額為60000萬元，試估算年產(chǎn)70萬噸乙烯裝置的投資額（生產(chǎn)能力指數(shù)e=0.6,f=1.2）【解】由得:②資金周轉(zhuǎn)率法這是一種用資金周轉(zhuǎn)率來推測投資的簡便方法。公式：特點：方法簡便、計算速度快，但精度較低，可用于第一階段的估算。③比例估算法以擬建項目或裝置的設(shè)備費為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類項目或裝置的建筑安裝費和其他工程費等占設(shè)備的價值百分比，求出相應(yīng)的建筑安裝費及其他工程費用，再加上擬建項目的其他費用，總和即為項目或裝置的投資。公式I——擬建工程的投資額；E——擬建工程的設(shè)備費；P1，P2，P3——已建項目中建筑工程、安裝工程、及其他工程費等占設(shè)備費的百分比；f1,f2,f3——由于時間因素引起的定額、價格、費用標準等變化的綜合調(diào)整系數(shù)；C——擬建項目的其他費用?！纠?.2】某建設(shè)項目，擬用于購置設(shè)備的費用800萬元，建筑工程、安裝工程、其他工程費用分別占設(shè)備購置費用的150%、60%、30%，3種費用的調(diào)整系數(shù)分別為1.2、1.3、1.1，其他費用為20萬元，試估算此建設(shè)項目的投資額?！窘狻竣芟禂?shù)估算法又稱因子估算法、工藝設(shè)備投資系數(shù)法（或朗格系數(shù)法）。是以擬建工程的主體費用或主體設(shè)備為基數(shù)乘以適當?shù)南禂?shù)，來推算擬建項目建設(shè)投資估算。其表達式為：I＝C·Kl

式中：I－擬建項目靜態(tài)投資額；C－工藝設(shè)備費；Kl－朗格系數(shù)，Kl＝(1+)·fcfi－管線、儀表、建筑物等專業(yè)工程的投資費用系數(shù)；fc－管理費、合同費、應(yīng)急費等間接費在內(nèi)的總估算系數(shù)?！纠?.3】某壓鋼車間主廠房部分，各專業(yè)工程的投資系數(shù)如下表：工藝設(shè)備名稱專業(yè)工程投資系數(shù)工藝設(shè)備名稱專業(yè)工程投資系數(shù)主要工藝操作設(shè)備f0=1.00土建工程f1=0.70起重運輸設(shè)備f2=0.086工藝爐f3=0.121汽化冷卻f4=0.005供電及傳熱設(shè)備f5=0.18余熱鍋爐設(shè)備f6=0.04給水排水工程f7=0.03車間照明f8=0.007采暖通風(fēng)f9=0.02工藝管道f10=0.004自動化儀表f11=0.02若主要工藝操作設(shè)備費為100萬元，設(shè)計與管理費為工程費用的15%，未可預(yù)見費為工程費用及管理費用之和的5%，則車間主廠房全部建設(shè)成后的費用計算式：【解】K1=(1+0.7+0.086+0.121+0.005+0.18+0.04+0.03+0.007+0.002+0.004+0.02)(1+0.15)(1+0.05)=2.6722I=C*K1=100*2.6722=267.22萬元可行性研究階段可行性研究階段已比較齊全的掌握了項目的基本資料，估算精度要求較高，通常要求分別估算建筑工程費、安裝工程費、設(shè)備工器具購置費，在此基礎(chǔ)上估算工程建設(shè)其他費用，進而估算出工程費用。然后，按相應(yīng)的估算方法，計算基本預(yù)備費、漲價預(yù)備費、建設(shè)期貸款利息，匯總形成建設(shè)投資。①建筑工程費估算

建筑工程費是指為建造永久性和大型臨時建筑物化為構(gòu)筑物所需費用。按國家建設(shè)部和財政部2003年制定的《建筑安裝工程費用項目組成》，建筑安裝工程的費用構(gòu)成見表5.3(P153)建筑工程費估算一般采用以下方法單位工程投資估算法單位實物工程量投資估算法概算指標投資估算法②設(shè)備工器具構(gòu)成及估算

由設(shè)備購置費和工器具、生產(chǎn)家具購置費組成。a.設(shè)備購置費

設(shè)備購置費是指為建設(shè)項目購置或自制的達到固定資產(chǎn)標準的設(shè)備的費用。設(shè)備購置費=設(shè)備原價+設(shè)備運雜費

國產(chǎn)設(shè)備原價

國產(chǎn)標準設(shè)備原價一般是設(shè)備制造廠的交貨價，即出廠價。設(shè)備出廠價有兩種，一是帶有備件的出廠價，二是不帶有備件的出廠價。在計算設(shè)備原價時，應(yīng)按帶有備件的出廠價計算。如設(shè)備由設(shè)備成套公司供應(yīng)，則應(yīng)以訂貨合同價為設(shè)備原價。

