第一章國(guó)際收支與國(guó)際儲(chǔ)備

第一章國(guó)際收支與國(guó)際儲(chǔ)備一、外匯與國(guó)際收支二、國(guó)際收支平衡表三、國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)四、西方國(guó)際收支理論評(píng)價(jià)五、國(guó)際儲(chǔ)備上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院1第一節(jié)外匯與國(guó)際收支一、外匯的概念和作用外匯的概念外匯動(dòng)態(tài)的外匯靜態(tài)的外匯廣義的外匯狹義的外匯上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院2動(dòng)態(tài)的外匯

把一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣，用以清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為和活動(dòng)，等同于國(guó)際結(jié)算。靜態(tài)的外匯廣義的靜態(tài)外匯

泛指一切以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)，包括： 外幣現(xiàn)鈔（紙幣、鑄幣）；外幣支付憑證或支付工具（票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證）；外幣有價(jià)證券（政府公債、國(guó)庫(kù)券、公司債券、股票）；特別提款權(quán)；其他外匯資產(chǎn)上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院3狹義的靜態(tài)外匯外國(guó)貨幣和以外國(guó)貨幣表示的可用于進(jìn)行國(guó)際間結(jié)算的支付手段。按照這一定義，以外幣表示的有價(jià)證券由于不能直接用于國(guó)際間的支付，故不屬于外匯。人們通常所說(shuō)的外匯就是指這一狹義概念。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院4

外匯的涵義動(dòng)態(tài)人們將一種貨幣兌換成另一種貨幣清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系匯兌活動(dòng)靜態(tài)以外幣表示的用于國(guó)際結(jié)算的手段和工具或資產(chǎn)支付手段資產(chǎn)上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院5支付手段外幣鈔票支付手段有價(jià)證券其他外匯種類狹義外匯廣義外匯動(dòng)態(tài)外匯靜態(tài)外匯匯兌上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院6：指以可兌換的外幣表示的可直接用于國(guó)際結(jié)算的支付工具和信用工具。

銀行匯票（外幣表示的）銀行支票（外幣表示的）銀行存款（外幣表示的）其他狹義外匯定義種類上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院7廣義外匯定義種類泛指一切以外幣表示的金融資產(chǎn)。

外幣外幣支付憑證外幣有價(jià)證券其他外匯資產(chǎn)上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院8外匯應(yīng)具備的要素具有真實(shí)的債權(quán)債務(wù)基礎(chǔ)票面所標(biāo)示的貨幣一定是可兌換貨幣 可自由兌換貨幣：

（1）國(guó)際支付領(lǐng)域中廣泛使用； （2）國(guó)際貨幣市場(chǎng)上主要的買(mǎi)賣對(duì)象是一國(guó)外匯資產(chǎn)，能用以償還國(guó)際債務(wù)上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院9外匯的作用國(guó)際購(gòu)買(mǎi)手段 購(gòu)買(mǎi)商品和服務(wù)國(guó)際支付手段 用于商品、金融、資金等方面?zhèn)鶛?quán)債務(wù)的清償國(guó)際儲(chǔ)備手段 外匯儲(chǔ)備，維護(hù)匯率穩(wěn)定國(guó)際財(cái)富的象征 對(duì)國(guó)外債權(quán)的持有，并能轉(zhuǎn)化為其他資產(chǎn)上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院10二、國(guó)際收支的概念狹義國(guó)際收支的概念第一階段：指貿(mào)易收支差額

國(guó)際收支指“貿(mào)易差額”一直沿襲至一次世界大戰(zhàn)。第二階段：指外匯收支差額（仍主要局限于貿(mào)易收支）

此階段國(guó)際收支是指：一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)，同其他國(guó)家為清算到期的債權(quán)、債務(wù)所發(fā)生的外匯收支的總和。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院11廣義的國(guó)際收支第三階段：指全部國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易國(guó)際收支是指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)全部對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)的貨幣記錄（未涉及貨幣收支的往來(lái)折算成貨幣加以記錄）。IMF的定義：一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)居民與非居民之間全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。以交易為基礎(chǔ)(onTransactionBasis)上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院12要理解此概念，必須把握以下幾點(diǎn)：“國(guó)”的含義:

既包括具有獨(dú)立主權(quán)且有自己的貨幣制度的行政區(qū)域意義上的國(guó)家，也包括雖沒(méi)有獨(dú)立主權(quán)、但由于某些歷史的或現(xiàn)實(shí)的原因有自己獨(dú)立的貨幣制度而自成世界上一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的地區(qū)，用“經(jīng)濟(jì)體”(Economy)的概念更為準(zhǔn)確。國(guó)際收支是一個(gè)流量概念

“一定時(shí)期內(nèi)”:即從某年某月某日起至某年某月某日止。這決定了國(guó)際收支是一個(gè)流量的概念，而非存量的概念。時(shí)期的長(zhǎng)短可由各國(guó)選擇，通常以一年為記錄期。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院13國(guó)際收支反映的內(nèi)容是國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易

“經(jīng)濟(jì)交易”指經(jīng)濟(jì)價(jià)值從一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體向另一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的轉(zhuǎn)移，包括：

a)商品與商品、商品與勞務(wù)之間的交換；

b)商品、勞務(wù)與金融資產(chǎn)之間的交換；

c)金融資產(chǎn)之間的交換；

d)無(wú)償?shù)纳唐贰趧?wù)轉(zhuǎn)移；

e)無(wú)償?shù)慕鹑谫Y產(chǎn)轉(zhuǎn)移；

前三項(xiàng)屬于雙向轉(zhuǎn)移，后兩項(xiàng)為單向轉(zhuǎn)移！上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院14國(guó)際收支記載的是該國(guó)居民與非居民之間的交易

居民和公民公民是一個(gè)法律概念，而居民則是一個(gè)經(jīng)濟(jì)概念。居民：指在本國(guó)有經(jīng)濟(jì)利益中心，居住時(shí)間在一定期限以上的個(gè)人和組織。IMF規(guī)定：自然人居民，指那些在本國(guó)居住時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一年以上的個(gè)人，但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等一律是所在國(guó)的非居民；法人居民，指在本國(guó)從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各級(jí)政府機(jī)構(gòu)、非盈利團(tuán)體和企業(yè)。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院15

