公司理財(cái)?shù)?章財(cái)務(wù)分析課件

第二章財(cái)務(wù)分析2.1財(cái)務(wù)分析概述

2.2基本財(cái)務(wù)比率2.3財(cái)務(wù)分析的應(yīng)用2.1財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析的概念

財(cái)務(wù)分析是企業(yè)的有關(guān)信息使用者以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告及其相關(guān)會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，借助于一定的財(cái)務(wù)指標(biāo)和步驟，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告和經(jīng)營(yíng)結(jié)果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種方法。

2.財(cái)務(wù)分析的目的

1）評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力2）評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平3）評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力

4）評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)1)比率分析法:構(gòu)成比率，又稱結(jié)構(gòu)比率

效率比率

相關(guān)比率

2)比較分析法（Comparisonanalysis）按比較對(duì)象分類(lèi)

按比較內(nèi)容分類(lèi)

3.財(cái)務(wù)分析的方法

2.2基本財(cái)務(wù)比率

1.短期償債能力比率

流動(dòng)比率流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的主要財(cái)務(wù)比率之一，一般說(shuō)這個(gè)比率越高，企業(yè)償還短期負(fù)債的能力越強(qiáng)，但是過(guò)高的流動(dòng)比率并非好現(xiàn)象，因?yàn)榱鲃?dòng)比率過(guò)高，可能是企業(yè)滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金未能有效地加以利用，可能會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。流動(dòng)比率為2左右比較合適。

流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。其計(jì)算公式為:流動(dòng)比＝速動(dòng)比率是從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨部分再除以流動(dòng)負(fù)債的比值。計(jì)算公式為：

速動(dòng)比率速動(dòng)比率＝一般來(lái)說(shuō)速動(dòng)比率為1時(shí)比較合適?？蓜?dòng)用的銀行貸款指標(biāo)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)償債能力聲譽(yù)或有負(fù)債

影響短期償債能力的其他因素存貨周轉(zhuǎn)的天數(shù)越短，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)的速度越快。

存貨周轉(zhuǎn)天＝

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)賒銷(xiāo)收入凈額和應(yīng)收賬款平均余額的比率，反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。其計(jì)算公式如下：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝

應(yīng)收賬款平均余額＝

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明應(yīng)收賬款收回越快，可以減少壞賬損失，而且資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，企業(yè)的短期償債能力也會(huì)增強(qiáng)，在一定程度上可以彌補(bǔ)流動(dòng)比率低的不利影響。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)表示應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)成反比例變化，對(duì)該指標(biāo)的分析是制定企業(yè)信用政策的一個(gè)重要依據(jù)。

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷(xiāo)售收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率，其計(jì)算公式如下：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝

流動(dòng)資產(chǎn)平均余額＝

周轉(zhuǎn)速度快，相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力；相反，周轉(zhuǎn)速度緩慢，則需要補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)增加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷(xiāo)售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。其計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝

固定資產(chǎn)平均凈值＝

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

資產(chǎn)平均總額＝

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱總資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷(xiāo)售收入與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率。其計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可用來(lái)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率。該比率越高，說(shuō)明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率越高，企業(yè)的銷(xiāo)售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以利用薄利多銷(xiāo)的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。

對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)債權(quán)人、股東、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者往往從不同的角度評(píng)價(jià):1）從債權(quán)人的立場(chǎng)看，他們希望債務(wù)比率越低越好，企業(yè)償債有保障，貸款不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。2）從股東的角度看，其關(guān)心的主要是投資收益的高低，在資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比率越大越好，否則，負(fù)債比率越小越好。

3）從經(jīng)營(yíng)者角度看，資產(chǎn)負(fù)債率作為財(cái)務(wù)杠桿不僅反映了企業(yè)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況，也反映了企業(yè)管理當(dāng)局的進(jìn)取精神。

股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)

1）股東權(quán)益比率

股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映資產(chǎn)總額中有多少是股東投入的。其計(jì)算公式為：

股東權(quán)益比率＝股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和等于1。股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債比率越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。

2）權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率的倒數(shù)稱為權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。其公式為：