國產(chǎn)非標準設(shè)備是指國家尚無定型標準，各設(shè)備生產(chǎn)廠不可能在工藝過程中采用批量生產(chǎn)，只能按一次訂貨，并根據(jù)具體的設(shè)計圖紙制造的設(shè)備。非標準設(shè)備原價有多種不同的計算方法，如成本計算估價法、系列設(shè)備插入估價法、分部組合估價法、定額估價法等。

進口設(shè)備原價交貨方式：內(nèi)陸交貨價、目的地交貨價、裝運港交貨價（我國進口設(shè)備采用較多）三種。

裝運港交貨方式有三種交貨價：裝運港船上交貨價（FOB），習(xí)慣稱為離岸價運費在內(nèi)價(CF)運費保險費在內(nèi)價(CIF),習(xí)慣稱為到岸價

進口設(shè)備原價=貨價+國際運費+運輸保險費+銀行財務(wù)費+外貿(mào)手續(xù)費+關(guān)稅+增值稅+消費稅+海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費+車輛購置附加費設(shè)備運雜費構(gòu)成

運費和裝卸費:由設(shè)備制造廠交貨地點起至工地倉庫（或施工組織設(shè)計指定的需要安裝設(shè)備的堆放地點）止所發(fā)生的運費和裝卸費。

包裝費:在設(shè)備原價中沒有包含的，為運輸而進行的包裝支出的各種費用。

設(shè)備供銷部門的手續(xù)費:按有關(guān)部門規(guī)定的統(tǒng)一費率計算。

采購與倉庫保管費:指采購、驗收、保管和收發(fā)設(shè)備所發(fā)生的各種費用，包括設(shè)備采購人員、保管人員和管理人員的工資、工資附加費、辦公費、差旅交通費，設(shè)備供應(yīng)部門辦公和倉庫所占固定資產(chǎn)使用費、工具用具使用費、勞動保護費、檢驗試驗費等。這些費用可按主管部門規(guī)定的采購與保管費費率計算。公式

設(shè)備運雜費=設(shè)備原價×設(shè)備運雜費率

b.工具、器具及生產(chǎn)家具購置費費用內(nèi)容工器具及生產(chǎn)家具購置費是指新建工程項目為保證初期正常生產(chǎn)所必須購置的第一套不夠固定資產(chǎn)標準的設(shè)備、儀器、工卡模具、器具等費用（不包括備品備件的購置費）。計算方法

工具、器具及生產(chǎn)家具購置費=設(shè)備購置費×定額費率③安裝工程費估算

安裝工程費用構(gòu)成：包括需要安裝的各種機電設(shè)備的裝配、安裝工程，與設(shè)備相連的工作臺、梯子及其裝設(shè)工程。附屬于被安裝的管線及敷設(shè)工程，被安裝設(shè)備的絕緣、保溫、防腐等工程費用以及單體試運轉(zhuǎn)和聯(lián)動無負荷運轉(zhuǎn)的費用。安裝工程費通常按行業(yè)或?qū)ｉT機構(gòu)發(fā)布的安裝工程定額、取費標準和指標估算。具體可按如下辦法估算：安裝工程費=設(shè)備原價*安裝費率安裝工程費=設(shè)備噸位*每噸安裝費安裝工程費=安裝實物工程量*安裝費用指標④工程建設(shè)其他費用構(gòu)成及估算

序號費用名稱計算依據(jù)費率或標準總價1土地使用費土地使用費2與工程設(shè)有關(guān)的其他費用建設(shè)單位管理費3勘察設(shè)計費4研究試驗費5建設(shè)單位臨時設(shè)施費6工程建設(shè)監(jiān)理費7工程保險費8施工機構(gòu)遷移費9引進技術(shù)進口設(shè)備其他費10與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的其他費用聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費11生產(chǎn)職工培訓(xùn)費12辦公及生活家居購置費⑤基本預(yù)備費估算

指在初步設(shè)計及概算內(nèi)難以預(yù)料的工程費用?；绢A(yù)備費=（建安工程費+設(shè)備工器具購置費+工程建設(shè)其他費用）*基本預(yù)備費率⑥漲價預(yù)備費估算