居民類別個(gè)人、政府、企業(yè)、非營(yíng)利團(tuán)體中國(guó)居民在中國(guó)境內(nèi)居留1年以上的自然人或法人。中國(guó)短期出國(guó)人員（在境外居留時(shí)間不滿1年）、在境外留學(xué)人員、就醫(yī)人員及中國(guó)駐外使領(lǐng)館工作人員及其家屬。在中國(guó)境內(nèi)依法成立的企業(yè)事業(yè)法人（含外商投資企業(yè)）及境外法人的駐華機(jī)構(gòu)（不含國(guó)際組織駐華機(jī)構(gòu)、外國(guó)駐華使領(lǐng)館）中國(guó)國(guó)家機(jī)關(guān)（含中國(guó)駐外使領(lǐng)館）、團(tuán)體、部隊(duì)（含駐外軍人）。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院16

除此以外的自然人或法人為非中國(guó)居民，如：

外國(guó)及香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)在境內(nèi)的留學(xué)生、就醫(yī)人員、外國(guó)駐華使領(lǐng)館外籍工作人員及其家屬。

注意：駐外使節(jié)、駐外軍隊(duì)不論在外時(shí)間多長(zhǎng)，始終為所在地的非居民，也即是派出國(guó)的居民。國(guó)際性機(jī)構(gòu)對(duì)任何一國(guó)而言都是非居民。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院17第二節(jié)國(guó)際收支平衡表一、國(guó)際收支平衡表概念在一定時(shí)期內(nèi)（通常為1年）一國(guó)與其他國(guó)家間發(fā)生的國(guó)際收支按項(xiàng)目分類統(tǒng)計(jì)的一覽表，它綜合反映了一國(guó)國(guó)際收支的具體構(gòu)成及其全貌。一國(guó)系統(tǒng)地記錄一定時(shí)期內(nèi)全部對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易項(xiàng)目及金額的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。如果將平衡項(xiàng)目單列，則稱之為國(guó)際收支差額表。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院18貸方(PlusItems)： 引起本國(guó)外匯收入項(xiàng)目出口商品和勞務(wù)資本流入：對(duì)外金融資產(chǎn)的減少；本國(guó)對(duì)外負(fù)債的增加。對(duì)外實(shí)際資產(chǎn)的減少借方(MinusItems)： 引起本國(guó)外匯支出項(xiàng)目進(jìn)口商品和勞務(wù)資本流出：對(duì)外金融資產(chǎn)的增加；本國(guó)對(duì)外負(fù)債的減少。對(duì)外實(shí)際資產(chǎn)的增加二、編制原理和記賬方法有借必有貸，借貸必相等上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院19國(guó)際收支平衡表編制原則復(fù)式記賬原則。任何一筆國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易都應(yīng)在借貸雙方同時(shí)反映。其特征概括為兩點(diǎn)：一是會(huì)計(jì)科目劃分為借方和貸方，借方科目為資金占用類科目，反映對(duì)外支付情況；貸放科目為資金來(lái)源類科目，反映接受付款情況。二是每一筆交易需要同時(shí)留下借記和貸記兩個(gè)記錄，且金額相同，方向相反。權(quán)責(zé)發(fā)生制原則。指交易的記錄時(shí)間應(yīng)以所有權(quán)轉(zhuǎn)移為標(biāo)準(zhǔn)。市場(chǎng)價(jià)格原則。指按照交易的市場(chǎng)價(jià)格記錄。單一記賬貨幣原則。指所有記賬單位要折合為同一種貨幣。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院20三、賬戶設(shè)置經(jīng)常賬戶(CurrentAccount)

國(guó)際收支平衡表中最基本、最重要的項(xiàng)目，主要記錄一國(guó)與他國(guó)之間經(jīng)常進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)交易，占60%以上。具體又分為四個(gè)子項(xiàng)目：貨物(Goods)：

記錄商品的進(jìn)出口。出口記入貸方，進(jìn)口記入借方。除包括一般商品的進(jìn)出口外，還包括：用于加工的貨物，如來(lái)料加工、來(lái)件裝配；運(yùn)輸工具的維修；上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院21各種運(yùn)輸工具在港口采購(gòu)的貨物，如燃料；非貨幣性黃金。服務(wù)(Service)

主要記錄一國(guó)居民對(duì)非居民提供服務(wù)或接受非居民提供服務(wù)所發(fā)生的收支，又稱“無(wú)形貿(mào)易收支”。該項(xiàng)目是經(jīng)常賬戶的第二大項(xiàng)目。 服務(wù)輸出記入貸方，服務(wù)輸入記入借方。其內(nèi)容包括：運(yùn)輸、旅游、通訊、建筑、保險(xiǎn)、金融、計(jì)算機(jī)等方面的服務(wù)，專有權(quán)利使用費(fèi)及特許費(fèi)。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院22收益(Income)

反映因生產(chǎn)要素（勞動(dòng)力和資本）在國(guó)際間的流動(dòng)而引起的要素報(bào)酬收支，包括：職工報(bào)酬（工資、獎(jiǎng)金、福利）投資收入（股利、利潤(rùn)、利息）

例如：中國(guó)人在國(guó)外獲得的工資、獎(jiǎng)金、股票紅利、債券利息等作為收益項(xiàng)目貸方，外國(guó)人在中國(guó)獲得工資、獎(jiǎng)金、紅利、利息等作為收益項(xiàng)目借方。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院23經(jīng)常轉(zhuǎn)移(CurrentTransfers)

指商品、勞務(wù)或金融資產(chǎn)在居民與非居民之間發(fā)生轉(zhuǎn)移之后，并未得到對(duì)等經(jīng)濟(jì)價(jià)值的補(bǔ)償，又稱“單方面轉(zhuǎn)移”或“無(wú)償轉(zhuǎn)移”，包括：

政府的經(jīng)常轉(zhuǎn)移：主要包括政府間的經(jīng)濟(jì)援助(現(xiàn)金、物資等)、軍事援助、戰(zhàn)爭(zhēng)賠款、政府向國(guó)際組織定期交納的費(fèi)用等。私人的經(jīng)常轉(zhuǎn)移：主要包括僑匯、捐贈(zèng)、退休金等。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院24資本和金融賬戶(CapitalandFinancialAccount)：

反映居民和非居民間資本或金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，記錄因?yàn)橘Y產(chǎn)買(mǎi)賣活動(dòng)發(fā)生的外匯收支。資本賬戶(CapitalAccount)：資本轉(zhuǎn)移

投資捐贈(zèng)、債務(wù)注銷的外匯收支-不常發(fā)生，金額大非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)/出售

非生產(chǎn)就已存在的資產(chǎn)（土地、礦藏等）及部分無(wú)形資產(chǎn)（專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等）所有權(quán)轉(zhuǎn)讓或出賣而發(fā)生的外匯收支上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院25金融帳戶(FinancialAccount)

