第四節(jié)基金的運(yùn)作、信息披露與監(jiān)督管理

第五節(jié)基金的運(yùn)作、信息披露與監(jiān)督管理一、證券投資基金的投資組合管理原則：(1)本金安全(2)收入穩(wěn)定(3)資本增值1、基金資產(chǎn)的投資范圍管理許多西方發(fā)達(dá)國(guó)家政府都對(duì)本國(guó)投資基金的投資范圍加以嚴(yán)格限制，其中最突出的例子就是絕對(duì)禁止投資基金投資于他們認(rèn)為是高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，甚至將一些高風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品（如期貨、期權(quán)等）、流通性差的金融資產(chǎn)、投資基金管理人無(wú)法有效管理的資產(chǎn)排除在某些投資基金的投資范圍之外。2、基金資產(chǎn)的投資組合管理為了降低在獲取證券投資收益過(guò)程中伴隨著的證券投資風(fēng)險(xiǎn)，證券投資基金需要將諸多證券品種進(jìn)行組合搭配，形成“投資組合”。進(jìn)行投資組合的最大好處是“不把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里”，分散了非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。從某種意義上講，投資組合一定則確定了投資基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益程度。國(guó)際上對(duì)投資基金組合規(guī)定的出發(fā)點(diǎn)都是保護(hù)投資人的利益，把投資風(fēng)險(xiǎn)控制在最小程度。3、投資基金的投資對(duì)象管理

即使在允許的投資范圍之內(nèi)，投資基金也不能隨心所欲地進(jìn)行投資，而必須按照既定的投資基金類(lèi)型選擇具體投資對(duì)象。例如，股票投資基金就必須將一定比例的資金投資于股票上，不論債券的利息率有多高。類(lèi)似的債券類(lèi)投資基金必須有不低于某一比例的資金投放在債券上；區(qū)域性投資基金的主要投資對(duì)象必須集中在特定的地理區(qū)域內(nèi)。4、投資基金交易的限制

(1)禁止與基金管理公司自身或關(guān)系人的交易：

即禁止利用基金資產(chǎn)買(mǎi)入基金管理公司或其董事、主要股東及主要承銷(xiāo)商所有的證券，或?qū)⒒鹳Y產(chǎn)出售、出租給上述人員。

(2)禁止自我交易和內(nèi)幕交易：內(nèi)幕交易：是指資本市場(chǎng)中的個(gè)人或機(jī)構(gòu)在擁有或通過(guò)各種渠道獲得尚未公開(kāi)披露的信息后，利用該信息進(jìn)行證券交易活動(dòng)或向他人提出買(mǎi)賣(mài)證券建議的行為。

(3)限制基金間相互投資。

5、中國(guó)對(duì)基金運(yùn)作的監(jiān)督管理《證券投資基金法》第五十八條基金財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)用于下列投資:(1)上市交易的股票、債券；(2)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他證券品種?！蹲C券投資基金運(yùn)作管理辦法》第二十九條基金合同和基金招募說(shuō)明書(shū)應(yīng)當(dāng)按照下列規(guī)定載明基金的類(lèi)別：（1）百分之六十以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金；（2）百分之八十以上的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金；（3）僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的，為貨幣市場(chǎng)基金；（4）投資于股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具，并且股票投資和債券投資的比例不符合第（1）項(xiàng)、第（2）項(xiàng)規(guī)定的，為混合基金；（5）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他基金類(lèi)別。《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》

第三十一條基金管理人運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資，不得有下列情形：（1）一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的百分之十；（2）同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，超過(guò)該證券的百分之十；（3）基金財(cái)產(chǎn)參與股票發(fā)行申購(gòu)，單只基金所申報(bào)的金額超過(guò)該基金的總資產(chǎn)，單只基金所申報(bào)的股票數(shù)量超過(guò)擬發(fā)行股票公司本次發(fā)行股票的總量；《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》

第三十一條基金管理人運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資，不得有下列情形：（4）違反基金合同關(guān)于投資范圍、投資策略和投資比例等約定；（5）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定禁止的其他情形。完全按照有關(guān)指數(shù)的構(gòu)成比例進(jìn)行證券投資的基金品種可以不受前款第（1）項(xiàng)、第（2）項(xiàng)規(guī)定的比例限制?！蹲C券投資基金法》第五十九條基金財(cái)產(chǎn)不得用于下列投資或者活動(dòng):(1)承銷(xiāo)證券；(2)向他人貸款或者提供擔(dān)保；(3)從事承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的投資；(4)買(mǎi)賣(mài)其他基金份額,但是國(guó)務(wù)院另有規(guī)定的除外；(5)向其基金管理人、基金托管人出資或者買(mǎi)賣(mài)其基金管理人、基金托管人發(fā)行的股票或者債券；《證券投資基金法》第五十九條基金財(cái)產(chǎn)不得用于下列投資或者活動(dòng):(6)買(mǎi)賣(mài)與其基金管理人、基金托管人有控股關(guān)系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或者承銷(xiāo)期內(nèi)承銷(xiāo)的證券；(7)從事內(nèi)幕交易、操縱證券交易價(jià)格及其他不正當(dāng)?shù)淖C券交易活動(dòng)；(8)依照法律、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定,由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定禁止的其他活動(dòng)。12