權(quán)益乘數(shù)＝該乘數(shù)越大，說(shuō)明股東投入的資本在資產(chǎn)總額中所占的比例越小

2）有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比。其計(jì)算公式為：

有形凈值債務(wù)率＝該比率越低，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。

利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率，用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰Γ卜Q已獲利息倍數(shù)。其計(jì)算公式如下：利息保障倍數(shù)＝利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。如果這個(gè)比率太低，說(shuō)明企業(yè)難以保證用經(jīng)營(yíng)所得來(lái)按時(shí)按量支付債務(wù)利息。其他影響因素

長(zhǎng)期租賃擔(dān)保責(zé)任

或有事項(xiàng)

股東權(quán)益報(bào)酬率（ROE）

平均凈資產(chǎn)＝股東權(quán)益報(bào)酬率，也稱凈資產(chǎn)收益率、凈值報(bào)酬率或所有者權(quán)益報(bào)酬率，它是一定時(shí)期企業(yè)的凈利潤(rùn)與股東權(quán)益平均總額的比率。其計(jì)算公式為:股東權(quán)益報(bào)酬率（ROE）＝該比率越高，說(shuō)明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。股東權(quán)益報(bào)酬率也可以用以下公式表示：股東權(quán)益報(bào)酬率＝資產(chǎn)報(bào)酬率×平均權(quán)益乘數(shù)因此，提高股東權(quán)益報(bào)酬率可以有兩種途徑：一是在權(quán)益乘數(shù)，即企業(yè)資金結(jié)構(gòu)一定的情況下，通過(guò)增收節(jié)支，提高資產(chǎn)利用效率，來(lái)提高資產(chǎn)報(bào)酬率；二是在資產(chǎn)報(bào)酬率大于負(fù)債利息率的情況下，可以通過(guò)增大權(quán)益乘數(shù)，即提高資產(chǎn)負(fù)債率，來(lái)提高股東權(quán)益報(bào)酬率。

5市場(chǎng)價(jià)值比率

市盈率市盈率也稱價(jià)格盈余比率或價(jià)格與收益比率，是指普通股每股市價(jià)與每股盈余的比率。其計(jì)算公式為：

市盈率＝每股盈余＝市盈率高，說(shuō)明投資者對(duì)公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)該公司的股票。

市凈率市凈率＝

該比率越高說(shuō)明該公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)胶茫摴揪哂休^高的股本收益率。

返回2.3財(cái)務(wù)分析的應(yīng)用1.杜邦分析系統(tǒng)

杜邦分析系統(tǒng)主要反映了以下幾種主要的財(cái)務(wù)比率：⒈股東權(quán)益報(bào)酬率與資產(chǎn)報(bào)酬率及權(quán)益乘數(shù)的關(guān)系。股東權(quán)益報(bào)酬率＝資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)⒉資產(chǎn)報(bào)酬率與銷(xiāo)售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的關(guān)系。資產(chǎn)報(bào)酬率＝銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率因此，股東報(bào)酬率＝銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)⒊銷(xiāo)售凈利率與凈利潤(rùn)及銷(xiāo)售收入的關(guān)系。銷(xiāo)售凈利率＝凈利潤(rùn)÷銷(xiāo)售收入⒋總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷(xiāo)售收入及平均總資產(chǎn)的關(guān)系。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入÷平均總資產(chǎn)從杜邦分析系統(tǒng)可以了解到以下財(cái)務(wù)信息:1.股東權(quán)益報(bào)酬率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財(cái)務(wù)比率，它是杜邦分析系統(tǒng)的核心。股東權(quán)益報(bào)酬率取決于企業(yè)銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)主要反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，通過(guò)提高負(fù)債比率，可以提高權(quán)益乘數(shù)，從而在總資產(chǎn)報(bào)酬率不變的情況下，提高股東權(quán)益報(bào)酬率。

2．從企業(yè)銷(xiāo)售方面看，銷(xiāo)售凈利率是企業(yè)凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入之比，反映企業(yè)的盈利能力。提高銷(xiāo)售凈利率必須在以下兩個(gè)方面下功夫：1）開(kāi)拓市場(chǎng)，提高銷(xiāo)售收入。

2）加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，降低耗費(fèi)，增加利潤(rùn)。

3．資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用資產(chǎn)以及產(chǎn)生銷(xiāo)售收入能力的指標(biāo)。對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析應(yīng)從以下兩方面入手：