一般根據(jù)國家規(guī)定的投資綜合價格指數(shù)，按估算年份價格水平的投資額為基數(shù)計算。公式：V為漲價預(yù)備費；i為年價格變動率；n為建設(shè)期年份數(shù);kt為第t年投資使用計劃額（含工程費用、工程建設(shè)其他費用及基本預(yù)備費）例：某建設(shè)項目，建設(shè)期為3年，各年投資計劃額為：第一年投資7200萬元，第二年10800萬元，第三年3600萬元，年均投資價格上漲率為6%，求建設(shè)項目建設(shè)期間漲價預(yù)備費。解：第一年漲價預(yù)備費=7200×0.6第二年漲價預(yù)備費=10800×（1.062-1）第三年漲價預(yù)備費=3600×（1.063-1）建設(shè)期的漲價預(yù)備費為：7200×0.6+10800×（1.062-1）+3600×（1.063-1）=2454.54(萬元)⑦建設(shè)期貸款利息估算

a.貸款總額一次性帶出且利率固定的貸款，按照下式計算：I=F-P其中：F=P(1+i)nI-利息F-本利和P-本金n-計息期數(shù)i-有效利率b.貸款總額分年均衡發(fā)放：建設(shè)期利息按當年借款在年中支付考慮例：某新建項目，建設(shè)期為3年，分年均衡進行貸款，第一年貸款300萬元，第二年600萬元，第三年400萬元，年利率為12%，建設(shè)期內(nèi)利息只計息不支付，計算建設(shè)期貸款利息。解：第一年利息=0.5×300×12%=18（萬元）第二年利息=（300+18+0.5×600）×12%=74.16（萬元）第三年利息=(318+600+74.16+0.5×400)×12%=143.06（萬元）建設(shè)期貸款利息為：18+74.16+143.06=235.22（萬元）流動資金估算1)擴大指標估算法(適用于項目建議書階段)。流動資金額＝計算基數(shù)×對應(yīng)的資金率一般常用的基數(shù)有銷售收入、經(jīng)營成本、總成本和費用、固定資產(chǎn)投資和單位生產(chǎn)能力等。（1）按產(chǎn)值或銷售收入資金率進行計算流動資金額=年產(chǎn)值（年銷售收入額）*產(chǎn)值（銷售收入）資金率（2）按經(jīng)營成本（或總成本）資金率估算流動資金額=經(jīng)營成本（總成本）*經(jīng)營成（總成本）資金率（3）按固定資產(chǎn)價值資金率估算流動資金額=固定資產(chǎn)價值*固定資產(chǎn)價值資金率（4）按單位產(chǎn)量資金率估算流動資金額=年生產(chǎn)能力*單位產(chǎn)量資金率流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負債其中：流動資產(chǎn)＝現(xiàn)金＋應(yīng)收及預(yù)付賬款＋存貨流動負債＝應(yīng)付賬款＋預(yù)收帳款流動資金本年增加額=本年流動資金上年流動資金2)分項詳細估算法

定義：這種方法是按流動資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的各種占用形態(tài)，分項計算資金占用量，從而估算出建設(shè)項目正常生產(chǎn)時流動資金需用量。計算思路現(xiàn)金＝(年工資及福利費＋年其他費用)／周轉(zhuǎn)次數(shù)

應(yīng)收(預(yù)付)賬款＝年銷售收入／應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨＝外購原材料、燃料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品+其它應(yīng)付賬款=（年外購原材料燃料動力+備品備件）/周轉(zhuǎn)次數(shù)外購原材料、燃料=年外購原材料/按種類分項周轉(zhuǎn)次數(shù)在產(chǎn)品=（年外購原材料燃料及動力費+年工資及福利費+年修理費+年其他制造費用）/周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品=年經(jīng)營成本/周轉(zhuǎn)次數(shù)例：已知某建設(shè)項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后全廠定員1000人，工資和福利費按每人每年20000元估算。每年的其他費用為1000萬元,其中其他制造費600萬元，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)次數(shù)為每年10次，流動資金估算中應(yīng)收帳款額為2000萬元，應(yīng)付帳款估算額為1500萬元，存貨估算額為6000萬元，則該項目流動資金估算額為多少萬元？解：（1）計算各項流動資金年平均占用額：應(yīng)收帳款：2000萬元存貨：6000萬元現(xiàn)金：（年工資及福利費+年其他費用）/周轉(zhuǎn)次數(shù)=（1000×2+1000）/10=300萬元應(yīng)付帳款：1500萬元（2）計算流動資金流動資金=流動資產(chǎn)-流動負債=應(yīng)收帳款+存貨+現(xiàn)金-應(yīng)付帳款=2000+6000+300-1500=6800萬元3)流動資金估算應(yīng)注意的問題在采用分項詳細估算時，要分別確定現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存款和應(yīng)付賬款的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)。對于存貨中的外購原材料、燃料要根據(jù)不同品種來源，考慮運輸方式和距離等因素的影響。不同生產(chǎn)負荷下的流動資金是按照相應(yīng)負荷時的各項費用金額和給定的公式來計算的，而不能按照滿負荷下的流動資金乘以負荷百分數(shù)求得。流動資金屬于長期性資金，流動資金的籌措可通過長期負債和資金融資方式來解決。流動資金借款部分的利息應(yīng)計入財務(wù)費用，項目計算期末回收全部流動資金。按投資估算內(nèi)容和估算方法估算各項投資并進行匯總，分別編制項目投入總資金估算匯總表和主要單項工程投資估算表，并對項目投入總資金構(gòu)成和各單項工程投資比例的合理性，單位生產(chǎn)能力(使用效益)投資指標的先進性進行分析。估算出項目投入總資金后，應(yīng)根據(jù)項目實施進度的安排，編制分年資金投入計劃表。