二、基金信息披露基金信息披露是指基金市場(chǎng)上的有關(guān)當(dāng)事人在基金募集、上市交易、投資運(yùn)作等一系列環(huán)節(jié)中，依照法律法規(guī)規(guī)定向社會(huì)公眾進(jìn)行的信息披露?；鹦畔⑴兜淖饔弥饕w現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（一）有利于投資者的價(jià)值判斷（二）有利于防止利益沖突與利益輸送（三）有利于提高證券市場(chǎng)的效率（四）有效防止信息濫用13

（一）基金募集信息披露基金募集信息披露可以分為首次募集信息披露和存續(xù)期募集信息披露。首次募集信息披露主要包括基金份額發(fā)售前至基金合同生效期間進(jìn)行的信息披露。存續(xù)期募集信息披露主要指開(kāi)放式基金在基金合同生效后每6個(gè)月披露一次更新的招募說(shuō)明書(shū)。（二）基金運(yùn)作信息披露基金運(yùn)作信息披露主要指在基金合同生效后至基金合同終止前，基金信息披露義務(wù)人依法定期披露基金的上市交易、投資運(yùn)作及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等信息。14

基金運(yùn)作信息披露文件包括：基金份額上市交易公告書(shū)、基金資產(chǎn)凈值和份額凈值公告、基金年度報(bào)告、半年度報(bào)告、季度報(bào)告。其中，基金年度報(bào)告、半年度報(bào)告和季度報(bào)告統(tǒng)稱(chēng)為“基金定期報(bào)告”

（三）基金臨時(shí)信息披露老鼠倉(cāng)（RatTrading）是指莊家在用公有資金在拉升股價(jià)之前，先用自己個(gè)人（機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，操盤(pán)手及其親屬，關(guān)系戶(hù)）的資金在低位建倉(cāng)，待用公有資金拉升到高位后個(gè)人倉(cāng)位率先賣(mài)出獲利。老鼠倉(cāng)第一單：唐建、王黎敏案事件經(jīng)過(guò)2006年3月，唐建利用擔(dān)任上投摩根研究員兼阿爾法基金經(jīng)理助理之便，在建議基金買(mǎi)入新疆眾和股票時(shí)，使用自己控制的"唐金龍"證券賬戶(hù)先于基金買(mǎi)入，后又借基金連續(xù)買(mǎi)入新疆眾和，在該股股價(jià)不斷上升之機(jī)賣(mài)出，非法獲利約153萬(wàn)元。

而王黎敏在2006年8月至2007年3月任南方基金旗下基金金元、基金寶元基金經(jīng)理期間，使用自己控制的"王法林"證券賬戶(hù)，買(mǎi)賣(mài)自己所管理基金重倉(cāng)持有的太鋼不銹、柳鋼股份股票，非法獲利約150萬(wàn)元。

處罰結(jié)果2008年4月21日，證監(jiān)會(huì)公布對(duì)基金管理公司從業(yè)人員唐建、王黎敏"老鼠倉(cāng)"案處理決定，在沒(méi)收其違法所得并各處罰款50萬(wàn)元外，還對(duì)兩人實(shí)行市場(chǎng)禁入，而這也是證監(jiān)會(huì)對(duì)基金"老鼠倉(cāng)"開(kāi)出的處罰第一單。景順、長(zhǎng)城三基金經(jīng)理"老鼠倉(cāng)"案

事件經(jīng)過(guò)2009年8月，深圳證監(jiān)局對(duì)轄區(qū)14家基金公司的基金經(jīng)理的執(zhí)業(yè)行為進(jìn)行了突擊檢查。檢查發(fā)現(xiàn)，景順長(zhǎng)城基金公司基金經(jīng)理涂強(qiáng)，長(zhǎng)城基金公司基金經(jīng)理韓剛、劉海涉嫌利用非公開(kāi)信息買(mǎi)賣(mài)股票，涉嫌賬戶(hù)金額從幾十萬(wàn)元至幾百萬(wàn)元不等，深圳證監(jiān)局隨即啟動(dòng)稽查提前介入程序，展開(kāi)立案稽查。