記錄一經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債增減變化的交易，包括：直接投資： 投資者對(duì)投資企業(yè)擁有管理控制權(quán)（超過(guò)10%投票權(quán)），包括股本投資、其他資產(chǎn)投資和利潤(rùn)收益再投資等。證券投資： 通過(guò)購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券進(jìn)行的投資。其他投資：

包括貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款以及應(yīng)收應(yīng)付款等。

上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院26凈差錯(cuò)與遺漏(NetErrorsandOmission)在國(guó)際收支平衡表中人為設(shè)置以軋平借貸差額的一個(gè)項(xiàng)目。由于各種國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)資料來(lái)源不一，有的數(shù)據(jù)甚至還來(lái)自于估算，加上一些人為的因素（如有些數(shù)據(jù)須保密，不宜公開(kāi)），平衡表實(shí)際上就幾乎不可避免的會(huì)出現(xiàn)凈的借方余額或貸方余額?；跁?huì)計(jì)上的需要，一般就人為設(shè)置一個(gè)項(xiàng)目，以抵消上述統(tǒng)計(jì)偏差，即“凈差錯(cuò)和遺漏”科目。如果借方總額大于貸方總額，凈錯(cuò)誤和遺漏這一項(xiàng)則放在貸方；反之，如果貸方總額大于借方總額，凈錯(cuò)誤和遺漏這一項(xiàng)則放在借方。

閱讀材料：王娜（2012）《我國(guó)國(guó)際收支誤差與遺漏產(chǎn)生的主要原因和對(duì)策》上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院27總差額(OverallBalance)

經(jīng)常賬戶差額、資本和金融賬戶差額和凈差錯(cuò)與遺漏三大項(xiàng)目金額的總和，反映一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)國(guó)際收支狀況對(duì)該國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的影響，通常意義上所說(shuō)的國(guó)際收支順差或逆差即指國(guó)際收支總差額而言。儲(chǔ)備與相關(guān)項(xiàng)目(ReserveandRelatedItem) 為平衡總差額而設(shè)立的項(xiàng)目，與總差額借貸記錄方向相反。包括：儲(chǔ)備資產(chǎn)/官方儲(chǔ)備/國(guó)際儲(chǔ)備使用IMF的信貸和貸款對(duì)外國(guó)官方負(fù)債例外融資上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院28國(guó)際收支賬戶經(jīng)常賬戶貨物服務(wù)收入經(jīng)常轉(zhuǎn)移資本與金融賬戶資本賬戶（資本轉(zhuǎn)移及非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)和放棄）金融賬戶（直接投資、證券投資、其他投資、儲(chǔ)備資產(chǎn)）錯(cuò)誤與遺漏賬戶上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院29國(guó)際收支平衡表各賬戶之間的關(guān)系：總差額=經(jīng)常賬戶差額+資本和金融賬戶差額+凈差錯(cuò)與遺漏總差額+儲(chǔ)備與相關(guān)項(xiàng)目=0凈差錯(cuò)與遺漏+經(jīng)常賬戶差額+資本和金融賬戶差額+儲(chǔ)備與相關(guān)項(xiàng)目=0上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院30上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院31閱讀材料：朱箴元（1997）《國(guó)際收支手冊(cè)》第五版與第四版的若干比較上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院32中國(guó)2011年國(guó)際收支平衡表（簡(jiǎn)表）

/單位:億美元項(xiàng)目行次差額貸方借方一、經(jīng)常項(xiàng)目12,01722,86820,851A.貨物和服務(wù)21,88320,86718,983a.貨物32,43519,03816,603b.服務(wù)4-5521,8282,381B.收益18-1191,4461,565C.經(jīng)常轉(zhuǎn)移21253556303二、資本和金融項(xiàng)目242,21113,98211,772A.資本項(xiàng)目2554562B.金融項(xiàng)目262,15613,92611,7701.直接投資271,7042,7171,0122.證券投資301965193233.其它投資4125510,69010,435三、儲(chǔ)備資產(chǎn)64-3,878103,888四、凈誤差與遺漏70-3500350上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院33

實(shí)例：1.甲國(guó)企業(yè)出口價(jià)值100萬(wàn)美元的設(shè)備，該企業(yè)在海外銀行的存款相應(yīng)增加；2.甲國(guó)居民到外國(guó)旅游花銷30萬(wàn)美元，該費(fèi)用從該居民的海外存款中扣除；3.甲國(guó)企業(yè)在海外投資所得利潤(rùn)150萬(wàn)美元，其中，50萬(wàn)購(gòu)買(mǎi)當(dāng)?shù)厣唐愤\(yùn)回國(guó)內(nèi)，75萬(wàn)用于當(dāng)?shù)卦偻顿Y，25萬(wàn)結(jié)售給政府換取本幣；4.甲國(guó)政府動(dòng)用40萬(wàn)美元儲(chǔ)備向國(guó)外提供無(wú)償援助，另提供相當(dāng)于60萬(wàn)美元的糧食藥品援助。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院34借方（－）貸方（＋）一、經(jīng)常賬戶1.商品2.服務(wù)3.收益4.經(jīng)常轉(zhuǎn)移二、資本與金融賬戶1.資本賬戶2.金融賬戶（1）直接投資（2）證券投資（3）其他投資三、儲(chǔ)備資產(chǎn)四、錯(cuò)誤與遺漏賬戶100100303015075255040100+60上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院35四、國(guó)際收支平衡表中記錄經(jīng)濟(jì)交易的日期 在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中，簽訂買(mǎi)賣合同、貨物裝運(yùn)、交貨和付款等一般都是在不同日期進(jìn)行的。IMF明確規(guī)定，國(guó)際收支平衡表的記錄日期以所有權(quán)變更日期為準(zhǔn)，即以債權(quán)債務(wù)的發(fā)生時(shí)間為準(zhǔn)。

例如，某種勞務(wù)雖已提供，但在編表時(shí)期內(nèi)尚未獲得收入，則也應(yīng)按勞務(wù)提供日期記錄，把尚未獲得的收入作為債權(quán)記錄。

又如，在編表時(shí)期內(nèi)，由以前對(duì)外債務(wù)引起的到期應(yīng)予支付但實(shí)際上并未支付的利息，應(yīng)該在其到期日將未付的利息作為新增的負(fù)債記錄。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院36第三節(jié)