1）分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的比例是否合理。

2）結(jié)合銷(xiāo)售收入，分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況。

2.財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)價(jià)

沃爾評(píng)分法七項(xiàng)財(cái)務(wù)比率:流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

財(cái)務(wù)指標(biāo)一般包含盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)能力方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)，并且它們之間的大致比例為5：3：2。盈利能力方面的指標(biāo)有總資產(chǎn)凈利率、銷(xiāo)售凈利率、凈值報(bào)酬率，它們之間的比例為2：2：1；償債能力方面的指標(biāo)有自有資本比率、流動(dòng)比率、應(yīng)收賬款比率、存貨周轉(zhuǎn)比率，它們之間是1：1：1：1關(guān)系；成長(zhǎng)能力方面的指標(biāo)有銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、凈利增長(zhǎng)率、人均凈利增長(zhǎng)率，它們之間也是1：1：1的比例。

綜合評(píng)價(jià)法

3.上市公司財(cái)務(wù)分析對(duì)于購(gòu)買(mǎi)公司債券的債權(quán)人來(lái)說(shuō)，他們更關(guān)心公司的償債能力.根據(jù)投資的目的不同，上市公司的股東可以分為三類(lèi)：

1）短期持有股票以投機(jī)套利：他們首先關(guān)心的是公司股票的價(jià)格。而股票的價(jià)格不僅受企業(yè)業(yè)績(jī)的影響，而且受?chē)?guó)家政策、金融市場(chǎng)環(huán)境影響甚至受少數(shù)大股東人為操作。主要運(yùn)用盈利能力比率對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行分析，現(xiàn)金流量分析也是必不可少的。2）長(zhǎng)期持有以獲得穩(wěn)定的股利：他們更關(guān)心上市公司的股利分配政策和股利支付情況?？梢詮拿抗晒衫?、股利支付率、股利保障倍數(shù)、留存盈利比率等指標(biāo)來(lái)分析。（1）每股股利每股股利＝（2）股利支付率股利支付率＝（3）股利保障倍數(shù)

股利保障倍數(shù)＝（4）留存盈利比率留存盈利比率＝留存盈利比率＋股利支付率＝13）長(zhǎng)期持有以控制企業(yè)

4.現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析的原因

現(xiàn)金流量表各部分現(xiàn)金流量的絕對(duì)額分析

現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析流動(dòng)性分析財(cái)務(wù)彈性分析獲取現(xiàn)金能力分析收益質(zhì)量分析各部分現(xiàn)金流量的絕對(duì)額分析

1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零但不足以補(bǔ)償當(dāng)期的非付現(xiàn)成本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并恰能補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)金成本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并在補(bǔ)償當(dāng)期的非付現(xiàn)成本后仍有剩余2）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零

3）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析1）流入結(jié)構(gòu)分析流入結(jié)構(gòu)分析分為總流入結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)活動(dòng)（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)）流入結(jié)構(gòu)分析。2）流出結(jié)構(gòu)分析流出結(jié)構(gòu)分析分為總流出和三項(xiàng)流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。3）流入流出比分析流動(dòng)性分析

1）現(xiàn)金到期債務(wù)本息比現(xiàn)金到期債務(wù)本息比=

該項(xiàng)財(cái)務(wù)比例越高，企業(yè)的償債能力也越強(qiáng)。

2）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=3）現(xiàn)金債務(wù)總額比

現(xiàn)金債務(wù)總額比=這一比率越高企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。

4）現(xiàn)金利息保障

現(xiàn)金利息保障倍數(shù)＝

對(duì)這一指標(biāo)的評(píng)價(jià)需結(jié)合該公司的歷史資料和同行業(yè)水平進(jìn)行比較。獲取現(xiàn)金能力分析1）銷(xiāo)售現(xiàn)金比率

銷(xiāo)售現(xiàn)金比率＝這一指標(biāo)反映每元銷(xiāo)售可得的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入，這一指標(biāo)越大越好。

2）每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量

每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＝每股現(xiàn)金流量反映企業(yè)最大的分配股利能力，超過(guò)此限度，就要借款分紅。

3）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝該指標(biāo)反映企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。