處罰結(jié)果2010年6月份，監(jiān)管部門(mén)發(fā)布整改通報(bào)，對(duì)于涉嫌"老鼠倉(cāng)"的基金公司提出了整改，并對(duì)長(zhǎng)城基金時(shí)任相關(guān)管理人員楊光裕、關(guān)林戈、韓浩、彭洪波作出相關(guān)行政處罰，并將公司和上述相關(guān)責(zé)任人記入誠(chéng)信檔案。同樣，景順長(zhǎng)城基金公司相關(guān)管理人員徐英、梁華棟、蔡寶美、劉煥喜也被作出類(lèi)似行政處罰。至于對(duì)涉案基金經(jīng)理的處理措施，則有待處罰結(jié)果的進(jìn)一步公布。

基金經(jīng)理老鼠倉(cāng)刑事第一案宣判韓剛獲刑一年2011-05-2311:59

來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

中國(guó)第一起基金從業(yè)人員利用未公開(kāi)信息違規(guī)交易被追究刑事責(zé)任的案件已經(jīng)審定。近期深圳市福田區(qū)人民法院作出公開(kāi)判決，38歲的基金經(jīng)理韓剛被判有期徒刑一年，沒(méi)收其違法所得并處罰金31萬(wàn)元。

2009年8月，深圳證監(jiān)局在現(xiàn)場(chǎng)檢查中發(fā)現(xiàn)了基金經(jīng)理韓剛、涂強(qiáng)、劉海涉嫌違法行為并進(jìn)行立案稽查。后兩者在韓剛案審結(jié)前已被處以行政處罰和市場(chǎng)禁入，韓剛則因情節(jié)嚴(yán)重被中國(guó)證監(jiān)會(huì)移送公安機(jī)關(guān)偵辦，成為首例基金經(jīng)理“老鼠倉(cāng)”入刑案。在2009年2月28日實(shí)施的《中華人民共和國(guó)刑法修正案(七)》首次規(guī)定，證券公司、期貨經(jīng)紀(jì)公司、基金管理公司等金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員，利用因職務(wù)便利獲取內(nèi)幕信息以外的其他未公開(kāi)的信息，違反規(guī)定從事與該信息相關(guān)的證券、期貨交易活動(dòng)，或者明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動(dòng)的，依照內(nèi)幕交易犯罪的規(guī)定處罰，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處罰金。嚴(yán)打并購(gòu)重組內(nèi)幕交易在遼河紡織內(nèi)幕交易案中，上市公司董秘由某親自操盤(pán)數(shù)百萬(wàn)資金，試圖借重組消息大賺一筆。然而，公司重組并未成功，股價(jià)大跌，交易資金虧損大半。為了掩飾內(nèi)幕交易行為，由某將其操作的兩個(gè)賬戶(hù)從公司前十大股東名單中刪除，致使上市公司披露了不真實(shí)的年報(bào)信息。最終，內(nèi)幕交易者不僅受到市場(chǎng)的懲罰，受到證監(jiān)會(huì)的行政處罰，還牽連上市公司因違規(guī)信息披露而受罰，可謂內(nèi)幕交易的“多輸”結(jié)局。在天山紡織(14.87,-0.26,-1.72%)內(nèi)幕交易案中，凱迪投資總經(jīng)理姚某某和副總經(jīng)理曹某，在天山紡織籌劃并購(gòu)重組期間，將重組信息泄露給他人，導(dǎo)致大量買(mǎi)入“天山紡織”股票的內(nèi)幕交易行為發(fā)生。該案移送公安機(jī)關(guān)后，相關(guān)當(dāng)事人已被依法逮捕。證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上市公司并購(gòu)重組是內(nèi)幕交易的易發(fā)區(qū)，也是證監(jiān)會(huì)健康和查處的重點(diǎn)。然而，并購(gòu)重組并非是內(nèi)幕交易者鋌而走險(xiǎn)的‘法寶’，等待他們的也可能是慘痛的損失和沉重的代價(jià)。處罰首例過(guò)失泄露內(nèi)幕信息案

格力電器(17.29,0.10,0.58%)原董事會(huì)秘書(shū)況某是一起借殼上市項(xiàng)目的談判中間人，經(jīng)常赴目標(biāo)上市公司所在地出差，有時(shí)也在家中通過(guò)電話討論重組事宜，但并未向家人主動(dòng)透露消息。況某的妻子聽(tīng)到