國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)一、國(guó)際收支不平衡的標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際收支的交易類型自主性交易/事前交易/線上項(xiàng)目 一國(guó)居民根據(jù)自主或自發(fā)的獲取商業(yè)利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)而進(jìn)行的對(duì)外交易。如進(jìn)出口、對(duì)非居民提供服務(wù)、對(duì)外投資等。調(diào)節(jié)性交易/事后交易/線下項(xiàng)目 又稱補(bǔ)償性交易，指為調(diào)節(jié)或彌補(bǔ)自主性交易的差額而進(jìn)行的交易。如增減儲(chǔ)備資產(chǎn)、官方對(duì)外借款等。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院37國(guó)際收支不平衡的含義通過(guò)區(qū)分自主性交易與調(diào)節(jié)性交易來(lái)確定國(guó)際收支不平衡的涵義。如果一國(guó)的國(guó)際收支通過(guò)自主性交易不能達(dá)到平衡則為國(guó)際收支不平衡。通常在國(guó)際收支平衡表中的某個(gè)位置上劃出一條水平線，在這一水平線以上的交易被稱為“線上交易”；此線以下的交易被稱為“線下交易”。當(dāng)線上交易差額為零時(shí)，稱國(guó)際收支處于平衡狀態(tài)；當(dāng)線上交易差額不為零時(shí)，稱國(guó)際收支處于失衡狀態(tài)。如果線上交易的貸方總額大于借方總額，稱為盈余(Surplus)；如果線上交易的貸方總額小于借方總額，稱為赤字(Deficit)，在赤字前應(yīng)冠以“－”號(hào)。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院38常用差額 （1）貿(mào)易差額＝貨物收支差額 （2）經(jīng)常賬戶差額＝貿(mào)易差額＋服務(wù)收支差額＋收益項(xiàng)目差額＋轉(zhuǎn)移收支差額 （3）資本和金融賬戶差額＝資本賬戶差額＋金融賬戶差額 （4）綜合差額＝經(jīng)常賬戶差額＋資本和金融賬戶差額（不包含儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)額）上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院39

貿(mào)易差額經(jīng)常賬戶差額綜合差額上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院40貿(mào)易差額和經(jīng)常賬戶差額貿(mào)易差額(TradeBalance)是衡量一國(guó)實(shí)際資源轉(zhuǎn)讓、實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和國(guó)際收支狀況的重要依據(jù)。經(jīng)常賬戶差額(CurrentAccountBalance)反映了實(shí)際資源在該國(guó)與它國(guó)之間的轉(zhuǎn)讓凈額以及該國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。當(dāng)經(jīng)常賬戶為盈余時(shí)，就要通過(guò)資本的凈流出或官方儲(chǔ)備的增加來(lái)平衡；當(dāng)經(jīng)常賬戶為赤字時(shí)，就要通過(guò)資本的凈流入或官方儲(chǔ)備的減少來(lái)平衡。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院41綜合差額綜合差額(OverallBalance)所包括的線上交易最為全面，僅將官方儲(chǔ)備作為線下交易，它衡量一國(guó)官方通過(guò)變動(dòng)官方儲(chǔ)備來(lái)彌補(bǔ)的國(guó)際收支不平衡。當(dāng)綜合差額為盈余或赤字時(shí)，就要通過(guò)增加或減少官方儲(chǔ)備來(lái)平衡。綜合差額的狀況直接影響到該國(guó)的匯率是否穩(wěn)定；而動(dòng)用官方儲(chǔ)備彌補(bǔ)國(guó)際收支不平衡、維持匯率穩(wěn)定的措施又會(huì)影響到一國(guó)的貨幣發(fā)行量。因此，綜合差額是非常重要的。IMF倡導(dǎo)使用綜合差額這一概念。在沒(méi)有特別說(shuō)明的情況下，人們所說(shuō)的國(guó)際收支盈余或赤字，通常指的是綜合差額盈余或赤字。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院42國(guó)際收支平衡表的分析方法靜態(tài)分析即對(duì)國(guó)際收支平衡表的項(xiàng)目分析。首先，分析國(guó)際收支總差額及官方儲(chǔ)備變動(dòng)狀況，國(guó)際收支究竟是順差還是逆差、順差逆差的大??；其次，分析各項(xiàng)局部差額，了解各項(xiàng)局部差額對(duì)國(guó)際收支差額的貢獻(xiàn)度；再次，逐項(xiàng)分析各項(xiàng)目，以便掌握各子項(xiàng)目對(duì)各局部項(xiàng)目的影響；最后，分析各項(xiàng)局部差額的平衡情況。如貿(mào)易差額與勞務(wù)、轉(zhuǎn)移收支能否相抵、經(jīng)常差額與長(zhǎng)、短期資本流動(dòng)的關(guān)系等。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院43動(dòng)態(tài)分析 又稱縱向分析，是將一國(guó)若干連續(xù)時(shí)期的國(guó)際收支平衡表并列在一起，以發(fā)展的眼光來(lái)分析國(guó)際收支的各個(gè)項(xiàng)目及總體的收支及差額的變化，分析其發(fā)展是否正常、均衡以及差距所在，從而研究進(jìn)一步均衡、有效的發(fā)展國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往的措施。比較分析 也稱橫向分析，即將本國(guó)國(guó)際收支平衡表的全面或某些項(xiàng)目與其他國(guó)家的國(guó)際收支平衡表的全面或相同項(xiàng)目相比較，分析異同所在，以借鑒其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，為己所用。個(gè)案分析 根據(jù)一國(guó)的具體國(guó)情及該國(guó)所處的不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段來(lái)分析一國(guó)的國(guó)際收支。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院44二、國(guó)際收支不平衡的原因經(jīng)濟(jì)周期性變化的影響一國(guó)經(jīng)濟(jì)周期對(duì)本國(guó)國(guó)際收支的影響如繁榮時(shí)期國(guó)際收支可能出現(xiàn)逆差： 經(jīng)濟(jì)繁榮→社會(huì)總需求↑→進(jìn)口↑→國(guó)際收支逆差一國(guó)經(jīng)濟(jì)周期對(duì)他國(guó)國(guó)際收支的影響 美國(guó)進(jìn)口需求↓→他國(guó)出口需求↓美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退他國(guó)可能逆差美國(guó)對(duì)外投資↓→他國(guó)資本流入↓經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)引起的國(guó)際收支不平衡，稱為周期性不平衡。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院45經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的影響世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的影響經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化而引起的國(guó)際收支不平衡，稱為結(jié)構(gòu)性不平衡。 如：國(guó)際分工的結(jié)構(gòu)(或世界市場(chǎng))發(fā)生變化時(shí)，一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)不能適應(yīng)這種變化而產(chǎn)生的國(guó)際收支不平衡。