項目投入總資金及分年投入計劃序號費用名稱投資額占項目投入總資金的比例（%）估算說明合計其中：外匯1建設(shè)投資1.1建設(shè)投資靜態(tài)部分1.1.1建筑工程費1.1.2設(shè)備及工器具購置費1.1.3安裝工程費1.1.4工程建設(shè)其他項目1.1.5基本預(yù)備費1.2建設(shè)投資動態(tài)部分1.2.1漲價預(yù)備費1.2.2建設(shè)期利息2流動資金3項目投入總資金（1+2）項目投入總資金估算匯總表序號工程名稱建筑工程費設(shè)備及工器具購置費安裝工程費工程建設(shè)其他費用合計…合計序號名稱人民幣外匯第一年第二年…第一年第二年…分年計劃%1建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息）2建設(shè)期利息3流動資金4項目投入總資金（1+2+3）主要單項工程投資估算表

分年資金投入計劃表

2項目融資融資即資金籌措，是以一定渠道為某種特定活動籌集所需資金的各種活動的總稱。項目融資的要求：1）合理確定資金需要量，力求提高籌資效果。2）認真選擇資金來源,力求降低資金成本。3）適時取得資金，保證資金投放需要。4）適當維持權(quán)益資金比例，正確安排舉債經(jīng)營。融資組織形式既有項目法人融資：又稱為公司融資。不組建新的獨立法人，由已有的公司出面籌集資金，投資于新項目。新設(shè)項目法人融資：又稱為項目融資。由項目發(fā)起人及其他投資者出資，建立新的獨立承擔民事責任的法人，承擔項目的投融資及運營。以項目投資所形成的資產(chǎn)、未來的收益和權(quán)益作為建立項目信用的基礎(chǔ)，取得債務(wù)資金。融資方案分析是在投資估算的基礎(chǔ)上，研究擬建項目所需要資金的獲得渠道、融資形式、融資結(jié)構(gòu)、融資成本、融資風(fēng)險，比選、推薦資金來源可靠、資金結(jié)構(gòu)合理、融資成本低、融資風(fēng)險小的方案，作為資金籌措和財務(wù)評價的依據(jù)。（1）資金來源渠道項目法人自有資金政府財政性資金國內(nèi)外銀行等金融機構(gòu)的信貸資金國內(nèi)外證券市場資金國內(nèi)外非銀行金融機構(gòu)的資金外國政府、企業(yè)、團體、個人等的資金國內(nèi)企業(yè)、團體、個人的資金（2）融資形式資本金（股東權(quán)益資金，即入股資金）：是指項目總投資中由投資者提供的資金，對投資項目來說是非債務(wù)資金，也是獲得債務(wù)資金的基礎(chǔ)。債務(wù)資金：包括各種貸款、債券融資和融資租賃。（3）融資結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)是項目資金籌措方案中各種資金來源的構(gòu)成及其比例關(guān)系。融資結(jié)構(gòu)分析：資本金與債務(wù)資金的比例結(jié)構(gòu)分析項目資本金比例過低，債務(wù)比例過高，會給項目建設(shè)及運營帶來潛在的財務(wù)風(fēng)險。我國對經(jīng)營性投資項目實行資本金制度，規(guī)定總投資中必須要有一定比例的資本金，并提出了各行業(yè)項目資本金的最低比例要求。股本結(jié)構(gòu)分析根據(jù)項目特點及主要股東方參股意愿，合理確定參股各方的出資比例。債務(wù)結(jié)構(gòu)分析項目債權(quán)各方為項目提供的債務(wù)資金的比例。例：某項目總投資100，有三種不同的融資結(jié)構(gòu)：A.總投資全部為自由資本；B.其中債務(wù)資金50，自有資本50；C.其中債務(wù)資金75，自有資本25。若貸款利率為8%，當全部投資收益率分別為5%，8%，12%時，不同的融資結(jié)構(gòu)對自有資本收益率的作用如表：

全部投資收益率5%8%12%自有資本收益率債務(wù)比05%8%12%債務(wù)比0.52%8%16%債務(wù)比0.754%8%24%最佳的融資結(jié)構(gòu)標志：綜合融資成本最低投資者的財富最大化（4）融資成本融資成本是指項目為籌集和使用資金而支付的費用，包括資金籌集費和資金占用費兩部分。資金