美國(guó)持續(xù)性貿(mào)易逆差與汽車業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降 發(fā)展中國(guó)家尤其普遍上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院46國(guó)民收入變化的影響國(guó)民收入↑→商品進(jìn)口↑、非貿(mào)易支出↑→國(guó)際收支逆差因國(guó)民收入的變化而引起的國(guó)際收支不平衡，稱為收入性不平衡。

如：日本1974年國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)19.4％，國(guó)際收支卻出現(xiàn)46.9億美元的逆差；1976年日本經(jīng)濟(jì)蕭條，但國(guó)際收支卻出現(xiàn)順差36.8億美元。

上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院47貨幣價(jià)值變動(dòng)的影響

一國(guó)商品的貨幣成本和物價(jià)水平與其他國(guó)家相比發(fā)生變動(dòng)，致使該國(guó)的國(guó)際收支不平衡。由于貨幣價(jià)值變動(dòng)而引起的國(guó)際收支不平衡，稱為貨幣性不平衡。例如一國(guó)在一定的匯率水平下：通貨膨脹→物價(jià)水平↑→商品貨幣成本和物價(jià)水平相對(duì)高于他國(guó)→出口↓進(jìn)口↑→國(guó)際收支逆差通貨緊縮，則反之。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院48偶發(fā)性因素的影響

如20世紀(jì)90年代初，伊拉克入侵科威特。 伊拉克的石油不能輸出，引起出口收入劇減，貿(mào)易收入惡化；由于偶發(fā)性因素造成的國(guó)際收支不平衡，稱為偶發(fā)性不平衡。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的影響 擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)政策→物價(jià)上漲→進(jìn)口↑出口↓→逆差 緊縮經(jīng)濟(jì)政策→物價(jià)下跌→進(jìn)口↓出口↑→順差上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院49持久性不平衡和暫時(shí)性不平衡持久性不平衡（長(zhǎng)期性的）結(jié)構(gòu)性不平衡收入性不平衡暫時(shí)性不平衡（臨時(shí)性的） 除持久性不平衡外的其他類型的不平衡，如：偶發(fā)性不平衡貨幣性不平衡上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院50 發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)際收支不平衡的原因商品、勞務(wù)、資本輸入過(guò)多或不足的直接原因主要是國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、利潤(rùn)率和未經(jīng)抵補(bǔ)的利息率的變化。資本項(xiàng)目在國(guó)際收支中的地位日趨重要，資本輸出、輸入頻繁且不穩(wěn)定。高度一體化的國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)有資信的發(fā)達(dá)國(guó)家而言，容易發(fā)生國(guó)際儲(chǔ)備過(guò)多的情況發(fā)展中國(guó)家國(guó)際收支不平衡的原因由于世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化，使其商品和勞務(wù)的輸入輸出不平衡，尤其是出口構(gòu)成嚴(yán)重不合理。資本凈輸入過(guò)多與不足相交替，造成國(guó)際儲(chǔ)備水平較低。國(guó)際收支不平衡經(jīng)常表現(xiàn)為逆差。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院51三、國(guó)際收支不平衡的影響逆差的影響國(guó)際收支持續(xù)逆差匯率下降趨勢(shì)干預(yù)官方儲(chǔ)備、國(guó)際清償能力下降資本凈流出、影響經(jīng)濟(jì)凈進(jìn)口，失業(yè)增加、國(guó)民收入下降以借款彌補(bǔ)逆差、陷入債務(wù)危機(jī)上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院52上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院53順差的影響國(guó)際收支持續(xù)順差匯率上升趨勢(shì)干預(yù)官方儲(chǔ)備、國(guó)際清償能力增加政府干預(yù)外匯市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量↑→通貨膨脹壓力↑貿(mào)易順差→國(guó)內(nèi)可供資源減少貿(mào)易摩擦、招致報(bào)復(fù)上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院54上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院55四、國(guó)際收支調(diào)節(jié)的政策措施

世界各國(guó)為改變國(guó)際收支不平衡的狀況，采取了各種各樣的政策措施，包括：外匯緩沖政策、財(cái)政金融政策、匯率政策、直接管制以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作。外匯緩沖政策

政府將持有的一定數(shù)量的黃金和外匯儲(chǔ)備作為外匯平準(zhǔn)基金，用以調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)外匯的供求。

注意：外匯緩沖政策只是短期有效，不能解決持續(xù)的國(guó)際收支逆差。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院56財(cái)政政策和貨幣政策財(cái)政政策通過(guò)增減財(cái)政開(kāi)支以及調(diào)整稅率來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支。 如當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，可采取緊縮性的財(cái)政政策：

削減政府支出或提高稅率→社會(huì)總需求↓→物價(jià)↓→出口↑進(jìn)口↓→逆差↓→國(guó)際收支改善

當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差時(shí)，則反之。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院57貨幣（金融）政策

指貨幣當(dāng)局通過(guò)調(diào)整再貼現(xiàn)率、法定存款準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等手段調(diào)節(jié)國(guó)際收支。再貼現(xiàn)政策

當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支逆差時(shí)，調(diào)高再貼現(xiàn)率： 再貼現(xiàn)率↑→利率↑→外資流入↑本國(guó)資金流出↓→逆差↓ 再貼現(xiàn)率↑→利率↑→投資需求↓消費(fèi)需求↓→社會(huì)總需求↓物價(jià)↓→出口↑進(jìn)口↓→逆差↓

當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支順差時(shí)，反之。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院58調(diào)整準(zhǔn)備金率準(zhǔn)備金率的高低，決定商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)可用于放貸資金規(guī)模的大小，因而決定著信用規(guī)模和貨幣供應(yīng)量，從而影響社會(huì)總需求和國(guó)際收支。當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支順差時(shí)，可調(diào)低準(zhǔn)備金率。 存款準(zhǔn)備金率↓→金融機(jī)構(gòu)用于放貸的資金規(guī)?！庞靡?guī)模和貨幣供應(yīng)量↑→社會(huì)總需求↑→物價(jià)↑→出口↓進(jìn)口↑→順差↓當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支逆差時(shí)，反之。調(diào)整準(zhǔn)備金率的政策，還可用來(lái)抑制或鼓勵(lì)外資流入。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院59公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 央行在公開(kāi)業(yè)務(wù)市場(chǎng)上進(jìn)行操作，來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支。 逆差→拋售有價(jià)證券，收進(jìn)本幣→流通中的貨幣供應(yīng)量↓→社會(huì)總需求↓→物價(jià)↓→出口↑進(jìn)口↓→逆差↓

匯率政策 通過(guò)調(diào)整匯率來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。 如當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支逆差時(shí)，可通過(guò)本幣貶值的辦法來(lái)改善國(guó)際收支。 本幣匯率↓→出口↑進(jìn)口↓→逆差↓上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院60 注意：

運(yùn)用匯率政策調(diào)節(jié)國(guó)際收支時(shí)，必須考慮達(dá)到目標(biāo)效果的某些條件是否具備。如利用本幣貶值來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支逆差時(shí)，要考慮以下因素：一、進(jìn)出口商品的供求彈性是否充分。二、國(guó)民經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力是否被充分利用，是否已達(dá)到充分就業(yè)。三、本幣貶值是否會(huì)引起出口商品結(jié)構(gòu)相似的國(guó)家更大幅度的貨幣貶值。四、本幣貶值所引起的國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲社會(huì)能否承受。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院61直接管制 政府發(fā)布行政命令，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易進(jìn)行行政干預(yù)，以求國(guó)際收支平衡，包括外匯管制和外貿(mào)管制。外匯管制 政府通過(guò)頒布外匯管理法令、法規(guī)和條例，對(duì)一切涉及外匯的對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和匯率進(jìn)行管制。外貿(mào)管制以行政干預(yù)的方式，直接對(duì)商品的輸出入進(jìn)行管制獎(jiǎng)出限入、進(jìn)口配額、出口補(bǔ)貼上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院62 注意：

直接管制通常能迅速改善國(guó)際收支狀況。但是，它并不能真正解決國(guó)際收支失衡問(wèn)題，只是將顯性國(guó)際收支赤字變?yōu)殡[性國(guó)際收支赤字，一旦取消管制，赤字仍會(huì)重新出現(xiàn)。此外，易招致國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織的反對(duì)及別國(guó)的反抗與報(bào)復(fù)。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院63國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作

每個(gè)國(guó)家都會(huì)為平衡國(guó)際收支采取各種對(duì)策，但一國(guó)的順差往往是另一國(guó)的逆差，各國(guó)各行其是，常常會(huì)招致相關(guān)國(guó)家相應(yīng)對(duì)待，這樣容易造成國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序混亂。因此，有必要加強(qiáng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，從而在解決國(guó)際收支不平衡問(wèn)題的同時(shí)，又不致于造成國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序混亂。具體措施如下：推行區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)各種經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)。完善、加強(qiáng)IMF等國(guó)際金融組織的職能和作用，幫助各成員國(guó)消除國(guó)際收支不平衡。完善、加強(qiáng)WTO的職能與作用，加強(qiáng)各國(guó)外貿(mào)政策的協(xié)調(diào)，提倡貿(mào)易自由化，消除貿(mào)易壁壘。加強(qiáng)各國(guó)金融信貸方面的合作。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院64

小結(jié)： 上述政策在一定程度上有助于平衡國(guó)際收支，但都有局限性，因?yàn)樗鼈儽旧泶嬖谥N種矛盾。如采取財(cái)政金融政策有助于調(diào)節(jié)國(guó)際收支，但往往同國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)相沖突，例如實(shí)行緊縮性財(cái)政政策有助于解決國(guó)際收支逆差，但可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩甚至經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)，失業(yè)率上升。實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策有助于解決國(guó)際收支順差，但容易導(dǎo)致物價(jià)上漲。 因此，一國(guó)在政策選擇上，應(yīng)根據(jù)具體情況予以取舍，通常應(yīng)采取政策組合，多管齊下，以避免顧此失彼，在實(shí)現(xiàn)外部平衡的同時(shí)，盡量不破壞內(nèi)部平衡，盡量避免影響國(guó)際間正常的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院65第四節(jié)

西方國(guó)際收支理論評(píng)價(jià)一、國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)論價(jià)格-鑄幣流動(dòng)機(jī)制的基本內(nèi)容

在金本位制下： 逆差→黃金外流→貨幣供給↓→物價(jià)↓→出口↑、進(jìn)口↓→逆差↓ 順差→黃金流入→貨幣供給↑→物價(jià)↑→出口↓、進(jìn)口↑→順差↓上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院66對(duì)該理論的評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)：對(duì)傳統(tǒng)重商主義的否定滿足了資本主義自由競(jìng)爭(zhēng)時(shí)期各國(guó)政府制定對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策的需要為當(dāng)代國(guó)際收支理論的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)該理論的前提條件/局限性：黃金在國(guó)際間自由流出入貿(mào)易自由視“價(jià)格-鑄幣”機(jī)制為調(diào)節(jié)國(guó)際收支唯一途徑商品有足夠的供求彈性上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院67二、彈性分析理論 由馬歇爾提出，后經(jīng)瓊·羅賓遜、勒納等人發(fā)展而成?；舅悸罚?/p>

如果滿足一定的條件，則貨幣貶值將通過(guò)改變國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品之間的相對(duì)價(jià)格，來(lái)影響本國(guó)的進(jìn)出口供給和需求，從而達(dá)到調(diào)整國(guó)際收支的目的。假設(shè)前提：僅考慮匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口商品的影響；貿(mào)易商品供給彈性無(wú)窮大，即貿(mào)易收支的變化完全取決于貿(mào)易商品的需求變化；價(jià)格的微小變動(dòng)引起供給量的極大變化；在充分就業(yè)和收入不變條件下，商品需求與價(jià)格水平負(fù)相關(guān)；國(guó)際收支等于貿(mào)易收支，即不存在資本流動(dòng)項(xiàng)目。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院68原理：相關(guān)符號(hào)B：國(guó)際收支差額X：以本幣計(jì)算的本國(guó)出口額M：以外幣計(jì)算的本國(guó)進(jìn)口額E：匯率（1單位本幣=若干外幣）

基本等式

B=E·X-M

上式對(duì)E求導(dǎo)，即可得出進(jìn)出口商品需求彈性與貿(mào)易收支差額之間的關(guān)系。 注意：本幣貶值指E減小上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院69上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院70結(jié)論只有EX+EM＞1，才有dB/dE＜0（E↓，B↑；此即本幣貶值） 含義：只有EX+EM＞1，本幣貶值才能改善本國(guó)的國(guó)際收支狀況。

EX+EM＞1即馬歇爾-勒納條件：以貶值手段改善貿(mào)易收支逆差的充分條件在于進(jìn)出口商品的需求彈性之和大于1。當(dāng)EX+EM=1時(shí)，本幣貶值對(duì)國(guó)際收支（貿(mào)易收支）的差額不發(fā)生作用。當(dāng)EX+EM＜1時(shí)，本幣貶值不但不能改善貿(mào)易收支，反而會(huì)使貿(mào)易收支進(jìn)一步惡化。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院71評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)：否定了貨幣貶值一定能改善貿(mào)易收支的片面看法，正確指出了只有在滿足一定的進(jìn)出口彈性條件下，貨幣貶值才有改善貿(mào)易收支的效果。建立在定量基礎(chǔ)上，對(duì)于變量的有關(guān)因素作了比較全面的考察，因而具有一定現(xiàn)實(shí)意義。從實(shí)踐上看，利用匯率變動(dòng)來(lái)改善國(guó)際收支也確實(shí)能收到一定效果。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院72局限性：時(shí)滯效應(yīng)/J型曲線效應(yīng)一國(guó)貨幣貶值先使該國(guó)貿(mào)易收支惡化，以后才慢慢改善其貿(mào)易收支的作用稱為J曲線效應(yīng)。貶值之前簽訂的貿(mào)易協(xié)議仍然按照原來(lái)價(jià)格和數(shù)量執(zhí)行。（貶值后，以外幣定價(jià)的進(jìn)口折成本幣后的支付增加；以本幣定價(jià)的出口折成外幣后減少。）貶值后簽訂的協(xié)議，出口增長(zhǎng)受許多因素影響；進(jìn)口由于預(yù)期改（進(jìn)一步貶值）而增加。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院73順差逆差時(shí)間0上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院74把國(guó)際收支僅局限于貿(mào)易收支而未考慮到非貿(mào)易和國(guó)際間資本的流動(dòng)。

以小于“充分就業(yè)”為條件，因而做出了供給具有完全彈性的假定。不適用于經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇與高漲階段。

建立在局部均衡理論基礎(chǔ)上，僅僅分析了匯率對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響，而忽視了對(duì)社會(huì)總支出和總收入的影響（宏觀經(jīng)濟(jì)的平衡問(wèn)題）。彈性系數(shù)在該理論中是一個(gè)最重要的參數(shù)，但如何確定，是一個(gè)極為復(fù)雜和困難的問(wèn)題。

上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院75三、吸收分析法

基本內(nèi)容 源于凱恩斯主義的有效需求理論，以有效需求的變化來(lái)影響國(guó)民收入和支出行為，從而調(diào)整國(guó)際收支。 當(dāng)國(guó)民收入大于總吸收時(shí)，國(guó)際收支順差；國(guó)民收入小于總吸收時(shí)，國(guó)際收支逆差；當(dāng)國(guó)民收入等于總吸收時(shí)，國(guó)際收支平衡。 國(guó)際收支差額由國(guó)民收入與國(guó)內(nèi)吸收間的差額決定，要想改善國(guó)際收支，必須相對(duì)增加收入和減少支出。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院76在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)民收入與國(guó)際收支的關(guān)系可以表述為：

X－M=Y－（C+I+G）B=Y－AY=C+I+G+X-MB為國(guó)際收支；Y為國(guó)民收入；A為總吸收上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院77政策主張吸收論主張的國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策，無(wú)非就是改變總收入與總吸收（支出）的政策，即支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策。國(guó)內(nèi)充分就業(yè)，支出增減政策實(shí)行緊縮性財(cái)政貨幣政策，壓縮國(guó)內(nèi)總需求(消費(fèi)需求與投資需求)國(guó)內(nèi)未充分就業(yè)，支出轉(zhuǎn)換政策通貨貶值/貿(mào)易限制措施，刺激出口，改善國(guó)際收支上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院78理論評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)：

是一種宏觀分析，主張用宏觀需求管理政策來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡，奠定了調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)以調(diào)節(jié)國(guó)際收支的理論基礎(chǔ)，比彈性分析理論的局部均衡分析方法、忽視宏觀經(jīng)濟(jì)中國(guó)民收入的影響與作用有所進(jìn)步。局限性：僅考慮貿(mào)易收支、沒(méi)考慮資本流動(dòng)以單一國(guó)家為分析模式、未涉及相關(guān)國(guó)家上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院79四、政策配合分析理論米德沖突內(nèi)部平衡：物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)外部平衡：國(guó)際收支平衡與匯率穩(wěn)定一國(guó)在制定和實(shí)施經(jīng)濟(jì)政策時(shí)要兼顧國(guó)內(nèi)、國(guó)外兩方面，既要達(dá)到內(nèi)部平衡，也要達(dá)到外部平衡。而用一種政策手段容易引起內(nèi)外部平衡之間的沖突，當(dāng)外部平衡要求實(shí)行緊縮性政策時(shí)，內(nèi)部平衡卻可能要求實(shí)行擴(kuò)張性政策；當(dāng)外部平衡要求使用擴(kuò)張性政策時(shí)，內(nèi)部平衡卻可能要求采用緊縮性政策。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院80丁伯根法則J.Tingbergin：1969年第一個(gè)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主假定各種政策工具可以供決策當(dāng)局集中控制，從而通過(guò)各種工具的緊密配合實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)；但沒(méi)有明確指出每種工具有無(wú)必要在調(diào)控中側(cè)重于某一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。一國(guó)政府要實(shí)現(xiàn)一個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，至少要使用一種有效的政策工具；要實(shí)現(xiàn)N個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，至少要使用N個(gè)獨(dú)立有效的政策工具，政策工具的數(shù)目至少要同政策目標(biāo)一樣多。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院81主要內(nèi)容蒙代爾闡述了政策搭配的具體運(yùn)用財(cái)政政策對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的作用大于對(duì)國(guó)際收支的作用，以財(cái)政政策促進(jìn)內(nèi)部平衡貨幣政策對(duì)國(guó)際收支的作用較大，推行貨幣政策來(lái)促進(jìn)外部平衡財(cái)政政策與貨幣政策的搭配使用，以實(shí)現(xiàn)內(nèi)部平衡與外部平衡 蒙代爾(RobertA.Mundell)

1999年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者 歐元之父上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院82財(cái)政政策與貨幣政策的配合國(guó)際收支狀況國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況高失業(yè)率經(jīng)濟(jì)蕭條急劇的通貨膨脹經(jīng)濟(jì)過(guò)熱順差較松的財(cái)政政策較松的貨幣政策較緊的財(cái)政政策較松的貨幣政策逆差較松的財(cái)政政策較緊的貨幣政策較緊的財(cái)政政策較緊的貨幣政策上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院83評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)：

分析比較深入具體，對(duì)各國(guó)對(duì)內(nèi)對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策的判定具有參考價(jià)值局限性：關(guān)于財(cái)政與貨幣政策的看法不盡符合實(shí)際，兩種政策均會(huì)影響到國(guó)內(nèi)和國(guó)際均衡。只強(qiáng)調(diào)利率變動(dòng)對(duì)資本流動(dòng)的影響，忽視了匯率、通脹及各國(guó)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)狀況的影響一定程度上脫離實(shí)際上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院84一、國(guó)際儲(chǔ)備的概念與作用概念一國(guó)政府為滿足對(duì)外支付需要和維持本國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定而持有的、可自由兌換的一切國(guó)際流動(dòng)資產(chǎn)。一國(guó)在對(duì)外收支發(fā)生逆差時(shí)，其金融當(dāng)局能直接利用或通過(guò)同其他資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換，以支持其貨幣匯率的一切資產(chǎn)。一國(guó)貨幣當(dāng)局隨時(shí)能用來(lái)干預(yù)外匯市場(chǎng)、支付國(guó)際收支差額的資產(chǎn)。第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院85特點(diǎn)官方性： 一國(guó)貨幣當(dāng)局而非其它機(jī)構(gòu)持有流動(dòng)性： 變?yōu)楝F(xiàn)金的能力，能及時(shí)進(jìn)行轉(zhuǎn)移或兌付接受性： 外匯市場(chǎng)上干預(yù)和國(guó)際清算時(shí)普遍接受上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院86國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力國(guó)際清償力反映了一國(guó)貨幣當(dāng)局干預(yù)外匯市場(chǎng)的總體水平，內(nèi)涵大于國(guó)際儲(chǔ)備。國(guó)際清償能力＝自有儲(chǔ)備＋借入儲(chǔ)備 借入儲(chǔ)備：一國(guó)向外借款的能力，包括：從國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和國(guó)際金融市場(chǎng)借款；商業(yè)銀行持有的外匯資產(chǎn)；在國(guó)際收支逆差時(shí)，國(guó)外持有逆差國(guó)貨幣的意愿提高利率或改變利率期限結(jié)構(gòu)后，吸引外資流入的意愿上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院87國(guó)際清償能力由兩部分內(nèi)容組成：無(wú)條件國(guó)際清償力，即國(guó)際儲(chǔ)備有條件國(guó)際清償力，即籌措對(duì)外支付手段的能力 因此，國(guó)際清償力是一個(gè)比國(guó)際儲(chǔ)備的內(nèi)涵和外延更廣的概念，能更完整地反映一國(guó)的對(duì)外支付能力。國(guó)際儲(chǔ)備的作用彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差；干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定本幣匯率；獲取國(guó)外借款的基礎(chǔ)與保證上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院88二、國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成黃金儲(chǔ)備一國(guó)貨幣當(dāng)局作為金融資產(chǎn)所持有的黃金，也叫貨幣性黃金。黃金成為國(guó)際儲(chǔ)備的原因：黃金本身有價(jià)；完全屬一國(guó)主權(quán)所擁有的國(guó)際財(cái)富，不受任何國(guó)家權(quán)利的支配和干預(yù)。黃金作為國(guó)際儲(chǔ)備的不足：流動(dòng)性較差（需換成外匯后再支付）盈利性較差（不能生息）上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院89外匯儲(chǔ)備一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的可兌換貨幣和以其表示的支付手段和流動(dòng)性資產(chǎn)。主要形式 當(dāng)局持有的國(guó)外銀行存款；外幣證券（主要是外國(guó)政府債券）儲(chǔ)備貨幣的三個(gè)基本特征：必須可自由兌換；必須為各國(guó)普遍接受；價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定；外匯儲(chǔ)備的趨勢(shì)： 美元、歐元、日元三足鼎立上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院90在IMF的儲(chǔ)備頭寸/普通提款權(quán)（GDR）會(huì)員國(guó)在IMF的普通資金賬戶中可自由提取和使用的資產(chǎn)，包括：25%的黃金、外匯或特別提款權(quán)（認(rèn)繳份額的25％）IMF為滿足會(huì)員國(guó)借款需要而使用的本國(guó)貨幣。IMF向該國(guó)借款的凈額。 目前，GDR約占國(guó)際儲(chǔ)備總額的4％左右上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院91特別提款權(quán)(SDR)/紙黃金SDR為人為創(chuàng)造的純粹的賬面資產(chǎn)，只是一種記賬單位，不是真正貨幣，使用時(shí)需先兌換成其他貨幣。依據(jù)會(huì)員國(guó)向IMF繳付的份額，按照正比例關(guān)系進(jìn)行無(wú)償分配。SDR只能在各國(guó)政府之間發(fā)揮作用，不能直接用于貿(mào)易與非貿(mào)易支付，私人不得持有和運(yùn)用?？捎肧DR向成員國(guó)換外匯、支付逆差、償還國(guó)際債務(wù)，但不能兌換黃金。目前，SDR約占國(guó)際儲(chǔ)備總額的2％左右。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院92三、國(guó)際儲(chǔ)備管理

一國(guó)政府及貨幣當(dāng)局根據(jù)一定時(shí)期的國(guó)際收支狀況及經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模及結(jié)構(gòu)進(jìn)行管理。國(guó)際儲(chǔ)備總量管理/規(guī)模管理

對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模的確定和調(diào)整，以保持足夠的、適量的國(guó)際儲(chǔ)備水平。確定國(guó)際儲(chǔ)備的適量規(guī)模應(yīng)考慮的幾個(gè)因素：持有國(guó)際儲(chǔ)備的成本經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度與外貿(mào)狀況國(guó)家信用等級(jí)與對(duì)外融資能力國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院93國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制效力經(jīng)濟(jì)政策和調(diào)節(jié)手段的選擇外匯管制的嚴(yán)格程度確定國(guó)際儲(chǔ)備量的參考指標(biāo)進(jìn)口所需的外匯儲(chǔ)備 一國(guó)的外匯儲(chǔ)備應(yīng)維持其年進(jìn)口額的25％左右(三個(gè)月左右的進(jìn)口額)。類似于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)

1947年在IMF供職的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬，對(duì)IMF成員國(guó)的國(guó)際收支進(jìn)行大量的分析后提出的。償債所需的外匯儲(chǔ)備 國(guó)際儲(chǔ)備占外債總額的比例為50%左右上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院94適度國(guó)際儲(chǔ)備區(qū)間 國(guó)際儲(chǔ)備的下限為經(jīng)常儲(chǔ)備量、上限為保險(xiǎn)儲(chǔ)備量最低儲(chǔ)備量最高儲(chǔ)備量保險(xiǎn)儲(chǔ)備量經(jīng)常儲(chǔ)備量上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院金融管理學(xué)院95國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理